2013年财务管理课程实验材料

2013 年财务管理课程实验材料 一、实验目的 1、熟练掌握财务管理工作的基本技能及主要程序和方法。具体包括：企业筹 资决策和企业投资决策。 2、在实际操作过程中,提高学生专业理论知识与实际业务相结合的运用能力； 对资料的理解、概括能力；分析问题和解决问题的能力。 3、感受到财务人员的实际工作环境和工作作风，进一步提高学生综合处理财 务管理业务的能力，提高学生的综合素质。 具体：（实验一：风险与收益分析实验） 1、掌握投资方案的预期收益率、标准差和标准离差率的计算； 2、理解风险与收益的均衡原理，并运用该原理熟练进行投资方案的评价与决 策； 3、理解系统风险分析的原理，并熟练运用资本资产定价模型进行投资方案的 评价与决策。 具体：（实验二：筹资及资本预算综合实验） 1、了解影响企业资本结构的宏观因素和微观因素； 2、 熟悉企业的主要筹资方式，了解影响筹资的环境因素，特别是金融环境对筹资 的影响； 3、熟悉企业资本预算的决策方法与决策过程，分析利率突然上升对公司的最佳资 本结构的影响。 二、实验材料 实验一：风险与收益分析实验 假设你是 ABC 公司的财务主管，目前正在进行一项包括四个待选方案的投 资分析工作。各方案的投资期都一样，对应于不同的经济状态所估计的收益如 下表所示。 投资备选方案及有关资料 经济状 况 概率 A B C D 衰退 一般 繁荣 0.2 0.6 0.2 10% 10% 10% 6% 11% 31% 22% 14% -4% 5% 15% 25% （1）计算各方案的期望收益率、标准差及标准离差率。 （2）根据四项待选方案各自的标准差和期望收益率来确定是否可以淘汰其中 某一方案？说明理由。 （3）你认为上述分析是以各待选方案的总风险（标准差）为依据的，不十分 科学，应进行系统风险分析。投资方案 D 是一种经过高度分散的基金性资产， 可以用来代表市场投资。试求各方案的 系数，然后用资本资产定价模型来评 价各方案。 实验二：筹资及资本预算综合实验 ABC 公司是一家上市公司，以计算机软件及系统集成为核心业务，面向电信、 电力、金融等的基础信息建设提供应用软件和全面解决方案。公司当前正在作 2012 年度的财务预算。下一周，财务总监成刚将向董事会汇报 2012 年度的总 体财务计划。预算的重点在于投资项目的选择和相应的融资方案的确定。 财务部牵头，与各个业务部门集中研究，全面考察了所有备选投资项目。经 过周详的项目可行性分析后，初步认为下一年度可供选择的项目有如下 8 个 （如表 3 所示）。 表 3 可供选择的项目 项目 投资额（万元） 内涵报酬率（%） A B C D E F G 3000 2000 3000 3500 4000 4000 4000 25 21 18 15 12.4 11.3 10 H 2000 9 在现金流量方面，估计所有项目在第一年都将是净现金流出，而在随后的项 目有效期内均为净现金流入，并且所有项目的风险预计都在公司可接受的水平 之内。 成刚审查后认为，大家在项目机会及初步可行性分析方面已做得相当出色， 当务之急是将主要精力放在如何选择筹资方式及分析资本成本方面。 在半个月前的一次公司理财会议上，公司的财务咨询顾问周先生告诉成刚： 预计 ABC 公司第二年可以按面值发行利率为 8%的抵押债券 5000 万元；若超过 5000 万元，便只能发行利率为 9%的无抵押普通公司债券。财务顾问及其所在的 投资银行作出上述预测，乃是基于 ABC 公司 2012 年度的资本预算总额及来年的 留存收益的预测。成钢预计来年的留存收益大约为 10000 万元。 成钢及财务顾问均认为公司当前的资本结构属于最佳结构，其构成为长期负 债 40%、普通股权益 15%、留存收益 45%。 此外，财务人员还收集了以下附加信息： ABC 公司当前的普通股市价为每股 21 元。 投资银行指出，若以当前市价再增发新股筹集 750 万元股本，公司所能得到 的每股净现金流量将是 19 元。 ABC 公司当前的年度股利为每股 1.32 元。但成刚确信董事会将会把 2011 年 的股利水平提高到每股 1.415 元。 公司的收益和股利在过去 10 年里翻了一番，其增长速度相当稳定。估计公司 为了向投资者传递一个公司稳定成长的信号，这一增长速度将继续下去。 ABC 公司适用的所得税率为 25%。 要求： 1、运用案例中提供的信息，确定 2012 年度的最佳资本预算（本案例对折旧 忽略不计）。 2、根据实验资料分析说明哪些项目被放弃？放弃的理由。 3、你认为有哪些因素可能会使成刚愿意采用一个不同于问题（1）中得出的 资本预算？ 4、假设资本市场利率突然上升，从而使公司的各项融资成本随之上升。抵押 债券的税前成本上升至 11%，普通债券的税前成本上升至 12.5%，公司的普通股 市价跌至每股 18 元，而发行新股的每股净收入则降为每股 16 元。在这种情况 下，重新确定 2012 年度的最佳资本预算，并分析利率突然上升对公司的最佳资 本结构有何影响？ 实验三：流动资产管理实验 时代计算机公司是在 1980 年成立的，主要生产小型及微型计算机，其市场 目标主要定位于小规模公司和个人。该公司生产的产品质量优良，价格合理， 在市场上颇受欢迎，销路很好，因此该公司也迅速发展壮大起来，由超初只有 几十万元资本的公司发展到上亿元资本的公司。但是到了 20 世纪 90 年代末期， 该公司有此问题开始显现出来。该公司过去为了扩大销售，占领市场，一直采 用比较宽松的信用政策，客户拖欠的款项数额越来越大，时间越来越长，严重 影响了资本的周转循环，公司不得不依靠长期负债及短期负债筹集资本。最近， 主要贷款人开始不同意进一步扩大债务，所以公司经理非常忧虑。假如现在该 公司请你做财务顾问，协助他们改善财务问题。 财务人员将有关资料整理如下： （）公司的销售条件为“2/10，N/30”，约半数的顾客享受折扣，但有许 多未享受折扣的顾客延期付款，使平均收账期约为 60 天。2008 年的坏账损失 为 500 万元，信贷部门的成本（分析及收账费用）为 50 万元。 （）如果改变信用条件为“2/10，N/30”，那么很可能引起下列变化： 销售额由原来的 1 亿元降为 9000 万元。 坏账损失减少为 90 万元。 信贷部门成本增加至 100 万元。 享受折扣的顾客由 50%增加到 70%（假定未享受折扣的顾客也能在信用期内 付款）。 由于销售规模下降，公司存货资本占用将减少 1000 万元。 公司销售的变动成本率为 60%。 资本成本率