（金融学专业论文）论我国商业银行贷款业务中企业偿债能力分析的局限性及改进措施.pdf

内容提要 本论文主要针对目前我囤商、i p 银行贷款业务中企、偿债能力分析的局限性 和改进措施做了探讨和研究。 首先，本论文简单介绍了我国商业银行的业务种类，并从业务收入结构的角 度，说明了目前贷款业务对商业银行的重要性。然后通过财务报表分析与其他风 险分析方法的三个不同点，即财务报表可以反映企业发展状况、财务数据的定量 分析可以确定企业的经营状况以及财务指标与同行业相比较可以帮助银行对贷 款企业作出初步定位等特点，揭示了为什么财务分析能够成为商h k 银行对每笔贷 款发放前较为关注的因素的原因。第二章，首先通过偿债能力比率分析所能反映 贷款企业两方面的内容：即反映企业流动性状念和企业长期偿债能力状态这两个 方面，说明了偿债能力分析在财务分析中的重要意义。进而，对我国商业银行在 运用偿债能力分析方法分析企业的偿债能力时所面临的四个局限性做了揭示。即 目前商业银行运用的偿债能力分析未建立在企业持续经营基础上、未能正确区分 企业资会来源渠道、未涉及对贷款企业的动态分析以及偿债能力分析的重点过于 集中于本衾偿还方面等。第三章，针对j 二面所提及的我国商业银行贷款业务中偿 债能力分析的局限性，提出了三个需要改进的方面，即短期债务偿还能力分析的 改进、流( 速) 动比率分析的不足和改进措施以及利息保障倍数指标分析方法的 不足和改进措施。并通过具体公式、财务表格和事例进行了说明。 3 一 a b s t r a c t 1 1 1 i st h e s i sd i s c u s s e d1 i m i t a t i o n so fr 印a y m e mc 印a b i l l t y sa 1 1 a l y s i si nc h i n e s e c o m m e r c i a lb a n k sa n dc o n s i d e r ss o m em e 1 0 d st os o l v et h e s e1 i m i t a t i o n s i nf i r s tc h a p t e lt h i st h e s i sb r i e n yi n t r o d u c e dt h et y p e so fc h i n e s ec o m m e r c i a l b a n k s b u s i n e s s e s t h e ne x p a t i a t i n gt h ei m p o r t a n c eo fl o a nb u s i n e s s i nc h i n e s e c o m m e r c i a l b a n k sf r o mt h ev i e wo fp r o f i ts t m c t u r e sb yt h et h r e ed i f f e r e n c e sb e “v e e n f i n 8 n c i a la n a l y s i sa n do t h e rr i s k sa n 8 l y s i s ，w h i c hi n c l u d e df i n a n c i a la n a l y s i sr e n e c t e d m ed e v e l o p m e n to fac o 巾o r a t i o n ，c o n f i n n e dt h eo p e r a t i n gs i t u a t i o no fac o r p o r a t i o n a n dh e l p e db a l l k st or e a l i z et h ep l a c eo fac o r p o r a t i o ni ni t si n d u s t r y t h i st h e s i s s h o w e dt h er e a s o n sw h yf i n a i l c i a la j l a l y s i sb e c o m ea i li m p o r t a i l ta s p e c ti n e a c h c o m m 即c i a lb a r l kb e f o r et h e yr e l e a s ee a c hl o a nt o 山eb o r r o w e li nt h es e c o n dc h a p t e r ， t h i st h e s i ss h o w e dt h em oa s p e c t sw h i c h a r ei n c l u d e di nr e p a y m e n tc a p a b i l i t yr a t i o s o n ei s 血er a t i o sc o u l dr e n e c tt h el i q u i d i t ys i t u a t i o no fac o r p o r a i i o n ，t h eo t h e ri st h e r a t i o sc o u l dr e n e c tt h e1 0 n g t e 肌r 印a y m e n tc a p a b i l i t yo fac o 叩o r a t i o n t h e n ，t h i s t h e s i sc o n s i d e r e df o u rl i m i t a t i o n sa b o u tr e p a y m e n tc a p a b i l i t y ：a n a l y s i so fr e p a y m e n t c a p a b i l i t yd o e sn o tb a s eo nt h es u s t a i no p e r a t i o no fac o r p o r a t i o n ，d o e sn o tc o r r c t l y d i f 危r e n t i a t et h es o u r c eo fc 印i t a lo fac o r p o r a t i o n ，d o e sn o tb ead y i l a m i ca n a l y s i s ， a n dd o e sn o tp u ti m p o r t 肌c eo fi n t e r e s tr e p a y l l l e n ta st h es a m el e v e la st h ec 印i t a l i n c h a p t e r3 ，t h i st h e s i sp u tf o r w a r d3m e t h o d st os o v et h e s el i m i t a t l o n sa n dp r o v e dt h e r e s u l t sa n de f f e c t so ft h e s em e t h o d sb yt a b l e ，f o r m u l a sa n de x a m p l e s 一、月u 茜 目前我国的商业银行业务主要包括：负债业务、资产业务、中间业务和表外 业务。负债业务包括存款负债业务、其他负债、i k 务和自有资本业务；资产、眦务包 括现金资产业务、信贷资产业务和投资业务：狭义的表外、【k 务指那些未列入资产 负债表内，但同表内的资产或负债关系密切的业务；而“义的表外业务还包括服 务性的中间业务。上述心种业务，均能给银行带来收入，而从所带来收入的结构 上划分，这四种业务为银行带来的收入又可以分为三部分：即利息收入、非利息 收入和非营业收入。由于非营业收入在商业银行收入总量中所占比例较小，因 此银行常把该项收入忽略掉，仅考虑前两项收入。虽然随着金融行业的不断发展， 银行业的收入结构和业务范围不断改变，利息收入所占比重不断减少，非利息收 入所占比重不断扩大，但目前我国商业银行的收入绝大部分仍然来自于传统的 存、贷业务的利差收入。也就是说，一般意义上的贷款业务依然当之无愧的属于 我国商业银行的主营业务，商业银行的收入相当大的部分取决于贷款利息的收 入。因此，对贷款业务的重视是每家国有商业银行都不曾忽略的问题。 商业银行一直把一笔贷款的安全性、流动性、盈利性作为评价该笔贷款的基 本原则2 。其中，安全性是指商业银行在经营中要避免经营风险，保证资会的安 全：流动性是指商业银行能够随时满足客户提取存款等要求的能力；盈利性是指 追求盈利最大化，是商业银行的经营目的。商业银行贷款业务经营的三个原则既 相互统，又有一定的矛盾。安全性与流动性正相关，但它们与盈利性往往存在 矛盾。任何一家商业银行只能从实际出发，在保证安全性、流动性的前提下，实 现盈利的最大化。 从上述的“三个原则”和各家商业银行评价贷款的质量标准可以看出，安全 性占据了商业银行发放贷款时考虑的首要因素。可以想象，如果一笔贷款安全性 出现了问题，流动性和盈利性这些指标将变成毫无意义的数据。因此，贷款回收 的安全性是商业银行顺畅运作的有利保障。影响贷款安全性的因素多种多样，包 i - * e f 1 1 m ，m m h i t 帅。m 1 0 0 6f ，_ 日t m m “+ 12 0 0 2 l i 5 括企业自身的经营状况、市场风险、行业风险、政策风险、主权风险和企业信用 意识等等因素。虽然一i 能武断的下结论，定义那种因素更关键，因为每一种因素 都会随着时问、空i 白j 、地点的不同而改变，以上捉到的任何一种因素出现问题， 都会影响到贷款的安全性。而对于银行，面对这么多的不确定因素，就更加把具 有具体数据并能展现企业发展趋势的财务分析看作是较为客观的且能够全面的 分析贷款安全性的有效方法。 财务分析为什么能成为商业银行对每笔贷款发放前较为关泞的因素并被银 行着重加以运用昵? 本人认为主要有以下三点原因： ( 一) 财务报表反映了一个企业近年来的发展过程。一般情况下，商业银行在 评审一家贷款企业的经营状况时，均需要该企业提供其近三年的经过审计的财务 报表3 。从客户近兰年的财务报表中，可以通过纵向比较的方式，通过对其财务 数掘和财务比率变化情况的比较，分析出该企业的财务发展状况乃至该企业整体 的发展趋势。 ( 二) 财务数据是一个定量指标，硬性的定义了企业的经营情况。相比较其 他因素而言，财务数据最大的特点就是它是一个定量指标的反映。它不同于分析 市场风险、行业风险、政策风险、主权风险以及贷款企业本身的还款意识等分析 方法，而是以一种定量的、硬性的数字形式反映该企业的整体经营情况和偿债能 力。可以说财务分析是各种因素分析中最为直观的一种。 ( 三) 财务指标可以与该企业同行业的其他企业相比较，让银行对该企业所 处的行业位置作出一个初步的判断。从目前的多种信息渠道，我们可以掌握到各 个行业的平均财务指标，而通过这些既定的平均财务指标，我们可以看到一个行 业的发展特性。正是基于这些行业财务指标的平均值，再比照贷款企业的财务数 据和财务比率指标，银行将不难初步看出该企业在同行业中所处的位置，这也从 某种程度上揭示了企业的信誉状况。 既然财务分析对于商业银行在分析贷款企业的贷款风险时如此之重要，那么 银行又是怎样运用财务分析的手段，对企业做出客观而公币的评价的昵? 一般情 况下，银行对企业的财务分析，主要是分析企业的偿债能力、营运能力以及盈利 能力分析。本文仅针对目前大部分商业银行在财务分析中偿债能力分析的局限性 6 提出儿点意见，并针对浚局限性提h 需要改进的地方芳加以解释。 二、我国商业银行贷款业务中企业偿债能力分析的局限性 偿债能力分析，就商业银行来讲，就是指贷款企、l t 对从银行所贷j l i 的款项及 山此所生成的利息到期偿还的能力。在财务分析中，偿债能，j 分析占据了非常重 要的地位，而偿债能力比率分析是则务分析中重要的比率分析部分。偿债能力比 率主要能够反映企业以下两个方面内容： 第一，偿债能力比率是反映企业流动性状态的比率。反映流动性状态的比率 是用于研究企业资产转变为现金，用以偿还短期债务的能力的比率。这方面的比 率二l = ：要包括：流动比率、速动比率和流动资产构成比率。流动比率，即流动资产 和流动负债之间的比率，是各银行衡量公司短期偿愤能力最通用的指标4 。银行 通过分析企业的流动比率可以知道浚企业元钱的短期负债，能有几元钱的流动 资产可咀清偿。一般意义上说，流动比率越大，表现公司的短期偿债能力越强， 并表明公司有充足的营运资金；反之，则说明公司的负债能力不强，营运资金不 足。速动比率，是速动资产和流动负债的比率，即用于衡量公司到期清算能力的 指标。银行通过分析速动比率，就可以测知企业在极短的时问内取得现金偿还短 期债务的能力。流动资产构成比率是计算资产负债表| 每一项流动资产在流动 资产总额中的比率。其作用在于了解每项流动资产所占用的投资额和弥补流动比 率的不足，达到检测流动资产构成内容的目的。 第一：，偿债能力比率也是反映企业挺朗偿债能力的比率。长期偿债能力的强 弱，1 i 仅关系到银行贷款的安全而且关系到企业扩展经营能力的好坏。测算公 司长期偿债能力的比率主要包括：股东权盏对负债比率、资产负债率、产权比率 和利息保障倍数。股东权益对负债比率，即股东权益与负债总额之间的比率，用 以表示公司的每卣元负债；h 有多少自有资小抵债，即自有资奉占负债的比例。 比率越大，表明公司自有资本越雄厚，负债总额越小，债权人的债权就越有保障； 比率越小，则意味着公司负债越重，财务n r 能陷入危机，无力偿还 贵务的风险加 人。资，负债：簪，即债权人权盏刈总资产的比牢，它表明公司n 勺资产总额中，债 人。髓，“负侦率，即债权人权益刘总资产的比牢，它表明公司f 自资产总额中，债 7 权人的投资额的大小。负债总额就是债权人的权益，总资产净额是全部资产总额 减去累计折le j 后的净额。资产负债率可以测知企业扩展经营能力的犬小。该比率 越高，企业扩展经营的能力越大，所有者权益越能充分利用，越有机会获得更大 的利润，为股东带来更多的利益，但举债经营要承担较大的风险。反之如果经营 不佳，则借贷的利息将由股东权益来弥补，如果过多的负债导致无法支付利息或 偿还本金时，啊能被债权人强迫清偿或改组，对股东更不利。产权比率又叫自有 资本率，即所有者权益与总资产之间的比率。它表明所有者权益在总资产中所占 的比重。是与资产负债率相配合的1 个比率。产权比率越高，表明该仓业自有资 本占总资产的比重越大，从而反映其资产结构越健全，长期债权能力越强。利息 保障倍数，即利息费用和利润总额之和同利息费用之间的比率。它可用于测算企 业偿付利息的能力。利息保障倍数越高，说明债权人每期可收到的利息越有安全 保障；倍数越低，则说明债权人每期可得到利息的安全保障越小。 目前我国商业银行对贷款企业的偿债能力分析，主要是通过企业提供给银行 的经过审计的近三年的财务报表，计算出上述该企业的偿债比率，与其所在行业 的偿债能力平均值进行比较，再结合该企业自身的经营特点做出结论j 。然而， 现有的偿债能力分析虽然被各家国有商业银行采纳运用了很长时间，但依然存在 它自身的局限性，本人认为局限性主要反映在以下四个方面： ( 一) 偿债能力分析末建立在持续经营基础上 我国商业银行对贷款企业现有的偿债能力分析是建立在清算基础上而没有 建立在持续经营基础上。长期以来，银行对企业偿债能力的分析，大部分都是建 立在对企业现有资产进行清盘变卖的基础上而进行的，从而出现了一个习以为常 的看法：认为企业的债务应该由企业的全部资产作为保障。例如上丽所提到的， 银行信贷报告中常常看到的流动比率、速动比率以及资产负债率都是基于这样的 基础来计算，并以此来衡量企业的偿债能力。这种分析理念初看起来似乎很有道 理，但是如果具有一定银行信贷工作经验的人会发现，其实这个理念并不符合大 多数贷款企业的实际运行状况。原因就在于：如果一个企、i k 要生存下去，而不是 准备破产、倒闭，就不可能将其所拥有的所有流动资产拿出来变现，用以偿还流 动负债：也不可能将其所拥有的所有资产拿出来变现，用以偿还食业所欠的所有 一8 债务。因此，如果贷款企业并没有面l 临破产、倒闭的危险，银行只能以持续经营 为基础而非以清算为基础来判断企业的偿债能力。否则，评价的结论只能是企业 的清算偿债能力。而正常持续经营的企业偿还债务需要依赖企业稳定的现金流 入，所以偿债能力的分析如果不包括对企业现金流量的分析就有失偏颇。 ( 一) 偿债能力分析未能j 1 二确区分企业资金来源 我困商业银行对贷款企业偿还债务资金的来源，并没有细致和正确的进行渠 道划分，或者说渠道的划分过为单一化了。实际上，贷款企业偿还其银行负债的 资金来源是多种渠道，既可以通过资产变现来偿还，也可以通过经营活动中产生 的现金偿还，同时还可以通过新的短期融资资金作为偿还渠道。而在大多数情况 下，后两种偿还渠道往往是贷款企业在正常经营情况下常常采用的。但是，绝大 多数商业银行运用的偿债能力分析是以贷款企业的资产变现作为其主要的资金 偿还渠道，显然这样并不能正确衡量企业的债务偿还能力。如果仅通过分析企业 的资产变现来评价企业偿还银行贷款的能力，最终将使银行的视线狭窄，从而影 响其决策的正确性。 ( 三) 偿债能力分析未涉及对贷款企业的动态分析 我国商业银行现有的偿债能力分析，仅仅局限于一种静态分析，而不是一种 动态分析。目前大多数国有商业银行在对贷款企业进行偿债能力分析前，基本都 是要求贷款企业提供其经过审计的近三年的财务报表，再通过这些财务报表计算 企业的偿债比率，从而分析该企业的偿债能力。大部分银行更加重视贷款企业最 近一个会计年度的财务报表，甚至会认为，只要最近年度的财务比率比较理想或 有所好转，就可以认定该企业的偿债能力较好或正在好转。而这种分析实际上只 是重视了一种财务数据的静态效果，而没有充分重视到贷款企业生产经营运转过 程中的偿债能力：只重视了某一时点上的偿债能力，而不重视达到这时点之前 积累过程。而如果忽视了动态分析企业偿债能力的重要性，银行信贷部门将不可 避免的机械式的分析财务数据，最终将成为财务报表的傀儡，甚至成为假财务报 表的受害者。而只有动态的分析企业的财务数据，才能对贷款企业有一个深入的、 全丽的了解，对企业整个经营运转过程有全盘的掌握，对财务数据才能有理性、 警惕的认识，从而_ f 确、客观的评价贷款企业的偿债能力。 ( 阳) 偿债能力分析的重点过丁：集中j 二本金偿还方衙 9 我幽商业银行现有的偿债能力分析，没有将利息的支付与本余的偿还放在同 等重要的位置。目前大多数银行对贷款企业的偿债能力分析，仅仪针对该氽业对 其贷款本金的偿还能力分析，并没有将企业对银行利息的支付放在与对本会偿还 同等的蕈要位置去考虑。商业银行的贷款企业规模不同，借款金额也多少不一， 如果贷款会额较少，上面提到的这种轻视利息支付能力的做法也许不会对贷款偿 还结果产生很大的影响；但对于长期性的债务，特别是如果本金数额巨大，如承 诺到期一次还本，贷款企业必须有一个利润或现金流入和积累的过程，否则企业 必然会感到巨大的财务压力。这样一个积累过程没有在财务分析中充分反映，必 然在某些情况下导致银行乃至企业产生错误的想法，高估了其偿债能力，而当积 累的季付利息冲销掉了企业的部分收入，贷款到期时巨额的本会支付压力扑面而 来时，展期、逾期、借新还旧的现象就变成了较为普遍的现象，从而增加了银行 的不良贷款率。 三、我国商业银行贷款业务中企业偿债能力分析的改进措施 上面已经就财务分析中偿债能力分析的局限性作了相应的论述，为了能使银 行对贷款企业的偿债能力进行更全面和确实的反映，本人认为应从以下三个方面 加以改善： ( 一) 短期债务偿还能力分析的改善 短期债务偿还能力的分析，除现在上面提到的流动比率、速动比率和流动资 产构成比率外，还应该从以下两个方面进行分析。 1 分析企业经营活动中产生现金的能力 企业在经营活动中产生现金的能力，主要取决于企业销售量的大小以及销售 量的增长情况、成本玎支的比例及变动情况、赊销政策及资产管理效率等因素6 。 从这几种因素可以看出，外部坏境的变化及企业的适应能力应当作为分析企业产 生现金能力的关键。这方面的分析应该从以下两个方面来进行： ( 1 ) 现金流量表的分析 l o 银行通过分析企业近几年的现金流量表，观察企业近年经营活动中所产生的 现金流量是否充裕。在分析企业的现金流量表时，重点应放在分析企业现金流量 表l = _ t 经营活动所产生的现金流量。分析经营活动所产生的现金流量，首先要分析 基本的经营活动所产生的现金流入和现金流出情况。例如：如果一个企业一段时 期从客户处收到的现金大于它进行的各种经营活动的现会支出，那么这个现金流 量水平应保持相对稳定的正数。这个数字是企业维持f 常经营活动的基本保证， 氏期出现负值是十分不诈常的，经营活动将难以维持。从企业提供的现金流量表 中不难看到，当某个企业经营活动产生的现金流长期为负数时，该企业不得不通 过投资活动或筹资活动产生的现金流入进行弥补，因为只有这样，该企业的经营 活动才可以继续维持下去。银行的信贷部门，当发现企业的经营活动产生的现金 流为负值时，应引起特别的关注，因为这卜科目对企业的短期偿债能力会产生非 常关键的影响。 另外，生产单一产品的企业在不同的产品生命周期阶段其现金流量的特征是 不尽相同的，也就是说，现金流量的特征与产品生命周期特征是否相吻合是判断 生产单一产品的企业现金流量适当性的关键；而生产多种产品的企业，由于企业 不同产品所处的生命周期可能会相互交叉，所以这种类型的企业的现金流量应保 持在较为稳定的水平才是恰当的。其次，还应该引起银行信贷部门注意的是，较 多企业将一些现金流量投入到营运资本中，所以还要分析营运资本的投入是否恰 当。一般来说，企业在营运资本上的投入是与企业的有关政策相联系的，例如： 赊销政策决定应收账款的水平，支付政策决定应付账款、预付费用的水平，预期 销售增长前景决定企业的库存水平i 。所以，在依据企业的现金流量来分析企业 的短期偿债能力的时候，还应联系该企业自身的战略、行业特征及相关政策来解 释该企业在营运资本方面的投入是否合理。 ( 2 ) 现金周转期限的分析 通过对企业现金周转期限的分析，我们可以判断出该企业的现金周转天数。 现金的周转天数实际上等于存货周转天数加应收账款周转天数减应付账款占用 天数”。企业的实际现金周转速度就取决于这三个阶段所占用现余时问的长短。 一般来说，如果可咀推算出一个食业的现令周转天数较少，那么浚企业的现金周 7 “目“p ，w ：f 十 p *1 9 9 9 m 8 * i + ” t m ， l h * ：_ _ “j _ 2 0 0 5 l = 转速度就会较快，从而可以判断该企业产生现金的能力应该较强，其偿债能力也 就较强。现金周转期限不但能使银行对企业的偿还贷款的能力有一定的了解，也 会让银行明确贷款企业确切的资会需求而不会盲目的扩大或压缩企业对流动资 金的需求。 2 分析企业的短期融资能力 在目前中国的市场环境下，企业的短期融资能力仍然是银行用来判断某些企 业能否按期偿还借款本息的重要因素之一。目前商业银行中相当一部分贷款客户 群，偿还短期借款的途径依然是采用借新还旧的办法。虽然银行并不倡导或推 崇这种借花献佛的还款方法，但不能不承认，借新债还旧债是目前中国相当一部 分企业都采用的一种还债技巧，所以银行在判断企业短期债务偿还能力的时候， 也应该把企业这方面的能力考虑在内。但这样给银行信贷部门带来的问题是，企 业的短期融资能力往往彳i 能直接从企业提供的财务报表的科目中看出来，因此， 这就需要银行的信贷部门对企业的财务报表附注予以重视，而分析财务报表附注 的重点，本人认为应集中在以下五个方面： ( 1 ) 分析企业短期借款的融资成本。一般来说，在不考虑融资风险成本时， 融资成本是指企业为筹措资金而支出的一切费用。它主要包括：融资过程中的 组织管理费用、融资后的资金占用费用以及融资时支付的其它费用。商业银行所 面对的大部分企业，大多是通过银行来融资的，那么，这些企业的融资成本就是 其在银行的借款利息。若某企业的短期借款利息较公布的贷款利息高出很多， 就说明该企业的债权人对企业的信誉比较担心，或说明企业尚未得到金融机构的 高度信任。在这种情况下，企业发生短期债务危机时很可能要付出高额代价甚至 无法应付。这也就是为什么凡是与某企业发生贷款业务的银行均要对其评定信用 等级的原因，通过企业在银行的短期借款的融资成本也可以看出该企业在该银行 的信誉。 ( 2 ) 分析企业是否存在大量未使用的银行贷款额度。银行贷款额度是指， 银行为贷款企业核定的短期贷款业务的存量管理指标，也就是说，只要贷款余额 不超过银行对企业的贷款额度，无论累计发放金额和发放次数为多少，银行均可 以向客户提供短期贷款，即企业可以循环使用银行的短期贷款资金，从而满足企 q 一e “f “。，ho l * m u ”l 一“r9 9 7 1 0 一 7 * r ，f r 二m + 1 1 2 业对资金的需求。本人通过在银行信贷部门的长期工作中发现，越是大型的、信 誉好的企业，其在各家银行的信贷额度均存在较大空余量；而越是小型的、信誉 较低的客户，基本上贷款额度均已占满。而特别是对于后一种企业，银行对其在 其它行的贷款额度的状态却必须给予相应的重视，因为企业的贷款额度的存在往 往是该企业保持流动资产与流动负债动态平衡能力的熏要体现。 ( 3 ) 分析企业是否具有良好的融资环境。企业的融资环境是指在一定条件 下，影响企业融资活动的各种因素的集合”。融资环境包括国家经济环境、法律 政策环境、金融环境等。国家经济环境对企业融资活动的影响主要体现在以下三 个方面：利率波动因素、产业发展因素和市场体系因素：法律政策环境则涉及到 企业进行融资活动所应遵守的各种法律、法规、规章和政策；金融环境则是企业 进行融资活动所面临的最直接的外部环境，主要体现在金融市场发展状况和余融 中介发展状况两个方面。因此，融资环境对企业融资活动的开展具有决定性的影 响：一方面融资环境为企业融资提供了机会和条件，另一方面融资环境对企业融 资进行制约、干预乃至威胁。因此，银行应认真充分对贷款企业的融资环境进行 周密的分析和预测，从而经济有效地为其筹措所需资会。良好的融资能力往往是 缓解企业短期流动性危机的重要保证。 ( 4 ) 分析企业长期资产的变现能力。长期资产也叫非流动性资产，是指不 能列入流动资产并具有长期使用寿命的资产”。这种资产在下一会计期间不会转 化为现金或在公司的经营中不能完全耗用完。长期资产包括长期投资、固定资产、 在建：i = 程、无形资产、递延资产和其他资产。从一般意义上来讲，企业的长期资 产往往是营运中的资产，短期内可能难以变现。但银行对贷款企业的短期偿债能 力的分析中，却不应该忽视这方面的内容，因为有相当一部分企业，拥有已经上 市的债券和股票，而这些已上市的债券和股票，在企业偿债能力出现问题的情况 下，均可以缓解该企业短期流动性面l 临的问题。 ( 5 ) 分析企业的或有负债。企业的或有负债，是指企业过去从事的交易或 承诺的事项所形成的该企业的潜存义务其存在必须通过未来不确定事项的发生 或彳i 发生予以证实；或即使过去的交易或承诺的事项形成了现时义务，而履行浚 义务不是很可能导致经济利益流出或浚义务的会额不能准确的计量。例如：企业 1 3 为他人提供的信用担保，如果一旦被担保人无法偿还债务或无法履行其承诺的义 务，均会增加担保企业的短期支付要求，这样，不但可能会影响担保企业的短期 偿债能力，也很有可能为该企业的进一步融资设置障碍。 ( 二) 流( 速) 动比率分析的爿i 足和改进措施 短期债务偿还能力的比率指标分析中，流( 速) 动比率是各家商业银行比较 重视的财务指标。流动比率，即流动资产和流动负债之间的比率，是各银行衡量 贷款企业短期偿债能力最通用的指标。而速动比率，是速动资产和流动负债的比 率，是银行用于衡量公司到期清算能力的指标”。虽然这两种指标均是目前商业 银行对贷款企业的短期偿债能力中最常用的比率分析方法，但本人认为，这两项 比率分析指标都需要进行进一步的改进。 由于会计信息数据提供者的利益关系和信息的不对称性等原因，信贷部门计 算贷款企业的流( 速) 动比率的数据常常出现被扭曲的情况”。根据现代企业理 论，企业的实质是“一系列契约的联结”，由于各契约关系人之问存在着利害冲 突，经济人的逐利本质和契约的不完备性，部分契约关系人便有动机和机会通过 改变会计数据进行利润操纵，以实现自身利益最大化，从而导致计算流( 速) 比 率的数据被扭曲，这一现象是客观存在的。信息经济学理论也告诉我们，在信息 不对称现象普遍存在的情况下，由于代理人总是比委托人拥有更多的信息，当这 种信息是会计信息时，代理人便有动机进行利润操纵，将信息优势转化为利益优 势，因此，存在通过某些会计处理和交易活动来美化企业财务指标的可能，即所 谓粉饰效应。用于美化企业财务指标的这些会计处理和交易活动，也将导致计算 流( 速) 动比率的数据被扭曲。 另外，本文上面所提到的一系列局限性，也导致流( 速) 动比率并不能量化 的向银行反映贷款企业潜在的变现能力因素和短期债务偿还能力。流( 速) 动比 率是通过流( 速) 动资产规模与流动负债规模之间的关系，来衡量企业资金流动 性的大小，判断企业短期债务到期前可以转化为现金用于偿还流动负债的能力。 而实际上，由于计算流( 速) 动比率指标值的数据都是来自会计报表，有一些增 加企业变现能力和短期债务负担的因素没有在搬表的数据中反映出来，也会影响 企、i k 的短期偿债能力，有的甚至影响比较大。 l j ”4 - n h 0 。】i m 2 0 0 ：7 - + m 日fh ue 日“ _ k *qo 。 _ _ “1 q 9 - i 1 4 具体那些因素能够增加企业的变现能力，那些因素能够减弱企业的变现能力 呢? 本人认为，可动用的银行贷款指标、准备很快变现的长期资产、企业偿债能 力的信誉等因素均能够在一定程度上增加企业的变现能力；而记录的或有负债、 担保责任引起的负债等冈素均能够在一定程度_ i ：减弱企业的变现能力。而流( 速) 动比率的计算却没有将这些因素考虑进去，从而形成了这两种财务指标的局限 性。而要想较为客观的评价一个企业的短期偿债能力，建议应改用以下三个指 轫i ： 1 超速动比率 超速动比率，是用企业的超速动资产，即货币资金、短期证券、应收票据和 信誉较高客户的应收款净额之和与流动负债的比值来反映和衡量企业变现能力 的强弱，评价企业短期偿债能力的大小。 即：超速动比率= 超速动资产( 货币资金十短期证券十应收票据十信誉高客 户的应收款净额) 流动负债 例如：a 企业的2 0 0 5 年末资产负债表部分数据如下”： ( 单位：万元) 流动资产： 8 0 0 0 流动负债： 5 2 0 0 货币资金 2 0 0 0 短期借款 1 5 0 0 短期证券 1 5 0 0 应付票据 5 0 0 应收票据 1 0 0 0 应付账款 l o o o 存货 7 0 0 应付工资 6 0 0 待摊费用 6 0 0 应交税金2 0 0 应收账款 2 2 0 0 预收账款 1 4 0 0 按此财务报表计算，a 企业的流动比率为流动资产8 0 0 0 万元流动负债5 2 0 0 万元= 1 5 4 ，而a 企业所在的行业的流动比率平均值为1 5 0 ，可见a 企业的流 动比率在其所在的行业平均值之卜。如果仅就流动比率这一个指标来衡量a 企q k 的短期偿债能力，银行会得到其短期偿债能力较强的结论。而按照超速动比率计 算，a 企业的应收账款2 2 0 0 万元，不能全部记入超速动资产，因为企业财务报 川| * j i o n h0 n _ 1r n m - _ 6 - ：t n o * h * 1 t q o m “_ 2 0 n ： l5 表的附录中显示，该企业的应收帐款帐龄3 0 集中在3 年以l ：，并通过了解发现， 2 2 0 0 万元应收账款中，能够真f 收回的可能只有1 5 4 0 万元。另外，超速动资产 不包括存货和待摊费用，因此，a 企业的超速动比率为超速动资产( 货币资金2 0 0 0 j 元十短期证券1 5 0 0 万元十应收票据1 0 0 0 j 元十信誉高客j 、的应收款净额1 5 4 0 万元) 流动负债j 2 0 0 j 元一1 ，1 6 ，而a 企、l k 所在行业的速动资产的平均值为 1 17 ”，可见a 企业的超速动比率与同行、l p 的平均数值基本持平，a 企业的短期 偿债能力并不突出。 由此可知，在超速动比率的计算中，除了扣除存货以外，还从流动资产中去 掉其他一些可能与当前现金流量无关的项目( 如待摊费用) 和影响速动比率可信 性的重要项目因素( 如信誉不商客户的应收款净额) ，因此，能够更好地评价企 能力的强弱和偿债能力的大小。 负债现金流量比率 负债现金流量比率，是用流动资产与经营活动所产生的现金流量的比值，也 即从现金流动角度来反映企业当期偿付短期负债能力的指标。 计算公式如下：负债现金流量比率= 流动负债经营活动所产生的现金流量 我们知道，经营活动产生的现金流量净额来源于现金流量表，年未( 初) 流 动负债来源于资产负债表。由于有利润的年份不定有足够的现金来偿还债务， 所以利用以收付实现制为基础的负债现金流量比率指标，能充分体现企业经营活 动所产生的现金净流入可以在多大程度上保证当期流动负债的偿还，这个比率可 以直观地反映出企业偿还流动负债的实际能力，因此，本人认为用该指标评价企 业偿债能力更为谨慎。 例如，b 企业的流动负债为7 0 0 0 万元，而现金流量表显示，该企业经营活 动产生的现金流量为6 0 0 0 万元，则该企业的负债现金流量比率则为7 0 0 0 6 0 0 0 = 1 1 7 ，也就是说，每1 元的经营活动产生的现金流入需要在年来偿还1 1 7 元 的负债，可见，该企业实际处于非常不利的经营地位。而流( 速) 动比率则无法 直观的体现出这一状态。 3 现会支付保障率 现金支付保障率，是用企_ k 本期可动用的现金与企业当期应支付的现金的比 7 ：“1f 一w m n 1 6 值，也即从动态角度衡量企业偿债能力发展变化的指标，反映企业在特定期问内 实际可动用的现金资源能够满足当期现金支付的水平。 其公式为：现金支付保障率= 本期可动用的现金当期应支付的现金 本期可动用现金资源包括期初现金余额加本期预计现金流入额，当期应支付 的现金即为预计的现金流出量。 现金支付保障率高，说明企业的现金资源能够满足支付的需要，如果该比率 达到1 0 0 ，意味着企业可动用现金刚好能用于其现金支付，按理说这是种较 为理想的保障水平，因为达到这个比率，企业既可保证其现金支付的需要，又可 使傈有现金的机会成本降至最低；如果该比率超过1 0 0 ，则意味着在保证支付 所需后，企业还能保持一定的现金余额来满足预防性和投机性需求；但如果超过 幅度太大，就可能使企业保有现金的机会成本超过其满足支付所带来的收益，不 符合成本一效益原则：当然，如果该比率低于l o o ，显然会削弱企业的f 常支 付能力，有可能引发支付危机，使企业面临较大的财务风险。 ( 三) 利息保障倍数指标的不足和改进措施 利息保障倍数，是各家商业银行对贷款企业长期债务的偿还能力分析中经常 要用到的指标。这里所提到的长期债务是指期限超过一年的债务，长期债务包括 长期借款、应付债券、长期应付款、专项应付款等。一年内到期的长期债务在资 产负债表中列入短期负债。长期债务的偿还有以下几个特点：第一，保证企业长 期负债得以偿还的基本前提是企业短期偿债能力较强，不至于破产清算。所以， 短期偿债能力是长期偿债能力的基础：第二，企业长期负债因为数额较大，其本 会的偿还必须有一种积累的过程。从长期来看，所有真实的报告收益应最终反映 为企业的现金净流入，所以企业的长期偿债能力与企业的获利能力是密切相关 的：第三，企业的长期负债数额大小关系到企业资本结构的合理性，所以对企业 长期债务不仅要从偿债的角度考虑，还要从保持资本结构合理性的角度来考虑， 保持企业照好的资本结构又能增强企业的偿债能力。 长期偿债能力分析中，利息保障倍数就是利息费用和利润总额之和同利息费 用之问的比率。它通常被银行运用束评价贷款企业偿付利息的能力。利息保障倍 数越高，说明债权人每期可收到的利息越有安全保障；倍数越低，则说明债权人 每期可得到利息的安全保障越小。 1 7 其公式为：利息保障倍数= 息税前利润利息费用 浚指标实际反映的是企业从所借债务中获得的收益为所需支付债务利息的 多少倍。一般情况下企、| e 对外借债的目的在于获褥必要的经营资本，企业举债 经营的原则是对债务所付出的利息必须小于使用这笔钱所能赚得的利润。否则企 、i p 对外借债就会得刁i 偿失。由此可知，该指标至少要大f 1 。 该指标虽被各家商、i k 银行广泛使用，但存在其自身的局限性，这种局限性丰 要表现在企业举债经营可能产生风险，这个胍险包括两个方面内容：一是如果企 业某个阶段出现息税前利润小于所需支付的利息的情况，即企业发生了亏损，就 会出现定期支付利息的风险；二是食业必须到期偿还银行借款本会，如果到期无 法偿还，则会出现偿还本金的风险。所以晚，衡量企业偿债能力时，既要衡量企 业偿付利息的能力，更要衡量企业偿还本金的能力。只衡量其中一个方面都是不 全面的。而“利息保障倍数”这一指标反映的只是企业支付利息的能力，因此只 能体现企业举债经营的基本条件，而不能反映该企业债务本金的偿还能力。 另外，还应注意到企业的本会和利息不是从利润本身支付，而是用现金支付。 故使用这一比率进行分析时，还不能了解企业是否有足够多的现金偿付本金利息 费用。 基于以上局限性，本人认为应进一步通过债务本金偿付比率这个指标以全面 衡量债务偿还情况： 债务本金偿付比率，是用企业息税后利润与平均年限债务本金偿还额的比值 反映企业的长期债务偿还能力。 其公式为：债务本金偿付比率= 年税后利润 债务本金债务年限 这个指标必须大于1 ，该指标越高说明企业的偿债能力越强。当然，就一个 企业某。时期的债务本金偿付比率看，难以说明这个企业偿债能力的好坏。在实