证劵投资学重点资料

一、证券的定义文档由本人精心搜集和整理，喜欢大家用得上，非常感谢你的浏览与下载。凡本厂职工应热爱电厂、热爱岗位、热爱本职工作，发扬“团结务实、争创一流，立足岗位，爱厂敬业，尽职尽责，不断提高工作质量和工作效率，圆满完成各项生产和工作任务，为华能的建设和发展作出贡献2019整理的各行业企管，经济，房产，策划，方案等工作范文，希望你用得上，不足之处请指正证券是各类财产所有权或债权凭证的通称，是用来证明证券持有人有权取得相应权益的凭证。二、证券的产生证券是一种信用凭证或金融工具，是商品经济和信用经济发展的产物。国家信用 国债商业信用 商业票据银行信用 银行票据企业信用 企业证券信用发展 其它证券及衍生工具三、证券的类型四、有价证券分类 按发行主体政府证券金融证券公司证券 按所体现的内容货币证券货物证券资本证券四、有价证券分类 根据上市与否(只适用于股票和债券)上市证券(挂牌证券)非上市证券(非挂牌证券、场外证券)通常非上市证券的交易比上市证券的交易要多。五、证券的特征第一，证券的产权性第二，证券的收益性第三，证券的流通性第四，证券的风险性六、证券投资过程明确投资目的，制定投资计划分析选择投资工具制定投资策略执行策略监控策略六、证券投资过程 明确投资目的，制定投资计划单个投资者制定投资计划应当注意的问题：目前的财务状况收入来源未来不同时期需要花费的现金是多少能够承担多大风险适合哪一种投资方式投资的有关税收情况六、证券投资过程 分析选择投资工具债券，股票，基金及其他金融资产 制定投资策略q 不要把鸡蛋放在一个篮子里q 资产配置(不一起波动的资产组合在一起)q 证券选择六、证券投资过程 执行策略q 实施资产配置和选择具体证券的过程q 成功实施资产配置策略的影响因素: 交易费用 经济与市场因素处于不断变化之中 投资者的目标和限制也在不断变化 监控策略 定期重新评估投资方案六、证券投资过程第一节股票的概念及其特征一、股票与股份n 股票是股份有限公司公开发行的用以证明投资者的股东身份和权益并据以获得股息和红利的凭证。n 股份是股东持有公司资本的份额，是股东对公司出资的经济行为所产生的权利和义务。二、股票的特征n 收益性n 高风险性n 稳定性n 流通性（流动性）n 股份的伸缩性-拆股&合股n 价格的波动性n 经营决策的参与性（一）普通股4、普通股的分类（二）优先股1、优先股的定义优先股股票是指由股份有限公司发行的在分配公司收益和剩余资产方面比普通股股票具有优先权的股票。是相对于普通股股票而言的。（二）优先股2、优先股的特征n 约定股息率n 优先分派股息和清偿剩余资产n 限制表决权n 可赎回性（二）优先股2、优先股的特征n 对于公司： 方便增发新股票融资。 在需要时将优先股股票转换成普通股股票或公司债券，减少公司的股息负担。 避免公司经营决策权的分散。 n 对于投资者： 投资风险小，收益有保障。 收益率高。 （二）优先股3、优先股的分类n 累积分配的优先股 n 非累积分配的优先股 可转换优先股 不可转换优先股l 可赎回优先股l 不可赎回优先股（二）优先股3、优先股的分类n 全部参加分配的优先股 n 部分参加分配的优先股 n 不参加分配的优先股3、优先股的分类n 全部参加分配的优先股：这种优先股，除了按规定的股息率优先分得股息外，还有权与普通股股东一起，共同等额地分享到剩余盈利。n 例如，假定某公司发行普通股票总额为30万元，全部参加分配的优先股票10万元，其年股息率定为7%，本年度公司盈余为4元。则：全部参加分配的优先股，第一次分配的定额股息为元7%=7000元，假设普通股的红利是按10%计发的，那么，普通股分得的红利数额为10%=30000元，全部参加分配的优先股，第二次分配的股息数额为10万(10%-7%)=0.3万元，股息率也达到10%，与普通股红利率相同。由此看出，这种全部参加分配的优先股对投资者较为有利。 3、优先股的分类n 部分参加分配的优先股：指除了按规定的股息率优先分得股息外，还有权以一定额度为限，与普通股一起共同分享剩余盈余。n 现仍以上例说明，假设部分参加分配的优先股股息率以8%为限，则：部分参加优先股和全部参加优先股，第一次分配的定额股息相同，都是元7%=7000元，但第二次分配时却不能和普通股拉平。只能按规定的最高限度的股息率与固定股息的差额参与第二次分配，即为：元（8%7%）=1000元，使两次分配总和达到最高限度股息率8%，而没有达到普通股红利率10%的水平。n 不参加分配的优先股：是指优先股分配的股息率以规定的为限，不管普通股股东分得多大红利，优先股不能再次参加分配。 （三）后配股n 亦称劣后股，是指那些在股息和剩余资产分配上均后于普通股的股份。二、按照股票的票面形式 是否记载股东姓名n 记名股票n 无记名股票 是否有票面金额n 有面额股票n 无面额股票三、按是否上市流通n 上市股票：在证券交易所取得上市资格，允许公开挂牌交易的股票。n 非上市股票：未在证券交易所上市，不允许公开挂牌交易的股票。四、中国现行的股票种类（股权结构）国家股 法人股 公众股外资股 国有股 是指有权代表国家投资的部门或机构以国有资产向股份有限公司投资形成的股份。n 一般是指国家投资或国有资产经过评估并经国有资产管理部门确认折成的股份。法人股n 是指企业法人以其依法可支配的资产向股份有限公司投资形成的股权，或者具有法人资格的事业单位或社会团体以国家允许用于经营的资产向股份有限公司投资形成的股权。公众股n 是指社会个人或股份公司内部职工以个人财产投入公司形成的股份。公众股有两种基本形式：公司职工股和社会公众股公众股n 公司职工股和我国曾经存在的内部职工股是两个完全不同的概念。在我国进行股份试点初期，出现了一批不向社会公开发行股票，只对法人和公司内部职工募集股份的股份有限公司，被称为定向募集公司，内部职工作为投资者所持有的公司发行的股份被称为内部职工股。公众股n 股份公司采用募集方式设立时，公司发行的股份除了由发起人认购一部分外，其余部分应该向社会公众公开发行。因此，公司内部职工以外的个人认购的股份，就构成了社会公众股。目前，我国股票市场上流通的股份主要是社会公众股。n A种股票（A股）：它是以人民币计算价值和购买，主要针对国内投资者发行的普通股票。外资股n 是指外国和我国香港、澳门、台湾地区投资者以购买人民币特种股票形式向股份公司投资形成的股份。 分两种形式：境内上市外资股境外上市外资股外资股n 境内上市外资股（B种股票）：它是由我国股份公司发行的、在境内上市并以人民币标明面值、供境内外投资者用外币认购的普通股票。 设立之初规定B 股 专供外国及我国港、澳、台地区的投资者以外币认购。在境内进行交易买卖。 上海证券交易所 美元 深圳证券交易所 港币 2001 年2 月19 日，中国证监会发出通知，允许境内居民以合法持有的外汇开立B 股 帐户，交易B 股 股票。外资股n 境外上市外资股 主要有两种： H 股：是境内公司在香港联合交易所发行的以人民币标明面值，供境外投资者用外币认购，在香港联合交易所上市的股票。 N 股：是境内公司在纽约交易所发行的以人民币标明面值，供境外投资者用外币认购，在纽约证券交易所上市的股票。 ST 股票 “ ST ” “ Special Treatment ” ST 股票，即需作特别处理的股票。 沪深证券交易所在1998年4月22日宣布，根据1998年实施的股票上市规则，当上市公司出现财务状况或其他状况异常，导致投资者对该公司前景难以判断，可能损害投资者权益的情形，交易所将对其股票实行特别处理。 财务状况异常：经审计连续两个会计年度的净利润均为负值；最近一个会计年度经审计的每股净资产低于股票面值 特别处理的内容：股票报价日涨跌幅限制在5；中期报告必须经审计；股票名称改为原股票名前加“ST” *ST 股票n “*ST”是“警示存在终止上市风险的特别处理”,简称“退市风险警示”,适用于存在股票终止上市风险的公司。n 有下列情况之一的,为存在股票终止上市风险的公司：（1）最近两年连续亏损的(以最近两年年度报告披露的当年经审计净利润为依据)；（2）因财务会计报告存在重大会计差错或虚假记载,被中国证监会责令改正或公司主动改正,对以前年度财务报告进行追溯调整,导致最近两年连续亏损的；（3）因财务会计报告存在重大会计差错或虚假记载,中国证监会责令其改正,在规定期限内未对虚假财务会计报告进行改正的；（4）在法定期限内未依法披露年度报告或半年度报告(以下简称定期报告)的；（5）处于股票恢复上市交易后至其披露恢复上市后的第一个年度报告期间的。PT股票“PT” “Particular Transfer”n 这是旨在为暂停上市股票提供流通渠道的“特别转让服务”。n 对于进行这种“特别转让”的股票，沪深交易所在其简称前冠以“PT”，称之为“PT股”。n 根据公司法和证券法的规定，上市公司出现连续三年亏损等情况，其股票将暂停上市。 n 1999年7月9日起，对这类暂停上市的股票实施“特别转让服务”。第一批这类股票有“PT双鹿”，“PT农商社”，“PT苏三山”和“PT渝太白”。 PT股票“PT” “Particular Transfer”n 特别转让与正常股票交易主要有四点区别： (1)交易时间不同。 (2)涨跌幅限制不同。 (3)撮合方式不同。 (4)交易性质不同。n 2000年6月17日，深沪证券交易所分别发布公告，自6月23日起，取消PT股票特别转让价格5的跌幅控制，即PT股票申报价格将不设下限，价格幅度也没有限制，但涨幅仍为5%。PT股票“PT” “Particular Transfer”n 2001年2月22日，中国证监会正式对外发布亏损上市公司暂停上市和终止上市实施办法，对 PT公司申请宽限期、恢复上市、终止上市等问题进一步作了规定。PT股票PT”“ParticularTransfer一、债券的定义v 是政府、金融机构、工商企业等各类经济主体为筹措资金而向债券投资者出具的并且承诺按一定利率定期支付利息和到期偿还本金的债权债务凭证。由于债券的利息通常是事先确定的，所以债券又被称为固定收益证券。二、债券的基本要素v 债券的面值：票面币种和票面金额。v 债券的发行价格：发行价格票面金额溢价发行发行价格票面金额平价发行发行价格票面金额折价发行债券的发行价格通常取决于市场的利率水平以及债券二级市场交易价格二、债券的基本要素v 债券的交易价格v 债券的偿还期限 影响因素： 债务人对资金需求的时限 未来市场利率的变化趋势 证券交易市场的发达程度二、债券的基本要素v 债券的票面利率 影响债券利率的主要因素 银行同期利率水平 发行者的资信状况 债券的偿还期限 资本市场资金的供求状况二、债券的基本要素v 债券的计息方式和利息支付方式v 发行单位的名称、地址v 债券的发行日期v 发行单位的印记v 债券号码三、债券的类型v 按发行主体分类 政府债券：中央政府债券和地方政府债券 金融债券：期限一般为15年，发行目的是筹措长期资金 公司债券：多是为了筹集长期资金，期限多为1030年三、债券的类型v 按偿还期限分类 短期债券偿还期限在1年或1年以内 中期债券偿还期限在1年以上、10年以下 长期债券偿还期限在10年以上 永久债券又称无期债券v 按利息的支付方式分类 一般付息债券 附息票债券 零息债券(贴现债券)三、债券的类型v 按计息方式分类 单利债券：利息债券面额年利率期限 复利债券 累进利率债券v 按票面利率是否可以变动分类 固定利率债券 浮动利率债券v 按债券的信用形式分类 信用债券 抵押债券：可分为抵押债券和抵押信托债券 担保债券三、债券的类型v 按债券形态分类 实物债券 凭证式债券 国家储蓄债 记帐式债券v 按是否记名分类 记名债券 不记名债券三、债券的类型v 按债券发行国和标明面值的币种所在国家是否相同分类 国内债券 国际债券 外国债券是指一国政府、金融机构、工商企业或国际组织在另一国发行的以当地货币计值的债券。 欧洲债券是指一国政府、金融机构、工商企业或国际组织在国外债券市场上以第三国货币为面值发行的债券。四、债券的基本特征v 偿还性（期限性）v 流动性v 安全性v 权利性（收益性） 利息请求权 偿还本金请求权 财产索取权 其他权利v 灵活性 发行单位的灵活性 发行决策的灵活性债券实例1五、债券与股票的区别二者都拥有证券的特征。但两者却存在着以下不同点：v 性质不同v 发行目的不同v 获得保酬的时间不同v 投资风险不同v 投机价值不同v 发行单位不同v 流通性不同六、债券筹资的特点v 优点：v 资本成本低v 具有财务杠杆作用v 所筹集资金属于长期资金v 债券筹资的范围广、金额大v 缺点v 财务风险大v 限制性条款多，资金使用缺乏灵活性七、公债（政府债券）v 公债是政府或政府代理机构为弥补财政预算赤字、筹集建设资金及归还旧债本息等，凭其信誉按照一定程序向投资者出具的承诺在一定时期支付利息和到期偿还本金的一种格式化的债权债务凭证。七、公债特征v 自愿性v 安全性高v 流动性强v 收益稳定v 免税待遇八、公司债券v 是股份制公司或企业发行的有价证券，是公司为筹措长期资金而发行的一种债务契约，承诺在未来的特定日期偿还本金并按照事先规定的利率支付利息。v 在西方国家，公司债券即企业债券。在我国对各种所有制的企业发行的债券均称为企业债券。八、公司债券v 企业筹资途径 权益融资发行股票 债务融资对外借款发行债券八、公司债券特征v 风险性相对较大v 收益较高v 债券持有者有优先索取利息和优先要求补偿本金的权利。v 部分公司债券的发行者和持有者之间可以相互给予一定的选择权。如通知偿还性、可转换性。九、金融债券是由银行和非银行金融机构为筹措资金而发行的债务凭证。九、金融债券功能金融债券能够有效地解决银行等金融机构的资金来源不足和期限不匹配的矛盾。v 银行等金融机构的资金来源有三个：吸收存款、向其他机构借款（同业拆借、向中央银行再贷款）、发行金融债券。v 债券在到期前一般不能兑换，只能在市场上转让，从而保证了所筹集资金的稳定性。同时，金融机构发行债券时，可以灵活期限，从而有利于优化资产结构，扩大长期投资性质的资产业务。九、金融债券特征v 与公司债券相比，具有较高的安全性。v 与银行存款相比，盈利性较高十、国际债券是一国政府、金融机构、工商企业或国际性组织为筹措中长期资金而在国外金融市场上发行的以外国货币为面值的债券。 特征：v 资金来源比较广泛v 期限长、数量大v 资金的安全性较高十一、债券的收益率计算一、证券投资基金的产生与发展 投资基金起源于英国，在20世纪20年代传入美国后，得到极大的发展和普及。今天美国的投资基金业拥有世界上最大的资产量和最完备的管理系统，美国号称基金的王国。二次大战后投资基金遍及全世界。二、证券投资基金的概念及特征 （一）证券投资基金的定义 证券投资基金是指一种实行组合投资、专业管理、利益共享、风险共担的集合投资方式。即通过发行基金份额，集中投资者的资金，交由专家管理，以资产的保值增值等为根本目的，从事股票、债券等金融工具投资，投资者按投资比例分享其收益并承担风险的一种制度。 证券投资基金是一种间接投资工具（二）证券投资基金的特征 1.集合理财，专业管理 2.组合投资，分散风险 3.规模经营，成本降低 4.利益共享，风险共担 5.严格监管，信息透明 6.独立托管，保障安全三、我国证券投资基金的发展状况 中国的投资基金起步于1991年， 发展轨迹可分为： 封闭式证券投资基金试点阶段 开放式证券投资基金试点阶段 基金法制化、市场化、国际化发展阶段第二节 证券投资基金分类一、证券投资基金的分类根据基金券是否可赎回分类根据基金的法律地位分类根据基金是否公开发行分类根据投资风险与目的分类根据投资对象分类指数基金是指按照某种指数构成的标准，购买该指数包含的证券市场中的全部或部分证券的基金，其目的在于达到与该指数相同的收益水平。 优化指数基金是将一定比例的资金按某种证券市场指数构成的标准进行投资，其余部分则进行积极投资的基金。优化指数基金还会根据市况变化对投资于指数部分的比例进行调整，但一般不会超出一定的幅度。根据投资来源和运用的地域分类国内投资基金：资本来源于国内，并投资于国内市场的投资基金。国际投资基金：资本来源于国内，并投资于国外市场的投资基金。海外投资基金：资本来源于国外，并投资于国外市场的投资基金。国家投资基金：资本来源于国外，并投资于某一特定国家的市场的投资基金。地域投资基金：投资于某固定地区证券市场的投资基金。根据投资计划是否可以变更分类二、契约型和公司型投资基金1、契约型投资基金的定义契约型投资基金也称信托型投资基金，它是依据信托契约通过发行基金单位而组建的投资基金。 该类基金一般由基金管理公司、基金保管公司及投资者三方当事人订立信托契约。二、契约型和公司型投资基金2、公司型投资基金的定义公司型投资基金是依公司法成立，通过发行基金股份将集中起来的资金投资于各种有价证券。其在组织形式上与股份有限公司类似，基金公司资产为投资者（股东）所有，由股东选举董事会，由董事会选聘基金管理公司，基金管理公司负责管理基金业务。二、契约型和公司型投资基金 3、二者的区别 法律依据不同 经营财产依据的章程契约不同 基金发行的凭证不同 投资者地位不同 基金融资渠道不同 基金运营不同三、封闭型和开放型投资基金 1、封闭型投资基金的定义是相对于开放型投资基金而言的。它是指基金资本总额及发行份数在未发行之前就已经确定下来，在发行完毕和规定的期限内，不论出现何种情况，基金的资本总额及发行份数都固定不变的投资基金。 由于封闭型基金的基金券在封闭期内不能被追加认购或赎回，投资者只能通过证券经纪商在证券交易所进行基金的买卖。因此有人又称其为公开交易共同基金。三、封闭型和开放型投资基金 2、开放型投资基金的定义开放型投资基金是指基金的资本总额及发行份数不是固定不变的，而是可以根据市场供求状况随时发行新份额或被投资人赎回的投资基金。三、封闭型和开放型投资基金 3、二者的区别 发展历史不同 基金规模可变性和存续期限不同 基金单位的交易关系(买卖方式)不同 基金单位的交易价格不同 基金的投资策略不同 (6)基金管理人的约束不同四、公募基金和私募基金1、公募基金（public offering fund） 向社会不特定公众发行，在美国，公募发行的公司型基金通常被称为共同基金（mutual fund ）。2、私募基金（private placement fund） 向特定对象发行，主要为对冲基金（hedge fund）。四、公募基金和私募基金3、共同基金与对冲基金的特征比较1）投资者人数限制不同2）监管不同3）筹资方式不同4）信息披露程度不同5）财务杠杆不同6）经营业绩不同著名的对冲基金-量子基金 量子基金quanta fund（quantum fund）是全球著名的大规模对冲基金，美国金融家乔治索罗斯（George Soros ）下经营的五个对冲基金之一。 1969年量子基金的前身双鹰基金（Double Eagle Fund），由乔治索罗斯和吉姆罗杰斯（Jim Rogers）创立，注册资本为400万美元。1973年该基金改名为索罗斯基金，资本额跃升到1200万美元 1979年，索罗斯将公司更名，改为量子公司。 第三节证券投资基金的运作与管理一、基金发起设立的当事人 1基金管理人基金管理人(公司) ，是指凭借专门的知识与经验，运用所管理基金的资产，根据法律、法规及基金章程或基金契约的规定，按照科学的投资组合原理进行投资决策，谋求所管理的基金资产不断增值，并使基金持有人获取尽可能多的收益的机构。 1基金管理人 根据证券投资基金法第十三条规定，设立基金管理公司，应当具备下列条件：(1)有符合本法和中华人民共和国公司法规定的章程； (2)注册资本不低于一亿元人民币,且必须为实缴货币资本；(3)主要股东具有从事证券经营、证券投资咨询、信托资产管理或者其他金融资产管理的较好的经营业绩和良好的社会信誉,最近三年没有违法记录,注册资本不低于三亿元人民币；1基金管理人(4)取得基金从业资格的人员达到法定人数； (5)有符合要求的营业场所、安全防范设施和与基金管理业务有关的其他设施；(6)有完善的内部稽核监控制度和风险控制制度； (7)法律、行政法规规定的和经国务院批准的国务院证券监督管理机构规定的其他条件。1基金管理人根据我国证券投资基金法第十九条规定，基金管理人应当履行下列职责： (1) 依法募集基金,办理或者委托经国务院证券监督管理机构认定的其他机构代为办理基金份额的发售、申购、赎回和登记事宜； (2)办理基金备案手续； (3)对所管理的不同基金财产分别管理、分别记账,进行证券投资； (4)按照基金合同的约定确定基金收益分配方案,及时向基金份额持有人分配收益； (5)进行基金会计核算并编制基金财务会计报告； 1基金管理人(6)编制中期和年度基金报告；(7)计算并公告基金资产净值,确定基金份额申购、赎回价格；(8)办理与基金财产管理业务活动有关的信息披露事项；(9)召集基金份额持有人大会；(10)保存基金财产管理业务活动的记录、账册、报表和其他相关资料；(11)以基金管理人名义,代表基金份额持有人利益行使诉讼权利或者实施其他法律行为；(12)国务院证券监督管理机构规定的其他职责。 2基金托管人 为了保证基金资产的安全，基金要按照资产管理和保管分开的原则进行运作，并由专门的基金托管人保管基金资产。 基金托管人是基金资产的名义持有人与保管人。 基金托管人、基金管理人应当在行政上、财务上相互独立，其高级管理人员不得在对方兼任任何职务。 2基金托管人 我国证券投资基金法第二十五条规定基金托管人由依法设立并取得基金托管资格的商业银行担任。根据证券投资基金托管资格管理办法第三条，申请基金托管资格的商业银行，应当具备下列条件： 最近3个会计年度的年末净资产均不低于20亿元人民币，资本充足率符合监管部门的有关规定； 设有专门的基金托管部门，并与其他业务部门保持独立； 2基金托管人基金托管部门拟任高级管理人员符合法定条件，拟从事基金清算、核算、投资监督、信息披露、内部稽核监控等业务的执业人员不少于5人，并具有基金从业资格；有安全保管基金财产的条件；有安全高效的清算、交割系统；基金托管部门有满足营业需要的固定场所、配备独立的安全监控系统； 2基金托管人独立的托管业务技术系统，包括网络系统、应用系统、安全防护系统、数据备份系统；有完善的内部稽核监控制度和风险控制制度；最近3年无重大违法违规记录；法律、行政法规规定的和经国务院批准的中 国证监会、中国银监会规定的其他条件。 2基金托管人我国证券投资基金法第二十九条规定，基金托管人应当履行下列职责:(1)安全保管基金财产；(2)按照规定开设基金财产的资金账户和证券账户；(3)对所托管的不同基金财产分别设置账户,确保基金财产的完整与独立；(4)保存基金托管业务活动的记录、账册、报表和其他相关资料；(5)按照基金合同的约定,根据基金管理人的投资指令,及时办理清算、交割事宜； 2基金托管人(6)办理与基金托管业务活动有关的信息披露事项；(7)对基金财务会计报告、中期和年度基金报告出具意见；(8)复核、审查基金管理人计算的基金资产净值和基金份额申购、赎回价格；(9)按照规定召集基金份额持有人大会；(10)按照规定监督基金管理人的投资运作；(11)国务院证券监督管理机构规定的其他职责。3基金投资人 基金投资人即基金受益人、基金实际委托人，是基金资产的实际持有人，是购买基金并通过投资基金获得分红或转让收益的投资者。 我国证券投资基金法第七十条规定，基金份额持有人享有下列权利: (1)分享基金财产收益；(2)参与分配清算后的剩余基金财产；(3)依法转让或者申请赎回其持有的基金份额；(4)按照规定要求召开基金份额持有人大会；3基金投资人(5)对基金份额持有人大会审议事项行使表决权(6)查阅或者复制公开披露的基金信息资料；(7)对基金管理人、基金托管人、基金份额发售机构损害其合法权益的行为依法提起诉讼；(8)基金合同约定的其他权利。3基金投资人 我国证券投资基金法第七十一条规定，下列事项应当通过召开基金份额持有人大会审议决定:(1)提前终止基金合同；(2)基金扩募或者延长基金合同期限；(3)转换基金运作方式；(4)提高基金管理人、基金托管人的报酬标准；(5)更换基金管理人、基金托管人；(6)基金合同约定的其他事项。 二、投资基金结构三、基金的募集 封闭式基金发行总额一旦认满，不管是否到期，基金就进行封闭，不再接受认购申请。 开放型基金发行总额虽可变动，但仍须设定基金发行总额下限和发行期限。如果在规定的期限内，未募足规定的最低数额，该基金就不能成立。 三、基金的募集 根据证券投资基金运作管理办法 第十一条 基金募集期限自基金份额发售之日起不得超过三个月。 第十二条 基金募集期限届满，募集的基金份额总额符合证券投资基金法第四十四条的规定，并具备下列条件的，基金管理人应当按照规定办理验资和基金备案手续：（1）基金募集份额总额不少于两亿份，基金募集金额不少于两亿元人民币；（2）基金份额持有人的人数不少于两百人。 三、基金的募集 根据证券投资基金法 第四十四条 基金募集期限届满,封闭式基金募集的基金份额总额达到核准规模的百分之八十以上,开放式基金募集的基金份额总额超过核准的最低募集份额总额,并且基金份额持有人人数符合国务院证券监督管理机构规定的。四、基金份额的交易 证券投资基金法第四十七条 封闭式基金的基金份额,经基金管理人申请,国务院证券监督管理机构核准,可以在证券交易所上市交易。 第四十八条 基金份额上市交易,应当符合下列条件:(1)基金的募集符合本法规定；(2)基金合同期限为五年以上；(3)基金募集金额不低于二亿元人民币；(4)基金份额持有人不少于一千人；(4)基金份额上市交易规则规定的其他条件。五、基金份额的申购和赎回 证券投资基金法第五十一条 开放式基金的基金份额的申购、赎回和登记,由基金管理人负责办理；基金管理人可以委托经国务院证券监督管理机构认定的其他机构代为办理。 第五十四条开放式基金应当保持足够的现金或者政府债券,以备支付基金份额持有人的赎回款项。基金财产中应当保持的现金或者政府债券的具体比例,由国务院证券监督管理机构规定。 第五十五条 基金份额的申购、赎回价格,依据申购、赎回日基金份额净值加、减有关费用计算。六、基金投资资产管理原则：(1)本金安全 (2)收入稳定 (3)资本增值 1、基金资产的投资范围管理许多西方发达国家政府都对本国投资基金的投资范围加以严格限制，其中最突出的例子就是绝对禁止投资基金投资于他们认为是高风险的市场，甚至将一些高风险的金融产品（如期货、期权等）、流通性差的金融资产、投资基金管理人无法有效管理的资产排除在某些投资基金的投资范围之外。2、基金资产的投资组合管理 为了降低在获取证券投资收益过程中伴随着的证券投资风险，证券投资基金需要将诸多证券品种进行组合搭配，形成投资组合。 进行投资组合的最大好处是不把所有鸡蛋放在同一个篮子里，分散了非系统性风险。 从某种意义上讲，投资组合一定则确定了投资基金的风险和收益程度。国际上对投资基金组合规定的出发点都是保护投资人的利益，把投资风险控制在最小程度。3、投资基金的投资对象管理即使在允许的投资范围之内，投资基金也不能随心所欲地进行投资，而必须按照既定的投资基金类型选择具体投资对象。例如，股票投资基金就必须将一定比例的资金投资于股票上，不论债券的利息率有多高。类似的债券类投资基金必须有不低于某一比例的资金投放在债券上；区域性投资基金的主要投资对象必须集中在特定的地理区域内。4、投资基金交易的限制(1)禁止与基金管理公司自身或关系人的交易：即禁止利用基金资产买入基金管理公司或其董事、主要股东及主要承销商所有的证券，或将基金资产出售、出租给上述人员。(2)禁止自我交易和内幕交易：内幕交易：是指资本市场中的个人或机构在拥有或通过各种渠道获得尚未公开披露的信息后，利用该信息进行证券交易活动或向他人提出买卖证券建议的行为。 (3)限制基金间相互投资。(4)禁止信用交易：基金在买卖有价证券时应以现款交易，不得开立信用帐户。(5)限制对未上市公司证券的投资。七、基金的收益分配 1、基金收益的构成 基金的收益一般是由利息、股息和资本利得三部分收入构成。2、证券投资基金的费用一般来说，基金的费用包括三类： 一是在基金的设立、销售和赎回时的费用，该部分费用由投资者直接承担； 二是基金在运作过程中的管理费用； 三是基金在买卖证券时的交易费用；后两类费用都是由基金支付，投资者间接负担。2、证券投资基金的费用(1)基金销售和赎回费用 销售费用：投资者向基金管理公司或承销商申购基金单位时，必须支付一定的销售费用，该部分费用都计算在基金的销售价格中。需支付销售费用的基金一般称做收费基金。 证券投资基金运作管理办法第十四条 基金募集期间的信息披露费、会计师费、律师费以及其他费用，不得从基金财产中列支；基金收取认购费的，可以从认购费中列支。2、证券投资基金的费用(1)基金销售和赎回费用 销售费用：证券投资基金销售管理办法 第二十八条 基金管理人发售基金份额、募集基金，可以收取认购费，但费率不得超过认购金额的百分之五。基金管理人办理开放式基金份额的申购，可以收取申购费，但费率不得超过申购金额的百分之五。认购费和申购费可以在基金份额发售或者申购时收取，也可以在赎回时从赎回金额中扣除。 第三十条 基金管理人可以根据投资人的认购金额、申购金额的数量适用不同的认购、申购费率标准。 2、证券投资基金的费用(1)基金销售和赎回费用 赎回费用：有的开放式基金在投资者赎回时，要求投资者支付一定比例的赎回费，它的方式是按照赎回金额的一定比例收取，并且收费的比例是和投资者持有基金单位的时间有关，持有的时间越长，收取的比例越低。2、证券投资基金的费用(1)基金销售和赎回费用 赎回费用：证券投资基金销售管理办法 第二十九条 基金管理人办理开放式基金份额的赎回，应当收取赎回费。 赎回费率不得超过基金份额赎回金额的百分之五，赎回费在扣除手续费后，余额不得低于赎回费总额的百分之二十五，并应当归入基金财产。 第三十二条 基金管理人可以根据基金份额持有人持有基金份额的期限适用不同的赎回费率标准。2、证券投资基金的费用（2）基金管理费用 基金管理费是支付给直接管理基金资产的基金管理人的费用，它一般按照基金资产的一定比例定期提取。 基金托管费是基金支付给基金托管人的费用，与基金管理费一样，也是按照基金净资产值的一定比例定期从基金资产中支付。 其他费用2、证券投资基金的费用（3）基金的交易费用证券投资基金在进行投资时，不断地买卖证券，调整基金的投资组合，因此，它必须支付证券交易手续费。这部分费用与基金在投资管理时的周转率有关，周转率越高，交易费用就越高。2、证券投资基金的费用 证券投资基金运作管理办法第三十四条 下列与基金有关的费用可以从基金财产中列支：（1）基金管理人的管理费；（2）基金托管人的托管费；（3）基金合同生效后的信息披露费用；（4）基金合同生效后的会计师费和律师费；（5）基金份额持有人大会费用；（6）基金的证券交易费用；（7）按照国家有关规定和基金合同约定，可以在基金财产中列支的其他费用。 3、证券投资基金的税收 基金通过证券投资获得收益，并将基金的收益分配给基金持有者。 各个国家和地区一般都对基金在符合一定条件下的情况下免税，而对基金持有人通过基金分配获得的收入和通过基金买卖获得的收入应依法征税。 至于基金的其他当事人，如基金管理公司、基金托管人、投资顾问公司，它们从基金提取的费用构成它们作为法人机构的营业收入，所以必须缴纳营业税和所得税。4、中国基金收益分配 我国基金的收益分配政策：证券投资基金运作管理办法第三十五条 封闭式基金的收益分配，每年不得少于一次，封闭式基金年度收益分配比例不得低于基金年度已实现收益的百分之九十。开放式基金的基金合同应当约定每年基金收益分配的最多次数和基金收益分配的最低比例。 第三十六条 基金收益分配应当采用现金方式。 开放式基金的基金份额持有人可以事先选择将所获分配的现金收益，按照基金合同有关基金份额申购的约定转为基金份额；基金份额持有人事先未做出选择的，基金管理人应当支付现金。第一节证券市场概述 一、证券市场的定义 v 证券市场是有价证券发行与流通以及与此相适应的组织与管理方式的总称。v 证券市场是资本市场的基础和主体，通常包括证券发行市场和证券流通市场。金融市场体系二、证券市场的特征 1、证券市场交易对象是虚拟的资本商品2、证券市场的交易对象具有多重职能3、存在经纪人4、证券市场上证券价格的实质是对所有权让渡的市场评估或者说是预期收益的市场价格，与市场利率关系密切。5、证券市场的风险较大，影响因素复杂，具有较大的波动性和不可预测性。三、证券市场的形成和发展 1、世界证券市场的发展v 自由放任阶段（17世纪初至20世纪20年代末）v 法制建设阶段（20世纪30年代初至60年代末）v 迅速发展阶段（20世纪70年代至今）四、证券市场的微观主体v 1、证券公司（securities company）v 是指依照公司法规定设立的并经国务院证券监督管理机构审查批准而成立的专门经营证券业务，具有独立法人地位的金融机构。v 从证券公司的功能划分，可分为： 证券经纪商（证券经纪公司） 证券自营商（综合型证券公司） 证券承销商四、证券市场的微观主体v 2、证券交易所v 是依据国家有关法律，经政府证券主管机关批准设立的集中进行证券交易的有形场所。v 中国两大证券交易所：v 上海证券交易所：于1990年11月26日经中国人民银行批准正式宣告成立，并于同年12月19日正式开张营业。v 深圳证券交易所：在1990年12月1日开始试营业，于1991年7月3日正式营业。四、证券市场的微观主体v 2、证券交易所v 种类： 会员制证券交易所：不以盈利为目的，会员自治自律、互相约束。 公司制证券交易所：以盈利为目的，提供交易场所和服务人员。四、证券市场的微观主体v 2、证券交易所v 成员： 会员：股票经纪人、证券自营商和专业会员 交易人：特种经纪人和场内经纪人 客户和经纪人之间的关系： 授权人与代理人的关系 债务人与债权人的关系 抵押关系 信托关系五、证券市场分类 1、按证券市场的功能不同v 证券发行市场v 证券交易市场3、按交易对象分类 v 股票市场v 债券市场v 基金市场4、按组织形式不同 v 场内市场（交易所交易）v 场外市场六、证券市场的功能 v 1、提供风险管理的办法v 2、有利于证券价格的统一和定价的合理v 3、资源合理配置的有效场所v 4、筹集资金的重要渠道v 5、一国中央银行宏观调控的场所第二节 股票价格指数v 一、股票价格指数编制方法v 股票价格指数，简称股价指数，是衡量股票市场上股价综合变动方向和幅度的一种动态相对数。其基本功能是用平均值的变化来描述股票市场股价的动态。v 在计算股价指数时，通常将股价指数和股价平均数分别进行计算。股价平均数是反映多种股票价格变动的一般水平，通常以算术平均数表示。而股价指数是反映不同时期的股价变动情况的相对指标。1、股价平均数的计算 股价平均数反映了多种股价变动的一般水平。算术平均数以样本股票收盘价依次相加再除以股数得出。1、股价平均数的计算算术平均数例：假设从某一股市采样的股票为A、B、C、D四种，它们在某一交易日的收盘价分别为10元、15元、25元和30元，计算该市场股价平均数。可得：1、股价平均数的计算调整平均数为了克服折股后平均数发生不合理下降的问题，其方法通常有两种：一是调整除数；二是调整股价。1、股价平均数的计算调整平均数例：沿上例，假定D股票以1股折为3股时，折股后的股价从30元下调为10元，则调整后的新的除数为：2、股价指数的计算v 股价指数是报告期的股价与某一基期相比较的相对变化指数。它的编制首先确定某一时点为基期固定不变，基期值为100、10或1000点，然后用报告期股价与基期股价相比较而得出的。v 简单算术平均法：在计算出采样股票个别价格指数的基础上，加总求其算术平均数。2、股价指数的计算v 综合平均法：分别把基期和报告期的股价加总后，用报告期股价总额与基期股价总额相比较。v 几何平均法：分别把基期和报告期的股价相乘后开n次方，再用报告期与基期相比。2、股价指数的计算v 加权综合法：v 以基期交易量为（Q0i） 为权数的公式v 以报告期交易量为（Q1i） 为权数的公式2、股价指数的计算v 加权几何平均法：为了调和交易量在基期和报告期的不同影响。二、国内外知名的股票价格指数n 国外主要价格指数n 道琼斯股票价格平均指数n 标准普尔股票价格指数n 金融时报指数n 日经指数n 纳斯达克指数n 恒生股票价格指数三、股票除权除息价的计算 当上市公司宣布上年度有利润可供分配并准备予以实施时，则该只股票就称为含权股，在这一阶段，上市公司一般要宣布一个时间称为“股权登记日”，即在该日收市时持有该股票的股东就享有分红的权利。 进行股权登记后，股票将要除权除息，也就是将股票中含有的分红权利予以解除。除权除息都在股权登记日的收盘后进行。除权之后再购买股票的股东将不再享有分红派息的权利。 三、股票除权除息价的计算 在股票的除权除息日，证券交易所都要计算出股票的除权除息价，以作为股民在除权除息日开盘的参考。 因为在收盘前拥有股票是含权的，而收盘后的次日其交易的股票将不再参加利润分配，所以除权除息价实际上是将股权登记日的收盘价予以变换。这样，除息价就是登记日收盘价减去每股股票应分得的现金红利，其公式为：除息价登记日的收盘价-每股股票应分的股利 三、股票除权除息价的计算 在无偿送股条件下，除权价的计算公式： 在有偿配股条件下，除权价的计算公式:三、股票除权除息价的计算 送股和配股同时进行时，除权价的计算公式：送配股与股息分派同时进行时，除权价的计算公式:除权除息价计算实例v 如某只股票在股权登记日的收盘价为15元，拟定的分配方案分别如下并分别计算除息、除权价。v 每股派息0.8元，计算除息价： 除息价登记日的收盘价-每股股票应分的股利 15-0.814.2（元） 每股送0.8股，计算除权价： 除权价股权登记日的收盘价/（1每股送股率） 15/（10.8）8.33（元） 每股送0.5股派息0.3元，计算除权除息价。 除权价（股权登记日的收盘价每股应分的现金红利）/ （1每股送股率）（150.3）/（10.5）9.80（元） 除权除息价计算实例v 如某只股票在股权登记日的收盘价为15元，拟定的分配方案分别如下并分别计算除息、除权价。v 每股送0.5股派0.3元配0