【企业资本结构文献综述2800字】

企业资本结构分析文献综述就国内外的研究来看对于资本结构主要的研究分为微观与宏观这两个方面，在微观上主要就是研究了公司的规模、盈利的能力以及行业因素对于资本结构的影响，并且还讨论了企业里面是否存在有最优的资本结构。在宏观上主要就是讨论宏观经济与资本结构的关系，从宏观经济因素、公司特征和行业特征三个方面分析宏观经济波动对上市公司资本结构的影响。1.国外研究现状目前，对资本结构的研究是主要的工业进行划分，以希腊制造为例，利用回归模型，结果表明，该公司的产量受到公司规模、经营状况、销售增长率、效率等因素的影响公司债务和资产管理。LuísPacheco（2016）在尼日利亚银行业和制造业为样本，采用两行业的平衡面板数据，以及资本结构的异同研究。测算结果显示，为提升业务盈利能力，银行业和制造业将显示其杠杆率将与前银行业显著不同LuísPacheco.Capitalstructureandinternationalization:ThecaseofPortugueseindustrialSMEs[J].ResearchinInternationalBusinessandFinance,2016,38.LuísPacheco.Capitalstructureandinternationalization:ThecaseofPortugueseindustrialSMEs[J].ResearchinInternationalBusinessandFinance,2016,38.关于资本结构影响因素,IslamAbdeljawad（2017）研究泰国房地产行业的资本结构，他用的39家上市房地产公司的动态面板模型的分析。结果表明，在这些公司中，增长潜力和杠杆呈正相关，而盈利能力和杠杆呈负相关IslamAbdeljawad.ThecapitalstructuredynamicsofMalaysianfirms:timingbehaviorvsadjustmenttowardthetarget[J].InternationalJournalofManagerialFinance,2017,13(3).IslamAbdeljawad.ThecapitalstructuredynamicsofMalaysianfirms:timingbehaviorvsadjustmenttowardthetarget[J].InternationalJournalofManagerialFinance,2017,13(3).关于宏观经济与资本结构的关系,JanDhaene(2017)通过39个发达国家和发展中国家的公司截面数据考察制度环境对公司资本结构以及债务期限选择的影响，当一个国家腐败严重时，公司更倾向于负债经营而相对减少股权发行，但当国家法律体系完整时，公司会发行更多的股权和拥有较多的长期债务JanDhaene.IsTheCapitalStructureLogicJanDhaene.IsTheCapitalStructureLogicofCorporateFinanceApplicabletoInsurers?ReviewandAnalysis[J].JournalofEconomicSurveys,2017,31(1).关于最优资本结构,MahdiRastad（2016）认为影响最优资本结构的因素涉及税收、风险、公司治理以及信息对称各个方面。要是这些影响的因素发生了巨大的变化，那么公司的最优资本结构也一定会随着发生相应变动，所以，总的来说最优资本结构拥有动态变化的特征MahdiRastad.Capitalstructurepre-balancing:Evidencefromconvertiblebonds[J].JournalofCorporateFinance,2016,41.。KarimMimouni（2016MahdiRastad.Capitalstructurepre-balancing:Evidencefromconvertiblebonds[J].JournalofCorporateFinance,2016,41.2.国内研究现状在中国，资本结构的研究起步较晚，但在国外研究的基础上，取得了一定的成绩。近年来，资本结构问题的研究逐渐增多。张忆南（2015）采用多元回归的方法，对超过30的上市公司对重庆市地区的资本结构的影响因素进行了分析。结果表明，重庆上市公司的经营能力、成长能力、资产规模与资产负债率呈正相关，而盈利能力、资产集中度与资产负债率呈负相关张忆南.我国创业板上市公司资本结构与企业价值相关性研究[D].中国地质大学(北京),2015.。姚承（2017）将河南省57家上市公司部分作为样本数据，分析了资本结构优化的路径与困境。文章指出，这两大因素造成资本结构困境的特点与环境系统，从而优化河南上市公司的资本结构，必须加强制度建设促进上市公司的资本结构的调整姚承.企业资本结构优化问题探讨[J].市场研究,2017(08):49-50.。基于公司结构与绩效关系的资本关系基本理论，探讨战略性新兴产业资本结构优化。实证的结果显示，一个公司业绩其实是和资产负债率以及长期的负债率呈现负相关张忆南.我国创业板上市公司资本结构与企业价值相关性研究[D].中国地质大学(北京),2015.姚承.企业资本结构优化问题探讨[J].市场研究,2017(08):49-50.关于资本结构影响因素，陈蓓蕾（2016）选取217家上市公司2005-2015年的数据为研究样本，结果表明公司规模、成长性与资本结构正相关，资产流动性、盈利能力和运营能力与资本结构负相关，资产抵押价值、公司实际税率和利息保障倍数与资本结构不相关陈蓓蕾.企业资本结构优化研究[J].商场现代化,2016(09):234-235.。闫高飞（2017）选取12个行业门类共554家公司作为研究资本结构行业特征的样本，并运用非参数检验方法检验不同行业的资本结构是否有显著性差异，同时将行业作为虚拟变量对资本结构进行多元回归以考察行业因素是否能解释资本结构差异。实证结果显示：上市公司存在最优资本结构，行业因素是其重要影响之一；不同行业上市公司的资本结构差异是普遍存在的，而且这种差异具有稳定性；同一行业上市公司资本结构的差异要小于不同行业上市公司资本结构的差异陈蓓蕾.企业资本结构优化研究[J].商场现代化,2016(09):234-235.闫高飞.上市公司资本结构的相关问题思考[J].商场现代化,2017(24):98-99.关于宏观经济与资本结构的关系，杜野（2016）选取72家上市公司的动态面板数据为研究对象，利用固定效应模型考察宏观经济变量实际贷款利率、通货膨胀率、实际经济增长率以及M1-M0的实际增长率对资本结构的影响，发现实际贷款利率和通货膨胀率与资本结构负相关，实际经济增长率、M1-M0的实际增长率与资本结构无显著性关系杜野.贵州茅台股份公司资本结构优化研究[D].吉林大学,2016.。程六兵（2017）以在沪深两市上市的1122家只发行A股的非金融公司为研究样本，实证分析发现法律制度环境、市场化进序、金融市场和产品市场的发育程度以及政府干预程度等宏观因素对资本结构有显著影响程六兵.资本市场管制与企业资本结构[J].中国工业经济,2017(11):155-173.。马娜（2017）选取996家非金融上市公司10年的非平衡面板数据作为研究样本，利用部分动态调整模型分析，结果显示，不同的制度以及不同时期的宏观经济条件使得公司的资本结构和其调整速度有所差异，在宏观经济较好的情况下公司资本结构调整速度比宏观经济萧条时要快杜野.贵州茅台股份公司资本结构优化研究[D].吉林大学,2016.程六兵.资本市场管制与企业资本结构[J].中国工业经济,2017(11):155-173.马娜,钟田丽.战略性资产投资对资本结构的影响——以中国创业板企业为例[J].科研管理,2017,38(02):125-134.关于最优资本结构，刘卫勤（2015）提出最优资本结构其实就是指负债边际收益和边际成本相同的时候的资本结构，这种资本结构可以让企业在一段时间里面的资本的成本到达最低而且企业的价值达到最大，这就是是资本结构最的理想的状态刘卫勤.试论财务管理目标与资本结构优化[J].中国商论,2015(32):24-26.。在现实的经济中，因为融资约束限制和公司经营状况并不能确定，资本结构经常容易偏离最优的水平，这就会造成企业的价值下降。为了让企业的价值最大化，企业要用最优秀的水平来当做目标改变资本结构。祁堰,王璐,刘勇（2017）选取12个门类行业2010-2014年的资本结构进行研究，发现行业因素是影响公司资本结构的重要原因，不同门类行业间的资本结构具有明显差异，而同一门类不同大类的公司资本结构无显著差异，说明上市公司存在最优资本结构，同时实证研究表明中国受管制的行业资产负债率较低，这与美国的实证研究结果不同，可能的原因是中国受管制行业的利润较高，其更偏向于内部融资刘卫勤.试论财务管理目标与资本结构优化[J].中国商论,2015(32):24-26.祁堰,王璐,刘勇.创业板上市公司资本结构与经营绩效的关系研究[J].商业会计,2017(24):41-44.3.文献述评总之，通过一系列的资本结构对企业生产经营活动，与企业经营、筹资、利润分配等方面都是相互关联的，与企业的投资决策、公司治理、盈余密切相关，与我国企业的资本结构中常见的问题，许多学者在家里因为国外不同的样本选择、研究方法不同，结论不完全统一。通过以上分析可以看出，国内外学者分别从微观影响因素、行业因素、宏观条件以及资本结构的最优化的这几个方面对资本结构进行探讨，很少单独对某一个行业的资本结构进行分析，就算研究某一个具体的行业（例如工程机械制造行业）也没有对其进行深层次的分析，特别是关于资本结构调整过程中其调整速度的研究基本很少。因此对于一些具体的行业还是有待进一步的去探索，这样有助于行业的进一步发展和相关企业的进步，进而推动国民经济的提升，当然最大的收益者还是企业自身。

参考文献：[1].LuísPacheco.Capitalstructureandinternationalization:ThecaseofPortugueseindustrialSMEs[J].ResearchinInternationalBusinessandFinance,2016,38.[2].IslamAbdeljawad.ThecapitalstructuredynamicsofMalaysianfirms:timingbehaviorvsadjustmenttowardthetarget[J].InternationalJournalofManagerialFinance,2017,13(3).[3].JanDhaene.IsTheCapitalStructureLogicofCorporateFinanceApplicabletoInsurers?ReviewandAnalysis[J].JournalofEconomicSurveys,2017,31(1).[4].MahdiRastad.Capitalstructurepre-balancing:Evidencefromconvertiblebonds[J].JournalofCorporateFinance,2016,41.[5].张忆南.我国创业板上市公司资本结构与企业价值相关性研究[D].中国地质大学(北京),2015.[6].姚承.企业资本结构优化问题探讨[J].市场研究,2017(08):49-50.[7].陈蓓蕾.企业资本结构优化研究[J].商场现代化,2016(09):234-235.[8].闫高飞.上市公司资本结构的相关问题思考[J].商场现代化,2017(2