经济管理本科互惠偏好对经理管理防御行为影响的微观路径研究

1摘 要本人以经理互惠偏好这一独特视角为切入点，首先研究经理互惠偏好是否对经理心理契约形成产生促进作用，其次研究心理契约能否降低经理管理防御程度，最后通过建立结构方程模型就互惠偏好对于促进心理契约的形成与稳定发挥抑制经理管理防御动机的微观路径进行实证研究。研究结果表明: 经理互惠偏好能够显著促进心理契约的形成与稳定; 形成心理契约的稳定性能够有效降低经理管理防御程度，从而实现经理互惠偏好有效抑制经理管理防御水平，为提高公司治理效率提供理论依据。 主题词：互惠偏好；心理契约；管理防御；微观路径Abstract: Taking the unique perspective of reciprocity as the breakthrough 2point，firstly，the paper researcheswhether reciprocity preference of manager can help the formation and stabilization of managers psychological con-tract. Secondly，it explores whether managers psychological contract can reduce the managerial entrenchment leveleffectively. Lastly， it also establishes structural equation model for empirical research on the effect of micro path，which restrains motivation of management entrenchment by promoting the formation and stability of psychologicalcontract. The results show that: managers positive reciprocal preferences can promote the formation and stability ofmanagers positive psychological contract significantly，and at the same time stable managers psychological contractcan reduce the managerial entrenchment level effectively，and then，the paper realizes that the managers reciprocalpreferences can reduce the management defense level effectively，and provides theoretical basis for improving theefficiency of corporate governanceKeywords:Reciprocal preferences；Psychological contract；Managerial 3entrenchment； Manager互惠偏好对经理管理防御行为影响的微观路径研究第一章 论文综述 长期以来，现代企业与生俱来的“生理”缺陷所有权与控制权的先天分离，使得经理与股东之间的代理问题占据着公司治理的重要地位。经理管理防御现象正是当今经济条件下代理问题的升级。离职后较高的转换工作成本和控制权收益丧失等不可弥补的损失迫使经理主动选择有利于维护自身职位并追求自身效用最大化的防御行为1 ，从而危害股东利益的经理管理防御现象日益凸显。面对潜在的失业风险、兼并重组等威胁，经理为了维护现有职位和自身利益最大化，其管理防御对企业的诸多经营决策产生影响。在投资方面，经理常常选择过度投资、投资短视、盲目投资和多元化投资等2; 在融资方面，为了避免被接管或者直接负债而导致破产的威胁，可能会采取非公开发行股票、配股、可转债等形式进行融资3; 股利政策的选择也一直被认为是经理管理防御表现形式4 ，经理为了控制更多的资产和更大的企业规模以满足自己的利益需要会偏向于选择零股利政策或低现金股利政策。现有文献认为经理管理防御动机是出于经理的自利性，通过股权激励来实现股东与经理之间利益趋向一致以及加强外部监管和提高信息透明度等约束措施来缓解5 6 7 ，但是，这些理论均建立在“理性经济人”假设的基础上。然而， “理性”的经济行为只是一种理想状态，近年来倍受关注的互惠偏好理论却摒弃了纯粹的 “理性经济人”假设，认为经济个体的经济行为会受到复杂的动机支配， “非理性”的经济行为才是经济个体的常态。Barkema (1995)、igdon 和 Mary (2009)等人通过实验研究发现经理存在牺牲自己的利益而改善企业整体业绩的非完全自利的非理性行为，即经理具有 “非理性”行为特性的互惠偏好。互惠偏好是指经济个体具有报答善意行为，报复恶意行为的行为偏好，是出于自身强烈的公平意识，但这并不是纯粹的利他行为，而是出于回报目的的行为选择。蒲勇健首次4将互惠理论运用于经理人与股东之间的委托代理模型，证明了具有互惠偏好的经理能够改善自利性经理假设下的帕累托最优，增加股东经济利益。随后，袁茂 (2011) 等人以此为出发点设计经理激励合约，发现经理人的互惠偏好能够有效降低代理成本，Giuseppe 和 Giovanni (2013) 在研究互惠与管理层团队协作时发现经理互惠偏好可以有效防止经理层合谋，减少对股东利益的侵蚀和损害。上述国内外学者的研究充分证明了经理互惠偏好的存在性及其对缓和委托代理关系的积极作用。现有文献将互惠偏好引入委托代理关系的研究主要围绕传统代理问题，即互惠偏好对经理激励契约的改善以及对经济效应的促进，但是基于互惠视角对委托代理关系下的经理管理防御的研究比较匮乏。管理防御是由经理心理动机决定的一种外在行为表现，内心深层次的想法主导经理人行为，而互惠偏好正是一种积极的心理偏好，影响着经理内心深层次想法。因此，在互惠视角下研究经理管理防御问题具有重要意义。同时，雇佣双方建立在彼此相互期望和承诺的基础上，对彼此相关事情的某种态度，进而表现为某种行为的内隐契约，即心理契约，它与企业绩效、员工满意度成正相关关系，并有助于促进员工对企业的认同感和忠诚度。对于经理与股东之间的心理契约而言，经理对股东期望和承诺的信任，是保证经理维持互惠合作关系，降低代理成本，减少对股东利益侵蚀的关键。基于此，利用互惠偏好激励经理主动抑制管理防御动机，需要稳定的心理契约作为支撑。互惠偏好有助于促进经理对股东利益的关注，培养出对股东承诺的信任，形成与股东稳定的心理契约关系，通过稳定的心理契约才能促使经理选择合作关系，放弃自利行为，从而降低管理防御水平，因此，经理互惠偏好通过心理契约发挥对管理防御的抑制作用。综上，本文的创新之处在于以经理互惠偏好为切入点，首先研究经理互惠偏好是否对经理心理契约的形成产生促进作用，其次探讨心理契约能否降低经理管理防御程度，并以此形成经理互惠偏好通过促进心理契约的形成与稳定发挥抑制经理管理防御动机的微观路径，最后通过建立结构方程模型来检验该微观路径的影响作用。该研究丰富了互惠理论和管理防御理论，为企业制定有效的经理层激励约束机制提供了理论依据，从而达到缓解因管理防御而引致的代理问题，提高公司治理效率。5第二章 互惠偏好对经理管理防御行为影响的微观路径研究第一节 理论建模1、互惠对心理契约的激励企业实践证明，经理与股东利益的获得并不仅仅依靠于单独个体的经济行为，更重要的是依靠双方的交互性经济行为。在经理与股东的互惠博弈中，经理对股东的互惠偏好是基于未来获得更高回报的心理预期。经理暂时牺牲了个人短期利益，使得股东利益得到显著改善，在未来的某一时期股东也会选择牺牲自己的利益来回报给自己带来利益的经理人。从长期来看，经理与股东的利益均是增加的; 反之，若经理为了自己私利而损害股东利益，在未来的某一时刻股东一定会选择惩罚给自己造成损失的经理，在一段时期内经理与股东的利益均是减少的。经理与股东在这种环境中不断进行博弈，最终会达到一种均衡。即双方都会选择互惠合作，共同维护自身长期利益，放弃眼前的短期利益。由此可以看出，经理对股东存在着强烈的互惠偏好。在良好的治理环境下，互帮互助的和谐气氛使经理愿意利用互惠共赢策略来处理自己与股东之间的微妙关系。互惠偏好属于经理内心重要的心理因素，在强烈的互惠偏好指引下，经理更倾向于相信自己与股东之间是一种互惠合作关系，而非竞争对立关系，并努力建立起积极友善的合作关系。维持积极友善的合作关系是建立在经理与股东能够对双方相互责任与义务的内隐契约的感知与遵守，即存在心理契约。也就是说，经理互惠偏好能够促进心理契约的形成与稳定。心理契约由交易心理契约、关系心理契约以及团队心理契约三方面组成。为满足物质需求的短期心理契约称为交易心理契约，为满足情感需求的长期心理契约称为关系心理契约，为满足人际关系需求的心理契约称为团队心理契约。首先，经理互惠偏好就是在能够保证物质需求的基础上，选择牺牲部分利益换取股东更大的利益，满足交易心理契约的形成条件，促进了交易心理契约的形成与稳定;其次，互惠偏好能够积极地促进经理与股东之间的友善行为，有利于经理对企业情感的迅速提6升并形成强烈的归属感，与企业和股东保持良好的合作关系，实现经理对于情感需求的追求，促进了关系心理契约的形成与稳定; 最后，互惠偏好的存在使得经理能够以积极友善的态度处理工作中的问题，营造互惠互助的工作氛围和良好的人际关系，有利于和谐团队关系的形成与稳定。互惠偏好越强烈的经理，越容易促进以上三方面心理契约的形成。经理与股东建立起的这种心理契约得益于经理互惠偏好，即互惠偏好有利于促进心理契约的形成与稳定。因此，我们提出以下主假设及子假设:主假设: H1: 经理互惠偏好能够促进心理契约的形成与稳定。子假设: H1a: 经理互惠偏好能够促进交易心理契约的形成与稳定。H1b: 经理互惠偏好能够促进关系心理契约的形成与稳定。H1c: 经理互惠偏2、心理契约对管理防御的影响现代企业由于控制权和所有权的先天分离，使得经理的管理防御行为有机会从心理动因转化为行为。当经理被解雇时，在短期内很难找到类似的高额薪酬和相应的职位待遇，个人的社会地位、声誉等会遭受严重影响，人力资本遭受极大损失; 更为重要的是，经理对企业的控制权会随着职位的消失而消失，由权力带来的满足感和成就感以及享受的职位利益也自然不复存在。面对自身人力资本损失的不可弥补性，经理必然会通过管理防御行为来消除这些潜在危险以确保自身职位安全以及自身效用最大化。因此，拥有控制权的经理层注重个人利益，维护自身职位，甚至不惜牺牲公司利益，选择某些不利于企业长远发展的管理防御行为，而这些行为的后果往往经过一段时间才会显现出来，那时股东很可能已无力挽回。面对这样的困境，必须采取防微杜渐的预防措施加以解决。行为动因源自于心理，经理管理防御行为是受自身心理因素影响的。因此，从经理心理动因方面考虑才是控制其行为的源头。经理与股东签订的契约，包含了双方对彼此之间的承诺和期望，心理契约促使双方倾向于兑现承诺、实现希望，而消极的心理契约促使双方倾向于背叛承诺，希望破灭。在不断与股东沟通交流的环境下，拥有日常控制权的经理能够感知到自己的作为是否能够促使股东兑现承诺，是否能够实现自己对于交易、关系以及团队心理契约这三方面需求的满足，这种内心的感知促使经理选择决定维持还是破坏他与股东7之间的心理契约。对于一个心理契约破裂的经理人来说，他对股东的期望值已跌至谷底，为了保护自己利益不受侵害或使自己的效用最大化，必然会采取防御行为加以应对，在这种消极的心理因素作用下，自然无暇顾及股东利益和公司的长远发展。相反，若经理人能够感知到股东对自己的承诺能够兑现，能够满足自己关于物质、情感和人际关系等方面的心理期望，也就是有关交易、关系和团队三个维度形成稳定的心理契约，有助于促进经理对企业强烈的归属感，能够促使经理更多地维护股东利益，将更多的精力倾注于股东利益的最大化，管理防御程度也随之降低。因此，心理契约如能长期稳定于经理层内心，则能够有效降低其管理防御程度。由此，我们提出以下主假设及子假设:主假设: H2: 经理心理契约的稳定能够有效降低管理防御程度。子假设: H2a: 经理交易心理契约的稳定性能够有效降低管理防御程度。H2b: 经理关系心理契约的稳定性能够有效降低管理防御程度。H2c: 经理团队心理契约的稳定性能够有效降低管理防御程度。第二节、模型建(一) 变量测度1. 互惠偏好测度。表 1 互惠偏好指标测度表变量 测度指标(X1) 经理认为与股东签订的正式契约对自己的激励效果不佳(X2) 经理认为自己对股东支付契约之外的额外利益更感兴趣(X3) 经理认为自己在工作中懂得知恩图报互惠性动机(X4) 经理认为损害股东的利益很可能使自己遭受更大的损失(X5) 经理善于鉴别股东是否属于 “互惠型”(X6) 经理能够经常对互惠型股东以特殊的报答(X7) 经理能够善于鉴别股东对其特殊报答的回馈程度互惠偏好 ()互惠性行为(X8) 经理能够善于促进自己的情感向 “知恩图报”型转化经理互惠偏好是经理内心世界的一种互惠倾向，在这种倾向的指引下表现出选择某种互惠行为，动机促使行为发生，行为代表动机倾向。那么，测度经8理互惠偏好就需要从两个方面测度: 互惠性动机和互惠性行为。本文借鉴 abin 的互惠理论中对互惠偏好的测度指标。2. 心理契约测度。Lee 和 Tinsley 以及李原等学者在研究中均发现心理契约的三维结构更具备现实解释力，尤其是李原对中国企业员工心理契约的研究认为中国企业员工心理契约更适合三维结构。因此，对于心理契约的测量要具体分为表 2 中三个方面测度。表 2 心理契约测度指标表变量 测度指标(Y1) 经理认为应该做好本职工作(Y2) 经理认为股东愿意且有能力满足自己的要求(Y3) 经理愿意为股东努力工作交易心理契约(1)(Y4) 经理认为自己与股东签订的契约是公平合理的(Y5) 经理认同公司的企业文化(Y6) 经理认为企业发展关系到自己自身利益(Y7) 经理愿意为公司的发展做出努力关系心理契约(2)(Y8) 经理会主动改善和维护与股东的关系(Y9) 经理认为自己与股东的目标一致(Y10) 经理能够正视工作中的问题(Y11) 经理努力塑造良好的文化氛围心理契约 ()团队心理契约 (3)(Y12) 经理有能力处理好人际关系3. 经理管理防御测度。表 3 管理防御指数测度表变量 测度指标(Z1) 融资政策财务政策(Z2) 股利政策(Z3) 敲竹杠投资管理防御指数() 投资行为 (Z4) 投资短视9(Z5) 多元化投资(Z6) 过度投资及投资方式(Z7) 投资不足经理管理防御是经理的内心动机，是无法直接观察的，但是“认知决定行为” ，经理的行为选择反映了经理的防御动机偏好。根据许丽丽21 和张婷等人22 研究结论表明经理对财务政策的选择受其管理防御程度高低的影响; 袁春生和杨淑娥23 、李秉祥和郝艳 24 等人的研究成果也认为经理管理防御程度对企业投资行为和投资方式的选择产生重要影响。本文在借鉴吸收以上研究成果的基础上，建立了较为完整的经理管理防御水平测度指标 (表 3)。第三章 实证研究第一节数据收集由于本文所研究的三个关键变量: 互惠偏好、心理契约以及管理防御均涉及经理复杂的内心活动，无法直接观测，因此本文采取情景模拟方法进行数据的收集。1. 问卷调查的设计。本次问卷设计是经过专家、EMBA 学员预测试后，经过反复修改而形成的。问卷第一部分是参与者的基本信息，主要用于筛选不符合条件的参与者; 第二部分获取经理的互惠偏好、心理契约以及管理防御三方面的信息，共涉及 27 个问题。对每个选项赋予不同的分值，三个方面的各自得分值越高，表示在这个方面的偏向性越强。2. 参与者。选取的 EMBA 和 MBA 学员是拥有丰富职业经验的企业高层管理者，与本研究要求的企业经理层的特征相吻合。3. 问卷调查过程。问卷调查具体过程分为如下三大步骤。(1) 调查前讲解: 向参与者讲解有关本次问卷调查的目的、过程以及注意事项等内容，保证问卷填答顺利地进行。(2) 问卷讲解: 在问卷回答正式开始前，让