棕榈油期货交易讲座(罗烜).ppt

1、棕榈油期货交易，主讲人罗旋，关于棕榈油，棕榈树起源于西非，18世纪末传播到马来西亚，并逐渐在东南亚广泛种植。目前，棕榈树在东南亚、南美和非洲的许多国家都有种植。棕榈油是从油棕树上的棕榈果实中提取的。从果肉中榨出的油叫做棕榈油，而从坚果中榨出的油叫做棕榈仁油。这两种油的成分非常不同，我们只指前者。至于棕榈油，油棕是一种全年开花结果的作物。油棕榈的商业生产可以持续25年。油棕是世界上生产效率最高的产油植物。棕榈树通常在2-3年内开始结果，在8-15年内进入生产高峰期，18-20年后开始老化和产量下降。在这个时候，它们通常需要被砍伐和重新种植。至于棕榈油，油棕是世界上最高效的产油植物。在马来西亚，目

2、前每公顷油棕最多可产油5吨左右，比同一地区的花生高5倍，比大豆高9倍。棕榈油的特性和用途，将棕榈油煮沸、粉碎、压榨得到粗棕榈油，将粗棕榈油精制并除去游离脂肪酸、天然色素和气味后得到精制棕榈油和棕榈色拉油。根据不同的要求，可以通过分馏得到不同熔点如24度、33度和44度的棕榈油。棕榈油也被称为饱和油，因为它含有50%的饱和脂肪。人体对棕榈油的消化吸收率超过97%。像所有其他植物油一样，棕榈油本身不含胆固醇。作为一种高度饱和的油，棕榈油被认为会增加人体血清中的胆固醇含量。然而，经过许多专家的进一步实验论证，发现食用棕榈油不仅不会增加血清胆固醇，反而会降低胆固醇。棕榈油有两个特点：第一，它含有更多的

3、饱和脂肪酸，具有良好的稳定性，不容易氧化变质。第二，棕榈油富含维生素A和维生素E。棕榈油因其丰富的营养和抗氧化性能而被广泛应用于食品工业和化工行业。棕榈油在餐饮业的应用历史表明，人类在餐饮业使用棕榈油已有5000多年的历史。与其他食用油脂相比，棕榈油产品在油炸和烧烤食品中具有更大的优势，这主要是由于以下三个原因：(1)独特的良好的抗氧化性(耐油炸):这主要是因为棕榈油具有适度的不饱和度，不含亚麻酸，并富含天然维生素E和三烯生育酚，这是天然的高效抗氧化剂，这使得棕榈油比其他油脂更适合油炸和烧烤食品。(2)由营养丰富的脂肪酸组成：棕榈油含有50%的不饱和脂肪酸，不含反式脂肪酸，不易与酸聚合。(3)

4、经济性：油的成本一直是餐饮业选择煎炸和烧烤油的重要考虑因素。油棕是一种高产的多年生油料植物，种植一次可收获约20年，其单位面积年产油量远高于其他油料植物，且产量相对稳定，使棕榈油成为世界上最具价格竞争力的食用植物油。在中国，目前食用精制棕榈油的主要指标是其熔点不超过2433，用于烹饪和油炸食品(面包、饼干等)。)，年需求量占进口的绝大部分。棕榈油在食品工业中特性和用途棕榈油在食品工业中通常被加工成起酥油、人造黄油、氢化棕榈油、煎炸油和特种油。像其他食用油一样，棕榈油易于消化、吸收并促进健康。棕榈油是脂肪的重要成分，性质温和，是制作食物的好材料。从棕榈油的成分来看，它的高固体甘油含量使食物在氢化

5、过程中保持稳定，并有效抗氧化。它也适合炎热的天气，成为糕点和面包厂产品的良好调味品。由于这些特点，棕榈油深受食品制造业的喜爱。棕榈油的工业用途近年来，棕榈油的工业用途发展迅速。在发达国家，大量棕榈油被用于工业用途。在中国，棕榈工业产品被称为工业味精，这表明他们被广泛使用。工业用精制棕榈油要求熔点不低于44，主要用于制造肥皂、硬脂酸和甘油，年需求量基本在10万吨以上。近年来，随着原油价格的上涨，生物燃料这一课题再次被挖掘，棕榈油作为生物燃料的用途被发现，成为未来棕榈油使用的新增长点。棕榈油的特性和用途，棕榈油产品的工业用途，棕榈油生产、贸易和消费概况，全球棕榈油生产、贸易和消费概况，棕榈油产量近

6、年来增长迅速，产量增加的原因在于耕地面积的增加和产量的增加。1989年以前，全球棕榈油产量不到1000万吨，但1997年以前，产量仅略有增加，从1000万吨增加到2000万吨。食用棕榈油的扩大和棕榈油的工业应用促进了棕榈油产量的快速增长。自1998年以来，随着东南亚棕榈油产量的快速增长，全球棕榈油产量实现了跨越式增长。截至2009年，全球棕榈油产量已超过4555.2万吨，相当于20世纪50年代产量的9倍，超过豆油产量。在所有植物油中，棕榈油是生产和出口最集中的。目前，世界上大约有20个国家生产棕榈油，马来西亚和印度尼西亚是主要的生产国和出口国。这两个国家的总产量占世界棕榈油总产量的86%以上，

7、两国合计出口量占世界棕榈油出口总量的88%。棕榈油生产、贸易和消费，全球棕榈油生产、贸易和消费，全球棕榈油生产、贸易和消费目前都在世界石油贸易领域，棕榈油在出口市场处于领先地位。2009年，全球棕榈油出口量超过3550万吨，贸易额占世界石油贸易总额的60%以上。印度尼西亚和马来西亚的出口总量占世界棕榈油出口总量的90%。此外，尼日利亚、象牙海岸、巴布亚新几内亚、新加坡、哥伦比亚等国家和地区也生产和出口一定数量的棕榈油。印度、中国和欧盟是世界上棕榈油进口量最大的三个国家。2009年，这三个国家的进口量分别为6，400，6，350和5，100千吨。预计2010年这三个国家的进口量将保持稳定增长趋势

8、。棕榈油生产、贸易和消费概述自1995年以来，棕榈油消费量急剧增加。2001年，全球棕榈油消费量为2400万吨。2005年，全球棕榈油消费量超过3300万吨，四年间增长了38%。2006年，与2005年相比，世界棕榈油消费量增加到3500多万吨。2009年，世界棕榈油总消费量接近4500万吨。总体而言，棕榈油消费主要集中在亚洲国家，欧盟也增加了棕榈油进口，以弥补生物燃料行业需求增加造成的菜籽油供应缺口。目前，棕榈油的主要消费国是印度、EU-27个国家、中国、印尼、马来西亚和巴基斯坦，占总消费量的60%以上。棕榈油生产、贸易和消费概述中国棕榈油主要是进口的。2002年，中国开始实施棕榈油配额管理

9、制度。2006年初，国家放开了对棕榈油的管制，取消了进口关税配额，实行了自动进口许可证管理，并没有限制进口数量。相关企业可根据业务需要自行进口。1996年，中国仅进口了101万吨棕榈油。2001年，进口量上升到152万吨，2004年达到386万吨，2009年达到635万吨。马来西亚和印度尼西亚是中国棕榈油的主要进口国。目前，从这两个国家进口的棕榈油占中国棕榈油进口总量的98%以上，也有从新加坡、越南等国进口的。棕榈油生产、贸易和消费概述，中国棕榈油的生产、贸易和消费，中国棕榈油现货市场有许多贸易企业和发达的流通环节。华北(天津和山东周边)、华东(上海周边，如张家港、泰兴和宁波)和华南(广州周边

10、，如黄埔、深圳和厦门)是中国棕榈油的主要进口、加工和销售地区。这三个地区的棕榈油进口量占中国进口总量的92%，其中华北占24%，华东占34%，华南占34%。从国内棕榈油加工情况来看，中国有数千家棕榈油加工企业，分布在主要进口港口的周边地区。根据海关2009年进出口数据，当年进口棕榈油的大型油脂企业有50多家，进口量约占总进口量的60%。目前，中国有近万家棕榈油贸易企业，其中大型贸易企业直接从国外进口，进入中国后通过大量中小经销商进行分销。2009年，进口棕榈油的大中型贸易企业有80多家，约占进口总量的34%。这些贸易企业一般没有专门的仓储仓库，通常从油脂企业或仓储企业租用储罐。棕榈油生产、贸易

11、和消费，棕榈油生产、贸易和消费在中国，棕榈油生产、贸易和消费在中国既可用于食用消费，也可用于工业消费。贸易商统计显示，中国棕榈油消费以食用为主，其中24度精制棕榈油是主要品种，占市场60%以上。棕榈油也广泛应用于工业，近年来我国棕榈油行业的消费量稳步增长。从棕榈油消费企业的角度来看，进口棕榈油用于商业流通的比例约为80%，直接进入终端消费、来料加工贸易、保税区仓储和中转货物的比例约为20%。目前，中国棕榈油消费者数以千计，小企业有5000多家，主要分布在餐饮、食品加工和化工行业。代表性企业包括统一食品集团、丁鑫集团等方便面生产企业，以及广州宝洁公司、益阳公司等化工企业。大多数消费企业通常不自己

12、直接进口，主要依靠中间商供货。2009年，约有30家消费企业直接进口，进口量约占进口总量的4%。棕榈油生产、贸易和消费概况在中国，由于棕榈油熔点高，消费具有一定的季节性，夏季较大，冬季较小。消费的季节性直接反映了进口量的季节性。2008年至2010年，1月和2月进口量相对较小，约为20-40万吨，6-9月进口量相对较大。2008年4月、2009年9月和2010年6月是一年中最大的月份。总体而言，棕榈油的月进口分布相对均衡，近年来没有出现进口量特别小或某个月没有进口的情况。影响棕榈油价格变化的主要因素是影响棕榈油供求关系的诸多因素。国际贸易形势、国际能源价格、汇率、豆油、菜籽油等相关替代品的价格

13、都会导致棕榈油价格的变化，这使得棕榈油价格波动频繁且剧烈。以马来西亚为例，马来西亚原油期货的最低价格出现在1986年。当时，全球油料种子产量较高，特别是美国大豆丰收，导致包括豆油在内的所有植物油价格受到抑制，棕榈油价格呈现出较低阶段。随着厄尔尼诺和拉尼娜等全球恶劣天气对全球植物油生产的影响，棕榈油经历了几次大规模的价格上涨，包括1988年和1994年，价格基本上从800元/吨上涨到1400-1600元/吨。1999年，由于持续的灾害性天气，油料种子产量减少，植物油供应短缺，但需求呈现出前所未有的增长。产量的增长跟不上需求的增长，导致棕榈油价格达到每吨2600林吉特的历史高点。截至2007年4月

14、底，马来西亚证券交易所的棕榈油价格约为2200林吉特/吨。在植物油中，大豆油与菜籽油的价格变化高度相关，而棕榈油与大豆油和菜籽油的价格变化的相关性要小得多。2007-2010年的统计结果显示，棕榈油与大豆油的相关系数为0.946，棕榈油与菜籽油的相关系数为0.954，大豆油与菜籽油的相关系数为0.971。从2003年到2006年，棕榈油和豆油的价格差在-450元到-2000元/吨之间，而豆油和菜籽油的价格差在-550元到-2350元/吨之间，而豆油和菜籽油的价格差仅为-450元130元。大豆油和棕榈油都深受国际市场的影响，棕榈油的主要功能之一就是替代大豆油。油棕在生长和收获方面不同于大豆和油菜籽。后者是一年生植物，年价格将逆转种植面积。油棕是多年生植物，其产量具有长周期惯性。在研究两者的收益率比较时，我们应该注意这一特点。棕榈油生长在热带和亚热带地区，其生长受热带天气系统的影响很大，而另外两个品种则种植在北方，主要自然灾害是干旱、洪水和早霜，因此季节和天气对产量的影响也大不相同。影响棕榈油价格变化的主要因素，大连商品交易所棕榈油期货合约的概况，风险控制系统的设计，(1)保证金制度棕榈油期货合约的最低交易保证金为合约价值的5%。新开仓的交易保证金按照前一交易日结算时的交易保证金收取。交易保证金由不同级别管理。随着期