公司客户的财务报表分析.ppt

第五章 公司客户的财务报表分 析 第一节 银行信贷管理中的财务报表分析 第二节 资产负债表分析 第三节 利润表分析 第四节 财务比率分析 第五节 现金流量表分析 1第一章 概述 第一节 银行信贷管理中的财务报表分析 财务分析是为了评估一个企业的既往业绩、目前状况 以及未来前景，对其财务报表和其他财务资料所进行 的系统分析和审查 。 财务报表分析是贷款管理中的重要组成部分，是贷前 调查、贷时审查、贷后检查均不可缺少的重要环节。 不同的使用人（债权人、投资人、内部经理人员、监 管机构）使用财务报表的目的不同，他们需要得到的 信息和关注的重点就有所不同 商业银行作为企业的债权人，它关心的重点是企 业未来的偿债能力，以及流动性、盈利性和财务杠杆 等与偿债能力有关的财务比率。 2 第一章 概述 一、财务报表分析的一般步骤和方法 （一）一般步骤： 整理加工 分析简表 分析 比较 归纳 形成 结论 收集报表和相关 信息 +附表 质量 相关可比资料 3 第一章 概述 （二）常用分析方法 p1、增减分析法：对同一企业的两期或两期以上的财 务报表中的项目数据进行比较，计算增减额和增减率 ，并进一步分析变动趋势和增减原因。 p2、结构分析法：用百分率对某一报表项目内部结构 进行分析，并与历史和同业进行比较。 p3、财务比率分析法 ：用财务比率反映报表中两个或 多个项目之间的关系，同时为规模不同、但经营特征 相似企业的财务业绩进行比较提供了方便。 p4、因素分析法：根据分析指标与其多项构成因素之 间的关系，从数值上来分别确定各因素变化对整个分 析指标影响程度。 4 第一章 概述 分析方法举例： 5 第一章 概述 第二节 资产负债表分析 n资产负债表是一种反映企业某一特定时间点上的财 务状况的报表，要想准确了解一家企业在一个收益 周期内的资产、负债和所有者权益状况，就必须审 阅好几分不同时间点上的资产负债表。 n本章采用案例：表5-4列式了一家虚构的公司 ABC公司的资产负债表。 n资产负债表分析就是银行信贷人员根据不同时间点 上资产、负债和所有者权益的数据，观察其发展和 变化的趋势，并及时发现异常变化的数据，了解数 据变化背后的原因，通过不同时间历史数据的纵向 比较和同行业之间指标的横向比较，分析企业未来 的风险因素和偿债能力，为银行信贷管理提供依据 。 6 第一章 概述 一、资产分析 n流动资产 q流动资产是货币资金或其他任何可望在一年内或者超 过一年的一个营业周期内变现的资产。 p1.货币资金： p包括库存现金和银行存款，是流动性最强的资产 p数额较大时，企业的支付能力较强，债务有保障，但是对企 业的盈利能力会产生不利影响，即损失了资金的增值能力。 p当货币资金数额较小时，企业的支付能力会受到影响 pABC公司2003年末现金为9306万元，占资产的比例为7.8% p2.短期投资： p企业购入的各种能随时变现，持有时间不超过一年(含一年) 的有价证券以及投资。 p主要包括债券投资和股票投资 7 第一章 概述 p3.应收及预付款项 p主要包括应收账款、应收票据、其他应收款和预付账 款等。其中，企业应收账款是银行信贷分析的重点。 p应收账款的分析重点有以下三个方面： p应收账款的规模：一家企业应收账款的过快增长 ，可能会造成银行贷款偿还的风险 p应收账款的集中程度：银行信贷人员要认真分析 应收账款的客户结构，特别要分析集中度比较高 的客户的资信状况和付款能力 p应收账款的帐龄：一般来说，应收账款的账龄越 长，其得到偿还的可能性越小。 8 第一章 概述 ABC公司账龄情况表 应收账款账龄 金额比例坏帐准备 净额 一年以内395282.8%1983754 12年4699.8%47422 23年270.6%819 3年以上3236.8%27449 应收账款合计 4771100%5274244 表5-5 ABC公司账龄情况表单位：万元 9 第一章 概述 p4.存货 p主要包括一家企业持有准备出售的产成品，或者正处 于生产过程中的半成品和在产品、在生产，或者提供 劳务过程中将消耗的材料或物料。 p存货的分析重点有以下三个方面： p存货的规模：银行信贷人员要对不同时间的资产 负债表中的存货余额进行比较，发现异动，应进 一步寻找存货增加的原因。 p存货的类型：根据存货类型的不同，存货的价值 和适销性也各不相同。 p存货的计价方法：对存货入账计价方法的选择会 直接影响到资产负债表中存货的价值 10 第一章 概述 ABC公司存货及存货跌价准备 项目 2003年末2002年末 金额跌价准备净额金额跌价准备净额 原材料159511072148791210499211112 在产品9816333948386403428298 产成品及 库存商品 24786587241991677526816507 其他128216126696816952 合计5183520084982738487161836869 表5-6 ABC公司存货及存货跌价准备 单位：万元 11 第一章 概述 5.其他流动资产 n除以上银行重点关心的流动资产外，尽管其他流动资产不是银行信 贷分析的重点，但银行信贷人员也要根据企业的具体情况，对其他 流动资产余额较大或变动较大的项目进行具体分析。 2003年末2002年末2001年末 货币资金930680156533 应收票据500028781667 应收账款424433844343 其他应收款1433920898 预付账款336832152474 存货498273686930598 其他112670 流动资产合计731795540746583 表5-7 ABC公司流动资产汇总表 12 第一章 概述 (二)非流动资产 n非流动资产是无法在一年内化为现金的资产，包括长期 投资、固定资产、无形资产、长期待摊费用和其他非流 动资产。 n1.长期投资 q长期投资包括持有时间准备超过一年(不含一年)的各种股 权性质的投资、不能变现或不准备随时变现的债券投资。 q企业购买国债或其他企业债券，所获得的收益是固定的， 企业的债券投资越大，企业承担的风险越小，但收益会受 到相应的影响。 q企业对其他单位的投资占该单位有表决权资本总额20%或 20%以上，或投资不足20%但具有重大影响的，长期股权投 资采用权益法核算，其他情况，则采用成本法核算。 qABC公司长期投资2002年末比2001年末下降了9076万元， 2003年末比2002年末又增加了911万元，应进一步分析长 期投资变化的原因。 13 第一章 概述 p2.固定资产 p固定资产包括企业使用期限超过一年的房屋、建筑物 、机器、机械、运输工具以及其他与生产、经营有关 的设备、器具、工具等。 p固定资产的分析重点有以下两个方面： p固定资产规模分析：固定资产净值与资产的比率 ，过低意味着固定资产投资不足，过高意味着固 定资产使用效率不高。不同类型的企业，其固定 资产的规模各不相同。 p固定资产估价： p固定资产的新旧程度对企业的发展有一定影响。 p银行信贷人员应该了解企业固定资产折旧的方法， 不同折旧方法对企业每期利润影响也是不同的。 14 第一章 概述 p3.无形资产 p无形资产分为可辨认无形资产和不可辨认无形资产。 可辨认无形资产包括专利权、版权、商标权、土地使 用权等；不可辨认无形资产主要是指商誉。 p4.其他资产 p其他资产是除上述资产之外的其他非流动资产，包括 长期待摊费用、其他长期资产等。 p银行信贷人员要根据不同企业的具体情况进行具体分 析，特别是要对金额变化较大的项目进行具体分析。 15 第一章 概述 ABC公司的非流动资产的变动情况表 2003年末 2002年末2001年末 长期投资932219097 固定资产净额366183842934076 工程物资524224281 在建工无形资产及其他资产644562384968 非流动资产合计458554533349819 表5-8 ABC公司非流动资产汇总表 16 第一章 概述 (三)八项准备 n企业会计制度规定，企业应当定期对各项资产进 行全面检查，并按谨慎性原则对可能发生的各项资产 损失计提资产减值准备。 n资产减值准备是作为项目的递减金额反映的，因而单 从资产负债表中看不出来，银行信贷人员要进一步分 析资产负债表的附表“资产减值准备明细表”（表5-9 ） n如果企业资产减值准备余额大幅变动，银行信贷人员 就应该给予重视，要分析减值准备增加或减少的原因 ，是否有人为操纵。 17 第一章 概述 补充：资产结构分析 n资产结构是指各项资产占总资产的比重。资产结构分析 是指通过计算各项资产占总资产的比重，来分析判断借 款人资产分配的合理性。 行业 项目 生产、销售行业服务行业 制造业 (%) 批发业 (%) 零售业 (%) 资本密集型 (%) 劳动密集型 (%) 现金5-85-85-85-85-20 应收账款20-2525-350-100-2020-60 存货25-3535-5050-600-101-10 固定资产30-4010-2010-2050-7010-30 其他5-105-105-105-105-10 总资产100100100100100 资产结构参考指标 18 第一章 概述 二、负债分析 n(一)流动负债 q流动负债是指在一年(含一年)或者超过一年的一个营业周期 内偿还的债务，包括短期借款、应付票据、应付账款、预收账 款、应付工资、应付福利费、应付股利、应交税金、一年内到 期的长期负债等。 q1.短期借款 n企业借入期限在一年以内的各种借款。短期借款的利 息应当直接计入当期财务费用。 q2.应付票据 n企业为购买材料、商品和接收劳务供应等而开出的商 业票据，包括：银行承兑汇票和商业承兑汇票 q3.应付账款 n企业为了维持其正常经营而向供应商赊购产品或服务 ，并在获得这些产品或服务后欠下的债务。 n应付账款和存货的增减变化有相似的规律 19 第一章 概述 n4.一年内到期的长期负债 q一笔长期负债应当在本年内偿还的部分被视为流动负 债。 q银行信贷人员要调查长期负债的偿还期限、条件、债 权人名称以及当年应支付的金额。 n5.其他应交应付款 q包括预收账款、应付工资、应付福利费、应付股利、 应交税金、其他应交款等。 q信贷人员应该了解这些应交应付款的规模、性质、合 适支付以及支付这些费用的现金来源于何处。 20 第一章 概述 (二)长期负债 n长期负债是指偿还期在一年或者超过一年的一个营业周 期以上的负债，包括长期借款、应付债券、长期应付款 等。 n流动负债和长期负债偿还资金来源不同 n1.长期借款 q企业向银行或其他金融机构借入的期限在一年以上的 各项借款。 n2.应付债券 q企业为筹集长期资金而实际发行的债券及应付的利息 。 n3.长期应付款 q除长期借款和应付债券以外的其他各种长期应付款。 n4.其他长期负债 21 第一章 概述 三、所有者权益分析 n1、所有者权益=资产-负债 n2、所有者权益和债权人区别 n3、所有者权益包括实收资本、资本公积、盈余公积和 未分配利润等。银行信贷人员要分析企业所有者权益的 变化情况及其原因，还要了解企业的主要投资人（股东 ）是谁、他们的投资占企业实收资本的比例、投资人入 股的条件等 n4、所有者权益的余额情况可以从资产负债表中看到， 要更详细分析所有者权益增减变化情况可以查询企业资 产负债表的附表“所有者权益增减变动表” 22 第一章 概述 n(一)实收资本 q企业的实收资本是指投资者按照企业章程或合同、协 议的约定，实际投入企业的资本。股份有限公司按其 面值作为股本，代表公司所发行股票的名义价值。 n(二)资本公积 q当股票以高于名义价值或票面价值的价格溢价出售的 时候，所产生的额外资产净值就称为资本公积。 q另外，企业接收的捐赠资产、国家拨入专门用于技术 改造的拨款以及接收外币投资因汇率变动产生的差额 也应计入企业的资本公积。 23 第一章 概述 n(三)盈余公积 q盈余公积是企业的内部积累，来源于企业的净利润。 q公司法规定，公司应当对当期的净利润，按不低 于10%的比例提取法定盈余公积，按5%-10%的比例提 取法定公益金，还可以经股东大会批准按一定比例提 高任意盈余公积。 q企业的盈余公积可以用于弥补亏损、转增资本（或股 本），符合规定条件的企业，也可以用于分派现金股 利。 n(四)未分配利润 q未分配利润反映企业尚未分配的利润。 24 第一章 概述 ABC公司股东权益汇总表 项 目2003年 末 2002年 末 2001年 末 股本262032620326203 资本公积197441966719594 盈余公积11697100499799 未分配利润3290396185 股东权益合计609345631555781 表5-12 ABC公司股东权益汇总表 25 第一章 概述 补充：资金结构分析 n资金结构是指借款人的全部资金中负债和所有者权益所 占的比重及相互关系。借款人资金来源结构状况直接影 响其偿债能力。 行业 项目 生产、销售行业服务行业 制造业 (%) 批发业 (%) 零售业 (%) 资本密集型 (%) 劳动密集型 (%) 流动负债30-4040-5550-6020-3040-50 长期负债15-2515-2010-2020-300-10 所有者权益30-5030-4025-3535-5035-50 合 计100100100100100 负债与所有者权益结构参考指标 26 第一章 概述 四、案例：ABC公司的资产负债表分析 n以ABC公司为例来进行资产负债表的综合分析 q应收账款 q存货 q长期投资 q固定资产 q短期借款和长期借款 q应付账款 q股东权益 n目的：通过以上资产负债表的分析，银行信贷人员对 ABC公司的财务状况有了初步的了解。 27 第一章 概述 第三节 利润表分析 n利润表体现了企业在“一定期间”(如一个月、一个 季度、半年或一年)的经营业绩。 n利润表反映了企业过去和现在的盈利状况和获利能 力，是银行信贷人员评估企业未来现金支付能力和 偿债能力的重要数据来源。 n根据企业会计制度规定，利润表采用多步式格 式，按主营业务收入、主营业务利润、营业利润、 利润总额和净利润五个步骤，分步反映净利润的形 成过程。 28 第一章 概述 一、收入分析 n(一)销售收入总额和销售收入净额 q销售收入(总额)是企业通过出售产品或提供服务而获 得的收入，销售额所反映的不一定是已经收到的现金 。 q销售收入净额是销售收入总额扣除销售折让和退货后 的余额部分。在财务报表中，销售收入通常是以净额 的形式反映出来。 销售收入净额=销售收入总额-折让-退货 q销售收入通常均以主营业务收入来替代 q在企业会计制度规定的报表体系中，只有主营业 务收入是单独编报的，其他业务收入则是以净额的方 式编报，外部报表使用人并不能了解其他业务收入的 金额 29 第一章 概述 ABC公司主营业务收入分析： 2003 年 2002年 2001年 主营业务收入总额 1373207886561725 减：折让510250200 退货720410310 主营业务收入净额 1360907820561215 表5-14 ABC公司主营业务收入总额、净额状况 单位：万元 30 第一章 概述 n(二)影响销售收入的主要因素 q企业销售收入的大幅变动应该引起银行信贷人员的注意。 如果企业当期销售收入比上期大幅下降，可能是因为外部 经济环境恶化造成的，也可能是因为销售数量减少，或者 是由于销售价格的下降造成的。 n(三)其他收入 q包括其他业务收入、投资收益、补贴收入和营业外收入等 。 q如果其他收入在一家企业的总收入中占了很大的比例，那 么银行信贷人员就应该确定这些收入的来源，并且了解这 些收入来源在将来是否可靠。 31 第一章 概述 二、成本和费用分析 n(一)销售成本 q定义：企业在利润表中所反映的会计期间内为生产或 取得所售商品的成本。 q销售成本一般用主营业务成本来代替。 q对于零售和批发企业来说，销售成本是期初存货加上 本期购买商品相关的成本，再减去期末存货 q对于制造企业来说，是期初存货加本期制造成本(包 括原材料费、劳动力成本和其他间接费用等)，减去 期末的存货余额。 q销售成本与年初年末存货的价值直接相关，因此存货 价值的判断对销售成本的计算有重要影响。 32 第一章 概述 二、成本和费用分析 n(一)销售成本 q由于销售成本和销售收入具有密切联系，因此仅对销 售成本总额的变动趋势进行分析是不够的，销售成本 应结合销售收入的变化进行综合分析。 2003年2002年增长 主营业务收入1360907820574% 主营业务成本1075366498965% 毛利2855413216160% 表5-15 ABC公司主营业务收入、成本、毛利状况 33 第一章 概述 (二)三项费用 n费用是指企业为销售商品、提供劳务等日常活动所发生 的经济利益的流出。 n企业会计制度将费用分为营业费用、管理费用和财 务费用，简称“三项费用” n1.营业费用 q企业在销售商品过程中发生的费用，包括企业销售商 品过程中发生的运输费、装卸费、包装费、保险费、 展览费、广告费以及为销售本企业商品而专设的销售 机构的人员费用和业务费用等经营费用 n2.管理费用 q企业为组织和管理企业生产经营所发生的管理费用， 包括管理部门职工工资和福利费、修理费、办公费、 业务招待费、研究开发费、计提的坏账准备和存货跌 价准备等。 34 第一章 概述 n3.财务费用 q企业为筹集生产经营所需资金等而发生的费用，包括 当期利息支出、汇兑损失以及相关的手续费等。 n三项费用中，营业费用一般与销售额成正比关系，而管 理费用与企业经营业务量的多少通常没有直接关系，更 趋向于固定费用性质。 n费用分析不能单纯看金额大小，银行信贷人员应将当期 费用及其比率与历史同期比较，与同业比较，与预算比 较，从费用增减的变化中发现问题，寻找原因，以便客 观评价企业的成本管理水平和获利能力。 35 第一章 概述 项 目2003年2002年增长 数值占比(%) 数值占比(%) 数值占比 (%) 主营业务收入 136090100.078205100.05788574% 营业费用82016.048996.3330267% 管理费用76895.651826.6250748% 财务费用9390.76400.829947% 表5-16 ABC公司主营业务收入中三项费用状况 单位：万元 36 第一章 概述 n(三)其他支出 q其他支出主要包括其他业务支出和营业外支出。 q其他业务支出如果过大，银行信贷人员应当分析其原 因。 n(四)所得税 q所得税是成本费用的一部分，是在利润表中利润总额 之后净利润之前的最后一项支出。 37 第一章 概述 三、利润和净利润分析 n(一)主营业务利润和营业利润 q主营业务利润是企业主营业务产品和提供劳务而取得 的利润，其数额是主营业务收入减去主营业务成本、 主营业务税金及附加计算出来的。 q营业利润一般是指销售收入与销售成本之差额减去三 项费用后的余额。 q如果营业利润中主营业务利润占比很小，其他业务利 润较大，银行信贷人员就应该了解其他业务利润的来 源，并且分析这些利润来源及其原因。 38 第一章 概述 n(二)利润总额和净利润 q利润总额是由营业利润加上投资收益、补贴收入、营 业外收支净额等非营业利润组成。 q在正常情况下，企业的非营业利润都是较少的。当一 个企业利润总额和净利润主要是由非营业利润获得的 ，则该企业利润实现的真实性和持续性应引起银行信 贷人员的关注。 q净利润的数额等于利润总额减去所得税后的余额，税 后利润的多少在很大程度上决定着该公司偿还贷款的 能力。 q净利润应和同行业其他企业相比较 39 第一章 概述 项 目2003年 2002年 增长（%） 主营业务利润2819012970117 加：其他业务利润481172179 减：三项费用168291072157 营业利润118422421389 利润总额120362172454 净利润98911715476 表5-17 ABC公司主营业务利润、营业利润、利润总额、净利润状况 单位：万元 40 第一章 概述 四、案例：ABC公司的利润表分析 n上面分析过ABC公司的利润表的各项数据，现在 让我们来综合一下该公司有关利润表各项目的 分析。 41 第一章 概述 第四节 财务比率分析 参考案例： p财务报表教学案例分析； p补充综合案例1：大地贸易公司财务报表分析； n前两节中资产负债表和利润表的分析，分析方法主要侧 重与增减分析法和结构分析法，本节主要介绍财务比率 分析法的应用。 n比率分析法可以帮助银行信贷人员分析财务报表上两个 或多个项目之间的关系，同时为比较规模不同、但经营 特征相似的企业的财务状况提供了方便。 n财务比率一般包括流动性比率、财务杠杆比率、盈利能 力比率、资产运作效率比率等四大类以及十几个具体指 标。 42 第一章 概述 流动性比率 财务杠杆比率 盈利能力比率 资产运作效率比率 流动比率 速动比率 现金比率 资产负债率 产权比率 利息保障倍数 固定支出保障倍数 净资产收益率 资产收益率 销售利润率 成本费用利润率 总资产周转率 流动资产周转率 固定资产周转率 应收账款周转率 存货周转率 图5.5 财务比率 43 第一章 概述 1. 流动性比率短期偿债能力比率 l 流动比率 = 流动资产流动负债 2 银行家比率，每1元流动负债有多少流动资产准备抵 偿 l 速动比率 = 速动资产流动负债 1 速动资产=流动资产-存货-待摊费用，即易变现资产 。该比率更能体现短期偿债能力，但要关注应收帐款。 现金比率 = (现金+交易性金融资产)流动负债 10%20% 该比率更为谨慎地反映企业在紧急情况下的偿债能力。 营运资本=流动资产-流动负债 44 第一章 概述 速动资产： n所谓速动资产，是指可以在较短时间内变现的 资产，包括货币资金、交易性金融资产和各种 应收、预付款项等。 n另外的流动资产，包括存货、待摊费用、一年 内到期的非流动资产及其他流动资产等，称为 非速动资产。 45 第一章 概述 行业汽 车 房 地 产 制 药 建材化工家 电 啤酒计 算 机 电子商业机 械 玻 璃 食 品 饭 店 流动比率1.11.21.31.251.21.51.7521.451.651.81.322 流动比率参考指标 行业汽车房地 产 制 药 建 材 化 工 家 电 啤 酒 计算 机 电子商业机 械 玻璃食品饭店 速动比率0.850.650.90.90.90.90.91.250.950.450.90.451.52 速动比率参考指标 46 第一章 概述 2. 财务杠杆比率长期偿债能力比率 l资产负债率 = 负债总额 资产总额 l意义：它是反映长期偿债能力经常用到的指标，通用性很 强。 l资产负债率反映了企业整个资金的来源，有多大的资金来 源是靠负债，资产负债率越高说明负债越大，风险越高， 反之亦然。资产负债率高好还是低好，不能一概而论。 l根据经验数据资产负债率保持在60%-70%，一般认为60%是 最合适的，但是这些经验数据对于现在企业分析已经没有 指导意义。 47 第一章 概述 2. 财务杠杆比率长期偿债能力 l产权比率 = 负债总额 股东权益 ？ l产权比率表示所有者权益对债权人权益的保障程度。 该比率越低，表明企业的长期偿债能力越强，债权人 权益保障程度越高；反之，表明杠杆经营比率越高， 风险越大。 l权益乘数=资产总额 股东权益 =1+产权比率 杠杆比 率 l利息保障倍数 =(息税前利润总额)利息费用 反映企业以其经营收益偿付借款利息的能力。 36 p息税前利润总额利润总额利息支出净利润所 得税利息支出 p意义：一般情况下，己获利息倍数越高，表明企业长期偿 债能力越强 48 第一章 概述 3. 资金运作效率经营能力分析 l总资产周转率 =销售收入净额平均资产总额 l流动资产周转率 =销售收入净额平均流动资产 l固定资产周转率 = 销售收入净额平均固定资产净值 l存货周转率 = 销售成本存货平均余额 （ 存货周转天数 = 365 存货周转率） l应收帐款周转率 = 销售收入净额应收帐款平均余额 （应收帐款周转天数 = 365 应收帐款周转率） 49 第一章 概述 补充：效率比率参考指标 行业 比率 生产、销售行业服务行业 制造业批发业零售业资本密集型劳动密集型 总资产周 转率(%) 2-54-61-31-27-10 存货持有 天数(天) 60-10060-100100-200 应收账款 回收期(天 ) 40-6030-500-200-3520-35 效率比率参考指标 50 第一章 概述 4. 获利能力比率盈利能力比率分析 l资产收益率 = 净利润 资产总额 l净资产收益率 = 净利润 所有者权益 l销售利润率 = 利润总额 销售收入净额 l成本费用利润率 = 利润总额 成本费用总额 注：1. 净利润 = 利润总额 所得税 计算上述比率时两者均可运用，但注意同比口径 2. 成本费用总额 = 产品销售成本 + 销售费用+管理费用+财务费用 51 第一章 概述 5.财务比率指标之间的联系：杜邦分析体系 n净资产收益率(ROE)指标的分解 杠杆比 率 资产收益 率 52 第一章 概述 杜邦分析体系： 净 资 产 收 益 率 杠杆比率 资产收益率 总资产 所有者权益 总资产周转率 盈利率 销售收入 总资产 净利润 销售收入 资产负债表 现金 存货 固定资产 利润表 销售收入 销售成本 营业费用 其他费用 = = = 53 第一章 概述 六、案例：ABC公司的财务比率分析 n将ABC公司的财务比率进行一次汇总综合分析。 n表5-18总结了上面计算的ABC公司主要的财务比 率 54 第一章 概述 第五节 现金流量表分析 是信用分析中还款能力分析的重要内容 现金流量是综合财务指标，它既能够体现流动性， 同时也能够体现盈利性。因为借款人充足的现金流量既 需要一定的盈利能力来支持，也需要一定的流动性。 如果产品没有一定的盈利能力，销售利润率低，现 金流量也难以充足。 如果产品销售出去之后，货款不能按时收回，资产 缺乏流动性，那么即使帐面上销售收入很多，其现 金流量也不会多。 55 第一章 概述 1.现金的概念 现金流量中的现金是广义化的，它包括现金（库 存现金、活期存款和其他货币性资金）以及现金等价 物。 按照企业会计准则现金流量表的规定，现金 等价物是指企业持有的期限短、流动性强、易于转换 为已知金额的现金、价值变动风险很小的投资，是编 制现金流量表时所特有的概念。 典型的现金等价物是自购买之日起3个月内到期的短 期债券。 56 第一章 概述 2. 现金流量 现金流入 现金流出 经营活动的： 销货或劳务现金收入 购货或劳务现金支出 收到的税费返还 营业费用现金支出 其他业务现金收入 支付各项税费 其他业务现金支出 投资活动的： 取得投资收益 购建固定资产、无形资产等 处置固定资产等 对外投资 收回对外投资本金 融资活动的： 取得短期与长期贷款 偿还借款本息 发行股票或债券 分配现金股利、 偿付债券利息等 现金净流量 = 现金流入现金流出 = 经营活动的现金净流量 + 投资活动的现金净流量 + 融资活动的现金净流量 57 第一章 概述 现金流量表简表： 58 第一章 概述 经营活动现金流量的计算方法： n编制经营活动现金流量的方法包括直接法和间接法 。 n直接法是指通过现金收入和支出的主要类别反映来 自企业经营活动的现金流量。 n间接法是指以本期净利润为起算点，调整不涉及现 金收入、费用、营业外收支以及应收应付等项目的 增减变动，具体包括：计提的资产减值准备，固定 资产折旧，无形资产和递延资产摊销，长期待摊费 用摊销，处置固定资产、无形资产和其他资产损益 ，固定资产报废损失，固定资产盘亏，财务费用， 投资收益，递延税款，存货，经营性应收应付项目 等。 59 第一章 概述 3. 现金流量的分析 （一）为什么要分析借款人的现金流量 ？ 利润是偿还贷款的来源，但不能直接偿还； 权责发生制导致利润表与现金流量表的差别： 60 第一章 概述 假设设：xx公司 2005年售出了 200 000元的产产 品 全部是现货销现货销 售时时 40%现货销现货销 售 ，60%赊销赊销 收回全部销销售 收入，还还收回 了上年应应收账账 款余额额 利润润表 “销销售收入” +200 000 +200 000 +200 000 资产负债资产负债 表 “现现金” +200 000 +80 000 +300 000 资产负债资产负债 表 “应应收账账款” 0 +120 000 100 000 现现金流量表 “销销售商品收到 的现现金” +200 000 +80 000 +300 000 61 第一章 概述 （二）现金流量的分析方法： n1、现金流量结构分析 n 现金流量结构分析是指计算现金流入的构成、现金流 出的构成及现金净流量的构成，从而揭示出影响借款人 现金流量变动的主要因素。 n2、现金流量趋势分析 n 现金流量趋势分析就是观察连续期数的现金流量表， 比较各期现金净流量、经营活动产生的现金净流量、投 资活动产生的现金净流量、筹资活动产生的现金净流量 等主要项目，计算其增减变化，分析其变化趋势，预测 未来的现金流量。 n3、偿债能力分析 n 用现金流量指标分析判断企业目前及未来的偿债能力 的步骤 62 第一章 概述 （三）现金流量与贷款风险分析： 我们要掌握借款人的现金流量状况和具体构成，但 更重要的是，通过进一步分析得出与贷款风险密切 相关的信息。 A 了解不同借款人的现金流量特点，确定分析的起 点和重点； B 考察借款人的经营管理方式与其现金流量的关系 ，弄清楚其还款能力能否持续或者经营管理中存在 的问题；（同时，也不能忽略宏观经济环境、行业 状况等因素.） C 进一步分析现金流量，判断借款人能否还款以及 还款来源。 63 第一章 概述 A 了解不同借款人的现金流量特点，确定分 析起点和重点；因为不同行业或处于资产转 换循环不同阶段的企业，其现金流量的特点 不同，不能一概而论。如以制造业企业为例 ： (1)在开发新产品或引进新生产线时，借款人不仅没有 销售收入，而且要为购买设备、原材料和招聘技术 人员、操作人员支付现金。所以，经营活动产生的 现金净流量一定为负，投资活动产生的现金净流量 也为负，全部靠外部融资。 64 第一章 概述 (2)随着产品上市，借款人开始有了销售收入，但是， 为了扩大销售量和市场份额，企业要给予购买者一 定的折扣，减少了销售收入。同时，要给予客户更 长的信用优惠期，垫支较多的应收账款。另一方面 ，由于与原材料供应商尚未建立长久的业务关系， 企业要购买较多的存货以免经营中断，但供应商又 不允许拖欠货款，即不能通过应付账款进行自发性 融资。 这样，其营运投资必然很大，销售所得现金可 能还不足以支持销售所付现金，经营活动产生的现 金净流量为负。在这一阶段，企业可能仍然要增加 资本投资，投资活动产生的现金净流量仍然为负， 负值的大小取决于扩大再生产的速度。所以，借款 人在这一阶段的现金净流量为负，仍然有外部融资 的需求。 65 第一章 概述 (3) 当产品处于成熟阶段，借款人的市场份额趋于稳 定时，现金流量开始变化。经营活动产生的现金净 流量稳步增长；除折旧外，投资活动不需要现金支 出。此时，企业不仅没有外部融资需求，而且会出 现现金净流量增加，开始偿还开发期和成长期的贷 款，并向投资者发放红利。 (4) 在产品衰退期，借款人撤出市场阶段，销售下降 ，借款人经营活动产生的现金净流量逐渐减少(甚至 为负)；出售设备、固定资产等使得投资活动产生的 现金净流量为正；偿还到期贷款使得筹资活动产生 的现金净流量为负。 66 第一章 概述 练习题： n1以制造业企业为例，在新产品开发阶段，企 业的经营活动、投资活动和融资活动的现金净 流量分别为（ ） qA. B. qC. D. n2企业经营状况良好，通过筹资进行投资，处 在扩张期，这时企业企业的经营活动、投资活 动和融资活动的现金净流量分别为（ ） qA. B. qC. D. B C 67 第一章 概述 C 进一步分析现金流量，判断借款人能否还款 以及还款来源。 C1：从未来的现金净流量分析得出初步结论 +: 能还，还款来源？ -： 是否能还？ C2：从结构和现金流出顺序分析 提示：经营活动的现金流入首先要满足其现金流出， 而不能用于还款。 68 第一章 概述 分析举例:当经营活动的现金净流量0时： 如果投资活动的净流量0，经营活动产生的现 金能够偿还贷款；不足时，动用投资活动的剩余现 金；仍然不足时，借款人就要借新债还旧债。这时 的还款来源可能是经营活动，也可能是投资活动和 融资活动。 如果投资活动的现金净流量0，经营活动产生 的现金首先要弥补投资活动的现金需求，然后偿还 贷款；不足以弥补投资需求或还款时，借款人要对 外融资。这时的还款来源要么是经营活动，要么是 融资活动。 69 第一章 概述 当经营活动的现金净流量0时： 如果投资活动的现金净流量0，那么，首先要弥 补经营活动的现金流出，然后才能还款；不足以弥 补经营活动的现金流出或还款时，借款人就要对外 融资。这时的还款来源要么是投资活动，要么是融 资活动。 如果投资活动的现金净流量0，那么，借款人必须 进行融资，以弥补经营活动和投资活动的现金流出 。这时的还款来源只能是融资活