杭电证券投资 吴晓求 第七、八章 证券投资技术分析理论

第 7-8章 证券投资技术分析理 论 证券投资技术分析理论 l技术分析理论基础 l市场行为的四要素：价、量、时、空 l技术分析方法的分类和局限 技术分析理论基础 l技术分析的定义 : 是指利用某些历史资料，对整个证券市场或者某一证券价格 未来的变动方向和变动程度，进行分析和研判的各种方法的 统称。也就是说，它是直接对证券市场的市场行为所作的分 析，其特点在于应用数学和逻辑的方法，对市场过去和现在 的行为进行研究，从而探索得出一些规律性的原理和法则， 并据此预测证券市场未来的演化趋势。 l作用 : l提供有益的参考意见 ,用科学的方法指导当前的行为 1、技术分析的定义和作用 技术分析理论基础 2、技术分析的理论假设 1、市场行为包涵一切信息 基本思想 是各种影响股票价格的内、外在因素 ，即相关的一切信息，均无一例夕地反映在市场 行为中，而对于影响股票价格的具体因素就没有 必要去过多地关心了。 2、价格沿着趋势运动 ，是进行技术分析的核心因 素。 基本思想 是指证券价格的运动或者说变动是按 照一定的规律来进行的，证券价格的运动具有保 持原来方向或者说沿着原来方向展开的惯性。 3、历史经常重现。 市场行为的四要素：价、量、时、空 l1、价和量是市场行为最基本的表现 l2、时间和空间是市场潜在能量的表现 l3、成交量与价格趋势的一般关系 l4、时间、空间与价格趋势的一般关系 1、价和量是市场行为最基本的表现 l一般规律： 价增量增 价跌量跌 价量分析是技术分析的基本要素 2、时间和空间是市场潜在能量的表现 l时间： 一个波段或一个升降周期所经过的时间 体现潜在能量由小变大的过程 l空间： 价格升降所能达到的程度 3、成交量与价格趋势的一般关系 （ 1）价涨量增；（ 2）价涨量不增； （ 3）价涨量缩；（ 4）先缓后暴； （ 5）两跌关系；（ 6）价跌量增； （ 7）暴跌见底；（ 8）买卖信号； （ 9）价格形态确认；（ 10）先行指标 。 l 价格随成交量上涨而上升 ,这种价量关系表示价格将继续上升 l 如果价格出现新高 ,而成交量没有创出新高 ,则上升趋势令人怀疑 4、时间、空间与价格趋势的一般关系 时间长 ,波动空间大的过程 对价格趋势的影响和预测作用也大 技术分析方法的分类和局限 l1、分类 指标法 切线法 形态法 K线法 波浪法 周期法 技术分析方法的分类和局限 2、局限 市场变化是随机的 3、正确使用技术分析 要于基本面分析配合使用 用多个技术分析方法进行分析 对结论进行修正 不要超过技术分析能力所及的范围 一、 道氏理论 l道氏理论认为，股价变动趋势有三种，即长期趋势 ，中期趋势和短期趋势，三种趋势同时存在，相辅 相成。 1. 长期趋势分析 l上升趋势 l下跌趋势 2. 中期趋势分析 3. 短期趋势分析 4. 趋势分析与证券买卖的选择 第八章 证券投资技术分析主要理论与方法 l道氏理论 lK线理论 l切线理论 l形态理论 l其他主要 技术分析理论和方法 1、道氏理论的起源 2、道氏理论主要观点 道氏理论认为，股市在任何时候都可以 用三种趋势来概括，长期趋势、中期趋势 和短期趋势。 （ 1）长期趋势又称主要趋势 、原始移动， 一般指持续一年或多年的市场变化趋势， 其间或为长期上涨的多头市场，或为长期 下跌的空头市场。 一、道氏理论 2、中期趋势又称次要趋势 、次级运动，它 发生在主要趋势过程之中，是长期趋势中的 反动作用，亦即中间性的离心变化 3、短期趋势又称日常波动 ，一般指短则数 小时，长则数天的波动。短期趋势因时间持 续太短，因此它除了对一些短期投资者从事 买卖活动有意义外，对中长期投资者意义不 大。 道氏理论的重大价值之一 ，就在于它为我 们理清纷繁复杂的股票市场的运动脉络，提 供了把握其运动趋势的重要思路。 道氏理论把市场的推移转变描述成海水 的涨落，长期趋势好似潮汐；中期趋势如 同波浪；短期趋势则像波纹或微波微波、 海浪与海潮把短、中、长期趋势之间的关 系刻画得淋漓尽致（ 参见下图 ） 上升趋势 第一阶段：证券市场交易不是很活跃，但 交易量开始增加 第二阶段：证券市场价格已经上升，企业 盈余的增加导致证券市场交易量的增加 第三阶段：证券市场上各种证券的价格已 经升至一个高峰，投资者争先恐后购买证 券，股市一片沸腾，交易量很大 下跌趋势 第一阶段：上述的上升趋势已经结束，已有减少 趋势 第二阶段：这是一个恐慌阶段，证券价格急剧下 跌，交易量已大幅度减少 第三阶段：在经历了上述的恐慌阶段以后，先前 买进的投资者纷纷卖出，证券市场价格再次急剧 下跌 2. 中期趋势分析 l中期趋势分析是指连续三周以上、一年以下 证券价格的变化趋势。 l中期趋势与长期趋势的关系 中期趋势的证券价格波动幅度均为长期趋势的升 降幅度的 1 3左右 中期趋势下跌时，若其谷底较上期谷底为高，就 表明长期趋势上升：反之，当中期趋势上升时， 若其波峰较上期波峰于低，就表示长期趋势下降 3. 短期趋势分析 l短期趋势分析 是指连续六天以内的证券交易价格变化趋势，一 般不被人们作为重要趋势分析的对象 4. 趋势分析与证券买卖的选择 l趋势分析要点 要弄准证券市场的趋势是上升还是下降 是要认清投资者自己目前所处的处置 二、 K线理论 l1. K线的含义 l2. K线图的结构分析 l3. 应用 K线图应注意的问题 1. K线的含义 线图最早是日本德川幕府时代大阪的米 商用来记录当时一天、一周或一月中米价 涨跌行情的图示法，后被引入股市。线 图有直观、立体感强、携带信息量大的特 点，蕴涵着丰富的东方哲学思想，能充分 显示股价趋势的强弱、买卖双方力量平衡 的变化，预测后市走向较准确，是应用较 多的技术分析手段。 阳线图 最高价 收盘价 开盘价 最低价 130 110 120 100 阴线图 最高价 开盘价价 收盘价 最低价 130 110 120 100 十星图（ 1） lA型开盘价与收盘价相同，上影与下影大致相等 。说明买卖双方的实力相当 lB型开盘价与收盘价相同，上影大于下影。一般 说明卖势强于买势 A B C D E 十星图（ 2） lC型开盘价与收盘价相同，下影大于上影。一般说 明买势强与卖势 lD型开盘价与收盘价相同，只有下影。先是买方渐 强，卖方渐弱 lE型开盘价与收盘价相同，只有上影。与 D型相反 ，交易日出现过高价，又回落至开盘价 A B C D E K线的主要形状 4) 十字型。收盘价与开盘价相同时，就会出 现这种 K线，特点是没有实体。 5） T字型与倒 T字型。它们没有实体，而且 没有上影线或者没有下影线。 6）一字型。这是一种非常特别的形状，它 的四个价格都一样。 K线的主要形状 1)光头阳线和光头阴线。这是没有上影线的 K线。 当收盘价或开盘价正好与最高价相等时，就会出 现这种 K线。 2) 光脚阳线和光脚阴线。这是没有下影线的 K线 。当开盘价或收盘价正好与最低价相等时，就会 出现这种 K线。 3)光头光脚的阳线和阴线。 K线既没有上影线又 没有下影线。当收盘价和开盘价分别与最高价和 最低价中的一个相等时，就会出现这种 K线。 一、类型 根据开盘价与收盘价的波动范围，可将线分为小阴星、小阳星，小阴、小阳，中阴 中阳和大阴、大阳等线型 . 小阴星 和 小阳星 的波动范围在 0.5%左右； 小阴线和小阳线的波动范围一般在 0.6-1.5%； 中阴线和中阳线的波动范围一般在 1.6-3.5%； 大阴线和大阳线的波动范围在 3.6%以上。 1、小阳星 全日中股价 波动很小，开盘价与收盘价极其接近，收盘价略高于开盘价。小阳星的出现，表明行情正处于混乱不明的阶段，后市的涨跌无法预测，此时要根据其前期线组合的形状以及当时所处的价位区域综合判断 2、 小阴星 小阴星的分时走势图与小阳星相似，只是收盘价格略低于开盘价格。表明行情疲软 ， 发展方向不明 3、 小阳线 l 其波动范围较小阳星增大，多头稍占上风，但上攻乏力，表明行情发展扑朔迷离。 K线组合 反转形态 星线 其他反转形态 持续形态 神奇的十字线 1、反转形态 锤子线、上吊线，吞没形态，乌云盖顶形态，刺透形态（折回 线形态） 锤子线、上吊线 如左图所示的蜡烛图，下影线较长，而实体较小，且实体处于全天价格 接近顶端的位置；其实体可能为白色或黑色， 且都既可能是看涨的也可 能是看跌的，具体情况由其在趋势中所处的位置来决定。 该形态出现在下降趋势中（见中图），为下降趋势即将结束的信号，此 时称之为 “锤子线 ”，意思是 “市场正在用锤子夯砸底部 ”，日语里称之为 “ 探水竿 ”，即 “试一下水的深浅 ”；反之，如果出现在上冲之后（见右图） ，就表明之前的市场运动已经结束，此时称之为 “上吊线 ”。 识别上吊线和锤子线的依据及其应用 识别的依据： 1、实体处于整个价格区间的上端，而实体本身的颜色是无所谓的。（然而 锤子线如果是白的、或者上吊线的是黑的，则意义更强） 2、下影线的长度至少达到实体高度的 2倍。（下影线越长，实体越小，该 蜡烛线越有意义。） 3、这类蜡烛线中，应当没有上影线，即使有上影线，其长度也是极短的。 应用： 当上吊线出现时，一定要等待其它看跌信号的证实。次日，如果市场开盘 价在较低的水平，那么凡是在上吊线当日的开盘收盘价买进的投资者，都 会亏损，被 “吊 ”在上面。因此，上吊线的实体与上吊线次日的开盘价之间 向下的窗口越大，那么上吊线越有可能成为市场的顶部。次日，如果市场 形成了一条黑色的实体，且它的收盘价低于上吊线的收盘价，那么上吊线 也成立。上吊线形成时如果伴随巨大成交量，要警惕出现单日反转。 锤子线实体部分与前一根 K线有跳空窗口者，反转信号会更强烈，且一般 会伴有底部放量，放量越明显信号越强烈。 图 5-7锤头线成功的例子 吞没形态（抱线形态 /穿头破脚形态） 左图显示的是看涨吞没形态，图中，市场本来处于下降趋势之中，但是后 来出现了一根坚挺的白色实体，该白色实体将它前面的那根黑色实体吞没 ，这种情形说明市场上买进的压力已经压倒了卖出压力。右图显示的是看 跌吞没形态，图中，市场原来正向着更高的价位趋升，但是当前的一个白 色实体被后一个黑色实体吞没，就构成了顶部反转的信号，这种情形说明 ，空方已经从多方手中夺走了统治权。 图 5-9上吊线成功的例子 吞没形态的判断标准和应用 1、在吞没形态之前，市场必须处在清晰可辨的上升趋势或下降趋势中， 哪怕这个趋势只是最短期的。 2、吞没形态必须由 2条蜡烛线组成。其中第二根蜡烛线的实体必须覆盖第 一根蜡烛线的实体（但不一定要吞没前者的上下影线）。 3、吞没形态的第 2个实体必须与第一个实体的颜色相反。这条标准的例外 情况是：第一条线的实体必须非常小，几乎构成了一根十字线，即在长期 的下降趋势后，一个小小的白色实体被一个巨大的白色实体所吞没，也可 能构成底部翻转形态。反之，在上升趋势中，如果一个小小的黑色实体为 一个巨大的黑色实体所吞没，也可能构成顶部反转形态。 注：以下情况出现时吞没形态的信号更强烈 1、在吞没形态中，第一天的实体非常小，而第二天的实体非常大。 2、在超长期的或非常急剧的市场运动之后。 3、吞没形态中的第二个实体伴有超额的交易量。 4、在吞没形态中，第二天的实体向前吞没的实体不止一个。 图 5-11吞没形态成功的例子 乌云盖顶形态 乌云盖顶形态一般出现在上升趋势之后，有时也可能出 现在水平调整区间的顶部。在这一形态中，第一天是一 根坚挺的白色实体，第二天的开盘价超过了第一天的最 高价（即第一天的上影线的顶端，但是收盘价却收在接 近当日的最低价的水平，并且收盘价明显地向下扎入到 第一天白色实体的内部。第二天的黑色实体向下穿进第 一天的白色实体的程度越深（超过前一天白色实体的 50%），则该形态构成顶部反转的可能性就越大。如果黑色实体的收盘价 没有向下穿过前一天白色蜡烛线的中点，则还须有进一步的看跌信号验证 。 乌云盖顶形态的判别 1、第二根蜡烛线的应高开于第一根的最高价之上，但收盘价大幅回落， 深入到第一根蜡烛线实体部分一半以下，否则分析意义不大。 2、第二根蜡烛线在开市阶段曾经向上突破明显的阻力位置然后掉头向下 ，说明多方上攻乏力，大势见顶的的迹象已经显露。 乌云盖顶形态的应用 具有以下特点时乌云盖顶形态的信号越强烈 1、黑色实体的收盘价向下穿入前一个白色实体的程度越深，则该形态构成 市场顶部的机会越大。（ 看跌吞没形态）但是如果在乌云盖顶形态 之后，出现了一根长长的白色实体，且收盘价超过前两天的最高价，则可 能预示着新一轮上冲行情的到来 2、乌云盖顶形态发生在一个超长期的上升趋势途中，它的第一天是一根坚 挺的白色实体，其开盘价 =最低价且收盘价 =最高价；它的第二天是一根长 长的黑色实体，其开盘价 =最高价且收盘价 =最低价。 3、在乌云盖顶形态中，如果第二个实体的开盘价，高于某个重要的阻力位 置，但是市场没有成功的坚守住，那么可能证明多头已经无力控制市场了 4、如果第二天开盘时，市场成交量过大，可能发生胀爆现象（牛市中最后 的疯狂。） 3、第二根蜡烛线成交量一般有明显放大 图 5-13乌云盖顶形态成功的例子 刺透形态（折回形态 /曙光初现形态） 第一根 K线具有黑色的实体，而第二根 K线则具有长长的 白色实体，在第二根 K线中，市场开盘后曾经急剧地下跌 至前一个黑色 K线的最低价之下，但是不久市场又将价格 推升回来，形成了一根相对较长的白色实体，且收盘价已 经向上超越了前一天的黑色实体的中点。 刺透形态是与乌云盖顶相对称的形态。 与刺透形态近似的三种形态 图 5-15曙光初现成功的例子 2、星线：启明星、黄昏星、十字星、流星 星线的实体较小，如果实体缩小为十字线则成为十字星线。当星线，尤其是 十字星线出现时，是一个警告的信号，表明当前的趋势或许好景不长。星线 较小的实体表明多空双方的较量已经转入僵持状态。在强劲的上升趋势中， 多方一直占据主导地位，如果在一根长长的白色 K线之后出现了一根星线， 则构成警告信号：因为市场由原来受买方控制转变为买方与卖方势均力敌的 僵持状态，它告诉我们，当前上升趋势的动力已经瓦解，市场容易遭到卖方 的攻击而向下回落。（同理，长阴线之后的星线的含义亦可推知。）以星线 为主的四中反转形态是启明星、黄昏星、十字星、流星形态 启明星 该形态中，一根长长的黑色实体之后是一根小小的实 体，且两个实体之间形成了一个向下跳空（这两条蜡 烛线组成了基本的星线形态）。第三天是一根阳线， 它明显地向上推进到了第一天的黑色实体之内，显示 多方已经重新夺回了主导权。 当第一条阴线出现时，市场正处于下降趋势中，空方仍占上风，随后一天 的较小的实体，意味着买方已经失去了将市场进一步压低的能量，第三天 ，市场走出一根坚挺的阳线，说明多方已经夺取了统治权。在理想的启明 星形态中，星线的实体，与他前后两个实体之间均有价格跳空。 启明星的应用： 1、启明星底部反转形态出现在长期下跌之后，上升回调的准确率很高。 2、成交量的相应放大是重要的验证信号 3、谨慎的投资者应等待其他验证信号出现时再采取行动，并把止损位置设 在启明星的最低价位处。 图 5-17启明星成功的例子 黄昏星 黄昏星是启明星的顶部对等形态，是看跌的。黄昏线形态由 三根蜡烛线组成：在前两根蜡烛线中，第一根为长长的白色 实体；后一根为星线，星线的出现是顶部形态的第一个征兆 ；第三根蜡烛线具有黑色的实体，它向下扎入第一天的白色 实体内部，证实了顶部过程的发生，完成了这个三线形态的 黄昏星形态。 岛形反转 黄昏星的应用： 1、黄昏星经常出现在上升趋势中，预示 上涨行情可能好景不上，即将发生反转；如果黄昏星出现 在横向整理区域的顶部，通常也具有看淡的味道。 2、一 般情况下第三根与星线之间没有价格跳空，但如果出现跳 空则信号更强。 3、第三根线深入第一根线实体的位置一 般要超过一半，超过得越多，看跌味道越强。 4、如果星线的上影线较长，或星线带巨量，通常都是见 顶信号。 5、黄昏星出现在突破前期高点附近，几乎可以 肯定是反转信号。 作业：试根据启明星的 8种形态对称地画出黄昏星的 8种形态并描述其含义 5-19黄昏之星成功的例子 历史小知识 黄昏星形态和启明星形态，分别是 “三川黄昏星 ”和 “三川启明星 ”形态，因为 在这两种形态中都包含了三根蜡烛线 “ 三川 ”指的就是这三根蜡烛线。 织田信长是日本 17世纪末期的一位重要的军事将领，也是统一日本的三位军 事首领之一。他曾在日本的一个十分肥沃的稻米主产区指挥过一场决定性的 战役。因为大米是财力的标志，所以他的对手拼死抵抗、寸土不让，而织田 信长同样决定不惜一切代价，拿下这战略要地。这片富饶的稻米产地上，有 三条重要的河流，在这三条河流上，守方凭险设置了重兵。因此织田信长在 渡河时遭遇了极大的困难。但最终他的部队还是强渡了这三条河，赢得了胜 利。由此可见，在 “三川 ”启明星和黄昏星中， “三川 ”有两层含义，一方面它 意味着 趋势的扭转是极其困难的 ；另一方面也意味着 一旦挑战者突破了 “三 川 ”的险阻，其胜利也就唾手可得了 。 十字启明星和十字黄昏星 如果在上升趋势中出现了 一根十字线，且与前一个 实体之间形成了向上的 价 格跳空 ；或者在下降的趋 势中出现了一根十字线， 且与前一个实体之间形成 了向下的 价格跳空 ，那么 这根十字线就称为十字星 蜡烛线。十字星的出现构 成了潜在的警告信号，表 明当前的市场趋势已经易 于发生变化了。在这根十 字线之后的蜡烛线应当构 成趋势反转的验证信号。 流星线 流星线是一种市场见顶的信号，但是其技术意义不如黄昏线形态强，通常不 构成主要的反转信号 流星线的确认 ： 1、流星线具有较小的实体，实体 处于其价格区间的下端，同时具有较长的上影线。 流星线的颜色并不重要。理想的流星线与前一根 K 线的实体之间存在价格跳空。 2、流星线必须出现在上升趋势之后，或者出现在横向整理区域的顶部。 3、位于一个上涨趋势后的带量流星线通常构成市场反转的顶部。 判断流星线是顶部反转信号还是强势整理信号的标准 ： 1、流星线成交量是否创近期天量。如果是，则反转的可能性较大。 2、流星线是否试图突破某个重要阻力位置，如成交密集区、上一个高价位 等。在重要的阻力位拉出的流星线通常也是带量的。 3、流星线与前一根 K线实体之间是否有价格跳空。 5-21流星线成功的例子 倒转锤头线 是次要的底部反转信号，在下跌趋势持续一段时间之后，某日开盘顺势低 开，但此时市场并未出现恐慌性抛盘，底部承接力越来越大，价格被逐步 拉起，并向前日收盘价靠拢，但终因力量不足，收盘价又回到低价位区。 倒锤头线的确认与应用 ： 1、倒锤头线出现在下降趋势之后。 2、倒锤头线上影线较长，而下影线甚短，最好没 有下影线。 3、倒锤头线出现后须等待下一个时间单位的看涨信号对其加以验证。 4、倒锤头线次日的开盘价向上跳空，超过了倒锤头线的实体，构成倒锤 头线的验证信号，向上跳空的距离越大，信号验证越强烈 5、倒锤头线次日拉出一根阳线，其价格处于较高的水平上，也构成倒锤 头的一个验证信号 6、如果成交量萎缩，暗示底部杀跌能量的衰竭，抄底盘即将进驻。 图 5-23倒锤头线成功的例子 3、其他反转形态：三只乌鸦、三山形态、三川形态、圆形顶、圆形底、塔形顶 、塔形底、孕线、平头顶部、平头底部、捉腰带、向上跳空二只乌鸦、反击蜡烛 三只乌鸦 ：由三根阴线构成，是一种强烈向淡的转势形 态。 三只乌鸦的确认 ： 1、三根阴线相连，且每天的收盘价 均低于上一日的收盘价，表明多方已经能量不足。有大 厦将倾的忧虑。 2、每天的开盘价都在上一日 K线的实体部分，但收盘价接近当天的最低价 ，下跌的节奏较为平和。 3、成交量温和放大，市场的杀跌能量开始有节奏的释放，表明市场随后可 能会加速下滑。 三山顶部、三川底部、三尊顶部、倒转三尊、圆形顶部、圆形底部 三山顶部 三川底部 三尊顶部 倒三尊 圆形顶部 圆形底部 塔形顶、塔形底、孕线、平头顶、平头底 孕线（身怀六甲 ） 平头顶部 塔形顶部和底部（一根或数根 长阳 /长阴之间有小星线的过渡 ） 平头底部 捉腰带形态、向上跳空二只乌鸦、反击蜡烛（约会线形态） 看涨捉腰带形态 看跌捉腰带形态 向上跳空两只乌鸦 看涨反击形态 看跌反击形态 两根颜色不同的 k线 具有相同的收盘价 4、持续形态：窗口、上升三法、下降三法、白色三兵、分手线 窗口 ：前一根蜡烛线的端点与后一根蜡烛线的端点之间存在一个价格空白 。市场参与者应当顺着窗口的方向建立头寸。 窗口还将演化成为支撑区或阻力区： 在上涨行情中，如果出现一个窗口， 则意味着价格将进一步上升，且在之后的回调中，该窗口将形成其底部支 撑，若窗口关闭（缺口被回补），且关闭后市场抛压依然存在，则之前的 上升趋势就不复成立。反之，在下跌过程中，如果出现一个窗口，意味着 市场还将进一步下降，此后的价格反弹会在该窗口处遇到阻挡，如果窗口 被关闭，且随后上涨行情继续发展，则原来的下降趋势，也随之终结。 上升趋势中的窗口 下降趋势中的窗口 窗口的分类及其市场含义（一） （）普通窗口 这类窗口通常在密集的交易区域中出现，因此许多需要较长时间形成的整理或 转向型态如三角形，矩型等都可能有这类窗口形成。普通窗口并无特别的分析意义 ，一般在几个交易日内便会完全关闭，它只能帮助我们辨认清楚某种型态的形成。 （）突破窗口 突破窗口是当一个密集的反转或整理形态完成后突破盘局时产生的窗口。当股 价以一个很大的窗口跳空远离形态时，这表示真正的突破已经形成了。形成突破窗 口的原因是其水平的阻力经过时间的争持后，供给的力量完全被吸收，短时间缺乏 货源，买进的投资者被迫要以更高价求货。又或是其水平的支持经过一段时间的供 给后，购买力完全被消耗，卖出者须以更低价才能找到买家，因此便形成窗口。假 如窗口发生前有大的交易量，而窗口发生后成交量却相对的减少，则有一半的可能 不久窗口将被窗口，若窗口发生后成交量并未随着股价的远离窗口而减少，反而加 大，则短期内窗口将不会被封闭。（如下图） 窗口的分类及其市场含义（二） （）持续性窗口 在上升或下跌途中出现窗口，可能是持续性窗口。这种窗口不会和突破窗口混 淆，任何远离形态或密集交易区域后的急速上升或下跌，所出现的窗口大多是持续 性窗口。这种窗口可帮助我们估计未来股价变动的幅度，因此亦称之为量度性窗口 。其量度的方法是从突破点开始，到持续性窗口始点的垂直距离，就是未来股价将 会达到的幅度。或者我们可以说：股价未来所走的距离，和过去已走的距离一样。 （）消耗性窗口 和持续性窗口一样，消耗性窗口是伴随迅速的、大幅的股价波幅而出现。在急 速的上升或下跌中，股价的波动并非是渐渐出现阻力，而是愈来愈急。这时价格的 跳升（或跳位下跌）可能发生，此窗口就是消耗性窗口。消耗性窗口是变动即将到 达终点的先兆，所以多半在天的短期内被封闭。 窗口的应用 （）一般窗口都会关闭。因为窗口是一段没有成交的真空区域，反映出投资 者当时的冲动行为，当投资情绪平静下来时，反省过去的行为时，窗口便告关闭。 其实并非所有类型的窗口都会关闭，其中突破窗口，持续性窗口未必会关闭，至少 不会马上关闭；只有消耗性窗口和普通窗口才可能在短期内补回，所以窗口关闭与 否对分析者观察后市的帮助不大。 （）突破窗口出现后会不会马上关闭，可以从成交量的变化中观察出来。如 果突破窗口出现之前有大量成交，而窗口出现后成交相对减少，那么迅即关闭窗口 的概率为 0.5；但假如窗口形成之后成交大量增加，股价在继续移动远离型态时仍保 持十分大量的成交，那么窗口短期关闭的可能便会很低了。 （）持续性窗口形成时的成交量变化：上涨趋势中股价突破后急速上升，成 交量在初期量大，然后在上升中不断减少，当股价停止原来的趋势时成交中又迅速 增加，这是多空双方激烈争持的结果，其中一方得到压倒性胜利之后，于是便形成 一个巨大的窗口，随后成交量又开始减少。 （）消耗性窗口通常是形成窗口的一天成交量最高（但也有可能在成交量最 高的翌日出现），接着成交减少，显示市场购买力（或沽售力）经已经消耗殆尽， 于是股价很快便告回落（或回升）。 （）在一次上升或下跌的过程里，窗口出现愈多，显示其趋势愈快接近终结 。举个例说，当升势出现第三个窗口时，暗示升势快告终结；当第四个窗口出现时 ，短期下跌的可能性更加浓厚。 上升三法（上升三部曲） 由三部分构成：市场存在既有的涨势，于是一根长阳 之后，市场出现数根细小的阴线，表明市场进入暂时 的休整阶段，随后又是一根阳线拔起，市场重新回到 上升趋势中。 上升三部曲的分析要点： 1、上升三部曲是一个持续巩固的信号，此时可以考虑建仓或加仓的 阶段。 2、第一部分成交量应该较大，而在休整阶段，成交量应萎缩，第三部分 成交量也要明显放大。 3、第三部分应突破前两部分的高点。 4、休整的时间可能不止三天，但小阴线的价格范围应始终保持在第一天 的大阳线的价格范围内。 图 5-25上升三法成功的例子 下降三法 白色三兵形态 (红三兵形态） 本形态由接连出现的三根白色蜡烛线组成，它们的 收盘价依次上升，当市场在某个低价位稳定了一段 时间后，如果出现了这样的形态，就标志着市场即 将转强。 白色三兵形态表现为一个逐渐而稳定的上升过程，其中每根阳线的开盘价 都处于前一天的阳线实体之内，或者处在其附近的位置上，每根阳线的收 盘价都应当位于当日的最高点或者接近当日的最高点，是一种稳定的市场 攀升方式。 白色三兵的两种变形形态 如果其中第二和第三根，或者仅仅是第三根表现 出上涨势头减弱的迹象，实体一个比一个小，或 者后两根具有较长的上影线，即构成前方受阻形 态，意味着上涨行情遇到了麻烦，多头应有保护 措施。如果在后两根阳线中，前一根阳线为长长 的阳线实体，并且向上创出了新高，后一根只是 一个小的阳线，就构成了停顿形态，表明多方力 量至少暂时已经耗尽了。 图 5-27白色三兵成功的例子 分手线 属于持续信号，两根蜡烛线具有相同的开盘价 5、神奇的十字线 十字线的重要性 ：十字线是一种重要的趋势反转信号，如 果十字线之后的蜡烛线发出了验证信号，证实了他的反转 信号的话，就进一步加大了趋势反转的可能性。 注意事项 ： 1、只有在市场不经常出现十字线的条件下，十字线才具有重要 意义。短于 30分钟时间单位的蜡烛图中，十字线频繁出现，没有明显意义 。 2、十字线的确认具有一定的灵活性：如果开盘价与收盘价仅仅有几个变化 单位的差别，也可以近似的认为是十字线。 3、近似十字线的确认还要观察其与附近价格变化的关系：如果近似的十字 线周围还有一系列小实体，那么就不应该认为这根蜡烛线有多大意义；如 果当时市场正处于一个重要的转折点，或者正处在牛市或熊市的末期，或 者当时已经有其他技术信号发出了警告信息，那么此时出现的近似十字线 ，就应当看成是一根十字线。（宁可错认，也不能漏过，遇上一个虚假的 警告信号，总比漏过一个真正的危险信号强得多，由于十字线蕴含着多方 面的技术意义，忽略一根十字线，可能就招致危险。） 市场顶部的十字线 十字线代表着市场处于犹豫不决的心理状态 ，在上升趋势中，如果买方犹豫不决看不准 市场方向，或者不能当机立断，那么当前的 上升趋势是维持不下去的，只有在买方立场 坚定的条件下，上涨行情才能够得到有效的 支撑。 另一方面，虽然十字线在引发市场顶部反转反面非常有效，但是在下降 趋势中，十字线往往丧失了反转作用的潜力。因为十字线反映了买卖双 方在力量对比上处于相对平衡状态。由于市场参与者抱着骑墙的态度， 市场往往因为自身的重力而下坠，因此，十字线出现在上升趋势中，市 场可能向下反转，而在下降趋势中，市场则可能继续下跌。 长腿十字线、黄包车夫线、墓碑十字线（倒 T形线） 位于市场顶部的 长腿十字线 是一种特别重要的十字线， 这类十字线具有长长的上影线和下影线，鲜明的表现出 市场举棋不定的心理状态。如果当日的开盘价和收盘价 正好处在全日价格范围的中点，那么这种蜡烛线称为 黄 包车夫线 。 如果某根非十字线的的蜡烛线具有很长的上影线或者具有很长的下影线， 并且实体较小，该种蜡烛线就称为风高浪大线。如果出现一群风高浪大线 ，也可以构成一种反转形态。借用日本分析师的话：非常长的上影线或非 常长的下影线表示市场失去了方向感。 墓碑十字线 ：开盘价和收盘价都位于当日的最低点 。位于上涨行情之后的墓碑十字线具有十分疲软的 含义，且该线的上影线越长，所处的价位水平越高 ，其技术意义就越疲软。 图 5-29黄包车夫线和风高浪大线 三星形态 三星形态 非常罕见 ，却是一种意义极其重 大的反转形态，三星形态是由三根十字线 组成的中间的十字线是一根十字星蜡烛线 （向上 /向下跳空的十字星） 课堂练习：用 k线及 k线组合的知识分析大盘走势 8.3 切线理论 l一、趋势分析 l二、支撑线和压力线 l三、趋势线和轨道线 l四、黄金分割线 和百分比线 l五、扇形线 l六、速度线 l七、甘氏线 8.3 切线理论 切线：按一定方法和原则在由股票价格的数据所绘 制的图表中画出一些直线，然后根据这些直线的 情况推测股票价格的未来趋势。这些直线就叫切 线。切线的作用主要是起支撑和压力的作用。 三、 切线理论 l1. 趋势分析 l2. 支撑线和压力线 l3. 趋势线和轨道线 l4. 黄金分割线和百分比线 切线理论 一、趋势分析 1、趋势的定义： 简单地说，趋势就是股票价格的波动 方向，或者说是股票市场运动的方向。 若确定了是一段上升或下降的趋势，则股价的波动必然 朝着这个方向运动。 2、趋势的方向：有三个： (1)上升方向； (2)下降方向， (3)水平方向，也就是无趋势方向。 如果图形中每个后面的峰和谷都高于前面的峰和谷，则 趋势就是上升方向。这就是常说的，一底比一底高或底 部拾高。如果图形中每个后面的峰和谷都低于前面的峰 和谷，则趋势就是下降方向。这就是常说的，一顶比一 顶低或顶部降低。 如果园形中后面的峰和谷与前面的 懒谷相比，没有明显的高低夕外几乎呈水平延伸，这 时的趋势就是水平方向。 趋势的三种方向 一、趋势分析 3、趋势的类型 按道氏理论的分类，趋势分为三个类型。 A主要趋势：是趋势的主要方向，投资者需要 弄清楚。 B次要趋势：在进行主要趋势的过程中进行的 调整。 C短暂趋势：在次要趋势中进行的调整。 这三种类型的趋势的最大区别是时间的长短和 波动幅度的大小。 大趋势中包含小趋势 二、支撑线和压力线 1、支撑线和压力线的作用 支撑线又称为抵抗线。当股价跌到某个价位附近 时，股价停止下跌，甚至有可能还有回升。这个 起着阻止股价继续下跌或暂时阻止股价继续下跌 的价格就是支撑线所在的位置。 压力线又称为阻力线。当股价上涨到某价位附近 时，股价会停止上涨，甚至回落。这个起着阻止 或暂时阻止股价继续上升的价位就是压力线所在 的位置。 支撑线和压力线的作用是阻止或暂时阻止股价向 一个方向继续运动。同时，支撑线和压力线又有 彻底阻止股价按原方向变动的可能。 确认和修正 l一条压力线或支撑线对当前影响的重要性 股价在这个区域停留的时间的长短； 股价在这个区域伴随的成交量的大小 这个支撑区域或压力区域发生的时间距离当前这 个时期的远近 支撑线和压力线 二、支撑线和压力线 2、支撑线与压力线相互转化 一条支撑线如果被跌破，那么这个支撑线 将成为压力线；同理，一条压力线被突破 ，这个压力线将成为支撑线。这说明支撑 线和压力线的地位不是一成不变的，而是 可以改变的，条件是它被有效的足够强大 的股价变动突破。 支撑线和压力线的突破 支撑压力地位的转换 二、支撑线和压力线 3、支撑线和压力线的确认 一般来说，一条支撑线或压力线对当前影 响的重要性有三个方面的考虑，一是股价 在这个区域停留时间的长短；二是股价在 这个区域伴随的成交量大小；三是这个支 撑区域或压力区域发生的时间距离当前这 个时期的远近。 三、趋势线和轨道线 1、趋势线：是衡量价格波动的方向的，由趋势线 的方向可以明确地看出股价的趋势。 在上升趋势中，将两个低点连成一条直线，就得 到上升趋势线。 在下降趋势中，将两个高点连成一条直线，就得 到下降趋势线。 要得到一条真正起作用的趋势线，要经多方面的 验证才能最终确认。首先，必须确实有趋势存在 。其次，画出直线后，还应得到第三个点的验证 才能确认这条趋势线是有效的。 趋势线 趋势线被突破后起相反作用 三、趋势线和轨道线 2、轨道线： 又称通道线或管道线，是基于趋势线的一种方法。在已经 得到了趋势线后，通过第一个峰和谷可以作出这条趋势 线的平行线，这条平行线就是轨道线。 两条平行线组成一个轨道，这就是常说的上升和下降轨 道。轨道的作用是限制股价的变动范围。对上面的或下 面的直线的突破将意味着有一个大的变化。 与突破趋势线不同，对轨道线的突破并不是趋势反向的 开始，而是趋势加速的开始。 轨道线的另一个作用是提出趋势转向的警报。 轨道线 趋势的加速 四、黄金分割线 和百分比线 这两种切线是水平的直线 (别的切线大多是斜的 )。 1、黄金分割线 黄金分割是一个古者的数学方法。对它的各种神奇的作 用和魔力，数学上至今还没有明确的解释，只是发现 它屡屡在实际中发挥我们意想不到的作用。 画黄金分割线： A、记住若干个特殊的数字 。这些数字中 0.382、 0.618 、 1.382和 1.618最为重要，股价极为容易在由这四个 数产生的黄金分割线处产生支撑和压力。 B、找到一个点。 某个趋势的转折点就可以作为进行黄 金分割的点，这个点一经选定，我们就可以画出黄金 分割线了。 1、黄金分割线 在上升行情开始调头向下时，我们极为关心，这次 下落将在什么位置获得支撑。黄金分割提供的是 如下几个价值，假设上涨的顶点是 10元，则 8.09 100.809 6.18 100.618 3.82 100.382 1.9l 100.191 这几个价位极有可能成为支撑，其中 6.18和 3.82的 可能性最大。 1、黄金分割线 同理，在下降行情开始调头向上时，我们关心上涨 到什么位置将遇到压力。黄金分割线提供的位置 是这次下跌的底点价位乘上上面的特殊数字。假 设，这次下落的谷底价值为 10元，则 11.91 101.19l 13. 82 101.382 26.18 102.618 16.18 101.618 42.36 104.236 18.09 101.809 将可能成为未来的压力位。其中 13.82.16.18成为 压力线的可能性最大，超过 20的那几条很少用到 。 四、黄金分割线 和百分比线 2、百分比线 百分比线考虑问题的出发点是人们的心理因素和一些整 数位的分界点。其中， 1/2， 1/3， 2/3的这三条线最为重 要。 设低点是 10元，高点是 22元。这些百分比数一共 10个： 1/8， 1/4， 3/8， 1/2， 5/8， 3/4， 7/8， 1/3， 2/3 这 10个数字都可以用百分比表示。 1/2， 1/3， 2/3这三条线最为重要在很大程度上是人们的一 种心理倾向。如果没有回落到它们以下，就好像没有回 落够似的；如果已经回落了，人们自然会认为已经回落 够了，因为传统的定胜负的方法是三打二胜。 百分比线的划分 五、扇形线 扇形线丰富了趋势线的内容，明确给出了趋 势反转 (不是局部短暂的反弹和回落 )的信号 。扇形原理是依据三次突破的原则。 扇形线 六、速度线 速度线最为重要的功能是判断一个趋势是 被暂时突破还是长久突破 速度线 七、甘氏线 甘氏线是从一个点出发，依一定的角度，向后画 出的多条射线。 甘氏线分上升甘氏线和下降甘氏线两种，是由 williamD Gann创立的一套独待的理论。 Gann是 一位具有传奇色彩的股票技术分析大师。甘氏线 就是他将百分比原理和几何角度原理结合起来的 产物。甘氏线是从一个点出发，依一定的角度， 向后画出的多条直线所以，有些书上把甘氏线 称为角度线。 甘氏线 八、应用切线理论应注意的问题 支撑线、压力线有被突破的可能，在应用时 会有一些令人困惑的现象。往往要等到价 格已经离开很远时，才发现突破的有效和 无效。 影响价格波动的因素很多，支撑线、压力 线只是其中的一方面。多方面考虑才能提 高正确的概率。 8.4 形态理论 l股价移动规律 股价应再多空双方取得均衡的位置上下来会波动 原有的平衡被打破后，股价将寻找新的平衡位置 l股价曲线两大类型 1. 反转突破形态 2. 整理形态 3. 应用形态理论应注意的问题 1. 反转突破形态 l双重顶和双重底 l头尖顶和头肩底形态 l三重顶（底）形态 l圆弧形态 lV形 2. 整理形态 l三角形 对称三角形 上升三角形 l下降三角形 l矩形 l旗形 应用旗形应注意的几点 l旗形出现之前，一般应有一个旗杆 l旗形持续的时间不能太长 l旗形形成之前和形成之后，成交量都很 大 l楔形 第一节 头肩顶与头肩底 1、头肩顶形成的原因 : 头 左肩 右肩 颈 线 突破点 （ 1）股价经过长期上升后，成交量大量增 加，随后持股者获利回吐，出现整理下跌。 下跌时成交量往往比先前的最高价成交量减 少许多，由此形成 “左肩 ”。 （ 2）新一轮行情上升，成交量大部分比左 肩少（有时可能出现大量换手，见注 1）， 但价格却超越左肩顶部，随后成交量萎缩， 股价呈现整理下跌，跌回至左肩底点附近， 这称为 “头 ”。 （ 3）第三次上升，但此时成交量大多比左 肩和头部少，但上升的最高点却低于头部的最高点，大多仅涨至左肩顶点附 近即告下落，此是为 “右肩 ”。 （ 4）第三次下跌，穿过由左肩与头部之间底点及头部与右肩底点间的连线 （该线称为 “颈线 ”），且收盘价在该突破点的 3%以下时（注 2），称为头肩 顶形态完成。该形态被跌破后，行情转为下跌趋势，如未经过长时间彻底整 理，股价再回升时，难以超过颈线。 1、头肩顶形成的原因（注） （ 1）根据美国股市统计资料，在头肩顶的形态中，大约有超过三分之一以 上的头肩顶形态，左肩的成交量最大；也有大约三分之一头肩顶形态，头 部的成交量最大 ;三分之一头肩顶的左肩与头部的成交量水平相当。 （ 2）道氏理论以收盘价跌破突破点的 3%，才能称为有效突破。但是在证券 市场的短线操作的时候，根据经验，涨跌幅度较大的小盘投机股，只要高 于或低于突破点的 2%；而一般投资股和指数，只要高于或低于突破点的 1.5%即可视为有效突破。 2、头肩顶的卖出信号及其预测能力（上） （ 1）最近一个波段顶点比前一个波段顶点高，但其成交 量却比前一波段顶点少时，我们便可猜测这可能会成为头 肩顶形态。 （ 2）不管是否会成为头肩顶形态或其成交量多少，当第 二次上升后回跌，收盘价跌破疑似左肩的顶点价格时（左 图 A点），可视为警告卖出信号，此为第一个卖出点。 （ 3）第三次上升后，我们可以试着画出其颈线， “下倾颈线 ”大多为市场人气转弱的前兆，此为警告信号；但若为 “上 倾颈线 ”时，则代表市场买气仍旺，颈线附近大多会有较 强的支撑。 2、头肩顶的卖出信号及其预测能力（上） l （ 4）颈线划出后，可取左肩的顶点画一条穿过头部的颈 线的平行线（图中 A点），当右肩达到或接近这条平行线 的水平时卖出，这是第二个卖点。 l （ 5）当股价向下跌破颈线时为第三个卖出点且为最强烈 的卖出信号。 l （ 6）从头部最高点向下画至颈线的竖直线段，然后从突 破点向下画与该线段同样长度一段，所能达到的价格，即 为预测股价下跌的最小幅度。另外测量头肩顶形态之前波 段的底部至左肩高点的距离再从右肩高点向下画出同样幅 度，也为股价下跌的最小幅度。上述两者取下跌幅度较小 者为最小下跌幅度，即股价至少跌至该水平，才有可能再 度反转上升。 头 左肩 右肩 颈 线 突破点 A B 2、头肩顶的卖出信号及其预测能力（下） 右肩 颈 线 突破点 （ 7）股价跌破颈线时，成交量大 多会增加；假如跌破后数天的成 交量仍然很少时，则常会出现暂 时的弹升，使股价又回到颈线附 近，但很少会穿过颈线。 （ 8）形态完成后，股价下跌至预 测低点以下，经过整理一段时间 以后，都会再有另一段上涨行情 到来。据此，可以测量右肩顶点 至下跌底部之间的长度，再 从下跌底部向右方量出同样距离，作为整理所需要的时间，并 在该预测时间的末端附近买入，以待行情由此上涨。另外由于 坐标的差异，根据上述方法所画出来的时间距离会有所不同。 因此，我们可以在股价跌破颈线后即算完成该头肩顶形态所需 要的天数，将此天数除以 2，作为下跌后整理所需要的最短时 间。 3、复合头肩顶的七种模式 4、复合头肩顶的特性及注意事项 （ 1）复合头肩顶之肩与肩、或肩与头每次下跌低点 的价位多半接近相同，其颈线多半接近水平，较少有 “ 上倾颈线 ”与 “下倾颈线 ”，但因整理做头的时间较长， 高档套牢浮筹较标准头肩顶形多，因此不管其颈线的 角度如何，一旦向下有效跌破，卖压会极为沉重。 （ 2）有时复合头肩顶因肩与肩、肩与头每次下跌低 点的价位，并不全部落在一条直线上，造成绘制颈线 的取点困难，此时可以取最靠近头部的左肩和右肩， 作为取点的标准。 4、复合头肩顶的特性及注意事项 l（ 3）复合头肩顶形成后，一旦股价跌破颈 线，价格下跌的低点，往往低于标准头肩 顶预测最小跌幅。 l（ 4）复合头肩顶一般出现在长期下降趋势 中最初的顶部，因构成时间较长，在中期 趋势中很少出现。 图 6-1头肩顶形态实例 5、头肩底形成的原因 头 左肩 右肩 颈 线 突破点 （ 1）股价经过长期下跌后成交 量相对减少，持股者因价位很 低而逐渐惜售，之后抢超跌的 买单增加，求过于供导致股价 反弹，由此形成左肩。 （ 2）另一个下跌行情，成交量 往往比左肩少，但价格却跌至 左肩以下，随后股价再次上升 并超过左肩底部，上涨时股价 再度放大，并增加至比左肩多 的水平，这称为头。 5、头肩底形成的原因 l（ 3）第三次下跌时，成交量大多比左肩和 头部少，但下跌的低点比头部的低点高， 从而形成右肩。 l（ 4）第三次上升时，穿过由左肩和头部及 头部和右肩之间顶点连接而成的颈线，此 时成交量大量增加，当穿越颈线后的收盘 价在颈线的 3%以上时，头肩底形态完成。 6、头肩底的买入信号及其预测能力（上） （ 1）最近一个波段底点比前一个波 段底点低，但其成交量却比前一波 段底点少时，我们便可猜测这可能 会成为头肩底形态。 （ 2）不管是否会成为头肩底形态或 其成交量多少，当第二次下跌后反 弹，收盘价超过疑似左肩的底点价 格时（左图 A点），可视为买入信号 ，此为第一个买入点。 （ 3）第三次 下跌后，我们可以试着画出其颈线 ， “下倾颈线 ”反映了市场人气仍较弱 ，此为警告信号；若为 “上倾颈线 ”时 ，则代表市场买气买气转旺，但无 论是上倾还是下倾颈线，颈线附近 都多会有较强的卖压。 头 左肩 右肩 颈 线 突破点 A B l （ 4）颈线划出后，可取左肩的底点画一条穿过头部的颈 线的平行线（图中 B点），当右肩跌到或接近这条平行线 的水平时买入，这是第二个买点。 l （ 5）当股