汽车公司财务分析报告模版

东风汽车财务分析目录TOC\o"1-2"\h\z\u\h一、东风汽车股份有限公司总体情况介绍 3\h二、资产负债比较分析 3\h1、结构百分比的比较（表1、2） 3\h2、增减变动分析（表3） 4\h3、短期偿债能力分析 5\h4、长期偿债能力分析 6\h三、经营效益比较 8\h1.营运能力（资产效率）分析 8\h2.获利能力分析 10\h3.投资报酬能力分析 11\h4.发展能力分析 13\h四、现金流量比较分析 15\h1.现金流入结构比较 15\h2.现金流出结构比较 16\h五、业绩的综合评价（杜邦分析） 16\h六、总结 17一、东风汽车股份有限公司总体情况介绍东风汽车公司始建于1969年，是中国汽车行业骨干企业之一。公司主要业务分布在十堰、襄樊、武汉、广州四大基地，形成了“立足湖北，辐射全国，面向世界”的事业布局。公司总部设在“九省通衢”的武汉。主营业务涵盖全系列商用车、乘用车、发动机及汽车零部件和汽车水平事业。公司现有总资产149.67亿元，员工12.4万人。2008年销售汽车132.1万辆，实现销售收入1969亿元，综合市场占有率达到14.08%。在国内汽车细分市场，中重卡、SUV、中客排名第一位，轻卡、轻客排名第二位，轿车排名第三位。2008年公司位居中国企业500强第20位，中国制造企业500强第5位。是与中国第一汽车集团公司和上海汽车工业(集团)总公司一起被视为中国综合实力最强的三大汽车企业集团之一。二、资产负债比较分析1、结构百分比的比较（表1、2）东风汽车资产结构表（1）东风汽车东风汽车2007年2008年2009年资产（元）12,113,017,85611,114,215,42414,966,994,944百分比（%）100.00100.00100.00负债（元）6,542,166,5285,289,104,3848,201,284,608百分比（%）54.0147.5954.80所有者权益（元）5,570,851,8405,825,111,0406,765,710,848百分比（%）45.9952.4145.20由表可知，从07年到09年东风汽车的资产规模在扩大，虽然在08年因分配了3亿元的现金股利，及其他项目的减少导致资产规模短期内减少，但是在09年资产总额超过了07年的水平，同时负债比率也有所上升。说明东风汽车有意在未来中国汽车业高速发展的背景下扩大资产规模。上海汽车资产结构表（2）上海汽车2007年2008年2009年资产（元）101,815,484,416107,856,650,240138,158,358,528百分比(%)100.00100.00100.00负债（元）58,809,208,83269,319,909,37691,394,277,376百分比(%)57.7664.2766.15所有者权益（元） 43,006,279,680 38,536,740,864 46,764,077,056百分比百分比(%)42.2435.7333.85由表可知，上海汽车从07年至09年，资产规模不断的扩大，同时负债率也在不断的扩大，负债率从07年至09年上升了8.39%。说明企业正处于不断的扩张期，通过提高负债率，扩大企业规模，同时也增大了企业的未来风险。2、增减变动分析（表3）资产负债增减变动趋势表 2008年比2007年 2009年比2008年企 业 项目 百分比 百分比 增减额（元） 增减额（元） （%） （%）流动资产 -1,746,126,336 -19.19 3,009,830,392 40.93东 固定资产 -379,384,704 -17.98 399,701,120 23.10风 -998,802,430 -8.25 3,852,779520 34.67汽 资产总计 车 负债 -1,253,062,144 -19.15 2,912,108,224 55.06股东权益254,259,2004.56940,599,80816.15流动资产1,396,707,3302.561,852,436,71133.10上固定资产-3,440,420,870-19.72644,935,6804.61海资产总计6,041,165,8005.9330,301,708,28828.09汽 车 负债 10,510,700,544 17.87 22,074,368,000 31.84 股东权益 -4,469,538,820 -10.39 8,227,336,190 21.35(1).资产总计东风汽车与上海汽车资产总值从07年到09年间都大幅上升，虽然在08年间因为整体经济环境的影响，上升幅度不大，且对与东风汽车资产规模下降，但到了09年，两个企业的资产规模都大幅上升，东风汽车资产增加34.67%，上海汽车增加28.09%。从07年至09年综合数据来看，东风汽车的规模扩张速度不及上海汽车，同时因为本身资产基数与上海汽车相比较小（只有十分之一左右），东风汽车的资产规模远落后与上海汽车。从以上可以看出，同类型的汽车企业都对未来的预期较好，意向扩大资产规模来壮大企业。负债项目东风汽车负债08年下降了19.15%，但在09年又大幅上升，幅度达到55.06%。上海汽车负债逐年上升，且上升幅度也在加大，08年为17.87%，09年为31.84%。权益项目东风汽车权益从三年期间一直稳步上升，在09年上升幅度加快，其中08年上升4.56%，09年上升16.15%。上海汽车权益在08年间下降10.39%，但在09年又大幅回升，回升幅度为21.35%。从负债与权益项目比较可以看出，东风汽车与上海汽车的负债上升幅度都比资产上升的幅度大。09年，东风汽车负债上升为55.06%，资产上升为34.67%，上海汽车负债上升31.81%，资产上升28.09%。这说明在扩大企业规模的时候，上者企业更多的倾向与利用负债的财务杠杆作用，采用的风险较大的财务政策。这也更进一步说明企业股东对未来汽车行业预期好，不惜通过增加财务风险来进行规模扩张。3、短期偿债能力分析.流动比率07年08年09年行业平均1.171.121.22东风汽车1.411.411.28上海汽车1.121.020.93流动比率0流动比率00.511.507年08年09年时间比率行业平均东风汽车上海汽车图1.流动比率趋势变动如图1所示，东风汽车的流动比率三年间均略高于行业平均值，而上海汽车的流动率均低与行业均值，且存在每年下降的趋势。东风汽车09年比率下降0.13的原因是09年应付账款与应付票据大额增加。可以得出，根据流动比率来看，东风汽车的短期偿债能力较好，高于行业平均水平，上海汽车的短期偿债能力略低于行业平均水平，且有每年下降的趋势。.速动比率07年08年09年行业平均0.860.790.94东风汽车1.050.940.97上海汽车0.960.88 0.83 速动比率速动比率00.511.507年08年09年时间比率行业平均东风汽车上海汽车图2.速动比率趋势分析如图2所示，东风汽车的速动比率基本保持在略高与行业平均水平之上，且变动的趋势也与行业水平相当。上海汽车的速动比率07、08年的时候高于行业水平，但在09年的时候低于行业水平，流动比率呈现每年下降的趋势。上海汽车的该比率与东风汽车相比，始终是低于东风汽车，且相差的值也在不断的增大。从流动比率看，东风汽车的短期偿债能力较好，且高与行业平均水平，上海汽车的短期偿债能力低与东风汽车，并逐年下降。.现金比率07年08年09年东风汽车0.590.470.57上海汽车0.350.410.38 现金比率0.000.50现金比率0.000.501.0007年08年09年时间比率东风汽车上海汽车如图3所示，东风汽车的现金比率从07至09年呈现缓u型波动，主要在与08年发放了3亿元现金股利，使得货币现金下降，09年又恢复了接近07年的水平。上海汽车的现金比率基本较平稳，但是该比率明显低于东风汽车。从现金比率来看，上海汽车的短期偿债能力低于东风汽车。4、长期偿债能力分析.资产负债率07年08年09年行业平均（%）57.2660.3259.02东风汽车（%）54.0147.5954.8上海汽车（上海汽车（%）57.7664.2766.15资产负债率05010007年08年09年时间比率行业平均（%）东风汽车（%）上海汽车（%）图4.资产负债率由图4可知，东风汽车的资产负债率与行业相比偏低，说明东风汽车利用负债进行经营的程度较低，在未来扩大企业规模的时候应当适当的提高企业负债率，更好的利用财务杠杆。上海汽车的资产负债率一直高于行业平均水平，同时负债率每年不断提高。从资产负债率分析，东风汽车的长期偿债压力较小，低于行业水平，上海汽车的长期偿债压力较大，高于行业平均水平。长期资本负债率 07年 08年 09年东风汽车1.31%1.27%1.27%上海汽车19.05%26.93%19.93%长期资本负债率0.00%长期资本负债率0.00%10.00%20.00%30.00%07年08年09年时间比率东风汽车上海汽车长期资本负债率反映的是非流动负债在长期资本中所占的比率，其中长期资本由非流动负债和股东权益构成。该比率越高，反映的企业长期偿债能力越低。从图5可知，东风汽车的长期资本负债率极低，可以认为它的长期偿债压力很小，但也从侧面反映出东风汽车利用长期债务经营的能力不强，。上海汽车的长期资本负债率相对较高，是东风汽车的15倍以上，说明上海汽车利用财务杠杆经营的能力强于东风汽车，同时长期偿债的压力也高于东风汽车。现金流量债务比现金流量债务比07年08年09年东风汽车6.08%-14.02%32.09%上海汽车0.69%18.22%26.85%现金流量债务比现金流量债务比-20.00%0.00%20.00%40.00%123东风汽车上海汽车图6.现金流量债务比现金流量债务比反映的是经营现金净流量与债务平均总额的比率，比值越大，说明企业的偿债能力越强。由图6知，东风汽车的现金流量债务比除08年外（08年现金流量为负），比值都比上海汽车的高，说明东风汽车的长期偿债能力强于上海汽车。同时，07年至09年，上述两个企业的现金流债务比提高，说明企业在不断提高企业现金流来提高偿债能力，以缓解债务增加而带来的还款付息压力。三、经营效益比较1.营运能力（资产效率）分析总资产周转率总资产周转率07年 08年09年东风汽车 1.16% 1.07%1.10%上海汽车 1.11% 1.01%1.13%总资产周转率总资产周转率0.90%0.95%1.00%1.05%1.10%1.15%1.20%07年08年09年东风汽车上海汽车图7.总资产周转率总资产周转率代表的是公司的经营效率，由全年销售收入除以年均总资产求得。由图7可知，东风汽车和上海汽车的总资产周转率保持在一个较平稳的状态。07、08年，东风汽车的总资产周转率略高于上海汽车，09年之后周转率低与上海汽车。说明东风汽车在资产规模低与上海汽车的同时，生产效率也低于上海汽车。存货周转率存货周转率07年08年09年行业平均6.485.45.94东风汽车5.624.615.03上海汽车10.0712.1915.39存货周转率存货周转率0510152007年08年09年行业平均东风汽车上海汽车图8存货周转率存货周转率反映的是在一个会计周期内，存货相对与营业成本而言周转的效率，该比率越高，说明企业的经营效率越高。从图8可以看出，东风汽车的存货周转率变动趋势与行业平均水平相当，而且比率略低于行业平均水平。说明东风汽车的经营效率偏低。上海汽车的存货周转率明显高于行业平均水平，且从07年到09年逐年上升，说明上海汽车的经营效率在汽车行业内较好。东风汽车要在未来提高经营效益，必须加强企业的资产管理提升周转效率。应收账款周转率应收账款周转率 07年 08年09年行业平均(%) 10.97 13.7711.9东风汽车(%) 16.66 15.0824.13上海汽车(%) 28.44 29.8840.1应收账款周转率0应收账款周转率0102030405007年08年09年行业平均(%)东风汽车(%)上海汽车(%)图9应收账款周转率应收账款周转率反映的是应收账款的周转效率，比率高，说明企业的应收账款管理地较好。从图9可知，东风汽车与上海汽车的应收账款周转率都高于行业平均水平，说明以上两个企业的应收账款的管理效率都比较好。同时，上海汽车的应收账款周转效率接近与东风汽车的两倍，说明东风汽车的应收账款管理能力还有待加强。2.获利能力分析.收入角度营业利润率营业利润率07年08年 09年行业平均（%）6.12 2.99 5.72东风汽车(%)5.03 3.16 2.29上海汽车(%)5.36 -0.92 6.07营业利润率营业利润率-5051007年08年09年上海汽车(%)东风汽车(%)行业平均（%）图10营业利润率营业利润率表示的是企业利润总额在营业收入中所占的比重，比重越大，说明企业的获利能力强。从图10可知，整个汽车行业的营业利润率在08年因为经济危机，出现大幅度变动，营业利润率普遍下降，到了09年，行业该比率回升。东风汽车的营业利润率从07年至09年一直在下降，即使在09年整个行业都开始回升的时候，比率仍然下降了0.87个百分点，说明企业的经营效益并不是很好。上海汽车的营业利润率从07年的低于行业0.76个百分点到09年的高于行业0.35个百分点，中间又经历营业利润率为-0.92%的08年，说明上海汽车的营业利润率并不是很稳定。但是从趋势来看，上海汽车的总体获利能力高于东风汽车。.成本费用角度销售成本率销售成本率07年08年09年行业平均（%）83.1684.4181.59东风汽车（%）83.8187.2786.97上海汽车（%）86.0288.4587.29销售成本率销售成本率7580859007年08年09年行业平均（%）东风汽车（%）上海汽车（%）图11销售成本率销售成本率表示的是每一元销售收入中所包含的营业成本有多少，比率越高，企业的获利能力越弱。图11表明，整个汽车行业的销售成本率都比较高，获利的空间较小。东风汽车与上海汽车的销售成本率均高于行业的平均水平，表明上述企业要想提高总体的获利能力，应努力从下降销售成本角度出发。3.投资报酬能力分析（1）.总资产收益率 07年 08年 09年行业平均（%） 5.8 3.21 4.82东风汽车（%） 4.04 2.84 2.12上海汽车（%） 4.55 0.61 4.77总资产收益率总资产收益率0246807年08年09年行业平均（%）东风汽车（%）上海汽车（%）图12总资产收益率总资产收益率表示的是企业运营资产产生利润的能力。比值越大，企业的投资报酬能力越好。图12所示，东风汽车和上海汽车的总资产报酬率均低于行业平均水平。同时东风汽车的总资产收益率不断下降，从07年到09年下降了1.92个百分点。说明东风汽车的资产盈利能力逐年下降。上海汽车的总资产报酬比率变动趋势与行业平均水平一致，经历08年的减少3.94%后又逐渐回升，但也显现出变动幅度远大于行业平均水平，收益率不稳定的情况。净资产收益率净资产收益率07年08年09年行业平均（%）13.66.18 12东风汽车（%）9.356.03 5.87上海汽车（%）12.41.8915.52净资产收益率05净资产收益率0510152007年08年09年行业平均（%）东风汽车（%）上海汽车（%）净资产收益率是反映盈利能力的核心指标。因为企业的根本目标是所有者权益最大化，既可直接反映资本的增值能力，又影响企业股东价值。该指标越高，盈利能力越好。东风汽车的净资产收益率与行业水平相比，比较低。07年相差4.25%，09年相差6.13%，且年净资产收益率在下降，说明东风汽车的盈利能力低于行业水平，且盈利能力也在逐年下降。上海汽车的该比率在07年和09年都大于行业平均水平，但是不稳定，07年为12.4%，08年为1.89%，下降了10.51%，09年因为整体的市场回升，又上升到了15.52%，这说明上海汽车的经营风险较大，受行业环境的影响大。.每股收益每股收益07年08年09年东风汽车（%）0.240.160.16上海汽车（%）0.710.11.01每股收益每股收益00.511.507年08年09年东风汽车上海汽车图14每股收益每股收益的基本含义是指每股发行在外的普通股所能分摊到的净收益额，比率越高，反映的公司盈利能力越好。东风汽车的每股收益比较平稳，08年与07年相比下降了0.08%，09年与08年相等。上海汽车的比率三年内变动很大，07年0.71%，08年0.1%，到09年1.01%，说明上海汽车的每股收益不稳定，但是受市场影响之后的恢复能力较好，同时三年的平均每股收益0.607%（由上图计算所得）高于东风汽车的三年平均（0.187%），说明上海汽车的盈利能力强于东风汽车。4.发展能力分析（1）销售增长率销售收入 07年 08年 09年东风汽车13,392,646,14412,431,496,19214,311,440,384上海汽车104,083,578,880105,405,595,648138,875,420,672销售收入销售收入050,000,000,000100,000,000,000150,000,000,00007年08年09年东风汽车上海汽车图15销售收入销售增长率东风汽车32.98%-7.18%15.12%上海汽车241.22%1.27%31.75%销售收入增长率-100.00销售收入增长率-100.00%0.00%100.00%200.00%300.00%123东风汽车上海汽车图16销售收入增长率市场是企业生存和发展的空间，销售增长是企业增长的源泉。一个企业的销售情况越好，说明其在市场中所占份额越大，企业生存和发展的市场空间也越大。图15显示的东风汽车与上海汽车的销售收入的对比，可以明显的看出上海汽车的市场份额远远大于东风汽车的份额，其中07年上海汽车的销售收入是东风汽车的7..7倍，08年是8.47倍，09年是9.7倍。图16反映的销售收入增长率表明东风汽车与上海汽车的销售在08年的时候都遭受了打击，其中东风汽车08年的销售增长率为负值，上海汽车08年的销售增长率为1.27%，增长率也很小。到09年两个企业的销售增长率都大幅回升。说明两个公司在经历08年金融危机之后市场状况都开始转好。但是从三年的平均销售增长率来看，上海汽车为91.41%，东风汽车为13.64%，同时上海汽车的销售增长率每年始终保持正值，说明其每年都保持销售增长。说明东风汽车与上海汽车相比，销售增长能力低，同时结合图15的市场份额分析，东风汽车在原本销售收入严重低于上海汽车的情况下，销售增长率也远不及上海汽车，未来的发展能力远落后与上海汽车。（2）总资产增长率 总资产 07年 08年 09年东风汽车12,113,017,85611,114,215,42414,966,994,944上海汽车101,815,484,416107,856,650,240138,158,358,528总资产总资产050,000,000,000100,000,000,000150,000,000,00007年08年09年东风汽车上海汽车图17.总资产销售增长率东风汽车32.98%-7.18%15.12%上海汽车241.22%总资产增长率1.27%31.75%东风汽车10.93%-8.25%34.67%上海汽车17.81%5.93%28.09%总资产增长率-20.00总资产增长率-20.00%0.00%20.00%40.00%123东风汽车上海汽车图18.总资产增长率总资产增长率是用来考核企业投入增长幅度的财务指标，资产增长率为正数，说明企业本期资产规模增加，资产增长率越大，说明企业规模增加幅度越大。从上图可以看出东风汽车和上海汽车资产增长在7年到09年都呈现一个V字形状的变动，其中东风汽车08年的总资产增长为负，说明在08年东风汽车进行了资产剥离，减少资产规模。在09年又进行资产规模的扩大。三年平均增长率为东风汽车12.45%，上海汽车17.28%，上海汽车的资产增长率高于东风汽车的增长率，同时因为前期资产规模的差距，上海汽车每年的资产增长额远大于东风汽车，而且两者的资产规模差距在不断地扩大。评价一个企业的资产增长是否前挡，必须与销售增长、利润增长等情况结合起来分析。只有在一个企业的销售增长、利润增长超过资产规模增长的情况下，这种资产规模增长才属于效益型增长，才是适当的。分析两个公司销售增长率与总资产增长率来看，上海汽车的销售增长率除了08年，另外两年的销售增长率均高于总资产增长率。而东风汽车的销售增长率始终是低于总资产增长率，说明东风汽车的销售收入的增加主要是依赖雨资产的相应增长，销售增长不具有效益型，企业在销售方面的可持续发展能力不强。从以上两个指标的增长率分析可以得出，东风汽车的发展能力低于上海汽车的发展能力，且未来的可持续发展能力不强。四、现金流量比较分析1.现金流入结构比较东风汽车200720082009经营活动现金流入89.40%86.98%92.35%投资活动现金流入5.78%6.76%4.86%筹资活动现金流入4.82%6.26%2.79%上海汽车200720082009经营活动现金流入75.85%76.15%85.57%投资活动现金流入15.91%16.40%12.27%筹资活动现金流入8.23%7.44%2.15%现金流量流入分为经营活动、投资活动、筹资活动。一般而言，经营活动的现金流入量应当占有相当大的比例。从上表得知，东风汽车的经营活动现金流入三年都大于总现金流入量的85%以上，其中在09年的时候达到92.35%，说明东风汽车其他两个活动的现金流入很少。上海汽车的经营活动现金流入占总现金流入的75%左右，09年的时候达到85.57%，少于东风汽车经营活动相比占总现金流入的比值。但是投资活动现金流入占总现金流入比重，上海汽车普遍大于东风汽车。这说明在上海汽车在经营业务的同时，进行投资的比重比东风汽车大。2.现金流出结构比较东风汽车2007年2008年2009年经营活动现金流出84.88%86.31%85.12%投资活动现金流出6.53%4.78%6.26%筹资活动现金流出8.58%8.91%8.62%上海汽车2007年2008年2009年经营活动现金流出77.54%79.18%89.40%投资活动现金流出18.31%17.11%4.75%筹资活动现金流出4.15%3.71%5.85%从上表看，东风汽车的现金流出结构与流入结构大致保持一致，经营活动的现金流出占比较大，而且流入比流出大，说明东风汽车的经营活动的现金流量自我适应能力较强，通过经营活动收取的现金不仅能满足经营本身的需要，而且剩余部分还可以用于再投资和偿债。同时东风汽车的筹资活动的现金流出大于现金流入，说明企业的筹资所得少于筹资偿还，财务政策比较保守。上海汽车的现金流出结构也与流入结构大致保持一致。但是经营活动的现金流入比大与经营活动现金流出比，而且投资活动的流入比小于流出比，说明上海汽车将现金流的节约更多地用于对外投资。五、业绩的综合评价（杜邦分析）通过以上分析，我们对东风汽车的财务状况有了一个比较详细的了解，但单独分析任何一类财务指标都不足以全面评价企业的财务状况和经营效果。因为，现在将借助杜邦分析体系，利用企业偿债能力、营运能力、获利能力指标之间的相互联系，对企业的情况进行综合分析。杜邦分析原始数据统计企业名年份净资产收益率（%）销售净利率（%）总资产周转率称权益乘数2006 9.03% 4.31% 0.97东风汽2007 9.35% 3.65% 1.16车2008 6.03% 2.54% 1.072.182.171.91 2009 5.87% 2.22% 1.102.214.50% 4.67% 0.60上海汽12.40% 4.45% 1.11车1.89% 0.62% 1.012.342.372.802009 15.52% 4.75