第二章外汇市场与外汇交易

第二章 外汇市场与外汇交易第一节、外汇市场概述金融 -金融市场 -国际金融市场国际金融市场国际资本市场外汇市场长期国际资本市场：股票、债券国际货币市场：银行同业拆借 商业票据、短期国库券一、外汇市场的内涵、外汇市场的定义外汇市场是指专门从事外汇交易的市场，金融机构与客户之间的外汇零售市场和金融机构之间的同业外汇市场。 (伦敦 ,纽约 ,东京 )外汇市场只是国际金融市场的一个组成部分，他本身并不是孤立的，外汇市场与国际金融市场的其他组成部分相互影响、相互作用二、外汇市场的参与者、各国的中央银行、商业银行、投资银行等金融机构、对冲基金等投机者索罗斯及其量子基金1985年 G5广场协定1992年 -1993年英镑危机1997年亚洲金融危机、公司企业和私人客户、外汇经济人三、外汇交易通讯工具目前世界上所有的银行和金融机构的交易室都使用路透社和美联社德励财经信息系统路透社和美联社德励财经信息系统的技术分析工具主要是图表机四、外汇交易的形式 主要包括即期外汇交易、远期外汇交易、掉期外汇交易、期货交易、期权交易第二节 即期外汇交易 一、即期外汇交易的定义 交易双方在达成外汇买卖以后 ,在两个工作日以内进行交割 . 区分两个概念 成交日 :双方达成外汇交易的时间 交割日（起息日） :双方履行资金划拨 ,实际收付的时间 二、即期外汇交易的类型 1、标准的即期外汇交易 (t+2)：交易双方的交易起息日为交易后的第二个工作日 2、明日起息的外汇交易 (t+1)：资金在交易后第一个工作日起息 3、当天起息的外汇交易 (t+0)香港美元第三节 远期外汇交易 一、 远期外汇交易的定义 交易双方在达成外汇买卖以后 ,约定在将来某一时间进行交割 .远期交易的期限，一般有 30天、 60天、 90天、 180天或一年的 二、远期外汇交易的标价方式 、直接报价方式 （ 如日本和瑞士 ）1994年 10月 7日 USD/JPY USD/CHF即期 汇 率 97.160/70 1.2465/7330天 远 期 97.137/49 1.2451/6290天 远 期 96.182/96 1.2418/32 2、点数报价法 只报出点数来表示远期汇率和既期汇率的差额 判断点数是升水或者是贴水的依据：即期汇率的基础货币，远期汇水数值 “前大后小，远期货币帖水，前小后大，基础货币远期升水 ”1994年 10月 7日 USD/DEM GBP/USD即期 汇 率 1.4985/93 1.6096/0530天 远 期 1/0.5 8/990天 远 期 13/12 13/19 利用汇水点数来计算远期汇率的买卖价 ,前大后小相减 ,前小后大相加 例题 1.已知上表 ,求 USD/DEM90天远期汇率以及GBP/USD30天远期汇率 三、利率平价理论（凯恩斯） 高利率国家货币远期汇率会下跌，低利率国家货币远期汇率会上升，远期汇率与既期汇率的升帖水率大约等于两国的利差 四、远期生贴水的点数 =即期汇率 * 两地的利差 *月数 /12 例题 欧元对美元的即期汇率为EUR1=USD0.9000,欧元和美元的利率分别为 6%和 4%,求 3个月远期汇率 EUR/USD 五、掉期外汇交易 某一日期即期卖出甲货币，买进乙货币的同时，反方向的买进远期甲货币，卖出乙货币的交易，也就是把原来手中的货币来一个掉期 掉期外汇交易实际上包含了同时进行的即期和远期交易 ,两笔交易中货币金额相同,而交易方向相反 .第四节 货币期货交易 一、定义 规定在将来某一月份买进或者卖出规定金额的外币 二、远期外汇交易与货币期货交易的区别 外汇期货交易和远期外汇交易都是在未来约定价格交割货币，但二者之间有许多差别 1、交易和约标准化 远期外汇交易：交易双方协定的 货币期货交易：标准化的交易 2、集中交易和结算 远期外汇交易：分散交易，银行转帐结算 货币期货交易：交易所交易，清算机构结算 3、市场流动性高 远期外汇交易：到期交割 货币期货交易：提前对冲或到期交割 4、价格形成 远期外汇交易：银行报价或双方协商 货币期货交易：公开集中竞价 5、履约保证 远期外汇交易：无保证，违约风险高 货币期货交易：有初始保证金和维持保证金 三、清算机制和保证金制度 1、清算机制 外汇期合约最终都要在清算所内集中清算，消除了双方的履约风险 2、保证金机制 保证金的作用就是会员公司提供给清算所的财务保证。 A 初始保证金：外汇期货建仓是交纳的保证金 B 追加保证金：在每个交易日内，期货交易所将公布当天正式收盘价，所有未清仓的和约都要按此价格计算帐面盈亏，任何亏损都会记入会员公司保证金帐户，第二天由该公司补入 例题 某一投机商预计 3个月后加元会升值，预先买进 10份加元期货和约（每份 100000加元），价格为 CAD1=USD0.7165, 3个月后，如果期货合约价格上升到CAD1=USD0.7175,卖出 10张期货合约 ,投机者可赢利还是亏损 ,具体为多少 . 第五节 货币期权交易一、货币期权交易的定义以一定的费用获得某以时刻或着是时期内拥有买入或卖出某种货币的权利的合约。期权合同的买方可以在期权到期日或期权到期日之前按照合同约定的价格买进或卖出约定数量的货币，但也有不履行这个合同的权利。 二、货币期权交易的特征 1、期权费用不能收回 2、期权费用不固定 期权费确定的影响因素： 期权的供求关系 期权期限的长短 期权的预期波动幅度 期权的执行汇率 3、具有执行合约和不执行合约的选择权 三、期权的业务类型 欧式期权：合约的购买者只能到期权的到期日当天向对方宣布执行或不执行期权合约 美式期权：合约的购买者在期权的到期日之前的任何一天都向对方宣布执行或不执行期权合约 四、期权的基本交易策略 1、买入看涨期权 某机构预期欧元会对美圆升值，于是以每欧元 0.06美元的期权费用买入一份执行价格为 EUR1=USD1.18的 欧元看涨期权 ,请画出其收益图收益损失0-0.06 1.181.24 欧元现汇汇率 卖出看跌期权 某机构预期英镑对美圆贬值幅度已经超过 10%,尽管有再下跌的可能 ,但认为短期内不会跌到 GBP1=USD1.60,而且会快速回升 ,为了在此判断的基础上牟利 ,投机者卖出该汇率水平的看跌期权 ,并收取每英镑0. 1美圆的期权费 ,其收益图为收益1.50 1