5.全球磷矿石及磷化工行业分析

1、全球磷矿石供给状况全球磷矿石资源分布图全球磷矿石资源分布图摩洛哥中国美国南非约旦其他26%数据来源：国家统计局根据美国地质调查局（USGS跣计，世界磷矿石基础储量 500亿吨，经济储 量为180亿吨，主要分布在亚洲、非洲、中东、北美、南美等 60多个国家和地 区，其中70犯上集中分布在摩洛哥（包括西撒哈拉）、因该国磷矿储量达 500 多亿吨，占世界总储量的3/4,出口量占世界的总输出量的40%都居世界第一 位，称为“磷矿王国”。中国和美国的磷矿石资源分布较为集中。 全球磷矿石产量从产量上看，2009年、2010年、2011年全球磷矿石产量分别为亿吨、亿吨 和亿吨。其中，中国是全球最大的磷矿石生

2、产国，2009年、2010年、2011年总产量分别为6020万吨、6800万吨和8122万吨，占全球总产量的% %F口%每年磷矿石的贸易量约为 3000万吨，占总消费量的17%fc右。非洲和中东 是主要的出口地，其他地区均有不同程度的进口。由于美国、中国等传统的生产大国开始限制磷矿石出口， 美国磷矿石产量持 续下降并已沦为进口国，出口高浓度磷复肥；中国亦对磷矿石实行配额出口，改 为出口黄磷及高浓度磷肥等下游产品，矿石出口量近年来稳定在 150万吨左右。全球磷矿石贸易越来越倚重于非洲（主要是摩洛哥）、中东等储量丰富区域。按照美国地质调查局的数据，2009 年中国磷矿石基础储量为37 亿吨，次于摩

3、洛哥居全球第二，资源储量170亿吨。 但中国磷矿质量较差，全国磷矿平均品位P205ft 17流右，矿石品位大于30%勺富矿只有亿吨，富矿占磷矿总量约 因此，大部分的磷矿必须经过选矿富集后才能满足湿法磷酸生产的需要。目前除中国以外的磷矿石生产大国均已经实现了高集中度。摩洛哥的磷资源开采基本由其国有企业 00家控制，0CP#划建设400万吨磷钱产能，减少矿石出口；约旦国内磷矿石的生产主要由其国企Jordan Phosphate Mines 控制；美国国内经营磷矿石生产的公司已减少到6 家，其中Mosaic 控制了50%的生产能力；中国在2001 年将磷矿石列入2010 后不能满足中国国民经济发展需

4、求的20 种矿种之一后，2008 年开始对磷矿出口实行配额制。全球磷矿石消费与需求未来五年内磷矿石产能将扩大26%预计世界磷矿石产能将会扩大26%， 从 2010 年的 亿吨增长至2015 年的 亿吨。 这一产量增长将来自于现有装置扩能、当前生产商新矿启动计划以及新兴生产商的新产能投产。从地区层面来看，实际上所有地区的潜在供应均将增长，但大部分将出现在非洲，占2010 至 2015阶段供应增长的一半。在20102015年间，将会出现大约1500至2000万吨的新增矿石出口产能。以 2010 年 3000 万吨的贸易量为基数，这一吨位意味着出口供应能力将增长 56%。如果所有这些项目均能按计划进

5、行，那么中期内磷精矿将不会出现供应短缺问题。近期内商品磷酸产能增长有限在20102015年间，全球磷酸产能预计净增长 920万吨，达到5760万吨P2O5中国的扩产将占到这一增长的三分之一。在20102015年间，有近34个新建酸单元计划投产，其中中国15 座，摩洛哥6 座，沙特3 座。就全球层面来看，商品酸产能增长估计为100万吨P2O5其中86万吨来自于突尼斯和约旦的两座大型独立装置。2014 年前后磷酸基肥料的供应/ 需求平衡关系将是紧张到平衡的预计2015年全球磷酸供应将达到 4780万吨P2O5以2010年为基础，年均增长为%。以2010 年为基础，全球磷酸需求预计年均增长%，到20

6、15 年达到4490 万吨P2O5。20112015年间的全球磷酸供需平衡关系表明，2011年潜在过剩极少，不足供应总量的3%。20122014年这一不平衡略有缓解，过剩略有增加，至180230万吨/年,然后随着2014/15 年度摩洛哥大型产能项目的计划投产，2015 年过剩扩大到290 万吨P2O5。图 2010-2015 全球磷酸供应/ 需求平衡表数据来源：美国地质局图 2011-2015 全球磷酸供应/ 需求平衡表数据来源：美国地质局至2015年DAP产能有明显扩大在未来五年内，将会有近40套新建MAP DA可口 TSP装置在H一个国家投产。下列地区有新装置投产计划：非洲（摩洛哥、突尼

7、斯和埃及），西亚（沙特和约旦） ，亚洲（中国、孟加拉国和越南），拉美（巴西）以及东欧中亚（哈萨克斯坦） 。以2010年为基础，全球主要加工磷肥品种产能将净增780万吨P2O5到2015年达到4440万吨P2O5 DAP产能增长将占到增长总量的四分之三。在2014年之前，全球DAP市场形势将依然相对紧张全球DAP 供 /需平衡关系表明，2011 至 2013 年间市场形势将是相对紧张的， 年度潜在过剩不到100 万吨DAP。 到 2014 年， 潜在过剩可能将扩大到130 万吨。全球磷矿石价格走势图 2006 年至 2012 年 5 月全球磷矿石价格走势图数据来源：化肥网后经整理磷矿石资源稀缺性

8、提升。全球用于生产肥料的磷矿石资源可能在未来的30100 年间枯竭、全球开采的磷矿石整体品位不断下降、主要国家限制磷矿石出口， 导致近年来全球磷矿石价格持续大幅上涨。我国磷矿石丰而不富，其中高品位磷矿石仅能支持国内需求30 年左右，磷矿石资源稀缺性将不断提升。目前国内磷矿石价格比国际水平低50%，磷矿资源价值存在大幅低估。随着湖北省磷矿石资源整合的完成，国内磷矿石产业集中度将大幅提升，磷矿石资源价格将稳步上升。根据USGSB计，美国进口磷矿石均价从2007年开始大幅上涨，2011年进口磷矿石均价上升至美元/ 吨。从印度市场来看，目前进口磷矿石价格达到220美元 / 吨，同比提高%。全球磷化工产

9、业概况 全球磷化工贸易与发展国际上磷矿石价格近期有所上涨，摩洛哥磷矿石已从2011年年初的4045美元涨到了 8085原煤，印度磷矿石的到岸价为100110美元/吨，价格翻了 一倍以上。而国内磷矿石的价格也由2000年的不足100元 /吨上涨到目前的300多元 / 吨的水平，显然，磷化工行业已经进入了一个资源为王的时代。而且，值 得我们高度关注的是，2011 年年初以来国际上磷矿石价格暴涨的这种传导效应，必将还会蔓延至国内，也就是说，国内磷矿价格还是存在着上涨空间。那么拥有磷矿石资源的上市公司，无疑也就具备非常巨大的重估价值。事实上， 从最近一段时间的情况来看，主营磷化工的马龙产业在13 个交

10、易日里，股价累计涨幅超过 70%。类似的还有兴发集团，该公司在前段时间两个交易日也是放量大涨，盘中股价更是一度接近涨停限制。因此， 我们认为，在国内磷矿资源拥有量排名首位的澄星股份，其补涨的欲望自然相当强烈，短线的爆发力值得期待。毕竟，在同类企业马龙产业股价连续上升的示范效应下，在磷矿资源储量上更胜一筹的澄星股份， 其股价自然也就具备非常巨大的重估空间。按储量计算，全球的磷矿石生产主要集中在摩洛哥、中国和美国。如果按照国内磷矿石300 元 /吨的价格来计算，澄星股份控制磷矿储量达亿吨，将使得公司拥有450 亿元的磷矿储备。目前公司核定的磷矿开采能力为110万吨 / 年， 未来开采能力将达到26

11、0 万吨 / 年， 基本满足公司自产黄磷对磷矿石的需求，其450 亿元的磷矿资源必然会给公司经营业绩的大幅提升奠定良好基础。相关负责人透露，公司下一阶段仍然将继续进行磷矿的收购，据透露， 目前还有几个较大的磷矿正在进行储量勘探。在控制了这些磷矿资源后，公司将能实现磷化工原料的自给，在此基础上还能有一定的富余。公司表示，不排除在满足自身黄磷生产对磷矿需求的同时，未来向市场供应磷矿石，以降低原料黄磷的成本， 提升经济效益。另外公司在煤矿资源的收购方面，未来也将有进一步的动作，这些矿业资源无疑将为企业带来效益的增长。对于磷化工企业来说，对上游资源的控制程度和下游产品的精细化程度是产业链中最重要的两个

12、环节。澄星股份目前已经行程以电子级和食品级磷酸、牙膏级磷酸氢钙、多功能磷酸盐等技术含量较高的下游产品系列，是我国精细化程度最高的磷化工企业。公司的牙膏级磷酸氢钙是中高档牙膏用摩擦剂，主要供应高露洁、 黑人等国内外知名牙膏品牌，并已成为高露洁亚太地区唯一的牙膏级磷酸氢钙供应商。公司海域相关的跨国公司如：宝洁、可口可乐、百事可乐、英国联合利华， 德国汉高等建立了长期的供应商合作关系。公司生产的电子级磷酸广泛运用于液晶显示屏等高端电子产品的生产工艺，具有广阔的市场前景。同时随着上游原料基地的建成，澄星股份正逐步控制上游包括煤矿、磷矿、电力、黄磷等资源，形成完整的磷化工产业链。澄星股份将持续进行磷化工

13、资源优化配置，推进行业整合，实现集约化发展，有效控制磷化工资源，实现产业链向上下游的延伸；同事不断加大科技投入，提电力高产品的附加值和科技含量，最终行程磷化工从“矿山（磷矿、煤矿）黄磷一一精细磷化工系列产品一一磷化工产品物流配送”完整的产业链，并跻身“国际磷化工前三强”。全球磷化工产业格局近十年来世界磷化工的格局发生了很大变化，从企业间的兼并、重组，布局 调整，产品结构调整到技术水平的提升和产品应用面的扩大等都出现了巨大的变 化，向着国际化，大型化，精细化，专用化方向前进了一大步。国外一些生产磷 酸盐的公司为增强竞争力而兼并重组为更大的公司；为保护资源，保护环境，节约能源和提高效益转而减小和放

14、弃磷化工基础产品的生产；把一些粗放型的磷化工产品市场让出给发展中国家；致力于高科技，高附加值的精细和专用磷化工产 品的生产。例如电热发黄磷的生产大大的压缩或停产。 外国公司减少或放弃黄磷 生产目的是加强磷精细化工产品的开发和增强企业核心竞争力保持其在行业中 的技术优势，同时还加强产品的应用研究，特别是指定产品和专用型产品的研究 以占领更大、更新的市场，加快国外市场的扩张。世界磷化工产品的需求增长趋势也体现出精细磷化工产品需求增长，初级磷化工产品需求下降。见表。表2007-2011年世界主要地区磷化物年需求增长率美国西欧日本热法磷酸20三氯化磷430五硫化二磷00五氧化二磷2次磷酸钠153其他451数据来源：化肥网从上表看出，现今磷化工的中间产品产量多已满足市场需求量，其精细化工产品和深加工产品则有较大增长。近年来国外各化工公司都在扩大精细化学品的投资或把精英向专用/ 精细化学品转移。西方公司在加强自身