造纸行业供应链分析及金融服务方案样本

造纸行业供应链分析及金融服务方案通过长时间发展，国内造纸行业已经形成了一种成熟、稳定市场，特别是工业包装用纸和生活用纸方面，尽管投资不高，但收益稳定，获利期长。而在规模方面，当前国内造纸行业总产值已经占到国内工业总产值1.39%，成为了国内国民经济重要支柱产业。当前，国内造纸行业正处在产业成长期向成熟期过渡一种阶段，整个行业产业构造有待于进一步调节，同步，由于行业整体受到国民经济发展影响较大，因而，在“十二五”期间，随着国内宏观经济发展放缓，以及裁减落后产能等政策感言，造纸行业产业构造很也许会浮现较大限度调节。这种发展态势，一方面会给银行对于整个行业授信带来新机遇，同步业务带来较大风险基于以上状况，本期《行业供应链融资方案》，将会详细简介家造纸行业产业发展概况以及发展趋势，同步结合家造纸行业产业链，对家造纸行业金融服务需求进行进一步分析，并给出参照性授信方案，使银行从业人员全面把握造纸行业中授信机遇与防范风险，针对有关开展公路行业融资服务提供支持与协助。在针对家造纸行业供应链融资内容进行简介同步，本期《行业供应链融资方案》将为您详细简介供应链融资服务中华人民共和国内信用证项下卖方议付产品业务概念、业务流程等内容，让您更加进一步理解供应链融资相应内容，以便更加灵活运用供应链融资产品对接客户融资需求，实现银企双赢。

本期目录TOC\o"1-2"\h\z\u第一章造纸行业经营分析 1一、造纸行业现状及发展趋势 1二、造纸行业经营特性分析 3三、造纸行业经营政策分析 8第二章造纸行业金融需求分析 10一、造纸行业产业链概述 10二、产品面向终端市场造纸行业产业链金融需求分析 11三、产品面向纸制品生产公司造纸行业产业链金融需求分析 13第三章造纸行业供应链金融服务方案 14一、产品面向终端市场造纸行业供应链金融服务方案 14二、产品面向纸制品生产公司造纸行业供应链服务方案 23第四章造纸行业商业机会挖掘 33一、国内造纸产业20强公司概况 33二、国内造纸及纸制品制造业典型并购案例 37三、国内造纸行业重点公司经营分析 39第五章供应链融资产品简介 46第一章造纸行业经营分析一、造纸行业现状及发展趋势造纸业是制造和使用浆状植物性纤维原料各种工艺过程概述，从纸浆到纸，进而到种类繁多纸品构成了纸业各个生产环节和子部门。通过长时间发展，国内造纸行业已经形成了一种成熟、稳定市场，特别是工业包装用纸和生活用纸方面，尽管投资不高，但收益稳定，获利期长。而在规模方面，当前国内造纸行业总产值已经占到国内工业总产值1.39%，成为了国内国民经济重要支柱产业。（一）造纸行业发呈现状从至，国内造纸业销售收入从2988.48亿元上涨到了11876.77亿元，上涨了近4倍。而造纸行业主营业务收入，同比上涨了24.28%。图表SEQ图表\*ARABIC1：至国内造纸行业销售收入及同步增长单位：亿元%资料来源：国家记录局银联信，国内造纸行业实现主营业务利润660.92亿元，同比增长14.47%。图表SEQ图表\*ARABIC2：至国内造纸行业利润总额及同比增长资料来源：国家记录局银联信而国内造纸行业发展状况与国民经济发展有关性较大。以造纸行业销售收入与GDP间关系可以看到，两者呈现出极强有关性。图表SEQ图表\*ARABIC3：至国内造纸行业销售收入与GDP间散点图及回购曲线资料来源：国家记录局银联信从至间数据来看，国内造纸行业销售收入与GDP间有关系数R2=0.938，而回归方程为：（二）造纸行业发展趋势由于造纸行业与国民经济发展极强正有关性，因而随着国内经济持续发展，国内造纸行业销售收入将呈现出持续性增长。以至国内造纸行业销售收入数据来看，国内造纸行业销售收入复合增长率为18.82%，以该增速计算，则在国内造纸行业销售收入将达到23676.76亿元.但是，由于国内在“十二五”期间经济增长将会与之前相比有所放缓，因而，国内造纸行业销售收入也会相应低于以符合增长率计算预期值。同步，裁减落后产能政策，也会在很大限度上减缓国内造纸行业销售收入增长。二、造纸行业经营特性分析（一）代替品有效性从代替品有效性方面来讲，当前电子媒介对于新闻纸、印刷书写用纸代替效用较大；而对于相应瓦楞纸、箱纸板等产品，出口木箱是其重要代替品。从新闻纸方面来看，国内外新闻纸市场都在下滑。国内是当前全球报纸发行总量最大报业市场。而在国内报纸总印量浮现了1993年来初次负增长，开始持续下跌，1-12月，全国新闻纸产量达368.79万吨，同比下降8.28%。同步，从国际方面来看，国外新闻纸市场业已浮现了10近年下滑，这重要与电子媒介对老式纸媒冲击关系很大。而从印刷书写纸方面来看，近年来，国内印刷书写纸价格持续走低。这重要是受到经济低靡因素以及图书销量不高等因素所导致。而其中，书籍销售量不高，在很大限度上与电子书盛行关于。在箱纸板和瓦楞纸方面来看，出口木箱是其最重要代替品。但是由于出口木箱成本要比纸质包装成本高，因而箱纸板和瓦楞纸正在逐渐取代出口木箱，成为更加经济包装产品。此外，瓦楞纸在一定限度上还对折叠板有一定代替效用。（二）行业进入壁垒从行业壁垒方面来看，国内造纸行业壁垒重要有规模经济壁垒、技术壁垒和政策性壁垒这三大壁垒构成，进入壁垒较低。1．规模经济壁垒当前，这种规模经济重要体当前产业集群上。近年来，国内造纸工业形成珠江三角洲、长江三角洲和环渤海三大造纸产业集群，并已成为广东、浙江、江苏、山东等省支柱产业。产业集群对国内造纸工业规模化、当代化发展起到重要作用。但是，国内造纸行业当前规模经济重要当前纵向一体化，而横向一体化局限性。纵向重要反映在林纸一体化；但是造纸业在发展中，有关产业缺少支持，造纸机械需要大量进口。2．技术壁垒当代制浆造纸是由化学、化工、林学、机械、材料、电子、公司管理、热工、环境、信息科学等十各种领域技术构成复杂系统。它也是资金密集型产业。由于其技术及装备复杂性，普通新建万吨制浆造纸生产能力投资额约为115亿左右人民币，扩建或改建工程约为新建投资16～18倍。其万元产值投资额与钢铁、石油化工等行业相称，是食品工业3108倍、纺织工业216倍。因而从上述两个特点可以看出，造纸业进出壁垒都比较高。特别是当前注重环保，节约资源前提下，国家开始整顿小型造纸公司，勉励大中公司，有保有压。3．政策性壁垒造纸业涉及经济生活方方面面，自然也是国家进行管理重点行业。当前国内造纸行业有关政策，突出体现了具备循环经济特点新型造纸产业发展，强调资源节约与环保，明确提出产业准入条件，同步考虑产业安全。（三）行业内部竞争分析1．厂商集中度从集中度方面来看，国内造纸行业产业集中度相对较低，整个市场竞争限度极强。图表SEQ图表\*ARABIC4：至国内造纸行业厂商集中度状况集中度CR3.9CR310.77.08.08.4CR514.810.511.812.2CR1022.017.018.518.9资料来源：国家记录局银联信依照日本通产省相应研究结论来看，CR8在20%如下产业构造属于是完全竞争型市场构造。而国内造纸行业时CR10，依然局限性20%，只有18.9%，表白国内造纸行业当前正处在高度竞争态势下。国内造纸行业厂商集中度不高，重要是由如下因素导致：一是，没有掌握核心技术。国内造纸行业公司大量生产设备是由国外进口，在设备、工艺、管理等诸多方面，都没有形成自己核心技术，从而形成核心竞争力；二是，政策对于落后产能整治力度不够。国内当前有一大批小造纸厂，存在管理不正规、耗能大、污染高等诸多问题，而由于污染治理等成本投入少，使得价格方面又有一定竞争优势，这对整个行业也导致了相称不良影响。2．行业周期性对于行业周期性方面来看，国内造纸行业老式销售淡季是每年6、7、8月份，而销售旺季是每年四季度。一方面，年末公司订单数量增多，对于造纸行业发展有着较大推动作用；另一方面，西方老式圣诞节在很大限度上增进国内印刷制品出口。两方面综合影响，形成了年末造纸行业销售旺季形成。3．产品差别化引用国内轻工业信息中心副主任郭永新一句话“国内所有造纸公司具备“四个同样”，即原料同样、设备同样、产品同样、市场同样特性”，而正是这四个同样导致了国内造纸行业竞争限度较为激烈，同质化竞争严重状况。当前在国内造纸行业中，新闻纸、印刷书写纸、箱板纸和瓦楞纸等产品差别化限度很小；而在生活用纸产品方面差别化限度会相其她类别纸制品差别化限度高某些，但是也产品间差别化限度也不是很大。由于众多纸类产品差别化限度较低，因而众多公司将差别化竞争转向了服务方面。一方面，在书写用纸、生活用纸方面，许多公司分别发展产业纵向一体化经营，在造纸外，同步进一步对纸类产品进行进一步加工，从而打造自身文化用纸、生活用纸品牌；另一方面，针对不同公司对于包装用纸规定不同，进行有针对性大力发展大力开发诸如证券纸、防伪支票纸、不干胶原纸、防水啤酒贴纸、医疗器械用纸、不锈钢衬纸、亚光铜版纸等各种特种纸专业化分工生产，从而避免产品同质化竞争。4．产业生命周期从产业生命周期方面来看，国内造纸行业正处以行业成熟期。从销售收入方面来看，国内造纸行业销售收入整体呈现出持续上升趋势。尽管新闻纸、印刷书写纸销量浮现一定限度下降；但是包装用箱纸板和瓦楞纸、以及某些生活用纸近年来需求量增长，从而带动造纸行业整体销售收入上涨。图表SEQ图表\*ARABIC5：至国内造纸行业销售收入走势单位：亿元资料来源：国家记录局银联信而从销售毛利率和销售利润率方面来看，国内造纸行业赚钱状况较为稳定。图表SEQ图表\*ARABIC6：至国内造纸行业销售毛利率和销售利润率资料来源：国家记录局银联信同步结合产业转移理论，从造纸行业在欧美等发达国家已经浮现近年销售收入缩减状况来看，国内造纸行业也应正处以成熟期。而结合国内造纸行业公司数量持续增长状况来看，国内造纸行业应当正处在产业成熟期初期，还没有形成高行业壁垒和高市场集中度成熟期行业典型特性。图表SEQ图表\*ARABIC7：至国内造纸行业公司数量时间公司数量公司数量占所有工业比重同比增长60862.779.8473272.7520.3977612.675.921-11月82722.556.861-11月87152.435.361-11月99302.3513.941-11月102832.273.55资料来源：国家记录局银联信（四）产业链议价能力就议价能力方面来看，造纸行业上游议价能力较强；而对于下游公司来讲，造纸厂议价能力也不高。从上游方面来看，一方面，纸浆供应重要依托消耗林业资源木浆和废纸浆构成，属于资源消耗产业，同步结合其近年来价格始终呈现出上涨态势，可以看出纸浆提供方有较高议价能力；另一方面，从生产设备提供方来看，由于造纸行业属于技术密集型产业，因而对设备规定很高，而国内大多数造纸行业没有自己设备技术，因而对于设备供应商依赖限度较高，使得上游设备供应商量价能力较高。而从下游方面来看，尽管造纸厂对于下游印刷厂议价能力较高，但是由于同质化竞争激烈，因而导致造纸厂方面对于下游公司整体议价能力不高。

（五）造纸行业波特五力模型通过上述分析，可以得到国内造纸行业波特五力模型如下：图表SEQ图表\*ARABIC7：国内造纸行业波特五力模型行业内部竞争：行业内部竞争：行业集中度较低；冬季是造纸行业销售旺季，而长周期与宏观经济周期联系紧密；产品差别化限度较低；行业正处在成熟期前期，行业整体正处在产业构造调节初期。代替品有效性：电子媒介对于新闻纸和印刷书写纸代替性较高，箱板纸和瓦楞纸对于其她包装产品代替性较大。潜在进入者当前行业进入壁垒较低，不能有效制止潜在进入者进入。供应商议价能力供应商掌握核心技术，并且纸浆资源属于稀缺资源，因而供应商量价能力较强。。客户议价能力由于行业内部严重同质化竞争，使得客户议价能力较高。资料来源：银联信三、造纸行业经营政策分析国内造纸行业虽经近年发展，但由于技术落后，市场分散，片面强调GDP增长等因素，至今仍是重点污染与耗能大户。为此国家持续出台政策，不断提高环保原则与准入门槛，坚决关停高污染，高耗能，排放不达标落后产能。9月17日发改委发布《关于进一步做好当前节能减排工作紧急告知》，对当前节能减排工作提出五项规定。涉及加大构造调节力度，坚定不移地推动裁减落后产能工作，保证9月底前完毕裁减落后产能任务等。由于国内森林覆盖率低，污染严重、难以护手草浆作为许多公司生产原材料，导致国内造纸业污染严重。政府将继续加大裁减落后生产能力力度，可进一步缓和了国内纸品供应压力，有助于提高大型公司产品销量及纸品赚钱能力。国家政策法规、行业自律规定均将为保障这一目的实现而持续出台。造纸行业属于典型“三高”行业，国家裁减落后产能和节能减排办法或将超过市场预期，长期有助于行业健康发展。国内造纸行业通过近年发展，当前正在逐渐由迅速成长期转型进入成熟发展期，浮现了内在供不不大于求，与原材料依托进口两点问题，阻碍了行业持续健康发展。因而节能减排与林浆纸一体化仍将成为“十二五”发展主线。同步由于造纸行业为资本密集型制造业，资金雄厚且具备规模优势大型公司将更有实力进行大规模产能扩张，而新建产能依然是大型公司扩张重要手段。因而，落后产能裁减不但在一定限度上缓和了供需矛盾，同步也为大型公司腾出了市场空间，进而龙头公司市场份额可进一步扩大，产业集中度也将进一步提高。通过新建向上游发展纸浆生产以及加大林木资源投资仍是纸企发展必然选取。中华人民共和国造纸行业生产规模虽然也许在年终位居世界第一，但是中华人民共和国造纸行业整体水平尚有待进一步提高；“十二五”期间，将会提高改造产业构造、产品构造和公司组织构造，裁减落后产能，行业内公司竞争现状将会得以变化，实力相对落后公司也许在竞争中惨遭裁减。

第二章造纸行业金融需求分析一、造纸行业产业链概述（一）造纸行业整体产业链从行业整体方面来看，国内造纸行业整体产业链形式如下：图表SEQ图表\*ARABIC7：造纸行业产业链示意图造纸厂造纸厂终端客户纸浆生产公司造纸设备供应商纸制品生产公司经销商其她原料供应商资料来源：银联信在整个造纸行业产业链中，上游是由木浆、废纸浆等纸浆生产公司和相应造纸设备供应商做构成，而在生产过程中还经常会需要大量辅助原料；而相应在公司下游则由其她某些纸制品生产公司以及纸制品经销商构成，同步尚有一某些公司直接面向终端客户提供产品。（二）造纸行业细分产业链1．产品面向终端客户造纸行业产业链就某些新闻纸、印刷书写纸、卫生纸、餐巾纸等众多纸制品，在出厂后，会直接面向终端消费者或者通过经销商来向终端消费者提供，其产业链形式大体如下：图表SEQ图表\*ARABIC7：产品面向终端客户造纸行业产业链示意图造纸公司造纸公司终端客户纸浆生产公司造纸设备供应商经销商其她原料供应商资料来源：银联信2．产品面向纸制品生产公司造纸行业产业链而像瓦楞纸、箱纸板、白纸板等包装用纸、某些印刷书写纸，普通会通过进一步加工，再投向终端市场，此类公司产业链形势大体如下：图表SEQ图表\*ARABIC7：产品面向纸制品生产公司造纸行业产业链示意图造纸公司造纸公司终端客户纸浆生产公司造纸设备供应商纸制品生产公司其她原料供应商资料来源：银联信二、产品面向终端市场造纸行业产业链金融需求分析（一）上游公司金融服务需求分析1．纸浆生产公司金融服务需求对于纸浆生产公司来讲，收到造纸行业季节性生产影响，纸浆生产公司也会有相应季节性生产状况。普通来讲，纸浆生产公司原材料由木材、废纸等构成，而在木材市场销售中，也存在一定季节性。普通来讲，每年第四季度，是造纸行业生产旺季，而每年三月份，则是木材市场销售旺季。原材料与产成品采购与销售季节性不一致，也许会导致木浆生产公司资金周转存在一定问题。同步，国内每年要从国外进口大量纸浆。依照数据记录显示，，国内共进口纸浆1445万吨，同比增长27.1%；进口金额为119.4亿美元，同比增长35.3%；平均单价为826.3美元/吨。进而使得国外纸浆生产公司在支付结算方面也存在大量金融服务需求。尽管纸浆制造公司交易地位较高，但是由于纸浆销售渠道较为单一，只能提供应造纸公司，因而对于稍有议价能力造纸公司来讲，便也许对其进行赊销，导致公司自身存在一定量应收账款，占用公司钞票。2．造纸设备供应商金融服务需求对于造纸设备供应商来讲，由于其掌造纸工艺核心技术，因而其议价能力很强。但是，某些国内造纸机械设备供应商，中型造纸机械设备市场已经趋近饱和，大型造纸机械需求始终较小，产品挤压带来了造纸机械产业周转困难。没有核心技术掌握，是导致国内造纸机械设备制造行业困难重要问题。开拓市场成为国内造纸机械设备供应商一大难题。而当前，对于特种纸张或者高品位纸制品需求，使得国内造纸公司不得不进口国外造纸设备。一方面，国外公司较高议价能力使得国内造纸公司导致较大资金压力，同步国际贸易开展，也会带来相应结算等金融服务需求。（二）造纸公司金融服务需求对于造纸公司方面来讲，由于生产是产成品，因而在很大限度上需要对经销商依赖，同步尚有一定来自终端客户方订单。像卫生纸、面巾纸、纸尿裤、印刷书写纸等产品，需要进入零售卖场进行销售。而大型零售卖场拥有极高交易地位，经常会规定公司方面提供赊销；而这些产品有时也会通过代理经销商，进一步配送给小型零售店、文具店，而由于代理经销商往往会采购大量物品，手中资金较为紧缺，因而也经常但愿造纸公司能提供赊销。而对于与经销商方面赊销产生应收账款，往往会给造纸公司，特别是小型造纸公司导致较大资金障碍，因而是公司经常急需解决问题。此外，由于造纸行业具备鲜明季节性，因而，作为存货产成品也往往会给公司资金流通带来困扰。（三）下游经销商融资服务需求对于造纸公司下游经销商来看，公司存在大量存货，在很大限度上占用公司资金。这重要是由于造纸行业销售周期性，使得经销商在采购方面会错开销售旺季进行采购所导致。三、产品面向纸制品生产公司造纸行业产业链金融需求分析对于产品面向纸制品生产公司造纸行业来讲，其上游金融需求与产品面向中端客户纸制品制造公司基本一致，因而不再做过多简介。（一）造纸公司金融服务需求由于其下游客户重要是面向生产型公司，因而对于产品面向纸制品生产公司造纸公司，对于存货和订单调配规定很高。此类造纸公司，重要是依照订单安排来进行产品生产，普通向其下游公司提供产业所需外包装用纸、特种用纸产品。特别是像在西方圣诞节前大量产品预订，对于产品所需要外包装会连带导致造纸公司需求量加大，这也是造纸业受到宏观经济影响较大因素。对于造纸行业季节性需求旺季，资金紧缺是公司面临重要问题。一笔接一笔订单，使得公司不但仅需要大量资金，同步还规定这些资金获得渠道要稳定、快捷，进而使得公司不会贻误商机，获得更大利润。（二）下游纸制品生产公司造纸公司下游面对生产公司类型重要可以分为中间品和产成品两种。中间品中以包装用品为主；而产成品则种类众多，涉及报纸、课本、纸模、扑克等等。对于下游公司所需要包装用纸，重要与造纸公司存在相似状况，就是生产时间重要集中在年末。而相应问题与造纸公司所遇到问题类似，就是资金需求较为集中，同步需要资金来源稳定。而对于如笔记本、扑克等产品方面来看，公司重要资金需求集中在销售渠道拓展中。尽管文具用纸也许会浮现一定量订单，但是大某些销售还是依托小零售商进行。因而对于众多纸制品制造公司来讲，渠道把控对其十分核心。

第三章造纸行业供应链金融服务方案一、产品面向终端市场造纸行业供应链金融服务方案（一）上游公司供应链金融服务方案1．纸浆生产公司金融服务方案（1）应收账款质押对于纸浆生产公司来讲，在销售时经常会采用赊销方式，因而公司手中往往会存在大量应收账款，对于这种状况，银行方面可以采用应收账款质押业务为公司提供相应服务。【业务流程】图表SEQ图表\*ARABIC24：应收账款质押流程图卖方卖方买方银行=1\*GB3①=2\*GB3②=3\*GB3③=4\*GB3④=2\*GB3②资料来源：银联信①卖方向买方供货，同步形成应收账款；②卖方向银行进行申请、办理有关手续，同步银行核定买方交易额度；③卖方在相应额度内支用，同步银行发放融资款项；④买方在应收账款到期时支付应收账款；（2）进口保理对于某些纸浆制造公司会进口纸浆作为原材料，对于这种跨国贸易，银行方面可觉得双方提供进口保理业务，虽然得出口商收款得到保证，同步也提高了进口商量价能力。【业务流程】图表SEQ图表\*ARABIC15：进口保理业务流程图卖方卖方买方出口保理商银行=1\*GB3①=2\*GB3②=3\*GB3③=4\*GB3④=5\*GB3⑤=6\*GB3⑥=7\*GB3⑦=8\*GB3⑧=9\*GB3⑨=10\*GB3⑩资料来源：银联信①买卖双方订立赊销合同②卖方向出口保理商申请出口保理业务；③出口保理商向银行核定买方信用额度；④卖方向买方发货；⑤卖方向出口保理商方面转让发票，并书面告知买方；⑥出口保理商向卖方发放融资款项；⑦买方向银行支付货款；⑧银行方面向出口保理商付汇；⑨买方如逾期付款，则银行向买方催收；⑩出口保理商向卖方拨付余款2．造纸机械供应商金融服务方案（1）融资租赁保理由于国内大型造纸设备需求量不高，因而对于大型造纸设备供应商来讲，也许在设备销售时采用融资租赁方式进行销售。从国内造纸行业发呈现状来看，由于行业整在从增长期向成熟期进行过渡，因而行业整体很有也许遭遇一次大产业构造调节。对于这种状况来讲，长期融资租赁销售方式会给大型造纸设备供应商产生较大风险，对于这种状况，银行方面可觉得公司提供融资租赁保理业务，从而为公司提供相应金融服务。【业务流程】图表SEQ图表\*ARABIC14：融资租赁业务流程图供货商供货商租赁公司承租人保理银行=1\*GB3①=1\*GB3①=2\*GB3②=2\*GB3②=3\*GB3③=4\*GB3④=5\*GB3⑤=6\*GB3⑥=7\*GB3⑦=8\*GB3⑧资料来源：互联网银联信=1\*GB3①租赁公司与供货商之间订立租赁物买卖合同；=2\*GB3②租赁公司与承租人订立融资租赁合同，将该租赁物出租给承租人；=3\*GB3③租赁公司向银行申请保理融资业务；=4\*GB3④银行给租赁公司授信（强调项目公司）、双方订立保理合同；=5\*GB3⑤租赁公司与银行书面告知承租人应收租金债权转让给银行，承租人填具确认回执单交给租赁公司；=6\*GB3⑥银行受让租金收取权利，给租赁公司提供保理融资；=7\*GB3⑦承租人按约分期支付租金给银行，承租人依然提供发票，通过银行给承租人。=8\*GB3⑧当承租人浮现逾期或不能支付状况时，如果银行和租赁公司商定有追索权，承租人到期为还租时，租赁公司需依照商定向银行回购银行未收回融资款，如果供货商或“其她第三方”提供资金余值回购保证或物权担保，由供货商或其她第三方银行回购银行为收回租赁款。如果是无追索保理，则保理银行不得向租赁公司追索，只能想承租人追偿。（二）造纸公司供应链融资服务方案（1）保兑仓由于造纸行业内部竞争较为激烈，因而销售渠道对于造纸行业十分核心，公司在销售渠道方面争夺也十分激烈。鉴于这种状况，银行方面可觉得大型、信用良好造纸公司所生产产品提供保兑仓服务，一方面，可以满足公司拓展销售渠道需求；另一方面，可以满足下游经销商方面资金需求。【业务流程】图表SEQ图表\*ARABIC26：三方保兑仓业务流程=6\*GB3⑥续存保证金银行=2\*GB3②申请汇票并交保证金=3\*GB3③开立汇票=8\*GB3⑧再次发货=5\*GB3⑤发货=1\*GB3①订立合同经销商生产商=4\*GB3④告知发货⑨退款资料来源：银联信①经销商与生产商订立《商品购销合同》；②经销商向银行申请开立以生产商为收款人银行承兑汇票，并按照规定比例交存初始保证金；③银行依照经销商授信额度，为其开立银行承兑汇票；④银行按保证金余额规定比例签发《提货告知单》，并将银行承兑汇票和《提货告知单》一同交给生产商授权部门或人员；⑤生产商依照银行签发《提货告知单》向经销商发货；⑥经销商销售产品后，在银行续存保证金；⑦银行收妥保证金后，再次向生产商签发与续存保证金金额相似《提货告知单》。银行合计签发《提货告知单》金额不超过经销商在银行交存保证金总余额；⑧生产商再次向经销商发货，如此循环操作，直至经销商交存保证金余额达到银行承兑汇票金额；⑨银行承兑汇票到期前15天，如经销商存入保证金局限性以兑付承兑汇票时，银行要以书面形式告知经销商和生产组织资金兑付，如到期日经销商仍未备足兑付资金，生产商必要无条件向银行支付已到期银行承兑汇票与《提货告知单》之间差额及有关利息和费用；（三）下游经销商供应链融资服务方案（1）动产质押由于纸制品销售具备鲜明季节性，因而公司往往会在淡季进行一定囤积，大量存货积压会对采购业务资金流动带来较大障碍，对于这种状况，银行方面可觉得公司提供存货质押业务，从而为公司提供服务。【业务流程】图表SEQ图表\*ARABIC24：动产抵（质）押融资业务流程图仓储监管方仓储监管方客户银行=5\*GB3⑤=6\*GB3⑥=4\*GB3④=3\*GB3③=2\*GB3②=1\*GB3①=1\*GB3①=1\*GB3①资料来源：银联信=1\*GB3①银行与客户、仓储监管方订立《仓储监管合同》；=2\*GB3②客户将存货抵（质）押给银行；=3\*GB3③银行为客户提供授信；=4\*GB3④客户补交保证金或补充同类抵（质）押物；=5\*GB3⑤银行向仓储监管方仓库发出放货指令；=6\*GB3⑥客户向仓储监管方提取货品。（2）将来提货权质押对于经销商方面，缺少担保物进行担保，但是想进行大批量采购用于获得更高商业折扣，但是上游公司地位较为强势，不乐意对产品进行回购担保，银行方面可觉得经销商提供将来提货权质押业务为其提供金融服务。【业务流程】图表SEQ图表\*ARABIC20：将来提货权质押服务流程图供货厂商供货厂商（商品卖方）客户（商品买方）银行=1\*GB3①=2\*GB3②=3\*GB3③=4\*GB3④=5\*GB3⑤=6\*GB3⑥=1\*GB3①=1\*GB3①资料来源：银联信①买卖双方订立贸易合同，三方订立针对该授信合伙合同；②客户向银行交纳一定比例保证金；③银行向客户提供授信，并直接用于向卖方采购付款；④客户依照经营需要向银行追加保证金；⑤银行告知卖方依照追加保证金金额向客户发货；⑥卖方向客户发货。（四）典型案例及解析深圳市中晖纸业有限公司货押业务方案公司基本状况深圳市中晖纸业有限公司注册资本500万元，专业从事纸张贸易，重要是文化用纸，如轻涂纸、铜版纸、双胶纸和书纸。公司成立以来重要代理销售纸张品种涉及太阳纸业双胶纸和白卡、APP双胶纸和铜版、晨鸣纸业轻涂纸和太阳纸业轻涂纸和双胶纸。（1）上下游重要供货商和经销商。中晖纸业上游供应商有山东太阳纸业、泰山造纸、山东晨鸣纸业、佛山华丰纸业、APP成员公司等，当前该公司为金光纸业深圳地区7大代理商之一，是山东晨鸣铜版纸轻涂纸系列广东地区唯一代理商。（2）中晖纸业采用直销为主、批发并重销售方略。直销对象基本为深圳、东莞等地大型彩印、印刷公司，如中华商务联合印刷、旭日当纳利印刷、南山利丰雅高印刷等印刷公司，另一类为广州、东莞、深圳和汕头批发商。图表SEQ图表\*ARABIC4：上游重要供货商供货商名称交易货品种类上年交易金额（万元）占申请人总购买额比重（%）合伙年限太阳纸业双胶纸和铜版纸1750254年晨鸣纸业轻涂纸1800264年华泰纸业双胶纸1000144年金光纸业铜版纸和双胶纸1650244年资料来源：银联信图表SEQ图表\*ARABIC5：下游重要客户下游客户名称交易货品种类上年交易金额（万元）占申请人总购买额比重（%）合伙年限中华商务联合印刷铜版纸和双胶纸、轻涂纸5586.94年旭日当纳利印刷铜版纸和双胶纸、轻涂纸5847.34年南山利丰雅高印刷铜版纸和双胶纸、轻涂纸4565.74年凸版印刷集团铜版纸和双胶纸4836.044年资料来源：银联信（3）存货明细及存货周转状况。该公司存货2268万元，存货周转率5次/年。上年该公司存货3313万元，存货周转率2.78次/年，存货比年初上涨1045万元，重要因素：该公司基于纸品行业为迅速消耗品特点、拥有适量库存可增长经销商实力和信誉考虑，10月，该公司在石岩新租了一种3000平方米仓库，采用就近客户设仓战略，满足现款现货中小纸品批发商对于现货需求；下半年纸品市场价格下跌，经销商公司赚取了不少差价而惜售，尚有纸品厂家对代理商予以库存产品差价补贴和报价销售方略。（4）应收、应付账款明细及应收账款周转状况。该公司应收账款193万元。上年应收账款572万元，客户重要涉及中华商务联合印刷97万元、旭日当纳利印刷85万元，南山利丰雅高印刷80万元，凸版印刷集团70万元，丰高彩印30万元。截至12月底没有对外应付款项。应收账款周转率22.61次/年。

银行切入点分析H银行以为该公司上游客户是造纸公司如山东太阳纸业、泰山造纸和山东晨鸣纸业等，下游是印刷公司，由于该类纸造价较高，价格呈现上涨趋势，市场需求极为稳定，非常适合操作货押融资。该公司属于典型纸品贸易商，中华人民共和国纸品贸易商数量众多，普遍钞票流较大，非常值得银行深度拓展。由于产成品属于大宗文化商品，市场需求量较大，适合伙为质押物。银行可以积极营销本地大型造纸公司，规定向银行推荐经销商，银行对经销商进行批发营销。产品设计方案H银行依照深圳市中晖纸业有限公司实际状况，决定以该公司纸品为质物，业务模式采用现货质押，货权形式为动产，授信品种涉及：国内信用证开证/银行承兑汇票/流动资金贷款。同步，保证金比例为30%，质押率不超过70%，赎货期为4个月。其中，由枣庄中晖机械锻造有限公司连带责任担保。其中，供货商为山东太阳纸业股份有限公司；山东华泰纸业股份有限公司；山东晨鸣纸业集团股份有限公司销售分公司；金东纸业（江苏股份有限公司）；金华盛纸业（苏州工业园区）有限公司；金光纸业（深圳）有限公司；宁波中华纸业有限公司；亚洲浆纸有限公司；深圳市恒伟纸业有限公司；山东泰山纸业有限公司；佛山华丰纸业有限公司。监管模式为独立监管和输出监管。监管合同及厂、商、银合伙合同为：原则合同。盯市渠道和取值办法为：中华商务网、市值和发票价格孰低值。业务操作流程（1）申请人以监管人广东东南仓储管理有限公司和深圳盛达实业有限公司出具质押物清单向银行申请办理出质、出账手续。经银行货押中心审查岗和主办客户经理核库后，经营单位贯彻质押物手续，并订立相应业务合同和质押合同。（2）银行货押中心综合岗核价并订立质押物价格审核确认单。审查岗出具核库意见，计算质押率，拟定放款额，报货押中心负责人复核并签发确认意见。（3）放款中心审核出账申请资料，依照出质权利凭证（质押物清单）录入并审核其她有关信息后签发出账告知。（4）银行开立以指定供货商为收款人或受益人银行承兑汇票或信用证，或向申请人发放流动资金贷款，保证金不得低于出账金额30%，授信风险敞口不高于出账金额70%。（5）申请人在商定赎货期内向银行发出提货申请，缴纳不少于所申请提取货品价值70%保证金。（6）银行在确认保证金亿实际缴存后，告知广东东南仓储管理有限公司或深圳盛达实业有限公司发货。业务操作效果商业银行收益：本次申请人申请循环授信额度为人民币3000万元。所有为现货动态质押，若按此比例，公司保证金存款比率为30%，可稳定存款900万元，按0.05%收取开票手续费收入，按0.15%收取开证手续费收入，按照货品总值0.3%收取货押业务手续费。案例点评分析纸品经销商纸是一种非常新颖行业，其价格稳定，市场需求量巨大，货品周转速度较快，成功拓展纸品经销商，将给银行带来可观存款。同步，纸张经销商是制品流通重要渠道，资金运作量大，上下游产业链清晰，非常适合银行拓展银行承兑汇票。值得一提是，本次案例中，H银行采用银行承兑汇票用途为公司减少了财务费用。此外普通来说，造纸经销商属于典型票源大户，从下游收到大量银行承兑汇票，同步需要向上游客户支付大量银行承兑汇票，将收到短银行承兑汇票置换为长银行承兑汇票，在保证支付畅通同步，给客户提供较好理财，管理票据实行价值增值也是银行提高自身利润一种较好渠道。二、产品面向纸制品生产公司造纸行业供应链服务方案（一）造纸公司供应链融资服务方案（1）商票保贴对于造纸公司与下游纸制品生产公司进行交易时，经常会使用商业承兑汇票进行支付，而这种支付方式会在很大限度上对造纸公司资金流动产生一定障碍，因而，银行方面可觉得公司提供商票保贴业务为其服务。

【业务流程】图表SEQ图表\*ARABIC24：商业承兑汇票保贴（模式一）--对出票人授信流程图银行银行客户（付款人）收款人=4\*GB3④=2\*GB3②=3\*GB3③=1\*GB3①资料来源：银联信①客户向收款方出具商业承兑汇票；②银行在额度内为该票出具保贴函；③收款人持票凭保贴函向银行贴现；④票据到期前银行向付款人收款，所收款项偿还贴现款。图表SEQ图表\*ARABIC25：商票保贴融资（模式二）--对持票人授信流程图银行银行被背书人付款方客户（收款人）=4\*GB3④=2\*GB3②=3\*GB3③=1\*GB3①=1\*GB3①=1\*GB3①=2\*GB3②=3\*GB3③=4\*GB3④=6\*GB3⑥=5\*GB3⑤深发展银行仓储监管方=3\*GB3③=1\*GB3①=4\*GB3④=9\*GB3⑨资料来源：银联信①客户在银行获得商票贴现额度；②客户收受付款方出具商业承兑汇票；③收款人持票向银行贴现，或者持票人将商票背书转让，被背书人持票向银行申请贴现；④票据到期前银行向付款人收款，所收款项偿还贴现款。（2）订单融资对于公司中在年末接到大量订单状况，公司需要较为稳定而快捷融资方式进行融资，对于公司这种需求，银行方面可觉得其提供订单融资业务，协助公司解决相应融资需求。【业务流程】图表SEQ图表\*ARABIC27：订单融资公司与合伙公司担保模式运作图订单融资公司订单融资公司商业银行订单发出公司订立订单合同和担保合同订立担保合同以订单提出贷款申请通过审核后，发放贷款资料来源：银联信办理流程：供应商接到核心公司订单后，向银行提出融资申请，用于组织生产和备货；获取融资并组织生产后，向核心公司供货，供应商将发票、送检入库单等提交银行，银行即可为其办理应收账款保理融资，归还订单融资；应收账款到期，核心公司按商定支付货款资金到客户在银行开设专项收款账户，银行收回保理融资，从而完毕产业链金融整套办理流程。（二）纸制品生产公司供应链融资服务方案（1）代理贴现纸制品生产公司有时面对上游造纸公司较为强势地位，导致公司方面要通过现款支付方式进行交易；或者是公司想通过钞票支付获得更大商业折扣，对于这种状况，银行方面可觉得公司提供代理贴现业务。

【业务流程】图表SEQ图表\*ARABIC20：代理贴现业务流程图客户（商品卖方）客户（商品卖方）商品买方银行=1\*GB3①=2\*GB3②=3\*GB3③=4\*GB3④=5\*GB3⑤=6\*GB3⑥=7\*GB3⑦资料来源：银联信=1\*GB3①买卖双方订立贸易合同；=2\*GB3②买方向银行交付一定比例保证金规定承兑（或保贴）商业汇票；=3\*GB3③银行向买方提供授信，承兑（或保贴）商业汇票；=4\*GB3④买方用票据形式支付货款；=5\*GB3⑤卖方依照订立《三方合伙合同》，委托买方到银行贴现票据，贴现利息支付可由买卖双方协商后在合同中商定；=6\*GB3⑥买方（即代理人）持票向银行申请贴现；=7\*GB3⑦银行将贴现所得款项打入卖方账户。（2）国内信用证在公司获得订单时，需要向下游公司订购纸类商品，通过进一步加工交付订单，而公司又有一定融资需求，对于这种状况，银行可觉得公司提供国内信用证业务为公司提供金融服务方案。

【业务流程】图表SEQ图表\*ARABIC29：国内信用证业务流程开证申请人开证申请人（买方）开证行（申请人开户行）告知行受益人开户行受益人（卖方）物流公司1234567891011订立合同资料来源：银联信1：买卖双方订立购销合同，买方向开证行提交开证申请，申请开立可议付延期付款信用证，付款期限为6个月以内；2：开证行受理申请，向告知行（卖方开户银行）开立国内信用证；3：告知行收到信用证并告知受益人（卖方）；4：卖方收到国内信用证后，按照信用证条款和合同规定发货；5：卖方发货后备齐单据，向委托行（普通为告知行）交单；6：委托行（议付行）审单议付，向卖方支付对价；7：委托行（议付行）将全套单据寄送开证行，办理委托收款；8：开证行收到全套单据、审查单证相符后，向委托收款行（议付行）付款或发出到期付款确认书；9：开证行告知买方付款赎单；10：买方向开证行付款，收到符合信用证条款单据；11：买方提货。（三）典型案例及解析诚信纸业有限责任公司动产融资业务方案公司基本状况诚信纸业有限责任公司注册资金9000万元。该公司是当前长泰县境内规模最大集造纸、扑克、纸箱、文具为一体纸制品公司，其“诚信”牌纸制品为福建省知名商标、福建省公司知名字号，被福建省工商界、漳州市及长泰县评为省、市、县“重叠同守信用单位”，持续近年获得本地“纳税大户”荣誉。重要生产牛皮纸、白面牛皮卡纸、扑克、纸箱等“诚信”牌系列纸制品。白面牛皮卡纸是纸箱最表面一层用纸，质量规定较高、在纸制品中处在较高价格；扑克为福建省名牌产品，在国内外具备较高知名度；纸箱重要用于家具、水果、食品外包装，应用范畴广。申请人拥有较为先进生产设备，技术力量及员工技术水平较高，生产管理较为规范，当前已通过ISO9001：质量管理体系认证，产品质量有保证。（1）上年经营状况及重要财务数据。图表SEQ图表\*ARABIC1：诚信纸业近三年经营业绩（单位：万元）年份主营业务收入营业利润净利润450753910390045320210621084870544914480资料来源：银联信公司重要销售产品为纸制品，预测可以实现销售收入5.2亿元以上。（2）上游重要供货商及下游重要客户。图表SEQ图表\*ARABIC2：上游重要供货商供货商名称交易货品品种上年交易金额（万元）占申请人购买额比重（%）合伙年限厦门国贸集团股份有限公司废纸80002010厦门海沧经济贸易发展总公司废纸80002012漳州信源贸易有限公司废纸100002515香港诚信纸业有限公司废纸500012.515龙海市漳龙纸业有限公司废纸40001015资料来源：银联信图表SEQ图表\*ARABIC3：下游重要客户下游客户名称交易货品品种上年交易金额（万元）占申请人总销售额比重（%）合伙年限厦门必诚包装有限公司牛皮卡纸4000810厦门海沧经贸总公司牛皮卡纸3000610福建长信纸业包装有限公司牛皮卡纸410资料来源：银联信（3）存货明细及存货周转状况：存货为13696万元，重要为牛皮卡纸、白面皮卡纸及废纸。（4）应收、应付账款明细及应收账款周转状况：公司应收账款8008万元，没有拖欠款6个月以上客户，应收款回笼及时。银行切入点分析M银行以为该公司上游客户是纸浆及废纸公司，如：厦门国贸集团股份有限公司和厦门海沧经济贸易发展总公司等，下游是超市及纸制品销售公司，由于该公司钞票流非常充沛，非常值得银行深度扩展。该公司最有价值资产就是仓库中牛皮卡纸，可以采用库存牛皮卡纸质押方式，银行提供融资。由于产成品已有明确市场销路，且该产品在本地有着广泛买家，因而，适合提供动产融资。纸品市场需求量较大，变现比较好。产品设计方案M银行依照诚信纸业有限责任公司实际状况，决定以该公司牛皮卡纸为质物，业务模式采用现货质押/将来货权质押，保证金比例为50%，质押率不超过70%，赎货期为银行承兑汇票到期前1个月流动资金贷款形式。其中，供货方是厦门国贸集团股份有限公司、厦门海沧经济贸易发展总公司、漳州信源贸易有限公司、香港诚信纸业有限公司、龙海市漳龙纸业有限公司。仓库位置是诚信纸业有限责任公司仓库。监管人是中华人民共和国托运（福建）有限公司。监管模式采用（输出监管/独立监管）输出监管。监管合同及厂、商、银合伙合同是原则合同。盯市渠道及取值办法是中华商务网并结合增值税发票及厂家发货单。

业务操作流程（1）由经营单位客户经理向中华人民共和国托运（福建）有限公司出具查复及出质确认书，并有其进行书面确认。（2）出质人应将出质质物清单等权利凭证移送银行，银行按照现行制度规定规定进行登记和保管。（3）经营单位提供证明质物价格资料（发票、合同、报关单、付款凭证或指定市场报价等），并填写质押物价格审核确认单，登记货权质押业务台账。（4）货押中心综合岗核价并订立质押物价格审核确认单。（5）审查岗核库，并出具核库意见、计算质押率、拟定放款额、报货押中心业务中心负责人复审并签发确认意见。（6）出账，经营单位提交授信批复、货押业务操作方案批复、物权单据原件、银行核库（查库）告知/报告书、质押物价格审核确认单、保证金入账证明、质押登记及货权质押业务台账、经营单位各级人员签名确认货押业务出账审批表、额度启用告知书等材料。（7）货押中心审查货押业务出账审批表填写完整、核对仓储监管机构认定意见、按照质押物价格审核确认单承认价格、查复及出质确认书所确认质押物数量计算质押物价值，并计算质押率和可用授信金额；确认客户经理登记货权质押业务台账；订立出账意见并报货押中心负责人订立意见。（8）放款中心核对方案审批意见和授信审批意见与否贯彻；复核货押业务出账审核表；按照放款中心职责审查所有出账材料，办理出账。（9）提货，在货押方案商定赎货期，当质物实际价值超过银行规定最低价值，申请人就超过某些提货或者换货时，不必追加或补充保证金，可直接向监管方申请办理提货或换货，监管方应当严格按照本合同商定予以办理，并保证提货或换货后处在监管方占有、监管下质物价值始终不得低于银行规定质物最低价值。当质物实际价值等于银行规定最低价值时，申请人应当事先向银行提出提货申请，填写提货申请书，并追加或补充保证金（即打款赎货）或者向银行事先提供与银行规定相符质物交付监管方占有、监管（即以货换货），经银行批准后凭银行签发提货告知书，向监管方办理退货。当质物实际价值等于质物最低价值时，银行签发提货告知书为申请人办理提货及质物出仓、出库唯一有效凭证。没有银行签发提货告知书，申请人不得提货，监管方不得予以申请人提货。业务操作效果对于M银行来说，本次业务收益来自银行承兑汇票手续费收入：每5个月完毕一种购销周转流程，假定予以4000万元授信额度，风险敞口万元，4000万元银承可周转2次，可实现开票手续费8000万元*0.05%=4万元，同步预测可带来日均存款3000万元，最高时点存款4000万元。案例点评分析造纸公司是非常好渠道类客户，上游有大量木浆、废纸供应商，下游有大量纸品经销商。银行可以借助造纸公司关联营销上下游公司。造纸产业链有非常庞大经营钞票流。大型造纸公司可以提供信用授信，小型造纸公司可以以存货做抵押。此外，结合本案例咱们拓展如下银行对造纸公司授信思路如下：第一，在公司采购环节中，造纸公司普通需要从代理商处购进进口废纸盒木浆，使用银行承兑汇票可以减少公司财务费用。银行承兑汇票普通向国内大型专业进口废、木浆公司支付货款。第二，在公司销售环节中，大型造纸公司是比较好渠道类客户，多采用经销商模式，借助保兑仓这款产品，银行可以通过申请人关联营销其众多经销商。鉴于此，咱们以为：大型造纸公司钞票流非常充沛，特别值得银行深度拓展。

第四章造纸行业商业机会挖掘一、国内造纸产业20强公司概况图表SEQ图表\*ARABIC1：国内造纸产业20强公司名单序号单位名称基本状况网址1山东晨鸣集团股份有限公司是以制浆、造纸为主业大型公司集团，全国首家A、B、H三种股票上市公司，拥有武汉晨鸣、晨鸣热电、齐河晨鸣、湛江晨鸣、江西晨鸣、赤壁晨鸣、延边晨鸣、海拉尔晨鸣、吉林晨鸣等10多家子公司。总资产260多亿元，年纸品生产能力400万吨，进入中华人民共和国公司500强和世界纸业50强，被评为中华人民共和国上市公司百强公司和中华人民共和国最具竞争力50家蓝筹公司之一，“晨鸣”商标被认定为中华人民共和国驰名商标。2金东纸业(江苏)有限公司印尼知名财团——金光集团（SinarMasGroup）由亚洲知名华人公司家黄奕聪先生所创立，其业务重要集中于浆纸业、农业及食品业、房地产业等核心产业，其中浆纸业由亚洲浆纸业有限公司（AsiaPulp&PaperCo.,Ltd.,简称APP）主导。通过30年不懈努力，APP现已发展成为世界纸业十强之一，总资产达100多亿美元，年生产及加工总产能约1000余万吨。3华泰集团有限公司华泰集团是集造纸、化工、印刷、热电、林业、物流、商贸服务于一体全国500强公司、山东省重点调度24家大型骨干公司和省政府重点哺育20个知名品牌公司之一，全球最大新闻纸生产基地。4山东太阳纸业股份有限公司始建于1982年，在公司董事长、全国人大代表李洪信同志带领下，由一种3万元贷款、30各种农民工起家村办式小厂，逐渐发展成为融造纸、化工、外贸、电力、科研、林纸、投资为一体国家大型股份制公司。当前，公司拥有资产总额87亿元，年生产能力180万吨，员工7500人，是全国最大民营造纸公司、全国最大高档涂布包装纸板生产基地、全国最大烟卡生产公司，是济宁市委、市政府确立首批销售收入过百亿公司之一。5山东泉林纸业有限责任公司以浆为核心大型集团化公司，总资产74亿元，年生产机制纸50万吨，精制浆40万吨，有机肥料60万吨。公司建有国家级公司技术中心。公司主导产品为高档文化印刷用纸、精制非木纤维浆、食品医疗包装盒、有机肥料、中高档生活用纸等五大类八大系列三十各种品种。6山东博汇纸业股份有限公司成立于1994年，是一家集纸张研发、生产、销售于一体大型股份制公司，公司于6月向社会公开发行7000万股A股股票成功在上海证券交易所发行上市。既有注册资本为31536万元，员工4705人，主导产品为文化纸、箱板纸、白卡纸、石膏护面纸、造纸木浆生产销售。截至12月份，公司拥有总资产34亿元，实现销售收入26亿元，综合经济效益居全国同行业第五位。7湖南泰格林纸集团有限责任公司是集制浆造纸、林业开发、板材生产、轻机制造、港口贸易、房地产开发、小化工等于一体国有大型一类公司，是湖南省加快推动工业化进程而实行“十大标志性工程”龙头公司，是全国国有造纸公司旗舰。截至上半年，公司拥有总资产146亿元，净资产59亿元，年生产纸及纸板能力超过130万吨，拥有自营纸材林基地200万亩，加上订单、合伙造林、收购青山等营林模式，公司可控林业资源超过500万亩。公司实现主营业务收入56.5亿元，实现利税5.9亿元。8东莞玖龙纸业有限公司成立于一九九五年，按产能计算，为中华人民共和国最大箱板原纸产品生产商，也是全球最大箱板原纸产品生产商之一。玖龙纸业及其附属公司(「本集团」)重要生产卡纸(涉及牛卡纸、环保牛卡纸及白面牛卡纸)、高强瓦楞芯纸，以及涂布灰底白板纸。本集团业务模式有助其成为一站式生产商，生产一系列优质包装用纸产品。玖龙纸业造纸机现时分别位于广东省东莞市、江苏省太仓市及重庆。我司第四个生产基地位于天津，并将于二零零九年落成启用。业务覆盖珠江三角洲、长江流域、中华人民共和国中西部及北部。9金华盛纸业(苏州工业园区)有限公司由金光集团于1996年3月设立，当前系总投资金额13.86亿美元中外合资公司，公司占地2.8平方公里，拥有员工近3000人。公司专业生产无碳复写纸（含热敏纸）、双胶纸以及铜版卡等三大系列，是国内最大无碳复写纸生产基地。10山东（临清）银河纸业集团有限公司始建于1958年，是国有大型制浆造纸公司。公司已通过ISO9001-国际质量体系认证。公司占地4200亩，资产27亿，拥有多台不同型号纸机，年产机制纸达56万吨。重要产品有胶版印刷纸、精印书写纸、多功能办公用纸、无碳复写原纸等，产品远销日本、韩国、欧洲、南美、美国、马来西亚、南非、中东等国家和地区。11芬欧汇川（常熟）纸业有限公司是世界领先跨国森林工业集团之一，总部设在芬兰赫尔辛基，在赫尔辛基证券交易所上市。集团在14个国家建有生产公司，170个销售公司遍及全球。，芬欧汇川集团销售额达100亿欧元，雇员总数约26，000人。核心产品重要涉及：杂志纸、新闻纸、文化纸、特种纸，以及木产品、不干胶标签材料和RFID标签。其她业务还涉及林业、能源等。纸张年生产能力为1,250万吨，其全面纸产品系列能满足最严格客户规定。芬欧汇川是世界最大杂志纸、标签纸生产商。还是欧洲最大胶合板生产商，锯木材产量也在欧洲名列前茅。12宁波中华纸业有限公司1992年7月，由印度尼西亚金光集团控股新加坡亚洲浆纸股份有限公司与香港中策投资公司、宁波白纸板厂、中华人民共和国纸张纸浆进出口公司共同投资组建宁波中华纸业有限公司成立。公司位于宁波市海曙区段塘镇，厂区占地面积63多万平方米(约940余亩)，总资产53亿元，员工1605人，年产各类高档涂布白板纸50万吨，是中华人民共和国最大、最先进涂布白纸板专业生产公司。13东莞理文造纸厂有限公司于1994年成立，由一间小型公司发展成为于全球具领导地位箱板原纸及纸浆生产商之一。集团于9月26日在香港联合交易所主板上市（股份代号：02314）。集团重要生产不同级别及规格包装用牛皮箱板纸及瓦楞芯纸，以迎合不同工业包装所需。过去数年，咱们始终致力于扩充规模及发展涵盖制浆、植树及废纸回收垂直业务模式，以保证原材料隠定供应。集团当前在中华人民共和国拥有5间厂房，方略性地选址于东莞潢涌、东莞洪梅、江苏常熟、重庆及广西。此外，集团在越南亦将设有生产设施。集团不断投放资源于设立先进机器及研发工作，力求生产最优质及价格相宜产品。14山东照东方纸业集团有限公司是集造纸、热电餐盒制作、饮食服务于一体全国大型一档公司.占地100万平方米。拥有员工2600人。总资产4.5亿元年销售收入3.6亿元利税5000多万元。公年生产力10万吨.公司污水治理工程总投资4000余万已于99年12月通过省环保局检测验收造纸废水实现了达标排放治污设施始终运营良好。15漯河市银鸽实业投资股份有限公司是初在河南银鸽实业投资股份有限公司（沪市A股：600069）基本上组建而成大型公司集团，是河南省百户重点公司集团，也是全国规模最大造纸集团之一。旗下拥有上市河南银鸽实业投资股份有限公司、河南银鸽地产有限公司、河南永银化工实业有限公司、四川银鸽竹浆纸业有限公司等10多家下属公司，总资产30亿元，员工7000余人，是河南省资产信用3A级单位。公司重要产品涉及各种型号胶版纸、铜版原纸、轻量涂布纸、防伪票据纸、静电复印纸、电脑打印纸、招贴纸、彩色纸、有光纸、扑克牌面纸、课本专用纸、轻型印刷纸、纳米纸、特种工业用纸、生活用纸、包装用纸及无公害农产品有机用肥料等。无道理生态肥被评为全国“无公害农产品有机用肥”。16武汉晨鸣汉阳纸业股份有限公司是1997年12月在原湖北省汉阳造纸厂基本上，由全国轻工业“十佳公司”之一山东晨鸣纸业集团控股经营一家制浆、造纸、热电、制水、碱回收、污水解决、机械加工于一体国家大型骨干造纸公司。公司既有员工4000余名，其中中、高档专业技术人员492名，年生产中、高档文化系列用纸30万吨。重要产品为精制书写纸、胶版印刷纸、铜版原纸、胶印新闻纸、静电复印纸、防粘原纸、铸涂原纸、不干胶衬纸等7个系列38个品种，其中55g/m2精制书写纸被评为全省同类产品第一名，并获得中轻产品质量保障中心授予“产品信得过”称号。17玖龙纸业（太仓）有限公司成立于一九九五年，按产能计算，为中华人民共和国最大箱板原纸产品生产商，也是全球最大箱板原纸产品生产商之一。玖龙纸业及其附属公司(「本集团」)重要生产卡纸(涉及牛卡纸、环保牛卡纸及白面牛卡纸)、高强瓦楞芯纸，以及涂布灰底白板纸。本集团业务模式有助其成为一站式生产商，生产一系列优质包装用纸产品。玖龙纸业造纸机现时分别位于广东省东莞市、江苏省太仓市及重庆。我司第四个生产基地位于天津，并将于二零零九年落成启用。业务覆盖珠江三角洲、长江流域、中华人民共和国中西部及北部。18山东华金集团有限公司以造纸及纸制品加工为主，集发电、科研、贸易为一体，跨行业、跨地区国家大型当代化公司集团。既有员工5800（总部）人，其中统招大中专学历及中级职称以上者2088人,占员工总人数36%,总资产19.5亿元，固定资产14.8亿元，下属巢湖金和、青岛东立、吉林华金等9个子公司，拥有国内先进水平生产线32条，年生产能力46万吨，产品远销海内外。重要产品有：中、高档工业用原纸，中、高档办公自动化、文化用纸，无碳复写纸，中高档娱乐智力开发用纸，包装用纸五大系列120各种品种，19珠海经济特区红塔仁恒纸业有限公司是由云南红塔集团有限公司和新加坡仁恒工业有限公司于一九九一年共同投资兴建集当代化机械设备和技术于一体大型当代化造纸公司。公司投资总额20亿人民币，注册资金9800万美元，占地面积34万平方米。公司既有两条造纸生产线，一号纸机于94年12月正式投产，年设计生产能力4.5万吨；二号纸机于99年12月正式投产，年设计生产能力17.5万吨。重要技术装备分别从芬兰、奥地利、德国等国家引进。公司主导产品“红塔”牌高档涂布白卡纸。20安徽山鹰纸业股份有限公司是安徽省最大包装纸板生产公司和国家大型一档造纸工业公司，同步是国家火炬筹划重点高新技术公司和科技部技术创新重点联系公司，生产规模和经济效益持续近年稳居安徽省造纸行业首位和国内同行业前列。公司主营“山鹰牌”各类包装纸板、纸箱、新闻纸及其他纸制品生产和销售，主导产品为箱纸板、瓦楞纸、瓦楞箱板纸箱等包装纸和新闻纸、胶印书刊纸等文化纸，“山鹰”牌被评为“中华人民共和国知名品牌”,“山鹰牌”箱纸板为国家免检产品。公司产品以质优价廉享誉市场，被广泛用于家电、纺织、医药、电子、水果饮料等各种商品外包装和报纸书刊，市场前景辽阔。资料来源：互联网银联信二、国内造纸及纸制品制造业典型并购案例随着造纸产业不断发展和成熟，行业并购重组进入活跃期。除中央公司加快并购重组外，外资并购国内公司股权、上游公司并购产业链上下游公司等新状况也不断涌现，活跃并购活动为造纸行业发展增长了活力。图表SEQ图表\*ARABIC2：-国内造纸及纸制品制造业典型并购案例公司并购对象并购目并购形式时间华泰股份诺斯克(河北)纸业合资收购华泰股份收购新加坡诺斯克泛亚私人有限公司持有诺斯克(河北)纸业有限公司100%股权。10月景兴纸业日纸纸业资产整合景兴纸业以零对价受让日本制纸株式会社及日本纸张纸浆商事株式会社共计持有浙江日纸公司49%股权，该公司已改名为浙江顶兴纸业有限公司，为景兴纸业全资子公司。2月日本制纸集团理文造纸外资并购日本制纸集团(NipponPaperGroup)以35.5亿港元收购国内第二大造纸公司理文造纸12%股权，成为仅次于创始人第二大股东，创始人则继续控有约51%股份。6月华泰纸业华盛纸业资产整合华泰纸业收购了山东省印刷物资公司持有东营华盛纸业有限责任公司40%股权，至此东营华泰纸业有限公司持有100%东营华盛纸业有限责任公司股权，华泰股份通过持股75%控股子公司东营华泰纸业有限公司间接持有东营华盛纸业有限责任公司100%股份。7月中华人民共和国纸业投资公司中华人民共和国纸业投资公司泰格林纸战略重组泰格林纸原股东以其拥有对泰格林纸净资产作为出资，同步中华人民共和国纸业出资25亿元钞票，重组后，泰格股份注册资本增至40.84亿元，中华人民共和国纸业持有泰格股份股权比例为55.92%，湖南省国资委持有泰格股份股权比例为35.87%。9月斯道拉恩索正元国际外资并购芬兰造纸巨头斯道拉恩索在河北省迁安市宣布将以4080万欧元(约3.68亿元人民币)，收购河北正元国际印刷包装有限公司51%股权。11月中冶纸业海王纸业战略重组中冶纸业将投资15亿-20亿元，在山东海王纸业本地新上50万吨牛皮箱板纸、20万吨瓦楞纸及配套项目，届时将新形成70万吨生产能力，以并购形式整合海王纸业。底玖龙纸业永新纸业资产整合玖龙纸业附属公司玖龙环球投资有限公司及东莞玖龙纸业有限公司以5.64亿元收购永发印务有限公司以及永发印务(东莞)有限公司持有河北永新纸业有限公司78.13%股权，交易完毕后，玖龙环球和东莞玖龙将分别持有永新纸业66.00%和12.13%股份。1月岳阳纸业骏泰浆纸战略重组岳阳纸业以96402.7万元收购泰格林纸集团所持有湖南骏泰浆纸有限责任公司100%股权。2月资料来源：中经网银联信三、国内造纸行业重点公司经营分析（一）太阳纸业太阳纸业是国内最重要造纸公司之一，重要品牌有金太阳、华夏太阳、天阳、威尔、樂考、酷印等，主导产品为高档涂布包装纸板、高档美术铜版纸、非涂布高档文化办公用纸三大系列。公司与当纳利、中华商务、深圳雅昌、人民教诲出版社等顾客建立了长期稳固战略合伙伙伴关系，产品服务于麦当劳、肯德基、LG、三星、摩托罗拉、诺基亚、茅台、五粮液、红河、白沙、青啤、伊利、蒙牛、康师傅等国内外知名品牌。由于国内环保政策日益严峻，纸厂可以获得原料林地有限，因此公司开始在人工成本较低且林地资源丰富老挝开设了全资子公司太阳纸业控股老挝有限责任公司用于建设原料林和浆厂，该厂筹划年产阔叶浆30万吨，于底建设完毕，成为国内第一家在国外建设浆厂造纸公司。公司已经与老挝政府订立了建设示范林基地土地合同，已获得17000多公顷土地批文，当前已经开始了雨季造林筹划，进场机械已经按照技术规定清理了120公顷造林地。同步成立了越南太阳控股有限公司，建设年吞吐量200万吨木片专用码头和年产量20万吨木片厂，作为連接老挝和公司本部物流中心，并为老挝项目提供木片原料。老挝和越南处在亚热带地区，并且林地所处位置雨水充沛，利于原料林生长。同样处在东南亚地区印度尼西亚APRIL公司小叶硬杂成本每吨普通不到4000元，相比当前市场上阔叶浆6000元/吨左右价位来說还是比较便宜，浆厂建成后预计每年给公司节约成本7随着低端文化纸产能逐渐被裁减，以及将来消费者对复印纸质量规定提高，高品位复印纸市场需求增长平稳，将来也许浮现供需缺口。当前国内重要高品位复印纸供货商是APP、UPM和进口泰国亿王亚哥集团DoubleA品牌，其中APP金华盛工厂年产复印纸60万吨左右，UPM年产能在80万吨左右，而国内涉足该领域基本是太阳纸业一家。公司高品位复印纸品牌金太阳在同类产品中当前价位最高，每吨价位基本保持在7000元以上，赚钱前景较好，因而高档复印纸将成为公司将来重要发展方向之一。公司控股子公司司兖州华茂纸业有限公司23号纸机（高品位复印纸）于3月28日试车，该纸机设计产能为35万吨，在通过一段时间安装调试后来，所有产能将逐渐释放，相称于公司高档复印纸产能增长一倍（原年产能40万吨）。产能完全释放后预计年贡献销售收入25公司本部30万吨高松厚度纯质纸项目（24号纸机）已于月份打桩投入建设，纸机全套引进世界纸机巨头德国福伊特设备。当前纸机和厂房建设已经完毕了大某些，预测在7月投产试运营。运营后，公司年高档复印纸产能将增长到110万吨，相称前产能1.5倍，而APP和UPM在近来两年内没有大型项目投产，进一步确立了公司在该领域领导地位。预计24号纸机产能完全释放后，年销售收入将增长28亿元，预测每年给公司带来净利润2亿元。（二）晨鸣纸业1．产业链最完整林浆纸一体化当代造纸公司公司是最先开展林浆纸一体化公司之一，当前来看林浆纸一体已经初具规模，木浆自给率超过70%，能控制原料林约300万亩（其中约230万亩已拿到林权证），走在了大多数造纸公司前列。林、浆某些利润率水平明显高于造纸某些。再者，国内是一种森林资源相对短缺国家，公司以木材为重要原料，林纸一体化能挣脱因上游原料而制约发展瓶颈问题，并有效控制成本。图表SEQ图表\*ARABIC3：晨鸣纸业完整产业链示意图数据来源：公司数据银联信2．纸种齐全，布局全国公司是国内生产纸种最全造纸公司，各纸种均有生产，抗风险能力较强。其中，轻涂纸、铜板纸、白卡纸和新闻纸市场份额居前，有一定议价能力。公司是当前唯一全国布局造纸公司：华北有寿光本部、齐河晨鸣等；华中有武汉晨鸣、赤壁晨鸣、江西晨鸣等；东北有吉林晨鸣、延边晨鸣、海拉尔晨鸣等；华南有湛江晨鸣。公司生产基地更接近市场，相比其她公司可节约大量运送成本。图表SEQ图表\*ARABIC4：公司全国布局生产基地和原料基地数据来源：公司数据银联信（三）博汇纸业公司重要经营文化纸、箱板纸、白卡纸、石膏护面纸、造纸木浆生产销售，在全国30个省、市、自治区建立了销售办事处，产品出口到欧美、中东、澳洲、东南亚等地，重要顾客为大型出版社、印刷物资公司、印刷包装公司、大型烟厂等。当前公司重要生产能力涉及55万吨白卡纸、25万吨文化纸、15万吨石膏护面纸、15万吨牛皮箱板纸和2万吨瓦楞纸。公司原材料产能涉及20万吨化机浆、10万吨化学浆，浆自给率达70%。1．白卡纸行业景气度有望持续国内白卡纸产能约为350万吨，而将来两年新增产能有限。新增产能为博汇纸业35万吨生产线，新增产能是华金集团24万吨，随着太阳纸业、博汇纸业新项目投产，预测新增产能大概在50-60万吨左右。需求方面，白卡纸重要用于食品饮料、卷烟、医药等消费类行业，具备一定抗周期特性。预测涂布白纸板-整体消费量将呈现10%增长，而消费升级大趋势将推动白卡纸对涂布白板纸消费形成代替，其消费量增速有望高于涂布白板纸整体增速，预测将来三年复合增长率将达到15%。这意味着在市场供求关系自发调节下，将来2年白卡纸供需状况良好，高景气度有望维持，行业赚钱空间将持续，这在造纸行业中十分难得。2．新生产线上马，加速扩张巩固行业地位白卡纸恰恰是公司最重要产品，也是赚钱能力最强产品。上半年白卡纸营业收入占比达到59.23%，毛利占比75.05%，35万吨包装纸项目达产和75万吨项目投产将进一步凸显白卡纸主导地位。白卡纸赚钱能力突出，中报显示白卡纸毛利率达到22.53%，居公司各类产品之首。行业景气度较高使得产品价格上涨，同步浆线发挥了良好成本控制作用，平抑某些原材料价格上涨风险。将来新生产线将度过磨合期逐渐放量，白卡纸赚钱能力仍有上升空间。公司转债项目35万吨高档包装纸板生产线已于2月成功试车，将来筹划烟卡比例达55%。公司始终占据烟卡行业主流地位，市场份额约为30%。烟卡行业进入壁垒较高，下游需求基本呈现稳定增长，竞争状况相对比较温和。公司烟卡销量18万吨，预测有望增长至30万吨，市占率进一步扩张。而社会卡行业下游需求依然强劲，每年仍能保持15%左右增速；供应面上，近一两年新增产能较少供需状况良好，将来景气度相对较高，公司也有望分羹。公司拟投资30.86亿元建设75万吨/年高档包装纸板及与之配套9.8万吨/年化机浆技改工程项目，项目建设周期为24个月，预测投产，届时公司白卡纸产能将达130万吨，跃居行业首位。3．其她产品经营状况公司当前拥有文化纸产能25万吨。公司将低档书写纸转为较为高档轻型文化纸，产品构造调节影响了上半年产销量从而压制了赚钱能力，公司上半年销量仅为9.5万吨。由于国家裁减产能力度加大对供应形成限制，而需求端继续稳定增长，预测文化纸市场将保持供需平衡，赚钱空间将来也将维持。公司完毕文化纸业务转型后，随着产量恢复，毛利水平也会随之提高至行业平均水平。公司石膏护面纸和牛皮箱板纸产能分别为15万吨和18万吨，基本处在微利水平，两种纸品原材料均重要为废纸。石膏护面纸和箱板纸所有直销，箱板纸销售区域重要集