银行-上市银行2023年财报总结与一季度业绩前瞻：银行经营的确定性溢价

光大证券研究所副所长、金融业首席分析师王一峰执业证书编号：末下行1pct至10.3%，各级资本充足率稳中有升。2023年末上市银行核心一级资本充足率、一级资本充足率、总资本充足率分别为利率更多影响零售存款利率，对公司存款成本影响相对有限，当前存款付息率仍处在高位，预估政策对于银行负债成本管控有进一步安投资建议：相对看好后续银行板块绝对收益表现。在当前“资产荒”压力未明显缓解背景下，A股上市银行股息率与10Y国债收益率价差仍处在历史高位。在价差回归至均值以前，银行板块作为盈利增长稳健、股息率高、估值波动低的类固收品种，仍具有较大配置吸引力。资料来源：各公司财报，光大证券研究所，资料来源：各公司财报，光大证券研究所，2023年，上市银行营业收入、PPOP、归母净利润同比增速分别为-0.9%，-2.9%、1.5%，较1-3Q23分别变动0、0.6、-1.1pct。其中，净利息收入、非息收入同比增速分别为-2.8%、5.5%，较1-3Q分别变动-0.9、3pct。分类型看股份行利润增速放缓较多。业绩驱动因素：①规模扩张、拨备、非息为主要贡献项，分别拉动盈利增速23.5、5.5、3.4pct；②季环比变化看，提振因素包括：规模扩张、非息收入贡献走强；拖累因素包括：息差、费用负向拖累加深，拨备、所得税贡献有所收窄。资料来源：各公司财报，光大证券研究所，注：如非特别指明，本文分析的上市银行统计样本为A股上市的六家大型银行、招行、中信、兴业、民生、光大、平安、浙商、青岛、郑州、江阴、无锡、渝农商、常熟银行营收增速拆分20221Q231H231-3Q232023规模7.1%8.7%8.6%8.4%8.7%净息差-4.8%-10.1%-9.5%-9.8%-10.8%非息收入营收增速拆分20221Q231H231-3Q232023规模7.1%8.7%8.6%8.4%8.7%净息差-4.8%-10.1%-9.5%-9.8%-10.8%非息收入-5.0%2.8%1.4%0.6%1.2%净手续费及佣金收入-0.4%-0.6%-0.5%-0.7%-1.0%净其他非息收入-4.6%3.5%1.8%1.3%2.2%盈利增速拆分20221Q231H231-3Q232023规模21.1%22.9%23.7%22.5%23.5%净息差-14.3%-26.5%-26.3%-26.4%-29.3%非息收入-14.8%7.4%3.8%1.6%3.4%净手续费及佣金收入-1.1%-1.7%-1.3%-1.8%-2.6%净其他非息收入-13.7%9.1%5.1%3.4%5.9%营业费用5.2%-5.8%-5.1%-4.2%-2.8%业务及管理费-3.2%-3.4%-3.5%-3.0%-1.6%其他营业费用8.4%-2.5%-1.6%-1.2%-1.2%拨备8.2%4.2%6.3%7.1%5.5%所得税1.7%1.3%1.5%2.3%1.5%净利润7.0%3.1%3.7%2.9%1.8%资料来源：各公司财报，光大证券研究所资料来源：各公司财报，光大证券研究所2023业绩：营收相对稳，盈利逐步缓利息净收增速7.1%1.2%1.7%0.0%6.4%2.3%0.3%0.61.03.2%3.1%1.6%3.0%0.16.4%-6.2%8.9%-1.1%2.54.53.55.24.0%3.8%0.21.21.80.82.5%2.1%4.1%4.3%0.00.90.40.22.01.1%1.4%0.8%1.0%0.5 0.4%0.3%1.62.02.3-9.5%9.2%-0.6%3.0%8.1% 2.8% 12.5% -9.5%7.1%-3.6%1.3%7.9%5.30.40.81.8-4.6%-4.8%-0.7%-2.0%-5.5%-4.2%-7.5%-0.8%-4.2%-6.6%0.4 13.0% 69.6%-32.3% 24.4%14.3% 3.3 2.8 12.1% 15.1% 0.32.73.03.13.12.715.2% 21.1%16.1%16.9%15.1% 19.6%10.0%13.0%1.72.7%资料来源：各公司财报，光大证券研究所2023年，上市银行ROE为10.8%，较2022年下降0.75pct。拆分来看，①拖累因素主要为净息差、成本收入比，分别拖累ROE约1.5、0.3pct；②提振因素主要为风险成本率、权益乘数、非息收入占比，分别提振ROE约0.6、0.3、0.2pct。在广谱利率持续下行背景下，银行体系NIM持续收窄对ROE形成较大冲击，费用开支维持刚性也对ROE形成一定拖累；银行体系主要通过减弱拨备计提力度、扩表提速以量补价（抬高权益乘数对冲盈利增长压力。1----(±营业外收支±少数股东损益）/营业净收入=××××=附资料来源：各公司财报，光大证券研究所，注：以2023年上市银行为样本，追溯调整之前年份信贷增速冲高回落，社融增速呈现“V型”走势92023年内M2-M1增速剪刀差整体走阔。2023年信贷增速整体呈高位回落走势，对应货币派生降速，M2增速自2月末12.9%峰值下行至年末存款增速放缓，定期化趋势延续。2023年，银行业一般存款新增23万亿，同比少增1.5万亿；年末余额同比增速为10.1%，较2022年末下行同比增速新增规模同比多增占一般性存款同比增速新增规模同比多增占一般性存款同比增速新增规模同比多增7.9%14.8-3.112.1%24.79.810.1%23.1-1.555.3%11.7%11.8-1.757.5%16.7%18.87.060.5%15.8% 20.72.029.4%3.0%1.8-2.628.0%6.8%4.12.325.4%0.1%0.04-4.0资料来源：人民银行，光大证券研究所2023年，上市银行新增生息资产投放25.3万亿，同比多增2.4万亿。其中，23Q4单季新增生息资产5.1万亿，同比多增1.4万亿；生息资产同比增速为11.8%，较2022年末小幅走低0.2pct，较23Q3末提升0.4pct。从生息资产投放结构来看，2023年贷款、金融投资、同业资产分别新增14.6、6.7、4.1万亿，同比分别多增1.4、0.3、0.7万亿。其中，23Q4单季分别新增1.5、1.8、1.8万亿，贷款、金融投资同比分别少增0.1、0.3万亿，同业资产同比多增1.8万亿；贷款、金融投资、同业资产余额同比增速分别为11.5%、11.2%、14.6%，较3Q末分别变动-0.3、-0.9、6.4pct。资料来源：各公司财报，光大证券研究所，项目单季新增贷款结构（单位：万亿）单季新增贷款结构（单位：万亿）贷款同比多增-0.04-0.131.491.41占新增生息资产43%29%57%58%金融投资同比多增0.65-0.292.450.32占新增生息资产56%35%28%26%同业资产及其他3.374.06同比多增1.161.794.540.69占新增生息资产1%36%15%16%存量生息资产结构//贷款59.0%58.9%金融投资28.0%27.8%//同业资产及其他13.0%13.3%//资料来源：各公司财报，光大证券研究所2023年，公司贷款、零售贷款、票据贴现新增规模分别为8.5、2.1、0.5万亿，其中对公贷款、零售贷款同比分别多增2.2、0.3万亿，票据同比少增1.7万亿；23Q4单季公司贷款、零售贷款、票据贴现新增规模分别为0.3、0.2、0.7万亿，票据贴现增量占比为59%，较3Q提升31pct。上市银行2023年信贷投放以对公领域为主导，4Q23加大对非信贷类资产及票据的配置力度，有效融资需求不足的状况贯穿全年。资料来源：各公司财报，人民银行，光大证券研究所项目单季新增贷款结构（单位：万亿）单季新增贷款结构（单位：万亿）对公贷款同比多增占新增贷款1.8561%2.1676%0.6453%-0.4027%零售贷款同比多增-0.820.06-2.230.27占新增贷款7%13%18%19%票据贴现同比多增0.210.151.75-1.7340%59%21%4%存量贷款结构//公司贷款53.8%56.2%零售贷款40.7%38.4%//票据贴现5.4%5.3%//资料来源：各公司财报，光大证券研究所信贷结构：对公贷款着力做好“五篇大文章”从央行4Q金融机构信贷投向看，2023年末基础设施中长期、制造业中长期、绿色、普惠小微、科技中小企业贷款增速分别为15%、31.9%、YoY15.3%13.0%15.0%15.2%15.8%15.1%15.0%新增规模3.823.804.892.161.090.830.81新增规模占对公中长期贷款41.3%34.4%36.2%32.5%36.0%38.4%48.5%同比多增0.70-0.011.090.780.32-0.080.07YoY31.8%36.7%31.9%41.2%40.3%38.2%31.9%新增规模1.672.513.011.300.850.500.36新增规模占对公中长期贷款18.0%22.7%22.3%19.5%28.1%23.1%21.8%同比多增0.300.870.500.620.20-0.03-0.29YoY33.0%38.5%36.5%38.3%38.4%36.8%36.5%新增规模3.956.018.483.392.061.531.50新增规模占对公贷款32.5%35.8%47.9%37.5%53.8%56.0%70.4%同比多增2.222.182.471.340.580.180.37YoY27.3%23.8%23.5%26.0%26.0%24.1%23.5%新增规模4.134.585.612.381.521.050.66新增规模占全部贷款20.7%21.5%24.7%22.5%29.6%26.1%22.0%同比多增0.620.451.030.820.340.02资料来源：人民银行，光大证券研究所未来推动房地产业高质量发展，将主要聚焦于“稳市场、防风险、促转型”。可能的供给侧政策包括但不限于：①可能提供政策性资金用以“去库存、稳价格、保交楼”，加速推进“市场+保障”住房供应体系。②房地产项目“白名单”加速推银行规模占总贷款规模占总贷款规模占总贷款规模较2022增量余额占总贷款工商银行4.5%4.2%4.1%3.9%建设银行4.5%4.2%4.2%4.1%农业银行4.8%4.3%4.1%3.8%中国银行7.7%7.8%7.6%7.4%邮储银行2.2%2.9%3.1%3.1%交通银行4,1986.4%7.1%6.5%4,8916.1%招商银行4,0177.2%6.2%5.6%5.0%兴业银行7.6%7.1%4,0557.8%4,3758.0%中信银行5.9%5.4%5.3%4.7%民生银行8.9%8.8%8.7%7.9%光大银行6.0%5.0%4.6%4.4%浙商银行12.6%11.0%10.5%10.4%国有行43,7165.1%47,9555.0%4.9%4.7%股份行7.4%6.8%6.6%6.3%国股行合计5.6%5.4%5.2%5.0%资料来源：人民银行，光大证券研究所零售贷款：经营贷、综合消费贷支撑居民信用扩张YoY19.1%16.5%17.2%18.8%19.5%18.2%17.2%新增规模2.602.683.231.390.910.670.26新增规模占住户贷款32.8%70.0%74.6%81.3%83.5%63.8%54.2%同比多增0.330.080.550.510.25-0.10-0.11YoY9.5%4.1%9.4%11.0%12.4%13.0%9.4%新增规模1.440.811.750.200.520.560.47新增规模占住户贷款18.2%17.6%40.4%11.6%47.6%53.6%97.9%同比多增0.37-0.630.940.350.260.160.18YoY11.3%1.2%-1.6%0.3%-0.7%-1.2%-1.6%新增规模3.880.48-0.630.14-0.34-0.18-0.25新增规模占住户贷款49.0%12.5%-14.5%8.2%-31.2%-17.1%-52.1%同比多增-0.49-3.40-1.11-0.38-0.36-0.23-0.14YoY9.0%0.8%0.0%0.8%-1.3%-1.5%0.0%新增规模0.710.070.00-0.12-0.020.080.06同比多增0.39-0.64-0.070.00-0.18-0.020.13YoY2.6%0.6%13.3%6.8%6.4%-0.7%13.3%占信用卡应偿信贷余额1.00%1.00%1.13%1.16%1.05%1.09%1.13%银行业新增住户贷款4.3万亿，其中住户经营性贷款、住户消费性贷新增规模分别为3.2、1.8万亿，非房零售信贷支撑2023年居民信用扩张。23Q4单季看，住户贷款新增0.48万亿，其中经营贷、消费贷分别新增0.26、0.47万亿；2023年末经营贷、消费贷增速分别为17.2%、9.4%，较2022年末分别提升0.7、5.3pct。信用卡增长整体偏弱，逾期规模有所增加。据2023年支付体系运行报告，2023年末银行卡应偿信贷余额为8.69万亿，较2022年末持平，同比少增700亿左右。其中，23Q4单季新增600亿，同比多增1300亿。2023年末信用卡逾期半年未偿为981.4亿，较2022年末增加116亿；逾期规模占信用卡应偿信贷总额的比重为1.13%，较2022年末提升13bp。资料来源：人民银行，光大证券研究所，注：信用卡逾期半年未偿信贷总额单位为亿零售贷款：按揭贷款延续负增长，早偿压力仍大压力加大，主要与居民收入预期恶化、资产端投资回报率下降、替代性负债资源可得性提升+定价走低等因素有关。2023年10月份以来，剔除资料来源：CN-ABS，光大证券研究所，时间截至2024年2月资料来源：人民银行，光大证券研究所，时间截至2023年12月，单新发放按揭按揭贷款月均早偿资料来源：人民银行，光大证券研究所，单位：亿资料来源：各公司财报，光大证券研究所，单位：%资料来源：各公司财报，光大证券研究所，单位：%负债端：存款定期化未见拐点、长久期化特征延续存款定期化未见拐点，长久期化特征仍延续。2023年末，上市银行定期存款、活期存款余额同比增速分别为23.5%、-1.2%，其中定期存款增速较3Q末提升0.5pct，活期存款增速较3Q末下降3.7pct；定期存款占一般存款的比重达56.8%，较3Q末提升0.2pct。与此同时，上市银行存款端平均久期亦持续走高，2023年末平均久期达10.2个月，较2Q23提升0.4个月。资料来源：人民银行，各公司财报，光大证券研究所，单位：%资料来源：各公司财报，光大证券研究所负债端：存款定期化未见拐点、长久期化特征延续及时偿还资料来源：各公司财报，光大证券研究所银行类别单位银行类别单位-30-30-1-4-4-2-2-2-1-4-20-2-20-501-7-40-3-30044012023年商业银行净息差为1.69%，息差收窄幅度高于上年同期。2023年，商业银行净息差为1.69%，较1-3Q23收窄4bp，息差资料来源：国家金融监督管理总局，光大证券研究所，单位：%资料来源：国家金融监督管理总局，光大证券研究所工商银行2.03%1.92%1.77%1.72%1.67%1.61%-31中国银行1.76%1.75%1.70%1.67%1.64%1.59%-1农业银行2.02%1.90%1.70%1.66%1.62%1.60%-30建设银行2.09%2.01%1.83%1.79%1.75%1.70%-8-31邮储银行2.27%2.20%2.09%2.08%2.05%2.01%-7交通银行1.53%1.48%1.33%1.31%1.30%1.28%-5-20招商银行2.44%2.40%2.29%2.23%2.19%2.15%-4-25平安银行2.76%2.75%2.63%2.55%2.47%2.38%-1-37兴业银行2.15%2.10%1.95%1.94%1.93%-5光大银行2.06%2.01%1.82%1.74%-5-27/民生银行1.65%1.60%1.49%1.48%1.46%1.46%-50浙商银行2.28%2.21%2.14%2.01%-7-20/中信银行1.99%1.97%1.87%1.85%1.82%1.78%-2青岛银行1.76%1.76%1.85%1.85%1.84%1.83%07郑州银行2.35%2.27%2.13%2.08%-8/江阴银行2.19%2.18%2.05%2.20%2.07%2.06%-1无锡银行1.85%1.81%1.66%1.64%-4/渝农商行2.03%1.97%1.82%1.79%1.77%1.73%-6-24常熟银行3.09%3.02%3.02%3.00%2.95%2.86%-7资料来源：各公司财报，光大证券研究所定价：息差收窄主要受存款定期化、零售贷款定价拖累资料来源：各公司财报，光大证券研究所资产定价：上市银行生息资产收益率处于下行通道受存量按揭利率下调、贷款滚动重定价影响，银行资产端定价有所承压。2023年，上市银行加权平均生息资产收益率为3.6%，较2022、23H1分别下降11、7bp。其中，对公贷款（含贴现）利率、零售贷款利率分别为3.52%、4.6%，较2022年分别下降28bp、43bp。受LPR报价下行、存量按揭利率集中下调、存量贷款滚动重定价影响，上市银行生息资产收息率明显下行，其中股份制银行、零售贷款降幅更大。资料来源：各公司财报，光大证券研究所资料来源：各公司财报，光大证券研究所2024年2月，新发生企业贷款加权平均利率为3.76%维持低位；据贝壳研究院统计，2023年3月首套房利率为3.59%，较2月持平。但考虑到：①2月份5Y以上LPR报价下调25bp；②存量按揭贷款利率下调影响将在2024年集中显现；③存量贷款仍有较大部分定价较高，滚动重定价压力较大。预计2024年银行资产端收益率下行压力仍大；且由于零售存量贷款定价偏高，零售端贷款利率下行幅度预计更加明显。资料来源：人民银行，光大证券研究所，时间截至2024年2月，单资料来源：贝壳研究院，光大证券研究所，时间截至2024年3月资料来源：各公司财报，人民银行，光大证券研究所预测，单位：%负债定价：核心负债成本居高不下2023年，上市银行计息负债、存款成本率进一步上行。2023年国股银行计息负债成本率、存款成本率分别为2.06%、1.9%，较2022年分别提升15、11bp。其中，国有行、股份行存款成本率分别为1.87%、2.07%，较2022年分别提升13、3bp；上市银行个人定期/个人活期/对公定期/对公活期存款成本率分别为2.56%/0.25%/2.7%/1.12%，较2022年分别变动-18bp/-5bp/-1bp/8bp，零售存款成本降幅较大，对公存款成本仍居高不下。2023年银行体系存款付息率运行主要有以下几个特征：一是零售存款成本改善较为明显，但对公存款成本率仍居高不下。2022年9月份以来，银行体系自发组织了4轮存款挂牌利率下调，但涉及品种主要为零售存款，对于大额对公存款、协议存款等品种，客群主体议价能力相对较强，这类存款产品的定价普遍超过挂牌利率，存款挂牌利率降息难以对该类存款产生影响。尤其是对于对公活期存款来说，实际付息率持续走高反映出负债成本管理的窘迫。二是超利率自律约束的存款占比较大。截至2023年末，上市银行个人、对公存量定期存款成本率分别为2.56%、2.7%，对公定期存款成本率在23H1见拐点后出现下行，但预计仍有相当部分新发生定期存款的定价水平超利率自律约束。三是中小银行存款挂牌利率仍相对偏高。在经历4轮存款挂牌利率调降后，主要上市国股银行3M~5Y定期存款挂牌利率在1.15%~2%之间，而其他上市城农商行则在1.2%~2.35%之间，非上市银行跟进速度偏慢，目前存款定价仍处在偏高位。不同银行间的存款定价水平差距过大会形成存款分流，扰乱了存款市场的公平竞争，也不利于存款成本管控，还影响了不同类型银行投资行为的变化。从目前的情况看，货币创造机制变化所带来的增量存贷比走高具有持续性，再叠加一般性存款脱媒加速，整体上不利于核心存款的成本控制。负债定价：核心负债成本居高不下资料来源：各公司财报，光大证券研究所，资料来源：各公司财报，光大证券研究所，上市银行国有行股份行YoY-18.4%2.5%5.5%-26.0%7.7%10.1%-0.9%-6.2%-2.6%非息收入占营收比重22.7%24.9%24.2%19.9%22.6%21.9%30.5%31.5%30.7%净手续费及佣金收入（亿元）YoY占非息收入比重66.1%60.7%58.7%67.6%62.6%60.1%64.4%57.9%56.7%净其他非息收入（亿元）YoY-38.0%15.2%28.4%-50.9%27.3%35.4%2.1%-0.1%18.4%占非息收入比重33.9%39.3%41.3%32.4%37.4%39.9%35.6%42.1%43.3%其中：投资收益（亿元）公允价值变动损益（亿元）汇兑损益（亿元）资料来源：各公司财报，光大证券研究所代理保险业务收入是2023年财富管理业务的重要支撑，但受23Q4“报行合一”落地影响，收入贡献显著收窄。结合招行披露的手续费收入明细发挥自身禀赋优势，寻求稳中收的支撑点。部分银行通过发挥自身差异化优势，手续费收入逆势同比正增，例如中行净手续费及中收同比增长资料来源：招商银行年报，光大证券研究所资料来源：招商银行年报，光大证券研究所银行零售客户数零售定期存款2023年末人数同比增速2023年末规模同比增速同比增速增量比重2023年末规模同比增速工行2.8%11.0%22.5%94.0%3.0716.7%农行0.6%23.3%20.5%9.9%23.7%98.3%11.2%建行2.4%8.8%21.7%112.6%12.5%邮储1.7%9.7%15.4%93.4%-交行0.5%5.008.2%19.4%105.4%7.6%招行7.1%9.9%48.6%44.6%-兴业10.4%4.7915.4%40.7%44.3%6.4%7.5%4.248.4%19.4%55.3%8.4%5.7%6.8%24.6%103.3%7.4%光大3.5%12.4%17.1%44.6%12.3%平安1.9%4.0312.4%24.3%40.3%18.2%），），），量价双重挤压下，理财公司盈利增速多同比下降。2023年量价双重挤压下，理财公司盈利增速多同比下降。2023年，随理财中收贡献将逐步趋于常态化。受理财风险准备金一次性收入理财子公司2024年一季度，理财规模保持较好增势。特别是2月以来，受“旺季营销”、收益率回升等因素提振，理财规模快速回升至3月中旬的28万亿附银行类别银行名称471资料来源：各公司财报，光大证券研究所；注：数据为集团口径，单位：亿资产质量：不良率低位运行，关注、逾期率总体稳定风险前瞻性指标小幅波动，城农商行压力相对较大。疫后疤痕效应仍在，部分制造业、批零及零售经营贷潜在风险或有所上升。2023年资料来源：国家金融监督管理总局，各公司财报，光大证券研究所资料来源：各公司财报，光大证券研究所资料来源：国家金融监督管理总局，光大证券研究所，单位：万亿资料来源：国家金融监督管理总局，光大证券研究所，单位：%资料来源：国家金融监督管理总局，光大证券研究所，单位：%资产质量：上市银行资产质量总体保持稳健资料来源：各公司财报，光大证券研究所资产质量：上市银行资产质量总体保持稳健资产质量：对公不良稳中有降多数上市样本行对公不良较年初改善。2023年末上市样本行对公不良率1.59%，较年初、年中分别下行18bp、5bp，多数银行年内分行业看，多数行业不良率较年初下降，制造业（不良率1.68%，较年初-57bp)、批发零售业（2.36%，-33bp）、租赁商服对公贷款不良率026025资料来源：各公司财报，光大证券研究所资料来源：各公司财报，光大证券研究所资产质量：零售贷款不良暴露有所增加资料来源：各公司财报，光大证券研究所资产质量：房地产存量风险延续暴露行2bp。除兴业、农行、工行、郑州外，其余银行开发贷不良率较年初均有较明显上升。年内房地产开发投资、商品房销售面积等多项指标按揭余额增长的分母效应，2023年按揭贷款不良率逐步上行。但总体看，在各类零售银行简称对公房地产不良按揭贷款不良2023较23Q22023较20222023较23Q22023较2022工商银行农业银行建设银行交通银行招商银行兴业银行渝农商行重庆银行郑州银行88317172502505256545 资料来源：各公司财报，光大证券研究所资产质量：上市银行关于涉房类业务风险表述招商银行房地产押品评估价值是贷款的1.7倍，同等因素影响，不良率较上年末有所上升，但关注率有所下降。同时，本行个人住房贷款加权平均抵押率维持在39资料来源：各公司业绩会，各公司财报，光大证券研究所资产质量：城投风险受化债政策影响而收敛部委联合召开金融机构座谈会，要求金融部门按照“市场化、法制化原则，配合地方政府稳妥化解存量、严格控制新增……通过展期、借新还再平衡。对银行表内信贷而言，通过拉长债务期限、降低利率水平增强政府平台债务的可持续性，银行以利润表减收来换取资产负债表安全，发布时间实施政府和社会资本合作新机制的指月要求PPP项目应聚焦使用者付费项目，项目经营收入能够覆盖和运营成本、具备一定投资回报，不因采用政府和社会外新增地方财政未来支出责任，政府付费只能按规定补号《重点省份分类加强政府投资项目月），成率高于50%的小部分项目要缓建或停建。对超过一定比例且被缓建或停建的项目，地方政府要承担资料来源：中国政府网，财联社，光大证券研究所资料来源：国家金融监督管理总局，光大证券研究所，单位：%行1pct至10.3%，推动各级资本充足率稳中有升。2023年末样本银行核心一级资本充足率、一级资本充足率、总资本充足率分别为资料来源：各公司财报，光大证券研究所资料来源：各公司财报，光大证券研究所资料来源：各公司财报，光大证券研究所资本：多数银行资本安全边际充裕资料来源：各公司财报，人民银行，光大证券研究所；注：其中工行、中行、农行、建行、交行、招行采用高级法计量永久资本底线要求由现行的80%下调至7非息收入：净手续费及佣金收入方面，开年来资本市场波动加剧，叠加保险代销降费等因素影响，预计手续费收入仍有所承压；净其他非息方减值与费用：考虑到银行体系资产质量滞后宏观经济2-3季度左右，预计24Q1拨备反哺力度或有所减弱，假设24Q1减值损失/营业收入为资料来源：各公司财报，光大证券研究所预测资料来源：各公司财报，光大证券研究所预测行情回顾：开年来银行板块领跑A股，高股息个股领涨2024年初至今（截至4月3日A股银行板块累计上涨11.4%，跑赢沪深300指数7.4pct，在各行业板块中位居第5/30。个股表现上，北京二是2月6日至今。为遏制股市非理性下跌、纠正资料来源：Wind，光大证券研究所；数据截至2024年4月3日资料来源：Wind，光大证券研究所；数据截至2024年4月3日开年稳定资本市场ETF认购，也部分解释银行股上涨行情。以当日成交额变动情况、机构主动买入额占当日总成交额的比重，来判断汇金等稳从上证50ETF、沪深300ETF逐步拓展至中证500ETF、中证1000ETF。从2024年来稳定市场资金入市当天各行业板块的股价表现看，跑赢沪深银行板块涨幅沪深300ETF二级市场成交额（亿)机构主动买入额占总成交额比重（%）绝对收益（%）相对沪深300收益（%）42.350.653.550.156.949.136.743.339.049.559.837.3伴随着开年来宏观经济下行压力加大，市场风险偏好有所下降，以银行为代表的高股息板块获资金青睐，兼具高盈利、高股息特征的中小银行银行名称最新收盘价（元）分红比例（%）股息率（%）最新最新估值较年最新估值所处初变动2010年以来分位最新工商银行5.330.528.2%11.7%30.030.030.05.555.75建设银行0.554.1%11.9%30.130.030.15.175.76农业银行4.290.5814.3%23.4%30.030.030.05.38中国银行4.480.549.1%24.4%30.030.030.05.995.28邮储银行4.710.556.7%8.9%30.030.030.03.704.895.54交通银行0.5010.1%25.8%30.130.130.05.76招商银行0.7811.6%3.2%32.031.833.94.43兴业银行0.41-6.7%1.6%3.75中信银行0.4920.0%18.4%4.855.595.24浦发银行0.337.6%3.7%--5.955.704.43民生银行4.030.317.0%10.7%5.525.36光大银行3.060.364.5%3.3%5.955.65平安银行0.469.6%2.0%30.0华夏银行--5.345.85浙商银行3.000.4817.0%34.8%32.84.745.47银行名称最新收盘价（元）分红比例（%）股息率（%）最新最新估值较年初变动最新估值所处2010年以来分位最新北京银行5.690.4825.6%19.1%--5.45江苏银行0.7218.4%43.0%-30.030.0-4.325.695.24上海银行-13.7%22--5.935.89宁波银行0.701.8%1.2%--南京银行0.6823.3%5.7%-30.030.0-3.585.085.87杭州银行0.629.5%5.0%--3.003.53成都银行0.8022.2%