渤海商品交易所解读-现货连续交易24小时交易继股票、基金、黄金之后的又一大众投资方式

渤海商品交易所解读- 现货连续交易 24 小时交易 继股票、基金、黄金之后的又一大众投资方式渤海商品交易所在国务院赋予天津滨海新区“先行先试”政策鼓舞下，在天津市委、市政府支持鼓励下，在交易所市场监督管理委员会的指导监督下，向市场开放，向生产者开放、向消费者开放、向经营者开放。在控制市场风险的同时，秉承创新服务宗旨，在发展和完善市场交易方式、保证金结算方式、实货交割方式、客户服务方式等交易所业务创新的同时，不断创新推出既符合国家战略利益，又符合国内、国际市场需求的交易品种。当时为了贯彻落实党中央、国务院关于推进天津滨海新区开发开放的战略部署以及在金融改革方面先行先试的要求，天津市人民政府发起设立天津渤海商品交易所，将交易所建设纳入滨海新区综合配套改革试验总体方案三年实施计划，并颁布天津渤海商品交易所交易市场监督管理暂行办法，成立市场监督管理委员会，对交易所、交易商以及交易所内的商品交易活动进行规范、监督和指导。可以说，正是政策背景和时代背景催生了渤海商品交易所。记者：渤商所目前已经成立了一年多，市场反应如何？交易所接下来的打算是什么？阎东升：渤商所成立一年多以来，目前已经有 140 余家授权服务机构，目前上市有五个品种(原油、焦炭、热轧卷板、螺纹钢西部、动力煤)，成交金额达 4000 亿元，成交量达 1.6 亿吨。从 2009 年 12 月18 日正式开业交易至今，渤海商品交易所的发展得到了越来越多企业客户的认可，国内大型企业神华集团、河北钢铁集团均与渤海商品交易所建立了合作关系，国内知名企业纷纷落户渤海商品交易所，进一步提升了交易所在国内现货市场的地位。2011 年，我们预计上市品种达到 30 个，交易金额将达到 3 万亿以上。实现生产者、消费者、贸易商、投资者在渤海商品交易所平台上供需见面，实现轻松交易，做大贸易。今后交易所将在石油及化工商品、金属商品、煤炭等能源商品、农林商品等专业领域，根据国家利益需要和市场需求，不断地适时推出既符合国家战略利益，又符合国内、国际市场需求的标准现货交易品种。我相信用三年左右的时间，渤海商品交易所将会成为中国最大、最具国际影响力的现货商品交易所，在国际大宗商品交易中发现中国价格、发出中国声音、发挥中国影响力。全球首创现货连续交易记者：全国各地大宗商品交易所之前就存在，如郑州商品交易所、大连商品交易所等。可以说，大宗商品的交易平台在国内并不是新鲜事物。渤商所与他们有什么区别？阎东升：您刚才举例的几个交易所都是期货交易所，而渤海商品交易所是创新的现货商品交易所。渤商所采取的是全球首创的现货连续交易制度。简单地看，渤商所具备三大服务功能。首先，是现货贸易功能，通过贸易电子化，实现现货贸易在交易所场内集合竞价、集中贸易，降低贸易成本、提高贸易效率；其次，是商品投资功能，采取现货连续交易的大宗商品将成为继股票、基金、黄金之后的又一大众投资方式。第三，是价格发现功能，成千上万的交易商参与了交易，能形成公开、公平、公正而集中权威的现货贸易价格。期货的主要功能是远期定价，渤商所现货交易的是当天的现货价格，实行每日交割申报制度。现货连续交易最主要的功能是贸易功能，为现货商、贸易商提供了快速便捷的现货贸易平台，当日就可以申请卖货、提货。记者：既然“现货连续交易”方式成为了渤商所核心价值，您能不能再详细介绍一下这种独特的交易模式。具体有哪些方面的特点？阎东升：之所以可以称之为现货连续交易，就是因为在渤商所，交易日为每周一至周五(国家法定节假日除外)。每个交易日的交易时间为夜盘 19：003：00；早盘 9：0011：30；午盘13：3016：00(16：0016：15 为交割申报时间)，在交易时间上形成连续的效应。这种交易模式的优势就在于可以真正形成每日现货价格。运用公开、透明、方便、快捷的电子化买卖平台，通过大量的交易商集中撮合竞价，使其具有极强的价格发现功能，使商品价格更具权威性和影响力。另外，这种模式还可以满足多种交易需求。如实物交割需求，投资者每日都可申请实物交割，给予现货商交割极大的便利。还有投资需求，交易商可能只需缴纳少量的延期补偿费即可达到长期持仓的目的，可以顺应长期趋势赚取投资利润。而有保值需求的交易商可以根据对价格趋势的判断，提前建仓锁定自己企业的采购成本或销售价格。记者：现货连续交易对交易商在操作方面有什么吸引力？阎东升：渤商所采用了延期交割补偿制度，为企业通过交割申报合理获得补偿费用创造了条件。提出交割申报的企业如果交割需求没有得到满足，将获得延期交割补偿费。以螺纹钢为例，0.8/日的延期交割补偿费率年化收益率可以达到 29.2%。参与渤商所交易，保证金比例为 20%，5 倍交易资金杠杆使资金成本被大大节约，利用效率得到了提高。并且采用 T+0 交易方式，资金在当天的交易中可以反复使用。除此之外，渤商所实现双向交易，不仅可以买入卖出，也可以先卖货再补货，不论是牛市还是熊市，对投资者来说，都有盈利的机会。全新的投资渠道记者：在当前形势下，很多普通人都关心自己的钱包能否保值。渤商所能否成为普通投资者的一种投资渠道？这种交易模式更适合什么样的投资者？投资门槛有多高？阎东升：普通投资者可以投资，但是一定要具备相关行业的知识，有投资理财的相关经验，同时具有一定的风险承受能力。渤商所为个人交易商提供了一个投资商品的机会，交易商可以像持有股票和基金一样长期持有合约，没有到期被迫转让的风险，顺应长期趋势赚取投资利润。操作上更简单，只要能上网，通过渤海商品交易所交易客户端软件即可下单交易。但是申报交割的交易商必须持有电子交易合同；申报交割的交易商必须是经工商行政管理部门登记注册，具备其申报交割商品经营资质及与之相关的生产、经营和消费活动的企业法人。交易商可以长期持有合约，持有期间有可能支付极少的延期交割补偿费，不用支付其他费用。交易商资金账户的资金只要够一手交易的保证金即可进行交易（目前最低 450 元左右即可交易）。但我们建议交易商在交易账户内保留一定的余额，以防保证金不足。记者：风险肯定是所有投资者在投资过程中最为关注的问题，渤商所对于交易过程中的风险是如何控制的？阎东升：每一个投资者都非常关注自己的资金安全，这也是我们在设计交易制度过程非常看重的一点。渤海商品交易所提供了一个公开、透明、方便、快捷的电子化买卖平台，由于同一时间有大量的交易商集中撮合竞价，极大程度地减少了一般现货市场中少数人交易普遍存从而控制住了风险，使产生的商品价格具有权威性和影响力，企业能更好地把握商品价格走势，据此优化资源配置。我们的交易模式是提供 24 小时覆盖全球主要金融市场的电子交易服务，可以满足跨时区投资者参与市场交易的需求，为投资者有效规避跨市场价格剧烈波动带来的风险提供了条件。另外，交易所与全国八大商业银行的总行签署战略合作伙伴关系，联合开发了交易保证金托管和划转系统，保证了交易商交易保证金的安全存放托管，又实现了交易保证金便捷的实时进出；同时，结算银行和交易所之间铺设专线，对交易数据进行加密传输，保证了交易资金的安全。简要内容：阎东升：现在，越来越多的生产者已经认识到渤商所的意义，每天可以直接在这里卖货、交割、发货，消费者可以在交易所直接买货。阎东升：随着中国经济的发展，中国对大宗商品特别是石油、铁矿石等一些大宗商品的需求缺口越来越大，只能通过扩大进口来填补。创新模式降低 CPI、PPI记者：今年“两会”期间，高企的物价成为与会代表和普通百姓最为关注的话题，也是“两会中讨论最多的话题。渤商所自从成立运营开始，就在降低 CPI 和 PPI 上进行了大量的研究和思考，请问渤商所的运作模式对稳定物价，降低 CPI 和 PPI 发挥了怎样的作用？阎东升：是的，大家现在都非常关心物价情况，我们认为，要想降低物价，必须通过科学的方法，通过创新的模式，改变传统贸易的种种弊端，提升社会效率，降低各个环节的成本。我们的现货交易模式和传统的模式有较大区别。简单来说，渤商所是把传统现货贸易搬到了网上，将大家集中在一起，是通过减少商品从生产者到消费者的流通环节来降低商品的流通成本，从而降低最终价格。目前市场上存在一个非常普遍的现象：假设一件零售市场的商品价格为 10 元，其出厂价大约就是两三元，加上 1 元左右的运输及中间的操作成本，其余的六七元价格空间都被多个流通环节的批发商、零售商等拿走了，这就造成了零售价格远远高于出厂价格。目前，渤海商品交易所推出的现货连续交易模式，就是通过互联网技术提高了交易效率，减少中间环节，让上游的生产者、下游的经终端消费者都在交易所中直接见面，实现生产与消费的直接对接，拿掉中间环节，从而实现商品价格的大幅回落。渤海商品交易所挂牌的现货商品很多都是工业原材料，如煤炭、螺纹钢等等，取消中间商环节，降低商品成本，向下拉动 PPI，这些原材料再继续向下游传导，就会降低全社会各个领域的价格指数，最终降低 CPI。记者：渤商所一直强调自己模式可以使“生产者增收” “消费者节支” “经营者创富”，请问您具体谈谈交易所对这三者是如何服务的？阎东升：对于生产者来说，电子交易的货款实时到账，规避了传统模式中拖欠货款、坏账和烂账的风险。在交易所的平台上，他们也不需要在满世界跑，去寻找客户，在这个平台上，他们的产品不愁销路。对于交易所的交易商，行业经营者来说，他们可节省三类成本：第一，租房成本；第二，雇佣大量的工人人力成本；第三，货物仓储成本，交易商在渤商所把传统的库存变成了电子库存，且只需提供 20%的保证金，资金效率大大提高，交易的机会也是原来的若干倍。同时消费者一定很关心产品质量，渤商所通过第三方专业质检机构，建立了严格的质检流程，确保交易所交易的商品一定符合相关标准。记者：您已经把渤商所这个平台的好处阐述清楚了，那么能够取得让三方都满意的效果，渤商所的交易模式和制度一定有独特的创新之处，请您简单介绍一下。阎东升：渤商所采用的“现货连续交易制度”是革命性的，是天津金融创新的重要成果。渤商所的交易制度是世界首创的，已经申请国家专利局专利。交易商在这里既可以买卖、交割，实现现货贸易，也可以通过对未来价格趋势的分析判断，实现商品投资。在现货连续交易制度下，原有的中间商的生存空间受到挑战。但原有的中间商可以利用对上下游的供求信息的了解，参与渤商所进行商品投资。原来的贸易商可以通过他们拥有的物流等方面的优势，购入商品后再卖出商品。由于渤商所的连续交易制度，对贸易商的影响很大，原有的利用信息不对称的盈利方式可能不复存在。未来，所有的生产者、消费者、贸易商都在同一市场，只有依据专业知识、供求关系的变化来做出自己的判断。深度服务实体经济记者：我们都知道在从事大宗商品交易活动中，企业是重要力量。渤商所的出现对于有这样需求的企业来说，能够提供什么样的服务？贵所的业务模式在大宗商品交易流通环节的作用和意义是什么？阎东升：渤海商品交易所为企业提供了一个非常理想的保值平台。生产企业或贸易商可以根据对价格趋势的判断，锁定自己企业的采购成本或销售价格，规避商品价格波动带来的经营不确定性风险。商品价格处于下跌趋势时，生产类企业会出现已签订合同的采购原材料价格和日后市场销售价格倒挂现象，并带来经营亏损。利用渤商所平台，生产类企业可以进行卖出保值操作。即在渤商所商品价格高于企业预期时，提前卖出商品，锁定商品的销售价格；当今后商品生产完成且商品价格下跌时，在渤商所申请实物交割，或转让电子合约给其他交易商，获得预期的利润，反之亦然。记者：在商品期货市场曾经有人做过尝试，就是在当期合约到期的时候选择实物交割，最后的结果却是苦等了一个月才拿到了货物，那时候的商品价格已经出现变化，交割人出现亏损。渤商所进行的是现货交易，在这一点上是如何改进的？阎东升：现在，越来越多的生产者已经认识到渤商所的意义，每天可以直接在这里卖货、交割、发货，消费者可以在交易所直接买货。在渤商所形成的价格是一个高于成本价，低于零售价的一个中间价格，双方都能从中受益。这为生产者和消费者架起一座直接的桥梁，使交易公开、公平、公正。交易所实行的是“每日交割制度”和“延期交割补偿制度”。现货企业参与交易，既能当日卖货买货，又可以根据自身的情况，自主灵活地掌握交割时间。这使得企业将交易交割和生产经营无缝对接，充分满足了连续生产经营的需求。记者：对实体经济的服务最终会体现在带动区域经济的发展之中，请问您觉得渤商所对于天津建设成为北方经济中心能起到什么作用？阎东升：随着渤海商品交易所的不断发展，渤商所将信息流、资金流、物流和高端人才吸引到天津，聚集大量资源，加快天津大商贸、大流通格局的形成，促进天津相关产业发展，带动“环渤海”经济持续增长。通过渤海商品交易所，以后国家储备部门可进行套期保值操作，实现国家石油等大宗商品储备物资的增值、保值和轮换，实现藏资源于民的国家战略。交易所还能推动相关企业进行仓储建设和增加民间商业储善国家战略物资储备体系和安全体系的建设。同时，交易所培养了大批专业的商品交易人才，在全国已经发展了 140 余家会员，从业人员超过 1 万名，既增加了就业，又服务了社会。大力打造“中国价格”记者：我们在交易所的大厅中看到这样三句话：“国家利益至上，市场需求为重，打造大宗商品中国价格”，这三句话怎么理解？阎东升：交易所的核心是“价格发现平台”，实际上是一个组织和管理者，价格形成要依靠参与者。针对目前国际大宗商品定价权由美欧期货交易所掌控的现实，中国必须在交易模式、交易制度上进行创新，即：通过建立集中统一的现货交易市场，利用适应现代化工业生产的现货连续交易，形成统一的网上现货定价、网下物流合理配送的全新交易模式，并引导国外企业参与交易定价。唯此，才能利用“中国因素”的力量，构建对全球大宗商品的影响力体系，探索大宗商品的“中国定价”模式。在天津市委、市政府的支持鼓励下，渤商所力图通过一系列创新，探索大宗商品的中国价格。渤海商品交易所是一个创新型的交易所，我们希望通过自己的创新优势为交易商提供最佳的商品交易服务，响应历史赋予的责任。可以说，打造“中国价格”是我们最大的愿望和成立交易所的初衷。记者：增强大宗商品的定价权已经成为我国经济发展的主要一环，缺少定价权的主要原因是什么，弊端又是什么？阎东升：随着中国经济的发展，中国对大宗商品特别是石油、铁矿石等一些大宗商品的需求缺口越来越大，只能通过扩大进口来填补。然而，在进口大宗商品规模不断扩大的同时，中国也不得不承受越来越大的涨价压力。目前，我国已成为国际上许多大宗商品的最大买家，但由于我国现货市场建设滞后，在大宗商品世界定价体系中处于弱势地位，我国企业始终被动接受着欧美国家