国内某成功风险投资公司内部培训

如何打造有公司 特色的投资风格 李总 2009年 2月 创投行业竞争关键点 1 如何提供增值服务 2 如何培育有公司特色的投资风格 3 创业投资全过程 创业投资四环节 募集资金 项目退出 投资项目 增值服务 创投行业竞争要素 人才是创投行业最为核心的竞争要素，人才结构及人才质量直接决定创投公司的服务能力和竞争水平。 人才 资金 品牌 品牌：骐骥一跃，不能十步；驽马十驾，功在不舍 。品牌的铸就和公共关系的积累需要持续的时间积累和人才积累。 资金：资金规模和持续投入对创投的影响也很大，但随着社会储蓄率的不断增加和创业投资融资方式的多样化，资金的作用开始递减。 创投行业竞争关键点 所以，人才尤其是人才提供的增值服务是创业投资与其他传统融资区别的显著特点。提供增值服务的能力成为创投公司的最为核心的竞争力。 创投业发展历史告诉我们，创业投资的真正价值不仅仅是单纯提供资本，更重要的是提供增值服务，这是创业投资区别于传统投资的一大特征，也是创业投资企业的核心竞争力和创业投资成功的关键所在。 增值服务是创业投资的 “ 安身立命之本 ” 。 创投行业竞争关键点 1 如何提供增值服务 2 如何培育有公司特色的投资风格 3 增值服务总类 增值服务 Text 投资前增值服务 Text Text 投资后增值服务 增值服务提前能提高项目的成功率 1 3i国际投资小肥羊 3i作为一家知名的国际投资公司，给企业带来的额外价值远远超过了资金本身。这首先体现在投资前的尽职审查过程中。 3i请来国际知名战略咨询公司罗兰贝格为小肥羊做全方位诊断，包括财务状况、企业历史、公司结构和资产状况等。做这样的尽职审查，并不是不信任合作伙伴，而是为了更好地规避风险，有效帮助合作伙伴诊断出隐藏问题从而可以对症下药地加以解决，同时，这样的审查也可坚定 3i投资小肥羊的决心。 2 光大直投投资金风科技 光大直投在投金风科技之前， 从风电产业链对行业和公司情况 进行了分析，赢得企业尊重与信 任。 3 鼎晖投资南孚电池 鼎晖执行总裁焦震为了投资南孚电池，共出差 50多次，其中在 4个月内 10多次往返福建南平，才得以第一次见到南孚老总；同时嫁接金霸王，引入摩根斯坦利。焦震体会最深的是，投资传统企业时，投资人一定要有乙方心理。 投资前的增值服务体现在对优质项目介入的过程中采取 “ 多角度、全方位 ”提供增值服务，在与项目方沟通、联络及展开尽职调查过程中建立信任，树立长沙高创投品牌及项目方对投资人的好感与信赖；同时，增值服务的前移能有效缩短与投资企业的磨合期，提高项目的成功率。 投资前的增值服务 所以，在投资前的增值服务是项目投资的前奏，增值服务的前移能有效缩短项目方与投资人的距离，赢得项目方和中介机构的尊重与信赖，为成功完成优质项目打下基础。 早期项目的增值服务 早期投资项目：天使投资人及 A轮投资人：将承受企业孵化、培育、商业模 式成型、团队磨合等方面的重任，必须亲历亲为。 1 周鸿祎投资奇虎、讯雷 周鸿祎 1998年创建 3721公司；2003年被 yahoo收购。 2004年周鸿祎出任雅虎中国区总裁。 2005年 9月 1日周鸿祎先生以投资合伙人的身份正式加盟 IDGVC，帮助国内众多的中小企业获得快速发展的机会，推动整个行业的发展。 2006年 2月，周鸿祎成立天使投资基金，并投资了奇虎 360和讯雷等公司。 2 朱敏投资连连科技 上世纪 90年代，朱敏先生开始在 硅谷创业。先后创办 Future Labs 公司（后以 1300万美金出售）和 WebEx公司，并带领 WebEx发展成为 全球实力最强的网络互动服务和网 络会议中心系统的服务供应商。在 硅谷创业获得巨大成功后 ,朱敏回 国涉足风险投资领域。先后带领 NEA团队和赛伯乐团队成功投资了 中芯国际、展讯科技、红孩子、连 连科技等一批自主创新型企业，在 投资后，朱敏先生将美国创业经验 手把手 “ 传、帮、带 ” 。 3 达晨投资同洲电子 达晨投资同洲电子后，利用股东电广传媒的有线电视网络背景，协助同洲电子转型，使其成为中国最大的机顶盒制造商，同时委派公司高管陈立北担任同洲电子副总经理，协助同洲电子成长。 早期项目增值服务案例：广州风险投投资倍特生物 广州风险投于 2000年 7月份对广州倍特生物公司投资，该公司属于初创期企业，有独特并具有高附加值的产品，但企业前期的管理及销售比较混乱，广州风险投公司除给予资金支持外，还积极帮助企业推行规范管理，带动经营发展。 广州风险投先后为倍特公司开展的增值服务包括： (1) 派出兼职的副总经理及财务总监帮助公司管理、实施监督职能，并帮助公司制定长期发展计划。 (2) 物色高层管理人员，理顺管理队伍，吸引人才充实员工队伍，并采取措施稳定队伍 。 (3) 帮助公司建立销售网络、销售队伍，制定合理的销售政策，并根据实际情况进行调整。 (4) 理顺公司的财务管理，使财务管理规范化及制度化，做到帐务公开、透明，引入会计师事务所对公司财务进行监督及指导。 (5) 帮助公司选择新的产品开展研发工作，公司除原有的生物蛋白胶产品外，还拿到了国家医药管理局对其导管产品的批文，有关新产品研发进展良好。 (6) 帮助公司申报高新技术企业以及有关的科技资助项目，取得国家中小企业创新基金数百万元。 (7) 引入新的投资者，完成第二期及第三期融资。 (8) 帮助公司建立新的生产基地。 (9) 协助企业向银行融资，并提供担保。 早期项目的增值服务 早期项目由于商业模式并不清晰、市场地位也不明显，需要投资人投入相当的精力与企业“同呼吸、共患难”，早期项目无论是对项目公司还是对 VC而言，对团队的要求都非常严格，一般需要由专业的公司或团队投资和管理。 中期项目的增值服务 中期投资项目：公司对外投资的项目中超过七成的为此阶段，此阶段项目公司管理、产品及市场已基本成型。 联想投资经验 柳传志总结： 定战略 搭班子 带队伍 霸菱投资 网易 根据市场发展情况，协助网易在门户、短信、 SP及游戏等业务市场不断转型 达晨投资 网宿科技 投资后，协助企业业务拓展，由 IDC（主机托管）业务向 IDC、 CDN(内容分发）业进的局面 3i和普凯 投资小肥羊 在 3i的建议下，小肥羊实施了增加直营店，规范和限制加盟店的策略，制订了 “ 一级城市不加盟，二级城市有限加盟，三级城市则以加盟为主 ” 的计划，确定加盟店收缩，重点发展直营店的战略。 中期项目的增值服务 定战略：帮助企业确定发展战略和思路，确定企业的商业模式。 中期项目的增值服务 搭班子：搭建公司核心管理、技术团队，投资人完成投资后会针对投资项目团队的短板，通过猎头公司、行业资源、竞争对手等渠道引入高水平管理团队。 3i为小肥羊引进 “ 头脑资源 ” ，来自汉堡王前总裁 Nish Kankiwala、肯德基香港运营公司总裁杨耀强 （ Yuka Yeung）。作为行业领先的跨国企业的管理人，他们均对小肥羊提出了切实的建议，甚至诸如餐桌如何摆放、如何呈上菜单、如何迅速换桌布等类似细节的问题都囊括其中。这种行业的人脉资源和国际成功经验，是 3i作为国际领先投资公司的独特核心优势之一，也是小肥羊最终将绣球抛给 3i的重要原因，投资完成后，上述二人成为小肥羊的独立董事。 中期项目的增值服务 带队伍：体现在 “ 扶上马、送一程 ” ，投资人成功实施战略投资后，仅仅是万里长征的第一步，投资人与项目公司、公司原股东从此成为休戚相关、命运与共的利益共同体。将企业做大做强，成功 IPO,并成为行业的标杆与细分市场的主导者成为各利益攸关者的共同目标；在此前提下，投资人有动力、有责任、有义务调动一切有利于投资企业发展的资源努力实现上述目标。 项目公司由于多半是技术型公司，管理团队对资本市场以及市场营销相对比较陌生，所以投资后，创投公司需要协助项目公司实施二轮融资、动用社会资源为项目公司拓展市场、为项目公司横向整合或纵向整合、寻觅并购目标等提供强有力的支撑。 后期项目的增值服务 针对后期项目，增值服务的重点应侧重于团队在资本运营方面的人员补充（ CFO/董秘）、改制重组和中介机构的协调、公司上市进度整体把握与监管机构的沟通、以及投资项目如何形成新的利润增长点、协助公司解决发展过程中的资金瓶颈、协助完成股权激励方案、提高运营绩效、通过有效并购加速行业整合和洗牌等方面。 后期投资项目：后期项目即 Pre-IPO项目或临门一脚项目，公司财务相对规范透明、商业模式成熟、团队磨合较长、细分市场地位突出。 后期项目的增值服务 弘毅投资的投资项目：中国玻璃、科宝博洛尼、先声药业、济南沃德汽配、 中联重科、林洋新能源等 战略合作伙伴 /LP：高盛、淡马锡、新鸿基 弘毅投资的项目，有许多都在短期内被推上资本市场，顺利实现退出：中国 玻璃从接触到上市不到一年半时间；先声药业从投资到上市也仅仅一年半； 2006年 6月投资林洋新能源，当年底林洋新能源在纳斯达克上市，只有短短 6 个月 弘毅投资：国内 PE的榜样 后期项目增值服务 弘毅投资通过整合投资链资源，实现整个产业链的互动，使得整个投资过程畅通无阻。海外投资人将资金交给高盛管理 高盛又投资于弘毅投资 弘毅投资进行项目投资 项目增值服务 高盛参与海外上市的承销 海外上市 项目退出 现金归还投资人。在这个资金循环过程中，利益促使大家拼命跑接力。例如，弘毅投资的项目海外上市，就离不开国际著名投行高盛的帮助，中国玻璃香港主板上市，林洋新能源纳斯达克上市和先声药业纽约上市，高盛都是主承销商。 中介机构 -券商 /财务顾问 /律师 /会计师等 ,监管机构 -交易所、证监会，第三方机构 -协会、媒体等都可以成为企业增值服务的外部资源。 弘毅投资的操作手法：整合一切可整合的资源，增值服务并非单打独斗 后期项目的增值服务 弘毅投资作为国企重组的 “ 增值服务商 ” ，即通过国企改制、管理提升、资本充裕、国际合作，提升国有企业的价值。在国企投资案例中，弘毅投资只需做关键的几件事： 一是让核心经理层持股； 二是改变原有管理体制，建立新的决策、激励机制； 三是帮助企业融资，改变债务结构，把短债改为长债、把高息债改为低息债，或上市融资； 四是帮助企业走向国际市场。 这对国企来说是一场彻底的制度革命，不仅优化了企业的财务结构、提高机制效率、扩大企业市场和利润外延，更关键的是，让核心经理层持股，激发了这些人的活力，使其管理潜能得到充分释放。 弘毅投资的增值服务关键点 赵令欢： “ 我们实际上区别于很多的投资公司，最重要的一点就是我们的投后增值服务，除了金钱之外，企业的战略制定、班子的不断完善、财务金融的不断优化、国际拓展等等方面我们都会做很多的工作，支持现有的团队，把企业做得更好。 ” 中小企业普遍存在的问题和困难 1. 股权问题 中小型企业在股权问题上通常存在股权单一、股本较小、股本结构不理想这几种情况。 2. 资产问题 - 资产规模偏小 - 资产结构不合理 - 有形资产较小、无形资产较大 - 流动资产不足 3. 财务问题 规范与监督，这是我们在实践中常常感到最棘手的问题。 财务上的问题包括： - 缺乏健全的财务制度 - 缺乏合格的财务人员 - 缺乏有效的财务管理手段 - 财务工作未能在企业经营与管理中发挥出应有的作用 4. 团队建设 - 创业团队单薄 - 骨干队伍不稳定 - 员工激励机制未形成 - 企业文化建设空白 - 员工培训、轮岗、考核、奖励等工作较弱 5. 市场和营销模式问题 - 缺乏大量的合格的营销人员 - 缺乏市场销售的健全网络 - 宣传和市场推广策略 - 营销模式问题 - 销售和资金回笼 6. 今后发展目标定位问题 - 缺乏明确的长远的发展目标 - 缺乏明确细分的企业定位 可增长的商业模式 高增长行业里的领头羊 优秀的管理团队 不存在发展的硬伤 良好的财务业绩 国际化的发展战略 需 创投公司对项目的要求 每项投资都有六个 “ 需 ” 和六个 “ 给 ” ， “ 需 ” 是对投资对象的要求， “ 给 ”则是投资人需给投资对象带去的支持。 用以企业发展的灵活稳定的资金 对企业管理的战略性建议 投资行业里的丰富经验 对国家调控方向良好的预判性 行业领域的关系 国内外的人脉网络 给 项目公司对创投的要求 增值服务的效应 创业投资增值服务对创业企业成长绩效的影响研究 中运用结构方程模型研究了创业投资增值服务对创业企业成长绩效的影响。 结果表明 ,创业投资增值服务是影响创业企业成长绩效的重要因素。其中 ,战略上的支持、人力资源管理上的支持、后续融资上的支持对创业企业成长绩效有显著的正向影响 ；关系网络资源上的支持对创业企业竞争绩效有显著的正向影响 ,但对潜力绩效没有显著影响。生产运作上的支持对创业企业成长绩效没有显著影响。 投资后项目的增值服务 因此，在我们为投资项目提供增值服务应充分发挥投资人的优势，重点在发展战略、并购整合、产业链完善、团队磨合、上市规划、中介机构协调等方面因地制宜为投资项目提供最佳服务，在策略上应注意如何“授人以渔”，避免过多陷入投资项目的日常事务，不可越俎代庖、喧宾夺主，并形成依赖感。我们的重点在于尽量弥补投资企业的“短板”。作为投资人，创业投资家主要以董事会成员身份参与企业的战略决策，为企业的发展保驾护航。 完善企业 治理结构 责权明晰 激励到位 博采众长 提供资本 运作帮助 上市发行 支持资金 兼并整合 制订业务 发展方向 持续发展 突出主业 强调优势 协助其他 资源配置 组建团队 打造品牌 拓展市场 增值服务 全方位的增值服务 创投行业竞争关键点 1 如何提供增值服务 2 如何培育有公司特色的投资风格 3 公司培育有特色投资风格的关键 要培育有公司特色的投资风格，就必须围绕如何为被投资企业提供增值服务建立起完善的机制和内部文化，以辅佐被投资企业顺利发展，切实保障自己的投资权益。 1、要建立和推广鲜明的企业文化：专注、分享； 2、要建立学习型组织，不被时代淘汰； 3、要建立长效激励约束机制，实现利益捆绑。 个人培育有特色投资风格的关键 1、保持