201x饮料行业分析报告(范本）

201X饮料行业分析报告201X饮料行业分析报告篇一201X201X年食品饮料行业分析报告201X201X年食品饮料行业分析报告201X年12月目录一、关注健康十三五规划新议题，开启全民健康时代81、健康中国“十三五”规划新议题82、健康生活现代居民的普遍追求8（1）物质水平提升从解决温饱到全面健康8（2）工作压力加大健康养生成为基本诉求9（3）重大疾病频发医疗保健引发普遍关注10（4）雾霾频现环境污染进入公众视野11（5）人口老龄化年轻态、健康品成为社会共识133、健康金字塔三层次解析食品饮料发展新机遇14二、第一层保障基础健康，“二胎”、“养老”激发行业需求171、全面二胎人口增长突破政策瓶颈，婴幼儿奶粉打开市场规模17（1）新生人口锐减，人口负增长阶段即将到来17（2）“全面二胎”政策放开，新生人口增量测算可观18（3）二胎政策放开有助于婴幼儿奶粉行业渡过深度调整182、人口老龄化社会老龄化步伐加快，养老产业空间可期20（1）现状老龄化步伐加快，人口挑战更加严峻20（2）需求端老年群体消费潜力攀升，对营养与健康有更为迫切的需求20（3）供给端政策驱动体系建设，老年营养保健品将迎发展热潮21三、第二层关注健康饮食，健康食材引领消费潮流221、十大健康饮食排行均衡营养，防治疾病222、聚焦健康饮品高端定位，专注营养24（1）高端水水的高度决定生命的高度24（2）NFC果汁非浓缩还原更健康26（3）果醋美容保健，绿色时尚29（4）乳制品营养品质，健康定位312、关注健康食品有机绿色，天然健康32（1）有机食品天然更健康32（2）高端坚果休闲营养一应俱全34（3）非转基因食用油食用油全面开启非转基因时代36（4）红枣补气养血，营养保健38四、第三层关注运动保健，保健品等大健康领域前景光明391、膳食营养补充剂认知改观显著，行业增速可观392、行业前景老龄化城镇化双利好，对标国际市场空间尚足41五、风险因素431、食品安全风险432、行业景气度下降风险43六、重点公司简析431、汤臣倍健主业多方向好，政策三面受益462、好想你收购百草味，进军互联网休闲食品领域473、伊利股份收入利润稳增长，营销品牌双驱动494、海天味业弱消费环境不改优质白马龙头成长51健康中国三层次解析食品饮料健康金字塔。随着现代社会工作压力加大、重大疾病频发、雾霾等环境污染加剧、以及人口老龄化等问题，促使民众越来越关注健康、追求生活品质。“十三五”规划指出，我国将全面“推进健康中国建设”。关注健康，不仅是下一阶段我国发展的战略要求，更是实现中国梦的重要依托，大健康产业无疑将迎来巨大的成长空间。我们通过健康金字塔的三个层次解析食品饮料行业蕴育的投资机会第一层，健康需求首先要满足的是保障基础健康，解决生老病死的问题；第二层，在此基础上，进一步升级为对健康饮食的关注，从日常饮食中追求健康、食疗养生，提升生活品质；第三层，继续向上延伸至运动保健，通过健康运动、摄入适量保健品等维持充沛体力、补充缺乏的营养元素，实现更高层次的体质健康。保障基础健康“二胎”、“养老”激发行业需求。根据健康金字塔理论，对健康的首要追求是对基础健康的追求和对生老病死的关注。目前，基础健康领域面临两大发展机遇。首先是“全面二胎”政策的放开，预计每年将带来新增人口600万，增幅达到35，有望打破人口增长瓶颈，激发婴幼儿奶粉市场的需求总量，推动行业走出低谷。二是人口老龄化现状，据测算2020年我国老龄人口将达24亿人次，消费潜力将达95万亿元。随着人口老龄化程度的加深和老龄化人口总量的增长，未来对于适合老年人消费的健康、营养、保健食品饮料需求将随之增长，行业空间广阔。关注健康饮食健康食材引领消费新食尚。自基础健康需求向上拓展，人们的健康需求进一步升级为对健康食材的关注。一是对饮食材料自身营养价值的关注，追求均衡营养；二是对饮食材料健康功效的追求，在饮食的同时注意心脑血管疾病、癌症的预防和治疗。在健康饮品方向主打高端定位、专注营养，我们看好高端水、NFC果汁、果醋、乳制品等品类；在健康食品方向主打有机绿色、天然健康，我们看好有机食品、高端坚果、非转基因食用油、红枣等品类。追求运动保健膳食营养补充等大健康领域前景光明。在基础健康和健康饮食的基础上，人们对健康的追求进一步升级为对运动保健的关注，营养保健品有望获得更大的市场空间。据慧聪研究数据，购买保健品的目的正逐渐从送礼转向自用，66的人群购买保健品的因素为“自主的保健预防及营养补充”，“送礼”比例仅占13。201X年以来保健品行业CAGR维持在30以上，成为增速最快的食品饮料子行业之一。横向比较，我国保健品市场渗透率不足20，粘性客户不足10，而美国分别为40和57，所以行业天花板还远未达到，随着人们对运动保健的关注度持续上升，行业的发展前景光明。篇二201X年食品饮料行业分析报告201X年食品饮料行业分析报告201X年12月目录一、食品饮料行业市场回顾6二、食品饮料主要细分子行业分析101、白酒行业结构调整基本到位，中高端产品需求增加带动行业弱复苏102、调味品稀缺成长性行业，长期仍有翻倍空间14（1）消费升级加速，行业盈利能力增强15（2）渠道下沉速度加快,释放农村消费潜力16（3）行业集中度提升，龙头企业有望长期受益173、乳制品行业成熟度日益提高，原奶低价优势难以为继204、屠宰及肉制品牛肉业务符合消费升级趋势，是未来发展的主流方向23（1）上海梅林公司收购新西兰SFF公司，有望带来多方面的收益25（2）得利斯收购澳洲YLARN公司，开启牛肉业务新征程255、休闲食品坚果和果干发展潜力大，电商已成为重要的销售渠道27三、相关公司简况301、梅花生物味精行业仍有较大提价空间，氨基酸有望受益养殖业复苏31（1）味精行业集中度高，有望长期持续提价31（2）氨基酸主要应用饲料产品，有望受益养殖业复苏312、中炬高新酱油行业高度分散，民营机制转变有望增高效率32四、风险因素33食品饮料行业市场回顾随着经济增速放缓以及国家反腐政策的影响，12年以来食品饮料行业整体环境也有所恶化，终端消费需求低迷，波及行业整体盈利能力。201XQ3S食品饮料整体毛利率为4030，较12Q3最高点降低了214PCT，同比上涨001PCT，整体净利率为1404，较12Q3最高点下降了317PCT，同比下降了038PCT。综合分析，行业估值降低和基金配置调低，主要是有两方面原因一是目前我国经济形势的确不好，无论是GDP增速还是CPI都处于低位；二是很多子行业发展已较为成熟，高增长期已过，典型的如乳制品和肉制品行业，增速明显下滑，导致EPS和PE下降的戴维斯双杀。白酒行业结构调整基本到位，中高端产品需求增加带动行业弱复苏我们认为，白酒行业已经步入了成熟期，再像过去那样的年均20的高增长可能性不大，但随着渠道库存的清理，商务消费和个人消费的崛起以及CPI的提升，终端动销会逐渐改善，白酒行业存在略有提价的可能，相对缓慢的恢复性增长可以期待。消费升级的提速也使得100200元价格区间的中高端白酒逐渐成为市场主流，有利于中高端白酒品牌。目前来看，二线白酒中的洋河股份、古井贡酒营销能力较为突出，省外市场扩张能力较强，可重点关注。此外，内部管理优秀的口子窖、顺鑫农业通过管理优化提升效率，也可重点关注。调味品稀缺成长性行业，长期仍有翻倍空间201X201X年，调味品、发酵制品营业额翻了59倍，CAGR为1942，即使在201X年上半年食品饮料子行业增速普遍下滑到个位数的情况下，调味品依旧实现了1132的增速。从产业生命周期看，目前调味品行业处于成长期，景气度较高，截至201X年8月，调味品行业累计营收同比增长953，在主要食品饮料子行业中排第3，累计净利润同比增长2436，排在第1，未来几年凭借消费升级及渠道下沉调味品行业依旧能够维持10以上的增速。分品类来看，味精行业由于高污染高能耗，中小企业逐步退出，龙头企业有望逐步提价带来收益增加；酱油行业增速较快，市场较为分散，CR5不足30，提升空间较大；食醋行业多以区域性品牌为主，受制于口味差异，全国化进程较慢。就目前投资标的而言，建议重点关注梅花生物、中炬高新。乳制品行业成熟度日益提高，原奶低价优势难以为继我国乳制品行业经过20多年的发展已比较成熟，未来的增量在于农村居民消费习惯的改变和消费能力的提升，以及产品结构升级带来收入和盈利的增长，但这个过程都会相对比较缓慢。从行业格局来看，伊利、蒙牛双寡头的情况已比较成熟，未来随着龙头企业加快低温奶布局，中小企业发展有可能受困。从原奶成本来看，15年价格低位，16年我们认为难以为继，乳品行业的利润增速将为此受影响。全面二胎政策的放开，预计每年带来的新增人口在300万800万之间，有利于提高婴幼儿奶粉市场需求。伊利由于主营业务中液体乳占比较高（约80），受制于行业景气度下滑，短期内公司业绩增速将放缓，截至201XQ3，公司累计营业收入为45879亿，同比增长896，累计净利润为896亿，同比增长220，增速皆有所下滑。屠宰及肉制品牛肉业务符合消费升级趋势，是未来发展的主流方向牛肉相对于猪肉和鸡鸭禽肉，蛋白质和非饱和脂肪酸含量更高，而脂肪较少，为此更受到消费者青睐，符合未来消费升级趋势。我国牛肉人均消费需求量与国际比较还处在低位。201X年国内人均牛肉年消费量在5千克左右，而若达到世界人均牛肉平均消费水平10千克，则我国牛肉市场尚有一倍的增长空间。此外，由于牛肉的价格相对较高（约是猪肉的3倍），城镇居民牛肉的需求量远高于农村居民，未来随着农村居民收入水平提高，牛肉城镇和农村比例如能达到猪肉相应比例水平，则牛肉消费需求量还有很大提升空间。目前上市公司中上海梅林和得利斯都进行了海外收购，建议重点关注。休闲食品坚果和果干发展潜力大，电商已成为重要的销售渠道我国休闲食品经过近10年的发展，行业已具有8000亿元的规模，并仍有望维持着1520的较高增速。而随着我国居民生活水平的日益提高，休闲食品已经从人们传统观念中的“零食”，转变为一种时尚消费，消费者已越来越关注营养、低热、低脂、低糖的休闲食品，坚果及果干类也由此日益成为新宠。此外，随着我国网民数量及网购渗透率逐年递增，尤其是移动互联网的发展，电商已成为重要的销售渠道。休闲食品由于附加值高、包装物体重小，同时配送无需冷链运输，保质期相对较长，产品不易损坏，配送成本较生鲜类更为低廉等优势，有望在电商渠道获得快速发展。目前市场上休闲食品电商已逐渐形成了三只松鼠、百草味、良品铺子前三大品牌，未来随着休闲食品电商发展的日益成熟，品牌企业的集中度有望逐渐提升，同时伴随规模扩大效应，成本降低，品牌企业的盈利能力也有望大幅提升。篇三201X年食品饮料行业分析报告201X年食品饮料行业分析报告201X年12月目录一、未来消费成长股集中于消费服务行业51、消费升级方向符合马斯洛需求层次理论52、消费牛股消费制造业向消费服务业转换8二、食品饮料行业龙头债券属性显现低速稳定增长高比例分红151、行业增速放缓，相对收益下滑152、龙头“类债”属性显现，定位价值投资163、消费服务业是食品饮料企业重要转型与重组方向20三、各个子行业投资机会221、食品饮料互联网正在颠覆传统渠道模式22（1）食品饮料电商正在颠覆传统渠道模式22（2）2是食品饮料行业未来最重要电商模式22（3）食品饮料企业2成功的三要素互联网基因渠道力品牌力22（4）怡亚通正在打造一个380分销平台，未来会颠覆很多消费品的传统渠道232、白酒继续复苏，预计201X年行业收入增速10左右24（1）低估值优质龙头贵州茅台、洋河股份25（2）白酒互联网青青稞酒25（3）国企改革五粮液263、调味品推荐逻辑依然成立，核心看点仍在于并购及改制26（1）中炬高新定增事项正在推进，预计明年年中前后完成29（2）恒顺醋业预计国企改革预期兑现时点日益临近304、乳制品短期行业景气度较差，中长期看好龙头公司国际化315、软饮料多重因素致市场步入调整期，行业创新仍大有可为32（1）口味是软饮料产品的核心属性，口味创新是产品创新的重中之重34（2）行业未来发展大趋势健康和保健功能将更加受关注346、啤酒行业低速增长，竞争仍较激烈，期待龙头公司国企改革387、肉制品行业低速稳定增长，未来期待双汇逐季好转398、葡萄酒行业恢复性增长，看好龙头张裕419、综合类食品重点关注转型的小市值标的及低估值标的42（1）洽洽食品估值安全、分红可观，电商有望保持高增长态势42（2）克明面业基本面稳健扎实、有并购预期，但估值较贵43消费从“吃穿”升级到“玩乐”，消费服务行业将牛股辈出。我国目前人均GDP相当于美国和日本70年代末，而北上广深一线城市人均GDP相当于美国和日本80年代中后期。我们将美国和日本1980年1989年、1990年1999年、201X年201X年三个十年涨幅排名前20名的消费品股票分别列出，对比后发现消费品牛股产生的行业随着人均GDP提升不断从“吃穿”等满足基础消费的行业转向“玩乐”等满足精神消费的服务行业。食品饮料、纺织服装等传统消费品行业牛股逐步减少，医疗服务、娱乐传媒、体育、教育、旅游等满足人类精神需求的消费服务牛股不断出现。另外，通过对美国80年代以后消费的收入弹性测算可知，食品饮料、基本衣着等生理消费需求占比以及消费弹性不断下降，而医疗保健、文化娱乐等满足安全、社交需求的消费服务行业占比和消费弹性持续上升。食品饮料行业龙头债券属性显现低速稳定增长高比例分红。1、食品饮料龙头未来35年10低速稳定增长。从量的角度来看，大部分食品饮料子行业人均消费量接近或者超过国际平均水平；从价格的角度来看，在跨境电商优质海外食品大量供给冲击下，国内产品提价变得困难。我们预计未来35年食品饮料龙头公司将保持10低速稳定增长。2、未来分红率有望提升至35。食品饮料企业无大规模资本支出需求，同时在手现金充裕，伊利、双汇201X年分红率高达5、7，我们预计未来龙头公司有望提升分红率。3、无风险利率下滑，食品饮料板块将取得明显相对收益。从201X年无风险收益率下行开始，美国食品饮料板块相对收益明显，龙头估值均值在2025倍之间。4、消费服务将成为中小市值公司主要转型方向。在消费服务行业将牛股辈出的大背景下，皇氏集团、凯撒旅游、龙力生物、保龄宝、黑牛食品等均走到了食品饮料行业转型的前列。各个子行业投资机会。1、食品饮料互联网重点关注正在整合传统消费品渠道的怡亚通。2、白酒继续复苏，预计201X年行业收入增速10左右。3、调味品“基本面国企改革并购”的逻辑依然存在，核心看点仍在于并购及改制。4、乳制品短期行业景气度较差，中长期看好全球化战略明显龙头伊利。5、软饮料多重因素致市场步入调整期，行业创新仍大有可为。6、啤酒行业低速增长，竞争仍较激烈，期待行业龙头国企改革。7、肉制品行业低速稳定增长，未来期待双汇发展业绩逐季好转。8、葡萄酒行业恢复性增长，看好龙头张裕。9、综合类食品重点关注转型消费服务的小市值企业。一、未来消费成长股集中于消费服务行业1、消费升级方向符合马斯洛需求层次理论根据麦肯锡“解读中国”划分，201X年中国的城市中还只有4的家庭属于中产阶层。截至201X年，这一比例升至68，预计到2022年将增至63亿占城市家庭总量的76，全国总人口数量的45。随着中产阶层的日渐壮大，“消费升级”将成为中国消费者格局演变中最重要的主题，201X201X年大众中产阶层不断扩大，基础消费行篇四201X年食品饮料行业分析报告201X分析报告201X年11月年食品饮料行业目录一、高端品白酒继续弱复苏，葡萄酒开启新一轮消费增长41、白酒继续演绎弱复苏，100300元产品将最受益42、葡萄酒行业持续复苏，进口酒高歌猛进开启新一轮消费增长6二、大众品整体增速下台阶，关注竞争格局变化，首选肉制品、乳制品和食用油91、乳制品原奶价格低位促使行业竞争恶化，龙头伊利市场份额稳步提升92、肉制品需求企稳，雨润逐渐式微、金锣问题频发，市场格局有望重塑123、调味品增速下滑但仍相对高景气，市场竞争加剧有望提速行业整合步伐144、啤酒低增速不改，关注两大巨头整合带来国内格局变化155、预调酒仍处于高速成长期，期待市场蛋糕共同做大176、食用油健康油脂占比逐渐提升，两强格局不妨碍其他细分龙头崛起187、软饮料淡味不淡、健康相伴，继续看好近水饮料及近原味果汁饮料208、速冻食品增速换挡已成定局，品类创新是长期看点21三、寻找新机遇牛肉产业、茶叶电商、已爆发品类中的新公司241、牛肉产业，空间巨大的蓝海市场、渐近的食品产业性机会24（1）行业空间确实大，竞争格局确实好24（2）供不应求趋势将延续，价格有望维持坚挺24（3）竞争成败在海外布局，“控制海外资源国内具有品牌/渠道”模式我看行25（4）关注需求旺盛、利润丰厚的牛下水产品，具有相关进口资质企业有望迎来盈利爆发262、茶叶大众化消费时代来临，茶叶电商有望复制坚果电商奇迹273、寻找已爆发品类中的新公司，关注预调酒行业新的专业玩家33四、国企改革201X年有望迎来密集落地期，关注白酒国改37五、重点企业简况391、泸州老窖确定的反转，明亮的未来392、上海梅林牛肉战略全面落地，肉类航母扬帆起航413、洽洽食品攻守兼备，坚果破局434、汤臣倍健主业增速回升，大健康布局稳步推进455、西王食品食品饮料中稀缺高增长标的，后续关注品类和外延扩张486、洋河股份新江苏市场稳步前行，新业35将再创辉煌507、张裕葡萄酒行业短期复苏强劲、长期仍具备较高成长性，公司积极拥抱进口酒打开新一轮成长空间528、贵州茅台持续增长确定性高，稳健组合首选539、伊利股份乳制品龙头地位稳固，综合食品集团即将启航5410、双汇发展竞争优势显著，低估值高分红的战略性品种56一、高端品白酒继续弱复苏，葡萄酒开启新一轮消费增长1、白酒继续演绎弱复苏，100300元产品将最受益201X年白酒行业营收、净利润总体向好，201X年总体维持个位数增长。从公布的白酒上市公司第三季度季报来看，前三季度实现营收836亿元，同比增长586；实现净利润121亿元，同比增长72。12家公司净利润实现了同比增长，我们认为行业总体向上的趋势继续持续。从增速来看，三季度行业增速加码至81（高于前三季度的平均值59），利润增速更是高达至17（高于前三季度的平均值72）。行业营收、净利润总体向好。但是现阶段高端白酒一批价格不温不火，产品量增价不增，反映出行业增长动力不足。价格起不来，意味着经销商继续维持低毛利，经销商不挣钱的风险成为行业发展最大的风险。综合评估而言，白酒行业201X年我们总体给予个位数增长的预判。经济活动的放缓或制约着高端白酒的增长。我们认为201X年高端酒（500元以上）的产品是201X201X年超跌后的修复，经过了201X年的修复，高档酒需要增长要么来自于军政务的崛起，要么来自于经济活动的加速。从201X年白酒企业央视竞标下滑的局面来看，军政务消费的崛起难以实现；而现在行业经济总体增速放缓，经济略显疲态，高端白酒消费堪忧。100300元价格的产品享受消费升级的益处最大。100元以上的产品消费者重点看品牌和品质，随着消费的升级，消费者愈发重视品牌、健康和品质，多喝酒改为喝好酒，100300元价格带的品牌产品或最为受益。如洋河的海之蓝、天之蓝；泸州老窖的特曲和窖龄酒；100元以下的产品处于混战，产业洗牌加速。100元以下的产品消费群体对价格比较敏感，地方酒企较多，产品品牌多。没有核心品牌支撑的单品总体处于混战状态，在行业没有增长的阶段，企业要实现增长普遍采取低价促销的态度，产业的促销或加剧了部分企业的亏损，产业洗牌加速。篇五201X年食品饮料行业分析报告201X年食品饮料行业分析报告201X年12月目录一、预计201X年食品饮料消费增51041、201X年社消零售总额增速持续回升42、重点商业企业零售端食品、饮料消费增75、22143、重点商业企业零售端酒类消费增74，餐饮增速持续回升54、消费增速应会持续高于GDP6二、白酒、调味品、葡萄酒复苏态势较好61、白酒持续复苏，巨大的市场容量将孕育16年牛股6（1）需求持续复苏，国改、跨界风生水起6（2）一线高端酒出货超预期，非一线分化较大10（3）赢家受益资产荒，周期波动及主题类机会可能更好12（4）重点公司13五粮液产业链复苏至少可持续23年13贵州茅台高端酒一枝独秀，消费升级最终受益者15泸州老窖白酒业务还在调整期，未明显反转16洋河股份有思想、能落地，大象也能跳舞17老白干酒净利释放初始，并购整合龙头18山西汾酒低基数上恢复，期待国企改革有进一步动作19顺鑫农业白酒快速增长，主业越显突出20古井贡酒营销能力突出、产品结构升级，大本营市占率继续提升212、葡萄酒预计201X年行业营收增101523（1）预计201X年行业营收增速（含进口）增长101523（2）重点公司张裕253、黄酒行业增速回升，龙头反转需看国企改革26（1）重点公司分析古越龙山284、啤酒调整压力超预期，突围方向看新品29（1）重点公司分析青岛啤酒315、乳制品伊利走向单寡头，被举牌可能性高32（1）行业16年营收增速回升是大概率件，竞争格局正在朝有利于伊利方向发展32（2）重点公司分析34伊利股份乳制品行业未来最大赢家，综合食品巨头有力竞争者34光明乳业主业承压、收购协同有待观察，机会来自可能的并购重组35贝因