国际经济学-自我整理

1、第1章 国际收支1 国际收支概念 Balance of payments，BOP 指一个国家或地区与世界上其他国家或地区之间,由于贸易、非贸易和资本往来而引起国际资金移动，从而发生的一种国际间资金收支行为.2 国际收支平衡表 BOP statement按照一定的编制原则和格式，排列组合特定时期内一国经济主体与他国经济主体之间的各项经济交易，全面系统地记录和总结一国国际收支状况的统计报表，反映一国对外经济发展、偿债能力等的重要文件，是各国制定开放经济宏观经济政策的重要依据。注意：国际收支外汇收支 注意：国际收支平衡表国家资产负债表 注意：理论上全球国际收支差额可以彼此抵消，但事实并不平衡。国际收

2、支经常不平衡，但国际收支平衡表永远账面平衡3 国际收支平衡表的编制原则复式记账原则1. 会计科目划分为借方和贷方。借方：为资金占用类科目，反映对外支付，增加记“”。贷方：为资金来源类科目，反映接受付款，增加记“”。2. 每一笔对外交易需要同时留下两个记录，金额相同，方向相反。记入借方（-）的账目：反映进口实际资源的经常项目，反映资产增加或负债减少的金融项目；记入贷方（+）的账目：反映出口实际资源的经常项目，反映资产减少或负债增加的金融项目。4 国际收支平衡表内容1.经常项目：货物和服务、收入、经常转移（捐赠）2.资本和金融项目：资本项目（包括资本转移和非生产、非金融资产的收买/放弃） 金融项目

3、（包括直接投资、证券投资、其他投资和储备资产）3. 错误和遗漏项目5 设置错误和遗漏项目： 1.目的：专门设置的平衡项目。 2. 原因：（1）.隐瞒交易导致原始资料失真（2）.技术困难造成交易记录不完全（3）.各子项目分别统计，口径难以一致 3. 功能.（1）.使国际收支平衡表的借贷双方实现平衡（2）.根据前三个项目的汇总结果，以相同数字记入会计账户的相反方向第2章 汇率与对外市场1 外汇概念 Foreign Exchange1.动态概念：一国货币兑换成另一国货币的实践过程，用以清偿国际间的债权债务关系2.静态概念：用于国际汇兑活动的支付手段和工具3.常见表述：外汇是以外币表示的，用于清偿国际

4、债权债务的一种支付手段二外汇的特征：.外汇是以外币表示的资产、普遍可接受性、可以自由兑换三汇率标价方法： 1.直接标价法：外国货币=本国货币US$1=RMB ¥6.172.间接标价法：本国货币=外国货币 RMB ¥1US$0.162 3.美元标价法：美元=其他币种四升值与贬值1.升值：由于外汇市场上供求关系的变化造成的本币对外币价值的上升。表现为直接汇率下降，间接汇率上升。2.贬值：由于外汇市场上供求关系的变化造成的本币对外币价值的下降。贬值表现为直接汇率上升，间接汇率下降。 五汇率种类1.从银行外汇买卖的角度划分：买入价、卖出价、中间价（买入价和卖出价的平均值）2.按照外

5、汇成交后交割时间划分：即期汇率、远期汇率六即期外汇交易：是指交易双方成交签约后在两个银行营业日内办理交割的外汇买卖。由于要避开电报高峰期，以及时区的原因，一般在第二个营业日交割。七远期外汇交易：指双方约定于将来某一特定日期，以约定的汇率买卖外汇的交易。在外汇交易合约成立时，双方并无外汇或本币的交易。远期汇率由两部分组成：一部分是即期汇率；另外一部分是即期交割日与远期交割日之间的两种货币利率差。为了消除外汇风险而诞生，但是也能用作创造投机头寸。八外汇期货1.概念：指在有组织的交易场所内，以公开叫价方式确定汇率，交易“标准交割日期、标准交割数量”下的外汇。 1972年芝加哥商品交易所（CME）开辟

6、国际货币市场(IMM)，完成首笔外汇期货交易。 1978年纽约商品交易所也增加了外汇期货业务。 1979年，纽约证券交易所亦宣布，设立一个新的交易所来专门从事外币和金融期货。 1982年成立伦敦国际金融期货期权交易所芝加哥、伦敦两家交易所的交易量最大2. 特征：交易合约标准化、集中交易和结算、市场流动性高、履约有保证、投机性强3. 保证金制度：客户在经纪公司开立保证金账户，经纪公司在清算所开立账户，清算所将所有买卖指令配对 初始保证金 追加保证金 维持保证金4. 清算机制：（1）由期货交易所提供或指定清算所 （2）由清算所充当期货合约各方的交易对手 （3）清算所始终存在，并要求集中清算（提高了

7、市场的流动性；为外汇期货买卖双方消除了履约风险的顾虑）5. 期货与现货、远期交易的区别期货交易远期交易现货交易功能作用规避风险有限锁定价格风险让渡商品所有权结算方式每日无负债结算一次性或货到付款等钱货两清交割时间合约到期日交割按约定时间即时履约方式交割或平仓实物交收钱货两清信用风险小较高小杠杆比例统一保证金率随意性较大无9 套汇交易 种类：地点套汇（包括直接套汇、间接套汇）、时间套汇1. 直接套汇。例题：1990年10月24日，波恩和苏黎世外汇市场上，德国马克对瑞士法郎的即期汇率分别为： 波恩外汇市场：SF1=DM1.1127 苏黎世外汇市场DM1=SF0.8925解：将苏黎世外汇市场汇率转化

8、为1SF=1/0.8945=1.1179DM，在波恩买入，苏黎世卖出。收益为（1/1.1127）*1.1179=1.0047 收益率为0.47%2. 间接套汇。例题：某一天，纽约、法兰克福、伦敦三个外汇市场上分别出现以下即期汇率：纽约外汇市场：$1=DM1.9100 法兰克福外汇市场：£1=DM3.7790伦敦外汇市场：£1=$2.0040解：将法兰克福和伦敦外汇市场合并得到1$=3.7790/2.0040=1.8857DM，所以若在纽约市场1美元购入1.9100德国马克，在法兰克福市场换来1.9100/3.7800=0.5053英镑，后在伦敦外汇市场用0.5053英镑能够

9、换得1.0106美元，盈利0.0106美元。盈利率1.06%10 欧洲货币市场结构： 欧洲资金市场、欧洲中长期借贷市场、欧洲债券市场1. 欧洲资金市场：业务有经营短期资金存放业务、存款（包括通知存款、定期存款）、贷款。 注意：3个月存款利率被视为欧洲货币市场基准利率 注意：LIBOR是6家主要伦敦商业银行上午11点相互间存款利率的算术平均数特点：银行间市场：银行同业交易占很大比重 批发市场：交易金额大、周转快、调拨迅速、反应灵敏 不受管制：没有中央管理机构，经营自由 高度竞争：市场较少限制，竞争激烈，效率高 独特利率结构：无须保存存款准备金，故利差可以保持很小水平2. 欧洲中长期借贷市场： 用

10、于政府或企业进口成套设备或大型工程项目的投资，是欧洲货币市场主要放款形式特点：期限一年以上，多为57年 需签合同，有时还需担保 浮动利率发放中长期贷款的方式有：独家银行贷款，银团贷款第3章 汇率的决定一铸币平价若只考虑货币价值而舍弃其他因素，则铸币平价就等于英镑与美元间的汇率。二国际借贷理论 一国的商品与劳务进出口，资本输出如的国际收支活动引起国际借贷的发生，国际借贷又引起一国的外汇供求变动，进而导致外汇汇率的变动。因此，一国的国际借贷关系是汇率变动的主要因素。在一定时期内，如果一国国际收支中的债权超过债务，就表明外国资金的流入，外汇供给大于外汇需求，外币贬值，本币升值；如果债务超过债权，表明

11、资金流出，外汇需求大于供给，外币升值，本币贬值。三购买力平价1一价定律：同样的货物在不同国家出售，按同一货币计量的价格应该是一样的。定律适用范围：在没有运输费用和官方贸易壁垒的自由竞争市场上。例如: 如果美元/英镑汇率是1英镑兑换1.5美元, 那么在纽约卖的45美元的羊毛衫在伦敦应该卖30英镑。. Pius 表示的是货物i 的美元价 Pi 表示的是相应的欧元价格 E$/ 是美元和欧元的汇率2.购买力平价理论（1）两国货币的汇率等于两国的价格水平之比.（2）它比较的是国家间的平均价格. （3）购买力平价预测的美元/欧元汇率是:Pus：一个商品篮子在美国的美元价格 Pe ：在欧洲购买该商品篮子的美

12、元价格购买力平价 断言：如果用同一种货币来表示，所有国家的价格水平应该是相等的。3. 购买力平价与一价定律的关系（1）一价定律适用于单个商品的情况, 而购买力平价理论则适用于普遍的价格水平。（2）如果一价定律对所有商品都成立，那么只要用来计算不同国家价格水平的基准商品篮子是一样的，那么购买力平价就成立。（3）购买力平价认为，即使一价定律不成立，其背后隐藏的经济力量也会最终使各国货币的购买力趋于一致。4.绝对购买力平价：它认为，汇率等于相对价格水平.5.相对购买力平价：它认为，在任何一段时期内，两种货币汇率变化的百分比等于同一时期两国国内价格水平变化的百分比之差。美国与欧洲相对购买力平价可以表示

13、为其中: t 表示通货膨胀率4 利率平价理论1. 外汇资产需求（1） 利率。为了比较不同存款收益，市场参与者需要两方面的信息：存款的货币价值将如何改变、利率将如何变化。（2） 汇率与资产收益。在外汇市场上交易的各种货币存款的收益，取决于利率和预期汇率的变动。例题：今汇率：1.10美元/欧元 一年后汇率1.165美元/欧元。美元存款年利率10% 欧元存款年利率5%。哪种存款收益更高？欧元存款的美元收益率约等于欧元的利率加上美元相对欧元的贬值率。美元相对欧元的贬值率就是欧元的美元价格的年上涨率。2. 外汇市场均衡（1） 利率平价基本均衡条件：当所有的货币存款都提供相同的预期收益率时，外汇市场处于均

14、衡状态。利率平价条件：a用相同货币衡量的任意两种货币存款的预期收益率相等。B.这一条件意味着，外汇存款的潜在持有者，把所有外汇存款都视为有同等意愿持有的资产。c当满足如下条件时，预期收益率相等：其中，是预期收益率，E是当前收益率，两者呈负相关 （2）均衡汇率美元相对于欧元的贬值，会使得欧元存款相对于美元存款的吸引力下降，即：欧元存款的预期美元收益率下降。美元相对于欧元的升值，会使得欧元存款相对于美元存款的吸引力上升即：欧元存款的预期美元收益率上升。（3） 利率、预期与均衡利率变动对当前汇率的影响：一种货币存款利率上升，使该种货币相对外国货币升值。美元利率上升使美元相对欧元升值。欧元利率上升使美

15、元相对欧元贬值。美元利率上升的影响 欧元利率和预期上升的影响（4）预期变动对目前汇率的影响预期的汇率上升使当前的汇率上升。 预期的汇率下降使当前的汇率下降。例题：当前汇率：1$/，一年后预期汇率：1.05$/，美元相对于欧元的预期贬值率：（1.05-1）/1=0.05。若一年后预期汇率：1.06$/，美元相对于欧元的预期贬值率：（1.06-1）/1=0.06因为美元的与其贬值率上升会使欧元存款的预期美元收益增加，所以向下倾斜的曲线会向右移动。美元相对于欧元会出现贬值，直至达到均衡。5 短期货币分析法1. 均衡利率：货币供给和货币需求的相互作用a. 均衡利率的确定 b.实际货币供给增加的影响 C

16、.实际货币需求增加的影响2. 货币市场与外汇市场的均衡 一国货币供给的增加（减少）使该国货币在外汇市场上贬值（升值）欧洲货币供给的增加导致欧元的贬值（也就是说，美元的升值，或美元/欧元汇率的下降）。欧洲货币供给的减少导致欧元的升值（也就是说，美元的贬值，或美元/欧元汇率的上升）。欧洲货币供给的变动并没有对美国货币市场的均衡产生影响。3短期货币供应量增加的长期影响（1）货币供给的变动对长期利率或实际产出没有影响。（2）货币供给的永久性增加将使价格水平长期相应增加。4.汇率超调第4章 国际收支平衡价格调节机制1. 本币贬值对进口额的影响 DM和SM分别为美国对欧盟进口的需求和欧盟对 美国进口的供给

17、。美元贬值使得DM下移到DM. 新的均衡点E 上，外币表示的价格下降，同时需 求量也下降，因此进口额下降。 注：美国进口需求弹性为0时（垂直），贬值会不会 进口额的变化？ 贬值不会带来进口额的变动2 本币贬值对进口额的影响DX：以欧元计价的欧盟对美国出口的需求SX：以欧元计价的美国对欧盟出口的供给美元贬值使得SX下移到SX，新的均衡点E上，外币表示的价格下降，出口需求量上升，所以出口额变化不能确定。当需求曲线斜率1时，出口额增加当需求曲线斜率1时，出口额下降当需求曲线斜率1时，出口额不变三马歇尔勒纳条件本币贬值改善贸易逆差的条件：dx+dm1dx>1，国际收支改善 dx=1，dm>

18、0，改善 dm=0，不变注：P463练习8 第5章 收入调节机制第6章 开放宏观经济学：调整政策1. 米德冲突 实行固定汇率制度的国家，需求管理时只能依靠支出调整政策，政策工具少于政策目标数量，在某些经济状态下可能出现内外均衡难以兼顾的问题 内外均衡的一致：“失业顺差”：扩张性支出政策充分就业国际收支平衡“通胀逆差”：紧缩性支出政策物价稳定国际收支平衡内外均衡的冲突：“失业逆差”：扩张性支出政策充分就业逆差扩大， 紧缩性支出政策国际收支平衡失业增加“通胀顺差”：紧缩性支出政策物价稳定顺差扩大 扩张性支出政策国际收支平衡通胀加剧2 蒙代尔-弗莱明模型 固定汇率-货币政策 货币供给增加，LM曲线向

19、右移动，对应着 BOP赤字 ，为维持汇率，央行抛外汇，回笼 本币，货币供给减少，LM左移。固定汇率制 度下，不论资本的流动程度如何，货币政策 不能影响国民收入 固定汇率-财政政策-资本完全不流动Is 曲线向右移动，给国内收入和利率带来上升的压力。为维持汇率不变，央行卖外汇，买回本币，因此本币供给减少。这导致LM曲线向左移动。直至本国利率提高足以使本国的投资需求减少恰好完全抵消政府增加的支出为止。产出回到Y0。 固定汇率-财政政策-资本完全流动 政府支出净增加，立刻产生利率上升的压力，IS 曲线右移，刺激了短期资本流入，导致国际收支 盈余。央行维持钉住的汇率水平。央行用本币购 买市场上超额外币，

20、LM曲线右移，形成新的均 衡点。 固定汇率-财政政策-资本不完全流动（同上） 固定汇率下货币政策总结： 在固定汇率制度下，最终该国将丧失利用相机选择的货币政策来实现经济目标的自由。如果二中择一，一国可能会降低本国在固定汇率制度上的承诺。 固定汇率下财政政策总结： 在固定汇率制度下，除了资本完全不可流动之外，不论资本的可流动程度如何，财政政策都可有效地影响收入水平，资本可流动的程度越高，财政政策的作用就越大。 浮动汇率-货币政策 扩张货币政策使LM曲线向右移动，利率下 降，收入增加。较低利率减少了净资本流入 或恶化了净资本流出，并且较高的收入水平 增加了进口。结果国际收支出现潜在赤字， 导致本币

21、贬值和BP曲线右移。但是贬值增加 了出口减少了进口，导致IS曲线向右移动到 IS。贬值（BP曲线向右移动）和贸易余额的 改善（IS曲线向右移动）要持续到三条曲线 再一次相交于一点，达到新的均衡为止。 浮动汇率-财政政策-资本完全不流动政府支出增加提高了国内对商品和服务的需求，IS曲线平移到IS，导致更的收入水平和更高的利率。由于资本完全不流动，收入的提高导致国际收支赤字, 并导致本币贬值。随着本币的贬值，BP0平移到BP1。同时，本币贬值导致出口增加，进口减少，引致IS曲线进一步向右移动到IS。这一调节一直持续到IS，LM，BP再一次交于一点是新的均衡点。 浮动汇率-财政政策-资本完全流动 政

22、府支出增加，IS向右平移到IS。 国际收支 盈余（Y1，i1）, 本币升值（由于大规模资本流 入），直到经常账户的恶化正好抵消政府支出的 增加。这样，IS右回到了原来的位置。 第7章 汇率制度与国际货币体系一浮动汇率与固定汇率的优缺点浮动汇率： 优点：（1）调节国际收支的能力增强；（2）稳定投机；（3）有利于资源在国际间的有效分配；（4）货币政策的有效性增强；（5）减少国际储备的流失；（6）可避免汇率在短时间内大起大落，缓解汇率波动对经济的冲击。 缺点：（1）加大了国际贸易和投资的不确定性；（2）加大了国际金融市场的动荡和风险固定汇率：优点：（1）内在稳定机制：由于政府有稳定汇率的承诺，当汇率波动有可能超过上下限时，投资者预期政府将干预外汇市场，并改变买卖行为，所从事的外汇投机交易有助于市场汇率的稳定；（2）减少不确定性：由于汇率稳定，使国际贸易和投资在能够预见的环境中进行，从而减少风险降低成本；（3）价格规范：自我抑制通货膨胀以稳定汇率。缺点：（1）汇率变动缺乏弹性，通过汇率政策调节国际收支的能力有限；（2）削弱了货币政策的有效性和独立性，当资本流动规模日益扩大时尤为明