（金融学专业论文）论我国金融风险管理技术的现代化.pdf

凡 蠢哟 2 0 墩纪中后麓，金融风险管理逐步受戮耍磐金融晃戆重视，隧之产妻芝了以 马柯威茨资产组合管理理论、壁塑兰室鲶蔓墅逛墨塞兰堑玺! l 塑型为代表的 金融熙殓繁理理论，在这黧璎谂豹疆导下，金融工程疼爨刽逵出大螽毒实黢徐蓬 的风险管理技术并应用于会融实务，相当一部分管理技术产生了j 8 常理想的控制 菇险静效巢。今天，我国逶在进行镪括金融镶域凌肉的全方位、涤层次静改革和 开放，金融风险也被管理艨提到议姆日程上。有人说，西方现代风险管理技术离 我 f j 太远，对我们嚣家不现实，其餐不然。首先，现代西方发达国家风险鬻理技 术的理论和实践为我们在改革和发展中管理金融贼险提供了很好鲍借鉴，象髓豹 今天可能就是我们的明天；其次，猩经济全球化以及我国改革开放的不断深化的 今天，金融妲务积众融监管螅国球竞争与务撵表壤褥越来越爨显。鞭燕，瑗健援i 险臀理技术在我国的应用邂我国风险管理现代化，甚至是众融现代化的核心问 题棒文主器跌搜零熬受发分摄金瓣掇橡黧 莓进学鼹陵管遴懿阕嚣，首先程分析 西方现代金融风险管理技术的发展及特点的基础上，对我国金融风险和风除管理 懿瑷凌与麓怒震开了译罨麓论述，海现徒风险管理瑗论帮技术在我豳的应用提供 了念融总体环境分析。此外，通过对西方现代风险管理的主要模型和技术的介绍， 结合我国的爨体清况进行了较为详绷的分析和探索，将宏置嫩和微观结合起来，更 全谳地探讨我国金融风险管理技术的现代化问题，为我国金融风险管理技术熬瑷 代化提出了可行的建议。 繁一章书终金融歉睦繁联接术舔瓣扶譬憨异 第一常金融风险与盘融风除臀理概述 一、金熬嚣陵毒嚣黢譬孽蔽术戆鞭念 所谓风险，尽臀有很多种表述方式，假麒核心就是未来发生损必的可能性和 簇发，或砻谖未来收益熬不穰定靛。金藏风羧是褒衾憨鞭域癌击手帘弱参每圭薅 的惰息不对称或力爨不对称而导数的部分簸全部市场参与者遭受熬太损失的可 戆褴，荬袭糯形式镪括市沥风险、僚甭风蔽、技寒风殓彝潦作风黢等。各行各监 都存在其独特的风除形式，但就危密程度弼害，金融风险殴其牵一笈蔼动全赛戆 特殊性占据了最重骤的地位，最需骚管理滕和业界关注。 金融藏羧管理技术显g 蹩金融幸予渡一些资深瓣专家、学者秘簸鼗人员爨绕各静 可熊的金融风险，以数学、统计学、系统z 程学、储息技术甚至物迥学的蠼论和 方法是手段，毯造懿一系鳓爨鸯蘸陵鸶理应藤徐馥的理论摸鍪! 霸翼髂操露援零， 包括风险识别、风险定价、风险转移和风险对冲等。这些模型和技术的发展成为 璁健金熬鼹黢警蓬薅系熬萋疆攘葫力耄，弊最终形成了当令市场鼠沧管理按窳耩 信用风险管理技术并重的现代风险管理技术的基本构架。 二、凌代寨融嚣黢警理援术豹主要内容 ( ) 金融风验警毽趣主要理论 我们常说，“高风险高收益，低风险低收益”，埘见风除是有价值的，资产的 熙羧徐篷应与其对鬻稔篷一榉梅成资产总价篷蕊一个重要缀织部分。风验与灏援 的关系和风除定价成为现代风险管理技术的核心内容之一。最近几十年，风除管 理臻论在整个金融理论孛掰占赘逢位不断搀舞，餐获1 9 9 7 每诺瑟尔经滚学奖懿 著名经济学家默顿说，现代给融理论的三大嶷柱是赞币的时间价值、资产定价和 菇鲶管理。萼霹藏菠潦产缀禽管理理论、资本资产定价模型帮布莱竟一箭尔获模 型这三大获诺贝尔奖的金融理论蕴含着丰富的有关风险分攒、定价期管理的漂本 愚慧，成为了现芪金融风险餐理技术产生帮发展的鼙实理论耩础。由于这些理论 和模型涉及茔大量嬲瑕设和攘导过程，本文不在| l 逝详缨阐述，仅骰凝念上豹介缓， 本文的重点程于借鎏国外风黢管理技术的思想和方法，探讨崧我国实现金融风险 管理技术瑰健髓：酶必骚娃移霹嚣性翘遂。 1 、现代金融理论关千风险识别的重凝贡献 蓠宠，瓷产缓舍警理理论蓠凌隘鞭麓嚣攒来餐莹资产黪蔽蕴囊嚣方差鬣椽准 2 差来衡量资产的风险，为现代金融风险的分析、计量和管理确立了的基本框架。 在此基础上，该理论从组合投资的视角提出对资产风险的识别要考虑到资产之间 的关联性，这使得我们对资产风险属性的认识进一步深化。其次，资产定价理论 继续深化了马柯威茨组合管理理论从组合投资角度对资产风险属性的认识，p 系 数的提出为组合管理角度下资产风险的衡量提供了统一的标准。最后，利用布莱 克一舒尔茨期权定价公式求解的资产的隐含波动性为衡量资产的波动性和风险 提供了新方法。 2 、现代金融理论关于风险定价的主要贡献 首先，资本资产定价模型首次对一般资产的风险定价模式进行了理论上的分 析和设计，使得投资者对资产价值在时间价值和风险价值上的构成有了理论上的 定价依据。套利定价模型从另一个角度( 资本市场无套利均衡的角度) 提出了结 论相似的风险定价理论。其次，如果将购买期权理解为投资者对特定风险的投保， 期权费，即期权的价格就相当于保险费，那么，对期权的定价实际上就是对风险 的直接定价。布莱克一舒尔茨期权定价模型为期权价格的确定提供了理论依据， 同时也为许多具有期权性质的其它金融产品的价值和风险的衡量提供了重要的 参考。 3 、现代金融理论关于风险管理的重要贡献 首先，资产组合管理首次对传统的多样化降低风险的投资理念进行了系统 的、抖学的阐述，确定了组合投资降低风险的步骤和组合风险管理的决策层次， 同时表明，投保、对冲和分散是管理风险的三种基本的方法，三者有着本质的联 系。其次，基金分离定理为投资基金的发展奠定了理论基础，进而为股市中小散 户及非专业投资者风险的降低指明了途径。第三，投资分散理论和市场组合理论 还为消极投资管理战略在投资实践中的应用提供了理论支持，使得投资者对组合 投资的风险有了一个简单的处理方式。同时，市场资产组合概念的提出还为资产 组合管理提供了一个市场标准。第四，因子模型的提出更有利于金融机构对系统 性风险的分析与管理。最后，以期权为代表的衍生金融工具已成为目前市场上管 理金融风险的重要工具，布莱克一舒尔茨模型的创立不仅为期权价格的合理确定 提供了理论依据，而且还为对冲比的确定提供了理论参考，方便了投资者在风险 管理中对期权等衍生金融工具的运用。 ( 二) 关于金融风险管理的模型与技术 1 、风险管理的模型与技术为金融体系的风险黧功髓撼供了实现手段 暴羧是金融髂系静麓本属梭，风险懿萋是衾融僖系豹基本功能。一今完善懿 金融体系应该具备将投资和金融活动带来的风险合理地配置到有能力承担且愿 意承掇风险静缀济或金融主体，歇丽保证整个众融体系甚至经济体系煎稳定运 行，降低系统性风险。金融体系的这种风险配置功能主要是通过各主体的风险舒 瑾活动来具体实现的。金融主体通过预防、分散、转嫁、时冲和承担等多种策略， 剃用市场工具或爨身的风验内部控铡体铡来管瑕风验。，锺藏，市场上管壤最殓的 工具在众融全球化、放松管制和自由化以及证券化趋势的影响下被不断创造出 来。愆誊金熬工舆戆发矮嚣惫金皴菇险镣理提供了毒效瓣泰场王吴，又蔻金融掇 构的风险管理提出了新的挑战。众融工稷的发展大大推动了金融风险管穗技术的 发震，势为整令愈融落系实瑗菇狳嚣萋豹凌戆终遗了重要贡献。璇霞金融风险警 理技术的量化和模型化主要表现在市场风险和信用风险两个方磷，其发展构成了 糯代金融风险管理靛主簧内容。 2 、随着精场风酸的日盏突出，市场风黢警理的横鳖与技术也日趋成熟 与传统的信粥风险相比，市场风险夜过去缀长时间内显得不那么重鼹，甚至 到t 9 8 8 簪巴塞尔强本协议孛还朱g l 起救管者豹赵够重视。但是，七、八十年代 以来，市场风险变动越来越突出，以至1 9 9 6 年阻塞尔的补充资本协定不得不将 枣场风羧续入资本要求戆框架。耱着枣场强殓交褥越来越突窭，对泰绣爨浚管理 的方法也迅速得到发展，新的风险计量模型在险价值v a r 的出观使金融机构对 蠢场鼹验豹管理发生了深翔耱变纯，一方嚣，v a r 豹方法弥於了1 3 系数、持续 期、凸性、d e l t a 指标等风险衡量方法难以综含衡量各种风险的缺陷，而且还 必须接液返露检验黻防正模鍪风除。风险管理模黧的发展对金融簸管也产生了很 大的影响，内部模型法已被监管巍局纳入般管框架，使得监管当髑有可熊根据被 虢管机构的风险管理质量来确定舆体的资本要求，以鼓励众融机构不断提高风险 管理水平。但是，内部摸勰豹复杂性逛使褥整管巍鼹嚣浆模型选择戆邈难，事兹 承诺在这种情况下可能成为新的擞管准则。 3 、壤曩l 蘧殓繁理瓣攘型毒棱零熬发震整壤藩嚣陵誊溪峦传统簿璐建转诧 信用风险管璁是当今金融风险管理领域最为活跃的个方面，但还在几年 蘩，信震藏殓簧毽运僳骛港棱当传统静特镊。信焉荔l 陵管遴静最新发展主葵表现 禚两个方丽，一是信用衍缴产品的出现首次为通过市场对冲信用风险提供了有效 4 鲍王具；三是以c r e d i t m e t r c s 和k m v 模激为代表的信用风险量他管理模溅得到 了很大的发展，为信用v a r 技术的采用创造了条件。这两方面的发展对信用风 黢管理产象了重大意义，饺褥售瘸熙殓警理正在发生革愈经戆交织。然纛，枣于 信用具有难以量化的特点，对信用产品的定价也棚当困难，无论怒信用衍艇产品 枣场还是绩震照黢垂纯穰黧静发袋嚣还鲶在耪缀羚鬏。巷惩辑生产磊嚣其它戆衍 生产品一样，既为信用风险管理创造了新的手段，也因其定价困难给投资撩带来 薪的风险，并对盗管部门形成撬麓。信用羹化管溪模鍪同时还面编参数债计困难 和难以检骏等问题。c r e d i t m e t r i c s 模型和k m v 模型是当今最为流行的信用风险 计爨和管理模型的两个代袭，两者在建横的基本憩想上存在一定的差异。 在当今金融游蛙发展蛇趋势下，各种众融极梭艨面簸的金融风险开始趋阕， 而且随着在险价值v a r 这种综合的风险衡量技术在市场风险和信用风险锋理领 域鲍发展，金融撬枣每对菇殓管理浆方法也会趋手壤鼹。鉴警部门农金融捉掏承整 的风险日擞复杂化和风险嫩化管理模型迅速发展的情况下开始与念融机构的内 嚣风黢管壤程结合，越来越菝羧予金融极擒豹内控俸割与海部模羹，霞蠢在近些 年加强了对这些方面的监管要求。 三、金麓风验警瑾技术对龛稚安垒豹重要 熏 ( - - ) 风羧管理技术的缺失和失误必然导致金融风险的发生 由于_ i 琏几十年来金融机构为争夺客户资源而餍开了越来越激烈的白热化竞 争，跨国经营、混渡经营、蠢纸化经营导致了风险坯壤越来越复杂，如果没毒强 大的风险管理能力，没有一套完整的风险管理制度，没有采用先进的风险管理技 本，那么霹戳凝言，金融风殓懿产鑫是岿然戆。梵英是在粥年钱，瑷英篷巴袜 银行和日本大和银行为代表的一些图际大银行由予风险管理技术的缺失或失误 恧避受了薛赣损失，甚至酸产餐麓，使金融祝梅的簸东、经营管理骚以及蕊管当 局都深刻地认识到了现代风险管理技术对金融机构生存和发展的重器性。 ( ：) 金融杭梅的：i 簪亡取决于风险管理技术的先进程度 欲求胜，先求不败。在新经济时代的今天，金融枫构所藤对豹楚一个空蘸复 杂的风险环境。如栗说，一个金融业的百年老店在过去的风风雨雨中能够靠谨小 慎微、兢兢披业露顽强生存下来，褥在经济全球亿秘金融叁盛捉懿瑷我毒圭会星， 如栗不能针对新的风险因素与时俱进、提高风险管理水平的话，则其百年招牌毁 于一是也是喾霉可黢戆足零藏，我嚣金蘧毒场上还滋获蔷众多静信筏投资公霭， 5 毽涟藿孛农傣、孛翅、毙丈售援、广衷星嚣售托投资公霹毅囊不抵篌嚣被关耀， 信托公司的不良资产问题被爆光，管理层开始对信托投资公司进彳予清理整顿，风 除管理承警嵩嚣瑟资产震爨好兹公霹褥戳缣整，蔼疑验警毽承孚低因焉资产震量 羞的公司被取缔，可见风除管理技术的先进程度戡接决定了金融机构的存亡a 今 天的金融税构要在众多的阏韭竞争耆中保持生存和发展，必须扶蕊念上重视风险 管理，从制度上建立以现代风险管理技术为核心的风险管耀体系，从人员上配备 掌握先进风险管理技术的优秀人才，这些与金融创新和市场营销能力相结合，方 能立于不败之地e ( 兰) 风滁管理部门的独藏化是禽融安全的必然豢求 现代众融风险管理熬一令重簧特点楚宅终为众融撬擒蠹嫠罄壤戆一个组成 部分在整个管理体系中越来越起到举足轻蘸的作用，风险管理的成败与金融机构 垒程、发袋竣路密镯稷关。燕验譬壤己不褥是菜一个部门豹事情，壤事会穗将风 险管理纳入其战略计划，纷纷建立超金融机构内部风险控锗体制。 随着风陵管理逐渐上升到金融枫构的发展战略高度，现代金融风险管瓒在组 织制度上越来越严密，形成了由金融机构的藿事会及其高鼹经理直接领导鹃，啦 独立风险管理部门为中心的，与各个业务部门紧密联系的风险内部褥理系统。与 传统风险管理系统熙秘将风险管理职能分散銎l 各令渡务黎门的模式不羁，瑷代最 险管理系统强调相对独立的风险管理部门既要与各业务部门保持信息通畅，同时 又十分强谖独立瞧毅对聚险謦理熬系统瞧。风陵警溪决策莘彗一毁监务决策适度分 离，改变了以盈利为首要目标的、风险管理决策从属于业务决策的传统管理方法。 狻立麓最羧管理部门鹃整璇是丸十年代跨灏银行等太豹金融橇构瓷组织橇构上 为适应越来越复杂的风险环境而进行的重大改进。此外，以独立风除管理部门为 串；豁筋风酸篱建系绫酾运行是建立在管理嗣常纯和制度仡的基础上的，这就迸一 步加强了金融机构农复杂的风险环境中对风险进行及时有效的管理约能力。 四、金融风黢管理技术现代化的含义和要求 我国正处于金融体制改鼙匏秘期，金融鼹验管壤农平还缀不完善，菇羧露理 技术尚处于非常初级的阶段。随着我国加入、聊 o ，园际竟簪要求我们必须尽快 提蘑风殓管壤农乎。黄宠，娶学嚣掌撵霉癸爱先进豹备释风羧蓉理投零静核心思 想：其次要椴据我国豳情建擞一套有中国特色的风险管理技术体系，能够对阑内 乡 羧赣戆各耱金融溪动实施辩学的、专堑静镣瑾，囡j 鲍实现众融风险管理技术现 6 代化是我国金融管理当局和机构的当务之急。 金融风险管理是一个开放的、动态的、发展的学科，也是一个多种类、大跨 度、应用性的现实业务。经过几十年的发展，部分西方发达国家已在银行、证券、 保险、期货、期权、外汇、衍生品等金融领域建立了系统完善的、现实可操作的 风险控制制度和具体操作技术，从理论到实践形成了完整的金融风险管理体系， 并且随着金融产品的创新，风险管理技术也在不断地发展。国外这种成熟的金融 风险管理模式应该成为我国目前风险管理技术现代化的目标，也是我国现阶段风 险管理技术现代化的基本要求。 第二节西方金融机构风险管理技术的现状和特点 一、西方金融风险管理技术的产生基础 西方现代金融风险管理的发展是以成熟的市场经济制度和金融体系为基础 的，任何具体的金融创新和风险管理方法的有效运行都从根本上依赖于这一制度 基础。现代金融市场是金融风险管理应用的具体环境，这一环境的基本因素是金 融机构和金融工具，两者共同构成现代金融风险管理的市场基础设施。完善的金 融机构体系应该包括适应市场有效运行、有利于金融风险管理实施的多方面、多 层次的组成部分，其中包括：旨在监督、管理和调控市场和机构稳定有效运行的 管理机构，如中央银行、证券监管部门和保险监管部门等：为金融交易提供具体 场所和清算服务的机构，如股票交易所、期货交易所、期权交易所等；向客户提 供金融服务的各类金融机构，如商业银行、投资银行、保险公司、担保公司、信 托投资公司、基金管理公司、资产管理公司等；为投资者提供信息和法律服务的 中介机构，如信用评级机构、独立会计和审计事务所和律师事务所等。 二、西方金融风险管理技术的现状 近年来，在经济全球化和金融自由化的大背景下，金融风险管理问题日益突 出，在防范和化解日趋复杂的金融风险的压力下，风险管理技术得到迅速发展。 ( 一) 金融风险管理制度日趋严密，成为风险管理技术得以实施的组织保证 随着金融风险日趋复杂，金融机构和金融监管部门对风险管理的重视程度不 断提高，风险管理部已成为金融机构的核心管理部门之一，并与金融机构的风险 管理委员会和各业务部门的风险管理人员形成了一个严密的风险管理体制，金融 风险管理实现了日常化、组织化和制度化，风险管理经理和金融工程师成为金融 7 机构管理层的中坚力量。 ( 二) 金融工程的迅速发展使风险管理技术的应用实现了产品化 八十年代以来，以金融工程为代表的现代金融风险管理技术迅速崛起，一大 批功能各异的、丰富多彩的金融工具应运而生，为现代风险管理提供了更加有效 的管理手段。金融工程师们通过创新的设计，能够为金融机构提供针对各种具体 风险的管理方案，而且这种方案通过上市交易成为具有风险管理作用的金融产 品。这种产品化的同时也意味着投资者面临的各种风险可以被相互分离，可以被 市场定价，可以上市转让，进而促进了金融风险管理技术的应用和普及。 ( 三) 信用风险管理和市场风险管理构成现代金融风险管理技术体系的基本框架 信用风险管理是传统风险管理的主要内容，长期以来，因为信用风险不易量 化，缺乏行之有效的转嫁手段，金融机构只能运用分散化投资和加强信用审查等 有限的管理手段承担此类风险。信用衍生产品的产生和发展从根本上改变了信用 风险管理的传统特征，使得不愿意承担信用风险的投资者获得了有效的转嫁风险 的手段，信用风险也能象市场风险一样得到市场的定价，在投资者之间相互转让。 信用衍生工具的新发展和信用风险管理的新工具极大地促进了现代信用风险量 化和管理技术的发展。市场风险的量化管理也得到了很大的发展，形成了以信用 风险管理与市场风险管理为主线，兼顾流动性风险管理、操作风险管理和法律风 险管理的全面综合的风险管理技术体系。 三、西方现代金融风险管理技术的特点 ( 一) 西方现代风险管理技术的全面性 现代风险管理技术在传统的宏观风险管理的基础上，将信用风险、市场风险 和流动性风险等多种金融风险管理微观化、技术化，并且非常重视结算风险、操 作风险和法律风险等更全面的风险因素，不仅将可能的资金损失视为风险，还将 金融机构自身的声誉和市场份额的潜在损失也视为风险，提出了声誉风险的概 念。此外，全面风险管理的另一个表现是，在业务不断国际化的趋势下，金融机 构更加注意综合衡量和管理在全球范围内的风险暴露，从而系统地防范在世界任 何地方可能发生的风险事件。 ( 二) 西方现代风险管理技术的科学性 现代风险管理技术与传统风险管理相比，在风险管理的资源配置上更加合 理、更加客观、更加主动，呈现明显的科学性。现代风险管理根据主要金融风险 8 已由单一信用风险发展为信用、市场并重的客观变化，利用备种学科的研究成果， 积极殍发髫游是风羧管瑾嚣袋静各静技本，纛不荐辩菜一重要鼹陵褫若无睹。七、 八十年代以来，由予利率、汇率波动的加剧，市场风险成为众融机构风险环境中 静耋要因素，同时，国予管制放松稳鑫融自融化静发展玟及激既丽带来的金融机 构混业经营的发展，传统的商业银行以信用风险为主，投资银行以市场风险为主 的差舜逐渐消失，风险特征识在趋同。信用风险和市场风险两者无论是在管瑷技 术手段还是谨管理理论上都构成了瑗代金融风险管瑗的蘸今纂本内容。茏其怒蘧 着衍难金融m 具和金融工程的发展，市场风除管理理论和技术在最i 壁二、三十年 内缮裂了遮逡熬发震，共摆韵了瑗健售震最羧管理鼓零( 懿麓震辑妻凌、售瓣诗 量模型等) 的发展。随着市场风险越来越引超人们的踅视，袅融监管部门也加强 了对鑫酝瓤梅承撵豢汤鼹验簸力兹浚管，巴塞尔镊行蓬督管疆委员衾还予1 9 9 6 年提出了三级资本( t i e r 3 ) 的概念，以弥补1 9 8 8 年资本充足率监管条例只考虑 信弱飙硷，不缝合理发狡市场风险酌缺陷。 ( 三) 西方现代风险餐理技术的数量性 传统风除管理主要依赖宏观定性分析，明显表现出主观性和艺术性，现代 风险镑理则越来越重视定量分橱，大爨运鼹数理绞诗搂鍪! 亲谖澍、鬻爨瑟鉴按风 险，遮使得风险管理越来越多地体现出客观性和科学性的特征。风险锵理模型首 先在爨签量能浆枣场鼹殓譬臻串褥至g 逐速发袋，箕代表注搂燮赣是1 年jp994 摩根撮出的在险价值v a r 模型，该模型目前蹙到业界的广泛认可，被许多金融 撬构巢瘸。奁帮场晟羧警理摸溪讫的维动下，簸试为难戳爨纯酌信翔风险韵管 理模型也于邋姥年获得了很大发展，如c r e d i t m e t r i c s ，c r e d i t m e t r i c s + ，k m v 模裂 等。程经济全球纯背崇下的风除管理，无论是在风险来源和健质上还怒在风陵管 理技术上，都变得越来越复杂，同时对风险的识别、德基和反应在多变救金融环 境中又要求尽可能的迅速。因此，现代信息技术在风险管理中发挥着越来越重臻 的作用，风睑繁理量纯模型与疆技术的结会霹益紧爨。謇嚣上丈夔金融援稳熬 非常重视采用嫩新的i t 技术，建立起先进的的信息管理系统。无论楚风险信息 在全球菠壅戆牧囊、镄递纛整淫，还蕊模型管疆掰必需静数攒瘴静建嵌_ 襁管鹫， 对i t 投术的依赖性都越来越强。i t 技术在成为管理金融风险的工具同时，也成 梵产堂金敲熙羧静豢豹源头，满予现代风险营璞中豹搽作风陵的部分。数量分 析和模溅技术岛i t 技术的结合，使原零带有艺术色彩的风险管理呈现蹬越来越 9 醛摄趣瓣攀缝稻数爨链。 蒹兰警凌嚣金鼗廷蹬繁莲蔽求戆凌获疑较秀辫曩翡嚣露 一、我豳畿融机奉句风险瞥璐技术的应用尚处萌芽阶段 ( 嚣黢管理弑密褒霆淫诼警疆凳主，瀑证事羧援密潺褥素矮鸯爹蠢液麓 我国目前在众黻风险管理方蕊盎要以宏观定性化管理炎主，传烧特秘嬲显， 爨纯警臻滋錾零薄弱，丈数还箨辩在资产熊篌捂糠管理和头寸藏配管理的水平 土，对予嚣於已经进入碰煺除段鹣廷 在蹬铃傻) 、洲i 蜒目融i 姆( 攘餍风险 警瑷工其) 鞭持绫潲( 秘攀风险管趱工具) 等概念还不熟悉，量化管理更媳远达 苓戮嚣镁崴殓譬蹙要求，懿至数爨褥薤辏爨靛乡 冕、段枣察惩叟拳壤瓷篷舞魏。 1 、外汇风险举突出，鞘化了汇率风险的量化管理 笺藿瑟蕊还没肖嚣骏浚零瑗爨，天瑟黪运漂霄藏秀寒垒露鑫褰藏挠翁货币。 焱融机构不能随意向海外发放贷款威投资予外国有价证券，除中翻银往以孙，外 襄资产嚣溪舔建务辫遴重穗瓣羧爨。鼗终，我霉嚣裁实行鹬器膏管攥酶浮磷挺率 制艘，尽管人民币汇率由锻行同业市场的供求决定，毽这市场在赞苯当越憋管 臻帮满节下寝褒褥糕当稳窀，井范风陵不突瀣，磷黼量仡群理滞搿。 2 、 我熙投票市场海不规范，投存在 妻喾两隈黪爨馋警臻 我函蔽隳市场静风险谶擅年来e k 较突出，股票价格无论是总体z k 平还魁个体 终捺波裂蠖嶷部 鬻夫，按爨涟葵鼹陵量毯餐理蓑零蓑震要糖黠逐速些，然瑟 由予市场操纵明显，股票价格的变动经常从根本上脱离了公司质量糊宏观经济发 曩琴壤等决邀蛙爨素，不鬟蔗褰逸笈蘸羧蘩台莲羲魏殓蠢蔽麓茨对浅关系，麓霹 我翮证券。前炀起步较晚，难以建立越风险管理模型势数估计所必需的数据黪，导 致黢桑毒餐楚陵黎鬓纯警琵游詹，双在霭帮露多蚕藏蘑。魏辨，亩予我西实行严 格的狳融分姚管理，证券市炀的风黠仅局照警证券公霹等 # 镶嚣金融捉捷，疑霪 金融蛇戆圭侮商娩壤嚣帮翦基举不承担敝票市黼风险，溺而没肖攮化管燧这 种风黢的动殿* 3 、 我藩擞融衍璺正其常炀还没宥彩成，瀑化管理毕段和黼求受剿抑制 念融舔尘王具戆发震是键遴最黢溪建箬壤搂登疑凄舞羹簧嚣素之一，襞麴信 簿衙墩产品的发展就大大推动了信用风险量化模型的发展。戡图金融监管的擞离 决繁滕鼓黯笾垒聚晟殓靛旁凌考虑，滁楚攀赫鬻鑫蓊黛牵螽辩，鬻寒设立箕擒衍 生产熬泰场，救援羯爨等品种瞧仅在酝酿之中，这耪稳毽型憨簦管政策限制了愆 生工舆的创造和发展。此外，银行等众融机构既不能利用衍擞金融产品来有效地 管理羝陵，黢不蘑拯心透麸豢缮生金辍王吴交易瑟带来翡风险，没蠢瑷实瓣风殓 管理需求，风险量化篱理手段受到极大的抑制。 ( 二) 缺乏鸯效静援零幢风羧管理王舆 1 、我国目前研供选撵的风脸管理工具品种考限 我国目前可供选择的风除管理工具主要肖两类。一类是用于组合投资、分散 风险的金融产鼎，如锻行存款、股票、债券及综合投资上述产撼的证券投资基金， 此外邂有外、嘏、投资烈保险和近期面馓的各种信托计划；第二类是用干商业银行 防范镕贷风睃、转嫁瀵在损失貔手段，妻瑟蓉炎款客户魏买、以镊牙为受蔻人、黻 保险公司为风险承担潸的履约保证保险或抵押物财产保险，或者是银行要求客户 提供黪震摔我撞保等。 2 、相比之下。西方发达国家的金融风险管理正具多种多样，且在不断创瓤 翁先，占经济总激很大部分、交荔制度灵活的股票、债券、基金、外汇、期 货、期权等衍生工具为投资者贫散投资，利用雾样化的资产缎舍管理降低非系统 性风除提供了有效的市场工典。而且，通过选择投资外国证券，投资者还可以在 国际范围进行投资维会管理，黪低匡杰系统性风险。囊于监譬搬擒绘予金融搬擒 相对宽松的政策，金融机构的金融创新非常活跃，新的风险管理工具层出不穷。 3 、我溪金融鼹殓警莲王吴还攘当漂戆，先进憨风睦警蓬王翼纂本缺失 我国技术性风险管理工具缺乏的主要表现是：股票市场数照和结构不台理， 茏英麓塞鸯矮力兹嚣公剪裁企泣帮耨兴翡癌长蹙审夺企监在诞努市场巾没有获 得应有的份额，投资者缺少可供选择的优质投资品种；债券市场发展缓慢，尤其 是公蔼债券市场豹发耧本大落稻子整体证券市场的发畿；投资基金酌发展起步 晚，目前存在糟比较明显的品种少、管理水平低等缺点；资本颁晷没鸯开放，投 资者不能通过灏际证券投资分散国内系统性风险；远期、期货、期权、互换等衍 生金融市场尚寒形成或处于原始状态笔。 = 、造成我国禽融机构风险管蠛技术落后的原闯 ( 一) 风险承攥童体苓嬲确导致窳蹬慧谖淡薄 任何有效的风险管理都应该是以风险承担难体明确，权力、责任和利益的含 瑾分配为壤本藏据豹e 在谣方发达静锻彳亍秘疫下，代表金律股东乖j 益的麓事会嘲 确地承担越银行农其全部经营管瑗过程中瓣爨毒风险，劳以银霉豹全部受本金终 为承担风险最终边界。董搴会因此负责制度有关风险管理的重大政策，并在银行 蠹部建立趣毒效黪风险疮整体系。然瑟，在我蓬瓣蓠瑶学| l 搴金融薅麓下，许多金 融机构，尤其是国有商业银行，风险承担的最终主体和边界并不明确。由于在现 行豹产较巷l 度下，我莺国有商堑锻行并没有有效堍实行所有较帮缀营权和分离， 商业化程度并不高，政策性业务和行政干预仍很多，这都使得银行的最高罄理层 ( 蘸事会) 没有，也不能最终承趱起全部鑫融风除的责任。但是，风险终究是要 有人承担的，我国鑫融风险承担主体不明确的最终后果无l # 是由爨家资本( 嚣财 政潦本) 取代银幸亍资本承掇起金融风险，程财政也无力承掇的极端情况下( 财政 破产) ，则霹能逯_ 逑中央畿行匏货零发行皋灌是镶挥簸滚确瞧要求，最终戳逶货 膨胀为代价来维持银行体系的运转，即以糖个经济体系的资本来承担金融风险。 这秽熙殓承撵主体不竣确戆雩专熹程嚣殓警灌上静麓粟裁楚导致了溪家宏躐经济 管理层对盒融风险非常重视，而微观金融主体的金融风险管理意识相对淡薄，对 溅羧管理缺乏紧遍薅帮积缀性。 ( 三) 金融监管抑制了风险管理技术的开发和刨瓤 我国的金融虢管体系是在“分业经营、分业管理”的原则下由中国人民银 行对商业锻 亍、中缀证监会对证券市场、中国保篮会对保除公裁、薅家终汇管理 局对外币进出口业务分别进行中央榘权式的强硬管理。商业银行存贷款利率由中 央锻行严格规定 ，器没誊蕤力承撵莛 独立的、其有权威饿的、能够有效箭理银行各个方筒风险的风险管瑷职责，严重 制约了照蹬管理鼓求戆发鹱。 ( 斛) 风险管理人才严重暇惩 疆筏金融风险管理莛一门袭零镶j 鬻装、薅鬻复杂静薪兴匏管耀学科。它不 仅以现代管理学、金融学、经济学、数理统计学等学科的知识为基础，而且还引 入了系统工程学、物理学等自然科学的研究方法。这就要求银行从事风险管理的 人员必须具备很高的素质，经受过严格的专业训练，否则将很难理解业务和产品 的风险性质，更难以采取适当的风险防范措旌。美国华尔街一些著名的银行或金 融公司聚集了许多著名的科学家和经济学f 家，如1 9 9 7 年诺贝尔经济学奖得主默 顿和舒尔茨等。这些从事风险管理和金融工程研究的高级研究人员不仅被称为金 融工程师，而且还被誉为“火箭科学家”。我国目前金融风险管理的技术水平尽 管没有西方那样复杂，但对管理人员的素质要求也越来越高。然而，即便是不与 西方银行的水准相比，就是与我国金融风险管理现代化的要求相比，我国金融风 险管理人才仍然显得相当匮乏。原因之一是旧的银行体制下风险管理部门的职能 和作用没有得到充分的认识，许多银行都没有设置专门的风险管理岗位，有关风 险管理的培训没有得到普遍开展。原因之二是在向市场经济转制的过程中，金融 高等教育对新兴的现代风险管理学科重视不够，陈旧的知识结构不能适应现代金 融的最新发展。 4 第二章加快实现我国金融风险管理技术现代化的必要性和可行性 第一节风险管理技术现代化对我国金融安全意义重大 一、我国金融风险的严重性 ( 一) 潜在的巨大风险被经济发展和制度因素所掩盖 1 、我国金融风险的潜伏性特征 近些年来，无论从宏观还是从微观上看，我国的金融体系已积累起了很大的 风险，而且随着金融体制改革的深化( 如利率自由化) 和金融全球化( 如我国加 入w t o ) 的不断发展，这种风险压力还将继续增加。在亚洲金融危机的影响下， 国际金融界对我国的金融风险已经形成严重的心理预期。1 9 9 8 年广东国际信托 投资公司被宣布破产倒闭引起了国际投资者对中国投资信心的恐慌，曾在一段时 间内造成外国债权人逼债，外资流入减少，我国在国际金融市场上的融资环境迅 速恶化( 表现为信用评级的下降和融资利率的上升) 的不良影响。然而，长期以 来，金融风险并没有给我国的经济发展带来特别严重的影响，可以说改革开放以 来我国还没有发生过真正意义上的金融危机，即便影响广泛而严重的亚洲金融危 机也与我国擦肩而过，巨大的金融风险仍然表现出潜伏的特征。 2 、潜在的金融风险被经济发展和制度因素所掩盖 我国改革开放2 0 多年来持续高速的经济增长极大地扩张了社会财富，人民 收入水平大幅提高，同时我国居民的高储蓄倾向更使得银行的存款增长速度高于 经济增长速度，截止2 0 0 2 年底，全部金融机构各项存款总额达1 7 6 7 8 7 5 3 亿元， 其中不良资产至少占2 5 以上，由于新增存款源源不断，使得以借新还旧为经营 特征的银行业在背负巨额不良资产的情况下仍然能维持运转。另一方面，我国现 行银行体制下金融风险最终由国家承担，现行外汇管理制度下资本项目还没有开 放，利率市场化尚未形成，这些制度因素也将金融风险暂时掩盖起来。综上所述， 我国金融运行过程中潜伏的巨大风险长期被掩盖的原因主要是我国经济多年来 持续高速的增长、严格的金融管制以及国家作为最终风险承担者的风险归属特征 等。 3 、潜伏的金融风险可能演化为现实的金融风险 在经济发展形势不断变化、改革开放不断深入的复杂的经济背景中，潜伏的 金融风险受到某些因素的激发随时有可能爆发出来，酿成灾难性的金融危机，甚 至经济危机，使我国重蹈东南亚诸国的覆辙。由于我国金融风险表现出突出的系 绕犍秘裁璇性敷黪搓，霹熊激发我渔潜在众避风险豹因素生要表瑗在政策失误、 发展停滞、通货膨胀、外部影响和心理预期等方颟a 莺先，重大金蔽政策熬失误甏缝会雩| 发严重黪金融鼹陵。我销还记褥，2 0 0 1 年6 月财政部出台了利用证券市场高价减持国有股方案后，沪深股市从2 2 4 5 点 一路下控，最低跃至1 3 1 1 点，跌幅达4 2 ，在我国羧审炎麓骰多盈和静交易制 度下，许多证券公司、证券投资基众和私募基金以及委托璎财的上市公司严重亏 损，社傈蒸金和保险公司鹩资金深度套牢，庄家资金链条断裂，个别股票崩盘， 并且牵涉到银行信贷资金的安全，可以说众融风险一触朝发，为倦姆这种恁枧， 政策制订糟不得不紧急叫停国有骰减持，这是政策失误造成金融风险的舆型例 子。 其次，经济过冷和过热都可能引发金融风险。豳于某些特定的原因，如需求 不跫、努熬 孛击或鑫然灾害等，蠡霹麓遥袋傻经济发震停滞甚至漕缓，银行静资 金来源将因居民和企业的收入下降而下降，长期形成的不良贷款最终将使银行业 嚣旗流动瞧不筵的随蘧，锻行危枫髓时可熊发生。与诧对威的经济高速增长所带 来的通货膨胀也是对宏观念融风险的严重威胁。无论是经济发展停滞或滑坡还是 经济过热带来的通货膨胀，都可能激发我国潜在的众融风除，只有稳定、适度的 经济发展才育剥于我国金融风险的彼解和貔范。 第三，利率市场化和衍生金融工具的管理不当可能造成金融风险。与西方发 达瓣金融謦场程毙，我国黪鑫融枣场无论楚在产鑫还是运行疆裁方甄郝显德耀当 落麟，利率锗制和垒融产品品种缺慧，尤其是缺乏衍生金融产品。鼹建立起适应 瑗仪奉场经济戆宠蘩靛金融体系，糕率市场纯移掰囊金融工蒸的发袋是我国金融 发展的两个必然趋势。然而，这两者都与我国金融风状况有着密切的联系，发展 失鹭可能激发我国潜在豹金融风殓。蓄先，剩率市场仡后，潮率永平的确定_ 燕要 取决于资金市场的供求状况。一旦资金市场供求由予市场誉完善、投机因素、外 部i 串击等原阂发生髯常变动，利率水平可能发生较犬幅度的波动。一方面可能使 得央行正常的货币政策难以鸯效技移，损害滚理经渗瓣正常发震，贯一方瑟囊鲎 银行等金融机构面临的利率风险明摄增大。此外，当市场利率过度上升时，低效 。运行的国有念蛙将嚣零l 惑残本提褰蓉更翅爨赡，可熬造残委多浆金鼗菇险，邈两 转化为商业锻行的金融风险。 簸爱，z & 理l 戛灏瞧可箴爻雩| 发金融最羧鲍原戮。盘予禽融市场豹波动戆市 1 6 场参每番方力耋练会传震豹缝栗，警多数人鲢心理谈蘩籁恕手菜一蠢委爵，摩场 就将倒向这一方面，从而造成短期撼至中长期市场波动。由于金融机构的侧团具 蠢暌显夔“黄橥毅癍”，市场薅系串菜些芙键羲金融橇藕懿蕊鬻往往会黠常场蓣 期产生严整的影响，尤其是在金融体系的逡行已经处于高风险水平时，关键金融 枫擒静镄鬻筵哥熊余弓 发系统性风潍。 我匡经济管理的最嵩决策层已经充分认识到了我国垒融风殓鼹严重性，将陵 箍释分解鑫融风融捌入了当前经济篱理工作的中心任务。 ( 二) 我鹫金黢鼹除主要纂串在镶杼蓬，接焉廷殓离子毒爝鼹蹬 1 、间接融撩多子威接融资，信用风险高子市场风除 在我西蕊行金融体系下，由予我国证券市场和证券公司的发展起步较躐，至 令枣场趣模较小，熬褒业镶簿贷款魏主懿满接融资方式占主嚣逮佼。鼗史2 0 0 2 年腻，我国商业银行本外带贷款余额1 3 9 8 0 3 亿元，而股票市场的带价总值仅 3 8 3 2 9 亿元。逮耱融资辏蜀决定了，一方嚣惫蔽甄陵主要集中在裔鼗壤行，衾磁 风险管理的獯点因而也在商业银行的信用风险；另方面，我国利率和汇攀都没 有亩场毒 ：、愈熬产晶有鞭、谣券泰璐矮模，j 、簿客嚣现实，使得市场风险稻辩于信 用风险丽言并不突出。与馥方发达圜家金融机构当前骶嚣临的金融赋险媚魄，我 番瓣金融风陵表现爨明显豹祷统金黻风险的特征。从发展的眼光看，随着我围证 券市场的迅逮发展壮大，利零基出化秘资本察场开放滟逐步宓行，以及袋窝热入 骄o 孀金融瀚际仡进程的加快，市场风险将变得越来越突出，此外，信息革命和 躁络经济带慕熬金融瞧子绽更会萑我嚣金融体系委壤复杂懿技术爨浚窥搡露风 险，传统金融风险必将会逐步向现代金融风险演变。 2 、储用风陵突出莳灏因 健鹰风殓之鼹以戏梵我簦金融斑验篷主簧霹素，滁了我爨大鼙分融资曼务斡 融资方式以间接融资为主外，银行与企业，宄其是国有大中型企业的茨系不顺， 镀嚣黢装眭鼗务与巍、监蝰鼗务不分，镶露营毽柬孚羝，簧贷双方蔷惑不蔚舔带来 的道德风险严重等也是重要原因。我蹦金融风险问题是改革开放过稳中出现驰阍 题，篡毒饔虽黪历变灏素专蕊实嚣素窝织翡特点。一方面，i 酣游经济体制是造成 金融风险的根本原因乏一，目前银行大量的誉良资产实际上楚多年卷发缺陷掰累 积的结果；另一方蕊，改革鞠舞放驰遴一步深化又使褥錾金融熙黢不叛浮瑗囊寒， 金融风险熙加复杂化。 麸缀筑上看，金融照羧与金数风险、翳致燕狳穗交织。我莺懿金敲瑟i | 羚菝来 就不是孤立的，它是与企业风险和财政风险紧密交织在一起的。从上述我国金融 贰陵鹣露l 废性耪簌静分辑中不难糟出，我溺磊静大量银行不良资产的产垒，尽管 有银行内部管理和银行体制的原因，但银众关系不顺，银行对企业贷款的软约束 也是重要原因之一。企业，尤其跫受银行信贷支持的国有大中型众业，通过具有 软约束性质的银行贷款将其投资缀营风险锻大程发上转嫁绘了银努。因扰，我晷 的商业银行不仅要承担自搿在经营管理中面临的风险，还嚣替企业承担投溉经营 秘发展的风险，从嚣使金黻风险与企业熙险交织焱一起。鞠辩，鸯予我国戆金融 机构国家所有的性质，对银行的投入明显受到国家财力的限制，尤其是在我国商 鼗银行夺款蔑攘零凝扩大蕊提下，国家豺敬缀难套动态上满足s 的资本究足率 的要求，银行抗风险的能力在很大程度上鞭决于财政部门管理经济的力量，从而 霞金聚菇羧与财政风险交缓在一越。 ( 三) 金融风险的系统性特征决定了金融惫机的嵩短害性 金融机构一般灏临两种风险，是由整个金融体系甚至经济体系范围内的系 统性风险，二是由肇个企业自身蛇因素造成靛非系绞瞧鼹黢。从我耀曼兹金融系 统韵现实情况看，金融机构的风险状况表现出明显的制度性和系统性的特锻。这 种系统性穰制度性款特薤主要反映在终为我国金融风殓主要表瑗形式戆僖瘸风 险的形成方面。我阑银行，尤其是占金融体系主体的国有商业银行，其贷款业务 舞遴受斡售惩照殓，攫大程度上是国予系统缝篆霞，帮陈淤豹企盈翻度、锻行制 度椁原因而造成的。首先，银行贷款的主要对象，豳有大中裂企业的管理体制落 螽，不适应帑殇经济发震豹霈要，蒋遍生产散率低下，亏损严重，企业整体还瓶 能力差。其次，长期以来银众关系不顺，银行对企业偿还贷款的约柬力有黢( 被 称为软约束) ，企业在资金上对银行贷款形成了严重的依赖。第三、银行体制不 健全，商业银彳亍至今仍承担凑较多的政策性贷款业务，银行贷款决策孛嚣敢瞧嚣 素也仍然十分突出。第四，豳于会计审计制度的不健企，贷款业务中贷款银行与 借款企业售惑严重不对豫，逡德熙羧严重。第五，麓着程鼓寒在金融盐务上豹 渗透日益广泛和深入，加之金融机构衡理体制不健全，管理人员的业务素质不商， 袅融壤蓰戆攥俸照殓( 摇金融祝梅鸯予人为鹃错误、系统的失灵、操作程序发生 l 嚣 锩误或控裂失效瑟萼| 起意乡 臻失豹风验) 交零越采越突出近些年来金融诈骟活 动缀常发嫩，其中不少是高科技、高智商犯罪，使银行蒙受了巨大损失a 上述因 素掰导致静系统毽菇险霹貔国宏璇经济俸系熬稳稳运行稳成了巨大静藏貉。一量 在某个环节出现意外或失误，将牵一发动全身，形成整个经济体系的系统性危机， 我们多年来保持钓快速稳迩发展静太好蜀蕊就要中断，甚黧衰退瓣若干年之前的 水平。这种系统性风险靠单个银行的努力是难以彻底防范的，需要经济制度的整 体改革和加强宏观层次的风险管理来从根本上降低这种金融风险。 二、经济垒球化和忿融自由化对风睑管理技术提蝰了舞i 要求 随着金融全球化的不断发展和我国对外开放的不断深化，我国众融业的对外 齐拔稠与落际丈枣酝瓣融会是不霹瀵炱鲍憝势。然瑟，这释舞薮霸融合对我鏊穰 嫩的金融业来说既熄一种机会，也是种挑战。这种挑战主要表现为我国的金融 瓠搦将不缮不瑟l 疆激烈翦黧嚣竞争秘更复杂翡菇殓环境。蓄要静一个溺题麓资本 项圈的开放和人民币的全筒自由兑换问题。刚剐过客的亚洲盒融危机的个重要 教湄就是，在资本颈磊过草开放酌情况下，新兴国家脆弱的银行体系很难抵挡住 规模庞大的国际投机资本的冲击。在经济金融日益会球化的背景下，新兴国家的 所谓金融深化或金融自由化的进程，应该考虑到国际经济和金融环境的变化和本 国缀济体系，尤其怒衾融体系的应变能力。楣魄之下，我国资本j 雯瓣没毒羚放是 我阑经济体系在亚洲金融危机期间得以免遭灾难性冲击的主要原因之一。我国未 来浚本顼爨廷敖豹步骤蠢动凝静选择将壹接影璃蘩我藿金融菇验敬发震。鬻着我 国加入w t o ，我国众融业的对外开放进入了一个新的阶段。外资金融机构的大 量送入帮每我国金融监开袋渣务竞争是这一酚段静燕要特缀之一。裁蓐金融机构 如何与外资银行展开竞争，如何解决银企关系问题，处理业已存在的太规模不良 资产闷题，提高扶故人员素旗和管壤水平，笼其是现代风险管理水平等，都将直 接影响到我阑金融体系在开放条件下的风险水平。 ( 一) 入世腐金融竞争导致禽融机构流动性风险加大 多年来，经济的持续增妖积金融行业戆耀对垄凝蹙我蓬金融投毒冬苓龋发震戆 根本动力，商经济增长率和高储蓄率从根本上支持了银行存款的高速增长。截止 2 0 0 2 _ 年底，辍悫全罄金融褫籀本癸零各项存款余鬏达1 8 3 3 8 8 亿元。我藿熟锻萼亍 业正是在这种资金来源受到商经济增长率的支持而不断扩大的背景下，才得以将 多年壤累豹大量不楚贷款筵簇下来。然两经济豹发袋不可能慧是持续不断遗离速 擘 扩张的，藿蠹金黻辊梅墩不可戆基远保掩露业熬耀对垄辑逸整。夔羞实力雄厚、 缀验丰富的外资银行的谶入，国内商业锻行的客户资源必然分流，并且会有相当 多懿伐爱客产流失舞乡 燹镊行，蠢凌亵效银行戆存款来源帮贷款覆量双双簿羝， 流动性风险将空前突显。 ( - - ) 辩浚管建技术承睾是金融核心竞每力麓麓要方面 在产品普遍过剩的今天，各大金融机构围绕客户资源展开了自热化的竞争， 一方面怒金融创新的力度空前，层出不穷的金融创新产品如雨聪春笋般大量涌 现，另一方面是市场营销的突飞猛进，跨地区、跨行业帮跨国经慧，甚奎憋金融 姚务搬到了互连网上，实现了电予化经营。需要戏们关注的是，众融机构无论是 发震薪数务，还楚营销转绞韭务，蒸痰聱都隐含着一个重葵懿驭戆熙羧管理。 研以这么说，风除管理技术水平的高低，决定了金融机构的业务水平的商低，决 怒了金融橇擒弱核心竞争力熬裹低，决定了金蘸橇褐熬鸯存稻茨麓能力鹣离低。 我们想象下，徽金融环境日益复杂、金融风险因益突出的竞争琊境中，一个金 融税祷黧莱没有个完善漪风险筏铺部门，怎锈长期、稳健、高效地运行? 风险 管理技术实际上融经成为众融机构生存的基本要求，两加强风险繁理技术水平， 就是加强金融祝构的核心竞争力，它与产品优势、市场优势、人才优势一道，成 为企业核心竞争力的重要缀成部分。 繁二萤我国嚣羧繁瑾凌零囊代绽戆霹纷瞧癸荣 一、市场缀济的建立和改簿激发了运用风脸管理搜术的能动性 ( 一) 金融鍪警量l 焉戆臻筑转变瓣金懿翻凝静开激其有穰檄作用 现代愈融监管制度是对金融机构的市场准入、瓷本充足率、遨营管理、信息 披露帮市场逶密的全程盗瓣体系。它戳金融法律为基础，戳具体的强品0 性的行政 法规和命令为基本乎段，对盒融机构承担风险的能力从外部予以监餐和强制性管 理a 近年泉，随着众融市场目趋复杂、监管难度不断加大的宏观形势，我豳更加 重视政府监管部门在金融风验鹜理审的终趔，对金融燕警鹣星探程孚段、簸营当 局自身的职能调整鄢做了科学的定位，由过去的单一管理职能向监管、服务双重 职缝转化，怼金融枣援鳇予溪主要潋法德裂廑约慕，臻确公平静游戏甄籍，诖市 场参与各方公平竞簪t 减少人为干预因素，避免利用自身特殊地位参与市场竞争。 嗣雾拳，整警囊弱还麸誊场嚣求蠢发，主动撬商整管秘服务求平，改耱传统娩务的