[经济学]平安分析.ppt

中国平安,投资分析,组员：张作清 陈敏冲 范宇翔 朱志霜 陈骏 刘卿,一 简述 二 宏观经济 三 行业分析 四 财务报表 五 股票估值 六 风险分析,中国平安简介 中国平安logo转化背后的金融意义 中国平安成功的金融控股模式 中国平安在金融市场中的竞争优势,平安集团简介,中国平安是中国第一家以保险为核心的，融证券、信托、银行、资产管理、企业年金等多元金融业务为一体的综合金融服务集团。,平安集团标志的改变的背后,2009年1月1号中国平安启用全新标识、LOGO。中国三大综合金融服务集团之一中国平安（Ping An）此次换标非常的低调。放弃地球标识并不意味着放弃全球战略，恰恰相反，彰显了平安更大的野心，由于目前平安已不是单纯的保险公司，而是涉足证券、信托、银行等综合金融领域，在品牌标识上体现这种综合性和发展进程，最好的办法就是逐渐淡化保险业的固有形象，而转而建立更模糊的金融品牌。,平安保险集团不仅实现了对保险、银行、信托、证券、期货等金融机构的紧密控制，而且实现了对各子公司统一的战略管理、投资管理，子公司之间业务合作非常密切，未来还将实现客户资源统一管理，是目前我国最发达和最成功的金融控股公司模式。属于纯粹集团控股型。,中国平安金融控股 以及竞争优势,2.中国平安竞争优势,2.中国平安竞争优势,2.中国平安竞争优势,2.中国平安竞争优势,2.中国平安竞争优势,2.中国平安竞争优势 a.三大支柱业务稳步推进 b.综合经营优势日趋明显 独具优势的资产管理平台 后援集中提升服务，降低成本， 控制风险 交叉销售效益日益显现 c.股权结构合理 d.国际化团队 e.马明哲和平安的积累 就a和c详细分析,a.三大支柱业务稳步推进,a三大支柱业务稳步推进,保险业： 中国平安是我国最大的保险集团之一，拥有寿险第二，产险第三的市场地位。 银行业：公司通过收购深圳商业银行使银行业务规模得到了迅速扩大，银行对净利润的贡献从2006年的1%骤升至10%。 投资业：证券业务在公司整体业务体系中的地位也不断加强，对净利润的贡献从2006年的8%上升至2007年的10%。,c股权结构合理,公司股权较为分散，不存在控股股东。从股权结构与董事会成员来看，公司管理层较为强势，但汇丰、深圳市国资委等其他股东对管理层权力亦有一定制约能力。 公司治理水平得到了全球投资者肯定。全球著名财经杂志欧洲货币（Euro money）2005年全球新兴市场保险公司最佳治理排行榜中，平安荣登榜单第三，位列中国区保险公司之首。,行业分析,1.保险行业高度垄断 长夜集中度达75 %以上。,公司 中国平安 平安人保 人保财险 太保产险 大众保险 永安财险 中华联合 中国太平 利润 3755 . 79 2839 . 99 1807 . 65 905 . 41 80 . 61 42 . 90 19 . 00 1517 . 81 净利润 3338 . 43 2839 . 99 848 . 00 594 . 90 79 . 49 24 . 19 18 . 00 - 1363,2.中国的保险深度与保险密度与世界发达国家相差甚远。,3 保监会行政干预不当。,4 寡头垄断, 垄断程度极高 寡头之间也存在着激烈的竞争,财务报表分析,债务状况,获利能力,营运能力,财务能力,成长能力,现金流量,单股指标,债务状况相对稳定，债务负担相对较小，偿债能力较强,整体稳定，但有一定波动,运营能力不足,财务状况较为稳定，公司经营稳健,成长性仍然很高,还债能力较弱,股票价值较高，收益较大,预测下个5年或10年的现金流FCF 2.资本资产定价模型（CAPM） K=E=rF+(EM-rF) 3.计算永续年金价值。并把它折成现值。 永续年金价值PV=CFn(1+g)/(r-g). 4.计算所有者权益合计 =永续年金现值+下一个五年或十年现金流现值 5.计算每股价值 6.安全边际,DCF估值法,（一）企业经营风险 1 有机增长能力分析 （1）2011年3月元保费收入情况：从市场规模上面来说，平安公司位于第三 位，仅次于国寿和太保寿险，其业务能力比较强。,(2)收益能力分析： 根据去年美国AIG集团对全球主要的保险公司进行的收益 能力排名状况可以得出：平安公司在全球的保险公司排名在前十名以外； 在中国国内的寿险公司中，其盈利能力位于前十名。,风险性分析,2 公司资金投资渠道盈利能力（外生性增长）分析,从上面得表中可以看出，中国平安将其80%以上的资金投资于银行类股票，而银行类股票通常具有较高的回报率。 同时，从表中可以得到数据，平安投资于深发展的股票数量是第二名的2.5倍多，有平深联姻的趋势，这一强强联合也为平安的外生性盈利提供了较大的潜力。,3 信息不对称问题-管理层风险状况识别 利益输送和委托代理问题 管理人员素质与决策风险,（二）财务风险,（三）市场风险 1 利率风险：目前我国处于一个频繁调息的时期，宏观经济走 势处于一个不确定的时期，这就加大了利率风险， 使得一方面，长期持有股票的人可能会损失较大 的机会成本，另一方面，以抛售股票获得资本利 得的投资者面临股价下跌的风