财政支出视角下的行业选择

内容目录财政基历变革 5从历数看政出行业业润影响 6QLR匡似比： 6从财支比行： 7从建出较业： 9从财支分比行业 12从财的持向行选取 13从府方态看 13从府助度看 13从政出项看 14未来政持度加吗？——一的考 15从府能变财政策持度 15从率革财政的有性 16财政策效实证 17图表目录图1：我财支占重化 5图2：中及方政入占收的重 5图3：中及方政出占支的重 5图4：总政出各业营利的响断检验回结果 7图5：断前政支对行绝支力度系数排序 8图6：断后政支对行支力度系数相变化序 9图7：基支对行营业润影的点验及归果 10图8：断前建出行业对持度(数)图9：断后建出行业持度(数)对化排序 图10：政项出应行营利的响断点验回结果 12图各业府补占补前1413图12：2019年行府补占补前1413图13：2022年行府补占补前1414图14：府汽补度于2018左见顶 14图15：政出分总支比变化 14图16：政支和项支增变化 14图17：府能转变 15图18：国率市改革能味人干越来少 16图19：定率下张财政有效 17图20：动率下张财政无效 17本报告想探明的是，历史上财政支出对行业影响几何以及哪些行业未来受影响的可能性较大？该怎么选？财政的基本历史变革19901990GDP19961996201525.52%图1：我国财政支出占GDP比重变化中国:公共财政支出:现价/中国:GDP:现价28%26%24%22%20%18%16%14%12%1990199219901992199419961998200020022004200620082010201220142016201820202022资料来源：，图2：中央及地方财政收入占总收入的比重 图3：中央及地方财政支出占总支出的比重中国:中央财政收入:比重% 中国:地方财政收入:比重% 中国:中央财政支出:比重% 中国:地方财政支出:比重%100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 1953195719611965195319571961196519691973197719811985198919931997200120052009201320172021195219561960196419681972197619801984198819921996200020042008201220162020资料来源：， 资料来源：，1957199450%80201285%200620231202433项。从历史数据看财政支出对行业营业利润的影响我们最想知道的是，财政支出对行业的营业利润影响是一贯的还是在不同历史时间有区别的？如果有区别，那么最可能在哪个时间点？由于不知道时间点，我们采取一个检验方法，QLR——匡特似然比检验来检验结构性变动。数据方面取wind（，0707ROA1QLRQLR是Chow检验的改进版。给定区间[𝑇0,𝑇𝑛]，计算每一个时间节点𝜏𝑖下的统计量𝐹𝑖，选取最大𝐹∗=max{𝐹𝑖,𝑖∈𝑁∗}所对应的𝜏∗。其中 1 2 (𝑒′𝑒−𝑒′𝑒1−𝑒′ 1 2 ′ 𝐹=(𝑒𝑒1+𝑒𝑒2′ 1 212其中，整个样本回归的残差平方和为𝑒′𝑒，[𝑇0,𝜏𝑖]区间内回归的残差平方和为𝑒′𝑒1,[𝜏𝑖,𝑇𝑛]区间内回归的残差平方和为𝑒′𝑒2；定义[𝑇0,𝜏𝑖]区间内系数为𝛽1，[𝜏𝑖,𝑇𝑛]区12间内系数为𝛽2。财政支出X年年初每提高1亿元，则为行业X𝜷亿元的利润。95%,0或0.001，图4：总财政支出对各行业营业利润的影响的断点检验及回归结果行业 断点前系数β1β1:P-Value后系数β1β2:P-Value 总系数β β:P-Value美容护理20150.0000.0040.0010.010.0000环保20140.00100.0030.0020.0010石油石化20120.02100.0030.4750.0180.003煤炭20130.01500.0060.0650.0110机械设备20090.00700.00600.0050传媒20160.00200.0020.140.0010.001建筑装饰20160.01100.0130.0020.0130建筑材料20160.00100.0090.0150.0030综合20160.0000.007-0.0020.5010.0000.186社会服务20150.00000.0010.0050.0000.001商贸零售20120.00400.00300.0020房地产20160.01100.0520.0010.0160交通运输20160.00700.0250.0030.0090公用事业20130.0060.0030.01600.0080医药生物20160.00500.02000.0090轻工制造20150.00100.0020.0040.0010纺织服饰20150.00100.0030.0030.0010食品饮料20160.00400.0210.0040.0090家用电器20130.00300.00600.0050电子20160.00100.0150.0010.0050有色金属20160.0020.0190.0050.1820.0060钢铁20080.02400.0020.0010.0040基础化工2009-0.0100.0390.00800.0080农林牧渔20160.00100.0050.0880.0010.022资料来源：，Stata，按照以上的分析思路和规则，我们可以看到：。𝛽系数为0或者为0001（21（212不显著图5：断点前财政总支出对行业绝对支持力度(系数)排序0.0300.0250.0200.0150.0100.0050.000-0.005-0.010房地产建传媒建筑材料基础化工资料来源：，Stata，从相对变化看，下图是在剔出后系数不显著的行业后财政总支出对行业支持图6：断点后财政总支出对行业支持力度(系数)相对变化排序0.050.040.030.020.010-0.01-0.02-0.03资料来源：，Stata，𝛽2系数的提高。从基建支出比较行业：由于财政支出分项目调整的缘故，我们无法获得统一口径下全时间段(2000-2023)200070%，85%2016013年0209差距(2016年图7：基建支出对各行业营业利润的影响的断点检验及回归结果行业 基建支出断点总财政支出断点前系数β1β1:P-Value后系数β2β2:P-Value总系数ββ:P-Value美容护理201520150.0000.0000.0040.0040.0010.000环保p值＞0.052014------------石油石化201220120.1530.0000.0660.0000.0680.000煤炭201620130.0390.0000.0120.4570.0420.000机械设备201220090.0440.0000.0200.0000.0170.000传媒201620160.0070.0000.0060.2820.0040.002建筑装饰201620160.0400.0000.0590.0380.0450.000建筑材料201620160.0050.0000.0400.0350.0110.000综合201620160.0010.014-0.0050.5050.0010.162社会服务201520150.0010.0000.0050.0060.0010.001商贸零售201220120.0150.0000.0110.0000.0070.000房地产201620160.0420.0000.1800.0120.0600.000交通运输201620160.0220.0000.1350.0090.0300.000公用事业201320130.0220.0050.0520.0000.0290.000医药生物201620160.0170.0000.0920.0080.0320.000轻工制造201520150.0020.0000.0090.0010.0050.000纺织服饰201620150.0040.0000.0120.1050.0030.000食品饮料201620160.0150.0000.0800.0550.0310.000家用电器201420130.0120.0000.0220.0000.0180.000电子201620160.0050.0000.0650.0090.0200.000有色金属201620160.0060.0520.0200.1560.0210.000钢铁200820080.1770.0000.0060.0030.0150.000基础化工p值＞0.052009------------农林牧渔201620160.0020.0010.0210.0510.0030.031资料来源：，Stata，依然按照总财政支出的分析方法如果不考虑系数显著性，可以看到煤炭在断点后受财政支出影响的系数也大幅减少。图8：断点前基建支出对行业绝对支持力度(系数)排序0.2000.1800.1600.1400.1200.1000.0800.0600.0400.0200.000资料来源：，Stata，图9图9：断点后基建支出对行业支持力度(系数)相对变化排序0.20.150.10.050-0.05-0.1-0.15-0.2资料来源：，Stata，为了探索财政支出分项对行业利润的影响，我们对分项也各自进行了同样的检验回归。图10：财政分项支出对相应行业营业利润的影响的断点检验及回归结果资料来源：，𝛽02010-0.030.299201615GDP从财政的支持方向看行业选取从政府官方表态看024支持项。大数据及AI从政府补助角度看13.19.221310%20192022图年各行业政府补助占总补助前14名排序 图12：2019年各行业政府补助占总补助前14名排序0

0 资料来源：， 资料来源：，图13：2022年各行业政府补助占总补助前14名排序 图14：政府对汽车补贴力度于2018年左右见顶0

0

电子 汽车 医药生交通运输 电力设备 机械设资料来源：， 资料来源：，从财政支出分项看10.45%图15：财政支出各分项占总支出比重变化 图16：财政总支出和各分项支出增速变化科学技术占比 医疗占比 农林占交运占比 基建占比(右轴)

科学技术 医疗 农林基建 交运（右轴）0

0.350.30.250.20.150.10.052006200720062007200820092010201120122013201420152016201720182019202020212022

160%140%120%100%80%60%40%20%0%2006200720062007200820092010201120122013201420152016201720182019202020212022-40%资料来源：中国统计年年鉴和城市统计年鉴， 资料来源：中国统计年年鉴和城市统计年鉴，5G未来财政支持力度会加大吗？——进一步的思考QLR为了扩大总产出，我国政府施行积极的财政政策，以推动经济增长。回看图1中/GDP199515年力图17：政府职能的转变简政放权1982年以精简机构为重点此次机构改革在精简机构和干部人员、废除领导职务终身制、加快干部队伍年轻化方面取得了很大突破，解决了领导班子新老交替问题。1988年以转变政府职能为关键此次改革强调为发展生产力、提高经济效益、搞活企业等服务，特别是其中的专业管理部门和综合部门内的专业机构。服务市场经济建设1993年以适应社会主义市场经济发展需要为核心1998年初步探索构建服务型政府此次改革的目标是“建立办事高效、运转协调、行为规范的政府行政管理体系，完善国家公务员制度，建设高素质的专业化行政管理队伍，逐步建立适应社会主义市场经济体制的有中国特色的政府行政管理体制。”2003年强化适应社会主义市场经济发展需要此次改革重点在于深化国有资产管理体制改革，完善宏观调控体系，健全金融监管体制，继续推进流通管理体制改革，加强食品安全和安全生产监管体制建设。体现出了“政企分开、宏观管住、微观放开”的服务型政府理念，与促进社会主义市场经济发展需求相适应。建设服务型政府2008年以构建服务型政府为核心的“大部制”改革改革的主要任务是，围绕转变政府职能和理顺部门职责关系，为提升行政机构办事效率进行了十分有益的探索。2013年继续稳步推进职能统一的“大部制”改革目标是以转变政府职能为核心，继续稳步推进职能统一的“大部制”机构改革，化解政府机构重叠、职责交叉等问题；减少和规范行政审批，简化环节，提高行政效能；注重完善制度机制保障。通过此次机构改革，进一步理顺了政府与市场之间的角色关系，有效推动了“管理型政府”向“服务型政府”的转变，为贯彻落实各领域的深化