固定汇率与浮动汇率.ppt

,固定汇率与浮动汇率,固定汇率（fixed exchange rate）固定汇率指两国货币的汇率基本固定，汇率的波动幅度被限制在较小的范围内。,浮动汇率（floating rate）一国货币管理当局不规定汇率波动的上下限，汇率随外汇市场的供求关系自由波动。如果本币盯住基本外币，汇率随其浮动，则被称为联系汇率或盯住的汇率制度。,实现内外均衡的自动调节效率问题,(1) 单一性。以本国产品国际竞争力下降为例，浮动汇率制只需听任汇率这一唯一的变量进行调整，让本币贬值即可，调整时间更快，成本更低。但固定汇率制的支持者认为，从长期看，汇率贬值不利本国产品竞争力的提高，不利本国相关产业的发展，而在固定汇率制下相关产业部门将被迫主动采取措施降低成本，提高技术水平，调节成本反而较低。,(2)自发性。浮动汇率制支持者认为，当国际收支失衡，汇率自动贬值或升值，调节更加灵活。而固定汇率制支持者认为，首先，汇率未必能按照平衡国际收支所需方向进行调整；其次，汇率只能通过价格因素影响到国际收支，国际收支是由多种因素共同决定的，这就带来很多情况下汇率调整的乏力；再次，汇率对国际收支的调整往往需要国内政策的支持。,(3)微调性。浮动汇率制的支持者认为，在浮动汇率制下，汇率可以根据一国的国际收支变动情况进行连续微调而避免经济的急剧波动。固定汇率制的调整幅度大，对经济的震动也比较剧烈。固定汇率制支持者认为，固定汇率制可以避免许多无谓的汇率调整。在资金流动对汇率形成具有决定性影响时，浮动汇率的无谓调整是很剧烈的，对经济的冲击也非常大。,(4)稳定性。浮动汇率制倡导者认为，浮动汇率制下的投机是一种稳定性投机，投机活动还得承担汇率反方向变动的风险。而资金的高度流动再加上固定汇率制可能是一种最不稳定的组合。固定汇率拥护者反驳，浮动汇率制下盛行非稳定性投机，投机者心理是非理性的，表现之一就是“羊群效应”，结果是扩大而非缩小了市场价格的波幅。而固定汇率制下的投机行为一般具有稳定性。其次，固定汇率制下政府的介入是市场交易者的心理上存在“名义驻锚”，并通过改变投机者的 预期对实现汇率的稳定施加影响，消除不确定性。在浮动汇率制下，对未来汇率变动的预期的高度不确定性使外汇市场完全成为投机者的乐园。,对国际关系的影响,(1)对国际贸易、投资活动的影响。 前者认为可以推动经济自由化，可以通过远期交易等方式规避风险。后者认为前者规避风险的成本过高，许多经济活动是无法规避汇率风险的，而且对金融市场不发达的发展中国家不利。 (2)对通货膨胀国际传播的影响。 前者认为，浮动汇率有利于隔绝通货膨胀的国际传递。后者认为，浮动汇率制下同样存在通货膨胀的传递问题，并且这一传递具有不对称性，即棘轮效应。 (3)对国际间政策协调的影响。 在浮动汇率制下，各国将本国经济目标放在首位，这会造成国际经济秩序的混乱。,我国的汇率制度,不同于浮动汇率固定汇率，而是资本管制。 浮动汇率和固定汇率都是中央银行接受你任何的买卖货币的请求，无论数额大小。 而中国是不允许你自由兑换外币的。所以现在西方一直说中国的汇率没有市场化。,汇率机制改革的主要内容,一是汇率调控的方式。 实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。人民币汇率不再盯住单一美元，而是参照一篮子货币、根据市场供求关系来进行浮动。这里的“一篮子货币“，是指按照我国对外经济发展的实际情况，选择若干种主要货币，赋予相应的权重，组成一个货币篮子。同时，根据国内外经济金融形势，以市场供求为基础，参考一篮子货币计算人民币多边汇率指数的变化，对人民币汇率进行管理和调节，维护人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。篮子内的货币构成，将综合考虑在我国对外贸易、外债、外商直接投资等外经贸活动占较大比重的主要国家、地区及其货币。参考一篮子表明外币之间的汇率变化会影响人民币汇率，但参考一篮子货币不等于盯住一篮子货币，它还需要将市场供求关系作为另一重要依据，据此形成有管理的浮动汇率。这将有利于增加汇率弹性，抑制单边投机，维护多边汇.,二是中间价的确定和日浮动区间。 中国人民银行于每个工作日闭市后公布当日银行间外汇市场美元等交易货币对人民币汇率的收盘价，作为下一个工作日该货币对人民币交易的中间价格。现阶段，每日银行间外汇市场美元对人民币的交易价仍在人民银行公布的美元交易中间价上下0.3%的幅度内浮动，非美元货币对人民币的交易价在人民银行公布的该货币交易中间价3%的幅度内浮动率稳定。,三是起始汇率的调整。 2005年7月21日19时，美元对人民币交易价格调整为1美元兑8.11元人民币，作为次日银行间外汇市场上外汇指定银行之间交易的中间价，外汇指定银行可自此时起调整对客户的挂牌汇价。这是一次性地小幅升值2%，并不是指人民币汇率第一步调整2%，事后还会有进