《大数据审计技术》课件-4-4现金流量表分析案例

案例现金流量表案例分析成长期企业——特斯拉（Tesla）2体现在财务报表上，处于成长期的企业往往具有下列特点。一：规模迅速扩张。企业的资产规模增长很快，收入增速也非常快。二：企业往往是亏损的，有可能在成长期中后期实现盈利。三：企业的经营活动现金流量净额往往是负数，可能在成长期后期转为正数。四：企业的投资活动现金流出往往是巨大的负数，长期资产上的投入激增，推动企业快速发展。五：企业的筹资活动现金流入往往是巨大的正数。成长期企业——特斯拉（Tesla）3特斯拉（Tesla）2004年到2006年，首款车型的研发工作遭遇瓶颈。2007年，危机集中爆发，更换CE0，多次人事变动。2008年10月，首款车型第一批下线并开始交付。2009年，奥巴马和朱棣文参观工厂，Tesla获得美国能源部4.65亿美元的低息贷款。2010年6月，特斯拉登陆纳斯达克，IPO发行价17.00美元，净募集资金1.84亿美元。特斯拉成为目前唯一一家在美国上市的纯电动汽车独立制造商。2018年12月，特斯拉入围2018世界品牌500强。成长期企业——特斯拉（Tesla）4特斯拉的资产规模迅速膨胀，从2009年的1.3亿美元膨胀到2015年的80.9亿美元，总资产增长了62.05倍，年增长率均值达到了106％。时间2015-12-312014-12-312013-12-312012-12-312011-12-312010-12-312009-12-31总资产（千美元）8,092,4605,830,6672,416,9301,114,190713,448386,082130,424定比百分比6205%4471%1853%854%547%296%100%平均增长率106%成长期企业——特斯拉（Tesla）5特斯拉的收入规模迅速膨胀，从2009年的1.1亿美元上升到2015年的40.4亿美元，收入增长了36.14倍，年增长率均值达到了109％。其中比较大的增长出现在2013年，收入一下子由2012年的4亿美元上升至20亿美元，这应该与2012年开始量产售卖新车型有关。时间2015201420132012201120102009总收入（千美元）4,046,0253,198,3562,013,496413,256204,242116,744111,943定比百分比3614%2857%1799%369%182%104%100%平均增长率109%成长期企业——特斯拉（Tesla）6如表所示，特斯拉越亏越多，是一家资不抵债的企业，从2009年亏损5574万美元，到2015年亏损8.8亿美元。2013年从财务业绩上来看算是特斯拉相对亮眼的一年，收入上涨了将近4倍，而亏损是在这几年间唯一一次比上一年亏损额减少的一年。2012年特斯拉亏损近4亿美元，而2013年仅亏损7000万美元。时间2015201420132012201120102009净损失（千美元）-888,663-294,040-74,014-396,203-254,411-154,328-55,740定比百分比1594%528%133%711%456%277%100%成长期企业——特斯拉（Tesla）7特斯拉的经营活动现金净流量仅在2013年是正数，这与之前分析2013年是最好的一年情况一致，产生了2.6亿美元的现金流。但其他年份无一例外经营活动现金净流量全是负数，表明该企业在经营活动上的现金投入非常巨大。国外的报表给出的是间接法，没办法看到具体每一项的现金流入和流出。时间2015201420132012201120102009经营活动现金净流量-524499-57337264804-266081-128034-127817-80725定比百分比649%71%-328%329%158%158%100%成长期企业——特斯拉（Tesla）8特斯拉投资活动现金净流出量始终是负，而且绝对值持续增大。与之相伴的一定是资产负债表中固定资产的激增。时间2015201420132012201120102009投资活动现金净流量-1,673,551-990,444-249,417-206,930-162,258-180,297-14,244定比百分比11749%6953%1,751%1,453%158%158%100%时间2015-12-312014-12-312013-12-312012-12-312011-12-312010-12-312009-12-31固定资产3403334182926773849455222929841411463623535定比百分比14461%7773%3138%2346%1268%487%100%固定资产/总资产42%31%31%50%42%30%18%成长期企业——特斯拉（Tesla）9特斯拉在这几年间经营活动消耗了9亿美元，投资活动消耗了35亿美元，全靠筹资活动很给力地融资到了57亿美元。这是经典的高速成长期企业的现金流量特点。时间2015201420132012201120102009筹资活动现金净流量15235232143130635422419635446000338045155419定比百分比980%1379%409%270%287%218%100%成熟期企业——沃尔玛10成熟期企业的财报特征有以下几点。一，规模增速开始放缓，甚至停止增长。二，利润增速放缓，或者停止增长。三，经营活动现金流量非常充沛。四，投资活动现金流量需要分类仔细分析。五，筹资活动现金流量往往是较大的现金流出。成熟期企业——沃尔玛11规模增速开始放缓，甚至停止增长。规模可能体现在存量规模（资产）上，也可能体现在流量规模（收入）上。成熟期企业——沃尔玛12我们从总资产的增速上看会更加明显。在2006年之前，沃尔玛的资产基本上是以两位数的速度在增长。2006年之后其资产增长率都没有超过两位数，并且在最近的三年，沃尔玛每年的资产都是负增长。成熟期企业——沃尔玛13沃尔玛的收入规模在2016年首次出现下降，从4856.5亿美元下降到4821.3亿美元。成熟期企业——沃尔玛14从收入的增长率上看，在2007年之前沃尔玛基本是以两位数的速度在增长，之后收入增速开始下降，2016年沃尔玛第一次出现收入的负增长。成熟期企业——沃尔玛15利润增速放缓，或者停止增长成熟期企业——沃尔玛16从增长率上看，我们可以看到沃尔玛总体上的增长率是下行的。但是对比沃尔玛的资产增长率图形、收入增长率图形和净利润增长率图形，我们会发现净利润增长率的图形更加戏剧化，呈现一高一低的犬牙交错的形状。成熟期企业——沃尔玛17经营活动现金流量非常充裕处于成熟期的企业是现金牛，能够从经营活动中产生足够的现金流量用于经营性长期资产的更新改造。成熟期企业——沃尔玛18经营活动现金流量非常充裕自由现金流=用经营活动产生的现金净流量-资本性支出沃尔玛的自由现金流非常充裕，在10年间整体趋势是向上的。这是名副其实的现金牛！成熟期企业——沃尔玛19投资活动的现金流量需要分类仔细分析投资活动的现金流量可以划分为不同的性质。第一类是为了支撑企业主要的经营活动而与经营性长期资产有关的现金流入和流出，例如购置固定资产、无形资产，处置固定资产、无形资产等。第二类是用于并购或者参股持股其他企业，与长期股权投资相关的现金流入与流出。第三类是利用闲置资金进行纯粹的理财行为而导致的现金流入与流出。成熟期企业——沃尔玛20投资活动在总体上是现金流出。沃尔玛投资活动现金流出的绝大部分是服务于经营活动的长期资产构建上的。而且第一类的现金流出规模较为稳定，说明企业处于成熟期，而不是加速扩张的成长期。