固定收益基金转债持仓规模再降增配红利、出海、猪养殖和资源品

图表目录图公募转债持仓规模创新高（亿元） 4图配置转债的基金数量略增（亿元、只） 4图每个季度加仓/减仓转债的基金数量统计 5图持有转债的基金类别占比明细 5图转债市值占各类基金资产总值的平均数（） 5图转债仓位>5的基金规模及数量 6图转债仓位>5的各类基金数量 6图各季度进入前10持仓转债个券类型分布（） 6图各季度进入前20持仓转债个券类型分布（） 6图24Q1进入前10重仓次数增幅靠前的转债（次） 7图24Q1进入前20重仓次数增幅靠前的转债（次） 7图各类基金今年以来平均回报情况统计 9图可转债一季度回报率（） 10图可转债基金规模变化（亿元） 10图A基金历史大类资产配置情况（） 10图基金A历史重仓转债类型（） 10图B基金历史大类资产配置情况（） 11图基金B历史重仓转债类型（） 11表部分行业转债进入基金重仓前10情况统计 7表部分行业转债进入基金重仓前10情况统计 8表部分行业转债进入基金重仓前10情况统计 9持转债基金数量明显下降基金持有转债规模及基金类型分布固收+基金规模缩水，同时转债持仓规模大幅下降，配置转债的基金数量明显减少。20243111000202311722.88440.844305.78亿元降至3786.92亿元，一级债基规模基本持平。20243312719.92持仓规模进一步下降与交易所发布的转债持有数据中基金持仓规模下降相互印证。21691452023图公募转债持仓规模创新高（亿元） 图配置转债的基金数量略增（亿元、只） 资料来源：、 资料来源：、24Q1转债仓位下降的基金数量多于仓位上升的基金数量，加仓基金数/减仓基金数的比值仅为0.65，延续了23Q4的较低比例。图3：每个季度加仓/减仓转债的基金数量统计资料来源：、持有转债的基金类型划分来看，混合债券型、可转换债券型、偏债混合型以及灵活配置型是转债主要配置力量分别占所有基金转债持仓占比的64.04（合一级/二级债基各为21.23/42.81）/12.78/11.83。以转债市值占各类基金资产总值的平均数作为指标分析，24Q1（剔除无转债仓位样本图持有转债的基金类别占比明细 图转债市值占各类基金资产总值的平均数（）资料来源：、 资料来源：、可转债持仓市值占基金资产总值比例大于5的基金共975只，总规模达到11421.41亿元尽管数量有所增加但规模相对23Q4出现大幅下（-16.01。基金类别上，偏债混合型基金和混合二级债基占比较多。图转债仓位>5的基金规模及数量 图转债仓位>5的各类基金数量 资料来源：、 资料来源：、一季度权益市场波动剧烈，春节前市场一度陷入流动性危机，且转债配置资金的风险偏好较低，一季度明显通过减少含权资产曝露以应对回撤。此外，由二级债基和偏债混合型基金的规模下降可推测，负债端不稳定或是迫使基金降低转债仓位的另一原因。展望后市，若股市赚钱效应建立，市场疤痕效应有望逐步消退，转债资产的配置价值也将有所修复，公募基金作为传统主要配置力量，配置规模有望重回增长。公募基金转债个券配置情况梳理我们梳理了转债仓位超过5的这部分基金持仓占比前10、前20的转债个券情况及历史变化趋势。241010图各季度进入前10持仓转债个券类型分布（） 图各季度进入前20持仓转债个券类型分布（） 资料来源：、 资料来源：、24Q122EB124Q120（+71（+67次（+5010110（+8623（+46（+18次）及锂科（+7）20图进入前10重仓次数增幅靠前的转债（次） 图进入前20重仓次数增幅靠前的转债（次） 资料来源：、 资料来源：、（+18（一期二期合计+14（-33等信号显示行业基本面改善。一季度资源品涨价引市场关注，转债中华友（+13次、中金（+25、金诚（+18）明显获增持。表1：部分行业转债进入基金重仓前10情况统计银行 农林牧渔 电力设备新能源转债名称 24Q1进前10次数 环比变化 转债名称24Q1进前10次数 环比变化 转债名称24Q1进前10次数 环比变化浦发转债32641牧原转债1136天23转债7037兴业转债28251温氏转债118-3通22转债673南银转债17747华友转债6413晶能转债4418杭银转债18460希望转2659隆22转债483重银转债18337中金转债5125福莱转债2512上银转债17420恒邦转债241晶澳转债4038国投转债94-10金诚转债4318冠宇转债11-12中信转债12432海亮转债132锂科转债167浙22转债96-6金田转债186宙邦转债15-8齐鲁转债8412楚江转债130宏发转债161紫银转债756巨星转债305天赐转债7-6苏行转债6620正海转债9-1金盘转债5-3成银转债6522希望转债145福22转债126青农转债38-4中宠转292通裕转债60财通转债55-4禾丰转债73双良转债43资料来源：、机械设备中外销景气的柳工、合力、运机受较多增持，精测、华兴两只下游为电子行业的个券被减持。汽车零部件行业多只个券进前十次数降低，获增持的主要是麒麟（轮胎、爱玛（两轮车。稳定行业方面，环保多只个券获增持，大秦临近触发赎回被减持。一季度环保行业龙净、天源、侨银均获增持，个券层面经营改善及市场风险偏好降低均是原因。交运行业北港获增持，大秦临近触发条件，溢价率压缩且144只产品将其移除前十持仓。表2：部分行业转债进入基金重仓前10情况统计机械设备汽车交运/环保转债名称24Q110环比变化转债名称24Q1进前10次数环比变化转债名称24Q1进前10次数环比变化柳工转23014拓普转债29-8大秦转债91-144合力转债156麒麟转债219南航转债57-10精测转26-4长汽转债181龙净转债359弘亚转债52爱玛转债2014北港转债2415杭氧转债41爱迪转债6-11绿动转债9-4永02转债73贵轮转债15-12旺能转债80运机转债76冠盛转债104洪城转债14-1隆华转债75华懋转债139盈峰转债92精测转债5-2新23转债85宏川转债80华锐转债51广汇转债13-10天源转债87艾迪转债31精锻转债5-5密卫转债4-1华兴转债2-6沿浦转债712271博杰转债41银轮转债81韵达转债73拓斯转债20永安转债0-2中环转230耐普转债4-1泉峰转债43侨银转债52资料来源：、消费板块中，医药个券遭减持较多，家电、轻工转债获增持。一季度基金医药转债持仓明显下降，其中奕瑞、百洋、博瑞等前期热门个券遭进前十次数均明显下2110TMTAI一季度消费电子海外需求持续火热，部分相关公司一季报预期向好，但代工相关转债个券普遍被减持（烽火）持仓持平，部分应用（天阳、卫宁）获增持，但游族、风语被减持。表3：部分行业转债进入基金重仓前10情况统计医药家电/轻工TMT转债名称24Q1进前10次数环比变化转债名称24Q110环比变化转债名称24Q110环比变化华海转债174鹤21转债2110闻泰转债64-3奕瑞转债12-11山鹰转债283烽火转债452花园转债6-3欧22转债103立讯转债36-16康泰转26-3鹰19转债12-5立昂转债202柳药转债5-3科沃转债123景20转债15-1百洋转债4-9景兴转债70韦尔转债13-4大参转债7-7蒙娜转债96国微转债11-2漱玉转债6-1力诺转债119环旭转债13-6药石转债3-2华翔转债106强力转债8-8九强转债72嘉美转债1010天阳转债109蓝帆转债52松霖转债7-2景23转债106乐普转25-2荣泰转债41道通转债5-3九典转0294江山转债41卫宁转债125奇正转债43好客转债30世运转债135博瑞转债6-6星帅转240华正转债117资料来源：、钢铁行业中特、甬金进前十次数提升，煤炭行业淮矿触发赎回退市，平煤虽选择不赎回但也被较多基金减持。其余行业（化工、建筑、建材等）个券被持仓情况变化不大。2024年一季度各类基金回报情况统计及单个产品分析QDII20244月23629/10935正，除受益于以贵金属为首资源品涨价的商品型基金（一季度回报均值+12.9）和QDI+70外衡合基+3.数强债基+2.、中长期纯债基（+1.8）的回报率均值排名靠前，主动权益类基金表现靠后。图12：各类基金今年以来平均回报情况统计资料来源：、转债基金规模为461.40亿元较去年底的561.49亿元明显大幅缩水，已连续2个季度遭遇规模大幅下滑。图可转债一季度回报率（） 图可转债基金规模变化（亿元）资料来源：、 资料来源：、我们统计了转债占基金资产总比例大于50、规模大于5亿元的基金一季度净值变化情况，21/50只基金实现正回报。回报靠前的三只基金净值分别+8.2/+4.1/4.1。其中今年以来回报第一的A基（可转债基金转债占比57.89一季度回报率为8.2，截至一季度末其转债市值/银行存款/股票市值/非可转债债券市值占基金资产总值比例分别为57.9/1.5/36.8/3.7。转债仓位较四季度末变化不大，国债仓位（从