西安铝合金新材料项目财务分析报告

1、一、项目发展背景铝蜂窝板有质量轻、隔音、隔热、防火、环保、不易碎、刚性强不变形等优点。因此铝蜂窝板被广泛用于幕墙装饰、室内装饰、屋面材料、电梯装潢、地铁、高铁、豪华车船的内饰等。蜂窝芯生产完成后，可用来继续加工为铝蜂窝板。下面的铝蜂窝板的生产流程不包含蜂窝芯的生产过程。受到蜂巢的启发，蜂窝结构对挤压力的抵抗，比任何圆形或正方形要高得多，世界上的第一块新型蜂窝板于由Posco公司和HanlimE&C公司联合生产，蜂窝结构材料开始面世。到了上世纪50-60年代，高性能的蜂窝产品已进入成熟期，广泛应用于航空、航天领域。2012年全球蜂窝铝板市场规模为79.4亿美元，至2017年市场规模增至91.4亿

2、美元。在国外，法国的TGV系列和意大利的ETR系列高速列车，很早就采用了蜂窝夹层结构复合材料制作车内墙板和顶板，随后欧洲的许多铁道车辆制造企业采用了铝蜂窝板制造铁道车辆零部件，应用的范围遍及内装结构中的侧墙板、内顶板、间壁板、地板、内外车门的门板和行李架等零部件。其中，意大利在铝蜂窝板的应用方面相对比较领先，意大利早就开始采用铝蜂窝板制造形状复杂的行李架和带弯曲窗口的内侧墙板等结构件。如美国的大力神3运载火箭整流罩采用了碳/环氧面板和铝蜂窝结构，阿里安5运载火箭采用了碳纤维增强塑料面板和铝蜂窝芯的夹层结构，日本H-2运载火箭整流罩的端头帽是用铝合金制成的一体成形件，锥段和圆筒段均采用了铝合金蜂

3、窝夹层结构。与国外相比，我国在蜂窝结构复合材料的研究和使用上处于相对落后地位。我国在20世纪60年代开始生产金属蜂窝板，但生产工艺落后，规格单一。随着科学技术的不断发展，轻钢结构在工业、民用建筑中的应用带动了多功能新型复合板材的发展。蜂窝结构复合材料具有重量轻、强度高、板材平整度高、安装方便快捷、可实现大块面的板材、安装简便、易维护、环保性好、可重复利用、抗热胀冷缩性能优异等优点。近年来，铝蜂窝板发展尤为迅速，并取得了较大的进步，并在建筑物外墙、屋顶装饰，室内吊顶、墙壁装饰，广告招商牌制作，商务油轮、私人游艇装修，国家航空航天产业，展示会展台设计，商用客车、私人房车，火车、地铁、高铁、大巴等公

4、共交通工具领域得到广泛的应用。铝蜂窝复合板因质轻、阻燃、比强度高等突出性能也在建筑领域得到了广泛应用，不过大面积被使用也就近十年左右，例如东方明珠电视塔、上海虹桥国际机场候机楼、首都国际机场等著名建筑的幕墙均采用了铝蜂窝板。在国内，蜂窝铝板最早的应用是制造25A型软卧客车的包间间壁，由于当时对制造技术掌握的不到位，应用效果不是十分理想。因而未能在随后的25型客车上继续推广应用。在20世纪末，由于在动车组开发过程中对车辆轻量化要求较高，首先在国产的动车组样车上应用铝蜂窝板制造了间壁、平顶板和车门门板，取得了良好效果。随后，大面积地应用了铝蜂窝板，当时不仅采用铝铝蜂窝板制造了间壁、平顶板、车下设备

5、舱底板和各种车门门板。还用铝蜂窝板制造了空调风道和空调机组导流罩，其中以问壁、平顶板、空调风道和空调机组导流罩的应用效果最为显著，既大幅度地减轻了相关零部件的质量，实现了车辆的整体轻量化，又提高了零部件的制造精度和质量，进而提高了整车的制造质量。二、项目总投资估算（一）固定资产投资估算本期项目的固定资产投资5270.31(万元）。（二）流动资金投资估算预计达产年需用流动资金659.29万元。（三）总投资构成分析1、总投资及其构成分析：项目总投资5929.60万元，其中：固定资产投资5270.31万元，占项目总投资的88.88%；流动资金659.29万元，占项目总投资的11.12%。2、固定资产

6、投资及其构成分析：本期工程项目固定资产投资包括：建筑工程投资1679.67万元，占项目总投资的28.33%；设备购置费2003.05万元，占项目总投资的33.78%；其它投资1587.59万元，占项目总投资的26.77%。3、总投资及其构成估算：总投资=固定资产投资+流动资金。项目总投资=5270.31+659.29=5929.60（万元）。三、资金筹措全部自筹。四、经济评价财务测算根据规划，项目预计三年达产：第一年负荷40.00%,计划收入2368.80万元，总成本2207.87万元，利润总额-2422.37万元，净利润-1816.78万元，增值税77.82万元，税金及附加86.23万元，所

7、得税-605.59万元；第二年负荷80.00%,计划收入4737.60万元，总成本3743.58万元，利润总额-3590.72万元，净利润-2693.04万元，增值税155.65万元，税金及附加95.57万元，所得税-897.68万元；第三年生产负荷100%，计划收入5922.00万元，总成本4511.44万元，利润总额1410.56万元，净利润1057.92万元，增值税194.56万元，税金及附加100.24万元，所得税352.64万元。（一）营业收入估算项目经营期内不考虑通货膨胀因素，只考虑行业设备相对价格变化，假设当年设备产量等于当年产品销售量。项目达产年预计每年可实现营业收入5922.

8、00万元。（二）达产年增值税估算达产年应缴增值税=销项税额-进项税额=194.56万元。（三）综合总成本费用估算根据谨慎财务测算，当项目达到正常生产年份时，按达产年经营能力计算，本期工程项目综合总成本费用4511.44万元，其中：可变成本3839.28万元，固定成本672.16万元，具体测算数据详见总成本费用估算一览表所示。达产年应纳税金及附加100.24万元。（五）利润总额及企业所得税利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=1410.56（万元）。企业所得税=应纳税所得额税率=1410.5625.00%=352.64（万元）。（六）利润及利润分配1、本期工程项目达产年利

9、润总额（PFO）：利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=1410.56（万元）。2、达产年应纳企业所得税：企业所得税=应纳税所得额税率=1410.5625.00%=352.64（万元）。3、本项目达产年可实现利润总额1410.56万元，缴纳企业所得税352.64万元，其正常经营年份净利润：企业净利润=达产年利润总额-企业所得税=1410.56-352.64=1057.92（万元）。4、根据利润及利润分配表可以计算出以下经济指标。（1）达产年投资利润率=23.79%。（2）达产年投资利税率=28.76%。（3）达产年投资回报率=17.84%。5、根据经济测算，本期工程项目

10、投产后，达产年实现营业收入5922.00万元，总成本费用4511.44万元，税金及附加100.24万元，利润总额1410.56万元，企业所得税352.64万元，税后净利润1057.92万元，年纳税总额647.44万元。五、项目盈利能力分析全部投资回收期（Pt）=7.10年。本期工程项目全部投资回收期7.10年，小于行业基准投资回收期，项目的投资能够及时回收，故投资风险性相对较小。六、综合评价本期工程项目投资效益是显著的，达产年投资利润率23.79%，投资利税率28.76%，全部投资回报率17.84%，全部投资回收期7.10年（含建设期），表明本期工程项目利润空间较大，具有较好的盈利能力、较强的

11、清偿能力和抗风险能力。充分抓住经济全球化、我国产业结构调整的历史机遇，加快该项目的开发建设、招商引资，努力规避投资风险。同时，在产业布局和资金投向等方面要处理好多方面的协调关系，注重建立起良好的公共关系，加强与社会各阶层、政府相关管理部门的沟通，准确项目的定位，完善各项法定手续。充分抓住经济全球化、我国产业结构调整的历史机遇，加快该项目的开发建设、招商引资，努力规避投资风险。同时，在产业布局和资金投向等方面要处理好多方面的协调关系，注重建立起良好的公共关系，加强与社会各阶层、政府相关管理部门的沟通，准确项目的定位，完善各项法定手续。为了保证项目的顺利实施，建议项目管理部门要强化项目管理的监督机

12、制，完善监督体系，确保投资项目达到预期的目标。七、市场预测分析我国蜂窝结构复合材料行业起步较晚，以前仅限于军用领域，真正走向民用产业化发展始于本世纪初。目前产业集群较为明显，主要生产企业集中在长三角与珠三角地区，企业数量多、规模小，这些企业创新能力普遍较弱，产品基本为低端铝蜂窝芯与铝蜂窝板，产品同质化程度严重，且部分低端产品存在低价恶性竞争情况。在应用材料领域，蜂窝结构复合材料类似于连续排列的工字钢结构，以其极佳的抗压、抗弯特性和超轻型结构特征而闻名于世。与同类型的实心材料相比，蜂窝结构复合材料其强度重量比和刚性重量比在已知材料中均是最高的。蜂窝结构板材具有许多优越的性能，从力学角度分析，封闭

13、的六角等边蜂窝结构相比其他结构，能以最少的材料获得最大的受力，而蜂窝结构板材受垂直于板面的载荷时，它的截面弯曲刚度与同材料、同厚度的实心板相差无几，甚至更高，但其重量却轻70%90%，而且不易变形，不易开裂和断裂，并具有减震、隔音、隔热、耐腐蚀、抗冲击等优点。蜂窝结构复合材料已被广泛应用在航空航天、建筑装饰，高速列车、轨道交通、船舶工业等各种领域。目前铝加工企业产品主要集中在低端市场上，竞争较为激烈，未来国产蜂窝铝板产品应不断升级，突破技术瓶颈，研制出适用于高铁、动车以及航空领域应用的中高端蜂窝铝板新材料。行业原材料主要包括铝板、铝箔等。行业主要企业在加强生产工人技术培训提高其熟练度的同时，不

14、断通过技术革新和工艺改进减少生产过程对人工的依赖程度，并陆续引进新的机器设备，从而提高了生产效率。这使得行业原材料比重的上升，直接人工与制造费用的比重相对下降。以铁路车辆用户需求为例。随着近年来CRH系列动车组国产化进程的不断深化，国内已经能够运用蜂窝铝板成型加工技术制造形状复杂的零部件，在铝蜂窝板成型制造和应用领域达到了较高的水平。但是，为了进一步提高蜂窝铝板的应用水平和提高设计制造零部件的合理性、成熟性和可靠性，还应该对蜂窝铝板的特性与适用性、应用设计方法、制造工艺性和具体的制造方法和手段进一步加强研究，真正掌握铝蜂窝板的特性和应用设计方法，以进一步扩大铝蜂窝板的应用范围，促进铁道车辆进一

15、步的轻量化。未来行业与下游需求客户供应合作将更加深入，传统供应关系已不再适应市场竞争加剧、产品需求日异月新的环境。在交货、产品质量、提前期、库存水平、产品设计等方面与下游需求厂商无缝连接。八、行业发展趋势蜂窝芯材（honeycombcore）一种低密度蜂窝状材料，用作夹层结构的芯材。可以使用500多种不同的材料制造，主要的蜂窝芯材材料有铝合金、用树脂浸渍的玻璃纤维织物、芳族纤维纸、牛皮纸、石墨纤维和凯夫拉纤维等，树脂含量约50%。蜂窝孔有多种不同形状，如六边形、矩形、增强形等。其性能取决于材料、孔格形状和尺寸等，各向异性，正六边形蜂窝芯材沿L方向的剪切强度约为W方向的两倍。主要用作飞机雷达罩、

16、天线罩、飞机地板、方向舵等。全球芳族聚酰胺蜂窝材料在运输行业的市场规模将从2020年的2.5亿美元增长到2025年的3.6亿美元，在预测期内的复合年增长率为7.56%。由于对高性能材料的需求不断增长，因此市场不断增长，这些材料具有重量轻，强度重量比高，抗拉强度和导电性高等特点。间位芳族聚酰胺蜂窝芯材料对温度，化学降解和磨损具有很高的抵抗力，通常是通过湿法纺丝制造的，从而产生半结晶纤维。这些材料在暴露于火焰和高达7520F的温度下可以承受拉伸应力。因此，间位芳族聚酰胺蜂窝芯材可用于飞机厨房、地板、隔板、飞机前缘和后缘、导弹机翼、天线罩、天线、军事掩体、油箱、直升机旋翼桨叶、铁路板、赛车车身和海军

17、舱壁细木工板。随着COVID-19的爆发，运输行业对芳纶蜂窝芯材料的需求减少了，迫使间位芳族聚酰胺蜂窝芯材料制造商以部分或零产能运行。用芳纶蜂窝芯材料制造的飞机的外部结构包括起落架、前缘和后缘、发动机机舱、起落架、机身和机翼。芳族聚酰胺蜂窝芯材料还用于海洋工业的外部应用，例如船体、船舱、甲板、货物衬里、壳体、舱口和海军舱壁连接板，还用于车身，底盘，卡车和火车面板。由于COVID-19疫情爆发，运输行业对复合材料的需求减少，导致用于外部应用的芳纶蜂窝芯材料的需求下降，特别是在航空航天行业。芳族聚酰胺蜂窝芯广泛用作飞机内部和外部应用中的三明治结构。重量轻，加上芳纶蜂窝芯的高抗拉强度，提高了燃油效率

18、，降低了维护成本，并使OEM符合欧洲和北美规定的严格环境法规。芳纶蜂窝芯主要用于商用和军用飞机，主要的外部应用包括发动机机舱，起落架，转子叶片，前缘和后缘以及机翼；内部应用包括地板，卫生间和机舱面板。COVID-19疫情的爆发导致主要飞机制造商的制造工厂停工，导致飞机交付量下降。此外，与波音737MAX相关的技术问题以及到2021年A380计划结束的技术问题，有望减少欧洲和北美运输行业对芳纶蜂窝芯材料的需求。九、附表上年度营收情况一览表序号项目第一季度第二季度第三季度第四季度合计1营业收入1027.491369.981272.131223.204892.802主营业务收入956.351275.

19、131184.051138.514554.042.1铝蜂窝芯材(A)315.59420.79390.74375.711502.832.2铝蜂窝芯材(B)219.96293.28272.33261.861047.432.3铝蜂窝芯材(C)162.58216.77201.29193.55774.192.4铝蜂窝芯材(D)114.76153.02142.09136.62546.482.5铝蜂窝芯材(E)76.51102.0194.7291.08364.322.6铝蜂窝芯材(F)47.8263.7659.2056.93227.702.7铝蜂窝芯材(.)19.1325.5023.6822.7791.08

20、3其他业务收入71.1494.8588.0884.69338.76上年度主要经济指标项目单位指标完成营业收入万元4892.80完成主营业务收入万元4554.04主营业务收入占比93.08%营业收入增长率（同比）15.47%营业收入增长量（同比）万元655.37利润总额万元1077.26利润总额增长率30.70%利润总额增长量万元253.05净利润万元807.94净利润增长率16.31%净利润增长量万元113.29投资利润率26.17%投资回报率19.63%财务内部收益率28.97%企业总资产万元11405.70流动资产总额占比万元39.81%流动资产总额万元4540.90资产负债率20.22%

21、主要经济指标一览表序号项目单位指标备注1占地面积平方米19222.9428.82亩1.1容积率1.071.2建筑系数63.95%1.3投资强度万元/亩182.871.4基底面积平方米12293.071.5总建筑面积平方米20568.551.6绿化面积平方米1383.10绿化率6.72%2总投资万元5929.602.1固定资产投资万元5270.312.1.1土建工程投资万元1679.672.1.1.1土建工程投资占比万元28.33%2.1.2设备投资万元2003.052.1.2.1设备投资占比33.78%2.1.3其它投资万元1587.592.1.3.1其它投资占比26.77%2.1.4固定资产

22、投资占比88.88%2.2流动资金万元659.292.2.1流动资金占比11.12%3收入万元5922.004总成本万元4511.445利润总额万元1410.566净利润万元1057.927所得税万元1.078增值税万元194.569税金及附加万元100.2410纳税总额万元647.4411利税总额万元1705.3612投资利润率23.79%13投资利税率28.76%14投资回报率17.84%15回收期年7.1016设备数量台（套）11417年用电量千瓦时429124.2818年用水量立方米4232.7519总能耗吨标准煤53.1020节能率20.23%21节能量吨标准煤21.6922员工数量

23、人101区域内行业经营情况项目单位指标备注行业产值万元163114.95同期产值万元146844.57同比增长11.08%从业企业数量家563规上企业家28从业人数人28150前十位企业产值万元70609.56去年同期60386.18万元。1、xxx公司（AAA）万元17299.342、xxx公司万元15534.103、xxx有限公司万元9179.244、xxx有限责任公司万元7767.055、xxx公司万元4942.676、xxx集团万元4589.627、xxx有限公司万元353.058、xxx有限责任公司万元2894.999、xxx公司万元2753.7710、xxx集团万元2118.29区

24、域内行业营业能力分析序号项目单位指标1行业工业增加值万元55734.781.1同期增加值万元47061.371.2增长率18.43%2行业净利润万元19060.342.12016年净利润万元16052.162.2增长率18.74%3行业纳税总额万元35256.483.12016纳税总额万元31464.953.2增长率12.05%42017完成投资万元62348.474.12016行业投资万元17.37%区域内行业市场预测（单位：万元）序号项目2018年2019年2020年1产值191142.48217207.36246826.542利润总额53236.5560496.0868745.553净利

25、润20134.3722879.9725999.974纳税总额15378.6017475.6819858.735工业增加值60230.1468443.3477776.526产业贡献率10.00%13.00%15.38%7企业数量6768251056土建工程投资一览表序号项目占地面积（）基底面积（）建筑面积（）计容面积（）投资（万元）1主体生产工程8691.208691.2014304.0314304.031284.911.1主要生产车间5214.725214.728582.428582.42796.641.2辅助生产车间2781.182781.184577.294577.29411.171.3其

26、他生产车间695.30695.30829.63829.6377.092仓储工程1843.961843.964071.944071.94266.022.1成品贮存460.99460.991017.991017.9966.502.2原料仓储958.86958.862117.412117.41138.332.3辅助材料仓库424.11424.11936.55936.5561.183供配电工程98.3498.3498.3498.347.233.1供配电室98.3498.3498.3498.347.234给排水工程113.10113.10113.10113.106.474.1给排水113.10113.1

27、0113.10113.106.475服务性工程1167.841167.841167.841167.8476.295.1办公用房589.89589.89589.89589.8937.305.2生活服务577.95577.95577.95577.9536.506消防及环保工程329.45329.45329.45329.4524.216.1消防环保工程329.45329.45329.45329.4524.217项目总图工程49.1749.1749.1749.17-23.987.1场地及道路硬化3406.36628.10628.107.2场区围墙628.103406.363406.367.3安全保卫室

28、49.1749.1749.1749.178绿化工程1100.6038.52合计12293.0720568.5520568.551679.67节能分析一览表序号项目单位指标备注1总能耗吨标准煤53.101.1年用电量千瓦时429124.281.2年用电量吨标准煤52.741.3年用水量立方米4232.751.4年用水量吨标准煤0.362年节能量吨标准煤21.693节能率20.23%节项目建设进度一览表序号项目单位指标1完成投资万元4116.811.1完成比例69.43%2完成固定资产投资万元3151.292.1完成比例76.55%3完成流动资金投资万元965.523.1完成比例23.45%人力资

29、源配置一览表序号项目单位指标1一线产业工人工资1.1平均人数人691.2人均年工资万元5.641.3年工资额万元314.622工程技术人员工资2.1平均人数人152.2人均年工资万元5.572.3年工资额万元79.903企业管理人员工资3.1平均人数人43.2人均年工资万元7.823.3年工资额万元24.204品质管理人员工资4.1平均人数人84.2人均年工资万元5.374.3年工资额万元42.605其他人员工资5.1平均人数人55.2人均年工资万元7.575.3年工资额万元20.626职工工资总额万元481.94固定资产投资估算表序号项目单位建筑工程费设备购置及安装费其它费用合计占总投资比例

30、1项目建设投资万元1679.672003.05182.875270.311.1工程费用万元1679.672003.054496.661.1.1建筑工程费用万元1679.671679.6728.33%1.1.2设备购置及安装费万元2003.052003.0533.78%1.2工程建设其他费用万元1587.591587.5926.77%1.2.1无形资产万元647.93647.931.3预备费万元939.66939.661.3.1基本预备费万元557.19557.191.3.2涨价预备费万元382.47382.472建设期利息万元3固定资产投资现值万元5270.315270.31流动资金投资估算表

31、序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1流动资产万元4496.661792.393004.234496.664496.664496.661.1应收账款万元1349.00539.601079.201349.001349.001349.001.2存货万元2023.50809.401618.802023.502023.502023.501.2.1原辅材料万元607.05242.82485.64607.05607.05607.051.2.2燃料动力万元30.3512.1424.2830.3530.3530.351.2.3在产品万元930.81372.32744.65930.81930.8

32、1930.811.2.4产成品万元455.29182.12364.23455.29455.29455.291.3现金万元1124.16449.67899.331124.161124.161124.162流动负债万元3837.371534.953069.903837.373837.373837.372.1应付账款万元3837.371534.953069.903837.373837.373837.373流动资金万元659.29263.72527.43659.29659.29659.294铺底流动资金万元219.7687.91175.81219.76219.76219.76总投资构成估算表序号项目单

33、位指标占建设投资比例占固定投资比例占总投资比例1项目总投资万元5929.60112.51%112.51%100.00%2项目建设投资万元5270.31100.00%100.00%88.88%2.1工程费用万元3682.7269.88%69.88%62.11%2.1.1建筑工程费万元1679.6731.87%31.87%28.33%2.1.2设备购置及安装费万元2003.0538.01%38.01%33.78%2.2工程建设其他费用万元647.9312.29%12.29%10.93%2.2.1无形资产万元647.9312.29%12.29%10.93%2.3预备费万元939.6617.83%17

34、.83%15.85%2.3.1基本预备费万元557.1910.57%10.57%9.40%2.3.2涨价预备费万元382.477.26%7.26%6.45%3建设期利息万元4固定资产投资现值万元5270.31100.00%100.00%88.88%5建设期间费用万元6流动资金万元659.2912.51%12.51%11.12%7铺底流动资金万元219.764.17%4.17%3.71%营业收入税金及附加和增值税估算表序号项目单位第一年第二年第三年第四年第五年1营业收入万元2368.804737.605922.005922.005922.001.1万元2368.804737.605922.005

35、922.005922.002现价增加值万元758.021516.031895.041895.041895.043增值税万元77.82155.65194.56194.56194.563.1销项税额万元947.52947.52947.52947.52947.523.2进项税额万元301.18602.37752.96752.96752.964城市维护建设税万元5.4510.9013.6213.6213.625教育费附加万元2.334.675.845.845.846地方教育费附加万元1.563.113.893.893.899土地使用税万元76.8976.8976.8976.8976.8910税金及附加

36、万元86.2395.57100.24100.24100.24折旧及摊销一览表序号项目运营期合计第一年第二年第三年第四年第五年1建(构)筑物原值1679.671679.67当期折旧额1343.7467.1967.1967.1967.1967.19净值335.931612.481545.301478.111410.921343.742机器设备原值2003.052003.05当期折旧额1602.44106.83106.83106.83106.83106.83净值1896.221789.391682.561575.731468.903建筑物及设备原值3682.72当期折旧额2946.18174.021

37、74.02174.02174.02174.02建筑物及设备净值736.543508.703334.683160.662986.642812.624无形资产原值647.93647.93当期摊销额647.9316.2016.2016.2016.2016.20净值631.73615.53599.34583.14566.945合计：折旧及摊销3594.11190.22190.22190.22190.22190.22总成本费用估算一览表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1外购原材料费万元3136.481254.592509.183136.483136.483136.482外购燃料动力费

38、万元260.17104.07208.14260.17260.17260.173工资及福利费万元481.94481.94481.94481.94481.94481.944修理费万元20.888.3516.7020.8820.8820.885其它成本费用万元421.75168.70337.40421.75421.75421.755.1其他制造费用万元113.8645.5491.09113.86113.86113.865.2其他管理费用万元51.9220.7741.5451.9251.9251.925.3其他销售费用万元144.6657.86115.73144.66144.66144.666经营成本万元4321.221728.493456.984321.224321.224321.227折旧费万元174.02174.02174.02174.02174.02174.028摊销费万元16.2016.2016.2016.2016.2016.209利息支出万元-10总成本费用万元4511.442207.873743.584511.444511.444511.4410.1可变成本万元3839.2815