附件十七博时策略灵活配置基金通用版营销ppt课件

经济逐步企稳， 股市强劲反弹， 新股发行重启， 创业板大幕徐徐揭开 投资如何应对？ 2009 ，有信心，更要有 策略！,Bosera Asset Management Co., Ltd.,Bosera Asset Management Co., Ltd.,股票投资，策略致胜 2009年下半年投资策略与 博时策略灵活配置混合型基金介绍,投资价值发现者,看好中国经济 配置成长价值：09年下半年投资策略 股票投资 策略致胜：博时策略灵活配置混合型证券投资基金(拟),3,在未来很长时间内，中国经济增长的引擎是工业化、城市化和消费升级 工业化会推进城市化，而城市化推动着消费需求的升级。随着城市化的进程，中国人口结构变化迅速，并在潜移默化地改变着消费习惯。有技能的劳动者，更积极的年轻人的消费倾向以及不断完善的社会保障体系将有效地调动起消费的热潮,4,图: 消费需求层次 现代化和人类需求变化,资料来源：博时基金,坚定看好中国经济增长趋势,人口红利效应带来经济发展的“黄金时期” 一国人口生育率的迅速下降导致少儿抚养比例迅速下降，劳动年龄人口比例上升，同时在老年人口比例达到较高水平之前，将形成一个劳动力资源相对丰富、抚养负担轻、对经济发展十分有利的“黄金时期”,5,图:上世纪六七十年代的婴儿潮 图：婴儿潮出生的人如今成为社会栋梁,资料来源：CEIC，博时基金,资料来源：CEIC，博时基金,人民币国际化：资产价格受益上扬 历史经验显示，本币国际化过程中一国资产对于国际的吸引力上升，资产价格受益上扬 从经济规模角度来看，国际对人民币的需求已存在。中国的宏观经济政策稳定，汇率保持了稳定和强势，使得国内通胀率与汇率波动性在主要国家中都处于低位，人民币已初步具备了成为国际货币的可能性,6,表:中国货币地位与经济实力不符,资料来源：Global insight, CEIC，中国财政部 数据截至：2008年12月31日,7,低通胀,数据来源：2009年6月23日国家统计局：对当前几个宏观经济问题的初步分析，该文章认为当前我国经济已经见底回升,8,高投资,数据来源：2009年6月23日国家统计局：对当前几个宏观经济问题的初步分析，该文章认为当前我国经济已经见底回升,9,消费回升强劲,数据来源：2009年6月23日国家统计局：对当前几个宏观经济问题的初步分析，该文章认为当前我国经济已经见底回升,股市短期走强的重要因素：财政支持+资金供给充裕 9500亿的预算赤字将对今年经济增长带来约2.2个百分点的财政激励作用，信贷扩张政策带来“准财政刺激”也将为今年经济“保八”添砖加瓦 近期信贷爆发性增长使得M2货币供应量增速高企，尽管实际有效汇率有所攀升，但综合而言目前中国的货币条件已处于历史上最为宽松的水平。1季度M2与名义GDP增速之差达到创历史纪录的15个百分点，显示流动性极其充裕,10,资料来源：CEIC，中金公司研究部 “中金中国货币条件指数”：实际有效汇率、实际利率、货币供应量的变化的加权平均，以全面衡量货币条件,资料来源：CEIC，中金公司研究部,图:信贷扩张带来“准财政刺激” 图：中国货币条件达到历史最宽松水平,目前中国经济强劲复苏、低通胀 下一波中国经济增长的引擎之一：房地产（未来35年）最明确；此外还有内需消费类，如汽车、百货、家电、白酒等 看好的行业： 大金融（地产、金融、券商）消费类 交通运输（公路、港口、机场）、投资品,11,09年下半年股票投资策略：成长、价值混合,12,09年下半年的风险与挑战,海外经济复苏的不确定性 经济恢复速度超预期,导致宏观政策调整 新股发行和大小非解禁量,13,09年下半年债券投资策略：较低比例,债券投资会保持在较低比例：经济复苏迹象明显，CPI下半年有可能由负转正，市场对未来有一定的通胀预期 由于本基金主要投资于高风险高收益的股票资产，因此债券投资策略侧重于保证组合的流动性 在提供给组合一定程度的稳定收益的基础上，利用债券融资进行新股申购提高组合的收益,看好中国经济 配置成长价值：09年下半年投资策略 攻守灵活 策略致胜：博时策略灵活配置混合型证券投资基金（拟）,14,基金名称：博时策略灵活配置混合型证券投资基金 基金类型：混合型 投资范围： 本基金的投资范围为具有良好流动性的金融工具，包括国内依法公开发行上市的股票、固定收益类证券、现金、短期金融工具、权证及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具。如果法律法规或监管机构以后允许基金投资其他品种，本基金管理人在履行适当程序后，可以将其纳入本基金的投资范围 业绩比较基准：沪深300指数收益率60%中国债券总指数收益率40% 风险收益特征：本基金为混合型基金，风险高于货币市场基金和债券型基金，低于股票型基金，属于中高风险、中高收益的品种 目标客户：有较高风险承受能力，追求股票和债券的适度平衡以获取稳健收益的投资者 基金托管人：中国建设银行股份有限公司,15,产品简介:灵活配置,周力先生(十年证券从业经历) 金融学硕士，具有十年证券从业经验，曾先后任职于深圳市金源实业公司、深圳赛格集团财务公司、招商证券研发中心；2003年1月入职博时，任研究部研究员，2005年2月起任博时裕阳封闭经理。 张勇先生(2008年金牛奖，七年固定收益投资经验) 学士，具有七年固定收益投资经验，2003年12月入职博时，任交易部债券交易员，2006年7月起任博时现金收益货币基金经理。,基金经理：强强联合,16,博时裕阳封闭 业绩骄人：周力管理的基金业绩,17,来源：博时基金 截至2009-3-31 周力先生自2005年2月4日起担任博时裕阳封闭基金经理,市场复合指数： 2002年1月5日以前，使用70上证综指收益率30国债指数收益率 2002年1月5日以后，使用70沪深300指数收益率30中国债券总指数收益率 来源：博时基金 截至2009-6-19,博时裕阳封闭的历年增长率情况,自基金合同生效以来博时裕阳封闭累计份额净值增长率变动情况,同类基金：博时平衡配置混合的业绩,18,来源：博时基金 截至2009-6-19,来源：博时基金 截至2009-6-19,博时平衡配置混合的历年增长率情况,自基金合同生效以来基金份额累计净值增长率与同期业绩比较基准收益率变动的比较,投资目标：通过运用多种投资策略，追求基金资产的长期稳健增值 第一层面 灵活配置股票资产和债券资产 第二层面 股票资产中,均衡配置成长、价值风格分别突出的股票 投资理念 经济基本面的变化，及对基本面预期的变化，导致股票市场呈现周期性波动，需要保留决策的灵活性，来积极配置股票资产和债券资产 价值风格、成长风格突出的资产组合可以获得较高的超额收益，同时降低组合风险。数据表明，价值风格、成长风格突出的股票分别都可以获得较高的超额收益；同时在不同的市场环境下，成长股和价值股的相对表现存在周期性特征，因此，相对均衡配置成长股和价值股，可以降低组合风险，提高收益水平 产品特点与创新 首次采用价值成长混合投资策略，完善博时现有产品线 强调通过前瞻性的宏观分析来决定股票债券的配置比例,19,投资目标及理念：成长价值混合策略,对比案例:Wellington投资体系中有很多维度，可以看出价值 成长风格的划分是其投资研究的一个重要维度,Wellington的投资管理架构：价值成长风格的划分很重要,20,图： Wellington的投资管理架构,图：大类资产配置的主要分析流程,股票、债券等大类资产配置的分析流程 首先，判断经济周期阶段、景气循环状况与未来运行趋势，进一步分析经济周期、企业盈利与股票市场关系 其次，分析资本市场的纵向与横向的风险溢价水平，判断整体估值水平的合理性，计算出股票和债券的波动性与预期收益率 第三，依据以上分析结果，针对经济情形，给出资产配置预案，利用公司的投资决策系统，优化组合的股票和债券的投资比例，确定最终配置方案,来源：博时基金,21,投资时钟,22,经济周期阶段、通涨、资产表现的相互关系,不同经济情形下资产表现,来源：博时基金,23,衰退期：经济增长乏力，债券牛市，商品熊市，防御性增长型行业如金融业表现较好 复苏期：扩张型政策发挥效力，通涨率继续回落，是股票投资的最佳阶段 过热期：生产增长减缓、通涨率上升，商品牛市，债券熊市，股票投资依赖在利润增长与价值重估间做权衡 滞涨期：GDP下降，但通涨率继续上升，持有现金是最佳选择,实证研究表明:价值特征及成长特征最强的股票可获得较高的超额收益率 小市值股票的市场表现明显区别于大市值股票。同样，估值水平较低的股票（通常所认为的价值股）也持续获得了优于市场的表现。随着投资理论和实践的发展，市场逐渐总结出成长性较高的股票也可以持续获得较高收益的规律 中证风格指数自2005年以来跑赢沪深300指数，中证300成长与中证300价值指数表现好于市场平均水平，表明在中国市场上投资于风格突出的股票可获得较高的超额收益,中证风格指数与沪深300指数的比较,中证风格指数价值成长的超额收益,来源：博时基金，中证指数公司,24,来源：博时基金 注：数据截至2009年2月17日,来源：博时基金 注：数据截至2009年2月17日,股票投资策略：成长价值混合 首先，评估股票的风格特征，选择出具鲜明成长特征的备选股与具鲜明价值特征的备选股 其次，结合研究分析，选择合理指标，进一步筛选出基本面较好的股票 第三，进行成长与价值的风格配置：考虑“市场趋势判断、成长与价值股的相对估值及预期的收益率水平”，动态调整两者的投资比重，追求可控风险下的稳健回报,基金股票资产投资流程图,来源：博时基金,25,债券投资策略：积极主动 以高票息债券作为主要投资对象，综合考虑信用、久期和凸性等因素，进行相对积极主动的操作 自上而下的分析 自下而上的分析 资产配置 券种配置 久期选择 凸性管理 个券选择 组合构建与调整,26,市场上现有灵活配置混合型基金的情况 截至2009年6月12日，市场上共有25只灵活配置混合型基金，在135只混合型基金中占比18.5%。除华宝兴业宝康灵活配置基金成立于2003年以外，其余24只均成立在2008年之后 从2009年5月27日的晨星开放式基金排名情况来看，积极配置型基金今年以来总回报率的前10名中，第2、4、5、6位均为灵活配置混合型基金，灵活配置混合型基金今年以来的平均回报率是26.03%，回报率平均排名是31名，所有积极配置型基金今年以来的平均回报率是25.78%，回报率平均排名是33.5名，可以看出，灵活配置混合型基金整体的业绩表现是比较好的,27,灵活配置混合型基金业绩表现突出,费率结构,认购/申购费率结构表,赎回费率结构表,28,管理费率和托管费率,博时策略灵活配置基金三大优势,股票投资，价值成长：本基金采用“价值+成长”的混合投资策略，在不同经济周期阶段下，动态调整成长股和价值股的投资比例。实践证明价值、成长风格突出的资产可以获得较高收益，而价值、成长的混合则可降低单一风格带来的风险。 策略致胜，以变应变：本基金股票投资比例为基金资产的30%80%，可灵活配置股票资产，即股市处于较低风险区域时增加股票投资，力求股市走高时，赢取收益。 专家掌舵，强强联合：本基金股票资产拟由周力先生管理，截至2009年6月26日，其管理的博时裕阳封闭分别获得银河证券基金研究中心一年期、三年期“五星”评级和两年期“四星”评级。债券资产拟由张勇先生管理，其管理的博时现金收益货币基金获“2008年度开放式货币市场金牛基金”奖。2009年1月，博时蝉联“金牛基金公司”大奖，在博时强大的投研团队支持下，两位基金经理强强联合，力争为您创造良好回报。,实力品牌 产品齐全 博时基金管理有限公司是我国首批成立的五家基金管理公司之一。秉承“做投资价值的发现者”的投资理念，截至2009年6月30日，博时共管理12只开放式基金和3只封闭式基金，拥有客户逾1000万，公募基金资产管理总规模逾人民币1402亿元，在目前我国基金公司的公募资产管理规模排名中位列第二，养老金资产管理规模在同业中名列前茅，累计分红超过人民币435亿元。 专业投资 风格分组 从2006年开始，博时在国内基金行业率先借鉴海外大型资产管理公司的成熟经验，按股票投资风格将公司的投资团队划分为价值组、成长组、混合组和数量化组等。由同一风格的投资团队对基金进行专业化投资管理，可最大程度上确保基金的实际运作能够完全拟合该基金的产品特征。2009年3月，由博时混合组管理的博时平衡配置混合在2009年“理柏中国基金奖”评选中分别获得“一年期平衡混合型”和“二年期平衡混合型”两项大奖。截至2009年6月26日，博时平衡配置混合在两年期5月晨星评级中获得“五星”评级。,选择博时基金三大理由,业绩骄人 值得信赖 2009年1月，博时蝉联“金牛基金公司”大奖，同时，博时裕隆封闭、博时主题行业股票（LOF） 、博时平衡配置混合分别获得“封闭式持续优胜金牛基金”、“开放式股票型持续优胜金牛基金”和“2008年度同业领先开放式混合型基金”奖。另外，博时稳定价值债券、博时现金收益货币分别获得“2008年度开放式债券型金牛基金”和“2008年度开放式货币市场金牛基金”奖。 截至2009年6月26日，博时裕阳、博时裕隆和博时裕泽3只封闭式基金，以及博时主题行业股票（LOF）、博时第三产业股票、博时平衡配置混合3只开放式基金均获得银河证券基金研究中心一年期“五星”评级。,选择博时基金公司的三大理由,总结：,32,中长期看好中国经济：工业化、城市化和消费升级； 人民币国际化和内需是中国经济发展的引擎 短期内，政策支持和资金供给是看多股市的主要原因 经济和股市也面临着挑战和不确定性 2009年下半年采用成长、价值混合策略 博时策略灵活配置混合型证券投资基金： 股票投资（1）+策略致胜（1） 2 1个股票基金经理周力 + 1个固定收益基金经理张勇 2,基金经理寄语 信心来自博时策略 以自上而下主题投资为特征的博时策略灵活配置混合型基金，将始终关注影响和驱动全球以及中国未来发展方向的趋势。 “危机”具有的建设性意义是：危险过后是机遇。2008年百年一遇的全球金融危机，开启了投资的一个新时代！ 我们从来没有遇到过这样的投资环境：全球范围内史无前例的宽松资金，中国经济的一枝独秀，和政府对证券市场发展的高度重视。 全球关注中国，我们更懂中国！ 我们关注中国的产业和产业结构的升级，我们也关注全球新套息交易(carry trade)通过对港股的推动来影响A股市场，我们还关注国际货币体系重构中的人民币国际化的步伐。为的是“寻找经济体系中绷得最紧的那根弦，并在它的变化方向上押上重注”。 我们资产配置策略思想，借用美国冰球明星韦恩格雷茨基（Way