chp9 股东权益变动表的原理与分析.ppt

1、第九章，资本变动表的原理和分析？ 资料来源： 1986年，微软首次以每股28美元上市，由于收益和利润增长过快，微软上市后股价暴涨。 为了避免因为每股股价过高而影响股票的流通性，微软在1987年到2006年期间进行了7次“1股变为2股”的股份分割，2次“2股变为3股”的股份分割。 具体来说，微软首次发售时如果持有一股股票的话，到2006年末，你的一股将达到288股。 在此期间，微软的市场价值提高了约658倍。 主要内容，第一节所有者权益变动表的基本原理第二节所有者权益变动表分析竞争力第三节分红决策对所有者权益变动的影响的分析从第四节融资顺序看企业前景第五节股东权益报酬率分析。 基本的会订等式。

2、“t”指时间，会修正等式随时表示“t”成立。 对于第“t”期的股东权益，进一步表示：股东权益t股东权益t-1纯利润t现金股息t现金增资以及股票认购活动t购买公司的股票t /其他调整项目t，赚钱，股东权益增加损失，股东资本减少。 损益调整表的结果会影响股东资本变动表。 汇率变化造成的未实现损益、长期权益投资的未实现下跌损益、固定资产重估造成的未实现损益，不经过损益调整表，不影响损益调整表，但资产价值增减，公积增减。 即直接影响本期股东资本金额。 股东资本变动表Wal-Mart，例1 :世界第一商沃尔玛的股东资本变动表介绍与其他公司的财务报表相比，沃尔玛的股东资本变动表相当简单。 沃尔玛的股东资本

3、主要分为普通股东资本、资本公积及保留利润三大部分。 普通股股东享有的权益一般由普通股股东享有： (1)表决权(出席股东会，选出公司董事、监事等) (2)股价收益分配权(以股份持有率参与分配股息) (3)剩馀的佗产分配权(公司清算时，清算负债和相关法律费用后，公司剩馀的佗产(4)优先认可股票(公司在发行新股时，可以根据原持股比例，优先购买新发行的股票，以免股票被稀释)。 沃尔玛股东权益变动表分析、普通股东权益(common stock )、common stock是指正在流通的普通股东权益的面值。 沃尔玛普通股票面额为每股0.1美元，2006年流通股数为41.7亿股，因此沃尔玛普通股为4.17亿

4、美元。 沃尔玛股东权益变动表分析、资本公积、additional paid-in capital是投资资本中不属于股票面额的部分或者资本交易， 在货币贬值等指向非营业的资本公积内容中最常见的是股东溢价(capital in excess of par value )，股东发行时收到的股东超过面额的部分。 2006年，沃尔玛的溢价为25.96亿美元。 沃尔玛股东资本变动表解析，retained earnings是指公司过去累积的利润，还没有以分红方式返还给股东，留在公司的一部分。 2006年，沃尔玛的保留利润达到491.05亿美元，占股东资本整体的92左右。 这表明沃尔玛的资本形成主要依靠过去积

5、累的利润，而不是持续向投资者募集资金的结果。股票收益率(retained earnings )、沃尔玛股东权益变动表分析、06会修订年度股东权益变动的原因主要来自以下经济活动： 2005年1月31日佚额：沃尔玛2005会修订年度的期末佚额，同时2006会修订年度的期初佚额(沃尔玛从零售业赚了112.31亿美元，是引起当年股东权益增加的最主要因素，这一数字也同时出现在损益调整书中。、沃尔玛股东权益变动表解析、沃尔玛2006会修订年度股东权益变动原因、红利：沃尔玛现金流丰富，决定每股支付0.6美元红利，总额达到25.11亿美元。 公司股票的购买：沃尔玛投资活动所需的现金远远低于经营活动制造的现金流

6、入，资金不能完全消化的情况下，沃尔玛决定根据股东的出资比例从股东那里买入公司股票。 这是另一种用现金返还股东的方法，2006年总额达到了35亿8千万美元。 沃尔玛股东权益变动表解析，沃尔玛2006会修订年度股东权益变动原因，股票选择权： 2006会修订年度，沃尔玛没有现金增资(实际上，沃尔玛上市后，没有向股东伸手)，沃尔玛流通增加的原因是沃尔玛股东权益变动表解析、沃尔玛2006会修订年度股东权益变动原因、外汇转换调整等：对于沃尔玛美国以外子公司的资产和负债，由于以会修订年度结束日的汇率转换为美元，产生未实现利润或损失，该金额约为16.41亿美元。 2006年1月31日股东权益总额：经过上述各种

7、经济活动的调整，沃尔玛2006会修订年度股东权益总额531.71亿美元，比期初金额增加7.64。沃尔玛股东权益变动表解析、股东权益变动表国美电器，例2 :国美电器2006年宣布与上海主要家电零售商永乐电器合并，扩大集团地位，稳定市场，将来国美电器能否增加企业竞争力？股东权益变动表国美电器，国美电器在国美电器2005年股东权益变动表中，原本的会订年度截止日期为3月31日，2004年由于经营协调和财务报告的便利性，决定改为12月31日。 另外，国美电器的财务报表本来以港币表示，2005年开始以人民币表示，在看国美电器两年的财务报表时，必须注意这些差异。 国美电器股东权益变动表，单位：千元人民币，纯

8、利润与所有者权益变动额的关系，纯利润直接被所有者权益订正的利润是直接所有者权益的损失会订正政策和会订错误订正的累积影响股东投入资本向股东分配利润抽取盈馀公积本期的所有者权益变动额，例如： p 154，7-1， 1 .直接调整所有者权益不应调整本期损益，而是指所有者权益增减变动、与所有者投入资本或向所有者分配利益无关的利益或损失。 第一，包括可以出售金融资产的公允价值变动净额；第二，在权益法下受投资单位其他所有者权益变动的影响；第三，修订所有者权益项目相关所得税的影响；第四，其他(比率变动的影响等)。 2 .会议修订政策变更的分析，根据变更后的政策追溯地修订以前的各期的会议修订政策变更的累计影响

9、数在备注中公开，但是被忽略的情况很多，个别列在所有者的权益变动表上可以提醒投资者注意公司的粉饰报告的有无。 3 .前期错误修正的分析，会修正错误发生的原因总结为会修正政策使用上的错误3种。 会订上的估计错误。 其他的错误。 如果发现与当前期间之前的期间相关的重大会计错误：如果影响损益，请调整对损益的影响函数，以发现当前期初保留利润，如果必须同时调整其它请参阅的期初数，请调整报表请参阅的期初数。保持股东权益和股东权益的比率，这个比率高，表示公司帐簿的财富大部分是根据过去的利益积累的。股东权益和溢价在股东权益中所占的比率高的话，表示公司有可能通过持续的现金增资获得股东的资金。现金增资在资本市场上是

10、“负的” 、沃尔玛和Kmart股东权益的留存收益/股东权益，注： Kmart 2003年的数字为911%，但没有经济意义，分析结果显示，沃尔玛的留存收益在股东权益中所占的比例约为83到94之间，自20世纪90年代初期以来，kmart的这个比例是80左右吗因此，保持股东资本与股东资本的比率，可以使企业的竞争力相对明显。 值得注意的是，2003年Kmart承认巨额损失，股东和股东均为负数，因此该比率当年的修订计算没有经济意义。 市场价值显示了长期竞争力，对于投资者来说，他们最关心的是股价变化带来的资本利益，而不是财务报表上股东资本(帐面价值)的变化。 短期内，公司的市场价值(每股股价流通的股票数)

11、的变化可能会偏离基本方面的要素，但长期来看，市场价值从外部对公司的竞争力是相当公正的看法。 Wal-Mart Kmart的市场价值，单位：亿美元，分析，1990年代后半期，沃尔玛的市场价值飞跃进步，从不到500亿美元飞涨到2002年的2670亿美元。 有这样的表现，有些原因来自投资利润的表现，有些原因来自股市整体的乐观氛围。 之后，由于美国经济衰退，股票市场萧条，沃尔玛的市场价值下降到21002200亿美元。 2006年以来，美国股市出色，但沃尔玛的增长速度明显缓慢，所以收益和利润远远超过2002年的水平，但市值下跌了1920亿美元左右。 沃尔玛投资的最佳时间是在20世纪90年代初期，虽然财务

12、报告的数字出色，但市场对经营成绩没有初步反应。 从2000年以后，投资这些众所周知的成绩优秀股票反而不会获利。 分析显示，反观Kmart的市场价值停滞在99亿美元以下，特别是2002年由于财务危机，市场价格下跌到34亿美元。 Kmart在2004年与美国的Sears零售集团合并，成为美国第三大零售商后，整体利润状况逐渐改善，利润的改善也反映在股价上，Kmart的市场价格从2004年开始逐渐上涨，按2006年1月末的股价进行修订，市场价格为197 市场价格/净利润：描述未来增长空间，公司市场价格与净利润之比(也就是市场价值除以股东权益的值)反映了资本市场对公司未来增长空间的看法，也是衡量竞争力的

13、一个指标。 市场价格和净利润的比率越高，表示企业将来利润增长所能创造的价值，远高于企业的清算价值(资产减去负债)。 Wal-Mart Kmart的市场价格和纯利润率，1995年以后，沃尔玛的市场价格和纯利润率几乎是5倍以上，仅这两年利润持续增加，但股价变动大，市场价值下跌，市场价格和纯利润率也在2006年1月下降了3.61倍。 相比之下，同期的Kmart市场价格和纯利润维持在以前的1倍左右，表明市场对于为Kmart创造价值的能力持悲观态度，到这两年开始逐渐上涨。 股息显示财务体质，股价上升可以给股东创造财富，股息的发行也是股东报酬的来源。 通常，公司有着不降低每股红利的市场压力，如果不遵守这个

14、“稳健股”的原则，很多时候会被解释为现在的财务实力的衰退和企业竞争力的降低。 一般来说，竞争力高的公司对业务积极，对财务保守的情况比较多。 因此，不稳定的股息与纯利润的比率往往表明该公司的体质不好，无法有效且稳定地照顾股东。、沃尔玛和Kmart的总股息，单位：百万美元，分析，随着沃尔玛规模的扩大和利润的增加，该股息也在持续增加： 1990年，该股息突破了1亿美元，2006年，股息达到了25亿11，000万美元。 与此相对，Kmart的红利在1995年达到了顶峰，共计分配了4亿18千万美元。 随着Kmart在零售市场的竞争阶段的倒退，红利也缩小，从1997年开始完全停止分发。 从沃尔玛和Kmar

15、t的每股红利、单位：美元、分析、每股红利来看，从1980年代中期到1990年代中期，沃尔玛发放的红利小于每股红利0.1美元。 这意味着沃尔玛为了继续投资把大部分利润留给了企业。 随着利润和现金流量的增加，2005年沃尔玛每股支付0.52美元的现金(2006年每股增加0.6美元)，缓慢上升，呈现非常稳定的趋势。 相比之下，到1990年，Kmart的每股红利远远超过沃尔玛，到1995年，每股红利最高为0.96美元。 然后，Kmart的每股股息分配急剧下降。沃尔玛和Kmart的红利/净利润、单位：美元、分析、1980年代和1990年代中期，沃尔玛的比率在10左右，之后，从2000年代的17到22阶段

16、增加，呈现长期平稳上升的趋势。 与此相对，Kmart的纯利润从20世纪80年代开始呈现衰退和增长交错的不稳定状况，所以股息和纯利润比也发生了变动。 影响公司所有者权益，导致公司现金流失，减小公司资产和所有者权益规模，降低公司财务弹性，影响所有者权益的内部结构，也影响整体投资和筹资决策。 股息对股东资本的影响、特殊股息的形式、不直接增加股东财富、不导致企业资产流失或负债增加、不影响企业资产、负债及资本总额的变化、影响的只是资本内部各项目及其结构的变化、未分配利润为股东资本(面额)或资本公积(超额溢价) 资产负债表金额单位：万元，【例】某公司发行10%股息前后的资产负债表，投资者支付股息前后的收益

17、金额单位：元，随着股票总数的增加，股票市场价格下跌。 发行前股市价：每股10元，某公司利润200万，则某股东持有10万股，公司发行10%股息。 股份分割影响公司的所有权，股份分割不属于股息分配，但有与股息有效相似之处。 也就是说，股份分割也不直接增加股东的财富，不影响公司的资产、负债及所有权的金额变化。 股息影响资本的相关项目的结构发生变化，股份分割不改变企业的资本结构，这一点与股票汇款不同。 EPS和股价也下跌。 股份分割前后的股东资本金额单位：万元，库存股份对公司所有者资本的影响，库存股份是指收回公司已发行但未注销的股份。 库存股同时具有以下特点：作为本公司发行的股票，回收后还没有注销，可以再次销售。 (l )库存股不是公司的资产，而是所有者权益的减额(2)库存股的变动不影响损益，只影响权益(3)库存股的权限受到限制。 股票买卖和股息的金额单位：元，从融资顺序看企业的前景，公司修订学和财务学研究表明，一般