伊利实业财务报表分析.docx

窗体顶端伊利实业集团股份有限公司财务报表分析摘要：随着我国乳制品行业的发展迅猛，各种乳制品相关企业相继兴起，出现了激烈的竞争局面。而内蒙古伊利实业集团股份有限公司在激烈竞争的市场中却一直处于领先位置，在市场中占有举足轻重的地位。本文就以伊利集团2010年2014年的财务报表为例，结合企业财务分析的相关理论，采用趋势分析等方法对其三大报表进行了全面的、综合的分析，了解其基本的财务状况，预测了企业的发展趋势，希望能对报表使用者提供一定的帮助。关键字:伊利集团；财务报表分析；建议一、引言财务报表分析就是以企业的财务报表为依据，运用不同的分析方法和评价标准，对企业的财务状况、经营成果和现金流量等情况进行综合的分析和评价，从而更加系统了解这个企业。进行企业财务分析的作用有三点：对企业的财务现状和经营成果进行分析讨论，得出企业在日常经营中存在的不足和产生的问题，从而起到完善公司管理方式的作用；对企业将要面对的未知风险和可能得到的报酬进行预测，为投资人、债权人和经营者的决策提供有力支撑数据；对企业的预算完成是否合理进行检验，考核公司管理者的业绩，起到完善公司激励政策的作用。使用财务报表分析的主体不一样也会导致各自得出的目的会不一样。以投资者的角度来说，他们注重的是投资企业所存在的风险和可能得到的报酬，所以通过分析了解这个企业的盈利能力、资本结构和利润分配等方面的情况是投资者进行财务报表分析的主要目的。以债权人的角度来说，他们注重的是他们提供给企业的借款等债券是否安全，他们的债权和利息是否能如期如数的返还，所以根据财务报表分析企业的偿债能力对债权人来说尤为重要。当然，还需要要看债权人的收益状况与其所要承担的风险程度是否对应，因此分析企业的盈利能力也是必不可少的；以企业管理人员的角度来说，他们对于财务分析的目的是较为全面、综合、广泛的，主要是为了了解企业的财务、业绩和现金流量等各方面的情况等等。内蒙古伊利实业集团股份有限公司（以下简称为伊利集团）是中国乳制品行业的一大巨擘。从一个地方奶食品加工厂一步步发展到现在一个世界闻名的大企业，期间也经历了一些乳制品行业的重大事件，但伊利一直做得很好。尤其是在“三聚氰胺”事件爆发后，中国的乳制品市场处在了一个低迷的时期，但伊利集团的业绩却没有低迷，他们有自己独有的经营管理手段，所以对伊利集团的财务报表分析是很有意义的。二、伊利实业集团股份有限公司简介内蒙古伊利实业集团股份有限公司是一家具有创新精神和社会责任感的大型乳制品企业，并且该公司的乳制品得到奥委会以及世博的青睐，从这一点也正证实了该企业地位与份量，该集团从事多种产品的经营，而且各项经营的都有声有色的，得到了消费者的肯定，这位伊利乳制品市场的壮大提供了良好的条件。伊利集团的组成部分是奶粉、冷饮、原奶、液态奶和酸奶。2014年，伊利股份实现营业总收入544.36亿元，净利润41.67亿元，位居行业第一。伊利集团在1993年成立，以其坚持不懈的努力站到了乳制品这个行业的领军者的位置。自2001年以来，伊利集团始终以强劲的势头领跑中国乳业，其稳妥的增长成为了可持续发展的行业代表。在应对社会经济快速发展，面对全球经济一体化的过程中，为了适应市场，同时伊利集团提出了“用全球的资源，做中国的市场”这一雄心勃勃而又长远的战略，并且还提出了打造世界品牌的发展愿景。在2014年，伊利集团成为全球乳业第十大品牌，是目前唯一一家进入全球前十的亚洲乳制品企业，已然成为中国最有竞争力的乳制品行业之一。伊利集团致力于为满足消费者的需求而不断的努力、不断的创新，在质量管理、品牌管理和创新管理等方面都做出不同程度的创新升级。表1是伊利集团2014年的主营业务分行业、分产品的经营状况。表1 伊利集团经营情况表（单位：元）主营业务分行业情况分行业营业收入营业成本毛利率（%） 营业收入比上年增减（%） 营业成本比上年增减（%） 毛利率比上年增减（%）液体乳乳制品制造业 52703478427.7 35387635925.5 32.86 12.44 6.01 4.08担保收入 404602.50 - 100 100 - -财务公司收入 477128101.30 - 100 100 - -销售材料等其他业务 472391274.49 351109073.10 25.67 45.55 91.98 -17.9主营业务分产品情况分产品营业收入营业成本毛利率（%） 营业收入比上年增减（%） 营业成本比上年增减（%） 毛利率比上年增减（%）液体乳 42406297329 29334832684.9 30.82 14.25 6.94 4.73冷饮产品系列 4283719988.40 2782410893.95 35.05 0.96 -2.44 2.27奶粉及奶制品 6013461111.20 3270392346.64 45.62 9.09 5.55 1.83混合饲料 783024386.21 661246139.93 15.55 34.27 27.82 4.26担保收入 404602.50 100.00 100 - - -财务公司收入 477128101.30 100 100 - - -销售材料等其他业务收入 472391274.49 351109,073.10 25.67 45.55 91.98 -17.98由表1可知，2014年伊利集团主营业务行业、产品收入总体增加，在液体乳及乳制品制造业和混合饲料制造业这两主营业务行业发展呈现出一个好的趋势，相信在未来也会有很好的发展。三、伊利集团财务报表综合分析（一）资产负债表主要项目分析1.资产项目分析表2伊利集团资产简表（单位：万元）项目 2014年 2013年 2012年 2011年 2010年 2009年流动资产合计 2100106.3 1646718 658349.61 872744.29 755761.26 683128.54非流动资产合计 1849323.25 1641020.75 1387977.07 1120205.77 780471.15 632085.82资产总计 3949429.89 3287738.76 2046326.68 1992950.06 1536232.41 315214.36数据来源：上海证券交易所根据表2资料，编制该公司流动资产和非流动资产比重变化图1，如下：图1 伊利集团资产比重变化图根据图1，流动资产在2013年出现了急剧增长，主要是由于这一年的货币资金的大幅度地增长。非流动资产基本上没有大的变动。对伊利集团的资产进行总体分析：一从静态方面分析：伊利集团近几年流动资产在总资产中所占份额大于固定资产所占份额，可以认为该公司的流动性较强，总的来说资产风险性比较小；二从动态方面分析：伊利集团近几年流动资产和非流动资产所占份额变化总体来说不大，结合各资产项目的结构变动情况来看，伊利集团的资产结构相对比较稳定，所以预期未来也会在平稳中前进。2.负债项目分析表3 伊利集团负债与所有者权益简表（单位：万元）项目 2014年 2013年 2012年 2011年 2010年 2009年负债合计 2067274.43 1656460.56 1293828.31 1362402.78 1085028.88 944220.48股东权益合计 1882155.45 1631278.19 752498.37 630547.28 451203.53 370993.89负债和股东权益总计 3949428.89 3287738.76 2046326.68 1992950.06 1536232.41 1315214.36数据来源：上海证券交易所根据表3，编制该公司负债比重变化图2，如下：图2 伊利集团负债比重变化图从整体所有者权益进行分析：从静态方面看，该公司2013年的负债和所有者权益约各占50%资产负债率还是较高的，财务风险还是相对较高的。从动态方面分析，伊利集团2009年的所有者权益所占比重为29%，到了2014年相对增加了19%， 2009年负债比重为71%，到了2014年下降了19%，各项目变动幅度相对来说不算太大，表明伊利集团的资本结构比较稳定的，财务实力略微有所上升。3.小结（1）从投资或者资产角度进行分析评价根据近几年资产负债水平分析表，可以对伊利集团总资产变动情况做如下分析评价：该公司总资产从2009年到2014年增加了2634215.53万元，增加幅度200%，说明伊利集团本年资产规模扩大。流动资产从2009年到2014年增加了1416978.06万元，增加幅度207%，这使得总资产规模增加了95%，非流动资产增加了1217237.43万元，增加幅度193%，使总资产规模增加了90%。从2009年到2014年伊利总资产的增长在流动资产比非流动资产多一些，如果仅从这一变化来看，伊利集团的资产流动性还是可以的。（2）从筹资或权益角度进行分析评价该公司2014权益总额较2009年增加了1511161.56万元，对其进一步进行分析：负债从2009年到2014年共增加了1123053.95万元，增长幅度为119%，所有者权益增加了388107.61，增长幅度为21%。（二）利润表分析表4 伊利集团利润表简表（单位：万元）项目 2010年 2011年 2012年 2013年 2014年主营业务收入 1475070 1894580 2118100 2402120 2728630主营业务成本 1006660 1296740 1482230 1660780 1824810营业外收入 11337.9 19119.9 26950 19441.3 20494.5营业外支出 3886.12 772.78 807.56 1199.63 2385.51投资收益 567.25 21840.3 1542.49 984.35 7647.18利润总额 43749.4 97338.3 92798.5 149544 268448数据来源:上海证券交易所1.主营业务收入分析影响主营业务收入的因素有：第一，产品原材料的价格变化；第二，产品的销售价格以及销售量变化；第三，因技术革新生产的新产品对销售量的影响；第四，季节、经济等宏观因素对市场的需求量的影响等。根据表4编制主营业务收入趋势变动图3，如下：图3 主营业务收入趋势变动图由图3可知，伊利2010年到2011年的营业收入增加了28.44%，但从2012年环比指数下降到111.8%，在随后的2013年仍呈下降趋势，到2014年，其营业收入和2013年相比没有大的变化。总体上看，伊利2010年到2014年营业收入基本呈稳定状态。2.主营业务成本分析在利润表中，对于绝大多数行业主营业务成本是损益表中冲减利润最大的一项，因此需要重点分析把握。对于乳制品行业而言，人工和折旧费通常变化不大，原材料和制作工艺是重点影响因素，如奶源的变化、制作或者购买优质量青贮、控制劳动力成本等。而企业可以通过规模效应和内部控制的手段去有效降低主营业务成本。 根据表编制主营业务成本趋势变动图4，如下：图4 主营业务成本趋势变动图由图4可知，伊利在2011年主营业务成本有所上涨，但在其后的23年内，一直呈下降趋势，到2014年其环比指数比2010年仅增长9.88%。总体来看，近5年来伊利的主营业务成本相对稳定，增减幅不大，说明其生产经营很稳定，成本控制的很好。3.营业外收入伊利集团在2011年营业外收入的大幅增长可能是由于租金收入、没收逾期未退包装物的押金收入、应补产品价外补贴以及无法支付的应付账款等几项的增长所引起的。根据表4编制营业外收入趋势变动图5，如下：图5 营业外收入趋势变动图由图5可知，伊利2011年的营业外收入相比于2010年增长了68.64%，2011年到2013年营业外收入逐渐下降，到2013年环比指数降至72.14,2014年又有所回升。总体来看，从2010年到2014年营业外收入虽有增减，但到2014年又恢复到2010年的状态。4.营业外支出伊利在2011年开始到2014年营业外支出逐年上涨可看出这几年伊利在日常经营过程中损失比较多，意外支出较多，生产设备可能出现问题，导致生产状况不稳定。根据表4编制营业外支出趋势表动图6，如下：根据图6可知，2011年伊利的营业外支出下降了80.11%，但从2011年2014年，其营业外支出逐年上涨，且增长率不断上升，到2014年其环比指数已达198.85%，与2010年相比增加了将近1倍。图6 编制营业外支出趋势表动图5.投资收益伊利在2011年收到大量股利、债券利息，在2012年又恢复正常水平，就目前来看，其投资收益呈上升趋势发展。根据表4编制投资收益趋势表动图7，如下：图7 投资收益趋势表动图由图7可知，伊利2011年投资收益大幅增加，环比指数高达3850.21%，但在2012年急速下跌至7.07%，此后，在2013年和2014年虽呈上升趋势，但增长幅度并不大，分别是56.75%和713.06%。6.利润总额分析伊利的利润总额在2012年有较大幅度的增加，可能是由于营业成本的减少，从而营业利润上升导致利润总额的增加，也可能由于营业收入增加而使利润总额增加；2013年大幅降低，可能是由于市场不景气，收入下降引起的，也可能是原材料（奶源）发生问题导致成本上升而导致的利润总额的下降。根据表4编制利润总额趋势分析图8，如下：图8 利润总额趋势分析图由图8可知，伊利2011年利润总额上涨，比2010年增长2倍多，2012年继续呈下降趋势，环比指数下降到95.34%，2013年、2014年均有所回升，但环比指数也仅仅达到179.51%。7.小结通过以上分析，从利润总额看，基本趋势是从2012年开始增长，到2014年总体趋势趋于上升。从主营业务收入和成本变动趋势看，收入的变动趋势和利润基本一致，但程度不同；主营业务成本呈不断下降的趋势，但幅度都不大。总体来说，伊利近几年在收入基本稳定的情况下，各项利润指标均相应增长，表明公司运营良好。（三）现金流量表分析表5 现金流量表分析（ 单位：万元）报告期 2014年 2013年 2012年 2011年 2010年一、经营活动产生的现金流量销售商品、提供劳务收到的现金 3073300 2652810 2397770 2087910 1664880收到的其他与经营活动有关的现金 43971 46481.9 45297.2 36102.1 23067.2购买商品、接受劳务支付的现金 2517900 1999170 1947440 1673600 1368070支付的其他与经营活动有关的现金 30582.9 27766.7 26443.9 16970.8 45039.2二、投资活动产生的现金流量取得投资收益所收到的现金 7670.49 27766.7 26443.9 16970.8 45039.2处置固定资产、无形资产和其他长期资产所收回的现金净额 324.404 448.068 647.74 2170.54 220.141购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金 205396 142934 130507 168471 60133三、筹资活动产生的现金流量取得借款收到的现金 639462 424300 336636 302395 230000偿还债务支付的现金 301500 274851 326420 235618 236148分配股利、利润或偿付利息所支付的现金 6289.67 55031.6 47383.5 3840.64 4542.91数据来源:上海证券交易所1.经营活动产生的现金流量分析根据表5编制经营活动产生的现金流量变化图9，如下：图9 经营活动产生的现金流量变化图从图9中可以看出伊利在“销售商品、提供劳务收到的现金”这一项中，在2010年到2014年发展整体呈现出上升状态，说明伊利运营状态很稳定，预计短期内可以保持良好的经营状态；在“收到的其他与经营活动有关的现金”这一项中， 2011年此项收入大幅增加，但在其后的连续三年内均呈下降趋势，到2014年降至94.60%，说明近几年营业外收入持续减少，也从侧面反映了企业经营基本稳定；在“购买商品、接受劳务支付的现金”这一项中，近五年来伊利在此项支出的现金总体呈上升状态，虽在2013年和2012年有小幅下降，但2014年比率回升至125.95%，为近五年中最高比率，说明企业现金流转良好；在“支付的其他与经营活动有关的现金”这一项中，伊利在2011年此项比率大幅下降至37.68%，但在2012年激增至155.82%，在随后的两年里数据变化不太大，说明近两年企业在其他与经营活动有关的活动中支出稳定。2.投资活动产生的现金流量分析根据表5编制投资活动现金流量变化图10，如下：图10 投资活动现金流量变化图从图10中可知在“取得投资收益所收到的现金”这一项中，伊利集团在近五年的投资收益大致趋于上升，尤其在2014年，其百分比增加到439.11%，表示企业的投资状况良好；在“处置固定资产、无形资产和其他长期资产所收回的现金净额”这一项中，伊利在2011年此项现金净额激增至2170.54万，可能是大量设备更新或购买了新的技术从而出售了旧的技术和设备。在此后的几年里，此项收入维持在正常的水平上，表明企业生产稳定。而在“购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金”这一项中，从近五年来的数据看，伊利此项支出与上一项相对应，增减趋势变化趋于一致，也体现了企业生产经营稳定的状态。3. 筹资活动产生的现金流量根据表5编制筹资活动现金流量变化图11，如下：图11 筹资活动现金流量变化图由表11可知，在“取得借款收到的现金”这一项中，伊利集团的负债在近五年基本呈上升趋势，但2012年与2011年相比下降了20.16%，虽然企业负债增加，但也侧面反映了企业具有良好的信誉；在“偿还债务支付的现金”这一项中，从数据上看，此项变化基本同上一项相反，更加证实了企业具有良好的信誉及还债能力；在“分配股利、利润或偿付利息所支付的现金”这一项中，伊利在2012年所支付的现金相比上一年度激增1149.2%，可能是由于企业利润大幅增加，反映了企业在2012年经营业绩突出。但在随后的俩年里此项支出大幅减少，表明企业经营状态逐渐恢复正常。4.小结通过以上分析，伊利集团现金流动灵活，公司的支付能力、偿债能力和周转能力非常好，预期公司未来现金流量可以保持稳定，公司盈利质量良好。总体来说，作为公司运营中的“血液金刚”，对现金流量表的分析尤为重要，通过以上分析，表明公司现金流稳定，运营正常。四、意见及建议从以上分析可以看出，伊利集团在过去的五年里的各项指标表明集团一直在向一个可持续发展的方向努力，并且得到了各界积极的肯定。其销售市场在不断地壮大，可用资金在持续增多，各项周转也发展良好。从往年的数据中也可以折射出在今后的发展道路上伊利集团有自己的实力，并在中国乳制品乃至世界乳制品行业占有一席之地，完全有能力在这个竞争激烈的市场上保持自己领先的地位，加快自己的发展脚步，实现自己的梦想。从复杂的数据、专业的分析以及详细的调查中可以表明伊利集团是一个有潜力的集团，该集团的发展脚步是不会停止的，有可持续发展的能力和劲头，更何况还拥有我们国家这样足够大的市场。在未来的发展中，伊利应延续其可持续发展模式，坚持“绿色产品”的理念，把好生产关。伊利集团在奶源建设方面应该坚持实行“公司+农户”的方法，建立“分散饲养、集中挤奶、优质优价、全面服务”的经营模式，从而绝对保证优质充足的奶源，继续做老百姓的“放心奶”。坚持“不断进取，坚持以世界领先的标准要求自己，以全球化视野、国际化胸怀、竭诚满足不同区域消费者的健康需求”的企业文化。那么我们完全有理由相信伊利集团会成为国际乳制品行业的“托斯拉”。参考文献：1. 崔也光.财务报表分析M.南开大学出版社，2003.2. 伊利2014年度报告.3. 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