浑水公司尽调方法与实务运用

浑水公司尽调方法与实务运用主讲人：韩建春讲师介绍韩建春中国注册会计师，高级会计师，大型会计师事务所合伙人，拥有丰富的IPO、财务规范、尽职调查实际操作经验。与梧桐出版《香港上市实务指引》与投行小兵合作出版《新三板解决之道》、《新三板实战操作之道》、《IPO财务核查解决之道》。多家上市公司独立董事。上海立信金融学院研究生校外导师、为多家基金及上市公司提供尽职调查服务，积累了丰富的经验，并在北京国家会计学院讲授-IPO及并购尽职调查课程。CONTENTS浑水公司的盈利模式02浑水公司的尽调方法03谁是浑水，是怎么成功的01目录浑水尽调方法论在实务中的应用04谁是浑水，是怎么成功的01谁是浑水公司资本市场的打假专业户世界最牛的尽职调查公司一旦被浑水盯上轻则股价腰斩重则倒闭破产浑水公司的狙击业绩2010年11月绿诺科技退市2011年4月多元环球水务退市2010年6月东方纸业暴跌50%2011年2月中国高速频道退市2011年6月展讯通信暴跌34%2011年6月嘉汉林业退市2011年11月分众传媒暴跌39%2017年3月辉山乳业暴跌90%2014年11月20日奇峰国际停牌2020年瑞幸咖啡浑水公司的盈利模式02浑水公司的盈利模式和方法寻找问题企业股票建仓发布做空报告获利了结1.查阅资料2.调查关联方3.实地调研4.调查供应商5.调查客户6.倾听竞争对手7.请教行业专家8.重估公司价值尽职调查浑水公司的尽调方法03浑水做空流程尽调方法浑水基本总结了中国概念股造假的一些规律，包括设立壳公司、拟假合同、开假发票等，目的是虚增资产和利润，伺机掏空上市公司。这些都成为浑水关注的重点，也成为了他们取证的重要依据。浑水的调研方法说白了只是正常的尽职调查，在方法论上确实并无重大创新，他们极少运用复杂的估值模型去判断一家公司的价值；然而最简单的方法往往是最有效的。由于浑水的调研体系全方位覆盖了被调查对象的情况，如果想彻底蒙骗过去，那得把所有涉及的方面都做系统的规划，成本极其高昂，很难不露出马脚。最后，浑水能够多次成功做空中概股，其市场影响等在此不多做评价，但其尽调体系及执行值得广大投资者参考学习。2行业及上下游分析3公司业绩分析1实地调研6公司高管背景调查5电话调查4网络调查尽调方法浑水尽调方法论在

实务中的应用04浑水做空瑞幸瑞幸咖啡做空报告一、瑞幸的收入数据作假，平均每店每天售卖杯数，并不是财报里披露的400多杯，而是200多杯。而且，在营销费用和其他产品售卖（面包、坚果什么的），存在财务作假的问题。二、瑞幸的商业模式是难以为继的，顾客是价格敏感型的，毫无忠诚度，未来的战略全是说故事，并且团队有黑历史，管理层关联交易，等等。如果仅仅证明它造假，它还能出来道个歉，博取同情心，股票不至于跌得那么惨。证明它的业务模式不可能盈利就是连根拔起，相当于告诉投资者，你们手上的股票一文不值，股价一跌到底。是否存在财务和业务数

据造假？管理团队是否厚道？商业模式是否可持续？瑞幸咖啡的问题92个全职和1400个兼职调查员，981个店铺日，11260个小时门店录像，1万多名客户25843张小票，以及大量内部微信聊天记录；实地调研01实地调研数据与公司报告数据比对；数据比较02国家企业信息公示系统、企查查等公开网站；网络调查03尽调方法门店抽样、分析数据

业绩真实性分析04广告费、折旧，摊销和人工情况成本分析05成交单价折扣率，客单价，单店营业额竞争对手分析06尽调方法1、业绩真实性分析：门店抽样、分析数据2、成本分析：广告费、摊销成本3、竞争对手比较：成交单价折扣率，客单价，单店营业额浑水做空瑞幸结束语听了那么多课为啥还是做不好尽调