非银金融行业24Q1金融板块持仓点评：整体持仓水平仍位于低位

3.270.01PCT公募基金2024年一季报已披露完毕，我们选取了开放式基金中的普通股票型基金、偏股混合型基金、平衡混合型基金以及灵活配置型基金作为样本分析重仓持股情况。2024Q1非银、银行板块的基金重仓持股比例分别环比-0.48pct、+0.49pct至0.94、2.33，处于2015年以来3、14左右的分位水平。行业间对比来看，一季度非银、银行的基金配置比例排名分别为第23、16，且均被显著低配。板块走势上，2024Q1申万非银指数、申万银行指数分别累计-3.48、+10.60,相对沪深300指数的超额收益分别为-6.58PCT、+7.50PCT。+0.01PCT至3.27图表1：2024Q1金融板块基金重仓持股比例环比+0.01PCT至3.27

图表2：近两个季度各行业基金重仓持股的环比变动情况10%9% 10%9% 8% 7%6% 5%4%3%2%1%0%银行 非银金融本期环比变化上期环比变化3%本期环比变化上期环比变化2%2%1%1%0%-1%-1%-2%有色金属银行有色金属银行轻工制造传媒社会服务环保钢铁房地产机计算机资料来源：， 资料来源：，图表3：2024Q1末银行、非银板块均被低配 图表4：2024Q1银行非银涨跌幅分别位居申万一级行业第1、16位15%10%

5% 0% -5%

食品饮料食品饮料房地产非环保

2024Q1配置比例 2024Q1超配比例资料来源：， 资料来源：，非银板块普遍减配，银行板块普遍增配20241融板的重仓股例次城（0.7国（0.9股份（062.3多金0.2（024商（0.12023Q423Q40.17pct0.14pct0.13pct+0.04pct23Q4-0.22pct-0.15pct0.11pct。图表5：2024Q1金融子板块基金重仓持股比例情况1.2%1.0%0.8%0.6%0.4%0.2%0.0%

0.0.43%0.

0.24%0.

27%

0.11%

0.69% 0.62%

0.87%

0.03% 2023Q1 2023Q2 2023Q3 2023Q4 2024Q1资料来源：，图表6：2024Q1金融板块基金重仓市值前15名标的一览持股数量（亿股）持股总市值（亿元）重仓持股比例重仓市值占比变动重仓基金数量重仓基金数量变动招商银行2.9193.790.54%0.14%19124成都银行3.2544.220.26%0.06%62-4宁波银行1.7135.300.20%0.00%78-94工商银行6.6234.930.20%0.05%12333江苏银行4.3033.990.20%0.02%88-20香港交易所0.1633.180.19%-0.09%34-26农业银行6.2826.550.15%0.04%11442建设银行3.5224.170.14%0.03%8521东方财富1.7021.930.13%-0.01%45-43杭州银行1.8820.840.12%0.03%28-1华泰证券1.3919.520.11%-0.02%34-83中国财险1.6014.970.09%0.05%211中国平安0.3313.450.08%-0.07%84-199常熟银行1.7412.410.07%0.02%310中信证券0.6312.070.07%-0.07%64-90资料来源：，券商：2024Q1券商的基金重仓比例环比-0.22pct至0.43，预计主要系券商收费类业务随市波动，基本面有所承压。个股方面，、中信证券、东方财富、国泰君安、海通证券、中金公司的基金重仓比例分别为0.11、0.07、0.13、0.00、0.01、0.01。图表7：券商板块公募基金重仓比例继续下滑 图表8：重点券商基金重仓比例环比变动情况6.005.004.003.002.001.000.00

0.000.00-0.01-0.020.070.050.00-0.05-0.10-0.15-0.20东方财富中信证券华泰证券广发证券中金公司东方证券-0.25东方财富中信证券华泰证券广发证券中金公司东方证券2010Q12010Q32011Q12010Q12010Q32011Q12011Q32012Q12012Q32013Q12013Q32014Q12014Q32015Q12015Q32016Q12016Q32017Q12017Q32018Q12018Q32019Q12019Q32020Q12020Q32021Q12021Q32022Q12022Q32023Q12023Q32024Q1

2023Q12023Q22023Q32023Q42024Q1资料来源：， 资料来源：，保险保的重仓例比-0.15pct至0.24预主系:财险、中人、华险的金仓例为0.08、0.01、0.00。图表9：保险板块公募基金重仓比例继续下滑 图表10：重点险企基金重仓比例环比变动情况6.00

0.070.07-0.075.000.104.00

0.003.002.001.000.00

-0.10-0.20中国平安中国太保中国人寿新华保险-0.30中国平安中国太保中国人寿新华保险2010Q12010Q32011Q12010Q12010Q32011Q12011Q32012Q12012Q32013Q12013Q32014Q12014Q32015Q12015Q32016Q12016Q32017Q12017Q32018Q12018Q32019Q12019Q32020Q12020Q32021Q12021Q32022Q12022Q32023Q12023Q32024Q1

2023Q12023Q22023Q32023Q42024Q1资料来源：， 资料来源：，多元金融：2024Q1元融的金仓例比-0.11pct至0.27预主要基重比分为0.19。图表11：多元金融板块公募基金重仓比例小幅下降 图表12：重点多元金融企业基金重仓比例环比变动情况8.005.00

0.060.040.020.00-0.02-0.04江苏金租华铁应急-0.06江苏金租华铁应急2010Q12010Q32011Q12010Q12010Q32011Q12011Q32012Q12012Q32013Q12013Q32014Q12014Q32015Q12015Q32016Q12016Q32017Q12017Q32018Q12018Q32019Q12019Q32020Q12020Q32021Q12021Q32022Q12022Q32023Q12023Q32024Q1

2023Q12023Q22023Q32023Q42024Q1资料来源：， 资料来源：，国有行：2024Q1有基金仓例比+0.17pct至0.69，计要经建银通邮银行的金仓例分为0.20、0.14。图表13：国有大行公募基金重仓比例明显提升 图表14：重点国有大行基金重仓比例环比变动情况

0.040.020.040.020.010.040.020.001.00-0.02

-0.04农业银行交通银行工商银行邮储银行建设银行中国银行-0.06农业银行交通银行工商银行邮储银行建设银行中国银行2010Q12010Q32011Q12011Q32012Q12012Q32013Q12013Q32014Q12014Q32015Q12010Q12010Q32011Q12011Q32012Q12012Q32013Q12013Q32014Q12014Q32015Q12015Q32016Q12016Q32017Q12017Q32018Q12018Q32019Q12019Q32020Q12020Q32021Q12021Q32022Q12022Q32023Q12023Q32024Q1资料来源：， 资料来源：，股份行：2024Q1股份行的基金重仓比例环比+0.13pct至0.62，预计主要系基本面压力基本反映至股价中，当前整体估值水平较低带来的安全边际较高。个股方面，、平安银行、兴业银行的基金重仓比例分别为0.54、0.03、0.01。图表15：股份行公募基金重仓比例明显提升 图表16：重点股份行基金重仓比例环比变动情况0.502010Q12010Q32011Q12010Q12010Q32011Q12011Q32012Q12012Q32013Q12013Q32014Q12014Q32015Q12015Q32016Q12016Q32017Q12017Q32018Q12018Q32019Q12019Q32020Q12020Q32021Q12021Q32022Q12022Q32023Q12023Q32024Q1

0.000.150.100.050.00-0.05-0.10-0.15招商银行平安银行兴业银行浦发银行中信银行-0.20招商银行平安银行兴业银行浦发银行中信银行股份行持仓市值占基金全部持股市值比例

2023Q12023Q22023Q32023Q42024Q1资料来源：， 资料来源：，城商行：2024Q1商基金仓例比+0.14pct至0.87预主系23行杭银行成银行基重比分为0.200.040.26。图表17：城商行公募基金重仓比例明显提升 图表18：重点城商行基金重仓比例环比变动情况0.60

0.000.000.020.030.01-0.04-0.09-0.14-0.19-0.24-0.29宁波银行苏州银行江苏银行杭州银行成都银行-0.34宁波银行苏州银行江苏银行杭州银行成都银行

城商行持仓市值占基金全部持股市值比例

2010Q12010Q32010Q12010Q32011Q12011Q32012Q12012Q32013Q12013Q32014Q12014Q32015Q12015Q32016Q12016Q32017Q12017Q32018Q12018Q32019Q12019Q32020Q12020Q32021Q12021Q32022Q12022Q32023Q12023Q32024Q1资料来源：， 资料来源：，农商行农行基金仓为0.11比+0.04pct股面熟银、农行瑞银行基重比分为0.0716。图表19：农商行公募基金重仓比例提升 图表20：重点农商行基金重仓比例环比变动情况0.502010Q12010Q32011Q12010Q12010Q32011Q12011Q32012Q12012Q32013Q12013Q32014Q12014Q32015Q12015Q32016Q12016Q32017Q12017Q32018Q12018Q32019Q12019Q32020Q12020Q32021Q12021Q32022Q12022Q32023Q12023Q32024Q1

0.020.010.010.00-0.01-0.01-0.02常熟银行渝农商行瑞丰银行-0.02常熟银行渝农商行瑞丰银行农商行持仓市值占基金全部持股市值比例

2023Q12023Q22023Q32023Q42024Q1资料来源：， 资料来源：，北向资金北上资金动向来看，2024Q1北向资金净流入非银金融板块34.02亿元；其中，1-3月分别-34.60、+72.61、-3.99亿元。分公司看，2024Q1净流入较多的公司依次为中国平安（28.39亿元）、中信证券（13.22亿元）、海通证券（7.25亿元）、中国人寿（5.46亿元）、（5.32亿元），净流出规模较大的公司依次为东方财富（-29.88（-11.71（-3.492024Q1244.53亿元1-35.8、128.42、61.31亿元。分公司看，2024Q1净流入较多的公司依次为（35.26亿元）、工商银行（30.93亿元）、兴业银行（30.51亿元）、江苏银行（28.98亿元）、交通银行（23.05亿元），净流出规模较大的公司依次为宁波银行（-9.45亿元）、平安银行（-4.91亿元）、常熟银行（-0.45亿元）。图表21：2024Q1北向资金净流入非银金融板块150010005000-500-1000北向资金净买入（亿元） 北向资金净买入-非银（亿元）资料来源：，图表22：2024Q1北向资金净流入银行板块150010005000-500-1000北向资金净买入（亿元） 北向资金净买入-银行（亿元）资料来源：，图表23：2024Q1主要金融企业陆港通持股比例变化1.5%1.0%0.5%0.0%-0.5%-1.0%东方财富中信证券华泰证券广发证券中金公司东方证券中国平安新华保险中国太保中国人寿江苏金租华铁应急农业银行交通银行工商银行中国银行平安银行招商银行宁波银行江苏银行成都银行常熟银行-1.5%东方财富中信证券华泰证券广发证券中金公司东方证券中国平安新华保险中国太保中国人寿江苏金租华铁应急农业银行交通银行工商银行中国银行平安银行招商银行宁波银行江苏银行成都银行常熟银行1月环比 2月环比 3月环比资料来源：，图表24：主要国有大行北上资金持股比例变动情况 图表25：主要股份行北上资金持股比例变动情况14.0012.0010.008.006.004.002.00Jan-20Mar-20May-20ul-20-2020Jan-20Mar-20May-20ul-20-2020

14.0012.0010.008.006.004.002.00Jan-20Mar-20May-20Jul-20Sep-20Nov-20Jan-21Mar-21May-21Jul-21Sep-21Nov-21Jan-22Mar-22May-22Jul-22Sep-22Nov-22Jan-23Mar-23May-23Jul-23Sep-23Nov-23Jan-24Mar-240.00Jan-20Mar-20May-20Jul-20Sep-20Nov-20Jan-21Mar-21May-21Jul-21Sep-21Nov-21Jan-22Mar-22May-22Jul-22Sep-22Nov-22Jan-23Mar-23May-23Jul-23Sep-23Nov-23Jan-24Mar-24平安银行 兴业银行 中信银行资料来源：， 资料来源：，图表26：主要城商行北上资金持股比例变动情况 图表27：主要农商行北上资金持股比例变动情况

9.008.007.006.005.004.003.002.001.00Jan-20Mar-20May-20Jul-20Sep-20Nov-20Jan-21Mar-21May-21Jul-21Sep-21Nov-21Jan-22Mar-22May-22Jul-22Sep-22Nov-22Jan-23Mar-23May-23Jul-23Sep-23Nov-23Jan-24Mar-240.00Jan-20Mar-20May-20Jul-20Sep-20Nov-20Jan-21Mar-21May-21Jul-21Sep-21Nov-21Jan-22Mar-22May-22Jul-22Sep-22Nov-22Jan-