MBA财务管理讲稿(ppt 88页).ppt

1、财务管理MBA讲座，东北财经大学傅丹2010年3月，第一章导论一，财务管理学科介绍(一)财务管理学科的性质，财务管理又称财务学，是金融学的一个领域。 金融学最初从宏观层面开始，研究的内容主要是货币银行学(Money and Banking )和国际金融(International Finance )。 直到20世纪50年代金融学才从经济学中分离出来，成为独立学科。 研究范围从宏观向微观扩展，研究内容从“Money and Banking”向“Finance”转变，最后公司财务、投资学和我们开设的课程主要谈公司财务管理与宏观财务管理不同，不是站在政府和银行的立场，而是站在企业(所有者制、协同制、

2、公司制)的立场研究财务问题。 企业财务管理公司的资产管理，(2)财务管理与会订的关系，联系方式：差异：机构工作内容不同，二、在岗位设置与财务管理相关的工作机会，资产管理涉及金融市场与机构、投资机构、公司三个相关领域。 金融市场银行、保险公司、财务公司、证券交易所、证券公司、期货公司等都是金融市场和机构的一部分。 这些业务主要涉及宏观资产管理的内容。 成为合格的金融工作者，首先要对金融机构的监管制度、导致资本市场利率上升的要素、各种金融机构及其衍生金融机构(债券、股票、存款、应收票据、期权、期货等)有比较明确的了解。 投资机构从事投资工作的人有可能在证券公司、投资银行、投资公司、基金公司等机构工

3、作。 投资领域的主要工作是评估投资项目、分析股票、决定投资者的最佳投资组合、修订投资者满意的金融产品，以及成功的销售等。 要求员工全面了解财务分析、收益预测、市场调查、投资组合理论、精算学等相关知识。 另外，这些知识的掌握对我们的个人资产管理也有很大的帮助。 各类公司是这三个领域中最广泛的一个，也是工作机会最多的一个。 无论是什么性质的企业，独资，上市公司或非上市公司持续经营的公司或者新成立的公司制造业公司和服务业公司，涉及融资、投资、资金分配等资产管理问题。 从融资工具的选择、投资项目的评估、股息的分配，到财务管理的工作内容。 财务负责人应当负责处理各客户不同的信贷政策、决定库存量和库存现金

4、数量、核算资本成本、确定资本结构、制定折旧政策、制定股利分配政策、编制资本预算、公司扩张重组等财务问题。 需要学习和掌握的知识会增加。 为从事财务工作的人提供学习和储备知识：金融学(金融市场学、投资学、金融理论)管理学(管理学、公司战略、人力资源管理)会修订学(基础会修订、中级财务会修订、成本会修订学、财务报告和分析)财务学(财务学原理)公司修订部门包括财务公司修订科、成本公司修订科、管理公司修订科、税务公司修订科、信息管理科等财务部门包括融资科、投资科、预算管理科、证券管理科、利润分配科、基金管理科等；(2)cfo在财务方面的责任，CFO的基本职责是，融资在金融市场上向投资者出售金融资产，公

5、司在投资商品市场进行实物资产投资，购买设备、原材料等生产资料，在金融市场进行投资，购买股票债券等金融资产。 分析公司的偿债能力、运营能力、收益能力、增长能力和现金流，掌握公司的财务状况和发展趋势。 红利利息将部分投资收益作为利息、红利或红利分配给投资者。 在这些职责中，CFO需要回答两个基本问题：在商品市场如何进行实物资产投资，公司未来的价值投资决策问题如何在金融市场通融资本，创造投资者的价值融资决策，20世纪末，金融市场全球化趋势和信息技术进步， 改变了公司的商业运营模式和价值创造过程，对CFO职责的要求也改变了对CFO应具备的能力有更高的要求，不仅有扎实的专业技能，还要承受以下工作。 公司

6、的战略修订计划成为了CFO工作的重要部分。 在电子商务环境下，对公司信息进行过程化管理。 公司财务仍然是CFO的基本职责，但重点是基于价值的财务运营管理，包括税收、现金流管理、风险管理、绩效评估等。 CFO的工作重点不再是信息加工和财务监控，他将成为公司内外沟通的桥梁，为公司建设良好的投资环境。 基于相互信赖，CFO和CEO应该成为战略伙伴关系。 在这里，战略视野和沟通能力被视为CFO的重要技能，超过了财务专业技能。 四、形成财务管理基础的十项基本原则是，人们积蓄是为了未来的消费，有些人希望通过积蓄投资获利，有些人放弃未来的消费机会现在消费。 储蓄的投资者为了延迟消费，要求通货膨胀率比预想的高

7、。 如果投资无法弥补预期的通货膨胀，投资者将预先购买现在不需要的产品，或投资有增值的投资项目。 预期收益不是实际的收益，将来的结果只能预想。 额外的收入会补偿额外的风险。 因此，公司债券的利率高于国债的利率是有原因的。 财务决策也必须考虑决策者的风险承担能力。 随着风险收益的依存，敢于承担风险的投资家选择高风险高收益的项目。 不想承担风险的投资家选择收益少风险低的项目。 原则1:风险收益权衡追加风险需要补偿追加收益，原则2:货币时间价值当前的一元比未来的一元有价值，财务管理中最基本的原则之一是货币有时间价值，即今天的一元比未来的一元有价值。 我们在进行融资、投资决策时所涉及的时间范围很广，需要

8、将未来的成本和利润以一定的折扣率换算成现值来表示。 否则，将无法合理评估项目的未来利益和成本。 原则3:现金至尊价值应考虑现金而非利润。 现金流是公司接收并可用于再投资的现金，按权利产生制修订的公司修订利润是公司获得的利润，不是可用的现金。 在同一公司修订期间，现金流量与公司修订利润的发生额有可能不一致。 在做财务决策时，需要考虑的是现金流而不是公司的修订利益。原因：现金流可用，公司修订利润不一定能够利用现金流进行调整，公司修订利润可以调整，原则4:增量现金流仅与增量相关，开辟了确定项目现金流时必须掌握的新航线原则5:有效资本市场敏锐，价格合理，资本市场影响证券价格的信息分为三类：历史信息、公

9、开信息、所有信息、不同信息对证券价格的影响不同，产生了三种不同的市场效率。 弱势群体效率市场公司的过去信息(交易量、收入、利润等)都完全反映在证券当前的市场价格上，投资者不能以任何方式分析这些历史信息来获得超额利润。 如果公司的历史信息影响证券价格，表示市场没有达到不利的效率。半强效市场公司的所有历史信息和公开信息(政治经济形势、经营重大信息、价格税收融资政策的调整)都反映在证券当前的市场价格上，投资者无法利用公开信息获得超额利润。 但是，公司内的人通过获得一般投资者无法获得的信息从而可以买卖公司的股票并获得超额利益。 强有效市场证券的当前市值反映了公开和未公开的信息，即所有信息。 谁都不能在

10、证券市场获得超额利润，即使是内部的人也不例外。 如果有谁在内部信息交易证券中得到了超额利益的话证券市场就意味着证券市场还没有达到很强的效率。 市场有效与信息反映在证券价格上的速度有关。 在有效的市场假设下，信息反映在价格上的速度很快，投资者无法从公开的信息中获益。 有效市场对理财的意义是证券市场价格合理。 股价反映了公司价值的所有公开信息。 我们可以根据所有财务决策对股价的影响，实现企业价值最大化的财务目标。 原则6 :成本效益原则，财务管理中的一切行为都要花费成本，而花费成本的目的是为了获得收益。 为此，需要对成本和收入进行比较研究。 只能做出收入大于成本的决策。 原则7 :代理问题所有者和

11、经营者的利益冲突，源于经营权和所有权分离的代理问题，阻碍了公司价值最大化这一财务管理目标的实现。 经营者在做财务决策的时候，可能首先考虑自己的利益问题，不把公司价值最大化放在第一位。 这被称为逆向选择或道德风险。 如何解决这个问题，人们寻找的方法是监督和激励相结合。 监督(监事会的设立、外部审计的聘请等)激励职业经理市场的设立(业绩股、期望股、股票选择权等)，原则8 :根据税后利润作出财务决策，税收政策是政府部门调整产业结构、调整收入分配的重要手段，税收政策的调整影响公司的利益和现金流企业在进行财务决策的时候，必须以税后的现金流动、公司修订利润作为决策的依据。 原则9 :有的可以通过风险的分散

12、性、分散化来消除，有的则不能。 公司特有的风险(非系统风险)市场风险(系统风险)经营风险财务风险，原则10 :道德行为是做对的事，但金融业存在道德混乱，法律是反映社会整体价值的原则，规定人们行为的道德是另一层次的行为规范，人的行为道德行为就是做正确的事，正确的事是什么，因人而异。 在金融业和财务管理实务中，当事人的行为可能不违反法律，但与社会大多数人的愿望不符，不道德的行为会导致直接失信，失信会导致事业的结束和将来机会的丧失。事件本身的结果也可能最终导致法律的修改。 金融业到处都有道德混乱，涉及内部交易的道德丑闻很多。 如何定义道德行为，是以遵守社会法令为基础，还是有别的标准，是需要考虑的问题

13、。 思考题：1 .你认为能成为CEO战略合作伙伴的CFO应具备的能力是什么？2 .道德问题真的与公司的资产管理目标有关吗？ 如何解决财务领域的道德混乱？ 第二章财务管理概要1、财务管理内容(1)财务管理概念、财务管理是研究公司现在和将来经营活动所需财务资源的获取和使用的管理工作。 资源包括土地、资本、劳动力、经营能力，前两个称为非人力资源，后两个称为人力资源。 财务学上的资源只指资本。 获得资源融资活动就是以低成本筹措经营所必需的资本。 资源的使用投资活动，即将融通的资本用于提高企业价值的活动。 (2)财务管理的内容包括从资产负债表的内容，周转资本管理(流动资产流动负债)长期投资管理(固定资产

14、、无形资产、其他资产)长期融资管理(长期负债、股东资本、保留利润) 3个部分的市场经济条件下，公司的资金来源是投资者以现金、实物资产、无形资产等形式投入的资金， 买入股票投入的资金借入资金债券、银行借入无论什么方式的融资，公司都是取得资金使用权的行为，公司负有相应的经济责任，支付资本成本，即资本不能免费使用。 2、投资管理投资管理是资金投入和使用的管理，即资金的运用。 公司对流动资产在一年或一个营业周期内可变更的资产适用资金。 价值的转移与物理运动并行。 分为货币、债权、库存三类。 固定资产单位价值在国家规定限额以上，耐用年限超过一年，是主要劳动资料和场所。 无形资产没有实物形态，但在生产经营

15、中中长期发挥作用的使用权、专利权、知识产权、专有技术等。 流动资产运动属于资金的短期循环，固定资产无形资产运动属于资金的长期循环。 3 .成本管理公司的成本管理包括成本修订计划、成本修订计算、成本管理等。 4 .分配管理公司的资金分配过程有广义、狭义之分：广义的资金分配从产品销售收入的取得开始，损益订单和利润分配表的全过程狭义的资金分配仅指税后利润的分配，即利润分配表的全过程。 二、财务管理目标，(一)利润最大化是指通过公司财务管理，增加公司利润，使利润最大化。 支持的理由：利润是新的财富，满足企业的目标，容易直观地衡量相反的观点：没有考虑货币的时间价值，没有考虑风险因素，没有考虑利润和投资资

16、本的关系，容易产生短期行为；(2)股东的财富最大化通过公司的财务管理使所有者的利益最大化。 所有者的利益以股价和每股的利益来表示。支持的理由：股价受到预期的每股利润的影响，股价是将来的利润折扣后的现值，每股利润的大小和取得时间的影响股价也受到公司风险的影响，同样是每股利润的投资者选择风险小的股票购买股东财富的最大化， 公司所有者对资本价值增值的要求股价反映了反对资本与利润关系的理由：上市公司业绩不是影响股价的唯一因素，而容易导致股东与其他利益相关者的矛盾；(3)公司价值最大化通过公司的合理经营，采用最佳经营战略和财务政策； 在充分考虑货币时间价值与风险和报酬的关系的上式中，FCF自由现金流是指公司在支付所有运营费、再投资支出、所得税和净债务支出后，可以分配给公司股东的剩馀现金流，适合I风险的报酬率n在持续经营时间实务中支持的理由：能够确认公司的价值是可以修正量的是公司的现金流量，比起利润，在反映公司财务状况的真实性进行修正时考虑货币时间价值要素，有动态分析的意义是能够克服公司追求利润的短期行为。