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通胀之下“保卫钱袋子”,目 录,产品简介,产品优势,参与流程,通胀之下 “保卫钱袋子”,通胀形势严峻 CPI涨幅屡创新高,数据来源：Wind资讯,国家统计局数据显示，2011年3月份居民消费价格同比上涨5.4%，创出32个 月以来新高，远超一年期基准利率（3.25%）。一季度居民消费价格同比上 涨5.0%，其中食品上涨11.0%。 预计全年CPI涨幅将达4.4%，呈前高后低态势。,通胀之下，财富缩水。我们必须寻找到“保卫钱袋子”的良方： 黄金：4月20日，国际金价突破1500美元/盎司大关，高位风险加剧。 房产：遭遇史上最严厉调控。 债券：加息周期下，难有作为。 股票、股票型产品：实证表明其是战胜通胀的最佳方式。,跑不过刘翔 但要跑赢CPI,美国市场股票和债券复合年实际收益率比较,注：复合年实际收益率指扣除通货膨胀率后的投资收益率,通胀下的中国经济,从短期的1-2年观察，我们认为高增长可以持续，即GDP增长将维持在9%左右。 制造业投资重启和保障房建设使国内投资维持在25的增速水平，是经济 增长的主要动力。 外需恢复和消费平稳，有助于巩固经济增长的结果。 信贷调控和成本上涨对经济的负面冲击主要集中于下游的民营企业，产业 链上游的企业和容易取得信贷支持的国企受影响有限，最终的结果也是结 构性的，而非系统性的。,当前股票市场投资机会,大类资产上股票优于债券 股债收益率对比显示，股票吸引力仍大于债券，收益率差近期有所上升。,数据来源：朝阳永续，wind,当前股票市场投资机会,估值目前处于较低水平 沪深300当前10PE为15.0倍，11年12.3倍，剔除银行，10PE是19.9倍，11年 16.1倍。 一季度市场涨幅有限，目前整体估值仍处低位。,当前估值接近历史最低水平,来源：朝阳永续，wind,当前股票市场投资机会,近期盈利增速继续上调 当前市场一致预期10年盈利增长36.7%，11年增长22.5%，盈利增速相较年初 继续上调，但是中小板、创业板中已披露年报的公司盈利低于年初的预期。 我们认为，最终11年盈利增速在20%的可能性较大，盈利和名义GDP增速的 关系看，历史上股改之后在名义GDP达到13%，而通胀在5%以下的季度，盈 利增速均高于30%。,一致预期盈利增长,数据来源：朝阳永续,当前股票市场投资机会,我们的观点 当前国内宏观经济的走势是影响市场的核心因素，由于地产投资的惯性、 制造业投资的水平等因素，经济增长在下半年较为稳定。一些行业的盈利 仍能维持不错水平。 投资者担忧的情绪将一定程度上压制市场。但A股市场经过08、09、10年 的盈利高速增长，PB和PE都得到显著增厚，即便市场走弱，估值回到2008 年最低点的水平，市场向下的空间也非常有限。 关注的风险：政策变数；海外经济的不确定性。 “结构”比指数更重要。大市值股票与中小市值股票之间仍会存在跷跷板效 应，当大家对宏观经济预期较一致时，低估值的股票可能更受青睐。,产 品 简 介,产品概况,“超越理财经典策略”集合资产管理计划,890012,存续期,无限期,30亿份,规模上限,最低参与金额,100，000元,500元,产品名称,产品代码,追加参与最低金额,N50,1,50N200,0.8,200N500,0.5,500N,1000元/笔,权益类品种：股票、股票型基金、权证等 0 -95 固定收益类品种：国债、金融债、公司债、企业债等 0 -95 债券逆回购、货币市场基金、现金等 5-100,投资范围,参与费,参与金额N万（含参与费）,认购费率,3个月封闭期满后每个公历月的前5个工作日开放,开放期,产品概况,业绩报酬,管理人在本集合计划分红日、份额退出日和计划终止日计提业绩报酬。业绩报酬计提标准为，计提份额期间年化收益率Ri超过8部分的20作为管理人的业绩报酬。 在分红日计提业绩报酬的，业绩报酬从分红资金中扣除。在份额退出和计划终止时计提业绩报酬的，业绩报酬从退出资金中扣除。委托人多次参与集合计划的，退出份额采取“后进先出”原则。,产品概况,超越理财经典策略投资操作策略,资产配置策略 在遵守有关投资限制规定的前提下，合理配置资产在股票、债券、权证、现金等各类资产间的投资比例。同时,采用分析市场价值均衡点等定量方法，辅助判断市场趋势的变动。 在股票市场处于低风险区域或预期股票市场趋于上涨时，将采取积极的做 法，主要投资于股票市场，分享股票市场上涨带来的收益，实现较高回报。 预期股票市场处于震荡运行时，将采取波段操作策略。在市场震荡、调整过 程中，经常会出现整个资产类别、部分行业或个股投资价值被低估的短期失 衡现象，如投资者因恐慌心理而过度抛售导致股票价值被低估的情况。管理 人将发现、确认并利用这些市场失衡机会，重点选择被低估的资产类别、行 业、个股进行投资，以实现投资目标。,超越理财经典策略投资操作策略,资产配置策略 在股票市场处于高风险区域或预期股票市场趋于下跌时，将采取保守的做 法，大幅减少股票投资比例，甚至不再持有股票，而主要投资于债券市 场，以回避股票市场下跌的系统性风险，避免组合损失。 在预期利率上升、债券价格将下降时，组合将增加现金持有比例，并将债 券资产主要投资于短期债券和浮息债券；在预期利率下降、债券价格将上 升时，组合将降低现金持有比例，并将债券资产主要投资于中长期债券， 以实现较高的回报 此外，管理人还将积极参与风险低且可控的新股申购、回购等投资，以增 加收益。,超越理财经典策略投资操作策略,股票投资策略 采取“自上而下”和“自下而上”相结合的方法确定投资组合，同时注重结合中国经济转型的特点寻找结构性机会或主题性机会。 （1）重点关注以下几类行业或领域：,超越理财经典策略投资操作策略,（2）采取“自下而上”的方法精选个股,在根据上述策略选择行业或者投资主题的基础上， 将采用基本面分析和实 地调研相结合的研究方法选择个股。 基于公司财务指标分析公司的基本面价值，选择财务和资产状况良好且盈 利能力较强的公司。 具体的考察指标包括成长性指标（主营业务收入增长率、息税折旧前利润 增长率、现金流）、盈利指标（毛利率、净资产收益率、投资回报率、企 业净利润率）等指标。 将主要使用现金流折现模型、市盈率和市净率模型等财务模型对公司进行 估值。在估值安全边际允许的前提下，更多关注公司成长的持续性。,超越理财经典策略投资操作策略,将通过实地调研等基本面研究方法剖析盈利背后的驱动因素，重点关注以下 几类价值驱动因素：,市场竞争格局,盈利效率,在市场格局中处于有利位置， 有能力进行创新投入和技术改造,公司盈利效率较高，财务结构合理， 各项财务指标在业内处于领先水平,技术升级,公司核心生产技术符合国家科技创新的大政 方针和经济社会发展的内在需求且存在技术壁垒,企业家精神,企业家致力于打造企业的核心竞争力， 规划公司长远发展,产 品 优 势,2010年我国居民消费价格指数（CPI）上涨3.3%。2011年全年CPI涨幅预计将进一步走高。应对当下的高通胀，投资是必要的措施。当前黄金价格处于高位，楼市遭遇最严厉调控，债市在加息周期下也难有作为。 大量实证研究表明，投资股票或股票型理财产品，是抵御通胀的最合适选择。本计划以投资股票为主，股票资产最高可达95%。 2010年“超越理财灵活配置”（股票型产品）全年收益率达到14.9%，在同期可比的27只同类型券商集合理财产品中排名第三。(数据来源：Wind资讯),面对起起伏伏的股票市场，灵活的资产配置显得格外重要。本计划权益类品种最高投资比例可达95%，最低可降至零。固定收益类品种的投资比例亦然。 高度灵活的资产配置，使本计划能够在股票市场中做到全攻全守。弱市中，它甚至可以全部空仓股票，配置债券，变身债券型产品。牛市中，它又可以迅速加仓，重新做回股票型产品。这是受仓位限制的普通股票型基金、债券型基金不可比拟的。,追求高于通胀水平的收益，更应注意本金的风险。除有专业的投资管理团队进行风险控制外，本计划还特别设立了“有限补偿条款”： 管理人将对本计划进行自认购，比例为推广期委托人认购总额的3%，最高可达8700万。管理人以参与本计划的自有资金在本计划存续满三年时的资产，对推广期参与并持续持有三年，且在存续满三年时本金出现亏损的集合计划份额进行补偿，直至其本金亏损全部弥补或自有资金在本计划存续满三年时的资产补偿完毕为止。,长江证券承销 保荐有限公司,长江期货 有限公司,长信基金管理 有限责任公司,诺德基金管理 有限公司,长江成长资本 投资有限公司,负责任的管理人与合作伙伴,长江证券股份有限公司（股票代码000783）是总部设在武汉、业务网络覆盖全国的上市证券公司。公司秉承“诚信经营，规范运作，创新发展”的经营理念，凭借齐备的业务资格、优良的业务资质和强大的业务能力，致力于成为提供全面理财服务的一流金融企业。目前，公司已初步完成金融控股集团架构。,持股比例 100%,持股比例 100%,持股比例 100%,持股比例 49%,持股比例 30%,乌鲁木齐,北京,上海,深圳,成都,哈尔滨 大庆 齐齐哈尔,广州 佛山 惠州 东莞 江门,福州 厦门 泉州,杭州 慈溪,南京 泰州,沈阳 大连,天津,武汉 荆州 咸宁 十堰 荆门 公安 襄樊 黄石 丹江口 宜昌 仙桃 京山 孝感 随州 天门 黄冈 鄂州 钟祥 恩施,郑州 新乡,西安,长沙,济南 青岛,重庆,克拉玛依,南宁,公司在全国22个省、自治区、直辖市，60多个城市设立了90家分支机构，逐步形成了覆盖全国的业务网络。,负责任的管理人与合作伙伴,多年来，长江证券在资产管理业务领域已形成竞争优势： 2001年起，在业内最早推出规范化集合理财产品“超越理财”系列产品，业绩出众，受到广大客户认同。 2005年4月，推出“超越理财1号”（平衡型产品)，是证券公司客户资产管理业务试行办法正式实施后，首批获准发行的3只券商集合理财产品之一。该产品两年累计净值增长率达60.77，在业界树立了良好的品牌形象。,负责任的管理人与合作伙伴,2008年11月，推出 “超越理财增强债券”（债券型产品）。该产品2009年净值增长率在同类型券商集合理财产品中排名第二，荣获“2009年度中国私募基金风云榜”第二名及中国（湖北）理财总评榜“2009年度最具投资价值证券理财产品”大奖。 2009年6月，推出“超越理财灵活配置”（股票型产品）。该产品荣获“2010年度中国私募基金风云榜”最受欢迎的理财产品大奖。 2009年9月，“超越理财”注册商标被湖北省工商局认定为“湖北省著名商标”。 2010年12月，在“2010中国券商金方向奖”评选活动中，公司资产管理总部荣获“2010年中国证券公司最佳资产管理部门”奖，“超越理财灵活配置”荣获“2010年中国证券公司最佳理财产品”奖。 公司研究部为资产管理业务提供了强有力的研究支持。在“新财富最佳分析师”评选活动中，公司研究部2008年、2009年连续两次获得“进步最快研究机构”第一名，“策略研究”第三名，2010年获得“本土最佳研究团队”殊荣。,负责任的管理人与合作伙伴,超越理财始终追求绝对收益。已发行的超越理财各类型产品，经过一个完整委托年度，均获得了正收益，实现了委托人资产的稳定增值。,口碑产品,超越理财灵活配置（股票型产品），成立于2009年8月5日，截至2011年4月15日，累计收益率为18.13，超越同期上证指数29.15。,数据来源：Wind资讯,超越理财灵活配置从成立至2011年4月15日期间收益率，在22只同类型券商集合理财中排名第四，与188只股票型基金相比可排名第五，与151只混合型基金相比可排名第九。下图为超越理财灵活配置与部分同类型券商集合理财的收益率比较图。,数据来源：Wind资讯,口碑产品,欧阳刘琳,硕士，1999年进入长江证券股份有限公司，12年证券行业从业经验。先后在研究部、资产管理总部担任IT行业研究员、投资经理助理。现任“超越理财3号”、“超越理财宝2号”投资经理，具有丰富的证券市场投资经验。,投资经理,参 与 流 程,委托人可多次参与本集合计划，参与申请成功后，其参与申请和参与资金不得撤消。,相关法律文本： 资产管理合同 产品说明书 认购凭证,持企业法人营业执照副本(或注册登记证书)及其加盖公章的复印件、法人授权委托书经办人的有效身份证明原件等资料,长江证券网点,银行营业网点,1、签署资产管理合同 2、填写认购申请表 3、交易申请后第2个工作日起可向网点查询确认情况,1、签署资产管理合同 2、填写认购申请表 3、交易申请后第2个工作日起可向网点查询确认情况,认购流程,个人,持本人有效身份证明原件,机构,1、开立资金账户 2、开立基金账户 3、将资金转入资金账户 4、进行风险评估,1、开立银行资金账户 2、开立基金账户 3、将资金转入银行资金账户 4、进行风险评估,注：,单位净值 集合计划成立后，集合计划管理人在每周一（工作日）公布上周的集合计划单位资产净值、累计净值。,季度报告 每季度结束之日起15个工作日内，集合计划管理人向委托人提供准确、完整的资产管理报告。,年度报告 每会计年度结束之日起60个工作日内，集合计划管理人向委托人提供准确、完整的资产管理年度报告。,临时公告与报告 本集合计划在运作过程中发生可能对投资者权益产生重大影响的事项之一时，管理人按照法律、法规及中国证监会的有关规定及时报告。,信息披露内容和时间,客户服务,交易对账单寄送 季度对账单在每季度结束后对有交易的持有人以书面或者电子邮件形式寄送，年度 对账单在每年度结束后对所有产品持有人寄送。,电话理财服务 统一客户服务热线：955