影子银行讲课

影子银行目录影子银行的定义（起源）影子银行的特点我国影子银行的分类我国影子银行发展的主要概况我国影子银行形成的主要原因我国影子银行存在的主要风险完善我国影子银行监管的对策

影子银行的定义（起源）1影子银行系统(TheShadowBankingSystem)的概念由美国太平洋投资管理公司执行董事麦卡利首次提出并被广泛采用，又称为平行银行系统(TheParallelBankingSystem)，它包括投资银行、对冲基金、货币市场基金、债券、保险公司、结构性投资工具(SIV)等非银行金融机构。“影子银行”的概念诞生于2007年的美联储年度会议。“影子银行”是美国次贷危机爆发之后所出现的一个重要金融学概念。它是通过银行贷款证券化进行信用无限扩张的一种方式。这种方式的核心是把传统的银行信贷关系演变为隐藏在证券化中的信贷关系。

影子银行的定义机构时间对“影子银行”概念的解释IMF2008与银行具有类似职能，但不受央行监管，没有最后贷款人支持，不能加入存款保险组织金融稳定委员会2010影子银行体系广义上是指由在常规银行体系之外的实体及其活动所组成的一个信贷中介系统;狭义上是指上述系统中那些具有系统性风险隐患和监管套利隐患的实体及其活动；此外，影了银行体系还包括那些仅为期限转换、流动性转换以及杠杆交易提供便利的实体金融危机调查委员会2011传统商业银行体系之外的“类银行”金融活动，即从储蓄人或投资者手中获取资金并最终向借款方融资;其中大多数金融活动不受监管1国外机构对“影子银行”的解释资料来源：中信建设证券研究发展部

影子银行的定义影子银行即相对于传统的商业银行，在监管体系之外游离并吸纳短期资金运作的非银行机构。一直以来，影子银行的界定范围都存在争议。

1中国的影子银行影子银行体系，概括的说是指作为对商业银行的补充，发挥与商业银行类似的职能却不像商业银行一样受到监管体系的严密监管，游离在监管的灰色地带广义上说影子银行指涉及到信用融资的活动与非银行机构，侧重于“信用中介”作用狭义上说影子银行指易引发系统性风险和监管套利的非银行机构，侧重于“易导致系统性风险和套利”

影子银行的特点21.交易模式采用批发形式，有别于商业银行的零售模式2.进行不透明的场外交易。影子银行的产品结构设计非常复杂，而且鲜有公开的、可以披露的信息。这些金融衍生品交易大都在柜台交易市场进行，信息披露制度很不完善3.杠杆率非常高。由于没有商业银行那样丰厚的资本金，影子银行大量利用财务杠杆举债经营4.影子银行的主体是金融中介机构，载体是金融创新工具，这些中介机构和工具充当了信用中介功能5.由于影子的负债不是存款，主要是采取金融资产证券化的方式，最初目的是要分散风险，因此，不受针对存款货币机构的严格监管，存在监管套利的行为

我国影子银行的分类

中国影子银行体系结构3

我国影子银行的分类

影子银行的构成分类

图1：影子银行组合层面构成3资料来源：人民银行网站图2：影子银行产品层面构成

我国影子银行发展的主要概况4

我国社会融资规模（单位：亿元）

社会融资规模人民币贷款外币贷款委托贷款信托贷款未贴现银行承兑汇票企业债券非金融企业境内股票融资2015.21353211437-146129938-6306805422015.1206311470821283252210818215262014164133978133556250695174-128623817435020131731688891659482546618404775518113221920121576318203691641284112847104992255115072011128286747155712129622034102711365843772010140191794514855874838652334611063579620091391049594292656780436446061236733502008698024904119474262314410645523332420075966336323386433711702670122844333资料来源：人民银行网站

我国影子银行发展的主要概况在高度金融监管下，“影子银行”依然存在，主要体现在“银信合作”和地下钱庄等金融形式上。事实上，国内银行目前存在很多‘影子银行’业务，比如说委托贷款、银信合作、理财产品等等，银行起到一个中介的作用，并不占用银行的资本金。如果监管要求这部分业务由表外转为表内，纳入银行业务的管理，本质上和正常信贷是一样的，并会被计入银行的信贷规模管理额度，从而银行总体信贷投放的结构必须进行调整来适应新规。”2014年社会融资结构资料来源：人民银行网（单位：%）4

我国影子银行发展的主要概况4我国影子银行的主要表现形式的现状大型企业转贷银行理财产品信托行业2014年通过委托贷款方式的社会融资为25069亿元，占总社会融资的15.3%。2014年，各银行业金融机构共发行理财产品19.13万亿元，较上年增加24.44万亿元，增长35.89%；期末理财产品余额达15万亿元，较年初增加4.82亿元，同比增长47.16%；2014年末，信托行业资产管理规模达到13.98万亿元。68家信托公司实现营业收入954.95亿元，较2013年的832.6亿元增长14.69%；实现利润总额为642.30亿元，较2013年568.61亿元，增长12.96%新兴网络借贷2014年末，P2P网贷平台数量达到1613家，较2013年增加900家以上，国内交易总额2020亿元，自2012年开始P2P网贷平台的成交量皆以翻倍的数量增加

我国影子银行形成的主要原因所有者保留盈余非正式股权银行贷款信用贷款商业信用非正式借款股票发行债券总规模36.721.32.313.56.812.46.20.805从需求的角度按企业规模划分<5042.313.96.25.48.315.48.50051-10032.311.84.420.6718.54.80.70101-50027.710.30.822.66.627.82.70.90.6>50019.315.20.447.1213.501.41.1表2：企业融资现状资料来源：中国竞争情报信息中心

我国影子银行形成的主要原因从供给角度5季度一年期存款利率（%）同期CPI同比增长率（%）差异2009/032.25-8.7711.022009/062.25-8.2210.472009/092.25-5.167.412009/122.250.691.562010/032.253.64-1.392010/062.254.68-2.432010/092.254.44-2.192010/122.754.6-1.852011/033.005.4-2.42011/063.256.4-3.152011/093.506.1-2.62011/123.504.1-0.6表3：一年期存款利率与CPI同比增长率的季度对比统计

我国影子银行形成的主要原因季度一年期存款利率（%）同期CPI同比增长率（%）差异2012/033.503.59-0.092012/063.252.151.12012/093.001.911.092012/123.002.50.52013/033.002.40.62013/063.002.40.62013/093.002.80.22013/123.002.90.12014/033.00-2.855.852014/063.00-2.585.582014/093.00-4.257.252014/122.75-4.477.222015/032.50-3.526.02资料来源：人民银行网，东方财富网5

我国影子银行存在的主要风险6（一）流动性风险

由于期限不匹配较为普遍、现金流稳定性较差、资金投向监控较弱，使得影子银行业务流动性风险很高。例如理财产品，通常发售产品平均期限在3-4个月左右，1年以上占比很小，而资金投向期限一般为1-2年以上。在项目资金流滚动筹集的过程中，往往需要筹集更高成本、更大金额的后续资金归还到期融资和利息。最近货币市场出现一些流动性紧张问题，短期利率大幅波动，既有客观因素，同时也暴露出管理上的缺陷，给影子银行业务的流动性管理敲响了警钟。

（二）信用风险

一些实体项目不符合国家产业政策和宏观调控政策，从传统银行难以获得贷款，用高回报方式从影子银行系统融资，将资金投向产能过剩或者低水平重复建设项目，既不利于宏观调控和经济结构调整，又可能带来信用风险。

我国影子银行存在的主要风险6（三）传染性风险

由于隐密性强、结构相对复杂、与传统银行的关联度较高，影子银行风险具有较大的传染性。尤其是在当前流动性总体偏紧的情况下，影子银行业务可能出现资金链条断裂的情况，从而将金融市场的流动性风险演化为实体经济的信用风险，对整个金融系统造成更加复杂、严重的威胁。以温州为例，在民间借贷问题集中爆发后，温州银行业不良贷款率由2011年6月的0.37%猛增到2012年12月末的1.36%，增长了近3倍。

完善我国影子银行监管的对策7