摊铺机项目投资计划与经济效益分析

1、摊铺机项目投资计划与经济效益分析一、项目建设背景经济社会发展中的一些挑战和风险依然存在，发展不充分、不全面、不平衡仍是主要矛盾。一是产业结构优化步伐不快，科技人才支撑不足，新的增长动力有待增强；二是城乡区域发展不平衡，重点中心镇集聚效应不强，统筹城乡发展步伐有待加快；三是部分环境指标时有反弹，节能降耗压力较大，保护生态环境的措施有待加强；四是城乡居民收入差距较大，人口老龄化加快，区域基本公共服务水平有待提升；五是制约科学发展的体制机制障碍仍然突出，经济发展市场化、行政管理现代化和社会治理多元化等重点领域和关键环节的改革有待进一步深化。这些矛盾和问题需要在今后一段时期的发展中逐步加以解决。国内工

2、程机械行业自2016年四季度回暖以来，行业“晴雨表”挖掘机月销量屡超预期。工程机械行业上一轮高增长可以追溯至2008年政府四万亿的投资刺激，以挖掘机为例，国内挖掘机年销量一度攀升至逾19万台。2012年，行业需求急速下滑，并随之进入连续5年的深度调整期，至2015年挖掘机全年销量跌至6.05万台，仅为高峰期约30%。2016年四季度以来，行业筑底回暖趋势确定，挖掘机月销量屡超预期。分析需求高增长原因，主要包括以下几点。首先，行业历经5年深度调整期，期间被抑制的需求在基建投资增速多年保持两位数增长、采矿业景气度回升等多因素影响下正得到逐步释放。其次，从更新需求的角度考虑，截止至2016年年末，国

3、内挖掘机保有量已达到150万台左右，加之2016年4月正式实施的关于实施国家第三阶段非道路移动机械用柴油机排气污染物排放标准的公告，排放要求不达标的产品将面临强制淘汰，从而刺激了更替需求。同时，供给侧改革影响下采矿业景气度有效提升，大挖需求量获得提振。截止至2017年10月，纳入统计的25家主机供应商累计实现挖掘机销量11.25万台，同比增长98.2%；其中，10月实现挖掘机销量10,54台，同比增长81.2%，在上年同期持基数较高基础上仍保持80%以上高增长。挖掘机开机小时数方面，根据统计，9月工程机械开工小时数为137.1小时，环比上升3.3个小时，同比上升3.1个小时。“挖掘机指数”通过

4、监测国内20%以上挖掘机数据得出统计结果，从大挖历年6月统计数据来看，历经行业低谷期后其2017年同期开机小时数已上升至113.35小时，同比增长28%，呈现U型反转趋势。根据施工顺序，混凝土机械、起重机等工程机械产品有望呈现与挖机相仿的复苏景气度。一般而言，起重机、混凝土机械作为后周期产品，滞后挖掘机约3个月6个月。从目前的销量数据看，起重机、混凝土机械有望延续挖掘机强劲的复苏势头。根据统计数据，截止至2017年9月，轮式起重机累计销量达到14,661台，同比增长120.47%，2011年行业景气高点年销量在3.5万台左右。混凝土泵车方面，三一重工2017年上半年混凝土机械实现销售收入66.

5、09亿元，同比增长32%，2013年2016年同期增速分别为-39.60%、-8.73%、-32.60%以及-27.00%；中联重科2017年上半年混凝土机械实现销售收入36.26亿元，同比增长71.58%，2013年2016年同期增速分别为-47.19%、-32.47%、-52.96%以及-25.50%。基建投资保持两位数增速，交通运输、民航、农田水利等领域为重要构成。2017年我国基础设施投资同比增速将保持在20%左右，整体规模预计将达到约16万亿元。2016年全年，国家发改委累计审核批准固定资产投资项目数量为227个，投资总规模17,044亿元。2017年我国固定资产投资重点领域将包括城

6、市与农村基础设施、重大交通项目、基于供给侧结构性改革的重大工程或支柱性产业。2017年1月9月，基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）99,652亿元，较上年同期增长19.8%。其中，公路建设累计实现固定资产投资15,375亿元，同比增长23.9%；全国铁路固定资产投资额达到5,455亿元，同比增长0.6%；民航建设累计实现固定资产投资570万元，同比增长16.3%。根据交通基础设施重大工程建设三年行动计划（2016-2018），三年间我国重点推进的交通基础设施项目数量达到303个，总投资规模约4.7万亿元，其中，铁路、城轨占比居前。2017年将加快推进重大水利工程建设，计划新开

7、工重大工程15项，在建投资规超模超9,000亿元。2016年，我国水利建设完成投资额6,099.6亿元，同比增长11.87%。其中，大中型项目1,080亿元，同比增长25.58%；小型及其他项目5,019.6亿元，同比增长9.31%。同时，我国累计安排中央水利建设投资计划自2013年以来逐年稳步攀升，2016年计划额大幅增长至2,233亿元，同比增长32.52%。截止至2017年10月，我国累计安排中央水利建设投资计划已达到2,545.8亿元，其中中央投资1,558.6亿元，占比61.22%。受益供给侧结构性改革，采矿业盈利改善拉动大型挖掘机需求。统计数据显示，2017年1月6月，国内共退出煤

8、炭产能1.11亿吨，已完成全年1.5亿吨目标的74%。供给侧结构性改革推动能源资源勘探开发行业盈利能力大幅向好，2017年前三季度，国内煤炭采选业实现利润2,262亿元，同比增长7.2倍。基于“一带一路”沿线国家活跃的基建投资需求，其已成为我国工程机械行业“走出去”重点开拓的目标市场，相关企业产业链布局已取得相当成效。2017年上半年，我国工程机械行业累计出口额90.81亿美元，同比增长10.10%。具体到“一带一路”沿线市场，2016年我国工程机械产品出口“一带一路”沿线国家规模达到87.3亿美元，同比增长2.8%，占当年我国工程机械出口总额51.47%。包括三一重工等在内的国内工程机械设备

9、制造商巨头纷纷加速对于海外，尤其是“一带一路”沿线市场的布局。主机制造商领域，以三一重工为例，其海外收入于2015年首次突破百亿元规模，根据“11123”五年经营规划，至2022年，海外销售计划实现营业收入100亿美元，其中“一带一路”沿线市场占比60%；核心零部件供应商领域，以恒立液压为例，未来海外业务收入预计将从目前的约30%提升至50%。二、公司概况公司坚持诚信为本、铸就品牌，优质服务、赢得市场的经营理念，秉承以人为本，始终坚持 “服务为先、品质为本、创新为魄、共赢为道”的经营理念，遵循“以客户需求为中心，坚持高端精品战略，提高最高的服务价值”的服务理念，奉行“唯才是用，唯德重用”的人才

10、理念，致力于为客户量身定制出完美解决方案，满足高端市场高品质的需求。公司始终坚持“人本、诚信、创新、共赢”的经营理念，以“市场为导向、顾客为中心”的企业服务宗旨，竭诚为国内外客户提供优质产品和一流服务，欢迎各界人士光临指导和洽谈业务。三、项目投资概述以科学发展观为指导，树立创新、协调、绿色、开放、共享的发展理念，立足区域发展实际，坚持组织引导与市场主导并重，筑牢产业发展基础与强化科技进步并重。本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。根据谨慎财务估算，项目总投资68962.17万元，其中：建设投资51265.51万元，占项目总投资的74.34%；建设期利息1500.60万元，占项目总投

11、资的2.18%；流动资金16196.06万元，占项目总投资的23.49%。项目正常经营年份每年营业收入141800.00万元，综合总成本费用112470.02万元，税金及附加720.72万元，净利润21456.95万元，财务内部收益率23.74%，财务净现值32551.52万元，全部投资回收期5.75年。四、投资估算的编制说明（一）投资估算的依据本期项目其投资估算范围包括：建设投资、建设期利息和流动资金，估算的主要依据包括：1、建设项目经济评价方法与参数（第三版）2、投资项目可行性研究指南3、建设项目投资估算编审规程4、建设项目可行性研究报告编制深度规定5、建设工程工程量清单计价规范6、企业工

12、程设计概算编制办法7、建设工程监理与相关服务收费管理规定（二）项目费用与效益范围界定本期项目费用界定为工程建设费用和项目运营期所发生的各项费用；项目效益界定为运营期所产生的各项收益，并严格遵循财务评价过程中费用与效益计算范围相一致性的原则。五、建设投资估算本期项目建设投资51265.51万元，包括：工程建设费用、工程建设其他费用和预备费三个部分。（一）工程费用工程建设费用包括建筑工程投资（含土地费用）、设备购置费、安装工程费等；工程建设其他费用包括：建设管理费、勘察设计费、生产准备费、其他前期工作费用，合计43918.67万元。1、建筑工程投资估算根据估算，本期项目建筑工程投资为21864.1

13、7万元。建筑工程投资一览表单位：、万元序号工程类别占地面积建筑面积投资金额备注1生产工程32431.78103133.0614189.771.11#生产车间9729.5330939.924256.931.22#生产车间8107.9425783.263547.441.33#生产车间7783.6324751.933405.541.44#生产车间6810.6721657.942979.852仓储工程14741.7238033.643141.732.11#仓库4422.5211410.09942.522.22#仓库3685.439508.41785.432.33#仓库3538.019128.07754

14、.022.44#仓库3095.767987.06659.763行政办公及生活服务设施3832.8522498.833295.973.1行政办公楼2491.3514624.242142.383.2宿舍及食堂1341.507874.591153.594公共工程7665.6910195.37871.65辅助用房等5绿化工程13804.05254.60绿化率14.28%6其他工程23896.08110.45场地、道路、景观亮化等7合计96667.00173860.9021864.172、设备购置费估算设备购置费的估算是根据国内外制造厂家（商）报价和类似工程设备价格，同时参照机电产品报价手册和建设项目概

15、算编制办法及各项概算指标规定的相应要求进行，并考虑必要的运杂费进行估算。本期项目设备购置费为20730.64万元。3、安装工程费估算本期项目安装工程费为1323.86万元。（二）工程建设其他费用本期项目工程建设其他费用为5622.59万元。（三）预备费本期项目预备费为1724.25万元。固定资产投资估算表单位：万元序号工程费用名称建筑工程费设备购置费安装工程费其他费用合计所占比例1工程费用21864.1720730.641323.8643918.6788.96%1.1建筑工程费21864.1721864.1744.29%1.2设备购置费20730.6420730.6441.99%1.3安装工程

16、费1323.861323.862.68%2固定资产其他费用2226.332226.334.51%3预备费1724.251724.253.49%3.1基本预备费867.52867.521.76%3.2涨价预备费856.73856.731.74%4建设期利息1500.601500.603.04%5固定资产投资49369.85100.00%6固定资产投资合计49369.85100.00%六、建设期利息按照建设规划，本期项目建设期为24个月，其中申请银行贷款30624.52万元，贷款利率按4.9%进行测算,建设期利息1500.60万元。七、流动资金流动资金是指项目建成投产后，为进行正常运营，用于购买辅

17、助材料、燃料、支付工资或者其他经营费用等所需的周转资金。流动资金测算一般采用分项详细测算法或扩大指标法，根据企业流动资金周转情况及本项目产品生产特点和项目运营特点，该项目流动资金测算参照同行业流动资产和流动负债的合理周转天数，采用分项详细测算法进行测算。根据测算，本期项目流动资金为16196.06万元。八、项目总投资本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。根据谨慎财务估算，项目总投资68962.17万元，其中：建设投资51265.51万元，占项目总投资的74.34%；建设期利息1500.60万元，占项目总投资的2.18%；流动资金16196.06万元，占项目总投资的23.49%。九、

18、资金筹措与投资计划本期项目总投资68962.17万元，其中申请银行长期贷款30624.52万元，其余部分由企业自筹。项目投资计划与资金筹措一览表单位：万元序号项目数据指标占总投资比例1总投资68962.17100.00%1.1建设投资51265.5174.34%1.2建设期利息1500.602.18%1.3流动资金16196.0623.49%2资金筹措68962.17100.00%2.1项目资本金38337.6555.59%2.1.1用于建设投资20640.9929.93%2.1.2用于建设期利息1500.602.18%2.1.3用于流动资金16196.0623.49%2.2债务资金30624

19、.5244.41%2.2.1用于建设投资30624.5244.41%2.2.2用于建设期利息2.2.3用于流动资金2.3其他资金十、经济测算基本假设及参数选取（一）生产规模和产品方案本期项目所有基础数据均以近期物价水平为基础，项目运营期内不考虑通货膨胀因素，只考虑装产品及服务相对价格变化，同时，假设当年装产品及服务产量等于当年产品销售量。（二）项目计算期及达产计划的确定为了更加直观的体现项目的建设及运营情况，本期项目计算期为10年，其中建设期2年（24个月），运营期8年。项目自投入运营后逐年提高运营能力直至达到预期规划目标，即满负荷运营。十一、经济评价财务测算（一）营业收入估算本期项目正常经营

20、年份预计每年可实现营业收入141800.00万元。（二）正常经营年份增值税估算根据中华人民共和国增值税暂行条例的规定和关于全国实施增值税转型改革若干问题的通知及相关规定，本期项目正常经营年份应缴纳增值税计算如下：正常经营年份应缴增值税=销项税额-进项税额=6006.02万元。（三）综合总成本费用估算本期项目总成本费用主要包括外购原材料费、外购燃料动力费、工资及福利费、修理费、其他费用（其他制造费用、其他管理费用、其他营业费用）、折旧费、摊销费和利息支出等。本期项目年综合总成本费用的估算是以产品的综合总成本费用为基点进行，根据谨慎财务测算，当项目达到正常生产年份时，按正常经营年份经营能力计算，本

21、期项目综合总成本费用112470.02万元，其中：可变成本94789.31万元，固定成本17680.71万元。正常经营年份项目经营成本108207.23万元。具体测算数据详见综合总成本费用估算表所示。综合总成本费用估算表单位：万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年第8年第9年第10年1外购原材料、燃料费0.0062584.8975995.9489406.9989406.9989406.9989406.9989406.9989406.992工资及福利费0.005382.325382.325382.325382.325382.325382.325382.325382.323修理费0

22、.001777.301777.301777.301777.301777.301777.301777.301777.304其他费用0.0011640.6211640.6211640.6211640.6211640.6211640.6211640.6211640.624.1其他制造费用0.00806.42806.42806.42806.42806.42806.42806.42806.424.2其他管理费用0.00706.96706.96706.96706.96706.96706.96706.96706.964.3其他营业费用0.0010127.2410127.2410127.2410127.241

23、0127.2410127.2410127.2410127.245经营成本0.0081385.1394796.18108207.23108207.23108207.23108207.23108207.23108207.236折旧费0.002694.262694.262694.262694.262694.262694.262694.262694.267摊销费0.0067.9367.9367.9367.9367.9367.9367.9367.938利息支出0.001500.601500.601500.601500.601500.601500.601500.601500.609总成本费用0.00856

24、47.9299058.97112470.02112470.02112470.02112470.02112470.02112470.029.1其中：固定成本0.0017680.7117680.7117680.7117680.7117680.7117680.7117680.7117680.719.2可变成本0.0067967.2181378.2694789.3194789.3194789.3194789.3194789.3194789.31无形资产和其他资产摊销估算表单位：万元序号项目折旧年限123456789101无形资产50年1.1原值3396.263396.263396.263396.263

25、396.263396.263396.263396.263396.263396.261.2当期摊销费67.9367.9367.9367.9367.9367.9367.9367.9367.9367.931.3净值3328.333260.403192.473124.543056.612988.682920.752852.822784.892716.962其他资产50年2.1原值2.2当期摊销费2.3净值3合计3.1原值3396.263396.263396.263396.263396.263396.263396.263396.263396.263396.263.2当期摊销费67.9367.9367.9

26、367.9367.9367.9367.9367.9367.9367.933.3净值3328.333260.403192.473124.543056.612988.682920.752852.822784.892716.96（四）税金及附加本期项目税金及附加主要包括城市维护建设税、教育费附加和地方教育附加。根据谨慎财务测算，本期项目正常经营年份应纳税金及附加720.72万元。（五）利润总额及企业所得税根据国家有关税收政策规定，本期项目正常经营年份利润总额（PFO）：利润总额=营业收入-综合总成本费用-税金及附加=28609.26（万元）。企业所得税税率按25.00%计征，根据规定本期项目应缴纳企

27、业所得税，正常经营年份应纳企业所得税：企业所得税=应纳税所得额税率=28609.2625.00%=7152.31（万元）。（六）利润及利润分配该项目正常经营年份可实现利润总额28609.26万元，缴纳企业所得税7152.31万元，其正常经营年份净利润：净利润=正常经营年份利润总额-企业所得税=28609.26-7152.31=21456.95（万元）。十二、项目盈利能力分析（一）财务内部收益率（所得税后）项目财务内部收益率（FIRR），系指项目在整个计算期内各年净现金流量现值累计为零时的折现率，本期项目财务内部收益率为：财务内部收益率（FIRR）=23.74%。本期项目投资财务内部收益率23.

28、74%，高于行业基准内部收益率，表明本期项目对所占用资金的回收能力要大于同行业占用资金的平均水平，投资使用效率较高。（二）财务净现值（所得税后）所得税后财务净现值（FNPV）系指项目按设定的折现率（采用基准收益率ic=12.00%），计算项目经营期内各年现金流量的现值之和：财务净现值（FNPV）=32551.52（万元）。以上计算结果表明，财务净现值32551.52万元（大于0），说明本期项目具有较强的盈利能力，在财务上是可以接受的。（三）投资回收期（所得税后）投资回收期是指以项目的净收益抵偿全部投资所需要的时间，是财务上投资回收能力的主要静态指标；全部投资回收期（Pt）=（累计现金流量开始出

29、现正值年份数）-1+上年累计现金净流量的绝对值/当年净现金流量，本期项目投资回收期：投资回收期（Pt）=5.75年。本期项目全部投资回收期5.75年，要小于行业基准投资回收期，说明项目投资回收能力高于同行业的平均水平，这表明项目的投资能够及时回收，盈利能力较强，故投资风险性相对较小。项目投资现金流量表单位：万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年第8年第9年第10年1现金流入0.000.0099260.00120530.00141800.00141800.00141800.00141800.00141800.00141800.001.1营业收入0.000.0099260.0012

30、0530.00141800.00141800.00141800.00141800.00141800.00141800.001.2补贴收入1.3回收固定资产余值1.4回收流动资金2现金流出25632.7625632.7693294.5097920.32122694.60108927.95108927.95108927.95108927.95108927.952.1建设投资25632.7625632.762.2流动资金0.0011337.242429.4113766.652.3经营成本0.0081385.1394796.18108207.23108207.23108207.23108207.231

31、08207.23108207.232.4税金及附加0.00572.13694.73720.72720.72720.72720.72720.72720.722.5维持运营投资3所得税前净现金流量-25632.76-25632.765965.5022609.6819105.4032872.0532872.0532872.0532872.0532872.054累计所得税前净现金流量-25632.76-51265.52-45300.02-22690.34-3584.9429287.1162159.1695031.21127903.26160775.315调整所得税0.004450.146867.749

32、315.549315.549315.549315.549315.549315.546所得税后净现金流量-25632.76-25632.762705.5117415.6111953.0925719.7425719.7425719.7425719.7425719.747累计所得税后净现金流量-25632.76-51265.52-48560.01-31144.40-19191.316528.4332248.1757967.9183687.65109407.39十三、财务生存能力分析根据财务计划现金流量表可以看出，从经营活动、投资活动和筹资活动全部现金流量来看，计算期内各年累计盈余资金都大于零，运营期

33、不需要增加维持运营所需投资，说明本期项目有足够的净现金流量维持正常生产运营活动，而且，累计盈余资金逐年增加，项目的现金流量状况较好；因此，本期项目具备较强的财务盈力能力。十四、偿债能力分析（一）债务资金偿还计划本期项目按照“按月还息，到期还本”的模式偿还建设投资借款计算，还款期为10年。借款偿还资金来源主要是项目运营期税后利润。（二）利息备付率测算按照建设项目经济评价方法与参数（第三版）的规定，利息备付率系指在借款偿还期内的息税前利润（EBIT）与应付利息（PI）的比值，它从付息资金来源的充裕性角度反映出项目偿还债务利息的保障程度，本期项目正常经营年份利息备付率（ICR）为24.83。本期项目实施后各年的利息备付率均高于利息备付率的最低可接受值，说明本期项目建成正常运营后利息偿付的保障程度较高。（三）偿债备付率测算按照建设项目经济评价方法与参数（第三版）的规定，偿债备付率系指在借款偿还期内，可用于还本付息的资金（EBITDA-TAX）与应还本付息金额（PD）的比值，它表示可用于还本付息的资金偿还借款本金和利息的保障程度，本期项目正常