平安-股票期权基础及实盘操作技巧(new)

股票期权基础及实盘操作技巧010302了解期权基础知识买方和卖方策略应用实盘操作—交易技巧目录Catalog04期权妙用—经典案例什么是认购期权大盘目前是2016年2月，点位是2600点，距离前一波高点5178点已腰斩，此时是否要加码买入？如果给大家一种投资工具叫：认购期权（看涨期权）认购期权：又叫看涨期权、CALL，双方约定在某个时间点，期权买方向卖方以约定价格买入股票/ETF的权利以1万元资金投资，自带50倍杠杆，看多后市如果后市涨了相当于50万资金做多，如果错了最大损失1万什么是认沽期权大盘目前是2015年5月，大盘点位是4500点，已经连续涨了10各月，距离前一波低点2000点已翻倍涨幅，此时是否要抛出股票离场？如果给大家一种投资工具叫：认沽期权（看跌期权）认沽期权：又叫看跌期权、PUT，双方约定在某个时间点，期权买方向卖方以约定价格卖出股票/ETF的权利允许以1万元资金投资，自带50倍杠杆，看空后市如果后市跌了相当于50万资金做空，如果错了最大损失1万元。股票期权合约要素(场内标准期权)合约标的上证50交易型开放式指数证券投资基金（“50ETF”）合约类型认购期权和认沽期权合约单位10000份合约到期月份当月、下月及随后两个季月行权价格7个（1个平值合约、3个虚值合约、3个实值合约）行权价格间距3元或以下为0.05元，3元至5元（含）为0.1元，5元至10元（含）为0.25元，10元至20元（含）为0.5元，20元至50元（含）为1元，50元至100元（含）为2.5元，100元以上为5元行权方式到期日行权（欧式）交割方式实物交割（业务规则另有规定的除外）到期日到期月份的第四个星期三（遇法定节假日顺延）行权日同合约到期日，行权指令提交时间为9:15-9:25，9:30-11:30，13:00-15:30交收日行权日次一交易日交易时间上午9:15-9:25，9:30-11:30（9:15-9:25为开盘集合竞价时间）,下午13:00-15:00（14:57-15:00为收盘集合竞价时间）委托类型普通限价委托、市价剩余转限价委托、市价剩余撤销委托、全额即时限价委托、全额即时市价委托以及业务规则规定的其他委托类型买卖类型买入开仓、买入平仓、卖出开仓、卖出平仓、备兑开仓、备兑平仓以及业务规则规定的其他买卖类型最小报价单位0.0001元申报单位1张或其整数倍买方和卖方的零和博弈股票期权认购期权CALL认沽期权PUT买方（付出权利金）卖方（收取权利金）买方（付出权利金）卖方（收取权利金）有权以行权价买入标的有权以行权价卖出标的被行权时有义务以行权价卖出标的被行权时有义务以行权价买入标的看：涨看：不涨看：跌看：不跌就是认为【股票会涨过压力区】与认为【不会涨过压力区】的人在对赌就是认为【股票会跌破支撑区】与认为【不会跌破支撑区】的人在对赌买方：支付权利金，获得执行合约的权利风险有限最大的可能损失即为权利金卖方：收取权利金，承担履行合约的义务风险较大，须注意风险管控故需缴交保证金（★买方不必缴交保证金）四种基本的单式操作策略大涨买购大跌买沽不涨卖购不跌卖沽如何简单理解期权多空看涨买入+认购+看跌卖出-认购+看涨卖出-认沽-看跌买入+认沽-为什么要买卖期权风险大挪移保险功能持有股票买入认沽期权抑或在卖空股票时(融券)买入认购期权花小钱办大事杠杆收益在可用资金并不多时，通过买入认购（认沽）期权获得杠杆收益借风使力增强收益当预期未来股票不涨或小涨时，可以通过备兑开仓策略来增强收益、降低成本立体化作战精准化打击多样性交易除了做多、做空，还能运用组合策略，即使不温不火、大涨大跌但态势不明也有可能获取收益投资精准化你对后市看得越准确，你就赚得越多涨跌盘整股票买进套牢纠结期货作多作空不做期权单式做多多头价差单式做空空头价差区间收取时间价值期权投资的优势实值、平值和虚值实值：期权的买方当前有盈利对于股票认购期权，市价>行权价格对于股票认沽期权，市价<行权价格平值：股票价格与期权合约行权价格相等

即市价=行权价格虚值：期权合约的买方当前没有盈利行权会造成损失，期权的买方不会行权对于股票认购期权，市价<行权价格对于股票认沽期权，市价>行权价格期权价格的影响因素期权价值标的资产价格时间波动率认购期权正相关正相关正相关认沽期权负相关正相关正相关=+（确定且可计算）期权价格内在价值时间价值（有规律,但难以确定）内在价值：如果立即行权，期权买方的实际获利。时间0.10.30.80.90.40.20.1认购(CALL)4月认沽

(PUT)权利金行权价格权利金3.170.052.380.11.890.30.9100.80.4111.70.2122.40.1133.05内在0000123公式一：权利金＝内在价值＋时间价值公式二：CALL权利金的内在价值＝

股票价格－行权价格公式三：PUT权利金的内在价值＝

行权价格－股票价格时间0.050.10.30.80.70.40.05内在3210000实值或价内平值虚值或价外虚值或价外平值实值或价内期权价格的影响因素内在价值时间价值时间价值时间价值实值合约已经赚钱平值合约不赚不赔虚值合约尚未赚钱存续期时间价值近月下月下季损耗速度：近月快、远月慢期权价格的影响因素：时间价值时间价值：又称总波动价值，在期权有效期内标的资产价格波动为期权持有者带来收益的可能性所隐含的价值期权价格的影响因素：波动率中国波指（000188）标的期权合约隐含波动率如何交易50ETF上涨认购期权上涨隐含波动率上涨说明大家都看好后市，一般可以追涨隐含波动率下跌说明大家都在平仓，一般止盈平仓51ETF下跌认沽期权上涨隐含波动率上涨说明大家看跌后市，一般可以杀跌隐含波动率下跌说明大家都在平仓，一般止盈平仓历史波动率：标的在过去一段时间变化程度的统计结果，通过计算标的历史的价格收益率的标准差得到；隐含波动率：通过期权当前价格反推出市场认为的标的在未来期权存续期内的波动率，是市场对于未来的波动率预期值。如何利用隐含波动率追涨杀跌买方盈亏平仓时权利金成交额-开仓时权利金成交额卖方盈亏开仓时权利金成交额-平仓时权利金成交额对于任何资产的的买方，低买高卖都是盈利的，无论认购还是认沽期权；对于任何资产的的卖方，高卖低买都是盈利的，无论认购还是认沽期权。期权买卖策略的应用为什么要做买方：看准趋势，以小博大上证50认购期权2015年3月10日进场指数涨幅期权涨幅2015年4月17日出场35%183倍为什么要做买方：日内博弈，杠杆做多/空

上证508月2.30认购合约2016年8月15日开盘进场指数最高涨幅期权最高涨幅2016年8月15日盘中出场4.23%617.9%2016年8月15日50ETF走势当日50ETF8月2.30认购合约走势为什么要做买方：买方的优势您认为短期内目标会涨还是会跌？看大涨，买入认购期权（Call）看大跌，买入认沽期权(

Put

)买便宜的还是买贵的？越是便宜（虚值程度越高）的合约杠杆越高，但是风险也越大；越是昂贵（实值程度越高）的合约杠杆越低，但是风险也越小。期权买方的优势：最大盈利无限，最大亏损有限，以小博大！所需资金少，只需要支付权利金，获得未来买入或者卖出的权利；无需复杂操作技巧，单纯判断涨跌即可；无需缴纳保证金，没有保证金风险

买入认购实战操作获利心法序号内容获利心法1急涨追价新仓：行权价格为平值平仓：不论盈亏，最多3天2压力会过新仓：行权价格高于压力区一档获利平仓：股价＝行权价格止损平仓：结算日3跌深反弹新仓：行权价格为实值平仓：不论盈亏，最多3天4长多布局新仓：黄金交叉，次月份合约且行权价格为虚值平仓：死亡交叉，不论盈亏赢家心法：获利与止损的设立，远高于风险的考虑买入认沽实战操作获利心法赢家心法：宁愿坐等空点，也不轻言作空序号情形获利心法1支撑会破新仓：行权价格低于支撑区一档获利平仓：股价＝行权价格止损平仓：到期日2急跌追价新仓：行权价格为平值平仓：不论盈亏，最多3天3涨多回档新仓：行权价格为实值平仓：不论盈亏，最多3天4长空布局新仓：黄金交叉，次月份且行权价格为虚值平仓：死亡交叉，不论盈亏利用简单的均线知识玩转买方策略交易招式一解读：随机选取一个9月2200实值合约，点开该合约的K线选择15分钟图:从上图我们可以看到，每当K线站上60分钟线的时候，就会有一波上涨出现，K线跌破60分钟线时都会出现一波下跌，这个就是60分钟线买方法则。通过实战统计该法则的成率在80%以上。实战操作：一招搞定买方为什么要做卖方：大概率赚小钱期权卖方在市场中的角色期权的卖方相当于保险公司，所获得的是期权买方（投保人）支付的权利金（保险费）期权的卖方只有义务、没有权利，因此需要缴纳保证金那什么时候卖“保险”呢？认购期权

买方看涨——卖方看“不”涨认沽期权

买方看跌——卖方看“不”跌死第2月第3月第4月生老 病第1月死权利金

4003002000~100卖方优势：高胜率，80%的合约到期价值归零时间价值耗损是卖方的最大优势，不需要猜测方向卖方盈利模式：赚时间和波动率衰减的价值2016年3月22日开始到5月5日期间，50ETF保持2.15价格处窄幅横盘；平值2.15认购期权的价格却缓慢下跌，从0.160回落到0.088，跌幅达45%认沽期权同样从0.2回落到0.116，回落福大达到42%波动率下降，时间损耗，给卖方带来了丰厚收益，对买方则非常不利所谓判断卖方策略是否适合操作的关键在于波动率，卖方其实就是做空波动率来获取收益。假设波动率处于下行，我们可以通过50ETF的macd指标来判断，卖出认购还是卖出认沽，当50ETF的macd出现金叉的时候我们可以卖出认沽期权，当50ETF的macd指标出现死叉的时候我们可以卖出认购期权。（下图是50ETF一段时间的K线走势图以及macd指标的走势，红色的代表金叉，绿色的代表死叉）卖方策略操作技巧

卖出支撑价位-Put

卖出压力价位-Call序号情形获利心法1线型压力新仓：行权价格高于压力区一档获利平仓：到期日止损平仓：股价＝行权价格2急涨背离新仓：行权价格为平值平仓：不论盈亏，最多3天3CALL持仓量新仓：行权价格为CALL持仓量最大获利平仓：到期日止损平仓：股价＝行权价格4涨幅机率卖出获利机率大于60%的合约卖出认购实战操作获利心法赢家心法：不能像鸡一样的吃；却与大象一样的拉案例情形获利心法1线型支撑新仓：行权价格低于支撑区一档获利平仓：结算日止损平仓：股价＝行权价格2急跌背离新仓：行权价格为平值平仓：不论盈亏，最多3天3PUT持仓量新仓：行权价格为PUT持仓量最大获利平仓：结算日止损平仓：股价＝行权价格4跌幅机率卖出获利机率大于60％的合约卖出认沽实战操作获利心法赢家心法：当选择和大户搭同一班车时，就必须先选择好跳车的位置期权交易无法绕开的两个判断：一是要判断标的走势，二是要判断波动率走势；标的走势判断方法有基本面、技术面等很多方法，但无论使用什么方法，投资者都必须找到适合自己的方法，并牢记：市场走势是检验判断的唯一标准，投资者必须尊重市场；波动率受两个因素影响，一是标的走势，二是市场情绪。从第一个因素看，波动率就像上帝用标的这根绳子牵着的一条狗。尽管波动率有时偏高，有时偏低，但最终是受标的走势牵引的。实盘操作技巧：学会判断趋势和波动率将软件均线统一设置为一个固定周期，本图选择20日均线。客户应更具自身实际选择不同周期。价格高于均线确认多头，价格低于均线确认空头市场。实盘操作技巧：如何判断趋势当中国波动率指数（代码：000188）下跌的时候，往往对应50ETF标的的布林带指标收窄，当波动率升高的时候，对应布林带指标扩张。由此可以使用BOLL指标的开口与收口判断，波动率未来走势。中国波动率指数实盘操作技巧：如何判断波动率标的多头布林扩口买入认购标的空头布林收口卖出认购当标的多头，波动率多头

买入认购(大涨)当标的多头，波动率空头，卖出认沽(小涨或盘整)当标的空头，波动率多头

买入认沽（大跌）当标的空头，波动率空头

卖出认购(小跌涨或盘整)实盘操作技巧：结合趋势和波动率判断进行操作标的多头布林收口卖出认沽任何盈利方法都有实用障碍；用均线做趋势追踪的盲点在于一旦遇到市场盘整则无效，好在此时往往对应波动率下行卖方策略还有部分时间价值保护。用布林带描述波动率只是包含了历史信息，判断结论无法反映市场情绪，如遇到大的事件，依然会面临波动率非趋势性跳涨。带来风险，最近的案例是2017年国庆A股休息期间，港股大涨。10月9日A股开市，波动率急速跳涨。实盘操作铁律：牢记在心，严格执行用新思维交易期权：期权投资要成功，需要在既定时间内猜对涨跌幅度，必须同时关注标的涨跌、波动率和时间价值，时间和空间思维；买方卖方区别对待：有趋势（大涨大跌）时做买方，无趋势（盘整或小涨小跌）时做卖方，卖方胜率高于买方，做买方（权利仓）用打“游击战”的思维，做卖方（义务仓）用持久战的思维；小试牛刀开始练手：资金和仓位管理永远是最好的事前风控措施，切勿孤注一掷；严格执行交易计划：提前制定交易计划，错了坚决止损，勿存幻想；对了分批止盈，学会刹车；管住小手迈开大步：纸上得来总觉浅，结合实盘交易操作，尽快找到适合自己的投资方法。买购：预期市场上涨，4月10日早盘买购4月2700合约，开仓价格0.072，尾盘平仓价格0.1066，每张收益346元策略执行跟踪：日内实战以15分钟，或30分钟K线，10日均线做为交易参考。趋势不破10周期均线，延续多头4月10日开盘15分钟线突破多空趋势线，进入多头趋势。卖沽：预期市场上涨，4月10日早盘卖沽4月2700合约，开仓价格0.0530，尾盘平仓价格0.0241，每张收益290元策略执行条件：4月10日择时信号给出低位拐点。4月10日指数突破多空趋势线，市场趋势转多头。期权妙用1——日内交易期权妙用2——保险策略遭遇急跌怎么办？12月12日，股市遭遇闷杀，截至收盘上证指数下挫2.47%，50ETF开盘2.412，收盘2.386，当日跌幅1.12％。假如某投资者为打新需要，持有50ETF成分股合计市值3000万，面对市场突如其来的下跌他该怎么办？9：50分跳水几分钟后可以赶紧买入2486张“50ETF沽12月2400”合约作为股价下行的保险对冲，盘中支付了62.9万元的“保险费”。最终，当日“50ETF沽12月2400”上涨50.59%，一定程度有效地对冲了现货端的损失。情景对策对冲之后效果如何呢？情景“双12”日终盈亏未买期权3000*（-1.12%）=-33.6万元买了期权2486*（0.0381-0.0253）=31.82万元从上图可以看到，通过保险策略，该客户的打新市值在双12“黑色星期一”中损失由33.6万元减少到仅损失1.78万元。期权妙用1——保险策略当出现可能剧烈影响市场行情的白天鹅或黑天鹅事件时，市场往往大幅波动，但我们又无法判断市场究竟会往哪一个方向前进，此时就可以采取买入跨式策略和勒式策略。无论股价大涨还是大跌，投资者都可以获利！但切记不要忽视买入跨式的成本！期权妙用3——买入跨式策略国内外重大突发事件国内外重大政策调整公司发布财务报告常规的不确定性窗口策