eva价值管理体系下工程财务管控的研究

EVA 价值管理体系下工程财务管控的研究 【摘 要】 随着财务理论的演进和国企改革的深入，电网企业 迎来了新的挑战，特别是目前银根收紧，资金的使用成本增加， 电网企业在工程建设过程中需要应用新的评价模式和指标来加强 财务管理和控制。文章在研究相关学者理论的基础上，探讨了电 网企业应用 eva 指标值的必要性，分析对比其存在的主要优势和 弊端，并结合广州供电局的实际案例，分析国有企业目前的资本 投资现状，最后提出基于 eva 价值管理体系下提高工程财务管控 的建议和对策。 【关键词】 eva 价值管理； 电网企业； 工程财务管理； 广州 供电局 一、eva 价值管理体系研究背景及其意义 为了更好地实现国有资产的有效利用，2010 年国资委颁布并于 2011 年 1 月 1 日起实施的中央企业负责人经营业绩考核暂行办 法 ，将 eva 确立为正式考核指标，这意味着只考核会计利润而不 考核资本占用成本的考核方式即将结束。 经营业绩考核指标的改变将促使企业转变发展模式，由单一的 外延式发展向外延与内涵并重转变，由建设驱动型向建设推动和 精益管理并重的发展模式转变，更加注重企业内部资源整合和优 化配置，提高综合效益，这种发展趋势也成为当今南网战略的重 要内容之一。 （一）以利润为导向的考核模式弊端 利润中心是一种以利润为导向的管理制度，因与多数企业的管 理目标一致，近年来深受企业界的重视。但由于利润更多是偏重 财务指标，而忽视了其实际意义的指导性。 1.会计利润不是真正的利润。会计利润并不是企业真正的利润。 利润使企业经营者形成了免费资本的幻觉，误认为权益资本是一 种免费资本，可以不计成本、随心所欲地使用，结果造成企业经 营者不重视资本的有效使用，股权资本极大地浪费，以至于不断 出现投资失误、重复建设、效益低等不符合企业长期利益的决策 行为。 2.利润的弹性各有不同。不同性质业务的利润中心，其利润的 弹性往往差别很大，因此某些利润中心很可能经过少许的努力， 得到较大的利润，而某些利润中心可能经很大的努力，却只能增 加少许的利润。电力系统这类刚性成本较强的企业，更为明显。 （二）eva 指标的优势 1.经济增加值考虑资本成本，消除会计扭曲。经济增加值提供 更好的业绩评估标准。经济增加值促使管理者作出更明智的决策， 因为经济增加值要求考虑包括股本和债务在内所有资本的成本。 这一资本费用的概念令管理者明智地利用资本以创造效益。 2.有助于国有资产的保值增值。国资委对央企实施的以价值管 理为核心的新考核体系向企业传递了很明确的信号，企业的发展 既要重质量又要重规模，即所谓的又强又大。中央企业要以价值 创造的理念来经营国有企业，国资的所有权人更加重视企业的价 值实现，而不是原来的利润实现。 正是鉴于经济增加值的种种优势，2009 年 1 月国资委最终决定 在中央企业经营业绩考核中全面推行经济增加值评价指标。 二、eva 指标体系设计 （一）eva 指标的计算公式 按照中国南方电网有限责任公司经营业绩考核暂行办法 （南 方电网财201025 号）的表述，经济增加值（eva）的计算公式为： 经济增加值=税后净营业利润资本成本=税后净营业利润调整 后资本平均资本成本率。中央企业资本成本率原则上定为 5.5%，资本成本率确定后，三年保持不变。但承担国家政策性较 重且资产通用性较差的企业，资本成本率定为 4.1%。根据电网企 业的性质，应采用 4.1%的资本成本率。 （二）经济增加值（eva）算例 以 xx 供电局为例，计算 20x9 年与 20x0 年的 eva 指标。 表中数据证实了：1.即使利润为正，eva 也可能为负；2.即使利 润同比增长，eva 也可能同比下降，这说明该公司虽然利润增长， 但在以价值形式反映经营业绩时，其实际是亏损的。 造成以上两点的原因如下： xx 供电局税后净营业利润同比增加 3 170.36 万元，增长 3.00%；而同期调整后资本增加 205 727.08 万元，增长 8.35%，资 产规模的扩张使资本成本增加，由此导致 eva 减少。 通过对 xx 电网公司 20x0 年资产状况分析发现：其资产规模的 扩张主要表现为非流动资产的大幅增长。平均负债同比增长 557 285.30 万元，使得 eva 同比减少 22 848.69 万元。 因此，对于电力行业这类刚性成本较高的企业，规范投资行为、 谨慎投资建设，稳妥地控制好建设规模，管好投资建设过程，对 实现国有资产良性可持续发展尤为重要。 三、案例分析 广州供电局地处珠三角的核心位置，是珠三角经济活动的中心 之一，目前广州供电局已拥有 110kv 及以上变电站 246 座，变压 器 604 台，总变电容量达到 5 375kva，是国有特大型供电企业。 本文以广州供电局为案例样本，分析其资本性投资现状对 eva 指标的影响，并在此基础上针对性地提出在 eva 价值管理体系下 提高工程财务管控水平的建议和对策。 （一）固定资产比重较大 根据电网企业的经营特点，eva 计算公式中，调整后资本的主要 内容及重大变化一般都来自于固定资产。而电网行业固定资产占 总资产比重较大。另外，在建工程最终将转为固定资产，目前电 网建设高速发展，在建工程增长较快，最终将影响 eva 指标。 以广州供电局为例，固定资产 2009 年同比增长 283 772.26 万 元，增长 13.13%，2010 年同比增长 209 897.38 万元，增长 8.58%。增长速度虽然放缓，但增长数仍然较大。固定资产规模较 大，这是国家投入资本金及历年累计形成的累积利润构成的，在 计算公式中作为 eva 考核指标的减项，对 eva 指标影响较大。与 此同时，固定资产比重较大，造成折旧在售电总成本中比重较大， 比重范围在 40%45%，刚性成本过高，影响销售净利润，从而影响 eva 指标值。 同时， “在建工程”的不断增加，必然要求新增投资成本，并最 终转化为固定资产，成为下期 eva 的减项。不过，在建工程终将 影响固定资产的期末余额，成为 eva 指标的“双刃剑” 。 （二）电网建设周期长 电网投资建设需要一定的周期，因此投资的项目不能在短期内 带来回报。从表面上看“平均在建工程”作为 eva 同向变化指标， 但由于其建设期间不能带来利润增长，创造效益，同时造成大量 负债增长，因此也对 eva 造成较大影响。 以 2011 年广东省电网公司下达的广州供电局电网建设投资计划 为例，目前立项的主网建设工程项目数合计为 77 项，其中处于第 六阶段之前的项目共为 55 项，占项目总数的 71.42%。因此该 55 项 12 年内未能带来效益，且需要通过大量筹资进行建设，影响 平均负债，从而短期内降低 eva 指标。 （三）网架结构对利润的影响 电力是经济发展的先行官，也是国民经济的重要支柱产业。随 着我国经济社会持续快速发展，全国绝大多数地区出现了电力供 应紧张的状况，特别是经济发达的珠三角地区。 以广州地区为例，2011 年用电高峰比 2010 年提前了近两个月， 截至 4 月 28 日，广州地区最大负荷为 977.6 万千瓦，同比增长 14.4%。2011 年广州地区全网最高负荷达到 1 270 万千瓦，同比增 长 11.3%，电力负荷缺口较大。若能够及时弥补电力负荷缺口，将 可以带来更多的经济效益。 为了满足经济社会发展对电力的需求，电网企业一直致力于大 力推进电力工程建设。但变电站从建成到投产再到带正常负荷运 行需要的周期较长，有的变电站虽已建成，但出线建设相对滞后， 网架缺乏必要的电源点支撑。 以广州供电局网架结构为例： 1.已列入地区调度电网结构结线图中的 220kv 及以上变电站， 尚有部分未带负荷运行的变电站。由表 2 可看出：部分项目虽已 主体投产，但一直未带负荷运行。项目负载暂未能带负荷运行， 主要原因是项目本期建设规模过大，项目征地补偿、青苗赔偿费 用高，线行通道取得困难等原因，导致项目配套线路工程建设滞 后，未能及时发挥效益，增加刚性成本，投资回报未能达到电网 规划、项目立项科研中的预期目标，降低了 eva 经济增加值。 2.已投产尚未正常带负荷运行的变压器。由表 3 可以看出，虽 然部分输变电已经全部投产，但由于电力建设的先行性，金融危 机、地方经济结构调整、社会责任等原因导致负荷发展水平低于 预期，当地的经济发展未能达到项目立项时预期的经济水平，如 110 千伏中旅变电站、三枝变电站、养生谷变电站投运已超过半年， 但主变负载率仍较为偏下，未发挥应有的效应，导致投资效益短 期内较差。 四、提升 eva 价值管理体系下工程财务管控水平的建议和对策 （一）重视资本性项目经济利益 电网企业是具有经济和社会双重属性的特殊企业，在自身发展 过程中，既要实现其经济效益，又要承担社会责任，责任与目标 的多样化容易使企业重视资本性投资的数量，而漠视自身价值创 造能力的提升。因此需要以 eva 价值管控驱动成因为引导，提高 资本性投资效益，避免国有资产的隐形流失。因此以资产全生命 周期成本为主线，注重成本投入的效益，实现成本价值最大化； 以经济增加值指标引导资本投资，提高发展质量，促进企业逐步 向价值导向型发展模式转变。 （二）控制电力工程建设周期，降低成本开支 电力工程建设投资大，资金回收周期长，对 eva 考核指标造成 了一定程度的影响。在安排电网规划、建设和改造项目时，要以 提高工程建设的效率和效益为核心，在工程立项、可行性研究、 初步设计、建设策划、设备材料招标、设备监造、施工组织、运 行管理全过程中，统筹优化工程建设成本与运行维护成本，控制 电力工程建设周期，特别是在新建或改扩建变电站的同时，加大 变电站出线工程的建设力度，确保资金投资效益最大化。 （三）合理评估和修正 eva 指标体系 不可量化的管理不可评估。根据相关 eva 指标，科学地分解系 统的指标体系。财务管理应通过创造企业价值的活动、支持企业 价值的活动，全面融入到业务流程中，深入挖掘各单位、各业务 领域价值提升潜力，将 eva 通过关键绩效指标横向、纵向分解至 各部门、各分子公司，形成一体化考核指标体系，通过事前计划 与决策、事中监督与管控和事后稽核与分析等手段，全程参与企 业的经营活动，为各个经营环节提供决策支持服务，提高企业创 造价值的能力和水平。 （四）进行业绩评价时与其他非财务目标的结合 eva 指标不仅仅是单一的财务指标，而且需要自上而下各单位各 部门的配合。对于工程管理来说，财务管理更多起到监控作用。 从提升企业整体运营效率来看，建立健全的制度机制，夯实管理 基础，对 eva 的实现将起到至关重要的作用。 （五）合理应用“拿来主义” eva 指标是经济学、金融学和管理学不断发展的产物，从 20 世 纪 90 年代末期起，国内也出现很多企业成功应用 eva 的先例。但 是电网企业有自身的特殊性，既要实现经济效益，又要履行社会 责任，双重职能的约束使得管理者不能单纯从经济利益最大化的 角度来考虑。另外，电力行业是当地经济的“先行官” ，电力行业 发展要领先于当地经济的发展，投资回报会比当地经济平均值偏 小。因此，考虑 eva 指标时，需结合自身企业的特点，充分考虑 这些因素的影响。 五、总结 eva 考核指标是 2010 年 1 月国资委新增的考核指标。本文概述 eva 理论产生的背景、概念和理论基础，总结出 eva 考核指标与传 统考核指标的区别，详细阐述了 eva 的计算公式、与其相关的调 整项目及计算示例，以此作为 eva 应用的理论铺垫。 本文的创新之处在于以广州供电局目前的状况为例，分析资产 情况与投资情况对 eva 指标的影响，进而总结出