商贸零售行业研究：中秋国庆假期消费活力释放关注美妆品牌商双十一备战 20231008 -国金证券

敬请参阅最后一页特别声明敬请参阅最后一页特别声明分析师：罗晓婷(执业S1130520120001)投资建议表现靓丽，金银珠宝、家电等增高个位数。建议关注后续消费回暖持续性。），质影响，持续推荐【科思股份】（当前市场核心担忧点在于后续价格2）医美终端：据头部医美连锁机构反馈，中秋十一假期销售目标达成良好、较暑期同比下滑有改善；成都头部期上映，珀莱雅（红宝石面霜、早C晚A、4）黄金珠宝：据西南、华中、华东等多地经销商反馈，受假期出行、局部地区下雨、金价高位波动观望情绪抬行情回顾原材料价格跟踪及行业动态江投资51%股权，多品牌布局再下一城、进风险提示 4 4 41.1.2、黄金珠宝终端：加盟商门店终 51.1.3、头部医美机构节前预约：符合预期 5 61.3.1、贝泰妮：拟收购悦江投资51% 6 7 7 4.2、新股业务、业绩概览 4 5 6 7 8 9敬请参阅最后一页特别声明敬请参阅最后一页特别声明 9 1.1、中秋十一跟踪1.1.1、零售：消费活力释放，特色旅游省份表现更优售额同增21.1%，服装类/化妆品类/金银珠宝类/家用电器类/食品类零售额同比+17.5%/+13.6%/+9.6%/+8.1%/广西（+8.5%）、山东（+8.4%）、江苏（+7.6%）、湖南（+2.43%）、安徽（+1假期8天，国内旅游出游人数8.26亿人次，按可比口径同比增长71.3%，按可比口径较2019年增长4.1%；实现国内旅游收入7534.3亿元，按可比口图表1：中秋国庆假期消费面面观来源概况假期前七天，全国重点监测零售和餐饮企业销售额同比增长9%；重点监测零售企业粮油食品、饮料、金银珠宝、通信器材销售额同比增长10%以上，汽车、化妆品销售额同比增长7%左右。假期前七天，全国示范步行街客流量同比增长94.7%，36个大中城市重点商圈客流量同比增长164%零售额同增21.1%，服装类/化妆品类/金银珠宝类/家用电器类/食品类零+17.5%/+13.6%/+9.6%/+8.1%/+4.1%；实现国内旅游收入7534.3亿元，按可比口径同比增长129.5%，按可比口径较2019年增长1.5%局办图表2：各省重点监测零售和餐饮企业销售额中秋国庆假期表现60%40%20%.同比22年.相较19年1.1.2、黄金珠宝终端：加盟商门店终端表现低于此前订货会预期本周六我们特组织河南/安徽黄金珠宝大商电话会跟踪双节黄金珠宝终端情况，具体反馈1.2、美妆“双11”大促系列（一）--大促预热开启，《所有女生offer3》如期上映）；韩束：已确定机制产品有红蛮腰套装、白蛮腰套装、蓝铜肽系列；图表3：《所有女生的offer3》前2期国货品牌参与情况品牌产品机制到手价李佳琦直播间购买赠品合计珀莱雅珀莱雅红宝石面霜（滋润/轻润/轻盈）红宝石面霜3.0*50g红宝石面霜3.0*15g*4+红宝石面膜2.0*5片*1盒+红宝石面霜3.0*1.5g*3红宝石面霜3.0*114.5g+红宝石面膜2.0*5片*1盒279待定红宝石面霜3.0*50g*2红宝石面霜3.0*15g*8+红宝石面膜2.0*5片*2盒+红宝石面霜3.0*1.5g*6+双抗面膜2.0*2盒或源力面膜2.0*2盒红宝石面霜3.0*229g+红宝石面膜2.0*5片*2盒+双抗面膜2.0*2盒或源力面膜2.0*2盒558待定珀莱雅早C晚A套组双抗精华3.0*30ml+红宝石精华2.0*30ml双抗精华替换装*30ml+红宝石精华*7.5ml*4+早C晚A试用*1+双抗面膜2.0*1+红宝石面膜2.0*1+源力面膜2.0*1盒+颈霜*30g双抗精华3.0*60ml+红宝石精华2.0*60ml+早C晚A试用*1+双抗面膜2.0*1盒+红宝石面膜2.0*1盒+源力面膜2.0*1盒+颈霜*30g463确定珀莱雅源力精华珀莱雅源力精华2.0*50ml源力精华2.0*15ml*4+源力面膜2.0*1盒珀莱雅源力精华2.0*110ml+源力面膜2.0*1盒319确定夸迪蓝次抛2.0蓝次抛*37.5ml焕颜次抛*1.5ml*5支*3盒+高光面膜*5片*1盒+焕颜次抛*1ml*3支蓝次抛*37.5ml+焕颜次抛*25.5ml+高光面膜*5片*1盒398待定蓝次抛*37.5ml*2焕颜次抛*1.25ml*30支*1盒+高光面膜*5片*2盒+焕颜次抛*1.5ml*5支*4盒蓝次抛*37.5ml*2+焕颜次抛*67.5ml+高光面膜*5片*2盒786待定蓝次抛*140支蓝次抛*140支786确定清润次抛清润次抛20支清润次抛20支清润次抛40支198确定悬油次抛悬油次抛*2盒悬油次抛*2盒+高光面膜*4盒悬油次抛*4盒+高光面膜*4盒736确定韩束韩束红蛮腰系列（抗初老）水100ml*1精华30ml*1霜50g*1红蛮腰水100ml*1红蛮腰乳100ml*1红蛮腰洁面100g*1视黄醇次抛精华液（15ml*30支/盒）*1红蛮腰面膜*5片精华30ml*1霜50g*1红蛮腰水100ml*2红蛮腰乳100ml*1红蛮腰洁面100g*1视黄醇次抛精华液（15ml*30支/盒）*1红蛮腰面膜*5片299确定韩束白蛮腰系列（升级&美白功效）洁面100g*1水100ml*1乳100ml*1面霜50g*1洁面100g*1白蛮腰水100ml*1蛮腰乳100ml*1白蛮腰霜50g*1淡斑面膜（5片/盒）*2净白洁面100g*2白蛮腰水100ml*2蛮腰乳100ml*2白蛮腰霜50g*2白淡斑面膜（5片/盒）*2净359确定蓝铜肽系列小蓝瓶礼盒*1蓝蛮腰水100ml*1蓝蛮腰乳100ml*1蓝蛮腰霜50g*1蓝蛮腰精华液30ml*1小蓝瓶礼盒*1+蓝蛮腰水100ml*1蓝蛮腰乳100ml*1蓝蛮腰霜50g*1蓝蛮腰精华液30ml*1499确定小蓝瓶礼盒*1同款小蓝腰礼盒*1舒缓透润面膜（5片/盒）*2小蓝瓶礼盒*2舒缓透润面膜（5片/盒）*2+源力面膜2.0*1盒599确定优时颜微笑眼霜3.0（紧致细纹、提亮眼周）微笑眼霜*1微笑眼霜6g*3小水泵面膜（10片/盒）*1微笑眼膜（5片/1盒）*1微笑眼霜*1微笑眼霜6g*3小水泵面膜（10片/盒）*1微笑眼膜（5片/1盒）*1270确定微笑眼霜*2微笑眼膜（5片/盒）*4微笑眼霜6g*6精华水80ml*2小蓝弹精华30g*2微笑眼霜*2微笑眼膜（5片/盒）*4微笑眼霜6g*6精华水80ml*2小蓝弹精华30g*2+S精华水*2539确定黑引力面霜黑引力面霜*1黑引力面霜替换装50g*1正装颈霜35g*1黑引力精华水60ml*2黑引力面霜*1黑引力面霜替换装50g*1正装颈霜35g*1黑引力精华水60ml*2+全能乳液*60ml259确定黑引力精华正装黑引力精华*1正装黑引力面霜*1黑引力面霜替换装50g*1黑引力精华2.0替换30g*1颈霜*1黑引力精华水60ml*4黑引力颈霜35g*1正装黑引力精华*1正装黑引力面霜*1黑引力面霜替换装50g*1黑引力精华2.0替换30g*1颈霜*1黑引力精华水60ml*4黑引力颈霜35g*1549确定粉钻紧致细嫩玫瑰霜粉钻紧致细嫩玫瑰霜*1粉钻紧致细嫩玫瑰霜*1粉钻紧致细嫩玫瑰霜*2208确定极地精华露极地精华露110ml*2极地精华露30ml*6极地精华露110ml*2+30ml*6530确定自然堂小紫瓶第五代自然堂小紫瓶精华液50ml*1小紫瓶精华液35ml*1小紫瓶精华液10ml*3小紫瓶鲜注面膜*1盒小紫瓶精华霜18.5g*1自然堂小紫瓶精华液50ml*1+35ml*1+10ml*3小紫瓶鲜注面膜*1盒小紫瓶精华霜18.5g*1269确定自然堂喜默因套组极地精华露110ml*1小紫瓶精华35ml*1小紫瓶面霜55g*1小紫瓶精华10ml*4小紫瓶精华霜18.5g*3小紫瓶鲜注面膜*1盒极地精华露30ml*4雪肌洁面膏120g*1极地精华露110ml*1+30ml*4小紫瓶精华35ml*1+10ml*4小紫瓶面霜55g*1+18.5g*3小紫瓶鲜注面膜*1盒雪肌洁面膏120g*1578确定1.3、重点公司动态1.3.1、贝泰妮：拟收购悦江投资51%股权，多品牌布局再下一城、进军大众线51%股权、创始人郭亮持股25.97%，悦江投资将纳入公司合并报表范围。业绩承诺：23/24/25年净利润分别不低于0.5/0.8/1.0本次收购助力公司向大众护肤品延伸、进一步完善品牌矩阵。敬请参阅最后一页特别声明敬请参阅最后一页特别声明影响2、行情回顾处中下游，商贸零售涨0.35%、处中上游，教育涨0图表4：本周商贸零售&教育板块涨跌幅（%）板块名称累计涨跌幅（*）板块名称累计涨跌幅（*）图表5：本周各板块涨跌幅（%）3.02.00.0非银行金融房地产食品饮料有色金属农林牧渔黄金珠宝钢铁建材餐饮旅游基础化工美容护理交通运输家电银行煤炭石油石化轻工制造国防军工计算机纺织服装建筑通信教育汽车电子元器件商贸零售综合传媒电力设备机械培育钻......图表6：本周美容护理个股涨跌幅证券代码证券简称收盘价累计涨跌幅相对板块涨跌幅累计成交量水羊股份2878科思股份1111依依股份55可靠股份1诺邦股份1若羽臣壹网壹创福瑞达12168-0.10YSG.N逸仙电商-0.605拉芳家化-0.796601.HK朝云集团-1.25-0-2.0-2.09-1上海家化-2.1-2.14珀莱雅-2.1-2.19倍加洁-2.4-2.412367.HK-3.5-3.59华熙生物-3.6-3.61BZUN.O-3.9-3.982丸美股份-7.1-7.106993.HK蓝月亮集团-9.09本周黄金珠宝板块表现偏弱，其中菜百股份、潮宏基、周大福表现较好，本周累计增长图表7：本周黄金珠宝个股涨跌幅证券代码证券简称收盘价累计涨跌幅相对板块涨跌幅累计成交量（万股）市值605599.SH菜百股份6002574.SZ明牌珠宝42161002345.SZ潮宏基2.8434571929.HK周大福0. .2.652344000026.SZ飞亚达026 2.0348603900.SH莱绅通灵22600655.SH豫园股份3117290002867.SZ周大生2093600916.SH中国黄金2432600612.SH老凤祥64.401.00002721.SZ金一文化0.862474301177.SZ迪阿股份33.080.520116.HK周生生-0.45002356.SZ赫美集团4.74-0.70002731.SZ萃华珠宝-1.1328002740.SZST爱迪尔2.63-2.94300945.SZ-4.482576敬请参阅最后一页特别声明敬请参阅最后一页特别声明图表8：本周教育个股涨跌幅证券代码证券简称收盘价（元）累计涨跌幅相对板块涨跌幅累计成交量（万股）市值（亿元）000526.SZ学大教育29.66003032.SZ传智教育2775300282.SZST三盛2.912244300235.SZ方直科技212727300654.SZ世纪天鸿300050.SZ世纪鼎利3170728300688.SZ创业黑马30.102.282772002599.SZ盛通股份600636.SH国新文化323445300192.SZ科德教育2455300338.SZST开元4.664295605098.SH行动教育40.420.9523548603377.SH0.90401641300359.SZ全通教育0.852362002659.SZ凯文教育4.340.81249226002638.SZ勤上股份2.800.720.36353840600730.SH0.530.18600661.SH昂立教育0.00-0.3525002841.SZ视源股份-0.31-0.67600880.SH博瑞传播-0.57-0.924566002621.SZ-1.51-1.86495927002607.SZ-3.10-3.4646183231图表9：本周商贸零售个股涨跌幅证券代码证券简称收盘价累计涨跌幅相对板块涨跌幅累计成交量翠微股份 ST商城重庆百货-2.17-0.40-2.19-0.422943华联股份-2.25-0.47华致酒行-2.38-0.61赫美集团-2.47-0.70-2.66-0.89锦和商管-3.00-1.232758ST大集-3.15-1.38创新新材-3.91-2.14杭州解百-16.72-14.94敬请参阅最后一页特别声明敬请参阅最后一页特别声明3、原材料价格跟踪图表10：棕榈油平均价（元/吨）图表11：原油价格（美元/桶）0平均价:棕榈油806040200现货价:原油:英国布伦特Dtd图表12：PP指数图表13：LDPE出厂价（元/吨）0收盘价:PP指数0出厂价:低密度聚乙烯LDPE(LD605):燕山石化图表14：黄金（Au99.99）行情走势图表15：白银Ag（T+D）本周收盘价格趋势敬请参阅最后一页特别声明敬请参阅最后一页特别声明4、新股追踪图表16：近期新股IPO进度概览- - -服饰与奢侈品- ---- -----4.2、新股业务、业绩概览定位于二、三线城市的女性消费者，致力于提升公司产品的敬请参阅最后一页特别声明敬请参阅最后一页特别声明成了松节油、柏木油和全合成香料三个产品系列，具体产品主要包括檀香盖全国30余个省、直辖市、自治区。近年来，公司积极拓展电商渠道，通过天猫、京东拥有“美肤宝MEIFUBAO”、“法兰琳卡FRANIC”、“滋源SEEYOUNG”、“肌肤未来SKYNFUTURE”四大品牌，以及“澳魅MOR”、“康柏雅KEEP·Y”、“幽雅YOUYA”、“即肽GITTAMY”、“御芝丹青VITALIXIR”、“妙芙谜MIOFURMI”等细分品牌，产品种类涵敬请参阅最后一页特别声明敬请参阅最后一页特别声明产品分别基于公司自主研发的重组Ⅲ型胶原蛋白及酸酐化牛β-乳球蛋白为核心成分。公务体系。公司终端产品主要应用在妇科、皮肤科、外科、五官/口腔科、肛肠科、护肤等器械类敷料产品和功能性护肤品，主打敷料和贴、膜类产品，并推出了水、醉。公司拥有一项核心产品及八项其他管线候选产品。核心产品CU-20401敬请参阅最后一页特别声明敬请参阅最后一页特别声明兰鲜肌凝时系列上市以来，累计销售量已达2500万支。据5、行业公司动态5.1、行业动态5.1.1、美容护理SuperOrdinary完成5800万美元融资据WWD：美妆分销商和品牌孵化器SuperOrdinary在B轮融资中筹集了5800万美元，Manzanita、AllianceConsumerGrowth和DemiraGateUpper90等投资者参与了本轮融资，目前公司估值超过8亿美元。该公司专注于在中国市场以及亚马逊和TikTok渠道上进行分销，合作品牌包括Farmacy、Olaplex、NuFace等，本轮融资将有助于该公司加强亚马逊账户的管理、品牌保护以及创作者变现，公司同时将继续聘请更多工程师并增强其直播能力。Alejandre将负责彩妆新系列推广活动的创意5.1.2、黄金珠宝办。本次消费节以“创新引领金彩未来”为主题，构建黄金珠宝现代时尚产业体系，助敬请参阅最后一页特别声明敬请参阅最后一页特别声明《直播电商行业高质量发展报告（2022—202其中，金银珠宝品类的电商直播间销售额增速较快，同比增长27.3%。5.1.3、教育据鲸媒体：山东省济南市举办“纵深推进黄河新时代学习型城市建设、推进县域社区学习中心建设、推进学历继续教育教学改革创新、5.1.4、商贸零售美团“十一”假期全国餐饮堂食消费较2019年增长254%敬请参阅最后一页特别声明敬请参阅最后一页特别声明5.2、公司公告图表17：本周上市公司重点公告上市公司公告时间关键字公告内容美容护理板块份公司控股股东、董事、员工持股平台自愿承诺不减持公截至9.28，累计回购公司股份95,456资全资子公司海南贝泰妮拟以自有资金4.855亿元收购悦江投资48.55%股权+500051%股权、创始人郭亮持股25.97%，悦江投资将纳入公司黄金珠宝板块商贸零售板块50%。6、风险提示6.1、美容护理提升ROI、过度依赖达人引流/带货，流量无法沉淀、复购情况差将影响品牌的成长与盈6.2、黄金珠宝6.3、教育政策波动风险：教育政策对K12、职教、高教行业都有一敬请参阅最后一页特别声明敬请参阅最后一页特别声明敬请参阅最后一页特别声明敬请参阅最后一页特别声明行业投资评级的说明：敬请参阅最后一页特别声明敬请参阅最后一页特别声明