xx公司现金流量管理研究

XX 公司现金流量管理研究 摘要 现代财务管理是重理财的管理,而现金流量表是以现金及现金等价物的流入和流出来 说明企业在报告期内的经济活动、投资活动和筹资活动所产生的现金流入、现金流出和 现金变动净额，反映出企业创造净现金流量的能力，更为清晰地揭示企业资产的流动性 和财务状况。本文以现金流量的结构及原因分析,企业偿债能力等分析,获利能力分析,以 及企业成长能力分析等论证来阐述利用现金流量表进行企业财务分析的实用性。 关键词：现金流；管理；财务 Abstract Modern financial management is the heavy financial management, and cash flow statement is the inflows and outflows of cash and cash equivalents to illustrate the economic activities of enterprises in the reporting period, investment activities and financing activities generated cash inflows, cash outflows and net cash movements, reflect the enterprises ability to create net cash flow, the more clearly reveal the liquidity of enterprise assets and financial status. In this paper, the structure of cash flow and the reason analysis, enterprise solvency analysis, profitability analysis, analysis of enterprise growth ability of argumentation to illustrate the practicability of the use of the cash flow statement for enterprise financial analysis. Key words: cash flow; Management; financial 1 目 录 摘要 1 Abstract 1 引言 3 一、现金流量表概述 3 (一)现金流量的基本概念 .3 (二)现金流量表的概念 .3 （三）对企业现金流量表分析的重要意义及目的 .3 二、现金流量表分析的运用 4 （一）从现金流量结构分析企业财务状况 .4 （二）从现金流量趋势分析企业财务状况 .4 三、现金流量表分析实例 5 四、现金流量表分析注意事项 8 （一）现金及现金等价物因素 .8 （二）会计计算方法因素 .8 （三）非经营活动因素 .9 参考文献 .11 引言 流量表是以现金为基础编制的财务状况变动表。现金流量表反映企业一定期间内现 金的流人和流出, 表明企业获得现金和现金等价物的能力，是现代企业管理过程当中的 重要环节。随着市场经济的进一步发展, 对现金流量表的分析显得尤为重要, 它对企业 的经济活动起着积极的指导作用。本文通过对现金流量表及其作用的研究, 结合相关企 业实例，使我们能够对企业的经营状况和竞争潜力形成更加深刻的认识, 为企业的发展 以及对企业未来发展的把握提供基础论证，确保企业投资的低风险和效益的高回报。 一、现金流量表概述 (一)现金流量的基本概念 现金流量主要由初始现金流量、营业现金流量和终结现金流量三部分组成。初始现 金流量是指开始投资时发生的现金流量，主要包括：投资的固定资产；投资的流动资产； 其他投资费用；原有固定资产的变价收入。营业现金流量是指，投入使用投资项目后， 在其寿命周期内由于生产经营所带来的现金流入和流出的数量。这种现金流量一般以年 为单位进行计算。这里现金流入一般是指营业现金收入。现金流出是指营业现金支出和 交纳的税金。假如一个投资项目的每年销售收入等于营业现金收入。终结现金流量主要 是指在投资项目完结的时候发生的现金流量，包括:固定资产的变价收入；原有在各种流 动资产上垫付资金的收回；土地停止使用的变价收入等。 (二)现金流量表的概念 现金流量表是以现金为基础编制的财务状况变动表，以现金流入和现金流出来说明 企业报告期内经营活动、投资活动及筹资活动的动态报表，一般包括直接法和间接法这 两种编制方法。它与资产负债表、利润表及所有者权益变动表共同构成了企业完整的财 务报表体系。现金流动是一个过程，在这个过程中会产生大量有助于投资和理财决策的 现金流量信息。现金流量表包括正表和补充资料两部分。 正表反映经营活动现金流量、 投资活动现金流量和筹资活动现金流量三部分，补充资料有三部分：一是不涉及现金收 支的投资和 筹资活动； 二是按间接法编制的经营活动现金流量净额；三是现金及现金等价物净增加 额。 （三）对企业现金流量表分析的重要意义及目的 对现金流量表的分析已经成为现代企业科学决策及评估的重要依据，对企业的长期 发展具有十分重要的意义。 第一、对企业现金流量表的分析，能够披露企业现金的来龙去脉。有助于报表使用 者了解企业现金的真实流动和结存的情况，现金流量表可以反映企业的经营活动、投资 活动和筹资活动的动态情况，通过对不同活动中现金的流动情况，可以分析出现金从哪 3 里来，到哪里去。 第二、对企业现金流量表的分析，能够披露企业真实的获利能力。现金流量表在信息 可靠度上更加可以反映出企业的盈利情况。一般认为现金流量表中的信息可信度比较高， 没有被操纵过，通过分析现金流量表，如果是企业的高利润有较高的现金流支持与之相 对应，那么说明这个企业的盈余质量较高。 第 3、对企业现金流量表的分析，能够表现企业的偿债能力和支付能力。资产负债表按把 资产依据流动性分为流动资产和非流动资产，这对了解企业的流动性、偿债能力和支付 股利能力具有很大的局限性，因为有些资产项目并不会形成未来的现金流入和流出，存 货在短期内也难以转化为现金。在权责发生制编制的利润表分析基础上，利润表里所反 映的纯收入包含着很多非现金项目，没有反映出企业未来现金流量。评估企业是否具有 债务偿还能力和支付股息能力，最直接的有效的途径是分析其现金流量，通过现金流量 表，可以认识到企业是否有足够的现金偿还债务，支付股利和必要的固定资产进行投资。 第 4、对企业现金流量表进行分析，了解企业在未来获取现金的支付能力。现金流量表是 企业过去一段时间的现金流量及其他生产经营指标的反映，可以了解企业现金的来源和 去向，特别是分析企业在经营活动中产生的现金流入和流出，分析企业依赖于一些外部 资金，根据企业现金的流量、流速和流向做出合理的评价，可以预测企业未来的现金流 量，从而准备编制现金流量计划，为制定营运资本政策提供数据支持。企业未来获取现 金流量的能力也决定了企业的具体价值，因此也为投资者和债权人决策提供服务。 编制现金流量表的主要目的，是为了其使用者提供企业在一定会计期间内现金及现 金等价物的流入和流出信息，方便会计报表使用者了解和评价企业获取现金和现金等价 物的能力，预测企业未来的现金流量。 二、现金流量表分析的运用 （一）从现金流量结构分析企业财务状况 现金流量表是按照经营活动产生的现金流量、投资活动产生的现金流量和筹资活动 产生的现金流量三大块进行编制的。通过对现金流量表的结构进行分析，了解企业财务 状况的形成过程和变动过程及结果，包括流入结构分析、流出结构分析和净流量结构分 析。帮助企业判断每一类现金流量在一定时期内的余额增减变化,抓住重点,采取有效措 施,以便实现现金的最佳配置和使用。计算公式为： 现金流量结构比率=单项现金流入(出)量/现金流入(出)总量 （二）从现金流量趋势分析企业财务状况 现金流量趋势分析中常用的一种分析手段就是比较会计报表，具体来说就是选取最 近两期或几期的数据进行比较，分析出企业现金流量的变动趋势，从而了解企业财务状 况。在具体分析的过程中，有横向比较分析和纵向比较分析法两种方法可以采用。纵向 比较分析是把每期会计报表换算成百分比的结构形式，再逐项比较分析每一项目在整体 比重中的比例的变化发展趋势。现在简单地以横向比较分析的方法为例进行分析说明。 横向比较分析是对比现金流量表内每个项目的本期与基期的金额，揭示差距，观察 和分析企业现金流量的变化趋势。如一个公司 2003 年度在经营活动中产生的现金流入量、 流出量都高于上年，但流出量的增长幅度略大于流入量的增长幅度，经营活动的流入量 净增加额为 81 万元，说明经营活动仍能维持现金净流入的增长，企业今后几年经营趋势 良好；2003 年度投资活动现金流出量的增长幅度明显高于流入量的增长幅度，投资活动 现金净流量 0，要具体分析：如果企业的投资活动符合企业的长期规划和短期计划， 这种现象表明企业的经营活动发展和企业扩张的内在需要，同时反映企业在扩张方面的 努力。一般来说，如果企业对外投资寻求平衡，流出应由经营活动来补偿，流出速度由 折旧速度决定，如果投资超过未来经营活动现金流量的补偿速度，投资的过快，一旦投 资项目不成功，就存在经营风险，严重地话企业可能因此垮掉。 另外，还可以通过对现金流入流出的历史比较，把握企业和主营产品的生命周期。 经营活动的现金流量往往是流出量大于流入量，产生不利的现金流量，这种现象在企业 筹划投产初期和产品新研制的开发时期经常出现。但是在企业形成大批量生产时期，经 营活动的现金流量往往是有利的，且生产有利现金流量的能力较大。这是经济活动的一 般规律。 三、现金流量表分析实例 对一般企业而言，对现金流量表的分析可从横向和纵向的方式进行分析，本节以 WZ 公司为样本，以横向方式对 WZ 公司的 2009 年及 2010 年现金流量表进行分析。 WZ 公司是一家从事数码产品销售及服务的公司，下表 5-1 是公司 2009 年及 2010 年 现金流量表: 表 3-1 WZ 公司 2009 年及 2010 年现金流量表 项 目 2010(百万元) 2009 年(百万元) 增减百分比 一、经营活动产生的现金流量: 销售商品、提供劳务所得现金 1649.26 914.49 80.35% 税费返还 5.58 1.35 313.33% 其他与经营活动有关得到的现金 1405.70 882.4 59.30% 现金流入总计 3060.54 1798.24 70.20% 5 商品购买、接受劳务所支付现金 840.71 1115.10 -24.61% 支付给职工以及为职工支付的现金 40.92 41.97 -2.50% 支付的各项税费 104.47 68.73 52.00% 支付的其他与经营活动有关的现金 1580.67 683.39 131.30% 现金流出总计 2566.77 1909.19 34.44% 经营活动产生的现金流量净额 493.77 -110.95 545.04% 二、投资活动产生的现金金流量： 收回投资所收到的现金 65.96 0% 取得投资收益所收到的现金 0.09 22.3 -99.60% 处置固定资产、无形资产和其他长期资产所收回的现金净 额 0.47 22 -97.86% 处置子公司及其他营业单位收到的现金净额 0.42 0% 收到的其他与投资活动有关的现金 40 18 122.22% 现金流入小计 40.56 128.68 -68.48% 购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金 1.73 3.45 -49.86% 投资所支付的现金 63.89 0% 支付的其他与投资活动有关的现金 117.81 18 554.50% 现金流出小计 119.54 85.34 40.07% 投资活动产生的现金流量净额 -78.98 43.34 -282.23% 三、筹资活动产生的现金流量： 吸收投资所收到的现金 20 1.5 1233.33% 借款所收到的现金 585 259.12 125.76% 收到的其他与筹资活动有关的现金 6 0% 现金流入小计 605 266.62 126.91% 支付偿还债务的现金 824.15 238 246.28% 支付股利、利润或偿付利息的现金 46.52 42.92 8.39% 支付其他与筹资活动有关的现金 4.47 0 0% 现金流出小计 875.14 280.92 211.53% 筹资活动产生的现金流量净额 -270.14 -14.3 -1789.09% 四、汇率变动造成现金的影响： -0.02 -0.15 86.67% 五、现金及现金等价物净增加额： 144.63 -82.07 276.23% 期初现金及现金等价物余额 137.96 220.02 -37.30% 净利润 25.18 -16.34 254.10% 计提资产减值准备 18.21 1.35 1248.89% 折旧固定资产、生产性生物资产，油气资产折耗 7.43 8.21 -9.50% 无形资产及其他资产摊销 0.45 0.63 -28.57% 待摊费用长期摊销 0.87 0.48 81.25% 处置无形资产、固定资产和其他长期资产的损失 -0.2 -14.5 98.62% 公允价值变动损失 -18.64 43.85 -142.51% 财务费用 7.51 11.49 -34.64% 投资损失 0.11 -22.71 100.48% 递延所得税资产减少 -11.86 -17.14 30.81% 存货的减少 -264.21 -458.47 42.37% 经营性应收项目的减少 329.39 28.4 1059.82% 经营性应付项目的增加 399.54 323.8 23.39% 其他 - - - 六、期末现金及现金等价物余额 282.58 137.96 104.83% 根据上表 WZ 公司现金流量表分析，得到如下结果：2010 年公司现金等价物增加额为 144. 63 百万元，较 2009 年增加 276. 23%。其中，经营活动产生的现金流量净额为 493. 77 百万元，较 2009 年增加了 545. 04%；投资活动产生的现金流量净额下降为 78. 98 百 万元，较 2009 年下降 282. 23%；筹资活动产生的现金流量净额下降为 270. 14 百万元， 较 2009 年下降了 1789. 09%；可见公司经营活动创造现金的能力在增加，公司的经营活 动创造现金能弥补投资活动和筹资活动的一定的现金支出。 WZ 公司经营活动产生的现金流量净额之所以上升，是由于经营活动现金流入较上年 增长了 70.20%，而经营活动现金流出较上年只是上升了 34.44%，增减的原因还应结合资 产负债表和利润表进行分析。在经营活动现金流入中，销售商品提供劳务收到的现金上 涨了 80.35%，从对公司的资产负债表等的分析，发现公司主营业务收入为 13.52%，应收 票据下降了 39.58%应收账款金额为 88.54 百万元上升了 7.83%，存货只上升了 5.54%， 预收账款金额为 1563.63 百万元上升了 36.86%。在经营活动现金流出中，购买商品、接 受劳务支付的现金下降了 24.61%，从资产负债表的分析中知道，货币资金减少了 20. 57%， 应付票据下跌了 27.89%，应付账款上升了 5.59%，而预付账款上升了 96.81%，其金额为 410.08 百万元，应付账款为 155.93 百万元。可见购买商品、接受劳务支付的现金下降是 经营活动产生的现金流量净额上升的原因；但是从经营活动的流入与流出的结构中，其 中收到其他与经营活动有关的现金 l，405.70 百万元，支付其他与经营活动有关的现金 1，580.67 百万元，销售商品、提供劳务收到的现金 1649.26 百万元，购买商品、接受劳 务支付的现金 840.71 百万元，收到其他与经营活动有关的现金与销售商品、提供劳务收 到的现金的金额也几乎持平；支付其他与经营活动有关的现金与购买商品、接受劳务支 付的现金也不相上下；支付其他与经营活动有关的现金和收到其他与经营活动有关的现 金这两个项目理论上不应该太大的，而现在很大。在经营活动创造现金充足的情况下， 结合弪营活动的实际情况及现金流量表，应关注公司的经营收入状况。 筹资活动产生的现金流量净额较上年下降了 1789.09%，且金额为-270.14 百万元， 是由于筹资活动现金流入增长 126.91%，小于筹资活动现金流出增长 211.50%；筹资活动 增长主要来源于取得贷款，取得借款收到的现金增长了 125.76%，分析公司资产负债表分 7 析，可以看出主要是短期借款由 115 百万元下降为 65 百万元、下降了 43. 48%，一年内 到期的非流动负债下降了 94. 87%，而长期借款保持不变，股东权益中少数股东权益上开 了 25. 90%，但也表明公司信用较好，筹资能力强，加大了融资力度。筹资活动现金流出 也有很大增长，其中偿还债务支付的现金大幅度增长了 246.%，分配股利、利润或偿付利 息支付的现金只是小幅度增长了 8.39%：从借款收到的现金和债务支付现金总额来看，公 司有可能用一部分新借款偿还旧债务；其中分配股利支付现金金额 46.52 百万元和经营 活动产生的现金流量净额金额 493.77 百万元；可以看到，公司当年经营活动创造现金流 量净额还可以支付股利和利息。股利分配政策可以表明公司注重回报投资者的态度，是 在其能力范围内派现，不会带来资金太大短缺的压力。 综上所述，WZ 公司整体经营状况整体呈现不错的态势，经营活动产生现金能力较强 的情况下，通过筹资活动来偿还旧债务，其经营活动产生的现金还不太能够抵偿债务。 结合 WZ 公司的整体情况，公司今后工作的重点，是必须持续稳定地提高公司获取经营活 动现金的能力，其要调整内部结构，调整对外投资方向，避免公司财务状况会在将来出 现不良的状况。 四、现金流量表分析注意事项 尽管对现金流量表的分析能够在很大程度上帮助企业的管理者进行科学决策，而在， 对企业现金流量表分析的操作也是一个十分复杂的过程，在这一过程中，任何一个环节 出现过失，都会影响其作为企业决策标准的参考价值，因此在进行现金流量表分析时必 须注意一下几个方面。 （一）现金及现金等价物因素 第一、以现金及现金等价物为基础编报的现金流量信息缺乏完整性和可比性。现阶 段，现金等价物本身存在不足，比如在定义方面、具体范围和认定这些方面，现金等价 物的定义也缺少科学化。究其原因有二：其一,现金等价物并不等同于现金,正常情况下 变成现金也需要有一个时间段,因此不能真正反映企业的即期支付能力和偿还债务能力； 其二,某些业务有时会掩盖现金流量,对企业支付能力和偿债能力的评判造成影响。此外， 对现金等价物的定义不够明确会加大现金流量信息的采集、记录、加工、整理的难度和 成本。由于企业平时核算的会计科目设置与编制现金流量表所需的资料不吻合,企业如果 按照传统核算系统直接归，提供现金等价物以及相关现金流量的数据会很困难。在当前 至少应剔除掉短期企业债券一项,使会计实务工作者的具体操作方便一些,一定程序上也 会提高现金流量表的信息可靠和可比性。 第二、忽视现金流量信息的利用。在某种意义上说，盈利信息和现金流量信息的用 途既不互相排斥, 也不互相替代,这两种信息是相互补充的。现金流量信息在企业综合分 析上是重要的方面,传统的财务状况评价信息中由于缺乏现金流量的信息产生不够客观的 评价结论,在竞争激烈的市场中重视现金流量信息，还要融入企业综合财务状况分析体系 中是企业发展的要求，也是报表信息使用者对真实会计信息的要求。目前的财务报告虽 然包括现金流量表,但由于现金流量表的出现比较晚,对其信息的利用缺乏完善的体系和 分析方法,所以不能对报表使用者的决策起到应有的作用。 （二）会计计算方法因素 企业现金流量表主要是根据收付实现制编制出来的。因此会计方法的选择,一般不会 对企业净现金流量产生影响, 但是有可能引起现金流量分类的变化。 第一、合并会计报表的合并范围。我国现金流量表准则中投资现金流量包括权益性 投资分得股利或利润所收到的现金。如果总公司对子公司的投资采用权益法核算，却没 有将其纳入报表合并范围,那么总公司从子公司得到的现金股利,就应该属于控股集团投 资活动的现金流入。相反，如果把对子公司投资纳入到母公司报表的合并范围,那么母公 司收到的现金股利与子公司发给母公司的现金股利抵消, 子公司经营现金流量并入合并 现金流量表,使得集团公司的经营现金流量增加。 第二、出售应收账款。应收账款的出售,是指企业将其应收账款出售给第三方以筹集 资金的行为。当应收账款的出售作为销售处理时,该项业务减少了应收账款的账面余额, 同时增加了经营活动的现金流量。由于大多数应收账款的出售都给购买者提供在收不回 账款时可以对出售者追索, 从经济实质上来说,应收款账的出售只是一种以应收账款作抵 押的抵押贷款,并不是真正出售应收账款。因此,在分析现金流量表时,要利用报表附注信 息调整企业的应收账款销售业务,即用期末已出售而未收回的应收账款增加额,将现金流 量从经营活动调整到筹资活动。目前来看,我国法律没有规范应收账款的出售业务,随着 各类资产经营公司的出现,应收账款交易市场也会逐渐随之诞生。在以后分析现金流量表 时,也必须关注应收账款出售对现金流量分类的影响,以便获得更加有用的会计信息。 （三）非经营活动因素 第一、对各项税费处理不当。对于企业来说,所得税是一项费用,根据应纳税所得额 来计税,在企业利润总额的基础上,按照税法的有关规定进行调整而得到应纳所得税额。 利润总额方面,根据我国企业会计制度的规定，利润总额是由营业利润、投资收益、 补贴收入、营业外收入的总和扣除营业外支出而得到的。但是所得税的确定不仅是经营 所得产生的,还与筹资与投资所得相关。这样,利得上税收低估、为与投资和筹资活动等 相关联的损失所形成的税收节约额，高估来自经营活动的现金流量。为了使所得税的计 算基数是企业的