全世界VLGC场透视

1、全世界VLGC市场透视来源：中国船检页岩气革命使美国的天然气供给从欠缺走向了丰裕。但是，LNG只是页 岩气革命的主角之一，另一个主角确实是液化石油气（LPG）,它是页岩气开采 中搜集到的伴动气，目前已开始活着界能源市场上崭露头角，而VLGC所运输的 对象正是LPG。自2021年开始，超大型液化气船（VLGC）新船建造市场一悔改去几年的 颓势，大量定单接踵而至。究其缘故，一是船价处于历史低点；二是看好以后 VLGC运价；三是抢2016年交船节点，届时巴拿马运河将贯通。说到后面两个缘 故，均与美国页岩气革命有密不可分的关系。与LNG相较，美国在LPG出口方面没有政策限制，也不需要通过能源部 的审批

2、。美国LPG因其物美价廉已经成功进入了日本市场，目前日本已经成为美 国第三大LPG出口目的地。尽管美国出口到亚洲市场的LPG数量仅占到了亚洲贸 易总量的一小部份，但已撼动中东国家向亚洲市场出口该能源的地位。据悉，由 于美国参与LPG出口竞争，致使中东对亚洲市场不能不压价销售。去年，日本市 场上从美国入口的LPG价钱比沙特低60美元/吨，今年美国的LPG交易价钱也要 比中东发往中国的价钱低50100美元/吨。等到巴拿马运河完成拓宽工程后，VLGC从美国到东亚的运输里程将缩短7000英里，时刻缩短20天，相应的运费 也将下降至80美元/吨左右。随着航运本钱的降低，美国相对中东的LPG价钱优 势将会

3、进一步提升。另外，近两年库存压力也致使美国LPG价钱走低，因此需要 寻觅更大的市场，亚太地域正是它的目标。美国能源信息署（EIA ）预测，美国 LPG的净出口态势将一直持续到2040年。以后4年市场供需随着世界经济的苏醒，全世界新建炼厂的陆续投产和部份进展中国家鼓 舞利用LPG政策的推动，估量20212018年全世界LPG海运量将快速增加，年 均增速达到5.4% ,明显高于历史平均水平。从世界范围看，亚洲和中东是世界LPG需求增加最快的地域，其中亚太 地域成为世界最大的LPG消费地域，世界新增LPG需求量的大部份来自这一区域。 除日本之外，中国将是美国的理想贸易对象。依照有关机构提供的数据，2

4、021 年中国LPG入口量为421万吨，出口量为126万吨，其中入口量有较大增加，同 比增幅约26%, 2021年的前5个月的LPG入口同比增幅更是达到了 120%。增加 的要紧缘故是中国PDH（丙烷脱氢制丙烯）企业投产和深加工企业投产。据报导， 2021年中国打算投产的PDH装置就有张家港扬子江石化（60万吨/年）、浙江卫 星（45万吨/年）、绍兴三园（45万吨/年）、宁波海越（60万吨/年）和烟台 万华（75万吨/年）五家单位，共计285万吨/年的产能。其中烟台万华动工时 刻定在今年年末，其余四家单位均成心在2021年6月投料试车。据此，估量2021 年中国LPG入口量有望超过600万吨。

5、从中国入口 LPG产地来看，尽管中东依旧是要紧供给地，但随着美国页 岩气革命的冲击，来自于中东的LPG所占比例正在慢慢下降。据克拉克森统计， 2020年时中国快要90%的LPG入口量来自于中东，到2021年时已降至80%以下， 估量2021年仍将进一步降低。与此同时，美国和西非的LPG所占比例那么逐年 上升，2021年中国从尼日利亚和安哥拉入口的LPG约23万吨，同比增 幅49%, 从美国入口的LPG那么猛增了 11万吨，而2021年时仅为30吨。图1 :中国历年LPG入口情形以后几年中国市场对LPG的入口需求，预测将会持续上涨，从PDH装置 投产情形看，包括上述5家企业，在2017年前中国共

6、计会有15个PDH项目投产 或启动，共计会产生1150万吨/年的LPG需求量。而中国现有VLGC运力无法知 足这些增量需求，因其中国船东可适当扩大船队规模，一些船东如山东海运等目 前也正在这么做。另一方面，目前印度对LPG的需求正在增加，缘故是政府鼓舞在做饭时利用LPG替代煤油。据市场人士称，目前印度承租方已高价租用了多艘中东船东 的 VLGC。依照贸易风的报告，美国页岩气革命给VLGC市场带来的踊跃阻碍才方才开始，到2016年，美国LPG出口量将达到此刻的两倍。而西非和中东的运输需 求也可进一步支撑运输市场。运价进一步上扬过去几年，新船交付减少，加上来自卡塔尔、阿联酋及美国的新货源，使中东至

7、亚洲干线的现货运价自去年年中以来就高于3万美元/日。而1艘VLGC 的日运营本钱为7000美元左右。2021年，VLGC租金价钱整体呈先升后稳趋势。2021年26月，租金价 钱呈上升趋势，2021年612月，租金价钱震荡趋稳。与相似吨位的好望角型 散货船、LR2型油船相较，VLGC在2021年时的租金明显要高。图 2: 82000m3 VLGC的2021年月租金情形As Jefl60,DOOVLGC- CspnaJO-LR2图3 : 2021年三型船即期日租金比较2021年，VLGC运价整体进一步上扬，年初时日租金还在4万美元/日左 右，而到4月份，即期租金猛涨至9万美元/日，目前即期租金依旧

8、维持在万 美元/日。如印度Bharat Petroleum 公司 近期与Transpetrol 签定了 Progress” 号（82000m3 ,建于2020年）租约，印度石油公司也与Phoenix Tankers 签定 了 “ Ayame 号（83000m3 ,建 于2020年）租约。这2笔 租约的交易总额均为500 万美元左右，租期30天，外加1015天的等待时刻，这意味着这2艘船均取得 了超过10万美元日租价的租约。在一份名为“ VLGC时期开始”的研究报告中，分析师以为，2021年船队 增加有限，而美国至亚洲的货运量却在大量增加，同时，全世界经济状况也慢慢 好转，这些因素都将给市场进展

9、带来踊跃阻碍。2021年VLGC运费率将表现稳固， 相信2021年和2021年VLGC船东收入将进一步增加。另外，挪威船舶经纪公司Fearnleys 也以为，美国LPG出口的增加和亚洲对LPG需求的强劲增加带来的对货量和运输距离的踊跃阻碍将使2021和2021 年VLGC收益进一步走强。该机构估量今年船东日均收益为万美元，明年约为万美元。且直到2016年，运力供给都将受限于船厂产能。丹麦银行的预测加倍乐 观，估量2021年VLGC日均费率为51503美元，大大超过2021年 的日均36626美元。只是依照目前的VLGC即期租金情形，船东在2021年或许会有比上述机构 预测更令人中意的收成。新船

10、定单频现据IHS Fairplay Seaweb统计，截至2021年6月30日，全世界运营中的VLGC （万万m3）共有118艘，万 m3。其中，2021年已交付3艘，2021年 交付13艘，2021和2020年别离只有2艘和3艘。从图4中能够看出，VLGC的 装载能力也在慢慢变大。船东方面，目前拥有VLGC最多的是BW集团，共18艘、 万m3。图4: VLGC历年船队保有量转变受2020年金融危机阻碍，VLGC新船定单一直不是很多。只是自2021年 开始，随着美国页岩气革命和中东、西非的LPG产量增加，加上船价正处于历史 低位，和交船节点能够赶上新巴拿马运河开通，这一系列因素使VLGC新造船

11、市 场开始升温，尤其是2021年。据IHS Fairplay Seaweb统计，2021年 全年共 成交了 46艘、万m3的VLGC,这相当于20062021年 的总和。而2021年更是延 续了火热趋势，截至6月30日，2021年已有28艘、万m3的VLGC被订购。图5 : VLGC历年新船定单图6: 2021年、2021年上半年VLGC新船定单情形据IHS Fairplay Seaweb统计，截至2021年6月30日，全世界 VLGC 3手持定单共计79艘，万m ,占船队保有量的比例高达69.2%。按艘数计，占所有LPG船手持定单的33.2% ,以舱容计更是高达71%,美国页岩气革命和新巴拿

12、 3马运河的吸引力不可谓不强。这些新船的舱容均在万m以上，且绝大部份为万 m3级，比之以前的万m3级要有所提高。从交付日期来看，2021年余下的时刻内将有9艘打算交付，2021年有33艘，2016年37艘。其中，手持定单排名第一 的Dorian 公司高达19艘，船型 均为万m3型，交付时刻跨越3年；Petredec 公 司次之，拥有12艘手持定单；BW集团和Frontline2021 公司排列第三和第四， 手持定单别离为8艘和7艘。另外，中国的山东航运公司在今年上半年一 口气订 购了 6艘万m3级VLGC,排名第五。建 造厂商方面，现 代重工包揽了 VLGC手持定 单中的65%以上，共计将建造

13、52艘。图7: VLGC手持定单建造厂商情形新船价钱方面。VLGC新造船价钱自2021年以来整体呈上升趋势。2021 年1月，万m3的VLGC新造船价钱为7600万美元，较2021年2月的7000万 美元上涨了 8.6%。另外，由于年初的集中下单，2月份时VLGC新船价钱已达到 8000万美元，以后市场鉴于手持定单的大量积聚，全世界VLGC成交速度放缓， 下单小高潮终止，新船价钱大体维持在8000万美元水平。图8: VLGC近期新船价钱值得注意的是，尽管目前市场火热，但不能不考虑的是供求关系会可不 能失衡，大量船东涌入新造船市场，或将破坏市场平稳。这些额外增加的定单将 对航运市场造成要挟。据IHS Fairplay Seaweb统计，目前VLGC的手持定单 已经相当于船队保有量的69.2