南方航空财务报表分析

南方航空财务报表分析组2016年10月2021/5/91中国南方航空公司CHINASOUTHERNAIRLINES201120122013201420152021/5/92主要内容公司简介综合能力报表分析2021/5/93公司简介2021/5/9419692003195020111992中国民航局在广州设立南航的前身——军委民航广州办事处民航广州管理局组建运输服务队，开始管理及调配自己的机队南方航空公司开始直属中国民用航空局，自主经营、自负盈亏在上交所上市股票代码600029获

“四星级航空”证书，成为中国首个获评四星级的国有大型航空公司2021/5/95股权结构图2021/5/96南方航空公司厦门航空55%贵州航空60%汕头航空60%珠海航空60%重庆航空60%财务评估河南航空60%2021/5/97中国运输飞机最多航线网络最发达年客运量最大机队规模居亚洲第一，世界第四全球第一家同时运营空客A380和波音787的航空公司概况2021/5/982021/5/99近五年经营情况年份项目2011年2012年2013年2014年2015年营业收入9,270,70010,148,3009,813,00010,831,30011,146,700净利润507,500262,800189,500177,300385,100资产12,926,00014,249,40016,514,50018,969,70018,625,000负债9,162,10010,289,80012,293,30014,542,30013,667,700经营业绩和财务数据单位：万元上表中我们可以看到：南航近五年营业收入、资产负债总额基本上呈现出稳步增长的态势，2015年负债总额下滑主要原因在于公司偿还了大量债务。在这儿我们引起我们重点关注的是2015年度净利润的大幅增加，其原因在于燃油成本下降了30.36%；成本总额下降3.96%；运输总周转量同比增加13.19%；旅客运输量同比增加8.43%；运输收入同比增加3.18%2021/5/910企业文化分析核心竞争力：以广州为核心的枢纽运营管理能力；矩阵式管理模式下的资源协同能力；优质品牌服务影响力战略定位：以航空运输为核心、相关产业协同发展、具有综合竞争优势和价值创造力的航空产业集团核心价值观：顾客至上、尊重人才、追求卓越、持续创新、爱心回报愿景和使命：成为顾客首选、员工喜爱的航空公司服务品牌目标：打造“中国最好、亚洲一流”2021/5/911南航SWOT分析2021/5/912Strength1、南航航线网络通达全球1052个目的地，连接177个国家和地区。2、旅客人数——2015年旅客运输量109.4百万人次，旅客运输量连续33年居国内各航空公司之首3、机队规模——拥有飞机667架，亚洲第一、世界第五4、人力资源（截至2015年底，员工总数87202人，拥有7465名飞行人员，16505名乘务员……其中硕士以上2702人，本科34836人。5、安全控制——1065名空警安全员6、基础设施齐全，企业发展后劲足7、地域优势南航SWOT分析返回2021/5/913南航SWOT分析Weakness1、南航固定资金占总资本80%左右，而流动资金只占20%左右2、产品结构单一：截至2015年底，旅客运输收入占本集团主营业务收入比例为91.63%3、机型多、机队结构复杂、运营成本高——仅2015年，飞机、发动机维修费达到7326百万元返回2021/5/914Opportunity1、宏观经济发展2、政策支持3、消费者购买水平提高，消费观念越发超前，对高端服务的需求增加Threat1、高铁迅速发展2、航空事故（例MH370）南航SWOT分析返回2021/5/915财务报表分析2021/5/916水平分析垂直分析短期偿债能力分析长期偿债能力分析营运能力分析资产负债表分析2021/5/917资产水平分析表单位：百万元水平分析项目流动资产非流动资产资产总额2012/12/31(基期)167871257071424942013/12/3120571144574165145变动额37841886722651变动率22.54%15.01%15.90%对总额的影响2.66%13.24%15.90%2014/12/3127840161857189697变动额72691728324552变动率35.34%11.95%14.87%对总额的影响4.40%10.47%14.87%2015/12/3114418171832186250变动额-134229975-3447变动率-48.21%6.16%-1.82%对总额的影响-7.08%5.26%-1.82%2021/5/918关键流动资产水平分析单位：百万元项目货币资金应收账款其他应收款2015/12/31544425921610变动额-4638-113-133对资产总额的影响-3.25%-0.08%-0.09%2014/12/311830627052474变动额8224492731对资产总额的影响5.77%0.35%0.51%2013/12/311261022131911变动额2528328168对资产总额的影响1.77%0.23%0.12%2012/12/311008218851743水平分析2021/5/919关键非流动资产水平分析单位：百万元项目固定资产在建工程长期股权投资无形资产2015/12/311424541955634532889变动额428639181279616对资产总额的影响30.08%0.64%0.91%0.43%2014/12/311340011924729372544变动额34410609763271对资产总额的影响24.15%0.43%0.54%0.19%2013/12/311192491731425432443变动额19658-1324369170对资产总额的影响13.80%-0.93%0.26%0.12%2012/12/31995911863821742273水平分析2021/5/920项目短期借款长期借款应付融资租赁款2015/12/311948300128840049408变动额876400-29182005489对总额的影响8.52%-28.36%0.05%2014/12/31724300420660043919变动额-71690048200012546对总额的影响-6.97%4.68%0.12%2013/12/311441200372460031373变动额36930070500012002对总额的影响3.59%6.85%0.12%2012/12/311071900301960019371负债水平分析单位：万元水平分析2021/5/921权益水平分析单位：万元项目负债总额所有者权益总额权益总额2015/12/3113667700495730018625000变动率32.83%25.20%30.71%对总额的影响23.71%7.00%30.71%2014/12/3114542300442740018969700变动率41.32%11.81%33.13%对总额的影响29.84%3.29%33.13%2013/12/3112293300422120016514500变动率19.47%6.61%15.90%对总额的影响14.06%1.84%15.90%2012/12/3110289800395960014249400水平分析2021/5/922垂直分析项目流动资产非流动资产资产总额2015/12/3114418001718320018625000结构比7.74%92.26%100%2014/12/3127840001618570018969700结构比14.68%85.32%100%2013/12/3120571001445740016514500结构比12.46%87.54%100%2012/12/3116787001257070014249400结构比11.78%88.22%100%资产结构总体分析单位：万元2021/5/923项目流动负债非流动负债负债总额所有者权益权益总计2015/12/316553600711410013667700495730018625000结构比35.19%38.20%73.39%26.61%100%2014/12/315408600913370014542300442740018969700结构比28.51%48.15%76.66%23.34%100%2013/12/314921300737200012293300422120016514500结构比29.80%44.64%74.44%25.56%100%2012/12/314753000553680010289800395960014249400结构比33.36%38.86%72.22%27.78%100%垂直分析资本结构总体分析单位：万元2021/5/924项目货币资金固定资产净额在建工程资产总额2015/12/3154440014415200195560018625000结构比2.92%77.40%10.50%100%2014/12/31183060013400100192470018969700结构比9.65%70.64%10.15%100%2013/12/31126100011924900173140016514500结构比7.64%72.21%10.48%100%2012/12/3110082009959100186380014249400结构比7.08%69.89%13.08%100%垂直分析主要资产项目总体分析单位：万元2021/5/925主要会计政策和估计分析1记账本位币2外币折算3金融工具4应收款项的坏账准备5存货6固定资产折旧方法南方航空公司的记账本位币为人民币，编制财务报表采用的货币为人民币。该公司及其子公司选定记账本位币的依据是主要业务收支的计价和结算币种本集团收到投资者以外币投入资本时按当日即期汇率折算为人民币。其他外币交易在初始确认时按交易发生日的即期汇率折算为人民币。即期汇率是中国人民银行公布的人民币外汇牌价。即期汇率的近似汇率是按照系统的合理方法确定的，与交易发生日即期汇率的近似的当期平均汇率该集团的主要金融工具主要包括货币资金，除长期股权投资以外的股权投资、应收账款、其他流动资产、应付款项、、借款、应付融资租赁款及股本等。该集团在初始确认时按取得资产或承担负债的目的，把金融资产和金融负债分为不同类别，以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产和金融负债、贷款及应收款项、可供出售金融资产和其他金融负债存货的分类

存货主要包括航材消耗件及普通器材发出存货的计价方法

发出存货的实际成本采用加权平均法计量存货的盘存制度

永续盘存制低值易耗品和包装物等周转材料的摊销方法

采用一次摊销法进行摊销，计入相关资产的成本或者当期损益该集团对固定资产在预期使用寿命内按年限平均法计提折旧固定资产满足下列条件之一时，本集团会予以终止确认1、固定资产处于处置状态。2、该固定资产预期通过使用或处置不能产生经济利益。3、报废或处置固定资产项目所产生的损益为处置所得款项净额与项目账面金额之间的差额，并于报废或处置日在损益中确认2021/5/926主要会计政策和估计分析应收款项同时运用个别方式和组合方式评估减值损失。1、单项金额大于应收款项余额10%的视为重大。单项金额重大的应收款项同时按照采用个别方式和组合方式计提坏账准备，首先对其进行单独减值测试，如果预计未来现金流量按原实际利率折现的现值低于其账面价值时，该集团对该部分差额确认减值损失，计提应收账款坏账准备。经单独未发生减值的，再与其他应收款项一并按信用风险特征组合方式计提坏账准备。2、单项金额虽不重大但单项计提坏账准备的应收款项。对于单项金额不重大的应收款项，先对其中账龄较长且催收不还的应收账款、性质独特的应收款项按个别方式评估减值损失，经个别方式评估没有计提减值准备的，再与其他应收款项一并按照信用风险特征进行组合，之后再按组合方式计提坏账准备。3、按客户所属行业、应收款项性质及其信用风险将应收款项分为应收航空票款、应收飞机设备制造商回扣款、购买飞机意向金、应收营运押金、房屋租赁定金及其他六个组合返回2021/5/927短期偿债能力分析2021/5/928短期偿债能力分析2021/5/929短期偿债能力分析

年份公司20112012201320142015南方航空-2402100-3074300-2864200-2624600-5111800东方航空-2995220-3616670-4047180-4288400-5130600中国国航-3640570-3526310-4421870-3998220-3068570净营运资本数据2021/5/930短期偿债能力分析2021/5/931长期偿债能力分析

年份公司20112012201320142015南方航空70.88%72.21%74.44%76.66%73.38%东方航空80.27%79.30%80.92%81.97%80.76%中国国航71.44%70.95%71.78%71.63%68.84%资产负债率数据2021/5/932长期偿债能力分析2021/5/933长期偿债能力分析

年份公司20112012201320142015南方航空192.73%196.30%204.82%217.17%158.19%东方航空292.48%277.28%279.23%275.90%251.76%中国国航184.37%159.54%160.35%155.20%121.64%产权比率数据2021/5/934长期偿债能力分析2021/5/935长期偿债能力分析

年份公司20112012201320142015南方航空-320.06562.32-158.89237.49181.02东方航空-1071.63340.08-404.33280.23178.02中国国航-553.1419.96690.06254.84213.77已获利息倍数数据2021/5/936长期偿债能力分析2021/5/937长期偿债能力分析

年份公司20112012201320142015南方航空16.07%9.58%6.28%5.46%10.06%东方航空22.14%13.18%7.97%12.03%13.40%中国国航15.95%10.07%6.33%7.15%10.84%权益资本收益率数据2021/5/938长期偿债能力分析2021/5/939长期偿债能力分析2021/5/940营运能力分析周转率（次）2021/5/941营运能力行业对比

项目单位

2011年2012年2013年2014年2015年应收账款周转率南方航空公司44.2449.8647.8944.0542.09东方航空公司38.8333.2127.1624.3027.89海南航空公司45.4650.6553.9954.9448.78存货周转率南方航空公司51.7751.6751.9057.5355.94东方航空公司49.5741.0036.5734.9035.76海南航空公司224.26219.12355.54444.67521.61流动资产周转率南方航空公司5.255.605.254.475.28东方航空公司6.606.496.965.824.54海南航空公司1.151.141.211.351.35固定资产周转率南方航空公司10.91.070.880.840.80东方航空公司1.191.121.020.900.78海南航空公司0.860.880.800.790.65总资产周转率南方航空公司0.770.750.640.610.59东方航空公司0.790.730.680.600.52海南航空公司0.340.330.310.320.28根据上表可知，南天航空公司营运能力在同行业中处于中上水平。南航应收账款的周转率较高，虽然近四年呈现逐渐下降的趋势，但仍比同行业的东航高出许多，与海航相差不大。从流动资产的总体周转效率来看，与东航、海航相比南航的流动资产周转率相对较高，在2015年超过了东航。2021/5/942利润表水平分析利润表垂直分析盈利能力分析发展能力分析利润表分析2021/5/943利润表水平分析项目营业利润利润总额净利润2015年262,400634,100498,600增减额221,900324,600256,800变动率547.90%104.88%106.20%2014年40,500309,500241,800增减额-101,000-25,500-23,100变动率-71.38%-7.61%-8.72%2013年141,500335,000264,900增减额-137,000-139,800-114,600变动率-49.19%-29.44%-30.20%2012年278,500474,800379,500增减额-276,100-212,000-225,400变动率-49.78%-30.87%-37.26%2011年554,600686,800604,900

利润增减变动分析

单位：万元2021/5/944利润表水平分析项目营业收入营业成本营业毛利2015年11,146,7009,138,2002,008,500增减额315,400-376,900692,300变动率2.91%-3.96%52.60%2014年10,831,3009,515,1001,316,200增减额1,018,300809,000209,300变动率10.38%9.29%18.91%2013年9,813,0008,706,1001,106,900增减额-335,300112,900-448,200变动率-3.30%1.31%-28.82%2012年10,148,3008,593,2001,555,100增减额877,600897,800-20,200变动率9.47%11.67%-1.28%2011年9,270,7007,695,4001,575,300营业利润分析

单位：万元2021/5/945

2015年2014年增加百分比收费客公里（RPK）（百万）

国内航线138769.05127681.888.68%港澳台航线3526.993214.529.72%国际航线47291.6735732.7832.35%合计：189587.71166629.1813.78%收费吨公里（RPK）（百万）

国内航线13916.2612916.607.74%港澳台航线331.50300.6510.26%国际航线8140.246562.7124.04%合计：22388.0019779.9613.19%利润表水平分析南方航空载运量2021/5/946利润表水平分析南航费用变动分析2021/5/947利润表垂直分析利润结构分析利润结构分析表项目20112012201320142015营业总收入100.00%100.00%100.00%100.00%100.00%营业收入100.00%100.00%100.00%100.00%100.00%营业总成本94.79%97.77%99.00%100.01%98.17%营业成本83.01%84.68%88.72%87.85%81.98%营业利润5.98%2.74%1.44%0.37%2.35%利润总额7.41%4.68%3.41%2.86%5.69%净利润6.52%3.74%2.70%2.23%4.47%

从上表可看出南方航空近五年三项利润的发展趋势，从2011年至2014年逐年下降，2015年明显上升。2015年利润总额的上升源于营业利润的上升，而营业利润的升高源于营业成本的降低。2021/5/948营业成本构成分析成本构成项目2014年金额（百万元）占总成本比例2015年金额（百万元）占总成本比例2015年金额较上年同期变动比率航油成本37,72839.65%26,27428.75%-30.36%职工薪酬费用12,12112.74%13,89115.20%14.60%折旧费用10,34610.87%11,36112.43%9.81%起降费用10,49611.03%11,51012.60%9.66%飞机、发动机维修费5,4515.73%7,3268.02%34.40%经营租赁费5,3765.65%6,1516.73%14.42%餐食机供品费用2,4972.62%2,6802.93%7.33%其他9,97010.48%10,91811.95%9.51%主营业务成本小计93,98598.77%90,11198.61%-4.12%其他业务成本1,1661.23%1,2711.39%9.01%合计95,951100.0091,382100.00-3.96%利润表垂直分析2021/5/949盈利能力分析项目20112012201320142015销售毛利率（%）16.9915.3211.2812.1518.02营业利润率（%）5.982.741.440.372.35销售净利率（%）6.523.742.72.234.472021/5/950发展能力分析2021/5/951综上，南方航空近五年的发展趋势主要是受行业大环境的影响一个是全球经济增速放缓，各航空公司间的竞争加剧另一个是高铁的发展给航空业带来的冲击2015年南方航空盈利能力和发展能力的提高主要源于国际航线的增加加大了营业收入以及油价的降低减少了营业成本利润表小结2021/5/952总体分析结构分析比率分析项目分析现金流量表分析2021/5/953总体分析

单位万元20112012201320142015经营活动产生的现金流量净额南方航空1,348,5001,338,4001,112,8001,511,6002,571,300东方航空1,346,4101,260,8281,077,8831,225,2002,432,500中国国航2,163,9591,241,8821,743,6121,752,2853,175,271投资活动产生的现金流量净额南方航空-2,165,000-1,209,300-1,105,600-681,900-827,100东方航空-1,478,013-1,178,002-1,702,756-2,403,300-2,780,000中国国航-1,689,699-1,477,428-2,063,807-1,031,316-678,809筹资活动产生的现金流量净额南方航空762,400-107,200203,200-258,600-3,002,700东方航空213,560-217,429572,9651,111,2001,108,300中国国航-348,186-110,512644,292-1,231,807-2,656,1852021/5/954总体分析2021/5/955总体分析2021/5/956总体分析2021/5/957总体分析2021/5/9582011年投资净额为负值，现金流入方式为经营活动和筹资活动产生的现金流入。2012年经营活动产生的现金流入上升，但筹资活动产生的负值造成整体增长不大。2013年投资活动、经营活动变化不大，筹资活动净值再次为正。2014年经营活动产生的流量净额所占比例大幅增加，达到60%以上且投资活动现金流出进一步减少。使整体上升。2015年投资、筹资净值为负值，筹资负值达到了近50%，经营活动产生的现金流入还不足弥补形成的现金缺口。可以看出经营现金流入对南方航空维持日常经营活动是相当重要的。总体分析2021/5/959结构分析2021/5/960

20112012201320142015经营活动流入9,604,30010,550,20010,985,20012,082,20012,550,400投资活动流入2,703,400500,500898,300207,000359,500筹资活动流入2,089,5003,217,2003,938,4004,020,5004,685,400流入结构分析现金流量流入结构分析

单位：万元2021/5/961根据图表可以看出，南航11年收到了大笔投资活动现金流入，从11年至15年，经营活动流入占整体流入均保持在70%左右，投资活动流入除11年占比较大达18.78%以外，12至15年均保持在1%-8%之间，筹资活动流入占整体比重5年来维持在20%上下。流入结构分析2021/5/962流入结构分析经营活动现金流入中，销售商品、提供劳务收到的现金五年来均保持在97%左右，比较合理近5年来南航的筹资活动现金流入主要都是借款流入，因为一方面中国企业不能发行公司债券获得长期融资，另一方面想通过配股或增发新股获得权益融资需要符合严格的规定。2021/5/963流出结构分析南航的筹资活动流出逐年上升，且上升幅度较大，反映其财务状况不是很稳定，其中短期借款，质押以及一年内到期的非流动负债以及利息支出不断上升2021/5/964流出结构分析通过观察近5年来南航的经营活动现金流出项目，80%左右为购买商品、接受劳务所支付的现金，而支付给职工以及为职工支付的现金比重有逐年上升的趋势，这对于南航来说是比较合理的。2021/5/965流出结构分析仔细观察南航的投资活动现金流出构成可以发现，总体来看，构建固资、无资与其他长期资产占了投资活动现金流出的大部分，过多投资固资，长期来看不利于公司的可持续发展。2021/5/966结构分析根据图表，南航自13年以后，偿还债务支付的现金有了大幅增加，而用于分配股利。利润或偿付利息所支付的现金大幅缩减，说明近年来南航的债务压力显著加大，影响到了股东权益2021/5/967流入流出对比分析

20112012201320142015经营活动流入流出比1.161.151.111.141.26投资活动流入流出比0.560.290.450.230.30筹资活动流入流出比1.570.971.050.940.61流入流出比2021/5/968近年来，南航经营活动流入流出比稳中上升，保持在1.2左右，表明其经营现金流状况较好投资活动流入流出比波动较大，是因为近年来南航在固定资产投资方面投入较大，投资活动现金净流量有正有负筹资活动流入流出比呈逐年递减的趋势，从11年的1.6逐年下降，12-15年均低于1，跌至0.6，说明近年来南航还款显著大于借款现金流入，近年来债务压力有所增加。流入流出对比分析2021/5/969财务比率分析——流动性分析现金流动债务比2021/5/970现金债务总额比财务比率分析——流动性分析2021/5/971财务比率分析——获取现金能力分析销售现金比率2021/5/972