加快培育新质生产力推动大规模设备更新

策A策A股投资策略报告略研究严佩佩证券研究报告 加快培育新质生产力，推动大规模设备更新——A股市场专题策略报告第十一次集体学习，新质生产力的内涵不断丰富，已成为新一轮供给侧术革命性突破、生产要素创新性配置以及产业深度转型升级，其关键是提升全要素生产率，以应对我国当前人口红利消退与资本投入边际效益递减的挑战。发展新质生产力的具体路径包括四个方面：科技创新驱动产业转型升级，以绿色发展引领高质量生产力，深化改革以适应生产要素配置，以及构建教育、科技、人才之间的良性循环体系。中央财经委员会第四次会议上，习总书记强调“加快产品更新换代是推动高质量发展的重要举措，要鼓励引导新一轮大规模设备更新和消费品产业链协同升级，新设备的广泛应用将极大提升生产效对培育新质生产力起到积极作用。国务院发布的《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》设定了明确目标，有望带动制造业投资规此外，大规模设备更新可能触发新一轮朱格拉周期，有助于投资结构优支持主要来自中央，其需求释放潜力有望比之上一轮更大，对相关行业请务必阅读正文之后的声明渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格1of13A股投资策略报告 4 5 52．以大规模设备更新为手段推动投资结构 7 7 82.3设备更新有助于投资结构的优化 9 9请务必阅读正文之后的声明2of13A股投资策略报告 5 5 8 9 9 9 9 10 10表1：习总书记重要场合下对发展“新质生产力”的讲话与指示 4表2：对大规模设备更新的政策保障 7请务必阅读正文之后的声明A股投资策略报告习近平总书记在2023年9月考察黑龙江期间便首次提出“加快形成新质生产表1：习总书记重要场合下对发展“新质生产力”的讲话与指示会议“新质生产力”的表述体学习众发展新质生产力上勇争先、善作为。请务必阅读正文之后的声明4of13A股投资策略报告它由技术革命性突破、生产要素创新性配置、产业深度转型升级而催生，以劳动者、劳动资料、劳动对象及其优化组合的跃升为基本内涵，以全要素生产率大幅茧而出，启动新一轮技术革命的契机已经到来，这一轮技术变革的不断推性突破”与“生产要素创新性配置”又最终以“产业深度转型升级”为转化和承—占总人口比例:20-64岁(人口抽样调查)68.0%67.0%66.0%65.0%64.0%63.0%62.0%61.0%60.0%—规模以上工业企业净资产收益率25.0%20.0%新质生产力发展的最终标志则是提升全要素生产率。而我国当前正面临人口红利全面提升全要素生产率是经济社会继续保持较快发展的关键。因此，总书记对发展提供方向性的指引。请务必阅读正文之后的声明5of13A股投资策略报告度重视与坚定决心。要素资源高效流通机制的一次积极探索与大胆实践。唯有不断深化改革，才能在在构建教育、科技、人才的循环体系方面，管理层高度重视科教兴国。今年政府工作报告中，将“深入实施科教兴国战略，强化高质量发展的基础支撑”作为了第二项政府工作任务，并将统筹推进教育强国、科技强国、人才强国。这表明管理层对构建教育、科技、人才三者间的良性循环给予了前所未有的高在全面理解和认识新质生产力的内涵与发展方向之后，如何切实有效地推动其实现成为关键。除了科技创新、绿色发展、深化改革和科教人才体系良性循环等宏去落实新质生产力的发展要求。其中，大规模设备更新作为一种直接作用于实体经济的投资行为，扮演着推动投资结构优化、产业升级和全要素生产率提升的重要角色，与新质生产力的培育和发展相辅相成。请务必阅读正文之后的声明A股投资策略报告委员会第四次会议上，习总书记强调“加快产品更新换代是推动高质量发展的重更新对于发展新质生产力有显著的推动作用。伴随大规模设备更新，科技创新的不仅能大幅提升生产效率，而且对环境也更为友好，有助于更好、更快培育新质内容明确了设备更新的规模体量，其将对我国的制造业投资的扩张形成有力的支的增速水平，将有重大意义。二是“重点行业主要用能设备能效基本达到节能水从具体举措来看，财政、税收、金融、要素、创新等方面都会对此轮设备更新有表2：对大规模设备更新的政策保障把符合条件的设备更新、循环利用项目纳入中央预算内投资请务必阅读正文之后的声明A股投资策略报告税收支持税收支持金融支持运用再贷款政策工具，引导金融机构加强对设备更新和技术改造的支持；中央财政对符合再贷款报销条件的银行贷款给予一要素保障加强企业技术改造项目用地、用能等要素保障。对不新增创新产品迭代等机制，强化制造业中试能力支撑，加快创2.2设备更新有助于朱格拉周期的开启设备更新政策的推出或带来国内新一轮朱格拉周期的启动。朱格拉周期也被称为大幅推出的大规模设备更新政策，对于新一轮的资本形成扩张而言，将是重要助706050403020%GDP:支出法:资本形成总额:同比%GDP支出法：资本形成总额：固定资本：同比请务必阅读正文之后的声明A股投资策略报告2.3设备更新有助于投资结构的优化%固定资产投资完成额:累计同比4030204.204.200-10-20-302019-032019-062019-092019-122020-032020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-122023-032023-062023-092023-12%504030200-10-20-30-409.406.309.00-制造业投资9.406.309.00-房地产开发投资 基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）2019-032019-062019-092019-122020-032020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-122023-032023-062023-092023-12从涉及领域和资金支持两个维度来看，本轮更新需求的释放有望显著超过扩内需。2022年9月央行设立设备更新改造专项再贷款2000亿元，利率为1.75%，支持教育、卫生健康、文旅体育、实训基地、充电桩、城市地下综合管请务必阅读正文之后的声明9of13廊、新型基础设施、产业数字化转型、重点领域节能降碳改造升级、废旧家电回发布《关于统筹节能降碳和回收利用加快重点领域产品设备更新改造的指导意场空间相对有限。而本轮设备更新将重点领域进一步扩充至传统周期、电力、机的资金支持主要来自中央。例如大规模设备更新方案要求把符合条件的设备更新、循环利用项目纳入中央预算内投资等资金支持范围、中央财政设立专项资金支持废弃电器电子产品回收处理工作，资金端支持力度的加大有助于推动更新需求的充分释放。与此同时，现阶段企业经营环境已经获得改善，呈现底部回升态企业景气指数:制造业%企业景气指数:制造业2023-2023-12,140.00130.00120.00110.00100.002,2019-012019-062020-092021-022022-101,6001,4001,2001,00080060040020002022-09-302022-12-312023-03-312023-06-302023-09-302023-12-31亿元2022-09-302022-12-312023-03-312023-06-302023-09-302023-12-31请务必阅读正文之后的声明1、设备更新速度不及预期。科技创新是新质生产力发展的重要引擎，当前美国免出现部分行业的过度投资，如何确保投资效率是实现投资有效增长的关键。请务必阅读正文之后的声明并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失书面或口头承诺均为无效。或其他财产权益，也可能为