第九章中央银行货币政策工具与业务操作

第九章 中央银行货币政策工具与业务操作1一般性货币政策工具选择性的货币政策工具货币政策工具其他货币政策工具2货币政策目标体系及其关系中央银行 政策工具 公开市场操作再贴现政策法定准备金率其他工具操作目标准备金基础货币其他目标货币供应量利率其他目标中介目标 货币稳定充分就业经济增长国际收支平衡金融稳定最终目标3一、一般性货币政策工具概述l一般性货币政策工具是在典型市场经济条件下对货币供给调控的工具，作为传统的、一般性的货币政策工具其 根本特点 在于，它是针对总量调节的，中央银行经常使用且对整个宏观经济运行发生影响。第一节 一般性货币政策工具4法定存款准备金政策再贴现政策公开市场业务一般性货币一般性货币 政策工具政策工具5l一般性货币政策工具的作用机制公开市场业务再贴现政策法定存款准备率基础货币货币乘数货币市场利率货币供给量短期利率长期利率6例如：法定存款准备金率法定准备金率 商行超额准备金 商行放款能力货币乘数 货币供应量7二、法定存款准备金政策（一）法定存款准备金政策的涵义法定存款准备金政策 （ Reserve Requirements） 是指中央银行对商业银行等存款货币机构 规定存款准备金比率 ，强制性地要求商业银行等存款货币机构按规定比率交存存款准备金；中央银行以此增加或减少商业银行的超额准备，以收缩或扩张信用，实现货币政策所要达到的目标。8（二）法定存款准备金政策的作用l保证商行等存款货币机构资金的流动性l集中一部分信贷资金，用以履行央行的部分职能。l调节货币供应量 ( MS )9法定存款准备金率政策的核心 :是通过存款准备金率的提高或降低，影响商业银行信用的创造倍数，以达到调节社会信用规模和市场货币供应量的目的。10货币供给量公式 :M m . m = （ 1+ c ） /（ rd + t. rt + e + c ）支票存款的 法定存款准备金率 rd非交易存款的法定存款准备金率 rt银行的超额准备金率 e流通中的现金同支票存款比率 c非交易存款同支票存款的比率 t基础货币 11（三）法定存款准备金政策工具的优点及局限性l优点： 央行居于政策调整的主动地位 它对所有的存款货币银行的影响是平等的 对货币供给量具有很强的影响力，力度大，速度快，效果明显。12l局限性 法定存款整备金政策对经济的振动太大 政策的灵活性较差 法定存款准备金率的提高，可能使超额准备金率较低的银行立即陷入流动性困境，影响金融稳定。13（四）世界范围内法定存款准备金率的调整改革趋势20世纪 90年代以来，世界许多国家的央行降低了它们的法定存款准备金率，甚至部分存款准备金率降低至零，法定存款准备率政策开始弱化。14我国法定存款准备金制度l 我国的存款准备金制度是在 1984年中国人民银行专门行使中央银行职能后建立起来的， 20多年来，存款准备金率经历了多次的调整。15l1984年，中国人民银行按存款种类规定了法定存款准备金率，企业存款为 20%，农村存款为 25%，储蓄存款为 40%。l1985年中国人民银行开始将法定存款准备率统一调整为 10%。 16l我国的法定准备金存款不能用于支付和清算，金融机构按规定在中国人民银行开设一般存款账户，统称备付金存款账户，用于资金收付 。1989年，中国人民银行对金融机构备付率做了具体规定，要求保持在 5%7% 。 1995年，中国人民银行根据各家银行经营的特点重新确定了备付率，工行、中行不低于 6%，建行、交行不低于 5%，农行不低于 7%。 17l中国人民银行从 1998年 3月 21日起，对存款准备金制度进行了改革，主要内容是： 将原来各金融机构在中国人民银行的准备金存款和备付金存款两个账户合并，称为准备金存款账户 ；超额准备金及超额准备率由各金融机构自行决定。l 从 2004年 4月 25日起，中国人民银行实行 差别存款准备金率制度 。 18中国人民银行存款准备金率调整情况 (19842010 年 )1984年，央行按存款种类规定了法定存款准备金率，企业存款为 20%，农村存款为 25%，储蓄存款为 40%。1985年，央行将法定存款准备金率统一调整为 10%1987年，法定存款准备金率从 10%上调至 12%1988年 9月， 12%上调至 13% 1998 年 3月 21日， 13%下调至 8% 1999年 11月 21日， 8%下调至 6% 192003年 9月 21日， 6% 上调至 7% 2004年 4月 25日， 7% 上调至 7.5%(并对部分城市商业银行和城市信用社实施差别存款准备金率 )2006年 7月 5日 ， 7.5% 上调至 8%。 2006年 8月 15日 ， 8% 上调至 8.5% 2006年 11月 15日 ， 8.5% 上调至 9%。202007年 01月 15日 9% 上调至 9.5%2007年 02月 25日 9.5% 上调至 10%2007年 04月 16日 10% 上调至 10.5%2007年 05月 15日 10.5% 上调至 11%2007年 06月 5日 11% 上调至 11.5%2007年 08月 15日 11.5% 上调至 12%2007年 09月 25日 12% 上调至 12.5%2007年 10月 25日 12.5% 上调至 13%2007年 11月 26日 13% 上调至 13.5%2007年 11月 26日 13% 上调至 13.5%2007年 12月 25日 13.5% 上调至 14.5%212008年 01月 25日， 14.5% 上调至 15%2008年 03月 25日， 15% 上调至 15.5%2008年 04月 25日， 15.5%上调至 16%2008年 05月 20日， 16% 上调至 16.5%2008年 06月 15日， 16.5% 上调至 17%(汶州地震重灾区法人金融机构暂不上调 )2008年 06月 25日， 17%上调至 17.5%(汶州地震重灾区法人金融机构暂不上调 )222008年 9月 25日， 大型金融机构不调整；中小金融机构由 17.5%下调至 1 .5%（汶川地震重灾区地方法人金融机构存款准备金率下调 2个百分点。）2008年 10月 15日， 大型金融机构由 17.5%下调至 17%； 中小金融机构由 16.5%下调至 16%2008年 12月 5日，大型金融机构由 17%下调至16%；中小金融机构 由 16%下调至 14%232008年 12月 25日，大型金融机构由 16.00%下调至 15.50%；中小金融机构由 14.00%下调至13.50%2010年 1月 12日 大型金融机构由 15.50%上调至 16.00%；中小金融机构仍然保持 13.50%，不调整2010年 2月 25日，大型金融机构由 16.00%上调至 16.50%；中小金融机构仍然保持 13.50%，不调整242010年 5月 10日，大型金融机构由 16.5%上调至 17%； 中小金融机构仍然保持 13.50%，不调整2010年 11月 11日，大型金融机构由 17%上调至17.5%；中小金融机构由 13.5%上调至 14%。252010年 11月 19日，大型金融机构由 17.5%上调至 18%；中小金融机构由 14上调至 14.5%2010年 12月 20日，大型金融机构由 18.5%上调至 18.5% ；中小金融机构由 14.5%上调至15%262011年 1月 14日，大型金融机构由 18.5%上调至 19%；中小金融机构由 15上调至 15.5%2011年 2月 18日，大型金融机构由 19%上调至19.5% ；中小金融机构由 15.5%上调至 16% 272011年 3月日，大型金融机构由 19.5%上调至20%；中小金融机构由 16上调至 16.5%2011年 4月 17日，大型金融机构由 20%上调至20.5% ；中小金融机构由 16.5%上调至 17%2011年 4月 17日，大型金融机构由 20.5%上调至 21% ；中小金融机构由 17%上调至 17.5%28三、再贴现政策 (Rediscount)（一）再贴现政策的涵义与操作再贴现政策 (Rediscount