2016年度中关村天使投资发展报告

1 / 342016 年度中关村天使投资发展报告中关村指数 2016“中关村指数 2016”延续“中关村指数 2016”指标体系，确定为创新创业环境、创新能力、产业发展、企业成长、辐射带动、国际化六大类指标。2016 年，中关村综合指数快速增长至，比 2016 年上涨点。图 1 XX2016 年中关村综合指数从中关村综合指数的一级分项指数增长情况来看，XX2016年，中关村 6 个一级指数都有不同程度提升。2016 年，国际化指数达到，跃居第一位；创新环境指数达到，位居第二；创新能力指数达到，位居第三；辐射带动指数为；产业发展指数为；企业成长指数为。图 2 XX2016 年中关村指数一级分项指数一、高端要素聚集态势明显，创新创业生态系统初步形成近几年中关村创新环境指数快速增长，2016 年达到，比2 / 342016 年上涨点。从创新环境分项指数来看，科技金融指数近几年增长最快，XX2016 年年均复合增长率高达%。图 3 XX2016 年中关村创新环境指数高端人才加速聚集，成为年轻人创新创业的乐土。2016 年，中关村“人才特区”建设成效显著，从业人员万人。从学历结构看，拥有本科及以上学历的从业人员再创新高，达到万人，占从业人员总数的比重攀升至 50%以上，其中，拥有硕士和博士学历的从业人员数量达到万人和万人，分别较上年增加了%和%；留学归国从业人员规模达到万人，同比增长%。2016 年，中关村从业人员平均年龄为 33 岁，29岁及以下从业者占从业人员总数的%。中关村年轻创业者方兴未艾，商业精英层出不穷，在福布斯公布的 2016 年度“中国 30 位 30 岁以下创业者”榜单中，来自中关村的13 位创业者榜上有名。图 4 中关村从业人员数按学历分布 图 5 中关村从业人员年龄分布科技金融创新不断深化，科技与资本对接机制逐步完善。中关村创业投资、上市融资、债券融资、科技信贷等融资3 / 34体系不断完善，知识产权质押、信用贷款和担保贷款、小额贷款等科技金融服务不断创新。2016 年，中关村创业投资金额约 133 亿元，占全国创业投资总额的%；新增上市企业 6 家，上市企业达到 230 家，累计 IPO 融资额近 2000 亿元，在“新三板”累计挂牌企业 255 家；新增债券融资额亿元，实现翻倍增长；截至 2016 年底，各银行累计为 1130家企业提供 2596 笔信用贷款，实际发放亿元；累计发放知识产权质押贷款亿元；中关村小额贷款公司累计发放贷款亿元。图 6 XX2016 年中关村新增债券融资额图 7 XX2016 年中关村累计上市企业数创新创业服务体系日益完善，服务新模式不断涌现。中关村聚集了一大批创新型孵化器、信用评级机构、知识产权机构、行业协会、开放实验室等创新创业服务资源，创新创业服务新模式加速涌现。截至 2016 年底，中关村拥有国家重点实验室 112 家、国家工程研究中心 27 家、国家工程实验室 38 家、国家工程技术研究中心 52 家；2016 年中关村新挂牌开放实验室 25 家，总数达到 159 家。创新创业服务方面，中关村拥有各类创业孵化机构 100 余家，孵化总4 / 34面积超过 320 万平方米，其中国家级科技企业孵化器 30 家、国家级大学科技园 14 家，两者合计在孵企业数量 3529 家，累计毕业企业数为 4859 家；中关村一批成功企业家、天使投资人、平台型企业等社会资本投资创建了车库咖啡、创客空间、天使汇、云基地、36 氪、创业家、创业邦等 17 家创新型孵化器，并已纳入国家级科技企业孵化器管理体系；中关村协会联席会的成员单位增至 61 家，较上年增加 10家。图 8 2016 年国内重点地区拥有的国家级孵化器数量二、自主创新能力快速提升，率先形成创新驱动发展格局2016 年，中关村创新能力指数达到。从创新能力的分项指数来看，创新投入指数、创新产出指数和创新协作指数增长快速，同比增长均超过 20%。图 9 XX2016 年中关村创新能力指数创新投入快速增长。2016 年，中关村创新人员和科技经费投入规模均创历史新高。中关村企业拥有科技活动人员近50 万人，较上年增加约 10 万人；企业科技活动经费支出高5 / 34达亿元，同比增长%。从创新投入强度来看，中关村远远领先于全天 使 投 资 协 议投资项目： 有限公司 投 资方： 合作期限：由 年 月 日到 年 月 日 项目地址：一、合作条款双方本着互利互惠与共同发展的原则，经各方充分协商，决定由发起，由作为本项目的天使投资人，联合投资以下创业项目，特订立本投资合作协议。1、投资计划创业型企业：有限公司，是以为主营业务，预计初期投资额约为万元。2、股权投资及股东分工6 / 34本项目目前由位股东组成，年前的投资预算为万元。一、由x 作为天使投资人，出资万元占该项%股份。出任企业战略及投融资顾问，主要负责项目的整体战略规划和对外融资。其只参与运营过程监管，不直接参与日常管理运营。无薪酬。享有个董事投票席位。协议期内，其将授权委托代为行使本项目的股东权利和义务，出任监事职务，负责企业的运营、财务、采购和行政等方面监管事务，不直接参与项目的日常管理运营，无薪酬。二、由出资万元占该项目%股份。出任执行总监兼企业法人代表，全盘负责项目的统筹运营和行政管理事务，无薪酬。享有个董事投票席位。三、由出资万元占该项目%股份。出任运营总监，主要负责事务，无薪酬。享有个董事投票席位。四、由出资万元占该项目%股份。出任技术7 / 34总监，主要负责等事务，无薪酬。享有一个董事投票席位。3、利润分配和风险承担利润分配利润纳税提留基金红利。风险承担各股东对企业债务的承担，是以其当期在本企业拥有的股份比例为限。二、特别约定条款1、保护条款以下事项须经董事会讨论通过且须获得天使投资方的赞同票方能通过：导致公司债务超过万元的事由； 超过万元的一次性资8 / 34本支出；公司购并、重组、控股权变化和出售公司部分或全部资产；公司管理层任免、工资福利的实施计划；新的员工股票期权计划；公司购入与主营业务无关的资产或进入非主营业务经营领域；进入任何投机性、套利性业务领域；公司给第三方的任何技术或知识产权的转让或许可；公司给管理者或员工的任何借款；任何与公司发起人或员工有关的关联方交易；位创始人股东必须承诺全职担任上述职务最少年。如属其个人原因在年任职期间退出有关职务的，除属股东会决议的正常职务调动或不可抗力事项，否则，其应向公司无偿移交其持有股份的 50%，并支付其退出时该职务所需的工资福利，作为聘请新的职务替代者，直至支付至余9 / 34下的任职期。退出职务的股东，可保留董事席位，但要取消董事投票权。如项目在三个月内结束运营而解散的，在处分公司清算后的剩余资产时，天使投资方占 70%，在六个月内结束运营而解散的，天使投资方占 50%。2、增资扩股条款1、为保证公司股权安全及长远发展，在增资扩股时需引入战略性股东。公司将来在引入股东增资扩股时，由股东各预留一个推荐新股东席位。新股东的加入必须符合公司利益最大化和战略投资性股东的定位，且必须得到天使投资人同意。2、除公司章程另有规定外，原则上各股东应先按其当期拥有的股份比例进行减持，以迎合新的战略性股东加入。日后，任何股东若有出让股权行为，在同等价格下必须优先出让给现有公司股东，由现股东先按股份比例自愿认购。3、为保护公司利益和原股东权利，根据公司法及公司章程规定：任何股东都有权就引入新股东而要求召开股东会，10 / 34以投票方式进行表决，未获得超过五分之四董事席位投票同意的视为无效，具体安排由股东会议决议。4、共售权：本轮次投资完成后，公司原股东欲出让股权给第三方时，投资方可以同等条件将所持股权出售给第三方，第三方购买方拒绝购买投资者持有的被投资方股权的，出售方亦不得出售其股权。意义：以上规则的最大意义是可以最大限度地保护所有股东的权益，确保股东拥有按股份比例增资和获得股权收益的权利。3、股东股权保障条款1、项目在将来增资扩股过程中，原始股东的股权将不可避免会因应新股东的加入或多轮股权融资而被稀释。为提前应对这些可能出现的情况，现股东一致同意：如日后出现以上情形，股东会确保天使投资方在本项目的最低持股为 15%，为 15%，为 15%，为15%。此为原始股东的最低股权额度保证，期间股东可以因应其个人的意愿，将股份减持低于上述规定的百分比。11 / 342、为保证原始股东的最大利益及公司控制权的安全，各原始股东出让的股权，必须优先由其它原始股东按其同期持有的股权比例购买。如在公示期仍无原始股东购买，才可向外界出让其所持有的股份。3、任何一方股东，在公司年度计划中需要增资扩张时，需尽力募集股权比例规定该期股东应投入的资金。如有股东在当年财务结算年度未能足额出资的，该年度股份比例则自动递减到其实际出资额的比例。其它感兴趣的股东可优先按其持有股份的比例出资填充，获得当年的股权分红收益。4、上年度未完成增资额的股东，在第二个财务结算年开始，可重新注入上年尚欠部分的增资款，而其该年度的股份比例将重新修正至实际出资额，获得与当期实际股权的分红收益。意义：以上规则的最大意义是可以最大限度地保护所有原始股东的权益。4、股权激励12 / 34管理层分红为体现全职股东及高管所担当职务对公司作出的贡献，股东一致同意：在每年的税后净利润中，向 CEO 额外配发3%，向 COO、CTO 分别额外配发%的分红作为职务奖励。有关职务奖励直至其出现职务调动、自愿离职、合作期满或公司出现自发的清算结业行为为止。期权池公司将来如果出现股权融资行为的，为激励管理层提升企业效益和管治能力，帮助员工从职业规划过渡到事业规划，确保优秀的人才不会流失，各股东一致同意：为非股东的项目执行团队管理层，预留当期企业股权总额的 5%，作为期权池让他们优先认购。5、其他约定1、_2、_13 / 34_3、_4、_三、股东权利与义务股东权利1、作为股东，各方可随时查阅和监管来自采购和运营方面的财务数据。为保证企业内部运营管理的高效和廉洁，每月企业的会计帐目，货款结算和单笔超过 100 元的开支报销项目，必须提交给各方股东共同签署批准后方能入帐。2、根据公司法和公司章程的规定：各股东均具有对企业内部的重大决策方面的表决权利，有参与制定和行使股东会股东决策的权利。股东义务14 / 341、各股东应尽心尽力，克己奉公，勤勉负责，为企业创造最大效益。2、保守公司商业秘密，一切以本企业利益和声誉为重。3、各股东一旦签定本协定书，就必须严格执行有关协定书所列条款，行使股东权利和承担股东出资及其它法定义务。四、违约责任1、竞业禁止条款:为免与公司的核心利益产生冲突，在合作期内，所有股东无论在职或离职期间，均不得直接或间接从事与有关的行业，否则将视为严重违约。违约方应即时清退出股东会，并将其当期所有股权的 50%无偿出让给公司作为违约金。2、任何一方股东未按本协议依期如数缴纳出资额的，每逾期 10 日为一个阶梯，违约方应向公司缴付其应出资额的2作为违约金，直到出资完毕为止。15 / 343、由于股东任何一方违约，造成本协议不能履行或不能完全履行时，除应按出资总额 20支付违约金外，守约方有权终止协议并要求违约方赔偿全部经济损失。如双方同意继续履行协议，违约方应赔偿其违约行为给公司造成的损失。4、初创企业在运营过程中需要股东临时增加投资以应付开销，各方股东再按股份比例进行增资。各股东应克尽本份，努力在出资期限内完成出资任务，不得拖欠，否则按以上规定按违约处理。五、注意事项1、本协议书为公司章程的有效组成部分，如与公司章程有关条款有冲突的，以本协议书内容为准。本协定书内容如要修改，需按公司章程和公司法适用条款实施。2、以公司法和公司章程为本协议书的补充文本，如以上条款有与公司法抵触的情况，以公司法有关条款为准。16 / 343、本协议如有未尽事宜，合作双方再行友好协商一致，以补充条款方式载明。4、各股东在履行协议中如发生纠纷，应由各方友好协商解决，协商不成的，双方可选择向签约地法律机构提出仲裁和诉讼。5、本协议正本一式三份，各股东各执一份，企业存一份，同具法律效力。本协议自签定即时生效。各股东签字：日期：年月日签定地点：2016 年天使投资孵化器行业分析报告2016 年 8 月17 / 34目 录一、行业管理 . 41、行业主管部门及各自职责 . 42、行业主要法律法规及政策 . 5二、行业发展背景 . 61、天使投资行业发展历程 . 618 / 342、孵化器行业发展历程 . 73、投资型孵化器企业出现 . 8三、行业发展现状 . 91、天使投资行业发展现状 . 9资金募集情况 . 9投资情况 19 / 34. 10投资金额 . 10投资行业 . 11投资地区 . 12投资币种 .20 / 34. 14退出方面 . 152、孵化器行业发展现状 . 17四、行业发展趋势 . 191、市场规模持续增大 . 192、天使投资行业政策利好不断出台 . 1921 / 343、孵化器行业政策利好落实 . 204、投资退出模式更加丰富 . 21五、行业风险 . 211、受宏观经济周期性波动影响较大 . 212、受证券市场波动影响较大 . 223、人才流失的风险 22 / 34. 224、投资项目失败的风险 . 22六、行业竞争情况 . 231、天使湾创投 . 232、天使创业基金 . 243、赛伯乐投资基金 .23 / 34. 24根据科技部定义，科技企业孵化器(以下简称“孵化器”)是以促进科技成果转化、培养高新技术企业和企业家为宗旨的科技创业服务载体。投资型孵化器，是民营孵化器的一种，旨在通过对孵化企业的投资来获取收益。其更多是VC 投资阶段向早期的延伸。在 IPO 发行缓慢、并购退出收益率不高的背景下，VC 投资阶段转向早期成为一种趋势。而生活消费、游戏和企业云服务等领域的创业项目由于团队规模小、用户群体广泛的特点，创业项目的估值提升较快，也易于吸引 VC 在早期阶段进行广泛布局。本行业兼具了孵化器行业与天使投资行业的特点，因孵化服务具有较强的公益性，且收入占比较少，在行业分析方面，以天使投资行业为主。一、行业管理1、行业主管部门及各自职责投资型孵化器行业主管部门是中国科技部、中国证监会和国家发改委。24 / 34中国科技部：负责对全国及所在地区的孵化器进行宏观管理和业务指导，并负责国家级孵化器的认定工作。中国证监会：制订私募股权基金的政策、标准与规范，对设立私募股权基金实行事后备案管理，负责统计和风险监测，组织开展监督检查，依法查处违法违纪行为，承担保护投资者权益工作；国家发改委：组织拟订促进私募股权基金发展的政策措施，会同有关部门根据国家发展规划和产业政策研究制订政府对私募股权基金的出资标准、出资比例和退出机制。2、行业主要法律法规及政策中关村天使投资发展现状中关村投资环境中关村国家自主创新示范区起源于 20 世纪 80 年代初的25 / 34“中关村电子一条街” ，是中国高科技产业中心，被誉为“中国的硅谷” 。近年来中关村的经济实力、创新创业能力、技术水平都领先于全国水平，并且处于强劲增长态势，吸引了大批的天使投资和创业投资，这不仅得益于中关村优惠的政策环境，也是中关村创业环境良性循环的写照。 政策环境中关村有完善的政策体系，为创业者提供了良好的创业环境。近年来，中关村在税收政策、创业投资、代办股份转让系统、信用体系等方面进行了一系列先行先试的改革，形成了较为完备的科技创新政策体系。以下内容分别介绍中关村地区投资优惠政策。 针对创业投资机构的优惠政策为更好的营造中关村科技园区创业投资环境，吸引更多社会资金投资高新技术企业，促进创业企业发展，中关村管委会设立了中关村科技园区创业投资发展资金。并出台了中关村科技园区创业投资发展资金管理办法 ，对中关村创业投资发展资金进行规范管理。具体情况见下表：表一：中关村科技园区创业投资机构优惠政策一览表中关村科技园区对园区内创业投资机构的税收优惠政策按26 / 34国家财政部、国家税务总局关于促进创业投资企业发展有关税收政策的通知有关规定执行。对创业投资企业投资于未上市中小高新技术企业的税收优惠政策主要概括为以下几点：其一，对于创业投资企业采取股权投资方式投资于未上市中小高新技术企业 2 年以上，按其对中小高新技术企业投资额的 70抵扣该创业投资企业的应纳税所得额。其二，创业投资企业按上述规定计算的应纳税所得额抵扣额，符合抵扣条件并在当年不足抵扣的，可在以后纳税年度逐年延续抵扣。其三，创业投资企业从事股权投资业务的其他所得税事项，按照关于企业股权投资业务若干所得税问题的通知的有关规定执行。另外，海淀区促进中小微企业支持办法中，提到引进合格天使投资人聚集，帮助中小企业拓宽融资渠道，鼓励天使投资人、创业投资机构为中小微企业发展提供融资支持。加强对中小企业上市的辅导与支持，积极推进中小企业集27 / 34合债券、集合票据、集合信托等融资方式。为“合格天使投资人”在我区开展早期创业投资活动提供集中办公区。对在我区租赁办公场地用于投资早期创业活动并进行孵化的合格天使投资人，给予最高 50%的租金补贴，最高补贴面积 2000 平方米，年度最高补贴金额 200 万元。 高新技术企业融资优惠政策为解决园区内中小型高新技术企业的融资问题，中关村管委会制定了中关村科技园区企业担保贷款扶持资金管理办法 、 中关村科技园区企业改制上市资助资金管理办法 、中关村科技园区非上市股份有限公司进入代办系统进行股份转让试点工作指南 。但这些都是针对处于成长期和成熟期企业的融资难题而出台的优惠政策，而处于种子期阶段的企业无法享受此优惠政策。表二：中关村科技园区高新技术企业融资优惠政策一览表中关村国家自主创新示范区创业投资风险补贴资金管理办法是指对经认定的创业投资机构和科技企业孵化器，根据其投资于园区初创企业的实际投资额，按一定比例给予补贴的专项资金。 创业服务体系优惠政策28 / 34中关村科技园区在创业服务体系建设方面可享受的优惠政策如下：表三：中关村科技园区创业服务体系建设优惠政策一览表中关村经济发展状况随着中关村产业规模不断扩张，中关村示范区经济总量占全市的比重不断上升。2016 年，中关村示范区实现增加值亿元，占全市的%，比重较 XX 年提高了个百分点。自 XX 年以来，中关村示范区增加值年均复合增长 20%以上，2016年同比增长%，对全市经济增长贡献率近 24%。2016 年中关村示范区实现总收入万亿元，同比增长%。示范区总收入较XX 年提高了 3 倍多，年均复合增长率为%。图一： 示范区增加值及占北京市比重关于天使投资的调查报告调查人：陈璐瑶调查时间：2016 年 7 月29 / 34调查地点：镇江市调查对象：天使投资 在中国，随着经济的发展，一部分富人在希望自己越来越富有的同时也在寻求挑战。有人选择股市，也有人选择充当天使投资者。 天使投资是权益资本投资的一种形式，是指富有的个人出资协助具有专门技术或独特概念的原创项目或小型初创企业，进行一次性的前期投资。它是风险投资的一种形式，在根据天使投资人的投资数量以及对被投资企业可能提供的综合资源进行投资。 随着调查的深入，天使投资在镇江区域内并不活跃。或者换一种方式来说，镇江有关于天使投资的往往隐藏在项目背后。很少有专业的天使投资项目和天使投资人。对于这种现象，原因不难分析。 一是镇江地区的经济发展水平与大城市难以持平，在稳步上升的过程中也只是局部迈入高层次。若是以中国贫富差距做比喻，那镇江的地区产业也有着十分明显的贫富差距。有些产业可以发展到高于天使投资产业的水准，有的则连天使投资能去投资的水准也达不到。 虽然这种不规则的发展每个地区都无法避免，但是从哲学上局部与整体的关系来看，整体水平的低速与这种不规则发展所造成的影响成正比关系。越是整体水平30 / 34发展缓慢，这种不规则发展所造成的影响则越大。 而正是因为这种不规则的畸形发展导致天使投资无法被镇江地区吸入。即便是有鲜少的大企业坐镇，但对于天使投资来说，所发展的可能性相较于发达地区而言小之更多。二是中国的天使投资本身有着硬性缺陷。首当其冲的便是天使投资者缺乏专业性。2000 年进入新世纪，全球经济在萧条中以平整的速度前进。尤其是中国经济的发展令世界讶然。一部分富人在希望自己越来越富有的同时追求者挑战，有人选择股市，也有人选择天使投资。但更多的天使投资人对天使投资这个名词并不熟悉。 总的来说，中国的天使投资仍没有太大的起色。其中一个原因在于传统的储蓄观念支配着人们的行为，不管有多少钱，总是认为将它存入银行是最保险的增值方法，即使它的实际利率为负。 现阶段，中国缺少专业的天使投资家。专业的天使投资家需要拥有丰富的管理经验，强大的人脉，一笔闲置资金，当然数额越大越好。镇江地区的经济缺陷和整个中国的天使投资现存问题导致了天使投资隐藏性。天使投资本身是从美国传播入中国的思想，再有思想体系31 / 34变为实际操作。国人对此了解甚浅的情况下无从下手。但从实用性方面来讲，天使投资确实是一项杰出的投资形式。在调查过程中，天使投资主题多元化也十分明显。首先是天使投资的传统参与主体天使投资人的多元化。主要有三种类型，一是自身具有创业经历的企业家，他们理解创业公司的需要，能够给予创业公司有效帮助；二是具有大型高科技公司或跨国公司高级管理者经验的企业家，他们不但能带来资金，同时也带来联系网络，并利用自身知名度，提高公司的信誉；三是传统意义上的富翁。其次是天使投资基金的多元化。一是由著名天使投资人发起的基金等；二是由风险投资机构成立的天使投资基金；三是政府主导的天使投资基金；四是新型孵化器成立的天使基金。天使投资团体的多元化也显而易见。主要形式有天使俱乐部，天使联盟等。这些平台聚集国内天使投资人，汇集项目来源，定期交流和评估，会员之间可以分享行业经验和投资经验。对于适合的项目，有兴趣的会员可以按照各自32 / 34的时间和经验，分配尽职调查工作，并可以多人联合投资，以提高投资额度和降低风险。总