瓦楞纸项目财务分析表 (4)

1、瓦楞纸项目财务分析表一、项目投资背景分析全球经济处于曲折复苏的深度调整期。当前时期，和平与发展仍是时代主题，曲折复苏和分化调整是世界经济的主要特征，新型竞合将成为发展大趋势。美国、欧盟等发达地区“制造业回归”持续推进，日本经济复苏的稳定性预期不强，新兴经济体增长动力相对较弱。以互联网、工业4.0等为标识的新一轮科技革命和产业变革步伐加快，将为参与国际分工合作、促进产业转型升级等带来新的机遇。国内经济进入转型提质的发展新常态。当前时期，我国经济将在新常态下发生深刻变化：发展速度由高速增长转向中高速，更加注重有质量、有效益和可持续发展；发展水平由中低端迈向中高端，更加注重新型工业化、新型城镇化、信

2、息化、农业现代化和绿色化协同发展；发展动力由要素驱动转向创新驱动，全面创新加快催生新的增长点，深化改革持续释放巨大红利，将有力推动我国跨越“中等收入陷阱”。全市经济迈向实现基本现代化新阶段。一是承载发展的框架加快形成，将持续放大发展新优势。先行先试的平台全面筑牢，将有效提升核心竞争力。拥有全国两型社会建设综合配套改革试验区、国家自主创新示范区、国家级湘江新区三大战略平台，依托国家支持政策与自身探索实践的叠加优势，培育形成有利于转型创新发展的制度环境，将推动在更大范围内加速产业、人口及要素集聚，构筑新的竞争优势。二是产业升级的潜力逐步释放，将有力推动转型创新发展。在新材料、生物产业、节能环保等一

3、批新兴产业领域，有技术、有优势、有潜力、有前景，有望成为当前时期率先突破的关键点，进而加速形成新的经济增长点，为全市转型创新发展提供有力支撑。相对于2019年，受禁塑令影响将导致2025年纸质包装快递潜在需求增加165.9亿件，采用可降解塑料的塑料包装快递潜在需求增加388.5亿件;2025年，用于快递包装的瓦楞纸潜在需求增量为459.66万吨，可降解塑料潜在需求增量为158.78万吨。2020年1月19日，国家发展改革委、生态环境部发布了新版限塑令关于进一步加强塑料污染治理的意见，相对旧版，新版规划三个阶段限塑实施目标，以及对四个重点领域(不可降解塑料袋、一次性塑料餐具、宾馆酒店一次性用品、

4、快速塑料包装)的塑料使用进行限制。在快递塑料包括领域，提出到2022年底，北京、上海、江苏、浙江、福建、广东等省市的邮政快递网点，先行禁止使用不可降解的塑料包装袋、一次性塑料编织袋等，降低不可降解的塑料胶带使用量。到2025年底，全国范围邮政快递网点禁止使用不可降解的塑料包装袋、塑料胶带、一次性塑料编织袋等。受近年来，电商业务飞速增长影响，中国快递业务蓬勃发展。2013-2016年，中国快递业务总量增速保持在50%以上，2017-2019年，增速虽有下降，但仍保持在20%以上的增长速度。2018年全年快递服务企业业务量完成507.1亿件，同比增长26.6%。据国家邮政局最新发布数据显示，201

5、9年，我国快递业务总量累计达到635.2亿件，同比增长25.3%。国家邮政局图表3：2013-2019年中国快递业务总量(单位：亿件，%)从各省市快递业务量来看，2019年快递业务量前三省市分别为：广东(168.06亿件)、浙江(132.63亿件)、江苏(57.41亿件)。根据关于进一步加强塑料污染治理的意见规划，北京、上海、江苏、浙江、福建、广东等重点省市将先行试点禁用一次性塑料包装。2019年北京、上海、江苏、浙江、福建、广东五个省市快递业务量合计为305.86亿件，占全国快递总业务量的48.17%。从企业性质来看，近年来民营企业快递业务量占比有所下滑。2018年，民营企业快递业务量占总快

6、递量的86.2%，较2016年下降4.1个百分点。国有企业及外资企业快递业务量占比有所上升。快递包装的主要材料包括瓦楞纸箱、塑料袋、胶带、快递运单及填充物等。根据环保组织绿色和平、摆脱塑缚与中华环保联合会联合发布的中国快递包装废弃物产生特征与管理现状研究报告调查数据显示，2018年，中国快递包装主要以瓦楞纸箱和塑料袋为主。其中瓦楞纸箱占占44.0%(按件数)，塑料袋占33.5%。按照按照材质类型，可将快递包装材料分为纸质类和塑料类。2018年我国共消耗纸质类快递包装材料856.05万吨，占快递包装材料的90.95%;塑料类包装材料85.18万吨，占快递包装材料的9.05%。其中纸质包装以瓦楞纸

7、为主，占比高达96.18%;塑料类包装材料主要包括塑料袋薄膜(不包括珠光袋和填充薄膜塑料)、编织袋、泡沫箱、珠光袋、胶带和填充塑料等，其中普通塑料袋薄膜占比最高，质量占比达62.90%。对于快递塑料袋薄膜，约占质量比例的80%是由废料再生的，其废弃物容易造成环境污染。根据近几年中国快递业务量增速测算，到2025年，中国快递业务量将达到1349亿件，年复合增长率为13.4%。2019年，全国635.2亿件快递中，纸质包装快递占比约为58.6%(按2018年占比，包含瓦楞纸箱、文件袋、套装纸箱)，塑料包装快递占比约为41.1%(包含塑料袋、珠光袋、编织袋、泡沫材料)，其它类型占比0.4%。根据关于

8、进一步加强塑料污染治理的意见规划，到2022年，全国重点省市快递塑料包装将禁用不可降解塑料，2019年重点省市(北京、上海、江苏、浙江、福建、广东)快递业务量占全国的48.17%，到2025年全国快递禁用不可降解塑料。取代不可降解塑料的材料一是纸质包装(主要为瓦楞纸)，二是可降解塑料，假设取代不可降解塑料材料中，有30%由纸质材料替代，70%材料由可降解塑料替代，则到2022年，塑料包装快递量占比下降至35.2%，到2025年下降至28.8%。相对于2019年(按占比测算)，受禁塑令影响将导致2025年纸质包装快递潜在需求增加165.9亿件，采用可降解塑料的塑料包装快递潜在需求增加388.5亿

9、件(2019年国内塑料包装快递中采用可降解塑料比重远低于1%，忽略不计)。纸质包装快递中，瓦楞纸使用占比为96.18%，按单件纸质包装快递为288.08克，单件塑料包装40.87克测算，2025年，受禁塑令影响，用于快递包装的瓦楞纸潜在需求增量为459.66万吨，可降解塑料潜在需求增量为158.78万吨。二、公司介绍公司注重发挥员工民主管理、民主参与、民主监督的作用，建立了工会组织，并通过明确职工代表大会各项职权、组织制度、工作制度，进一步规范厂务公开的内容、程序、形式，企业民主管理水平进一步提升。围绕公司战略和高质量发展，以提高全员思想政治素质、业务素质和履职能力为核心，坚持战略导向、问题导

10、向和需求导向，持续深化教育培训改革，精准实施培训，努力实现员工成长与公司发展的良性互动。公司按照“布局合理、产业协同、资源节约、生态环保”的原则，加强规划引导，推动智慧集群建设，带动形成一批产业集聚度高、创新能力强、信息化基础好、引导带动作用大的重点产业集群。加强产业集群对外合作交流，发挥产业集群在对外产能合作中的载体作用。通过建立企业跨区域交流合作机制，承担社会责任，营造和谐发展环境。三、项目投资概述以优势企业为主体，以产业重点产品服务应用为导向，以重大项目建设为支撑，以基地园区、产业集群为载体，推进区域产业转型升级，确保产业健康持续发展。本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。根

11、据谨慎财务估算，项目总投资35349.35万元，其中：建设投资28679.79万元，占项目总投资的81.13%；建设期利息360.50万元，占项目总投资的1.02%；流动资金6309.06万元，占项目总投资的17.85%。项目正常经营年份每年营业收入70400.00万元，综合总成本费用57096.99万元，税金及附加354.22万元，净利润9711.59万元，财务内部收益率20.73%，财务净现值11918.24万元，全部投资回收期5.60年。四、投资估算的编制说明（一）投资估算的依据本期项目其投资估算范围包括：建设投资、建设期利息和流动资金，估算的主要依据包括：1、建设项目经济评价方法与参数

12、（第三版）2、投资项目可行性研究指南3、建设项目投资估算编审规程4、建设项目可行性研究报告编制深度规定5、建设工程工程量清单计价规范6、企业工程设计概算编制办法7、建设工程监理与相关服务收费管理规定（二）项目费用与效益范围界定本期项目费用界定为工程建设费用和项目运营期所发生的各项费用；项目效益界定为运营期所产生的各项收益，并严格遵循财务评价过程中费用与效益计算范围相一致性的原则。五、建设投资估算本期项目建设投资28679.79万元，包括：工程建设费用、工程建设其他费用和预备费三个部分。（一）工程费用工程建设费用包括建筑工程投资（含土地费用）、设备购置费、安装工程费等；工程建设其他费用包括：建设

13、管理费、勘察设计费、生产准备费、其他前期工作费用，合计25392.83万元。1、建筑工程投资估算根据估算，本期项目建筑工程投资为11445.11万元。建筑工程投资一览表单位：、万元序号工程类别占地面积建筑面积投资金额备注1生产工程16202.7854927.427383.341.11#生产车间4860.8316478.232215.001.22#生产车间4050.7013731.851845.841.33#生产车间3888.6713182.581772.001.44#生产车间3402.5811534.761550.502仓储工程8680.0618401.732100.232.11#仓库2604

14、.025520.52630.072.22#仓库2170.014600.43525.062.33#仓库2083.214416.42504.062.44#仓库1822.813864.36441.053行政办公及生活服务设施1996.4110181.691541.923.1行政办公楼1297.676618.101002.253.2宿舍及食堂698.743563.59539.674公共工程2025.352045.60244.75辅助用房等5绿化工程6570.71122.99绿化率14.08%6其他工程11162.7551.88场地、道路、景观亮化等7合计46667.0085556.4411445.11

15、2、设备购置费估算设备购置费的估算是根据国内外制造厂家（商）报价和类似工程设备价格，同时参照机电产品报价手册和建设项目概算编制办法及各项概算指标规定的相应要求进行，并考虑必要的运杂费进行估算。本期项目设备购置费为13121.71万元。主要设备一览表单位：台（套）、万元序号设备名称数量购置费1主要生成设备1309185.202辅助生成设备151049.743研发设备171180.954检测设备11787.303环保设备9656.093其它设备4262.43合计18513121.713、安装工程费估算本期项目安装工程费为826.01万元。（二）工程建设其他费用本期项目工程建设其他费用为2365.7

16、7万元。（三）预备费本期项目预备费为921.19万元。建设投资估算表单位：万元序号工程费用名称建筑工程费设备购置费安装工程费其他费用合计所占比例1工程费用11445.1113121.71826.0125392.8388.54%1.1建筑工程费11445.1111445.1139.91%1.2设备购置费13121.7113121.7145.75%1.3安装工程费826.01826.012.88%2工程建设其他费用2365.772365.778.25%2.1土地出让金825.11825.112.88%2.2其他前期费用1540.661540.665.37%3预备费921.19921.193.21%

17、3.1基本预备费455.29455.291.59%3.2涨价预备费465.90465.901.62%4建设投资合计28679.79100.00%固定资产投资估算表单位：万元序号工程费用名称建筑工程费设备购置费安装工程费其他费用合计所占比例1工程费用11445.1113121.71826.0125392.8390.00%1.1建筑工程费11445.1111445.1140.56%1.2设备购置费13121.7113121.7146.51%1.3安装工程费826.01826.012.93%2固定资产其他费用1540.661540.665.46%3预备费921.19921.193.26%3.1基本预

18、备费455.29455.291.61%3.2涨价预备费465.90465.901.65%4建设期利息360.50360.501.28%5固定资产投资28215.18100.00%6固定资产投资合计28215.18100.00%六、建设期利息按照建设规划，本期项目建设期为12个月，其中申请银行贷款14714.45万元，贷款利率按4.9%进行测算,建设期利息360.50万元。建设期利息估算表单位：万元序号项目合计第1年第2年1借款1.1建设期利息360.50360.500.001.1.1期初借款余额14714.451.1.2当期借款14714.4514714.450.001.1.3当期应计利息36

19、0.50360.500.001.1.4期末借款余额14714.4514714.451.2其他融资费用1.3小计（1.1+1.2）360.50360.500.002债券2.1建设期利息2.1.1期初债务余额2.1.2当期债务金额2.1.3当期应计利息2.1.4期末债务余额2.2其他融资费用2.3小计（2.1+2.2）3合计（1.3+2.3）360.50360.500.003.1建设期利息合计360.50360.500.003.2其他融资费用合计七、流动资金流动资金是指项目建成投产后，为进行正常运营，用于购买辅助材料、燃料、支付工资或者其他经营费用等所需的周转资金。流动资金测算一般采用分项详细测算

20、法或扩大指标法，根据企业流动资金周转情况及本项目产品生产特点和项目运营特点，该项目流动资金测算参照同行业流动资产和流动负债的合理周转天数，采用分项详细测算法进行测算。根据测算，本期项目流动资金为6309.06万元。流动资金估算表单位：万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年第8年第9年第10年1流动资产26009.0132511.2636846.1043348.3543348.3543348.3543348.3543348.3543348.351.1应收账款11704.0614630.0716580.7519506.7619506.7619506.7619506.7619506.

21、7619506.761.2存货9103.1511378.9412896.1315171.9215171.9215171.9215171.9215171.9215171.921.2.1原辅材料2730.953413.683868.844551.584551.584551.584551.584551.584551.581.2.2燃料动力136.55170.69193.44227.58227.58227.58227.58227.58227.581.2.3在产品4187.455234.315932.226979.086979.086979.086979.086979.086979.081.2.4产成品

22、2048.212560.262901.633413.683413.683413.683413.683413.683413.681.3现金2080.722600.902947.693467.873467.873467.873467.873467.873467.871.4预付账款3121.083901.354421.535201.805201.805201.805201.805201.805201.802流动负债22223.5727779.4731483.4037039.2937039.2937039.2937039.2937039.2937039.292.1应付账款8000.4810000.60

23、11334.0213334.1413334.1413334.1413334.1413334.1413334.142.2预收账款14223.0917778.8620149.3823705.1523705.1523705.1523705.1523705.1523705.153流动资金3785.444731.805362.706309.066309.066309.066309.066309.066309.064流动资金增加3785.44946.36630.91946.365铺底流动资金7802.709753.3811053.8213004.5013004.5013004.5013004.501300

24、4.5013004.50八、项目总投资本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。根据谨慎财务估算，项目总投资35349.35万元，其中：建设投资28679.79万元，占项目总投资的81.13%；建设期利息360.50万元，占项目总投资的1.02%；流动资金6309.06万元，占项目总投资的17.85%。九、资金筹措与投资计划本期项目总投资35349.35万元，其中申请银行长期贷款14714.45万元，其余部分由企业自筹。项目投资计划与资金筹措一览表单位：万元序号项目数据指标占总投资比例1总投资35349.35100.00%1.1建设投资28679.7981.13%1.2建设期利息360

25、.501.02%1.3流动资金6309.0617.85%2资金筹措35349.35100.00%2.1项目资本金20634.9058.37%2.1.1用于建设投资13965.3439.51%2.1.2用于建设期利息360.501.02%2.1.3用于流动资金6309.0617.85%2.2债务资金14714.4541.63%2.2.1用于建设投资14714.4541.63%2.2.2用于建设期利息2.2.3用于流动资金2.3其他资金十、经济测算基本假设及参数选取（一）生产规模和产品方案本期项目所有基础数据均以近期物价水平为基础，项目运营期内不考虑通货膨胀因素，只考虑装产品及服务相对价格变化，同

26、时，假设当年装产品及服务产量等于当年产品销售量。（二）项目计算期及达产计划的确定为了更加直观的体现项目的建设及运营情况，本期项目计算期为10年，其中建设期1年（12个月），运营期9年。项目自投入运营后逐年提高运营能力直至达到预期规划目标，即满负荷运营。十一、经济评价财务测算（一）营业收入估算本期项目正常经营年份预计每年可实现营业收入70400.00万元。营业收入、税金及附加和增值税估算表单位：万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年第8年第9年第10年1营业收入42240.0052800.0059840.0070400.0070400.0070400.0070400.007040

27、0.0070400.002增值税1581.232095.202437.842951.812951.812951.812951.812951.812951.812.1销项税5491.206864.007779.209152.009152.009152.009152.009152.009152.002.2进项税3909.974768.805341.366200.196200.196200.196200.196200.196200.193税金及附加189.75251.42292.55354.22354.22354.22354.22354.22354.223.1城市维护建设税110.69146.661

28、70.65206.63206.63206.63206.63206.63206.633.2教育费附加47.4462.8673.1488.5588.5588.5588.5588.5588.553.3地方教育附加31.6241.9048.7659.0459.0459.0459.0459.0459.04（二）正常经营年份增值税估算根据中华人民共和国增值税暂行条例的规定和关于全国实施增值税转型改革若干问题的通知及相关规定，本期项目正常经营年份应缴纳增值税计算如下：正常经营年份应缴增值税=销项税额-进项税额=2951.81万元。（三）综合总成本费用估算本期项目总成本费用主要包括外购原材料费、外购燃料动力费

29、、工资及福利费、修理费、其他费用（其他制造费用、其他管理费用、其他营业费用）、折旧费、摊销费和利息支出等。本期项目年综合总成本费用的估算是以产品的综合总成本费用为基点进行，根据谨慎财务测算，当项目达到正常生产年份时，按正常经营年份经营能力计算，本期项目综合总成本费用57096.99万元，其中：可变成本46887.60万元，固定成本10209.39万元。正常经营年份项目经营成本54798.42万元。具体测算数据详见综合总成本费用估算表所示。无形资产和其他资产摊销估算表单位：万元序号项目折旧年限123456789101无形资产50年1.1原值825.11825.11825.11825.11825.

30、11825.11825.11825.11825.11825.111.2当期摊销费16.5016.5016.5016.5016.5016.5016.5016.5016.5016.501.3净值808.61792.11775.61759.11742.61726.11709.61693.11676.61660.112其他资产50年2.1原值2.2当期摊销费2.3净值3合计3.1原值825.11825.11825.11825.11825.11825.11825.11825.11825.11825.113.2当期摊销费16.5016.5016.5016.5016.5016.5016.5016.5016.

31、5016.503.3净值808.61792.11775.61759.11742.61726.11709.61693.11676.61660.11（四）税金及附加本期项目税金及附加主要包括城市维护建设税、教育费附加和地方教育附加。根据谨慎财务测算，本期项目正常经营年份应纳税金及附加354.22万元。（五）利润总额及企业所得税根据国家有关税收政策规定，本期项目正常经营年份利润总额（PFO）：利润总额=营业收入-综合总成本费用-税金及附加=12948.79（万元）。企业所得税税率按25.00%计征，根据规定本期项目应缴纳企业所得税，正常经营年份应纳企业所得税：企业所得税=应纳税所得额税率=12948

32、.7925.00%=3237.20（万元）。（六）利润及利润分配该项目正常经营年份可实现利润总额12948.79万元，缴纳企业所得税3237.20万元，其正常经营年份净利润：净利润=正常经营年份利润总额-企业所得税=12948.79-3237.20=9711.59（万元）。利润及利润分配表单位：万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年第8年第9年第10年1营业收入42240.0052800.0059840.0070400.0070400.0070400.0070400.0070400.0070400.002税金及附加189.75251.42292.55354.22354.2235

33、4.22354.22354.22354.223总成本费用39479.9546086.3450490.6057096.9957096.9957096.9957096.9957096.9957096.994补贴收入5利润总额2570.306462.249056.8512948.7912948.7912948.7912948.7912948.7912948.796弥补以前年度亏损7应纳所得税额2570.306462.249056.8512948.7912948.7912948.7912948.7912948.7912948.798所得税642.581615.562264.213237.203237.

34、203237.203237.203237.203237.209净利润1927.724846.686792.649711.599711.599711.599711.599711.599711.5910期初未分配利润0.001734.955923.4711444.4919040.4825876.8632029.6037567.0842550.8011可供分配的利润1927.726581.6312716.1121156.0828752.0735588.4541741.1947278.6752262.3912提取法定盈余公积金192.77658.161271.612115.612875.213558.

35、844174.124727.875226.2413可供投资者分配的利润1734.955923.4711444.4919040.4825876.8632029.6037567.0842550.8047036.1514应付优先股股利15提取任意盈余公积金16应付普通股股利17投资方利润分配18未分配利润1734.955923.4711444.4919040.4825876.8632029.6037567.0842550.8047036.1519息税前利润3933.898798.8112042.0716907.0016907.0016907.0016907.0016907.0016907.0020息

36、税折旧摊销前利润5511.4510376.3713619.6318484.5618484.5618484.5618484.5618484.5618484.56十二、项目盈利能力分析（一）财务内部收益率（所得税后）项目财务内部收益率（FIRR），系指项目在整个计算期内各年净现金流量现值累计为零时的折现率，本期项目财务内部收益率为：财务内部收益率（FIRR）=20.73%。本期项目投资财务内部收益率20.73%，高于行业基准内部收益率，表明本期项目对所占用资金的回收能力要大于同行业占用资金的平均水平，投资使用效率较高。（二）财务净现值（所得税后）所得税后财务净现值（FNPV）系指项目按设定的折现率

37、（采用基准收益率ic=12.00%），计算项目经营期内各年现金流量的现值之和：财务净现值（FNPV）=11918.24（万元）。以上计算结果表明，财务净现值11918.24万元（大于0），说明本期项目具有较强的盈利能力，在财务上是可以接受的。（三）投资回收期（所得税后）投资回收期是指以项目的净收益抵偿全部投资所需要的时间，是财务上投资回收能力的主要静态指标；全部投资回收期（Pt）=（累计现金流量开始出现正值年份数）-1+上年累计现金净流量的绝对值/当年净现金流量，本期项目投资回收期：投资回收期（Pt）=5.60年。本期项目全部投资回收期5.60年，要小于行业基准投资回收期，说明项目投资回收能力

38、高于同行业的平均水平，这表明项目的投资能够及时回收，盈利能力较强，故投资风险性相对较小。十三、财务生存能力分析根据财务计划现金流量表可以看出，从经营活动、投资活动和筹资活动全部现金流量来看，计算期内各年累计盈余资金都大于零，运营期不需要增加维持运营所需投资，说明本期项目有足够的净现金流量维持正常生产运营活动，而且，累计盈余资金逐年增加，项目的现金流量状况较好；因此，本期项目具备较强的财务盈力能力。十四、偿债能力分析（一）债务资金偿还计划本期项目按照“按月还息，到期还本”的模式偿还建设投资借款计算，还款期为10年。借款偿还资金来源主要是项目运营期税后利润。（二）利息备付率测算按照建设项目经济评价方法与参数（第三版）的规定，利息备付率系指在借款偿还期内的息税前利润（EBIT）与应付利息（PI）的比值，它从付息资金来源的充裕性角度反映出项目偿还债务利息的保障程度，本期项目正常经营