第05章+长期筹资方式.ppt

1、第五章 长期筹资方式,第一节 长期筹资概述,1.长期筹资的概念 2.长期筹资的动机 扩张性筹资动机 调整性筹资动机 混合性筹资动机 3.长期筹资的基本原则-略 4.长期筹资的渠道 5.长期筹资的类型,第一节 长期筹资概述,1.长期筹资的概念 筹资是企业根据其经营活动、投资活动和资本结构调整的需要，通过金融市场，运用筹资方式，经济有效地筹措和集中资本的财务行为。 企业筹资需要通过一定的渠道并采用一定方式来完成 筹资管理目标： 总目标：提高企业的市场价值。 具体目标：以较低成本与较小风险，获取较多资金。,第一节 长期筹资概述,1.长期筹资的概念 按所筹资本的期限分为: 长期资本：是指期限在1年以上

2、的资本。其内容包括长期负债和权益资本，主要通过吸收直接投资、发行股票、发行长期债券、银行长期借款、融资租赁等方式来筹集。 “高成本、低风险” 短期资本：是指期限在1年以内的资金。其内容包括短期债务，一般通过短期借款、商业信用等方式来筹集。 “低成本、高风险”,第一节 长期筹资概述,2.长期筹资的动机 扩张性筹资动机:扩大经营、投资规模 调整性筹资动机:调整现有资本结构 混合性筹资动机:扩张规模、调整资本结构,第一节 长期筹资概述,4.长期筹资的渠道 政府财政资本 银行信贷资本 非银行金融机构资本 其他法人资本 民间资本 企业内部资本 外商资本,第一节 长期筹资概述,5.长期筹资的类型 内部筹资

3、与外部筹资 内部筹资：指企业在企业内部通过留用利润而形成的资本来源。 外部筹资：指企业在内部筹资不能满足需要时，向企业外部筹资而形成的资本来源。,第一节 长期筹资概述,5.长期筹资的类型 直接筹资与间接筹资 直接筹资是指企业不经过银行等金融机构，直接与资本所有者协商融通资本的一种筹资活动。 投入资本、发行股票债券等 间接筹资是指企业借助银行等金融机构而融通资本的筹资活动。间接筹资的基本方式是银行借款，此外还有融资租赁等筹资方式。 银行借款、租赁等,第一节 长期筹资概述,5.长期筹资的类型 股权性筹资、债务性筹资与混合性筹资 股权性所筹资形成股权资本，是企业依法取得并长期拥有，可自主调配运用的资

4、本。 “实收资本、留存收益等” 债务性筹资形成债务资本，是企业依法筹措并依约使用、按期偿还的资金来源。 “债券、银行借款等 ” 混合性筹资兼具上述两种属性。 “优先股筹资和发行可转换债券等”,权益资本与债务资本的主要差异,第二节 股权性筹资,1.注册资本制度,第二节 股权性筹资,1.注册资本制度,第二节 股权性筹资,2.投入资本筹资 企业的资本金是企业所有者为创办和发展企业而投入的资本，是企业股权资本最基础的部分。 股份制企业-股本 非股份制企业-投入资本 适用对象 -非股份制企业：个人独资、个人合伙和国有独资公司 出资形式 -货币 -实物资产 -无形资产：工业产权、非专利技术、土地使用权,第

5、二节 股权性筹资,2.投入资本筹资,第二节 股权性筹资,3.发行普通股筹资 （1）股票的含义 股票是股份有限公司为筹措股权资本而发行的有价证券，是持股人拥有公司股份的凭证，它代表持股人在公司中拥有的所有权。 股票持有人即为公司的股东。 股东按投入公司的资本额享有所有者的资产收益、重大决策和选择管理者的权利，并以其所持股份为限对公司承担责任。,第二节 股权性筹资,3.发行普通股筹资 （2）股票的分类,按股东的权利和义务,普通股,优先股,第二节 股权性筹资,3.发行普通股筹资 （2）股票的分类,按票面是否记名,记名股票,无记名股票,公司法规定，公司向发起人、国家授权投资的机构、法人发行的股票，应为

6、记名股票；向社会公众发行的股票，可以为记名股票，也可以为无记名股票。,按票面是否表明金额,面额股票,无面额股票,公司法规定，股票应当表明票面金额。,第二节 股权性筹资,3.发行普通股筹资 （2）股票的分类 按投资主体不同： 国家股，法人股，个人股，外资股 按发行对象和上市地区 A股，B股，H股，N股,股票发行要求,等额 持股份额的凭证 同股同权 同期同价 不得折价,股票上市,上市目的： 资本大众化，分散风险 便于流通、提高股票变现力 利于确定新股发行价格 提高公司知名度 便于确定公司价值,上市对公司不利的一面： 负担较高的信息披露成本 各种信息公开的要求可能会暴露公司商业秘密 股价有时会歪曲公

7、司的实际状况 可能会分散公司控制权,股票上市,上市条件: 股份公开发行 股本5000万 3年连续盈利 1000元1000人 15% 3年来无重大违反行为，财务报告真实,股票上市,上市公司出现财务状况或其他状况异常的，其股票交易将被交易所“特别处理”。,股票上市,第二节 股权性筹资,3.发行普通股筹资,第三节 债务性筹资,1.长期借款筹资 长期借款的种类 据贷款结构：政策性银行贷款、商业性银行贷款和其他金融机构贷款 按有无抵押品：抵押贷款和信用贷款 按用途：基本建设贷款、更新改造贷款、科研开发和新产品试制贷款等,银行借款的信用条件,1、授信额度： 无担保的借款最高限额。 2、周转授信协议：银行承

8、诺的借款最高额。(承诺费用) 3、补偿性余额：贷款限额中保留于银行的最低存款额。,第三节 债务性筹资,1.长期借款筹资 借款合同的基本条款 借款合同的限制性条款 一般性限制条款 例行性限制条款 特殊性限制条款,第三节 债务性筹资,1.长期借款筹资,第三节 债务性筹资,2.发行普通债券筹资 债券是债务人为筹资债务资本而发行的，约定在一定期限内向债权人还本付息的有价证券。 种类： 记名债券与无记名债券 抵押债券与信用债券 固定利率债券与浮动利率债券 参与公司债券与非参与公司债券 收益公司债券、可转换公司债券与附认股权债券 上市债权与非上市债权,第三节 债务性筹资,2.发行普通债权筹资 债券发行价格

9、的确定 决定债券发行价格的因素 债券面额、票面利率、市场利率、债券期限。 确定债券发行价格的方法 等价、溢价、折价 计算公式,第三节 债务性筹资,2.发行普通债券筹资 信用评级-见表5-3 1、起源于美国(穆迪公司和标准普尔公司)。 2、债券信用等级：三等九级。 AAA最高级，还本付息最强，投资风险最低 B表示投机性债券，风险较高 C最低级，不能付息风险最大。 3、评级因素：发展前景、财务状况、债券约定条件、企业素质、财务质量、项目状况、发展前景、偿债能力,第三节 债务性筹资,2.发行普通债券筹资,第三节 债务性筹资,3.融资租赁筹资 租赁是出租人以收取租金为条件，在契约或合同规定的期限内，将

10、资产租借给承租人使用的一种经济行为。 在租赁业务中，出租人主要是各种专业租赁公司，承租人主要是其他各类企业，租赁物大多为设备等固定资产。,第三节 债务性筹资,3.融资租赁筹资 租赁的种类,判断融资租赁的条件,租赁契约中规定与资产所有权有关的全部风险和报酬实质上已转移给承租人。 租赁期满承租人可按低于市价的价格购买租赁资产。 租约持续时间大于资产寿命的75%。 各期租金的现值达到资产价值的90%以上。,第三节 债务性筹资,融资租赁的形式, 直接租赁 售后租回 杠杆租赁,第三节 债务性筹资,第三节 债务性筹资,3.融资租赁筹资 租金的确定 决定租金的因素 租赁设备的购置成本 预计租赁设备的残值 利

11、息 租赁手续费 租赁期限 租金的支付方式,第三节 债务性筹资,R每次支付租金 C租赁设备购置成本 S租赁设备预计残值 I租赁期间利息 F租赁期间手续费 N租期,R每年支付租金 PVR n 租金总额现值 PVIFRi，n租金总额现值系数 n支付租金期数 i租费率,3.融资租赁筹资,租金的测算,第三节 债务性筹资,3.融资租赁筹资,第四节 混合性筹资,1.发行优先股筹资 优先股是相对普通股而言的，是较普通股具有某些优先权利，同时也受到一定限制的股票。 优先股的含义主要体现在“优先权利”上，包括优先分配股利和优先分配公司剩余财产。 优先股与普通股具有某些共性，优先股所筹资本为股权资本。但是，它又具有

12、公司债券的某些特征。,第四节 混合性筹资,1.发行优先股筹资股票与债券的混合 特点 -固定股利 -优先分配剩余财产 -无表决权 -可赎回,第四节 混合性筹资,1.发行优先股筹资,第四节 混合性筹资,2.发行可转换债券筹资 可转换债券筹资简称为可转债，是指由公司发行并规定债券持有人在一定期限内按约定的条件可将其转换为公司普通股的债券。 发行可转换债券具有债务与权益筹资的双重属性。,第四节 混合性筹资,2.可转换债券债券与股票的结合 -转换期 3-5年 -转换价格 -转换比率 转换比率=可转换债券面额转换价格,第四节 混合性筹资,2.发行可转换债券筹资,第四节 混合性筹资,3.发行认股权证筹资 认股权证是由股份有限公司