(简体)第三届中国证券投资基金业年会.doc

第三届中国证券投资基金业年会主题：繁荣与开放面向未来的中国基金业 中国证券投资基金业10周年庆典暨首份中国基金持有人调查报告发布仪式 主持人：现在为大家介绍今天出席的嘉宾。以上是来自于我们基金内部的朋友，还有中国建设银行、中国银行、招商银行，北京银行的各位领导和负责人欢迎大家。另外今天到场的还有来自于中国、美国、中国香港的嘉宾。再次我们对各位的到来表示感谢。 首先我们就将会有请今天主办方的领导，我们基金行业的一位元老，应当说他个人的历史和我们中国基金行业的发展密不可分，我们也用一个以十开头的成语来介绍一下他在我国基金行业的位置，他可以说是十年磨剑，同时也是我们中国证券投资基金业年鉴编委会主任王连洲老师。请他发言。 王连洲：各位来宾、女士们、先生们大家上午好，中国基金业诞生十周年之际，由中国证券投资基金年鉴协同有关单位共同举办的第三届中国证券投资基金业年会今天召开，行业服务机构、主流财经媒体等单位的诸位嘉宾和朋友们。表示热烈的欢迎和诚挚的谢意，对有些代表昨天进这入会场时遇到的不方便表示歉意，明年召开第四届年会，我们一定要找一个出入自由方便的地方，因为这是全国人大会议中心武警把岗他们比较尽职尽责，本届年会的主题是基金业的创新与发展，责任与回报，改革与开拓，中国基金业历经十年耕耘走过了国外百余年的发展路程，取得了巨大的成绩，基金作为公众的重要的投资产品已经深入到中国的千家万户，成为支持中国证券史上发展的一支重要力量，但应当指出中国的基金市场既然是一个与股市共舞、制度有缺陷，投资者不成熟，急待改革创新的新型市场，中国基金业得到以往的迅速的发展，与行业内自强不息开拓前进的治理密不可分，但应该说主要还是得益于中国宏观经济持续上靠，上市公司业绩上升，股市走强等多种大环境因素的造就，从2007年第四季度以来中国股市由于受到部分上市公司增发权限，即将陆续截击等诸多因素的影响，上升指数出现了巨大的振荡，下降了30%，40%。 今年以来对基金的投资有80%的投资者亏损了15%到20%只有30%左右的投资者有战果，也是对不成熟的投资者一次深刻的风险教育，但是此刻此今基金能够做到不辜负投资者的信赖与重托，给基金投资者以新的希望，使基金投资继续扩大而不是减少，再创基金业的辉煌，这是业界任何负有责任感的同仁，无论如何都难以摆脱的压力，在此提出要激发基金市场的活力，使基金业自强不息毕竟离不开整个股票市场的繁荣与发展，目前要推动中国股票市场的走高反弹需要特别强调指出的是上市公司对市场应承担的利益回报和责任，使监管层面对市场依法的监管，是投资者对市场的冷静的心态和投资的理性，已经成功举办过两届中国基金业年会，不仅仅被视为一次有关基金业的论坛，更是一次基金业人士了解的平台和机会，也是一次对话国际基金业的机会和平台，今天来自海内外的朋友在这里，整理为了促进中国证券业的发展，我们相信在大家的共同努力下本届年会将会取得圆满成功，谢谢大家，明年再见。 主持人：谢谢王老的精彩演讲，王老自己赋有青春活力的演讲。接下来我们将会请出中国证券协会马博士。 马博士：我原来是来参会，王老给我打了几次电话，让我来，也没有说发言，也没有说演讲，我就简单的聊几句，第一对今天这个年会表示祝贺，今天外面下雨、车被堵，从中央党校开车出来真正走了两个小时还多，来参加这个会，心情还是比较的激动，因为今天是基金业的十周年，我们应该说说我作为一个基金业的一个从业人员，其实从事这个行业时间比较长，我最早的时候是在老基金的时候就开始做基金，后来新基金成立了以后，到现在98年、99年也快9年了这么长的时间了，那么最近这一段时间由于证券市场的一些正常和不正常的因素的影响，市场出现了振荡，我想讲一下我最近几天的心情。总结一下。 第一个我还是有些忧心忡忡，我觉得现在市场的投资人，从业人员、基金公司，证券公司，可能对我们这个市场现在的状况都有一些感受，有一些担忧，我所谓的担忧主要是有这样一些想法，我相信我们国家的金融主管机关，我们中央领导对中国资本市场发展会有一些战略性的思考这是肯定的，前天总理在会见记者的时候讲了六个字，我觉得前天和昨天给市场也带来了一股暖风，说政府密切关注股市，我觉得这个信心还是有的。另外一方面在最近的半年一年左右的时间内，回顾一下我也有一些困惑，这个困惑是感到有一些事情虽然自己是研究经济学出身的，原来大学里面教经济学，后来搞证券市场，有些事情还是自己想不清楚，提出来希望专家给我一些启发。 第一个我感到有一些情况好象不应该发生的，它都发生了，比如说这个市场从六千点如果说是有泡沫的话，那么适当调整，但是调整到现在跌到40%这样的情况之下，这是一个正常的下调还是怎么回事？我感觉到里面除了正常的因素之外，有不正常的因素在内。这是第一个没有想清楚的，想不清楚的。跟这个相关的我觉得现在这个市场经济发展到现在，我们中国改革开放三十年了，今年改革开放三十周年的时候，12月十一届三中全会召开30周年，我们用什么样的成绩，用什么样的礼物来迎接这个30周年，应该说证券市场是改革开放最重要的一个成果，代表改革开放的成就的，这种情况之下，我们应该怎么样对股市采取一个客观的、理性的、扶持的，呵护的状态让它能够代表我们三十年改革开放的一个成绩。这个我也是觉得自己有点感受，但是也想不清楚。 接下来我觉得西方国家它市场经济搞了一两百年了，他的走法是对还是不对？我觉得当资本市场股市遇到比较大的振荡的时候，西方国家的他们市场经济是比我们要发达的过的，他们对看不见的手可能比我们更推崇的，但是无一例外政府是出身的，这个我也不举例子了，可以自己想想是不是这个样子，我们是不是也应该对这个现象有所借鉴，我也不太清楚。第四个有些对国家宏观形势的判断是好还是不好？我作为一个十几年前我就是中央党校的政治教授，但是我到现在都没有想明白，从经济学开始作为一门科学在世界上出现以来，在往前退，从重商主义出现以后的古典经济学，到后来的经济学没有一个国家把一个无外乎储备当时一个灾难，我们怎么可以把这个作为猛兽，这是我想不清楚的。还有一个，物价上涨有国内的因素，有国外的因素。我认为目前的物价上涨是供求不足造成的，70%是供求不足，30%是货币情况，在这种情况下，究竟是调节供求，增加供求，还是完全把它作为货币现象？当然了我们主管部门的领导同志讲了，曾经的货币政策对这个股市是不是有关系，这是需要探讨的，但是我感觉是不是解决物价、通货膨胀的问题是不是需要从另外角度着眼，考虑是不是更符合社会经济发展的客观性？ 最后一个还有一个感觉就是说现在救市也好，不救市也好，这个市场的状况对我们经济发展来看，是不是到了该对股市伸出援手的时候了，我也不太清，从业内人士的感受来看，感觉到有某种风险了，这个风险不是说基民、股民赚多少钱的风险？而是有可能引起证券市场的雪崩，我对这一点还是有点杞人忧天的这种感觉。这个股民我就不讲了，因为在基金行业做，其它的基金公司的同志老总都在，一个基金公司前十佳，前十五佳现在掌握这么大资金都是老百姓的钱，那么现在从去年6000点下跌以后，老百姓有承受能力了，一直在对市场、股市、基金抱有信息在内的，没有多大忧虑，但是我感到最近的心态是不稳的，我敢说要再有十天到两周，市场继续保持这样一种剧烈的向下的势头，居民的心态到底会怎么样？很难说。如果出现松动的这样一种苗头，或者说一种略微有一点的信号，如果这个苗头发展下去那我认为是危险的，我们不能把我们基金业十周年的时候变成了一个出现一些大家都感到很遗憾的结果。我这样说了，完全不是说要期望政府采取这种过分的、行政性的、强制性违反市场经济规律的做法来完善市场，中国证券市场有调整的需要，投资人也有经受风险教育的必要，这都是对的，都是客观的。 另外美国的次贷风波开始是限制在美国境内，后来向欧洲、亚洲扩展，现在对中国的经济影响也是很大的，我们没有借东风的那种超人的本领，这也是一个因素。另外投资增长过猛、能源紧张这也是客观的现象，但是从另外一方面看，我觉得中国的实体经济正像总理讲的基本上好的，另外市场所有的不利因素加在一块，不至于把股市打成这个样子，另外一个我们现在也不需要借助于非常极端的手段，能不能把股市恢复到一个正常的发展，我认为是能的，因为中国老百姓太好了，给他一点阳光就灿烂，我觉得关键是一个信心的问题。这是想给大家汇报的一点想法。 最后一个想说一下，作为证券业长期从业的人，另外一个也是长期研究中国经济体制改革的一个学经济学的人，我对中国的经济发展，对中国的资本市场发展，长期的发展是充满了坚定的信心的。经济学的规律肯定支配世界经济的发展，也支配中国经济的发展，从这个角度来讲，我在一些会议上谈过的看法，中国经济的持续的发展虽然今年调低了经济增长GDP的预期到8%，这个数字也是不见得的，03年以来中国的经济连续保持了六年的10%以上的增长速度，这个东西是有它的必然性的，从哪一点讲？就是说中国从改革开放以后到2000年左右市场经济体制确立了，确立了以后，中国的经济改革和中国发展正好碰到的那次科技革命的浪潮。那么碰到了以后80年代开始90年代，到了2000年在中国就要开花结果了，大家可以算一算，你想想中国的生产力发展是不得了的，它那个项目还没有充分的发酵。高速公路当时是多少公里，现在是多少公里？这是一个什么概念。很多例子说明中国这一类的经济增长是在科技革命，全球性取得硕果的同时，在中国也开花结果了。我们中国20年的高速发展是没有疑问的。 再说美国的经济修复能力是很强的，他现在的次贷风波非常重要，是一个非常重大的历史事件，这个事件分两方面来讲，第一个标志着以美国主体经济，西方经济进入了一个阶段，这个阶段怎么样定义？怎么定位？它是一个什么样的阶段，是不是就此进行衰退了，我觉得没有经济虽然是遇到了次贷风波，不意味着它就进入了衰退，但是可以认为它从此以后进入了一个振荡，中国经济今后可能在这样一个国际、宏观的经济背景下运行，会提出非常多的问题，中国股市差不多半年以上的局部的振荡也是在中国经济、西方经济的大背景下提出了来的一个课题，到目前为止正在寻求答卷，我相信我们中国政府会做出一个非常理想的答卷，谢谢大家。 主持人：感谢马博士的精彩发言，马博士今天对我们所作出的发言实际上把我们从今天这样一个纪念的日子当中，纯粹的欢乐的气氛多种拉回到了我们所处的现实当中，作为这个行业，我想每个人也应该感受到我们这个行业的特征不仅仅是说纪念，还有更多的对于这个行业所担负的现实责任，我想马博士的谈话给我们接下来全天的活动开了一个非常好的头。因为我们今天既然是以十字为开头的中国成语，作为今年的一个表达方式，实际深也有一个成语叫做十室容贤，是非常适合我们今天所处的这个环境的，意思就是说虽然是在很小的一个陋室当中，有可能会容纳了一批对于时代发展，对于一个行业进步有前瞻作用的人士的话，有这样一个陋室会成为未来市场发展的一个非常重要的起步点，也希望我们再有一个十年，回顾今天的时候，今天不仅仅是一个纪念日同样是一个新的十年，同样重要的起点，接下来我们就要邀请交通银行股份有限公司营业部总经理张万银先生为我们做下面的致辞，希望交通银行在这十年发展当中也能够给我们提供一些心得，请。 张万银：尊敬的各位来宾，大家上午好，很高兴参加今天的会议，首先请允许我对中国基金业十年来取得了成果表示衷心的祝贺，并预祝本次会议顺利召开，2008年是证券基金管理暂行办法出台以后中国基金业发展了十年，也是交通银行百年行庆，交通银行在党中央国务院的正确领导和社会各界的支持下，近年来不断深化改革，先后完成了引进战略投资，成功了香港内地两地上市的工作，大力实施战略转型，各项业务得到了稳健的快速的发展。营业能力不断的大幅提高。2007年末交行资产总额达到2.11万亿。比年初增长22.74%，实现净利润202.74亿元，比上一年增长了65.18%，平均资产回报率为1.06%。平均股东的报酬率为18.16%，核心资本重复率为10.27%，实现维护收益权益0.42点，同比增长了55.56%中坚业务呈现跨越式增长。非利息收入占营业收入的比重达到13.77%比上年提高4.57个百分点，我们不断的深化综合性经营战略，相继设立了交易信托，交易金融固定，目前已经初步达到了以交通银行为主体，跨市场的经营格局。 在这十年里交通银行目睹了基金业发展壮大的立场，更积极的谋求合作，为基金提供优质的服务期间，期间我行常为国内积极的开放式基金的部分代销，与国内首家上市银行合资成立的交际基金管理有限公司，业务不断实现跨越式的增长，截至2000年末交通银行实现了基金成交额3500亿元，资产拓宽规模达到5000多亿元，基金代销是托管业务，对银行的净利润的奉献率达15%，KOB产品也领先同业，市场份额达到16%，交通银行已经成为国内代销基金数量同业领先，资产托管资格最齐全的一家商业银行，这些成绩的取得离不开市场的发展，和银行服务功能的加强，更离开今天广大伙伴的支持，再次我谨代表交通银行向诸位表示衷心的感谢。 交通银行一直密切关注着我们资本市场的发展动态，做好为市场和客户提供新服务，开展新合作的准备，对酝酿中的金融期货衍生品我行早已组织研究和筹备工作，并以高起点、高标准、前瞻性规划为原则，重点加强对市场交易中的风险因素排查和分析，力求从制度、流程等方面防范和控制风险，同时我行专门为基金等个人交易主体量身定制了结算服务方案，开放了专门的系统平台。我们的系统和方案已与数十家公司进行半年多的测试，效果较为明显。能同时满足对基金在现货和期货两个市场投资时的双线监控要求。而有利于基金公司继续维护与多家银行的托管合作关系，有利于托管行通过与交行的合作，共同为基金公司提供更加完善的服务。三、基金公司享有多种交易渠道，也为了保证交易的安全性。四、我行能够协助基金加强对交易的风险的控制和管理，我们相信通过这些稳健和健全的教育准备工作，银行与基金的衍生品的领域中将进一步的发挥互补优势，提高运作效益，共同为我国金融业长期健康和稳定发展。最后我们预祝大会圆满成功，谢谢大家。 主持人：谢谢张总的致辞，那么我们今年年会的主题是繁荣与开放，面对未来的中国基金业，接下来我们将正式进入今年年会的第一场论坛，基金十年路规范与创新。首先还是和各位一起回顾一下我们一起走过的路程，我们共同看一下大屏幕。 主持人：十年弹指一挥间，那么今天我们参加第一场论坛的嘉宾也都是在我们这个行业当中有地位的人。我给大家介绍南方基金管理有限公司副总经理许小松先生。交银施罗德基金管理有限公司总经理莫泰山先生。中国建设银行投资托管服务部副总经理李春信先生。交通银行资产托管部总经理谷娜莎女士。以及中国证券投资基金年鉴的编委会主任王连洲先生。我先简单的介绍一下我们这场论坛的背景，这场论坛主要是谈我们基金十年以来所取得的成绩，基金法修改的问题，以及我们现在所面临到的一些挑战。王国维当年人间词话讲人生的三种境界，第一种境界“昨夜独上西风凋碧树。独上高楼，往尽天涯路。”第二个境界是“衣带渐宽终不悔，为伊消得人憔悴。”这是第二种境界。第三种境界是“众里寻他千百度，回头募见，那人却在灯火阑珊处。”这是第三种境界。我想刚才马博士表达了他对资本市场的担忧，恰恰的也表现我们今天行业所处在现在的这样一种境界，就是“衣带渐宽终不悔，为伊消得人憔悴”，也正是因为我们现在有很多的亟待要解决的问题，所以才把各位请到前台，来和我们一起探讨。王老由这个高清海总经理受托代行是这样吗？ 那我们今天的圆桌论坛的形式让大家从这个个人的角度探讨一下，基金走过了十年，在这十年多种从各位的角度谈一下在这个十年当中，你觉得基金行业处在怎么样的一种境界，而且基金行业现在取得的成就和面对的主要问题是什么？那我们从这边开始。请许总。 许小松：首先这样的十年弹指一挥间，其中有很多的酸甜苦辣。我们这个行业的发展从好的一方面来讲，其中在一个比较严格规范的这种监管体系和法制框架下运行，正因为这样我们才能持之以恒的在这十年当中，我们经历了牛市，也经历了熊市，但是说在这个过程当中，作为基金把理财作为它的一个本质来讲，我们今天回首十年走过的路，我们达到了目标，其中有一些这种波折，在这个成长过程当中实现了它的这种本质所要承担的这种责任。基金这十年走过来，当然是一个不断发展壮大的一个过程。回过头来看，就是不断的团体创新，业务创新，为证券市场的这个发展，做出了巨大的贡献，但是更为重要的应该说为广大的投资者取得了丰富的报酬，唤醒了广大投资者的理财意识，现在我看基金持有人报告的调查现在持有的数量，参与的人口是非常大的，应该说取得的回报也是比较丰厚的，基金是一个长期持有，分享经济成长成果这样一种理财的品种，我们十年希望在大家的共同努力下，不断创造出适合市场需要和市场状况的产品，能够符合不同投资者的投资理财需求，最根本的一点，我觉得是坚持了这种规范、严格的管理。在一个科学制度的框架里不断的调整，使基金始终处于理财市场的最前端。应该说基金理财是中国理财市场的最高端，从未来的情况看我觉得我们其实市场的调整，不是我们这个行业所面临的最严峻的问题，因为市场是总要调整的，如果我们抱定了基金理财的宗旨，就是一种分享成果，为未来的生活做出这一种更好的安排，这样一个目标的话，那么我们就应该以能够平常的心态来看待这个市场的调整，不可能市场不调整，每天都在涨，这个也是不现实的，但是如果你抱着那种心态话，我觉得应该能够把持的准，我们可以预见在不远的将来更有更多的理产品在更广泛的范围里为广大投资者理财也相信基金业在更加规范，更加的科学、更加完善的法制体系下为投资者理财，这一点我个人是坚定信心的。 主持人：谢谢许总的发言，许总的发言使大家的情绪进入到理性和平静之中。接下来是请莫总发言，那么我们知道他有监管基金市场的工作经历了，能不能结合你的工作经历，给我们谈一下现实当中我们面临的问题，包括现阶段基金法的如何解决我们现在这个市场的所面临的问题，以及为未来创造的机会。 莫泰山：谢谢主持人，今天见了很多的老朋友，王老，谷老，都是我们这个行业的元老了，十年了我们这些同志还在这个行业积极的发挥作用，我觉得从这个现象来讲说明这个行业是非常规范，另外一个是值得长期把它作为一个职业的行业，也是一个发展非常好的行业，从我个人来讲刚才看这个短片有这样一个感慨，我个人也是见证了这个行业的发展历程，从97年底我就到证监会基金部筹建，那个时候还没有一家基金公司，我们领导交给我的任务是每天写一个小文章，也介绍一下什么是基金公司，什么是持有人大会，但是我们今天已经是一个很大的行业，有这么多家基金公司，这么多托管银行，这么多代销机构，一起来做基金的交易公司，来做为投资人理财的工作，我觉得这个行业发展的非常好，像我们会议的主题说的一样，在规范和创新中取得了非常大的发展，我从我个人感觉来说，因为讲到以后的一些发展的建议。还是要讲讲现状。 我觉得有几个方面的特点，一个是为什么能够取得这么大的发展，我觉得首先就是说应该承认基金业的制度的优势，也是由于这个制度的优势保证了基金业的规范发展和创新的发展，可能体现在很多方面，比如说基金业应该是在整个金融体系率先引入托管这个概念，我觉得这个是比较明显的一个制度优势，也保证的基金公司的规范运作，因为有一个托管行在那里看着你，你也不敢乱来。如果当时来说开创的时候也是非常的严格，证券我想这些行业执行的都比较严格，我想最早封闭式的时候每礼拜公布一次，大家觉得都受不了最早是一个月，后来变成一个礼拜，最后变成每天都要公布净值，通过这种增加市场的约束，包括主动引进开放式基金，它没有封闭式基金管理起来那么舒服。但是你开放式基金在刚开始推出来的时候发行是非常困难的，正是这个困难锻炼了基金行业的队伍，基金行业直面这个市场竞争的考验，为什么我们看到从03年开始基金行业的价值投资的理念开始在市场里面兴起，因为01年02年大量的推行开放式的基金，直接面对市场，直接面对客户，这个时候你不做这直接的价值投资，你可能走不太远，比如说基金行业是最早鼓励对外合作的，当时做试点的基金都要求跟一个外方的机构做这种技术合作，你才能做开放式的基金，还有最早引入中外合资的，我觉得就是说通过这种制度的优势，保证了这个行业这么多年的规范的发展，而且有这么多的创新来促进行业的发展。 说到我们现在面临的挑战，我觉得比较主要的一个方面，就是说我刚才讲的是制度的创新，保证了这个行业的发展，制度的优势的落差逐步的缩小，因为基金行业这个制度正在被很多的行业复制，比如说我们托管制度，现在证券行业、保险行业等等行业都已经进行了托管制度，比如说信息披露，大家都在往这个方向做，比如说对外开放很多很也也在做中外合资，制度优势的落差在缩小，这个时候这个行业同时还面临着一个市场化的竞争环境，不但基金在做理财，很多行业都在做理财产品，虽然不受这个基金法的约束，因为基金法非常明确规范投资基金的这类活动，其它活动我只要不叫基金我就不受这个基金法律的约束，但是不是说各类金融机构不能做题理财产品，规格不统一，基金业是按照基金法来做这个理财产品，其它行业规范的这个法规层次没有这么高，比如说保险，其实也是一种理财产品。证券公司也在做理财，就是说在基金行业关门来说在面临各个金融机构渗透金融市场的强烈的竞争，在这个欢迎下基金市场如何保持自己过去几年的发展态势，保持自己的竞争优势，应该说我们在十周年的时候应该认真思考的一个问题，思考你在竞争的过程中，别人都在做，你怎么保证你作比别人更好，你要思考一个核心竞争力的问题，我想可能会有很多的方面，但是我想其实一个方面来说，基金行业是一个人力资本非常重要的一个行业，这个行业你只要有能够吸引到最优秀的人才，让这个最优秀的人才留在你这个行业里，你就能够保持你长远的竞争力，这时我的一个观点，因为就是说在这个投资管理这个行业里竞争的就是人才的竞争，我们在未来的十年或者更长的时间里，我们思考一下如何进行创新能够吸引更多优秀人才和留住更多优秀人才，使这个行业为广大的社会公众，投资人提供更好的投资管理服务，我觉得这是在未来基金行业要认真思考而且有所动作的领域。这个竞争的态势如果这个行业要保证一个旺盛的生命力在这方面必须有一个突破。 主持人：谢谢，莫总的发言，刚才借莫总的发言，他刚才谈了一个非常现实的问题，如何结合自己的核心竞争力来思考未来的发展。说明一个问题，基金行业以往的投资化的服务，大家需要宣扬和标榜自己的一种独特的管理文化和思想，那么这种管理文化和思想也会成为未来基金塑造自己核竞争力一个非常重要的东西，也是品牌在未来基金业发展的一个作用。下面请高清海先生发言。 高清海：今天喝多了。昨天晚上请中国最大的基金投资人全体吃了个饭，干什么？劝他们这个时候该入市，买基金。前天晚上在上海，也是请了上海最大的保险公司的老总，还加上另外一个兄弟基金公司的基金经理，这个基金经理是近年以来业绩表现非常好，到现在基金幅非常小，也做了他的思想工作，我想什么？这两天我其实一直在努力，包括呼吁也好，喝酒也好，都是为了想我们作为一个机构投资者，这个时候面临这样一个困难的时刻，我们应该做一些什么。刚才马老先生讲的非常好，我们现在恐怕要想想是不是基金业现在是繁荣还是困难？我觉得总理说08年是最困难的一年，不知道总理这个最困难是从什么样的时间段来说？是历史上还是未来的，还是过去的？这个概念不太清楚，就是说此时此刻这个行业非常的困难，至少我认为现在这个困难期和这个大盘在一千点的这个困难期是差不多的，表现出两个不同，那个时候是不是持有人没有现在这么多，受伤害的程度也没有现在这么深，我们看一般就是跌的20%左右，但是现在今年一来就跌了20%多，如果是从最高点算起来跌了30%、40%了，有的是赚了钱，跌了，有的是刚进去的就跌了。重要的是我们现在做什么？我觉得这个时候我们应该从自己做起，我们指望政府能救世固然好，但是我们还是自己救自己。你自己都不救了，你上帝救人，你自己都不救人，你还让政府来救你，你在水上面，让政府在水下面，你觉得合适吗？不合适。 那么我觉得原来讲黄金十年，中国牛市这都是我们讲的，讲长期投资，价值投资也是我们做的。作为一个机构投资者未来的发展强调两点，第一你要有责任感，这个时候你应该站出来，表达你的态度，做一个有责任的机构投资者，一千点的时候，我说坚持是一种责任。现在我又写了一篇文章勇敢面对困难时刻这个时候我们应该有这个勇气。因为接下来我还要讲另外一点，怎么更专业一点，不要像一个散户，我们现在可能连一个散户都不如。举一个例子高尔夫的职业选手和业务选手有一个非常明显的差别，职业选手这一场球下来可能就是一两杆打坏了，但是一个业务选手18分钟打下来你可能就是打好了一两个球，这就是一个业务选手，我们现在很多基金经理的投资水平管理能力可能在某些方面没有表现出对许多的散户做的特别好，这是一个人才问题，人才也有一个竞争机制，一个职业选手从业务到职业经历了非常严格的考试，比赛，达到一定的程度以后才算是专业。基金业一年发展那么快，哪来那么多的基金经理，慢慢还有一个市场专业化的过程，让我们这个团队弄的更成熟一点，更专业一点。我想做一个有责任感的，专业的投资管理人，这是我在将来的未来对这个行业的一点点的希望，包括我自己还不成熟，还有更好的发展，更好的进步，这是对未来的对自己的一个勉励，感谢王总给这个机会。等一下有机会再讲。 主持人：接下来我们将会请出的两位都是银行方面的代表了，请这个中国建设银行托管服务部的李春信先生，看一下站在他的这个立场上怎么看待这个问题。 李春信：大家上午好。今天是十周年这样一个主题。我作为银行也是追求一种实实在在的工作，为这个行业提供这种十全十美的服务，作为托管银行我们实际上是作为配角，主角是他们几位，但是我想到这十年，这个十年的基金，我更希望从银行这个角度来分析，我觉得基金业的发展当然目前遇到点困难，但是总体来看这个十年应该说是非常辉煌的，尤其是06、07年这种辉煌改变了很多。 第一点就是改变了社会，往稍微具体点说改变了中国的起码是银行业的这种资产负债这种结构发生了改变，去年和前年这种行情我们看的非常清楚，全社会的储蓄存款，个人的存款，06年应该还增加了两万亿多，07年增加了一万亿了，我们工农中建交06年储蓄存款增加了一万亿，07年增加了三千多亿，有的大银行是负增长这个对于银行来是一个非常大的变化。我们国家的经济发展主要还是靠这种间接金融来维持这个增长率，但是最近两年基金业的大发展，使这种形式发生了非常大的改变，资金从银行储蓄的账户转成了投资基金了，这种倒逼着商业银行贷款，发放的速度减慢，因为资金少了，倒逼着银行用其它的渠道来增加它的收益，给我们商业银行提供了一种新的我们叫收入的来源渠道，我们商业银行去年几家托管，销售这种收益都是成几倍的增长，这是过去难以想象，以至于我们这两年银行年初制定计划不好制定了，不知道增长多少合适。发生了非常大的变化，这是一个变化。 第二个变化就是中国基民个人投资理财方式发生了决定性的变化，大家把钱过去习惯于存在银行，拿固定的收益，过去都是这种情况，这种把自己的钱交给这个基金管理公司来管理，拿这些不确定的收益过去是没有的，这是一个非常大的一个变化。有时候我就分析这两年股市从去年，前年的波澜壮阔到现在的诚惶诚恐，大家都七上八下，这个去年赚了那么多，忽然间两个多月跌了20%，有的甚至跌了30%。这种对居民个人理财观念的提高，我们这个基金起了非常非常大的作用，甚至有时候开玩笑说，可能对基民的身体健康有好处，因为这个有时候大涨，有时候大跌。对建立中国社会的诚信有非常大的一个变化，基民把自己的钱，交给基金公司的时候，自己不知道有多少收益，也不知道他赚了多少钱？交给基金公司管理我不知道它能给我赚多少钱？也不知道是不是会跟我分成，结果最终的结果他们非常高兴，为什么现在跌到这个份上，大家没有什么反映，起码我们银行销售储蓄所的网点没有基民到那里说太多不好的话，几乎一个没有。大家认可这种制度设置，认可了基金管理公司的诚信，这是非常难得的，这种变化对社会的改变，我觉得是巨大的，所以作为商业银行来讲，不仅我们这一个部门我们整个的银行的发展战略里面，对我们参与基金的业务非常重视，也将来作为我们长期的一个战略业务来发展。我们应该是一如既往的支持基金业的发展，无论是辉煌的时期还是困难的时期，我们都将跟大家一起渡过，谢谢。 主持人：发言很好，很精彩，我们接下来请今天最后一位发言人，也是唯一一位女士交通银行资产托管部总经理谷娜莎女士，在我们这个事业当中女性从来都不是配角，请谷女士。 谷娜莎：今天非常高兴，其实我坐在这个讲台上，在大家在一起交流的时候，其实我的心情是非常激动的，因为莫总经理刚才讲的，确实作为本人来讲，我也是从筹备开始做，整整的是十年，应该说这个十年感悟很深，这个十年见证了我们行业的高潮和低潮，也尝到了业务发展初期时候的一种艰难和展业期的艰辛。所以特别有一种感悟，其实在这十年中间，我们的监管部门，我们的基金的市场的各方的参与者，还有我们一些中介机构，包括媒体，都为这个行业倾注了全部的精力，使我们基金行业走过了十年后取得了这样的辉煌，所以在十年的发展中要说感悟最深的，我想其实刚才建行的李总讲的，我是非常有同感的，因为我们都来自于银行，银行涉足这个行业中带来的一些理念及观念方面的一些变化，应该说感触是非常深的，我也非常赞同李总刚才讲的一些银行的一些变化，我想从另外一个角度谈谈我的感受。 在这个十年中间，我自己感受到给银行也好，或者给我个人自己也好，我感触最深的还是一个创新。因为在我们原来银行的业务中间，我们都是以现成的产品来向我们的投资者出售，那么现在的这个托管业务是一个服务的产品，所以说它的特性就决定了它在这个服务的这个过程中，它就必须在它的过程中体现出它的一个服务，这是它的一个特征，所以说十年的基金业的发展没有一个持续的创新也不会有今天成就的这么一个辉煌。 同样交通银行我们托管业务也是同样顺应了这样一个潮流，也在积极的进行创新，才有我们今天这样一个市场形象，可以说我自己本人的感受也同样，从做基金的托管开始，几乎走到现在，每天的给我一种感觉就是跑步、每天逼着你去创新。有了这么一个制度的格局的安排，使我们的投资更为安全，使我们的投资者的信息能够在过去的一种阴霾中走出来，那么我觉得这是一个非常大进步。 更可贵的是随着基金业的成就，我们的一些其它的领域，都开始复制这个基金业的制度的安排。并且站在一个更高的起点上来学习，或者说通过这个示范的效应予以借鉴，我们站在托管行的这个角度讲我们感悟更加深，因为我们现在不仅仅是为基金的行业在做服务，那么同样这个制度被投资，只要是哪个领域有这个投资安排领域来讲我们托管就跟进这个服务，所以说现在托管的领域已经是越来越宽泛了，它已经进入了保险，也就是说到了家喻户晓，那么这样一个范畴，使我们托管的责任会越来越大，那么如果说是对企业来说讲，商业银行，以盈利为目的的话，我想在我们国家在进行转轨的这个过程中，讲究和谐、讲究我们未来幸福万年的时候，我想我们商业银行做这个托管业务还承载着我们社会的安宁和社会的责任，所以在这一点上我感受到我们托管行业，从这个基金业起步，从基金业得到我们观念的改变我们学到了如何去尽这个责任，如何保护投资者最大的利益，从这点出发现在辐射到其它的行业当中去，所以我们感受到在我们的托管的行业里面我们也学到了非常多的东西。同样我们交通银行在这个领域中我们也是在不断的鞭策自己，给自己自我加压，我们可以说在行业中有什么新的产品出来，我们服务就要跟到哪一个产品，所以我们产品的开发和设计就必须贴近市场，必须贴近投资者的需要，所以我们这几年在这个托管的创新的工作中，我们始终致力于三个方面的创新。 第一是服务产品的创新，第二是服务内容的创新，第三是服务方式的创新，因为这个产品是不以我们以意识为转移的，是投资者需要的产品，就比较跟上，而且作为托管来讲，可能从制度安排，托管好像是拖后的，实际上是在真正运作的时候托管是托前的，所以说一个好的托管行业应该是走在市场的前面，这个对我们感受非常深，可以说我们一刻不敢怠慢，跑步往前面走，这是我们基金业十年取得的一个辉煌，那么当然在我们回顾这个辉煌十年的时候我们要展望我们未来，在这个行业我们感受到一个行业不仅则退，如果说这个行业要永远保持它这个勇往直前的态势的话，我们站在托管人的角度，我们感受到还有很多工作做，而且需要扎扎实实的做，首先我感到制度的按该已经被各行业复制的时候，我们觉得我们这个行业还有没有在进一步提升呢？我觉得还是有非常大的空间。 因为我们现在国内还有很多的监管体制上的一种分业经营和管理，如果说在制度体系中没有一个连锁的或者说连环扣的一个制度安排，我觉得大家投资的市场是一个共同的市场，所以它也会在某种领域，某种程度上说会带来一定的不公平，所以这就是我们要值得考虑的一个问题。那么既然现在各个行业都在仿效这个基金业的制度的安排，那么我觉得我们基金业更应该好好的总结我们过去的十年，然后我们总结出提出我们今后路更长，我们需要走的更远，我们要做的工作。 我想在这个制度的安排中是非常有必要的。第二在我们投资者的教育中间还需要进一步来深化和细分，因为我现在的基金的产品已经进入到了千家万户，我们怎么样把我们的产品能够非常理性的售给我们每一个的对应的这个客户需求的这个身上。我们今天讲市场的波澜起伏还有很多的投资者，因为中国人口多，这是非常现实的。我觉得精细化的产品的设计和对某些人群的设计可能我们要进行更深层次的产品的设计和基金行业的发展。因为如果说我们的投资者的教育工作做好了，那么我想就是市场当然有起有浮这也是没有办法的，我想如果你的产品卖的对路了，对投资者就能够承受，因为他需要这样一个产品，我觉得特别是在行情不好的时候，我们更加要保持一个理智。所以我觉得是说基金业的发展可为大家的呵护才走到今天这一步，如果说基金业未来要走的更远，我觉得我们基金行业还要为此付出一个非常大的努力。 我想我们作为托管银行来讲，我们过去的十年在这个行业中耕耘了十年，酸甜苦辣都尝过了，但是我们始终在坚持，那么基金的路还更长，这个视野还要进一步发展，我想我们也会为这个行业去付出我们所有的精力，也希望我们这个行业铸就更加辉煌的时候一路走的更好。 主持人：谢谢谷总发言，由于时间的关系，我们这一场的时间差不多了，本来一开始的时候我想把各位往困惑上引，但是没有一个往上面说，很高兴他们有这种不困惑的精神，谢谢大家把我们接下来的两场论坛提升到一个更高的高度。谢谢各位的参与。我们接下来开始我们今天活动的第二场论坛。第二场论坛的主题比第一场论坛的主题显得更加的精彩，如果说刚才我们第一场论坛当中用一个数字成语叫做一日千里的话，我们接下来第二场论坛主题是要谈基金行业的回报与责任，当然是我们这个行业当中要遵循规律，为此我们请出第二场论坛的嘉宾。 第二场论坛 主持人：我们请张总先给我们开头。 张后奇：坦率的说刚才我们听到我们行业里面几位领袖级的人物发言，我也参加过很多的论坛，2008年刚才主持人说她想引入困惑，其实本人是非常困惑的，也不想参加论坛，我觉得困惑的不仅仅是我们基金业的内部有什么困惑，刚才我们莫总，我们李总和谷总都讲到我们基金行业的制度文明，甚至李总还讲到基金业在中国的十年发展对千家万户投资基金业的变化，我自己的困惑是在我们这个行业之外的市场环境，甚至与国内外的市场环境，我想中国基金业经过十年的发展，我们期待着一个和平的，稳定的和发展的国内外市场的环境，但是我们今天面对的是不是我们可以肯定的说，我们面对的是这样的情况，我觉得似乎不是，总理说是最困难的一年，大家心理比较沉重。我觉得这个沉重也不是偶然的，是市场跌出来的，因为在这个市场里面，我们机构投资人里面是很渺小的，在全球的金融市场里面我们就是更加的渺小了，所以我觉得我们困惑。 我自己觉得解析我这个困惑的三个方面，第一关于主持人讲的次贷危机和外部的市场环境，坦率的说去年我们才接触这个新名词，我本人是学金融的，我我们努力去学，去了解，我们认为是一个很坏的东西，实际上是金融创新的成果，是一个金融全球化这样一个背景下的一个成果。那么正是因为它是金融深化的成果，是金融全球化的成果，所以今天真的是一个恶性肿瘤的话，那么它的影响是很可怕的，坦率的说包括本人预期，一开始咱们不懂，今天报纸上还登了，对华尔街的影响也是大的，如果说我昨天跟招商银行一个客户经理讨论，我们中国人由于金融创新深化没有这么快，我受他的影响程度是不是那么多，在金融体系里面，但是对于我们外贸的方面影响还是很大的，究竟它是不是一个恶性肿瘤，它对全球金融市场体系的影响会不会形成六十年代的危机，进而影响中国经济的发展，我觉得现在不能下结论了。这是我第一个困惑的，看不清楚。 我们国内的基金行业，十年来我们一直在国内奔跑，但是2007年中国资产管理业走出国门，这个出生的婴儿刚学游泳就被放到太平洋的边上了了，也对不起我们广大的投资人。但是确实在台风的季节我们保持谨慎，但是我觉得这个外部的市场环境，这个恶劣的程度，让这样一些机构都无所适从的话，我觉得我们中国新金融结机构只能战战兢兢的做。 第二个困惑是对中国的经济发展或相关的经济政策的这样一个困惑，过去五年我们的资本市场也在金融这样一片欣欣向荣的驱动下在06年，07年更加放大。但是突然之间这个春节一场雪我们这个经济下了，我们2008年宏观经济要加速下滑，然到外贸成为中国经济增长的唯一的引擎，我们还有那么多的事情可以做，固定资产的投资，国内成规模的消费，或者保持一个比较好的增长的趋势，我们相应的中国货币发行机制，是在以外乎帐款为主的，由于外贸顺差的急剧的下降，对货币发行是一个收缩机制，在这样的时候我们还需要加大这样一个货币紧缩的力度吗？这样对市场会产生什么样的影响，就是我们宏观经济政策的连续性，稳定性，绝对不是我们机构投资人可以把握的，但是我们可以观察，看不清楚的时候我们也困惑。前一段时间跟这个紧密相关的，大家看到这一次从十七大我们被政府换届做准备，政策预期的不确定性，我个人认为是市场不明朗的一个重要的因素，可能大家通常不愿意这么说，但是我想这是没有必要回避的一个事情，大家不知道下一个五年我们相关政策的布局会怎么样？所以我想这是第二个方面关于经济发展和经济政策的困惑。 第三个方面关于股票市场的困惑，尽管基金行业十年发展，大家经历了熊市和牛市，但是我们现在困惑的是什么？2006年、07年股改制度完成了制度的规划，但是我们整个市场参与国防包括本人都被牛市渲染膨胀了，不缺少激情，这个理性是在于我们资本市场想大跃进，在2008年甚至两会期间甚至多希望开几个版，也许是五年想干的事情都想在2008年干完，我有一个看法，2008年如果说我们只做这一件事，那么有限度的增加一些IP，也许这个市场还有一些安慰，为什么我们还要搞大跃进，我想付出的代价一定是持有人，因为这个市场供求是规律，违反规律肯定要受到惩罚。我们觉得刚才主持人说回报和责任，华夏资金有一千二百万的自然人投资人，我想这种责任，足以可以把我们每个人压垮了，比如说北京的一个宿舍的老师，他把带着体温的钱交给我们了，你说我们这种责任，我们担的起吗？来自于市场外环境和规则的不确定性是我们机构投资人能够承担的起来吗？我们可以说我们可以主导黄金十年经济发展的政策和节奏吗？我们可以主导这个市场的规则吗？细致我们宣传语的四个字都是战战兢兢的不知道说什么好，我们还能说什么呢？主持人：我们请另外一位老基金的代表，我们请嘉实基金副总谈一下。李道滨：从事基金业已经八年了，几次参加关于基金的责任与回报这么一个论题的探讨，思考，昨天晚上也想了很久，现在基金业已经跟原来已经相比不同凡响了，60多家公司，一个多亿的基民，3.1万亿的市值，从哪个角度来讲，可能大家媒体报道说四分之一家庭的责任理财。所以说既然这么大了，我们就要谈一个基金公司的责任与它的回报，所以我想在这么一个背景下，是谈这个问题是非常有必要，有感谢主办机构能给我们这么一个机会来谈谈我的一些思考。 我昨天想的事情最初我进公司的时候，一直以来我们有一个概念，我们想把我们公司作什么样的一个公司？就是说当时我记得我们公司的负责人说了，我们希望将来在老百姓他养老的时候，会记住嘉实公司，会说我因为投了嘉实基金我现在可以到英国留学了，可以享受幸福的晚年了，甚至有一个基民给我们写一封信，感谢基金公司因为我们投资的这个基金让我的父母能够喝上新鲜的牛奶，父母一直很节俭，现在能够敢于消费了，我看了这个信非常的感动。这么少的一个消费怎么可能看得重？但是我们的的确确越承载着的这种心理的客户的信任与他的一个托福，我想我们的压力是非常大的，所以我思考了几个问题。 基金公司首先应该是做好它的投资，做好它的服务，能够给我们基民更大的回报，但是仅仅是这个思考解决不了下面这个问题，今年以来股市下滑了，老百姓就跌了很惨，老百姓问了，特别是去年八九月份的基金又跌了，我想这个基金难倒只是把它投资跟服务做好就可以了吗？第二层次我觉得基金公司更重要的一点可能因为市场一定有波动不可能包括所有人都赚钱，我们基金公司在这么一个背景下，我们应该做那些事情，我们基金公司承担的这个责任里面更重要的一点是如何让我们的投资者在纷纭复杂的经营背景下去做我们的投资，如何用更多的工具来分散风险。这可能是我们基金公司要面临的一个更重要的责任，这么多年以来，我们都在谈投资者效应，嘉实公司担当了很多。但是我觉得还是人员不够，可能我们要共同来做这个事情，说到这个事情就引了我下面另一个思考。 我现在整个的销售模式，跟我们现在基金的运作模式可能我们要想想，为什么？我们现在大家销售模式都是想着一个产品出来了，新产品创效也好，那么多少带有一点过渡营销的这么一个现象。那么你要做这个事情的前提是这个时期最合适这个产品把这个产品推销给客户，我们怎么解决这个矛盾？我今年在想这个事情，是不是可以像国外一样，刚开始的时候可能规模小一点，慢慢的投资者对这个产品有一个认识，慢慢把这个产品做大，如果说我这样想了，大家除非都这想，要不然这个事情推起来有很多的矛盾，我说的投资的教育不仅仅是去教育投资者，我们自己也要学习，我们自己也要进步，所以这是第二个层次的思考。 第三个思考，除了前面说的做好投资，做好服务，第二个方面说，第三个层面我觉得还有可能有更大一个层面上的问题，因为基金公司已经是证券市场里面最主要的一个主力，按照媒体报告已经占到了市值30%左右了，它是最透明的一块投资主题，所以我想可能投资基金承担很大的一个责任，如何来跟我们管理层一起来引导这个市场？这个我觉得也是我们要做的一个事情。除此之外还有我们社会的公益责任，基金公司作为一个个体来讲，它有它的突出性，因为它在证券市场里面，作为它企业本身它有企业的整个的一个作为一个企业都应该有的责任，你有好的回报你怎么为这个社会多做一点贡献。我高兴的看到我们这个行业在这一块现在做了很多的工作。所以我想就谈到责任与回报说了这三个方面的思考，第一个就是金融公司的首要任务，的确是做好它的投资跟服务，但是第二个层面就是仅仅做了投资