复旦大学证券投资分析导言ppt课件

1、Security Analysis Fudan UniversitySecurity Analysis Fudan UniversitySecurity Analysis Fudan UniversitySecurity Analysis Fudan UniversitySecurity Analysis Fudan Universityinvestment strategyinvestment strategySecurity Analysis Fudan UniversitySecurity Analysis Fudan University过程评价和事后评价过程评价和事后评价过程评价过程

2、评价阶段性评价，为投资过阶段性评价，为投资过程的动态调整提供必要信息程的动态调整提供必要信息事后评价事后评价检验和总结性评价，为检验和总结性评价，为以后的投资提供必需的阅历性信息以后的投资提供必需的阅历性信息业绩评价和风险评价业绩评价和风险评价Security Analysis Fudan UniversitySecurity Analysis Fudan University投资分析的主体投资分析的主体证券分析师证券分析师 Security Analysis Fudan UniversitySecurity Analysis Fudan UniversitySecurity Analysis

3、 Fudan University利用专门方法和手段，对占有的资料利用专门方法和手段，对占有的资料进展仔细分析进展仔细分析得出有关目的与证券价钱之间相关关得出有关目的与证券价钱之间相关关系的正式结论系的正式结论Security Analysis Fudan University分析结论和建议的适用期限；分析结论和建议的适用期限；对风险要素的提示；对风险要素的提示；报告提供者或撰写者；报告提供者或撰写者；分析报告构成的日期分析报告构成的日期Security Analysis Fudan University章节章节作用作用内容内容阐明阐明内容表内容表阐明报告构造给出大体轮廓同表达的言语和先后顺序

4、坚持一致通常在很长的分析报告中被运用概要及概要及投资结论投资结论阐明分析的重要详细结论建议一种投资行为的缘由公司的简要描画近期主要开展收益预测其他重要结论定价摘要投资行为执行概要；可被简单称作“概要业务摘要业务摘要更详细地引见公司阐明对公司经济情况及现状的详细认识提供并解释特定的预测在部门层次上描画公司行业分析竞争力分析历史表现,财务预测反映定价过程的第一和第二步需充分阐明财务预测，财务预测需能反映收益预测的质量建议的报告格式建议的报告格式Security Analysis Fudan University章节章节作用作用内容内容阐明阐明定价定价阐明一个明晰和谨慎的定价对所运用模型的描画扼要重

5、述情况结论的陈说阐明读者需求充分的信息来评论此分析风险风险警告投资者投资该证券的风险要素行业开展可以倒退可以的产生负面影响的规定和法律公司开展可以倒退预测风险读者需求足够的信息来判断分析者如何定义和确认投资该证券的风险建议的报告格式续建议的报告格式续Security Analysis Fudan University根底分析流派根底分析流派技术分析流派技术分析流派心思分析流派心思分析流派组合分析流派组合分析流派对价钱与价值间偏离的调整对价钱与价值间偏离的调整对市场供求平衡外形偏离的调整对市场供求平衡外形偏离的调整对市场心思平衡外形偏离的调整对市场心思平衡外形偏离的调整对价钱与所反映信息内容偏离

6、的调整对价钱与所反映信息内容偏离的调整分析流派分析流派对证券价钱对证券价钱动摇缘由的解释动摇缘由的解释Security Analysis Fudan University经济学经济学金融学金融学财务学财务学管理学管理学宏观分析宏观分析探求宏观经济情势探求宏观经济情势和经济政策对证券价钱的影响和经济政策对证券价钱的影响 中观分析中观分析产业分析与区域分析产业分析与区域分析 微观分析微观分析主要包括以下三个主要包括以下三个方面的内容：公司根本素质分析、方面的内容：公司根本素质分析、公司财务报表分析和投资价值以公司财务报表分析和投资价值以及相应投资风险的评价及相应投资风险的评价实践根底实践根底分析的

7、三个层次分析的三个层次适适 用用 范范 围围 周期相对比较长的证券价钱预测 相对成熟的证券市场 短期预测准确度要求不高的领域 Security Analysis Fudan UniversitySecurity Analysis Fudan University市场行为涵盖一切信息市场行为涵盖一切信息价钱按趋势规律运动价钱按趋势规律运动历史会重演历史会重演三个假设三个假设技术分析技术分析适用范围：在时间上较短的行情预测适用范围：在时间上较短的行情预测 空空时时价价量量Security Analysis Fudan University前提要求较高，所依赖的信息易被扭前提要求较高，所依赖的信息易

8、被扭曲曲Security Analysis Fudan University提出有效投资组合的概念。有效投资组提出有效投资组合的概念。有效投资组合具有如下要求：在一样的风险程度合具有如下要求：在一样的风险程度下，投资组合有最高的收益；在一样下，投资组合有最高的收益；在一样的期望收益下，投资组合有最低的风的期望收益下，投资组合有最低的风险；险；假设有以下三个变量的数据，即每个股假设有以下三个变量的数据，即每个股票的收益、收益的规范差票的收益、收益的规范差( (风险风险) )、每、每个股票之间的协方差，就可以决议投个股票之间的协方差，就可以决议投资组合的期望收益和期望风险，从而资组合的期望收益和期

9、望风险，从而建立有效投资组合。建立有效投资组合。Security Analysis Fudan Universitylineline，SMLSML，该线反映到达平，该线反映到达平衡时每个证券和证券组合的风险衡时每个证券和证券组合的风险与收益之间的关系。与收益之间的关系。在在SMLSML中，市场组合是最有效的中，市场组合是最有效的投资组合，从长期看，没有投资投资组合，从长期看，没有投资者可以战胜市场，最好的投资战者可以战胜市场，最好的投资战略就是买进并持有一个尽可以分略就是买进并持有一个尽可以分散的投资组合。散的投资组合。Security Analysis Fudan University以要素

10、模型factor model为根底，得出了市场上投资者可以经过构建套利组合来实现市场无套利平衡的结论。与CAPM模型相比，该实践的假设较少，而且更便于运用和实证检验。Security Analysis Fudan University流派最重要的区别之一，其他流派流派最重要的区别之一，其他流派大多都以大多都以“战胜市场为投资目的。战胜市场为投资目的。组合分析流派在投资实践方法的定量组合分析流派在投资实践方法的定量化，以及大型投资组合的组建与管化，以及大型投资组合的组建与管理以及风险评价与控制等方面，具理以及风险评价与控制等方面，具有不可取代的位置。有不可取代的位置。Security Analy

11、sis Fudan University策过程中产生的心思妨碍问题。策过程中产生的心思妨碍问题。群体心思分析基于群体心思实践与群体心思分析基于群体心思实践与逆向思想实践，旨在处置投资者如逆向思想实践，旨在处置投资者如何在研讨投资市场过程中保证正确何在研讨投资市场过程中保证正确的察看视角问题。的察看视角问题。Security Analysis Fudan UniversitySecurity Analysis Fudan UniversitySecurity Analysis Fudan University的影响程度的影响程度与技术分析的结合是投资分析的最与技术分析的结合是投资分析的最新方向新方向Security Analysis Fudan University价值模型价值模型技术分析技术分析财务分析财