中观景气月报（2024年3月）：如何看房地产市场的“以旧换新”

宏观月报宏观月报郑州市采取“城投收购+市场化交易”并行的模式。一是由郑州城发集团作证券研究报ianquanshuiongjinchaohangxinyue@春节后需求明显回升—3月PMI数据点评上调2024年GDP增速预测至5%—善性住房需求释放不足。在此背景下，郑州市适时出台房地产“以旧换新”问题4：郑州市收购存量二手房促进“以旧换新”此外，锂电池和能源金属行业景气度改善较为明显装备制造：大规模设备更新将拉动行业景气度上行。3月政策一、如何看房地产市场的“以旧换新”？ 4二、3月中观聚焦：汽车和生猪养殖行业景气度较高 7三、4月行业景气展望：关注旅游消费、装备制造以及受益于美国补库的传统行业 9 图1：郑州房地产修复动能转弱 5图2：2024年新房销售“小阳春”成色不足 6图3：3月以来二手房成交面积环比回升 6图4：百城二手住宅价格指数持续下行 6图5：半钢胎开工率高于历史同期水平 7图6：乘用车厂家零售销量同比增长11% 7图7：2023年节能减排补助资金发放情况 7图8：猪肉平均批发价同比增速走阔 8图9：能繁母猪存栏进一步去化 8图10：3月碳酸锂和六氟磷酸锂价格回升 9图11：动力电池装车量同比延续增长 9图12：分行业制造业投资两年复合平均同比增速情况 图13：美国库存增速整体回升 图14：美国批发商库存同比增速处于历史较低水平(%) 一、如何看房地产市场的“以旧换新”？年通过“以旧换新”换购新建商品住房的群众，均可享受契税补贴郑州市房地产市场修复动力转弱，主要原因在于居民二手房和改善性住房需求释放不足。年复合平均同比增速走阔至-9.8%。究其原因，主要在于郑州出台的地产调整政策的受益采取“城投收购+市场化交易”并行的模式，有望加快二手房交易流转，缩短资料来源：Wind，西部证券研发中心年初以来，全国房地产市场整体延续弱势格局。新房销售回落较快，3月地产“小阳春”我们预计未来政府或城投平台收购存量二手住宅用于保障租赁住房的模式有望在全国范030大中城市商品房成交面积：当月值（万平方米）30大中城市商品房成交面积：当月同比（右轴,%）0资料来源：Wind，西部证券研发中心重点10城二手房成交面积:周（万平方米）50资料来源：Wind，西部证券研发中心 二线城市:环比（%） 三四线城市:环比（%） 0资料来源：中指研究院，西部证券研发中心 二、3月中观聚焦：汽车和生猪养殖行业景气度较高2024年2024年资料来源：Wind，西部证券研发中心0乘用车日均销量:厂家零售(辆)0资料来源：Wind，乘联会，西部证券研发中心（注：3月为1-24日数据） 3.3 2.2 2.1 资料来源：财政部，西部证券研发中心二季度生猪市场形势有望好于去年同期3。猪肉平均批发价（元/公斤）0资料来源：Wind，西部证券研发中心0资料来源：Wind，西部证券研发中心给端排产相对低迷，但部分头部电池企业3月的排产苏态势强劲，产能利用率有望达到1http://www.cpcaauto.2https://www.jiemian4/html/2024022资料来源：Wind，西部证券研发中心0动力电池装车量（Gwh）0资料来源：Wind，西部证券研发中心于美国补库的传统行业费的重要趋势，服务消费的改善可能持续好于商品消费。设备等用于资本形成比例较大的行业有望受益。家具、造纸、纺服、消费电子等出口依赖度较高的行业景气有望改善。此外，我们认为4月汽车和生猪养殖行业景气度在保持高位的同时，也有望边际改善。002024年1-2月增速环比2023年12月变化资料来源：Wind，西部证券研发中心50资料来源：Wind，西部证券研发中心2024年1月批发商库存同比历史分位数相比上月变动耐用品1.7022.3%0.79耐用品:家具及家居摆设耐用品:电气和电子产品耐用品:机械设备和用品耐用品:木材及其他建材耐用品:汽车及汽车零件和用品耐用品:金属及矿产耐用品:电脑及电脑外围设备和软件耐用品:专业及商业设备和用品耐用品:五金、水暖及加热设备和用品耐用品:杂项-12.30-8.02-4.6614.41-6.8312.95-7.97-1.81-1.34-7.134.5%10.2%2.501.260.07-1.063.931.340.623.111.670.6187.9%8.8%82.2%82.2%14.7%32.3%18.0%3.4%6.1%非耐用品-8.141.3%-0.03非耐用品:服装及服装面料非耐用品:纸及纸制品-23.20-16.290.5%0.8%0.30-0.71非耐用品:药品及杂品非耐用品:农产品原材料非耐用品:食品及相关产品非耐用品:石油及石油产品非耐用品:化学品及有关产品非耐用品:啤酒、葡萄酒及蒸馏酒非耐用品:杂项4.72-27.91-3.55-17.03-13.68-1.95-3.9036.5%3.4%8.8%3.4%2.1%9.4%9.4%-1.29-1.831.712.29-0.620.43-1.01资料来源：ifind，西部证券研发中心公司评级公司未来6-12个月的投资收益率与市报告中所涉及的投资评级采用相对评级体系，基于报告发布日后6-12个月内公司股价（或行业本报告由西部证券股份有限公司（已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格）制作。本报告仅供西部证券股份有限公司（以下简称“本公司”）本报告基于已公开的信息编制，但本公司对该等信息的真实性、准确性及完整性不作任何保证。本点和判断，该等意见、评估及预测在出具日外无需通知即可随时更改。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载告。同时，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。本公司不保证本报告所含信息保持在最新要时应就法律、商业、财务、税收等方面咨询专业财务顾问的意见。本公司以往相关研究报告预测与分析的部分，仅为方便客户查阅所用，浏览这些网站可能产仅为研究观点的简要沟通，投资者对本报告的本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或