第3章 金融系统

1、 假设你希望开办一家企业来生产最新发假设你希望开办一家企业来生产最新发明的低成本的做家务的机器人明的低成本的做家务的机器人它可以用它可以用来打扫房间、割草、洗车，但是你却发现你来打扫房间、割草、洗车，但是你却发现你自己所有的资金还不到所需资金的四分之一。自己所有的资金还不到所需资金的四分之一。你打算怎么办？你打算怎么办？第第3章章 金融系统金融系统1.金融市场金融市场2.金融机构体系金融机构体系3.1 金融市场金融市场1.金融市场的基本要素金融市场的基本要素2.金融市场的职能金融市场的职能3.金融工具（金融商品）金融工具（金融商品）4.金融市场的结构金融市场的结构5.金融衍生工具金融衍生工具3

2、.1.2 金融市场的职能金融市场的职能贷方贷方储蓄者储蓄者家庭家庭企业企业政府政府外国人外国人借方借方需求者需求者家庭家庭企业企业政府政府外国人外国人狭义金融狭义金融市场市场资金资金资金资金 金融中介金融中介资金资金资金资金资金资金广义广义金融金融市场市场1.资金融通功能资金融通功能2.资产价格发现功能资产价格发现功能3.流动性创造功能流动性创造功能4.降低搜寻成本和信息成本降低搜寻成本和信息成本3.1.3 金融市场中的工具金融市场中的工具1.金融工具的特征金融工具的特征收益性收益性流动性流动性风险性风险性2.常见的金融工具常见的金融工具票据票据股票股票债券债券贷款合同贷款合同票据票据票据票据

3、起源于商业信用，有本票和汇票两大类起源于商业信用，有本票和汇票两大类本票本票是出票人签发的、承诺自己在一定时期内支是出票人签发的、承诺自己在一定时期内支付确定的金额给收款人或持票人的付确定的金额给收款人或持票人的支付保证书支付保证书。l本票分为商业本票和银行本票本票分为商业本票和银行本票汇票汇票是出票人签发的、指定付款人在见票时是出票人签发的、指定付款人在见票时或指定日期支付一定款项给收款人或持票人或指定日期支付一定款项给收款人或持票人的的支付命令书或支付委托书支付命令书或支付委托书。l汇票分为商业汇票和银行汇票汇票分为商业汇票和银行汇票票据可转让，转让时要进行票据可转让，转让时要进行“背书背

4、书”。股票股票F可分为可分为优先股优先股和和普通股普通股，二者区别下：，二者区别下：优先股按固定股息优先于普通股分红，对优先股按固定股息优先于普通股分红，对更多的盈余无分配权，普通股则有。更多的盈余无分配权，普通股则有。优先股有优先于普通股的资产求偿权。优先股有优先于普通股的资产求偿权。普通股有公司经营参与权和优先认股权，普通股有公司经营参与权和优先认股权，优先股没有。优先股没有。债券债券 从发行主体来说，分为：从发行主体来说，分为：1.1.政府债券政府债券2.2.公司债券公司债券3.3.金融债券金融债券 从期限来说，分为：从期限来说，分为：1.1.短期债券短期债券2.2.中长期债券中长期债券

5、3.1.4 金融市场（类型）结构金融市场（类型）结构 1.货币市场货币市场与与资本市场资本市场2.一级市场一级市场和和二级市场二级市场3.交易所交易所和和柜台交易市场柜台交易市场4.现货市场与期货市场现货市场与期货市场货币市场货币市场l特征：特征：1.交易工具期限短、流动性高，交易工具期限短、流动性高，2. 风险小，收益较低风险小，收益较低3.批发性批发性4.参与者主要是机构参与者参与者主要是机构参与者l子市场子市场货币市场的主要子市场货币市场的主要子市场1.同业拆借市场同业拆借市场 金融机构间互相借用短期资金的短期借贷市场金融机构间互相借用短期资金的短期借贷市场 2. 票据市场票据市场承兑承

6、兑: :汇票到期前，付款人在票据上签章承诺付款。汇票到期前，付款人在票据上签章承诺付款。贴现贴现: :票据到期前，持票人为获取现款向交易对手票据到期前，持票人为获取现款向交易对手贴付一定的利息所作的票据转让。贴付一定的利息所作的票据转让。3.短期国债市场短期国债市场4.证券回购市场证券回购市场 回购协议回购协议: :将某资产卖出（买进）去的同时将某资产卖出（买进）去的同时, ,约定在约定在未来某时间以约定的价格再买进（卖出）未来某时间以约定的价格再买进（卖出）回购交易回购交易实质上是一种质押贷款。实质上是一种质押贷款。5.可转让大额存单（可转让大额存单（CDs）市场）市场 可转让大额存单：可转

7、让大额存单：商业银行发行的可以在市场上商业银行发行的可以在市场上流通转让的一种定期存款凭证。流通转让的一种定期存款凭证。 CDs的特点的特点a.a. 到期才可提取本息，不记名，可转让流通到期才可提取本息，不记名，可转让流通b.b. 金额起点高金额起点高资本市场资本市场资本市场资本市场主要有：主要有：股票市场股票市场中长期债券市场中长期债券市场中长期贷款市场中长期贷款市场一级市场一级市场一级市场一级市场是指发行市场。是指发行市场。证券发行的方式证券发行的方式1.1.私募方式私募方式2.2.公募方式公募方式新证券基本上都由金融机构（主要是投资新证券基本上都由金融机构（主要是投资银行）帮助发行，这种

8、活动叫银行）帮助发行，这种活动叫承销承销。二级市场二级市场F二级市场是已发行证券再转让的市场。二级市场是已发行证券再转让的市场。F两个重要的功能：两个重要的功能：价格发现价格发现使得证券更具流动性使得证券更具流动性证券交易所证券交易所1.交易所本身不买卖证券交易所本身不买卖证券2.只有取得入场资格的经纪人和交易商才只有取得入场资格的经纪人和交易商才能进入交易所进行交易。能进入交易所进行交易。3.不能入场的投资者的交易：不能入场的投资者的交易：4. 投资者投资者证券经纪公司证券经纪公司证券交易所证券交易所 柜台交易市场（场外市场）柜台交易市场（场外市场）场外市场场外市场：在交易所以外进行证券交易

9、的网络在交易所以外进行证券交易的网络特点：特点：1.1.通过通信网络和柜台进行交易通过通信网络和柜台进行交易2.2.主要交易未在证券交易所上市的证券主要交易未在证券交易所上市的证券3.3.可通过经纪人，也可由交易双方直接交易可通过经纪人，也可由交易双方直接交易4.4.价格由交易双方协商议定，也可公开竞价价格由交易双方协商议定，也可公开竞价3.1.5 3.1.5 金融衍生工具金融衍生工具1.含义含义2.常见的金融衍生工具常见的金融衍生工具金融衍生工具：金融衍生工具：在货币、债券、股票等传统金融在货币、债券、股票等传统金融工具的基础上衍化派生的金融工具工具的基础上衍化派生的金融工具, ,其价值取其

10、价值取决于相应的原生金融工具预期价格的变化。决于相应的原生金融工具预期价格的变化。常见的金融衍生工具常见的金融衍生工具1.1.远期合约远期合约2.2.期货合约期货合约3.3.期权合约期权合约4.4.互换合约互换合约远期合约：远期合约：交易双方约定在未来某个确定的时间，交易双方约定在未来某个确定的时间，按照约定的价格，出售或购买约定数量的某按照约定的价格，出售或购买约定数量的某种资产。种资产。期货合约：期货合约：交易双方在交易双方在交易所以公开竞价的方式，交易所以公开竞价的方式，约定在未来某时间按约定的价格买卖一定标约定在未来某时间按约定的价格买卖一定标准数量的某资产的标准化合约。准数量的某资产

11、的标准化合约。区别：区别：a.a.远期合约是非标准化的，交易双方可以就远期合约是非标准化的，交易双方可以就交割地点、时间、价格、数量和品质进行交割地点、时间、价格、数量和品质进行谈判以达成交易，一般不在交易所交易。谈判以达成交易，一般不在交易所交易。b.b.期货合约除价格以外，在以上各方面都是期货合约除价格以外，在以上各方面都是标准化的，一般在交易所集中竞价交易。标准化的，一般在交易所集中竞价交易。盈亏：盈亏：远期合约的盈亏由到期时标的资产的市场远期合约的盈亏由到期时标的资产的市场价与执行价之间的价与执行价之间的差价差价决定。决定。作用作用 提供了一种避免资产价格波动风险的工具提供了一种避免资

12、产价格波动风险的工具（套期保值的工具），同时，也提供了一种（套期保值的工具），同时，也提供了一种投机工具。投机工具。远期合约的到期盈亏分布图远期合约的到期盈亏分布图执行价买方（多头）收益曲线卖方（空头）收益曲线收益到期日标的资产市场价O市场价大于执行价，则买方盈利，卖方亏损；市场价小于执行价，则损益情况相反市场价大于执行价，则买方盈利，卖方亏损；市场价小于执行价，则损益情况相反期权合约期权合约：立权人立权人赋予购买期权的人在未来某时间赋予购买期权的人在未来某时间按约定按约定价格买（卖）一定数量某资产的权利的合约。购买期权价格买（卖）一定数量某资产的权利的合约。购买期权的人要向出卖期权的人支付一

13、定的费用，称期权费，但的人要向出卖期权的人支付一定的费用，称期权费，但可选择是否买或卖。可选择是否买或卖。根据买方权利的不同，可分为：根据买方权利的不同，可分为：看涨期权看涨期权：期权的买方有权按约定价格买入某资产。：期权的买方有权按约定价格买入某资产。 （又称买权或买入期权）（又称买权或买入期权）看跌期权：看跌期权：期权的买方有权按约定价格卖出某资产。期权的买方有权按约定价格卖出某资产。 （又称卖权或卖出期权）（又称卖权或卖出期权） 看涨期权多头的盈亏分布看涨期权多头的盈亏分布负负期权费期权费标的资产到期日市场价标的资产到期日市场价O收益收益看涨期权多头收益曲线看涨期权多头收益曲线期权费期权

14、费执行价执行价o盈亏平衡点盈亏平衡点o看跌期权多头的盈亏分布看跌期权多头的盈亏分布期权价期权价O到期日标的资产市场价到期日标的资产市场价收益收益看跌期权多头收益曲线看跌期权多头收益曲线期权费期权费执行价执行价oo盈亏平衡点盈亏平衡点互换合约：互换合约：交易双方约定在未来某一时期内，交易双方约定在未来某一时期内，按事先确定名义本金和约定的支付率，相按事先确定名义本金和约定的支付率，相互交换支付。互交换支付。 两种基本形式：两种基本形式： 利率互换利率互换 货币互换货币互换3.2 金融机构体系金融机构体系1.西方国家的金融机构体系西方国家的金融机构体系2.中国的金融机构体系中国的金融机构体系3.2

15、.1 西方国家的金融机构体系西方国家的金融机构体系:以美国为例以美国为例1.经营机构经营机构2.管理机构管理机构经营机构经营机构存款性金融机构存款性金融机构非存款金融机构非存款金融机构商业银行商业银行国民银行国民银行州银行州银行储蓄贷款协会储蓄贷款协会互助储蓄银行互助储蓄银行信用合作社信用合作社保险公司保险公司财务公司财务公司投资基金投资基金养老基金养老基金政府金融机构政府金融机构证券公司证券公司投资银行投资银行经纪公司经纪公司自营商自营商 调控与调控与 监管机构监管机构货币监理署货币监理署联邦储备体系联邦储备体系联邦存款保险公司联邦存款保险公司国家信用社管理局国家信用社管理局证券交易委员会证

16、券交易委员会商品期货交易委员会商品期货交易委员会州立监管机构州立监管机构储蓄管理局储蓄管理局中国的金融机构体系中国的金融机构体系1.经营性机构经营性机构2.管理机构管理机构经营性机构经营性机构1.商业银行商业银行2.邮政储蓄银行邮政储蓄银行3.信用社信用社4.村镇银行村镇银行5.小额贷款公司小额贷款公司6.政策性银行政策性银行7.资产管理公司资产管理公司8.保险公司保险公司9.信托投资公司信托投资公司10.证券公司证券公司11.基金管理公司基金管理公司12.财务公司财务公司商业银行商业银行1.1.国有国有商业银行商业银行2.2.股份制银行股份制银行 3.3.城市商业银行城市商业银行 4.4.外

17、资银行外资银行政策性银行政策性银行1.1.政策性银行：政策性银行：由政府出资设立、根据政府的由政府出资设立、根据政府的决策和意向专门从事政策性金融业务的银行决策和意向专门从事政策性金融业务的银行2.2.19941994年设立三家政策性银行年设立三家政策性银行: :国家开发银行国家开发银行(09(09年转为商业银行年转为商业银行) )，中国进出口银行，中，中国进出口银行，中国农业发展银行。国农业发展银行。3.3.经营原则：经营原则：自主经营，保本微利，不与商业自主经营，保本微利，不与商业性金融机构竞争。性金融机构竞争。管理机构管理机构中国人民银行中国人民银行中国银行业监督管理委员会中国银行业监督

18、管理委员会中国证券监督管理委员会中国证券监督管理委员会中国保险监督管理委员会中国保险监督管理委员会作业作业某公司想从德国进口价值某公司想从德国进口价值10001000万欧元的机器设备，三个万欧元的机器设备，三个月后用欧元支付货款，为规避汇率风险，可利用期权交月后用欧元支付货款，为规避汇率风险，可利用期权交易或远期交易套期保值。易或远期交易套期保值。利用期权交易套期保值利用期权交易套期保值 该公司在外汇市场上购买一份该公司在外汇市场上购买一份10001000万欧元的买入期权合约，万欧元的买入期权合约，约定价格约定价格1 1欧元欧元10.5210.52￥，期权费总额为￥，期权费总额为5 5万￥。万￥。 利用远期合约套期保值利用远期合约套期保值 该公司以该公司以1 1欧元欧元10.5210.52￥的远期汇率购入￥的远期汇率购入10001000万三个月的万三个月的远期欧元远期欧元. .问题问题: :当三个月后欧元的价格分别为当三个月后欧元的价格分别为10.5510.55￥、￥、10.52510.525￥、￥、10.5210.52￥、￥、10.5110.51￥时哪个保值措施更有效？￥时哪个保值措施更有效？复习思考题复习思考题1.概念概念 商业汇票商业汇