钢铁行业基建耗钢需求分析专题深度报告

11.基建投资资金中国内贷款及自筹资金增幅较大 21.12020年1-7月公共财政支出中基建相关同比大幅回落 3大 5 下，全年基建投资完成额同比或增11.64% 112.2020年各地重点项目计划投资同比增长17.4% 143．2020年基建端耗钢量或将达到1.82亿吨 153.1地方政府专项债对基建耗钢量贡献作用加大 153.2旺季螺纹表观消费量有望超过6-8月水平 18 21.基建投资资金中国内贷款及自筹资金增幅较大2020年初，受特殊事件影响，拉动经济的消费和出口也出现交通、水利等重大工程类传统基建建设，预计2020年基础设施建投31.12020年1-7月公共财政支出中基建相关同比大幅回落国家预算内资金主要对应的是一般公共预算支出，据《关于2019年中央和地方预算执行情况与2020年中央和地方预算草案较2019年一般公共财政支出增长了3.76%。实际公共财政支出例平均在3.5%水平，按照2020年实际财政支出将超出预算3.5%水平来假设计算，则对应预计2020年实际财政支出或将达到25.65万亿元。4算内资金占全国财政支出比例呈现稳步增长态势，从2003年的5.8%，提升至升，预计2018、2019国家预算内资金占公共财政支出比例小幅攀2020年1-7月，公共财政支出累计同比增量主要体现在债务付息、5政支出比例小幅回落至11.3%，因此测算预计2020年基建领域国家预算内资金将达到2.9万亿元，同比下降1.34%。1.2国内贷款占新增人民币贷款比例扩大8月3日，中国人民银行召开2020年下半年工作电视会议1，贷款占新增人民币贷款比例稳定在17%左右。假设2018-2019年6款比例提升至18%，则2020年基建领域国内贷款资金规模预计在3.6万亿元，同比增加23.72%。出增幅较大全国政府性基金收入主要包括中央政府性基金收入与地显示2020年全国政府性基金预算收入8.14万亿元，加上上年结转收入180.04亿元、抗疫特别国债收入1万亿元和地方政府专项债务收入3.75万亿元，全国政府性基金收入总量为12.91万亿元，安排支出预算数为1.08万亿元，其中本级支出2781.32亿元，下92.7%左右，2020年1-7月中央本级政府性基金支出累计为7587亿元，同比回落42.1%，假设2020年中央本级政府性基金实际支出占预算比例降至90%，则中央本级政府性基金实际支出预计为2503亿元。预计2020年地方政府性基金收入总量为12.33万亿元，地方政府地方政府性支出占预算比例近几年有所下滑，截止2019年数据来看，地方政府性基金支出仅占预算91.54%。2020年1-7月地方政府性基金累计支出5.22万亿，累计同比增长21.1%，假设2020年地方政府性支出占比预算比例提升至95%，则预计地方政府性基金支出(除专项债及特别国债外)规模为7.49万亿元。按照往年政府性基金投入基建约45%的比例，预计2020年全国政府性基金 (除专项债及特别国债外)中的基建投资规模将达到3.48万亿元，同比2019年增加10.79%。1.3.21-8月城投债累计发行规模及净融资规模均创历史新高2019年城投债净融资额为1.16万亿元，2020年1-8月城投债发行规模为2.8万亿，净融资规模约1.2万亿，均创出历史新高。预计2020年全年净融资增速为30%，则8城投债规模将达到1.5万亿元。P和社会资本合作(PPP)综合信息平台管理库新入库项目482个、投资额7935亿元，扣除同期退库项目296个、投资额3896亿元，以及在库项目调减投资额220亿元，净增项目186个、投资项目的84.3%。预计2020年新增执行阶段PPP规模增速10%，假设落地项目平均建设期为3年，项目资本金占比30%，则2020年全年PPP对社会资本金拉动将达到8082亿元，同比增长91.3.41-8月新增专项债中44.63%投向基建领域据统计，2019年共发行新增专项债2.19万亿元，发行再融资专项债2668亿元，发行置换专项债1359亿元，根据2020年《政府工作报告》，全年拟安排地方政府专项债券3.75万亿元，同比增加1.6万亿，1-8月已发行新增专项债2.9万亿元，其中投向基建方面占比达到益社会资本杠杆数为0倍。按此比例推算，全年发行专项债投向基建方面总量将达到1.56万亿元，同比增加1.18万亿元。1.3.5基础设施建设是特别国债的重点支持方向今年的政府工作报告明确，发行1万亿元抗疫特别国债，主要用于有一定资产收益保是3000亿元，用于基建项目的额度是7000亿元，需要有收益保为0倍，则抗疫特别国债将会带动7000亿元基建投资。1.3.6非标及其他计入自筹资金稳定增长根据自筹资金与前面对政府性基金、PPP计入自筹资金来源,据核算2017年非标及其他资金量为5.28万亿元，假设2018-2020年每年增速为3%，那么2020年非标及其他计入自筹资金来源的金额将达到5.77万亿元。1.4外资部分持稳，其他资金来源平稳增长中外资数额较小，总量在200-500亿规模，对基建总体影响可以忽略，假设2018-2020年其稳定为400亿元。其他资金来源部分平稳增长，2010至2017年其他资金年化增速达到13.93%，假1设2018-2020年其他资金平均增速13.93%计算，2020年其他资金投资总额将达到2.07万亿元。1.5中性假设下，全年基建投资完成额同比或增11.64%别为0倍、0.43倍及1倍，预计在悲观情况下2020年城镇固定资产在投资资金来源将达到22.53万亿元，同比2019年增长19.49%，在中性情况下投资资金来源将达到23.5万亿元，同比增长24.64%，在乐观情况下投资资金来源将达到24.79万亿元，同值不断扩大，预计2020年差值或将达到13%，预计2020年基建投资完成额增速在悲观情况下将达到6.49%，在中性情况下将达假设自筹资金中新增专项债及抗疫特别国债撬动社会资本的杠杆倍数为0倍，则自筹资金同比大幅增长24.86%，且其占比明显提升换为主，但近几年新增专项债规模逐步扩大。到2019年，新增专项债总量达到2.19万亿元，占专项债发行额比例达到84.44%。截止2020年1-8月，新增专项债总量达到2.9万亿元，较2019年全年增长了32.55%。2019年数据为例，新增专项债中土储及棚改比例高达64%以上。2020年3月，监管部门明确全年专项债不得用于土地储备、棚改项债投向基建项目的占比大幅增加。债投向广义基建比例为扩大到17.61%，而在2020年1-8月这一增广义基建专项债较2019年相比的增量主要在政府基础设施、交通运输方面，这两项的增量达到6504亿元。从发行省市来看，2020年1-8月新增广义基建专项债增量主要是比达到59.54%。2.2020年各地重点项目计划投资同比增长17.4%据不完全统计，目前已有30个省市地区公布了2020年重点项目投资计划额，总投资额达到49.97万亿元，其中2020年计划完成额达到8.71万亿元，同比增长了17.43%。受特殊事件影响，部分重大项目或将在四季度开始建设，预计2021年计划投资完成额有望超过10万亿元，较2020年增加1.3万亿元，较2020年计划完成额增长或超过14%。3．2020年基建端耗钢量或将达到1.82亿吨3.1地方政府专项债对基建耗钢量贡献作用加大据中国冶金工业协会，基建相关的钢材需求主要包括交通工程势，电源投资建设重点向非化石能源方向倾斜，煤电投资大幅减少；然气管网互联互通、储气设施建设、比将实现较快增长。据中钢协预测2，2019年能源方面耗钢量将达到4000万吨，2020年能源方面耗钢量将增加100万吨至4100设投资计划2414.5亿元，地方已落实到水利项目中央水利建设投资计划2354.2亿元，已完成2241.1亿元，完成率95.2%。截止2020年5月，2020年已累计安排中央水利建设1966.6亿元，地方已落实到水利项目中央水利建设投资计划1926.3亿元，已完成495.2亿元，预计全年中央水利建设投资计划增长10%至2655.95亿元，则耗钢量将增加48万吨至531万吨，同比增长加1亿元的固定资产投资，则相应的直接钢材消费增加额约为务目标，二季度全国铁路固定资产投资完成额达到2459万亿，上望创下2016年以来全国铁路固定资产投资额新高。预计2020年铁路用钢量将增加57万吨至2730.6万吨，同比增长2.13%。城营线路长度为974.8公里，全年共完成城市轨道交通建设5958.9亿元，同比增长8.9%。2020年上半年共计新增运营线路长度181.42公里，下半年预计新增运营线路长度800公里左右，全年新增运营线路长度6.6公里，预计城市轨交建设将达到6000亿元，则2020年轨道交通耗钢量将增加45万吨至6719万吨，同比增0年全年公路水路投资规模在1.8万亿水平，与2017年-2019年投资预期保持一致，但2017-2019年公路建设投资均在2.1万亿以上，远大于前期政府预期目标水平。2020年1-7月公路建设固定资产投资为1.27万亿，同比增长固定资产投资2.3万亿，耗钢量将增加175万吨至3678万吨，个，民航固定资产投资964亿元，截止2020年我国规划建设244个机场，预计2020年全年民航投资900亿元。民航方面耗钢量将减少7万吨至90万吨，同比回落7.16%。由于生态环保、市政程、园区建设以及政府基础设施占全部新增专项债比例为28.85%，假设全年投资分布延续1-8月新增广义专项债分布占比，则2020年全年这四项基础设施建设投资规模将达到1.08万亿，同比去年增加8965亿元。在中性假设情况下，地方政府专项债撬动0.43倍社会资本，则2020年这几项基建新增专项债能够带动投资达到1.55万亿，2019年对应投资仅为2649亿元，同比增加1.28万费增加额为200吨来计算，带动钢材消费为309万吨，较2019亿吨，较2019年增加675万吨，同比增长3.86%。从具体钢材材消费量或将达到8.9亿吨，同比增长1.66%，绝对量同比增长6.55%。3.2旺季螺纹表观消费量有望超过6-8月水平总量为1.82亿吨，2020年，受国内及海外特殊事件影响，一季度螺纹表观消费量处于同期最低水平，较2019年下降1231万吨，启动，螺纹表观消费量升至历史同期最高水平，表观消费量累计为5681万吨，较2019年增长543万吨，同比增幅为10.58%；7-8月螺纹表观消费量为3309万吨，较2019年微增84.27万吨，同比增长2.6%。1-8月螺纹累计表观消费总量为1.13亿吨，较2019年仍有604万吨水平的减量，同比下降5.09%。8月螺纹表观需求走弱主要是受季节性因素影响，当前市场普遍对期需求回补的情况下，螺纹表观需求的情况，本文参考了2018年的数据，由于受3月初两会及环保因素趋严的影响，2018年春季9-11月螺纹周均表观消费量较当年3-5月表观消费量均值高1.98%，较6-8月螺纹周均表观消费量高5.51%。根据2018年2020年9-11月螺纹周均表观消费量或将达到399-409万吨区间水平。假设9-11月表观消费量周均可达到405万吨水平，同比2019年同期增加28万吨，增幅为7.31%，较2020年3-5月螺纹