消费行业消费持仓的信号：估值仓位开始提升红利属性优势凸显

内容目录一、费值始升红利产现眼 6大先后背，消持继提升 6需基面待，红资关度高 7、前块本核心CPI落需有恢复 7、前块益红利产先家板受益 7、前块值值有提，处历低点 7二、金体况 8基发情：规模续降市情处于位 8基资配：仓位有降但体处高位 8基持市：持仓市小上，业间异响仓平 9三、消行配置 10大费体仓仓较季略提，电表突出 10消一行持农林渔社服板明显降家明上升 10消二行持白电块升显家零部下明显 19、度比动Top10 19、版二行度持变梳理 20大费仓：公司缺凸，股中度持点 27四、金理市点 32五、资议启示 34六、险示 34图表目录图表1：基发规于历低（份） 6图表2：上指（） 6图表3：2024Q1金持仓平于史位） 6图表4：2024Q1金持股中达历最点（） 6图表5：CPI月比） 7图表6：核心CPI当比（） 7图表7：A股费级业年至表（） 7图表8：A股费级业股率） 7图表9：中消指数PETTM 8图表10：中可消指数PETTM 8图表11：基市规（亿） 8图表12：基单度发行模亿） 8图表13：开式金类型位） 9图表14：2024Q1金A股全业股市（元） 9图表15：2024Q1金行业股值动额亿元） 10图表16：大费史仓占（） 10图表17：大费史配比（） 10图表18：2024Q1消一级业仓动 11图表19：A食饮业基持占（） 11图表20：A食饮业超比（） 11图表21：公基食饮料块股值亿） 12图表22：24Q1基持食品料级业值比变动 12图表23：A家电业持占（） 12图表24：A家电业历超比（） 12图表25：公基家电器块股值亿） 13图表26：24Q1基持家用器级业值比变动 13图表27：A农牧业持占（） 13图表28：A农牧业历超比（） 13图表29：公基农牧渔块股值亿） 14图表30：24Q1基持农林渔级业值比变动 14图表31：A商零业持占（） 14图表32：A商零业历超比（） 14图表33：公基商零售块股值亿） 15图表34：24Q1基持商贸售级业值比变动 15图表35：A社服业持占（） 15图表36：A社服业历超比（） 15图表37：公基社服务块股值亿） 16图表38：24Q1基持社会务级业值比变动 16图表39：A轻制业持占（） 16图表40：A轻制业历超比（） 16图表41：公基轻制造块股值亿） 16图表42：24Q1基持轻工造级业值比变动 16图表43：A美护业持占（） 17图表44：A美护业历超比（） 17图表45：公基美护理块股值亿） 17图表46：24Q1基持美容理级业值比变动 17图表47：A传行仓占（） 18图表48：A传行史超比（） 18图表49：公基传板块股值亿） 18图表50：24Q1基持传媒级业值比动 18图表51：A纺服业持占（） 18图表52：A纺服业历超比（） 18图表53：公基传板块股值亿） 19图表54：24Q1基持纺织饰级业值比变动 19图表55：2024Q1费级行基持环加TOP10（） 19图表56：2024Q1费级行基持环少TOP10（） 19图表57：2024Q1费级行基超环加TOP10（） 20图表58：2024Q1费级行基超环少TOP10（） 20图表59：2024Q1品料二行持及配例变动 21图表60：白板仓上升要粮/州引起） 21图表61：食加板仓位降要安食引起） 21图表62：2024Q1用器二行持及配例变动 22图表63：白家仓提升要献自美集团） 22图表64：家零件位下主来于花控（） 22图表65：2024Q1林渔二行持及配例变动 22图表66：农品工位提主贡来于粮糖（） 23图表67：种业位降主来于平科海种（） 23图表68：2024Q1贸售二行持及配例变动 23图表69：一零板仓位涨要小品引起） 23图表70：2024Q1会务二行持及配例变动 24图表71：专服仓下降要献自试验（） 24图表72：酒餐仓下降要首酒引（） 24图表73：2024Q1工造二行持及配例变动 24图表74：家用板仓位升要顾家引起） 25图表75：文用板仓位升要晨股引起） 25图表76：2024Q1容理二行持及配例变动 25图表77：化品块位上主由思份羊股引（） 26图表78：医美板仓位涨要爱客波生引（） 26图表79：2024Q1媒级行持及配例动 26图表80：游仓下主要三互引（） 27图表81：影院仓上涨要万/线（） 27图表82：2024Q1织饰二行持及配例变动 27图表83：2024Q1金十大费仓持占（） 27图表84：2024Q1金费持集度处位） 27图表85：2024Q1金十大费仓股 28图表86：2024Q1品料行前大仓股 28图表87：2024Q1用器行前大仓股 28图表88：2024Q1林渔行前大仓股 29图表89：2024Q1贸售行前大仓股 29图表90：2024Q1会务行前大仓股 30图表91：2024Q1工造行前大仓股 30图表92：2024Q1容理行前大仓股 30图表93：2024Q1媒业前大仓股 31图表94：2024Q1织饰行前大仓股 31图表95：部基经理2024Q1针消板的点 32一、消费估值开始提升，红利资产表现亮眼2024Q1501.382023Q141.52023Q417.22018Q42023297426353底的3041点。图表1：基金发行规模处于史位（亿份） 图表2：上证指数（点）股票型 混合型（右轴）2,5002,0001,5001,0000

8,0006,0004,0002,0000

6,0005,0004,0003,0002,0001,0000 来源：， 来源：，2021Q2下趋在2232以仓逐稳提20241消仓水到238，环比涨1.3超历平均平消板内持股中略回，比下降0.4达到65.2的平但处于史位。图表3：2024Q1基金消费持水处于历史低位（） 图表4：2024Q1基金消费持集度达到历史最高（）大消费持仓占比35%30%25%20%15%10%

平均值

消费板块持股集中度100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%

平均值 来源：， 来源：，（注：持股集中度为前十大消费重仓股占所有消费股持股总市值的比例）CPI核心CPI求恢2024年3月CPI比涨0.1较月滑0.6pct；CPI0.60.6pct0.40.8CPI1-3CPICPI2024图表5：CPI当月同比（） 图表6：核心CPI当月同比（）1.0%0.5%0.0%-0.5%-1.0%

CPI：当月同比

1.4%核心CPI核心CPI：当月同比1.0%0.8%0.6%0.4%0.2%0.0% 来源：， 来源：，2024-0.9以用器代的股息利2021。图表7：A股消费一级行业年初今表现（） 图表8：A股消费一级行业股息（）年初至今涨跌幅（%）15%10%5%0%-5%-10%

股息率3.0%2.5%2.0%1.5%1.0%0.5%0.0% 来源：，（数据截止2024.04.12） 来源：，（数据截止2024.04.12）PE202326.820243PE202316.42024年3月底的16.8。图表9：中证消费指数PETTM 图表10：中证可选消费指数PETTM中证消费 平均值中证消费 平均值 标准差+1 标准差-1中证可选 平均值 标准差+1 标准差-160 4030402020 100 0来源：， 来源：，二、基金整体情况从基金季度发行情况上看，2024Q1基金整体新发行份额501.38亿份。同比2023Q1下滑41.5比2023Q4下滑17.2上次行模近的是当季度金发514.1A从基市存规来截至2024Q1金额为60279.87比幅加2.7，环比小幅下降1.327311.63亿份、分变+2.8股型金扩张混型金模少。图表11：基金市场规模（亿） 图表12：基金单季度新发行模亿份）股票型 混合型50,00040,00030,00020,00010,0000

股票型 混合型（右轴）2,5002,0001,5001,0000

8,0007,0006,0005,0004,0003,0002,0001,0000来源：， 来源：，2024Q186.1，季度环比分别变动+0.5pct、-1.8pct、+0.2pct，仓位有小图表13：开放式基金分类型仓位（）100%

普通股票型 偏股混合型 灵活配置型90%80%70%60%50%40%30%来源：，对2024Q12024Q1图表14：2024Q1基金A股全行业持股总市值（亿元）当期基金全行业持股总市值（亿元）60,000当期基金全行业持股总市值（亿元）50,00040,00030,00020,00010,0000来源：，图表15：2024Q1基金各行业持股市值变动金额（亿元）0

当期持股市值变动金额（亿元）金 电设事运饮石

护零 服

材牧服装设金产军机 生属 器备业输料化

理售 饰

料渔务饰备融 工 物来源：，三、大消费行业配置从持占上，2024Q1大消行整持占为23.8季环比上升1.3略高于历均值从配例看大费业配比为5.5季环比下降0.4，图表16：大消费历史持仓占（） 图表17：大消费历史超配比（）35%30%

平均值

18%大消费超配比例 平均值16%大消费超配比例 平均值14%12%25% 20%15%10%

10%8%6%4%2%0% 来源：，（注：平均值以2010年至今区间计算） 来源：，（注：平均值以2010年至今区间计算）器仓提最，环上升0.89pct，超配例比降5.72。其为0.14pct0.91pct0.11pct0.10pct图表18：2024Q1大消费一级行业持仓变动行业持仓占比超配比例2024Q1持仓2023Q4持仓环比2024Q1超配比例2023Q4超配比例环比食品饮料14.714.6+0.106.48-0.26+6.74家用电器3.762.87+0.891.377.09-5.72农林牧渔1.781.89-0.110.280.87-0.59纺织服饰0.490.43+0.06-0.30-0.48+0.18传媒1.060.92+0.14-0.98-0.07-0.91美容护理0.380.28+0.09-0.040.00-0.04商贸零售0.480.42+0.06-0.74-0.06-0.67社会服务0.390.49-0.10-0.18-0.93+0.74轻工制造0.790.63+0.15-0.40-0.76+0.36来源：，（注：计算结果保留两位小数。出现在统计列表的0.00，均为2位小数位后存在数值的数据）接下来对消费一级行业的仓位、超配、持仓市值情况变动进行分析和解读：◼ 食品饮料2024Q1食品饮料行业仓位水为14.7环上浮0.10高历均值10.1超比为6.48高历史值4.4。图表19：A股食品饮料行业基金仓占比（） 图表20：A股食品饮料行业超配例（）食品饮料 平均值20%食品饮料 平均值15%10%5%0%

12%食品饮料 食品饮料 平均值8%6%4%2%0%-2% 来源：， 来源：，2024Q12023Q4增加2.3。对值度，降多是食加板，股值下降22.834.316.43105.43亿元。图表21：公募基金食品饮料块股市值（亿元） 图表22：24Q1基金持有食品饮料级行业市值环比变动持股市值（亿元）8,000持股市值（亿元）7,0006,0005,0004,0003,0002,0001,0000

806040200

环比变动绝对额（亿元）环比变动百分比（右轴）

0%-5%-10%-15%-20%-25%-30% 来源：， 来源：，◼ 家用电器仓位比升显处于2021Q1以的高。2024Q1用器业位平为3.8，环比升0.89，于史均值3.2。配例为1.4环上升0.5，于历均值1.32023Q1图表23：A股家用电器行业持仓比（） 图表24：A股家用电器行业历史配比例（）家用电器7.0%6.0%5.0%4.0%3.0%2.0%1.0%0.0%

平均值

家用电器 平均值5.0%家用电器 平均值4.0%3.0%2.0%1.0%0.0%-1.0% 来源：， 来源：，2024Q1公募基金持有的家用电器板块市比2023Q4上涨33中色电块涨额多环上涨59达到用电器板持市值整上额的107其是家环上涨占家电器块股市上额的67明设虽涨绝值小，环大上，达1165。黑色电对定环小幅涨。图表25：公募基金家用电器块股市值（亿元） 图表26：24Q1基金持有家用电器级行业市值环比变动持股市值（亿元）2,000持股市值（亿元）1,5001,0000

500

环比变动绝对额（亿元）环比变动百分比（右轴）

1100% 900%700%500%300%100%-100% 来源：， 来源：，◼农林牧渔仓位所降仍于均值2024Q1农牧业仓水为1.8下降0.11，超过史值1.6超比为0.3过史值0.1林渔块位在图表27：A股农林牧渔行业持仓比（） 图表28：A股农林牧渔行业历史配比例（）3.5%3.0%2.5%2.0%1.5%1.0%0.5%0.0%

农林牧渔

平均值

2.0% 1.5%1.0%0.5%0.0%-0.5%-1.0%

平均值 来源：， 来源：，2024Q1公募基金持有的农林渔块值比2023Q4降4，中植块下额多环比下降25农产品加板上额对及上幅最，比涨202。图表29：公募基金农林牧渔块股市值（亿元） 图表30：24Q1基金持有农林牧渔级行业市值环比变动持股市值（亿元）1,000持股市值（亿元）0

3

环比变动绝对额（亿元）环比变动百分比（右轴）

250%200%150%100%50%0%-50% 来源：， 来源：，◼商贸零售仓位幅升仍历低位2024Q1商零业仓水为0.5上浮0.06，低于史值2.2自2021Q1以商零仓体呈续降趋势前的位水平为2010年来低超配例-0.7低史值0.3。图表31：A股商贸零售行业持仓比（） 图表32：A股商贸零售行业历史配比例（）商贸零售8.0%7.0%6.0%5.0%4.0%3.0%2.0%1.0%0.0%

平均值

商贸零售 平均值5.0%商贸零售 平均值4.0%3.0%2.0%1.0%0.0%-1.0%-2.0% 来源：， 来源：，2024Q1公募基金持有的商贸零售板块值比2023Q4涨17中旅零板绝对上额最多环上涨13据商零售板持市上涨的34。般板块比涨16，板块对上涨额据贸售块股市上的23，其自环上幅最，高达410图表33：公募基金商贸零售块股市值（亿元） 图表34：24Q1基金持有商贸零售级行业市值环比变动持股市值（亿元）1,0000

7环比变动绝对额（亿元）环比变动绝对额（亿元） 环比变动百分比（右轴）543210(1)

500%400%300%200%100%0%-100%来源：， 来源：，◼ 社会服务仓位续降达历低点2024Q1会务业仓水为0.4环下降0.12022Q420101.0，于史值0.3。图表35：A股社会服务行业持仓比（） 图表36：A股社会服务行业历史配比例（）3.0%2.5%2.0%1.5%

社会服务

平均值

2.0% 社会服务 平均值1.0%0.5%1.0%0.5%0.0%

0.0%-0.5%-1.0%来源：， 来源：，2024Q1公募基金持有的社会服板市环比2023Q4下降19，中绝额角看业务餐酒店教育板块降较者比下比分为2427和15别社服持仓体值下额的51和。育块势涨比涨37。图表37：公募基金社会服务块股市值（亿元） 图表38：24Q1基金持有社会服务级行业市值环比变动持股市值（亿元）环比变动绝对额（亿元）持股市值（亿元）0

2环比变动百分比（右轴）0环比变动百分比（右轴）

60%40%20%0%-20%-40%来源：， 来源：，◼ 轻工制造仓位平超水略回仍于史2024Q1轻制造行仓水为0.8，环比涨低史值1.0超比-0.4低于史值0.1轻制造图表39：A股轻工制造行业持仓比（） 图表40：A股轻工制造行业历史配比例（）轻工制造 轻工制造 平均值2.0%1.5%1.0%0.5%0.0%

1.5% 轻工制造 平均值0.5%0.0%-0.5%-1.0%来源：， 来源：，2024Q1公募基金持有的轻工制造板块值比2023Q4升26，中绝额度看居品块涨较多环上涨27，占轻制持整体值涨的51。图表41：公募基金轻工制造板块持股市值（亿元）图表42：24Q1基金持有轻工制造二级行业市值环比变动持股市值（亿元）持股市值（亿元）0

3020100

环比变动绝对额（亿元）环比变动百分比（右轴）造纸 包装印刷家居用品文娱用环比变动百分比（右轴）

100%80%60%40%20%0%-20%来源：， 来源：，◼ 美容护理仓位破以的降势，位始升2023Q1美容理业位为0.4，环比上涨0.09打破2022Q4以的降势与史均值0.4持平。配例为-0.0继续于史值0.2。图表43：A股美容护理行业持仓比（） 图表44：A股美容护理行业历史配比例（）2.0% 美容护理 平均值1.5%1.0%0.5% 0.0%

1.5% 美容护理 平均值0.5%0.0%-0.5%来源：， 来源：，2024Q1公募基金持有的美容护理板块市值比2023Q4上涨36其中绝额度化品板上额多环比上涨63美容理仓体值涨额的54。医美块环上涨20，占护理仓35。图表45：公募基金美容护理板块持股市值（亿元）图表46：24Q1基金持有美容护理二级行业市值环比变动持股市值（亿元）持股市值（亿元）0

环比变动绝对额（亿元）环比变动百分比（右轴）15环比变动百分比（右轴）1050个护用品 化妆品 医疗美容

80%60%40%20%0%来源：， 来源：，◼ 传媒传媒位升2024Q1媒行仓水为1.1环比升0.14，前于历均值2.5-1.0低于史值0.7，水平于2010年来的位。图表47：A股传媒行业持仓占比（） 图表48：A股传媒行业历史超配例（） 传媒 平均值6.0%5.0%4.0%3.0%2.0%1.0%0.0%

5.0% 传媒 平均值3.0%2.0%1.0%0.0%-1.0%-2.0% 来源：， 来源：，持仓市值上升，主要受影视院线板块影响。2024Q1公募基金持有的传媒板块市值环比2023Q4上涨17，中绝对角看视线块上额多环比上涨163占传媒持整市值上的88。图表49：公募基金传媒板块股值（亿元） 图表50：24Q1基金持有传媒二级业市值环比变动持股市值（亿元）1,400持股市值（亿元）1,2001,0000

403020100

环比变动绝对额（亿元）

环比变动百分比（右轴）环比变动百分比（右轴） 150%100%50%0%-50%来源：， 来源：，纺织服饰2024Q1纺服饰行仓水平为0.5，比加0.06低历史均值0.8。超比例于史值-0.2织饰板仓水自2022Q3以一上升在图表51：A股纺织服饰行业持仓比（） 图表52：A股纺织服饰行业历史配比例（）纺织服饰 平均值2.5%纺织服饰 平均值2.0%1.5%1.0%0.5%0.0%

1.0%纺织服饰 平均值0.5%纺织服饰 平均值0.0%-0.5%-1.0%来源：， 来源：，持仓市值上升，主要受饰品板块影响。2024Q1公募基金持有的纺织服饰板块市值环比2023Q4涨15其绝对角看品块涨额比涨59占纺服饰持仓体值涨的。图表53：公募基金纺织服饰块股市值（亿元） 图表54：24Q1基金持有纺织服饰级行业市值环比变动持股市值（亿元）持股市值（亿元）0

15环比变动绝对额（亿元）环比变动百分比（右轴）环比变动绝对额（亿元）环比变动百分比（右轴）50纺织制造 服装家纺 饰品

100%50%0%来源：， 来源：，Top100.20pct和0.15pct。而家电零部件、食品加工和游戏板块本季度持仓明显下降，分别环比下降0.26pct、0.09pct0.06pct。图表55：2024Q1消费二级行业基金持仓环比增加TOP10（）环比变动1.0%环比变动0.8%0.6%0.4%0.2%0.0%

图表56：2024Q1消费二级行业基金持仓环比减少TOP10（）环比变动0.00%环比变动-0.05%-0.10%-0.15%-0.20%-0.25%-0.30% 来源：， 来源：，从超配比例上看，超配比例环比增加较多的二级板块为白色家电，超配比例环比增加0.63pct。超配比例环比减少最多的板块为白酒，超配比例环比变动0.39pct。图表57：2024Q1消费二级行业基金超配环比增加TOP10（）

图表58：2024Q1消费二级行业基金超配环比减少TOP10（）环比变动0.8%环比变动0.6%0.4%0.2%0.0%

0.00%-0.10%-0.20%-0.30%-0.40%

环比变动 来源：， 来源：，，2024Q1中，食加仓下降显下降0.09白酒位升多环增加0.20。进一细酒位升的要源五0.28州+0.国性品工位降主要源安食品（-0.09。图表59：2024Q1食品饮料二级行业持仓及超配比例变动行业持仓占比超配比例24Q123Q4环比24Q123Q4环比食品加工0.30.3-0.09-0.10.0-0.10白酒13.213.0+0.207.07.3-0.39非白酒0.30.3-0.020.00.0-0.04饮料乳品0.60.6+0.000.10.1-0.06休闲食品0.10.2-0.010.00.0-0.01调味发酵品0.20.2-0.03-0.4-0.3-0.07来源：，（注：计算结果保留两位小数。出现在统计列表的0.00，均为2位小数位后存在数值的数据）图表60：白酒板块仓位上升主要五粮液/贵州茅台引起（）0.40%0.30%0.20%0.10%0.00%-0.10%-0.20%

泸 山 州 西 老 汾 窖 酒

迎 老 驾 白 贡 干 酒 酒

古舍水口井得井子贡酒坊窖酒业

今 酒 世 鬼 缘 酒 茅台

金金伊天种徽力佑子酒特德酒 酒来源：，图表61：食品加工板块仓位下降主要由安井食品引起（）0.02%0.00%-0.02%-0.04%-0.06%-0.08%-0.10%安井食品

双 华 汤汇 统 臣发 股 倍展 份 健

千仙三金广盖味乐全达弘世央健食威控食厨康品 股品来源：，◼ 从二行来224Q1家用板中白电仓上最位提升.97。家电部件仓下相较比降0.26中白家板仓升主来源于美的集团+0.6+.17+014）部（-0.27。图表62：2024Q1家用电器二级行业持仓及超配比例变动行业持仓占比超配比例24Q123Q4环比24Q123Q4环比白色家电2.71.7+0.971.30.6+0.63黑色家电0.30.3+0.010.10.1-0.02小家电0.40.2+0.150.1-0.1+0.11厨卫电器0.00.0+0.01-0.1-0.1-0.00照明设备0.00.0+0.01-0.1-0.1+0.01家电零部件0.40.7-0.260.10.4-0.24其他家电0.00.0-0.000.00.0-0.00来源：，（注：计算结果保留两位小数。出现在统计列表的0.00，均为2位小数位后存在数值的数据）图表63：白色家电仓位提升要献来自于美的集（ 图表64：家电零部件仓位下主来源于三花智控（）0.05%0.60%0.50%0.40%0.30%0.20%0.10%0.00%

0.00%-0.05%-0.10%-0.15%-0.20%-0.25%-0.30%

长 宏 虹 昌 华 科 意 技

东华东盾三贝翔方安花集股电环智团份热境控来源：， 来源：，◼ 从二行来农林渔块产加工位升提升比为0.01种植业块位降达到0.05其农加工位升主来是中糖业（+0.1，种下降主来是平（-.2）登种（-0.01。图表65：2024Q1农林牧渔二级行业持仓及超配比例变动持仓占比 超配比例24Q123Q4环比24Q123Q4环比24Q123Q4环比种植业0.10.2-0.05-0.10.0-0.06渔业0.00.0-0.000.00.0+0.00林业0.00.0-0.000.00.0+0.00饲料0.40.4-0.020.20.2-0.03农产品加工0.00.0+0.01-0.2-0.2+0.00养殖业1.21.2-0.020.50.5-0.08动物保健0.00.1-0.030.00.0-0.02农业综合0.00.0+0.000.00.0+0.00来源：，（注：计算结果保留两位小数。出现在统计列表的0.00，均为2位小数位后存在数值的数据）图表66：农产品加工仓位提升主要贡献来自于中粮糖业（） 0.01%0.01%0.01%0.01%0.01%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%

图表67：种植业仓位下降主要来源于隆平高科/登海种业（）0.01%0.00%-0.01%-0.01%-0.02%-0.02%-0.03%-0.03% 来源：， 来源：，◼，2024Q10.02商（0.0和家.01网电板各市司位变差图表68：2024Q1商贸零售二级行业持仓及超配比例变动持仓占比 超配比例24Q123Q424Q123Q4环比24Q123Q4环比贸易0.00.0+0.02-0.1-0.1+0.02一般零售0.20.1+0.02-0.5-0.5+0.01专业连锁0.00.0-0.00-0.1-0.1-0.01互联网电商0.10.1+0.01-0.1-0.1+0.01旅游零售0.20.2+0.02-0.10.0-0.01来源：，（注：计算结果保留两位小数。出现在统计列表的0.00，均为2位小数位后存在数值的数据）图表69：一般零售板块仓位上涨主要由小商品城引起（）0.04%0.03%0.02%0.01%0.00%-0.01%-0.02%-0.03%来源：，◼，2024Q1和店饮降例相较，降例别为0.05和0.04。服务位苏试（-0.02的要源是首酒（-0.02图表70：2024Q1社会服务二级行业持仓及超配比例变动持仓占比 超配比例24Q123Q424Q123Q4环比24Q123Q4环比体育0.00.0+0.000.00.0+0.00专业服务0.10.2-0.050.00.0-0.05酒店餐饮0.10.1-0.040.00.0-0.03旅游及景区0.10.1-0.00-0.1-0.1-0.03教育0.10.1-0.010.00.0-0.01来源：，（注：计算结果保留两位小数。出现在统计列表的0.00，均为2位小数位后存在数值的数据）图表71：专业服务仓位下降要献来自苏试试验（） 图表72：酒店餐饮仓位下降要由首旅酒店引起（）0.01%0.01%0.00%-0.01%-0.01%-0.02%-0.02%

0.01%0.00%-0.01%-0.01%-0.02%-0.02%-0.03%-0.03%测验际试化准量测展 数检团卫

锦江酒店 首旅酒店 同庆楼 君亭酒店来源：， 来源：，◼例别到0.08和0.06。家居的上（+0.08）家用品块+0.06图表73：2024Q1轻工制造二级行业持仓及超配比例变动持仓占比 超配比例24Q123Q4环比24Q123Q4环比24Q123Q4环比造纸0.20.2+0.020.00.0-0.00包装印刷0.10.1-0.01-0.2-0.2-0.01家居用品0.40.3+0.08-0.2-0.2+0.03文娱用品0.10.1+0.060.00.0+0.06来源：，（注：计算结果保留两位小数。出现在统计列表的0.00，均为2位小数位后存在数值的数据）图表74：家居用品板块仓位上升主要由顾家家居引起（）0.09%0.07%0.05%0.03%0.01%-0.01%-0.03%来源：，图表75：文娱用品板块仓位上升主要由晨光股份引起（）0.07%0.06%0.05%0.04%0.03%0.02%0.01%0.00%-0.01%晨光股份 明月镜片 华立科技 齐心集团 广博股份来源：，◼，2024Q1相较，例别为0.05和0.03。，化品块位涨要由思）和羊股（+0.02）引起。医疗容板块受益爱美客（0.03）和锦的涨。图表76：2024Q1美容护理二级行业持仓及超配比例变动持仓占比 超配比例24Q123Q4环比24Q123Q4环比24Q123Q4环比个护用品0.00.0+0.01-0.1-0.1+0.01化妆品0.10.1+0.05-0.1-0.1+0.01医疗美容0.20.2+0.030.10.1+0.02来源：，（注：计算结果保留两位小数。出现在统计列表的0.00，均为2位小数位后存在数值的数据）图表77：化妆品板块仓位上涨主要由科思股份/水羊股份引起（）珀莱雅贝泰妮珀莱雅贝泰妮丸美股份上海家化嘉亨家化科思股份水羊股份0.02%0.01%0.00%-0.01%来源：，图表78：医疗美容板块仓位上涨主要由爱美客/锦波生物引起（）0.03%0.02%0.01%0.00%-0.01%

爱美客 华熙生物 锦波生物来源：，◼传媒：游戏/，2024Q1游戏块降度达到0.06其中影院板块涨例对达到0.13要由七（-0.06引起影院板仓位上涨要万）光传媒（+0.06）引。图表79：2024Q1传媒二级行业持仓及超配比例变动持仓占比 超配比例24Q123Q4环比24Q123Q4环比24Q123Q4环比游戏0.50.5-0.060.00.0-0.08广告营销0.20.2-0.01-0.2-0.1-0.03影视院线0.20.1+0.13-0.1-0.2+0.08数字媒体0.00.0+0.02-0.1-0.1+0.01出版0.10.0+0.04-0.4-0.3-0.03电视广播0.00.0+0.00-0.2-0.2-0.00来源：，（注：计算结果保留两位小数。出现在统计列表的0.00，均为2位小数位后存在数值的数据）图表80：游戏仓位下降主要三互娱引起（） 图表81：影视院线仓位上涨要万达/光线引起（） 0.02%0.00%-0.02%-0.04%-0.06%

三昆神恺吉完宝巨盛顺游掌姚浙汤世名星冰电七仑州英比美通人天网族趣记数姆纪臣辉川魂互万泰网特世科网网科网科科文猫华健娱网网娱维岳络界技络络技络技技化通康乐络络

0.07%0.06%0.05%0.04%0.03%0.02%0.01%0.00%-0.01%

奥华捷飞策成娱影股乐视份

上中万光海国达线电电电传影影影媒

博百横慈纳纳店文影千影传业成视媒来源：， 来源：，◼ 从二行来，2024Q1纺织饰，有块上升上比例分为0.01、和0.04各二板仓位动小。图表82：2024Q1纺织服饰二级行业持仓及超配比例变动持仓占比 超配比例24Q123Q424Q123Q4环比24Q123Q4环比纺织制造0.10.1+0.01-0.1-0.1-0.00服装家纺0.30.3+0.01-0.1-0.1-0.02饰品0.10.1+0.04-0.1-0.1-0.01来源：，（注：计算结果保留两位小数。出现在统计列表的0.00，均为2位小数位后存在数值的数3.4、大消费重仓股：优质公司稀缺性凸显，持股集中度保持高点A2024Q1为15.5环升0.6要市盈预期体滑景利能优的史值11.0环增加仓中处于升势从费块内持股集中上看前大消重股基大费整持的为65.2环下降高历均值48.0处历高映了募金于费块的置更明显。图表83：2024Q1基金前十大消费重仓股持仓占比（）图表84：2024Q1基金消费持股集中度仍处高位（）前十大消费重仓股持仓占比（%前十大消费重仓股持仓占比（%） 平均值20%10%0%来源：，（注：持仓占比为前十大消费重仓股占A股整体比例）

100%消费板块持股集中度 平均值消费板块持股集中度 平均值0%来源：，（注：持股集中度为前十大消费重仓股占所有消费股持股总市值的比例）截至2024Q1，大消费板块整体及各一级行业前十大重仓股明细如下：63图表85：2024Q1基金前十大消费重仓股行业 代码名称持股机构数量（家）持股市值（亿元）持股占流通股比（）食品饮料 贵州茅台1,522.001,478.206.9食品饮料 五粮液807.00622.5510.4食品饮料 泸州老窖601.00464.0517.1家用电器 美的集团840.00403.469.2食品饮料 山西汾酒405.00354.2911.8食品饮料 古井贡酒249.00204.8519.3家用电器 海尔智家317.00139.338.9食品饮料 伊利股份387.00128.467.3食品饮料 洋河股份72.00124.758.5家用电器 格力电器408.00111.865.1来源：Wind，国金证券研究所◼食品饮料大仓中仓加较的股为贵粮（+0.28、台（+0.19酒（+0.08。仓少较多的个是泸州老（-0.17）（-.15。图表86：2024Q1食品饮料行业前十大重仓股代码名称2024Q1持仓2023Q4持仓环比600519.SH贵州茅台5.705.51+0.19000858.SZ五粮液2.402.12+0.28000568.SZ泸州老窖1.791.96-0.17600809.SH山西汾酒1.371.28+0.08000596.SZ古井贡酒0.790.73+0.06600887.SH伊利股份0.500.52-0.02002304.SZ洋河股份0.480.63-0.15603369.SH今世缘0.350.27+0.08600600.SH青岛啤酒0.220.18+0.04603198.SH迎驾贡酒0.160.18-0.02来源：，（注：计算结果保留两位小数。出现在统计列表的0.00，均为2位小数位后存在数值的数据）◼ 家用电器，期家用板块前十大仓股持增加较多个股为的团（+0.56）和格电（+.17仓减较的股三智-0.7。图表87：2024Q1家用电器行业前十大重仓股代码名称2024Q1持仓2023Q4持仓环比000333.SZ美的集团1.561.00+0.56600690.SH海尔智家0.540.39+0.14000651.SZ格力电器0.430.26+0.17代码名称2024Q1持仓2023Q4持仓环比002050.SZ三花智控0.340.60-0.27688169.SH石头科技0.310.15+0.17600060.SH海信视像0.210.18+0.03000921.SZ海信家电0.120.05+0.07002011.SZ盾安环境0.040.05-0.01000521.SZ长虹美菱0.040.00+0.03002429.SZ兆驰股份0.030.05-0.02来源：，（注：计算结果保留两位小数。出现在统计列表的0.00，均为2位小数位后存在数值的数据）◼ 农林牧渔持仓较多的是牧股份（+0.03和立华股份（+0.1，仓少的氏份-0.6。图表88：2024Q1农林牧渔行业前十大重仓股代码名称2024Q1持仓2023Q4持仓环比002714.SZ牧原股份0.410.37+0.03300498.SZ温氏股份0.400.45-0.06002311.SZ海大集团0.290.27+0.01603477.SH巨星农牧0.170.18-0.01000998.SZ隆平高科0.090.11-0.02300761.SZ立华股份0.050.04+0.01002385.SZ大北农0.040.06-0.01002100.SZ天康生物0.040.05-0.01600975.SH新五丰0.040.04-0.00002299.SZ圣农发展0.030.06-0.02来源：，（注：计算结果保留两位小数。出现在统计列表的0.00，均为2位小数位后存在数值的数据）◼ 商贸零售商零板块十重股仓增较的小品（+0.03和中国免+0.2，减少多是府（-02。图表89：2024Q1商贸零售行业前十大重仓股代码名称2024Q1持仓2023Q4持仓环比601888.SH中国中免0.220.19+0.02600415.SH小商品城0.060.03+0.03603613.SH国联股份0.050.04+0.00600861.SH北京人力0.040.04-0.00002315.SZ焦点科技0.030.02+0.00600729.SH重庆百货0.020.02-0.00600859.SH王府井0.020.04-0.02601028.SH玉龙股份0.010.00+0.01603708.SH家家悦0.010.00+0.01000061.SZ农产品0.010.01-0.00来源：，（注：计算结果保留两位小数。出现在统计列表的0.00，均为2位小数位后存在数值的数据）◼ 社会服务务块前大仓中仓加较的股学教（+0.02多个为公教（-0.03。图表90：2024Q1社会服务行业前十大重仓股代码名称2024Q1持仓2023Q4持仓环比300012.SZ华测检测0.100.11-0.01300144.SZ宋城演艺0.070.07-0.00000526.SZ学大教育0.040.02+0.02600754.SH锦江酒店0.030.05-0.01605108.SH同庆楼0.030.03+0.00600258.SH首旅酒店0.030.05-0.02300662.SZ科锐国际0.010.02-0.01300795.SZ米奥会展0.010.01+0.00002607.SZ中公教育0.010.05-0.03603199.SH九华旅游0.010.00+0.01来源：，（注：计算结果保留两位小数。出现在统计列表的0.00，均为2位小数位后存在数值的数据）◼ 轻工制造环比上期，期持仓的个股主要顾家家（0.08）晨光股（+06本期持仓少多个为派家（-.02）志家-0.1。图表91：2024Q1轻工制造行业前十大重仓股代码名称2024Q1持仓2023Q4持仓环比002078.SZ太阳纸业0.190.17+0.02603816.SH顾家家居0.140.06+0.08603899.SH晨光股份0.120.06+0.06603195.SH公牛集团0.070.05+0.02002831.SZ裕同科技0.050.06-0.00603833.SH欧派家居0.050.07-0.02002572.SZ索菲亚0.030.03-0.00603801.SH志邦家居0.020.03-0.01603208.SH江山欧派0.020.02+0.00002790.SZ瑞尔特0.010.01+0.00来源：，（注：计算结果保留两位小数。出现在统计列表的0.00，均为2位小数位后存在数值的数据）◼ 美容护理期，容护理前十大重仓中爱美（+0.03）和水羊上家（-0.00）减持。图表92：2024Q1美容护理行业前十大重仓股代码名称2024Q1持仓2023Q4持仓环比300896.SZ爱美客0.200.17+0.03300856.SZ科思股份0.050.03+0.03603605.SH珀莱雅0.050.04+0.01300740.SZ水羊股份0.020.01+0.02003006.SZ百亚股份0.020.01+0.00832982.BJ锦波生物0.010.01+0.01300957.SZ贝泰妮0.010.01+0.00代码名称2024Q1持仓2023Q4持仓环比301108.SZ洁雅股份0.000.00+0.00603059.SH倍加洁0.000.00+0.00600315.SH上海家化0.000.00-0.00来源：，（注：计算结果保留两位小数。出现在统计列表的0.00，均为2位小数位后存在数值的数据）◼ 传媒环比上期，期持仓的个主要光线传（0.06）万达电（+05本期为七互（-0.06。图表93：2024Q1传媒行业前十大重仓股代码名称2024Q1持仓2023Q4持仓环比002027.SZ分众传媒0.200.19+0.01002517.SZ恺英网络0.120.09+0.03300251.SZ光线传媒0.090.03+0.06300418.SZ昆仑万维0.090.09+0.00002739.SZ万达电影0.060.02+0.05002555.SZ三七互娱0.060.12-0.06300002.SZ神州泰岳0.060.06-0.00002602.SZ世纪华通0.040.04-0.00300413.SZ芒果超媒0.040.02+0.03002558.SZ巨人网络0.040.03+0.01来源：，（注：计算结果保留两位小数。出现在统计列表的0.00，均为2位小数位后存在数值的数据）◼ 纺织服饰加较多的个股为海澜之（+0.02、凤祥（+0.02）和周大生（+0.2，期仓较多个有音0.02图表94：2024Q1纺织服饰行业